公司財(cái)務(wù)治理匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇公司財(cái)務(wù)治理范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

財(cái)務(wù)治理作為一種規(guī)范、完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度的創(chuàng)新組織和契約機(jī)制，它通過(guò)一定的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、機(jī)制和行為手段，合理配置剩余索取權(quán)和控制權(quán)，以形成科學(xué)的財(cái)務(wù)約束機(jī)制和相互制衡機(jī)制，目的是協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的利益和權(quán)責(zé)關(guān)系，促使他們長(zhǎng)期合作，以保證企業(yè)財(cái)務(wù)決策的科學(xué)性和效率性。公司的財(cái)務(wù)治理是公司治理的一個(gè)子系統(tǒng)，從屬并取決于公司治理的根本性質(zhì)。另外，公司的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)、機(jī)制和行為對(duì)公司治理起較大的反作用，證券市場(chǎng)出現(xiàn)的許多上市公司的治理問(wèn)題大都表現(xiàn)為財(cái)務(wù)治理問(wèn)題。近年來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)者的有關(guān)研究主要集中在股權(quán)治理效率上，而對(duì)債權(quán)人治理則分析得不夠，尤其在銀行債權(quán)財(cái)務(wù)治理上。

較之西方發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的時(shí)間較短，企業(yè)資金主要來(lái)源于銀行體系。據(jù)中國(guó)人民銀行金融研究所的一項(xiàng)研究報(bào)告資料顯示，在其抽樣調(diào)查的41家國(guó)有大中型企業(yè)和29家國(guó)有小型企業(yè)中，平均資產(chǎn)負(fù)債率為71.1%，在總負(fù)債中，銀行借款占74.4%。鑒于此，筆者圍繞銀行債權(quán)參與公司財(cái)務(wù)治理進(jìn)行理論分析，并據(jù)其現(xiàn)狀提出建議。

一、銀行債權(quán)財(cái)務(wù)治理的理論分析

（一）銀行債權(quán)本身具有激勵(lì)與約束機(jī)理

根據(jù)成本理論，經(jīng)理人在公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中有追求額外消費(fèi)的積極性，從而會(huì)給企業(yè)帶來(lái)價(jià)值損失。詹森認(rèn)為，企業(yè)債務(wù)的增加，將減少經(jīng)理人所控制的自由現(xiàn)金流量，進(jìn)而抑制經(jīng)理人的過(guò)度投資行為。即經(jīng)理人必須考慮債務(wù)到期時(shí)，公司是否組織有足夠現(xiàn)金和其他易變現(xiàn)資產(chǎn)償還債務(wù)，否則就會(huì)面臨訴訟或破產(chǎn)。但是，如果債務(wù)比例提高，資產(chǎn)替代效應(yīng)，往往會(huì)誘使股東和經(jīng)理人傾向選擇風(fēng)險(xiǎn)更高的投資項(xiàng)目。這是因?yàn)椋绻迷搨鶆?wù)資金投資所產(chǎn)生的資金報(bào)酬率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于利息率，該投資產(chǎn)生的收益大部分會(huì)歸于股東和經(jīng)理人所有，即使投資失敗，風(fēng)險(xiǎn)也將由股東、債權(quán)人和經(jīng)理人共同承擔(dān)。由于風(fēng)險(xiǎn)、收益的不對(duì)稱，所以股東和經(jīng)理人有投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的沖動(dòng)。如何協(xié)調(diào)銀行債權(quán)資金在企業(yè)中減少經(jīng)理人額外消費(fèi)和抑制股東、經(jīng)理人投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目沖動(dòng)的平衡關(guān)系，這就是銀行債權(quán)參與公司財(cái)務(wù)治理的根本所在。

（二）銀行債權(quán)具有“相機(jī)控制”機(jī)理

在現(xiàn)實(shí)中，由于未來(lái)收入的不確定性和合約的不完全性，即使合同收入也可能是有風(fēng)險(xiǎn)的。特別是股東只承擔(dān)有限責(zé)任加大了這種可能性。為防止股東、經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)行為，在特定狀態(tài)出現(xiàn)后，讓作為合同收益人的“利益相關(guān)者”有一定的控制權(quán)是一種帕累托改進(jìn)。因此，“股東是企業(yè)所有者”只是在其他利益相關(guān)者的合同收益有保障的條件下才有意義；當(dāng)其他利益相關(guān)者的合同收益無(wú)法保障時(shí)，一個(gè)有效的產(chǎn)權(quán)安排是把企業(yè)的控制權(quán)從股東手中轉(zhuǎn)移到利益相關(guān)者手中。也就是說(shuō)，最優(yōu)的企業(yè)所有權(quán)應(yīng)該是一個(gè)狀態(tài)依存所有權(quán)，即在不同狀態(tài)下，企業(yè)為不同利益相關(guān)者所有。一種最常見的狀態(tài)依存控制權(quán)表現(xiàn)在股東和債權(quán)人之間的轉(zhuǎn)移：在正常狀態(tài)下，企業(yè)由股東所有；在破產(chǎn)狀態(tài)下，企業(yè)由債權(quán)人所有，這就是人們常說(shuō)的債權(quán)人“相機(jī)控制”。這里所談的“相機(jī)控制”是一種控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，它并不排除債權(quán)人對(duì)公司日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的直接了解和參與，甚至于可以借助某一內(nèi)部組織（如董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等）了解公司財(cái)務(wù)活動(dòng)、參與公司財(cái)務(wù)決策或施加一定的財(cái)務(wù)影響。因?yàn)楫?dāng)企業(yè)滑入破產(chǎn)狀態(tài)時(shí)，已是“亡羊”了，俗話說(shuō)得好：“亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)已晚”，套用該俗語(yǔ)就是“相機(jī)控制，為時(shí)已晚”。所以，銀行債權(quán)人參與公司財(cái)務(wù)治理是對(duì)“相機(jī)控制”的一種完善。

（三）銀行債權(quán)自身所具有的優(yōu)勢(shì)

較之非銀行債權(quán)人（包括非銀行金融機(jī)構(gòu)）而言，其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：第一，銀行作為債權(quán)人，具有較強(qiáng)的參與公司財(cái)務(wù)治理的主動(dòng)性。這是因?yàn)槠髽I(yè)經(jīng)營(yíng)的成敗，關(guān)系到銀行信貸資金的安全性與資金的完整性。第二，銀行作為債權(quán)人，參與公司財(cái)務(wù)治理成本低。由于債權(quán)債務(wù)契約的聯(lián)結(jié)，銀行與企業(yè)之間建立了密切的伙伴關(guān)系，銀行可以從其資金結(jié)算賬戶中獲取獨(dú)特信息，從而降低了獲取信息的成本。第三，銀行作為債權(quán)人，監(jiān)督參與公司財(cái)務(wù)治理的能力強(qiáng)。銀行具有非銀行債權(quán)人所無(wú)法比擬的專業(yè)、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等方面的獨(dú)特的財(cái)務(wù)能力。這些優(yōu)勢(shì)為銀行債權(quán)人參與公司財(cái)務(wù)治理提供了可能。

二、銀行債權(quán)財(cái)務(wù)治理的現(xiàn)狀

（一）銀行——最大債權(quán)人的監(jiān)控弱化

自20世紀(jì)80年代中期，國(guó)有企業(yè)資金由國(guó)家撥款改為銀行貸款以來(lái)，國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金越來(lái)越依靠銀行貸款，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率不斷升高。全國(guó)國(guó)有工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率1980年僅為18.7%，1990年上升到58.4%，1998年高達(dá)64.4%。雖然我國(guó)企業(yè)直接融資取得了較大的進(jìn)展，但在企業(yè)融資新增額中，間接融資主導(dǎo)仍是我國(guó)企業(yè)融資最顯著的特征。

理論上，銀行信貸資金對(duì)企業(yè)有硬約束和軟約束之分。總體來(lái)看，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中銀行信貸資金對(duì)國(guó)有企業(yè)的約束是軟的，表現(xiàn)在：第一，銀行貸款發(fā)放的獨(dú)立性仍然不夠；第二，銀行對(duì)貸款人的監(jiān)控十分薄弱；第三，在公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)中缺乏代表；第四，債權(quán)人的利益得不到有效保護(hù)。雖然國(guó)家為解決國(guó)有企業(yè)不良負(fù)債問(wèn)題推出多種政策措施，但總體上效果不佳。

（二）破產(chǎn)法規(guī)不完善，破產(chǎn)機(jī)制非市場(chǎng)化

破產(chǎn)，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制的體現(xiàn)。《中華人民共和國(guó)破產(chǎn)法》已實(shí)施了20年，對(duì)于企業(yè)破產(chǎn)清算等相關(guān)法律條款已不夠完善，司法實(shí)踐更加薄弱，對(duì)債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)并不能取得控制權(quán)，債權(quán)人的利益沒(méi)有得到應(yīng)有的保護(hù)，尤其是抵押、清償和破產(chǎn)等環(huán)節(jié)的法律制度不夠完善以及執(zhí)法力度不強(qiáng)。加之在我國(guó)的破產(chǎn)實(shí)踐中，出于種種原因，還存在著不少股東、地方政府等不希望企業(yè)破產(chǎn)的現(xiàn)象，這種非市場(chǎng)化的企業(yè)存續(xù)，導(dǎo)致了債權(quán)人利益得不到有效的保護(hù)，尤其是最大債權(quán)人的銀行更是如此，形成不少的呆壞賬，導(dǎo)致社會(huì)資源配置效率低，存在極大的浪費(fèi)。

三、銀行債權(quán)財(cái)務(wù)治理的建議

根據(jù)不完全合同理論，在實(shí)際的交易中，制定執(zhí)行的合同卻往往都不是完全的，需要經(jīng)常修正和再談判。這也就是說(shuō)，實(shí)際達(dá)成的合同：一是不能夠?qū)⑽磥?lái)可能發(fā)生的事件都包括；二是不能夠?qū)⒃谒羞@些事件出現(xiàn)時(shí)締約人必須采取行動(dòng)、應(yīng)有的權(quán)利和應(yīng)盡的責(zé)任都涵蓋；三是不能夠用準(zhǔn)確的語(yǔ)言在有限條款中將這些內(nèi)容描述得無(wú)遺漏；四是不能夠通過(guò)第三者（如法院）來(lái)將這些全部條款執(zhí)行得包羅無(wú)遺。因此，合同總是有遺漏和缺口的，總有模棱兩可和歧義之處的，總是需要不斷加以協(xié)商和修正的。

銀行債權(quán)人與企業(yè)簽訂的合同，同樣也是一個(gè)不完全合同，債權(quán)債務(wù)合同是對(duì)未來(lái)承諾的交換，而這承諾從作出到兌現(xiàn)又是經(jīng)歷時(shí)間的，在未來(lái)的（相對(duì)于訂立合同的時(shí)間而言）時(shí)間過(guò)程中，充滿著不確定性、風(fēng)險(xiǎn)和不完全信息，只有銀行債權(quán)人積極參與到企業(yè)日常的財(cái)務(wù)活動(dòng)中，利用其自身的監(jiān)督優(yōu)勢(shì)，密切關(guān)注企業(yè)動(dòng)態(tài)，隨時(shí)采取相應(yīng)措施參與到公司的財(cái)務(wù)治理中，才能有效保障其信貸資金的安全性與完整性。銀行債權(quán)人如何參與到公司的日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中，筆者有三條思路可供參考：

（一）銀行債權(quán)人以外部董事身份進(jìn)入董事會(huì)

從某種意義上講，銀行債權(quán)人也是企業(yè)的所有者。那么，銀行以外部董事身份及時(shí)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，與企業(yè)建立主動(dòng)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，通過(guò)有效的溝通和共同決策來(lái)最大限度地保證銀行信貸資金的安全。這里需要強(qiáng)調(diào)的是：銀行債權(quán)人以外部董事身份進(jìn)入董事會(huì)不是說(shuō)要去左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與財(cái)務(wù)決策，而只是通過(guò)這一手段彌補(bǔ)銀行處于企業(yè)外部的信息不充分這一缺陷，便于銀行根據(jù)所了解、掌握的信息及時(shí)采取保全資金的措施。

（二）銀行債權(quán)人以“外部監(jiān)事”身份進(jìn)入監(jiān)事會(huì)

根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》之規(guī)定，監(jiān)事會(huì)應(yīng)當(dāng)包括股東代表和適當(dāng)?shù)墓韭毠ご恚渎殭?quán)有：檢查公司財(cái)務(wù)；對(duì)董事、高級(jí)管理人員執(zhí)行公司職務(wù)的行為進(jìn)行監(jiān)督，對(duì)違反法律、行政法規(guī)、公司章程或者股東會(huì)決議的董事、高級(jí)管理人員提出罷免的建議；當(dāng)董事、高級(jí)管理人員的行為損害公司利益時(shí)要求董事、高級(jí)管理人員予以糾正等。不難看出，在這些職權(quán)中涉及到諸多影響財(cái)務(wù)治理的因素。如果銀行債權(quán)人能借助監(jiān)事會(huì)這一公司內(nèi)部組織行使上述職權(quán)，參與到公司的財(cái)務(wù)治理當(dāng)中去，無(wú)疑為其權(quán)益的維護(hù)與保障增加了砝碼。

（三）銀行債權(quán)人以獨(dú)立董事身份進(jìn)入審計(jì)委員會(huì)

根據(jù)2002年1月9日中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合的《上市公司治理準(zhǔn)則》之規(guī)定，上市公司可以按照股東大會(huì)的有關(guān)決議，設(shè)立由獨(dú)立董事占多數(shù)并擔(dān)任召集人的審計(jì)委員會(huì)，其職責(zé)為：提議聘請(qǐng)或更換外部審計(jì)機(jī)構(gòu)；監(jiān)督公司的內(nèi)部審計(jì)制度及其實(shí)施；負(fù)責(zé)內(nèi)部審計(jì)與外部審計(jì)之間的溝通；審核公司的財(cái)務(wù)信息及其披露；審查公司的內(nèi)控制度。可以看出：審計(jì)委員會(huì)從法規(guī)上被賦予行使公司會(huì)計(jì)、審計(jì)事務(wù)的監(jiān)督職權(quán)并嵌入公司的財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)中。那么，銀行債權(quán)人以獨(dú)立董事身份進(jìn)入審計(jì)委員會(huì)，實(shí)際上也就作為一份子被嵌入到公司的財(cái)務(wù)治理系統(tǒng)中了，審計(jì)委員會(huì)治理效能的發(fā)揮為銀行債權(quán)人參與公司財(cái)務(wù)治理提供了一個(gè)平臺(tái)。

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篇（2）

從目前大部分企業(yè)的整體發(fā)展以及運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行觀察，仍然存在大量不完善之處，其中最嚴(yán)重的在于應(yīng)收賬款方面，此事宜控制不佳直接導(dǎo)致了企業(yè)的資金回收出現(xiàn)障礙。一旦資金流通以及周轉(zhuǎn)方面出現(xiàn)了問(wèn)題，將會(huì)使得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，會(huì)出現(xiàn)無(wú)法挽救的損失，這些損失將會(huì)表現(xiàn)在企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃以及目前正常營(yíng)運(yùn)。另外，庫(kù)存現(xiàn)金管理不當(dāng)并且使用方式不規(guī)范將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)情況出現(xiàn)更嚴(yán)重的問(wèn)題，導(dǎo)致財(cái)務(wù)人員無(wú)法合理地分析公司的現(xiàn)金流量以及業(yè)務(wù)盈利狀況，最后使得審計(jì)也會(huì)產(chǎn)生困難。另一方面，對(duì)于外資企業(yè)而言，其項(xiàng)目較多并且分散，但是針對(duì)這些項(xiàng)目資金監(jiān)督以及管理的財(cái)務(wù)人員數(shù)量卻不多，同時(shí)衍生出的問(wèn)題就是一人負(fù)責(zé)多個(gè)職務(wù)。一旦出現(xiàn)此類情況就會(huì)使得項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況缺乏監(jiān)督管理，產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

1.2制度不明確，利益難協(xié)調(diào)

對(duì)于財(cái)務(wù)信息，大部分公司的有關(guān)利益人員之間所掌握的都是不對(duì)稱的，一些有關(guān)利益人員都只是被動(dòng)地受到財(cái)務(wù)信息，如果他們收到的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量不高，就會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重?fù)p失。那么公司財(cái)務(wù)治理的利益主體就分為了依靠外部的財(cái)務(wù)治理保障利益的部分人員以及依靠?jī)?nèi)部的財(cái)務(wù)治理保障利益的部分。這就會(huì)使得這兩部分人員之間會(huì)出現(xiàn)矛盾，不利于公司的發(fā)展。

2.應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)治理問(wèn)題的對(duì)策

基于以上對(duì)于財(cái)務(wù)治理中所產(chǎn)生的問(wèn)題，提出以下幾點(diǎn)對(duì)策。這是為了能夠更好地完成公司財(cái)務(wù)治理的工作，確保公司的財(cái)務(wù)治理能夠有所改善，因?yàn)樨?cái)務(wù)治理對(duì)于公司的發(fā)展有著極大的影響，并且不同的公司的利益沖突以及財(cái)務(wù)環(huán)境也不同，為此就需要從各個(gè)方面進(jìn)行考慮。以下幾點(diǎn)是從多面進(jìn)行考慮，適用于各個(gè)企業(yè)。

2.1財(cái)務(wù)理念需改變，建立預(yù)算機(jī)制

企業(yè)人員對(duì)于財(cái)務(wù)臨安需要有所改變以及進(jìn)一步認(rèn)知，制定企業(yè)管理戰(zhàn)略時(shí)需要將財(cái)務(wù)治理方面也考慮進(jìn)去，確保財(cái)務(wù)治理能夠在企業(yè)管理中發(fā)揮出其應(yīng)有的功能。對(duì)此，公司財(cái)務(wù)人員需要加強(qiáng)培訓(xùn)工作，糾正或者提高對(duì)于財(cái)務(wù)治理的看法，讓其對(duì)于財(cái)務(wù)能夠具備分析、預(yù)測(cè)、決策能力，使其能夠協(xié)助企業(yè)正常發(fā)展。不僅如此，企業(yè)還需要將預(yù)算機(jī)制建立或者完善。對(duì)于企業(yè)而言，增量?jī)?yōu)化、存量盤活、控制相關(guān)資本支出都是極其重要的，并且在一個(gè)新項(xiàng)目開展之前就需要建立有關(guān)的預(yù)算機(jī)制以及合理的財(cái)務(wù)分析機(jī)制，這樣才能確保預(yù)算的合理以及完整，同時(shí)為了確保財(cái)務(wù)人員的工作效率，需要將預(yù)算成果與其有關(guān)的考核、績(jī)效以及獎(jiǎng)勵(lì)等多方面結(jié)合起來(lái)，促進(jìn)其工作效率。

2.2財(cái)務(wù)信息收集機(jī)制需要建立

保障公司財(cái)務(wù)治理的前提條件在于對(duì)于財(cái)務(wù)信息的收集，缺乏一個(gè)良好的財(cái)務(wù)信息收集機(jī)制將會(huì)使得企業(yè)發(fā)展受到制約甚至倒退。此處所說(shuō)的財(cái)務(wù)信息收集不僅指的是公司內(nèi)部，同時(shí)還包括公司外部財(cái)務(wù)信息，這兩方面都要進(jìn)行收集。建立財(cái)務(wù)信息收集制度是為了保障外部財(cái)務(wù)信息收集的可靠以及及時(shí)性，能夠及時(shí)掌握情況，同時(shí)也是確保企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，其中不會(huì)出現(xiàn)任何虛假信息，保障企業(yè)內(nèi)部不存在營(yíng)私舞弊的現(xiàn)象。

2.3對(duì)于利益有關(guān)者需要協(xié)調(diào)

公司財(cái)務(wù)治理中重點(diǎn)內(nèi)容在于如何協(xié)調(diào)利益有關(guān)者之間的關(guān)系。這點(diǎn)是無(wú)法避免的，同時(shí)也是關(guān)鍵所在，一旦無(wú)法將利益有關(guān)者之間的關(guān)系協(xié)調(diào)處理完善，將會(huì)導(dǎo)致公司的業(yè)務(wù)無(wú)法繼續(xù)擴(kuò)展，并且在進(jìn)行公司利益分配時(shí)也會(huì)出現(xiàn)矛盾以及爭(zhēng)端。所以，為了確保財(cái)務(wù)治理能夠有所提升，就要積極從利益有關(guān)者之間的關(guān)系進(jìn)行處理協(xié)調(diào)。對(duì)于一個(gè)大型企業(yè)，有關(guān)的利益人員分為董事會(huì)以及大股東、小股東以及經(jīng)理人員、債權(quán)人員、政府以及其他人員。而在這之間，就需要做到不能讓大股東人員對(duì)于企業(yè)的財(cái)務(wù)情況過(guò)分干涉，同時(shí)也要確保小股東的基本了解權(quán)以及知情權(quán)，才要才不容易出現(xiàn)爭(zhēng)端。

2.4財(cái)務(wù)管理質(zhì)量提升

財(cái)務(wù)治理與財(cái)務(wù)管理也密不可分，提高財(cái)務(wù)治理的同時(shí)，就需要對(duì)于企業(yè)中的財(cái)務(wù)管理加以改進(jìn)，其中就包括了日常管理中對(duì)于資金的調(diào)配情況以及監(jiān)管，同時(shí)還需要確保財(cái)務(wù)治理方向與公司營(yíng)運(yùn)發(fā)展方向、財(cái)務(wù)管理方向統(tǒng)一結(jié)合。

篇（3）

中圖分類號(hào):F530.68

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):16723198(2009)20016702

1上市公司財(cái)務(wù)治理的實(shí)質(zhì)

財(cái)務(wù)治理的實(shí)質(zhì)就是一種財(cái)務(wù)權(quán)限劃分、從而形成相互制衡關(guān)系的財(cái)務(wù)管理機(jī)制。概括有如下幾方面的原因:首先,從財(cái)務(wù)治理的產(chǎn)生來(lái)看,它是企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)分離發(fā)展到公司制這一時(shí)期的產(chǎn)物。其次,從財(cái)權(quán)的內(nèi)容和財(cái)權(quán)分配對(duì)象的角度來(lái)分析,財(cái)務(wù)治理應(yīng)是一種財(cái)權(quán)在企業(yè)有關(guān)掌管方之間劃分的制度規(guī)范。財(cái)權(quán)主要包括財(cái)務(wù)收支管理權(quán)、財(cái)務(wù)剩余索取權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)。在所有者和經(jīng)營(yíng)者之間,各方如何劃分財(cái)務(wù)收支管理權(quán)財(cái)務(wù)剩余索取權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán),依據(jù)誰(shuí)對(duì)財(cái)產(chǎn)最終承擔(dān)責(zé)任而定。但是,不同層次經(jīng)營(yíng)管理者和所有者各自擁有多少剩余索取權(quán)、不同層次的財(cái)務(wù)監(jiān)督者或監(jiān)督機(jī)構(gòu)各自掌管何種或多少監(jiān)督權(quán),事先必須用明確的契約或制度來(lái)規(guī)范。第三,財(cái)務(wù)治理應(yīng)是有關(guān)各方及企業(yè)內(nèi)部各層次之間,在財(cái)產(chǎn)分配、財(cái)產(chǎn)使用和財(cái)產(chǎn)處置等財(cái)務(wù)活動(dòng)、財(cái)務(wù)行為方面各自擁有權(quán)限的劃分及運(yùn)行管理制度。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)每天都在進(jìn)行,所有者不可能事必躬親,只有交給經(jīng)營(yíng)管理者運(yùn)營(yíng),但如何確定框架讓其不違背所有者的意志,就必須建立一種制度,事先規(guī)定經(jīng)營(yíng)管理者的財(cái)務(wù)活動(dòng)權(quán),以便在日常財(cái)務(wù)活動(dòng)中有章可循,財(cái)務(wù)治理就是這樣一種財(cái)務(wù)活動(dòng)權(quán)限的劃分制度。

2我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理的現(xiàn)狀

2.1法人治理結(jié)構(gòu)極不完善

現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu),股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層能夠互相監(jiān)督、制約。比如在國(guó)美集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,外部力量對(duì)公司干涉極弱,而黃光裕也正是利用了這種經(jīng)營(yíng)自的擴(kuò)大而大行違背經(jīng)濟(jì)規(guī)律甚至違法亂紀(jì)之道。ST猴王和其第一大股東猴王集團(tuán)更是在很長(zhǎng)一段時(shí)間里,二者的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、甚至黨委書記都是由同一個(gè)人擔(dān)任,集團(tuán)和公司的人、財(cái)、物都是攪在一起的,使得猴王集團(tuán)可以輕而易舉地從股份公司拿錢,或者以股份公司名義貸款,或者要求股份公司為其提供擔(dān)保貸款。據(jù)查,猴王集團(tuán)用這三種形式從股份公司提走了近10億元資金。

2.2財(cái)務(wù)治理權(quán)配置不當(dāng)

財(cái)務(wù)治理權(quán)是對(duì)公司資金進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)配、使用、監(jiān)督和控制的權(quán)力。從職能上包括財(cái)務(wù)決策權(quán)、財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)。上市公司只有擁有這三種權(quán)力才能說(shuō)明其是獨(dú)立的理財(cái)主體,有理財(cái)主體資格,而同時(shí)為了保證公司組織目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)及公司治理結(jié)構(gòu)的完整完善,財(cái)務(wù)治理權(quán)必須依照一定原則從靜態(tài)、動(dòng)態(tài)兩方面進(jìn)行配置。首先要在股東會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理、財(cái)務(wù)經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)之間進(jìn)行縱向靜態(tài)分配。其次要在公司與債權(quán)人之間進(jìn)行橫向動(dòng)態(tài)分配,也就是各利益相關(guān)者共同參與公司治理,但由于股權(quán)高度集中,使得第一大股東利用控股地位幾乎完全支配了公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì),進(jìn)而完全掌握了公司的財(cái)務(wù)決策執(zhí)行及監(jiān)督的權(quán)力,這種缺乏外部約束的財(cái)權(quán)高度集中是公司管理理念混亂、經(jīng)營(yíng)方針失誤和決策隨意的主要原因。

2.3缺乏激勵(lì)與約束相容的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制

由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離,財(cái)務(wù)治理權(quán)的配置必然導(dǎo)致成本上升,委托人欲實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的最大化,只能采取各種方式對(duì)人的行為進(jìn)行激勵(lì)和監(jiān)督,降低成本。有效激勵(lì)和監(jiān)督的前提是正確合理地業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)。比如某ST上市公司為激勵(lì)職工,以銷售收入為指標(biāo),完成指標(biāo)者為副總,可以自配小車,結(jié)果各網(wǎng)點(diǎn)為完成指標(biāo)不惜購(gòu)銷價(jià)格倒掛,商品大量高價(jià)低出,最終關(guān)門歇業(yè),留下4億多元未收賬款。由此可見,激勵(lì)和約束彼此相關(guān),光有激勵(lì),沒(méi)有約束,是行不通的。

3完善我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理的措施

3.1優(yōu)化上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)

解決國(guó)有股財(cái)務(wù)主體缺位、國(guó)有股“一股獨(dú)大”的問(wèn)題,即國(guó)有股剩余財(cái)務(wù)控制權(quán)和剩余財(cái)務(wù)索取權(quán)不對(duì)應(yīng),不外乎有兩條途徑,一是改變國(guó)有股股東行使剩余財(cái)權(quán)的機(jī)制,即改變現(xiàn)有的國(guó)有資產(chǎn)的委托機(jī)制,二是減小國(guó)有股股東所有擁有的剩余財(cái)權(quán)比例,即減少國(guó)有股比例。實(shí)踐證明,無(wú)論是以前的“二級(jí)機(jī)制”還使其后的“三級(jí)機(jī)制”,都不能從根本上彌補(bǔ)這種財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)上的缺陷。因此,減持國(guó)有股,是完善上市公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的必經(jīng)之路。但是如何減小其比例,避免對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)有過(guò)大的沖擊,筆者認(rèn)為應(yīng)該從量上減小國(guó)有股比例的方式要多樣化同時(shí)鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)不規(guī)范、不成熟,公司股票大部分不能流通,且股票價(jià)格過(guò)高,不宜采用增量減持的方式,應(yīng)該分行業(yè)區(qū)別對(duì)待:(1)行業(yè)成熟,且經(jīng)營(yíng)狀況良好,擁有大量的現(xiàn)金流的公司,例如我國(guó)的電力、電信、煙草等行業(yè),應(yīng)該以適當(dāng)?shù)姆绞交刭?gòu)國(guó)有股。這種方法的優(yōu)勢(shì)是既避免了該類公司經(jīng)營(yíng)者“多角化經(jīng)營(yíng)”,盲目投資,又提高了每股盈余,改善了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。(2)行業(yè)不成熟,或行業(yè)成熟,但經(jīng)營(yíng)狀況不好的公司,應(yīng)該“整體引資”,協(xié)議出售國(guó)有股,這能使國(guó)有資產(chǎn)得到最大限度的保值,而且能夠引進(jìn)外部投資者,增進(jìn)董事會(huì)的獨(dú)立性。

3.2提高中小股東在財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的作用

篇（4）

在公司制以前的企業(yè)形式中，獨(dú)資企業(yè)和合伙制企業(yè)的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)基本上是統(tǒng)一的，出資人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大，原有的經(jīng)營(yíng)管理體制已經(jīng)不適應(yīng)企業(yè)組織形式和財(cái)務(wù)管理要求，不能滿足股東、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)管理層之間的權(quán)利劃分及利益要求，公司治理和財(cái)務(wù)治理應(yīng)運(yùn)而生，對(duì)財(cái)權(quán)的劃分進(jìn)行制度規(guī)范。目前，上市公司中出現(xiàn)的部分問(wèn)題，主要是因?yàn)樨?cái)權(quán)分配而產(chǎn)生的。

一、上市公司財(cái)務(wù)治理存在問(wèn)題

1．公司組織機(jī)構(gòu)不完善或不能發(fā)揮應(yīng)有職能。

上市公司是現(xiàn)代企業(yè)形式的最佳體現(xiàn)，而現(xiàn)代企業(yè)制度要求企業(yè)建立規(guī)范的組織結(jié)構(gòu)。《公司法》明確規(guī)定上市公司應(yīng)設(shè)立股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，主要目的就是使其能夠互相制約與監(jiān)督。我國(guó)許多上市公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不完善，或設(shè)置完善但部分機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮其職能，這就使濫用職權(quán)、損害股東和企業(yè)利益事情的發(fā)生成為可能。

2．控股股東專權(quán)，中小股東利益受損。

國(guó)有企業(yè)改組實(shí)行公司制后，公司也設(shè)立了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)，但實(shí)際上國(guó)有股一般都控股51％以上，占絕對(duì)控制地位。根據(jù)我國(guó)公司法律制度，股東大會(huì)選舉產(chǎn)生董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，董事會(huì)聘任經(jīng)理人員，由于股東按其出資額比例具有的表決權(quán)，監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)的意見，實(shí)際上成了大股東的意見，經(jīng)理的人選實(shí)際是國(guó)有股股東的人選。因此在國(guó)有企業(yè)改制過(guò)來(lái)的公司里，普遍存在著一股獨(dú)大的情況。而正在迅速發(fā)展的私營(yíng)上市企業(yè)，由于大多是家族企業(yè)，家族控股一般占到公司股本的60％到70％以上，形成了一股獨(dú)大的局面。

3．債權(quán)人權(quán)益時(shí)常遭到損害。

債權(quán)人分享一定的財(cái)務(wù)治理權(quán)源于保障債權(quán)人資金安全的需要，特別是當(dāng)債權(quán)人(主要是銀行)對(duì)某個(gè)企業(yè)的貸款數(shù)額大、期限長(zhǎng)、流動(dòng)性差，或進(jìn)行連續(xù)貸款，以至于該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)非常依賴于該債權(quán)人時(shí)，債權(quán)人就會(huì)要求一定的財(cái)務(wù)治理權(quán)。上市公司濫用公司法人資格侵害債權(quán)人權(quán)益的表現(xiàn)主要有：公司設(shè)立上市公司時(shí)股東出資不實(shí)或不充分；股東抽逃出資或通過(guò)其他方式榨取公司財(cái)產(chǎn)；“脫殼經(jīng)營(yíng)”等。

4．對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制不健全。

隨著公司的發(fā)展，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，經(jīng)營(yíng)者接收所有者的委托對(duì)公司進(jìn)行管理，并接收所有者給予的報(bào)酬。由于委托人的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，受托人在實(shí)現(xiàn)股東目標(biāo)的時(shí)候希望自身利益應(yīng)首先得到滿足，在對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制不健全的情況下，就會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)治理中的問(wèn)題。

二、問(wèn)題分析

筆者認(rèn)為，在上市公司中之所以出現(xiàn)上面幾種比較典型的問(wèn)題，主要是因?yàn)楣矩?cái)務(wù)治理中的財(cái)權(quán)配置不當(dāng)所致。

財(cái)務(wù)治理權(quán)是對(duì)公司資金進(jìn)行計(jì)劃、調(diào)配、使用、監(jiān)督和控制的權(quán)力，主要包括財(cái)務(wù)收支管理權(quán)、財(cái)務(wù)剩余索取權(quán)和財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)，而財(cái)務(wù)治理是一種財(cái)權(quán)在企業(yè)有關(guān)掌管方之間劃分的制度規(guī)范。在所有者和接受委托的經(jīng)營(yíng)者之間，各方如何劃分財(cái)權(quán)則依據(jù)誰(shuí)對(duì)財(cái)產(chǎn)最終承擔(dān)責(zé)任而定。但是，不同層次經(jīng)營(yíng)管理者和所有者各自擁有多少剩余索取權(quán)，不同層次的財(cái)務(wù)監(jiān)督者或監(jiān)督機(jī)構(gòu)各自掌管何種和多少監(jiān)督權(quán)，事先必須用明確的契約或制度來(lái)規(guī)范。

我國(guó)的公司法律制度對(duì)上市公司財(cái)權(quán)在股東、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理及具體財(cái)務(wù)管理人員中的分配有著比較明確的規(guī)定，具體如下：第一、股東大會(huì)（即所有者）擁有公司財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，因而，股東大會(huì)是公司的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，它行使著公司財(cái)產(chǎn)所有者的全部權(quán)利。股東大會(huì)在公司擁有的財(cái)權(quán)主要包括出資權(quán)、剩余控制權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)，對(duì)公司重大財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策權(quán)等。第二、董事會(huì)在股東大會(huì)閉幕期間，代表股東行使財(cái)權(quán)，同時(shí)它對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行指導(dǎo)。第三、監(jiān)事會(huì)代表所有股東行使財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)。監(jiān)事會(huì)接受委托，對(duì)所有者財(cái)權(quán)進(jìn)行監(jiān)督，代表所有股東對(duì)上市公司財(cái)產(chǎn)行使財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)，檢查公司財(cái)務(wù)；對(duì)董事、經(jīng)理執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、法規(guī)或者公司章程的行為進(jìn)行監(jiān)督。第四、經(jīng)營(yíng)者層的財(cái)權(quán)，主要是行使公司法人財(cái)產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)權(quán)中包括董事會(huì)授權(quán)的公司重大財(cái)務(wù)問(wèn)題執(zhí)行權(quán)。經(jīng)營(yíng)者層除了全面掌管公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)外，還表現(xiàn)在財(cái)權(quán)的配置上。而財(cái)務(wù)經(jīng)理以及其他具體財(cái)務(wù)管理人員，由經(jīng)營(yíng)者授權(quán)后具體行使日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的執(zhí)行權(quán)和控制權(quán)。他們負(fù)責(zé)具體的財(cái)務(wù)事項(xiàng)和業(yè)務(wù)的處理，僅有崗位職責(zé)范圍內(nèi)的執(zhí)行權(quán)和授權(quán)范圍內(nèi)的控制權(quán)。

上市公司的財(cái)權(quán)經(jīng)過(guò)明確的分配后，決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)相互分離相互制約，再輔之以相應(yīng)的約束和激勵(lì)機(jī)制，每一環(huán)節(jié)都形成為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的責(zé)任中心。我國(guó)上市公司之所以出現(xiàn)我們討論的四種問(wèn)題，主要原因就是有章不循，循而不正。不能使監(jiān)督主體與決策主體有效分離，監(jiān)督主體與執(zhí)行主體相互串通濫用職權(quán)，損害所有者的利益。

三、解決辦法

1． 建立明晰的公司產(chǎn)權(quán)制度

上市公司必須根據(jù)公司法律制度和財(cái)務(wù)治理理論的要求，設(shè)置完備的組織機(jī)構(gòu)，并在公司的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理人員間合理分配財(cái)權(quán)，實(shí)現(xiàn)委托有效，清晰，執(zhí)行合理，監(jiān)督有力的公司運(yùn)行機(jī)制。

國(guó)有資產(chǎn)必須建立代表國(guó)家履行出資人職責(zé)的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的實(shí)質(zhì)性分離。國(guó)家必須通過(guò)轉(zhuǎn)變政府職能，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，保障國(guó)家對(duì)企業(yè)財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)，落實(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)，使企業(yè)成為自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的法人和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主體，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。建立明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，旨在明確政府有關(guān)部門和其他監(jiān)督機(jī)構(gòu)的職責(zé)、企業(yè)的權(quán)利和責(zé)任，理順企業(yè)財(cái)產(chǎn)的國(guó)家所有、分級(jí)管理、分工監(jiān)督和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的相互關(guān)系。該機(jī)構(gòu)受托實(shí)施國(guó)有資本的運(yùn)作管理，對(duì)同級(jí)政府負(fù)責(zé)，接受政府的審計(jì)監(jiān)督，對(duì)國(guó)有資本的保值增值承擔(dān)法律責(zé)任。其操作難點(diǎn)在于增加了環(huán)節(jié)，延長(zhǎng)了鏈，會(huì)有新的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。因此，要進(jìn)一步深化改革，徹底實(shí)行政企分開，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，切實(shí)解決國(guó)有資本所有者虛位的問(wèn)題。明晰的產(chǎn)權(quán)關(guān)系除了將投資者所有權(quán)與法人經(jīng)營(yíng)權(quán)相區(qū)別之外，它還要求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，以及要界定清晰的具有獨(dú)立或相時(shí)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)利益的主體即財(cái)務(wù)主體。

2． 采取有效措施切實(shí)保護(hù)中小股東利益

首先，應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)法律規(guī)法體系。我國(guó)最新修訂的《公司法》已經(jīng)對(duì)保護(hù)中小股東的權(quán)益做出了更詳細(xì)有效的規(guī)定，這使中小股東保護(hù)自身權(quán)益不受侵害有了更多的法律依據(jù)。新法規(guī)定董事會(huì)或者執(zhí)行董事不能履行或者不履行召集股東會(huì)會(huì)議職責(zé)、且監(jiān)事會(huì)或者監(jiān)事不召集和主持的，有限公司代表十分之一以上表決權(quán)的股東、股份公司連續(xù)九十日以上單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之十以上股份的股東可以自行召集和主持；股份公司單獨(dú)或者合計(jì)持有公司百分之三以上股份的股東，可以在股東大會(huì)召開十日前提出臨時(shí)提案并書面提交董事會(huì)；董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在收到提案后兩日內(nèi)通知其他股東，并將該臨時(shí)提案提交股東大會(huì)審議。原公司法對(duì)此沒(méi)有明確規(guī)定，按照這種投票制度，股東在選舉董事時(shí)擁有的表決權(quán)總數(shù)，等于其所持有的股份數(shù)與待選人數(shù)的乘積。投票時(shí)，股東可以將其表決權(quán)集中投給一個(gè)或幾個(gè)候選人，通過(guò)這種局部集中的投票方法，能夠使中小股東選出代表自己利益的董事、監(jiān)事，避免大股東壟斷全部董事、監(jiān)事的選任，增強(qiáng)小股東在公司治理中的話語(yǔ)權(quán)。

其次，進(jìn)行股權(quán)分置改革。股權(quán)分置改革目的是解決不合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，為上市公司長(zhǎng)期健康發(fā)展提供制度上的保證，從而保護(hù)投資者長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。在上市公司股改方案中，非流通股股東大多采用送股或縮股的方式，這將使控股股東的持股比例下降，股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化。解決了股權(quán)分置問(wèn)題，市場(chǎng)上存在的一切問(wèn)題如大股東惡意圈錢、大股東肆意挪用巨額資金等都會(huì)迎刃而解。管理層和大股東將會(huì)致力于公司業(yè)績(jī)的提升，上市公司的發(fā)展障礙會(huì)完全消除，步入良性發(fā)展趨勢(shì)。

其三，加強(qiáng)自我保護(hù)意識(shí)。中小股東作為股東之一，首先應(yīng)享有基本的公平剩余索取權(quán)和參與控制權(quán)；其次作為外部股東，在控制權(quán)的參與方式上一般為知情權(quán)、監(jiān)督權(quán)和重大事件的參與決策權(quán)。中小股東作為弱勢(shì)群體不僅應(yīng)通過(guò)了解自身的權(quán)益從而提高自我保護(hù)能力，還應(yīng)當(dāng)充分借助社會(huì)外部力量，利用保護(hù)中小股東權(quán)益的法律、法規(guī)及其他制度防止合法權(quán)益受到侵犯。即使在合法權(quán)益被侵犯之后，也可通過(guò)向行政機(jī)關(guān)請(qǐng)求救助或者向法院提出訴訟。

3． 重視債權(quán)人在財(cái)務(wù)治理中的地位

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的改革，銀行實(shí)行了“撥改貸”的政策，債務(wù)融資成為企業(yè)融資的主要手段。在我國(guó)，債權(quán)人不參與公司的管理，只能到期收本得息，這就使銀行對(duì)貸款企業(yè)的約束和限制力較弱，這決定了我們必須重視債權(quán)人在財(cái)務(wù)治理中的地位。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，我國(guó)目前允許銀行向部分企業(yè)投入股權(quán)資本，這樣銀行就可以同其他股東具有平等的財(cái)權(quán)。另外也可采取在企業(yè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)中吸納銀行等債權(quán)人代表的辦法，對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行事中監(jiān)控，防止企業(yè)以改組、破產(chǎn)等方式逃離高額債務(wù)，以保證債權(quán)人的合法權(quán)益。

4． 建立合理有效的約束與激勵(lì)機(jī)制

建立合理有效的約束與激勵(lì)機(jī)制，應(yīng)做到如下幾點(diǎn)：首先，建立經(jīng)營(yíng)者人才市場(chǎng)，公司可以到市場(chǎng)上選擇經(jīng)營(yíng)管理者。這樣就強(qiáng)化了人才競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，能夠找到懂管理有能力的經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)也強(qiáng)化了經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。其次，實(shí)行股票期權(quán)制度，允許經(jīng)營(yíng)者持有公司股份，使經(jīng)營(yíng)者成為公司的所有者之一。在全球排名前500家大企業(yè)中，有近90％的企業(yè)采用了股票期權(quán)制度。這種激勵(lì)制度將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人所得與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、企業(yè)的資本升值及廣大股東的利益得以很好地結(jié)合，不僅有利于激發(fā)高管人員經(jīng)營(yíng)管理的能動(dòng)性，更有利于提高上市公司的質(zhì)量和素質(zhì)。其三，提高他們的社會(huì)地位和政治地位，重視對(duì)經(jīng)營(yíng)者的事業(yè)型激勵(lì)。作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，實(shí)現(xiàn)個(gè)人價(jià)值的心理需求是多方面的，物質(zhì)激勵(lì)的要求將會(huì)隨著收入水平的提高而減弱。因此，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者非物質(zhì)激勵(lì)，如：職位升遷，終身雇傭，政治地位和社會(huì)榮譽(yù)等。這種綜合性和社會(huì)性的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)經(jīng)營(yíng)者更容易保持長(zhǎng)期激勵(lì)的效應(yīng)。其四，建立績(jī)效考核機(jī)制，強(qiáng)化內(nèi)部控制。企業(yè)選定一些必要的指標(biāo)，建立績(jī)效考核體系，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理者定期進(jìn)行考核，強(qiáng)化其經(jīng)營(yíng)意識(shí)。同時(shí)，建立嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度，進(jìn)行崗位間的相互牽制和約束。激勵(lì)和約束可是一個(gè)問(wèn)題的兩個(gè)方面，有效的約束是激勵(lì)作用完全發(fā)揮的前提條件，沒(méi)有有效的權(quán)力制衡和監(jiān)督，激勵(lì)的作用就會(huì)大打折扣，甚至完全喪失。

參考文獻(xiàn)：

[1] 王繼倉(cāng)，程國(guó)輝．生產(chǎn)力研究．山西：，2005．

篇（5）

安然破產(chǎn)并非偶然，罪魁禍?zhǔn)桩?dāng)屬該公司的管理層,包括董事會(huì)、公司高級(jí)管理人員。一切問(wèn)題都是人的問(wèn)題,而人的問(wèn)題是要制度來(lái)規(guī)范的。美國(guó)公司秉持的是“股東大會(huì)一一董事會(huì)一一經(jīng)理層”這一基本模式，董事會(huì)是監(jiān)督公司經(jīng)理及財(cái)務(wù)報(bào)告運(yùn)行的主體,集最高決策機(jī)構(gòu)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)于一身。在這一結(jié)構(gòu)中,CEO(首席執(zhí)行官)個(gè)人處于支配地位。美國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的形成機(jī)理,主要是基于這樣的假設(shè)前提：（1）股權(quán)分散,個(gè)體法人持股比例較小,資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債率也較低，債權(quán)人能發(fā)揮的作用十分有限，董事們強(qiáng)調(diào)維護(hù)股東權(quán)益,并承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任；（2）股東寄希望于資本市場(chǎng)的完美無(wú)缺和長(zhǎng)期穩(wěn)定，能利用對(duì)稱信息；（3）董事會(huì)由執(zhí)行董事和獨(dú)立董事共同組成,并設(shè)置多個(gè)委員會(huì),獨(dú)立董事能夠發(fā)揮積極作用,進(jìn)行有效的監(jiān)控。但是在實(shí)際中，董事會(huì)很難真正獨(dú)立，它往往受管理層的支配。

在公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理上，首先，安然公司管理層制定的具有極高風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略決策沒(méi)有得到及時(shí)有效地調(diào)整和風(fēng)險(xiǎn)控制，為公司經(jīng)營(yíng)失敗留下隱患。安然公司擁有多種交易契約，其標(biāo)的從“石油衍生商品”、“利率交換契約”到“寬帶服務(wù)”等。安然的金融衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)非常之多，包括債權(quán)銀行在內(nèi)的大部分利益相關(guān)者，甚至安然公司員工也不清楚這些衍生產(chǎn)品的真實(shí)價(jià)值，以至于公司資產(chǎn)負(fù)債表上只列示了130億美元債務(wù)，而其負(fù)債總額實(shí)際高達(dá)400億美元，有270億美元的債務(wù)一直不為外界所知，其中30億美元是銀行借款，70億美元為公司債券，170億美元屬于衍生產(chǎn)品。

安然公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)治理失效，還表現(xiàn)在第一類主體利益的趨同、失去相互制衡的機(jī)制，共同維護(hù)既得利益而損害第二類主體利益，導(dǎo)致了公司內(nèi)部財(cái)務(wù)治理的名存實(shí)亡。公司虛報(bào)利潤(rùn)和掩蓋問(wèn)題，許多員工已經(jīng)覺察并向總裁提出了質(zhì)疑。但安然公司的管理層卻一直在向員工鼓吹業(yè)績(jī)優(yōu)良，總裁在公司破產(chǎn)前四個(gè)月聲言公司的增長(zhǎng)是“前所未有的穩(wěn)定”，還提出讓員工以優(yōu)惠價(jià)購(gòu)買每股36.88美元的股票。在第一類利益主體中，獨(dú)立董事被認(rèn)為是起制衡作用的重要因素，常被賦權(quán)維護(hù)不具有控制權(quán)的中小股東的權(quán)益。但實(shí)際上，獨(dú)立董事對(duì)公司內(nèi)部情況的了解也是通過(guò)公司管理層和獨(dú)立審計(jì)等中介機(jī)構(gòu)提供的相關(guān)信息進(jìn)行職業(yè)判斷的。獨(dú)立董事的制衡作用是有限的，加上他們一般由公司管理層聘任，并從公司支取一定的費(fèi)用或薪酬，因此獨(dú)立性也有一定影響。

安然公司是一個(gè)典型的“金字塔”式關(guān)聯(lián)企業(yè)集團(tuán)，共有3000多家關(guān)聯(lián)企業(yè)。它通過(guò)建立眾多關(guān)聯(lián)公司與子公司，之間隱藏多種復(fù)雜的合同關(guān)系，達(dá)到隱蔽債務(wù)、減稅以及人為操縱利潤(rùn)的目的，這一手法也恰恰導(dǎo)致了它的破產(chǎn)。由于安然子公司之間繁雜的關(guān)聯(lián)交易使他們“緊密連接”，其突然隕落必然引起巨大的連鎖反應(yīng)。從這方面分析，安然破產(chǎn)是控股集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（過(guò)渡膨脹的資產(chǎn)規(guī)模提高了公司的經(jīng)營(yíng)杠桿）、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（其負(fù)債規(guī)模過(guò)于龐大，債務(wù)結(jié)構(gòu)也異常錯(cuò)綜復(fù)雜，極大地提高了財(cái)務(wù)杠桿）和管理風(fēng)險(xiǎn)（數(shù)量繁多的子公司、錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易使集團(tuán)的賬目不清、監(jiān)控失靈）的綜合結(jié)果。

安然事件告誡人們：內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和管理環(huán)境決定著公司的風(fēng)險(xiǎn)，而且無(wú)論何時(shí)財(cái)務(wù)體制也絕不容許有絲毫漏洞。通過(guò)安然事件，我們對(duì)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)、決策管理理念應(yīng)該有新的認(rèn)識(shí)。首先，惟有健全的制度才能彌補(bǔ)“道德約束”的不確定,有效消除“信任”可能帶來(lái)的消極后果；其次，治理結(jié)構(gòu)中股東監(jiān)督蒼白、外部市場(chǎng)體制董事的監(jiān)管脆弱與滯后是大型集團(tuán)企業(yè)失敗的致命點(diǎn)，當(dāng)獨(dú)立審計(jì)失效時(shí)，僅僅依靠獨(dú)立董事制度來(lái)保障公司財(cái)務(wù)治理的有效性是不切實(shí)際的。試圖在公司內(nèi)部尋求制衡各相關(guān)利益主體權(quán)責(zé)利機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)董事會(huì)的監(jiān)控已成為集團(tuán)公司治理結(jié)構(gòu)一步完善的焦點(diǎn)。

篇（6）

2公司財(cái)務(wù)治理的概念

財(cái)務(wù)治理這個(gè)概念的出現(xiàn)，主要是針對(duì)于公司中一些相對(duì)復(fù)雜的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行處理為目的的。針對(duì)于這一概念，很多專家和學(xué)者對(duì)于這方面的內(nèi)容都存在不同情況的看法，部分專家學(xué)者認(rèn)為財(cái)務(wù)治理工作應(yīng)該關(guān)注公司的管理效率，而另外也有一些專家則更關(guān)注財(cái)務(wù)治理工作開展所實(shí)現(xiàn)的公司內(nèi)部公平的實(shí)現(xiàn)。作為公司財(cái)務(wù)治理工作的開展需求，其應(yīng)該從高層次的角度，對(duì)于公司工作者的利益進(jìn)行全面的保障，關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，對(duì)于公司內(nèi)部的資源進(jìn)行合理的配置。

3財(cái)務(wù)管理的概念

公司的財(cái)務(wù)管理工作的開展，主要是針對(duì)于公司內(nèi)部經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行管理，以處理內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)方面的問(wèn)題為主要的工作內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理工作的對(duì)象是公司的內(nèi)部資金，并且為公司的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停工相關(guān)的資金方面的基礎(chǔ)，以科學(xué)的方式對(duì)公司的資金進(jìn)行相應(yīng)的分配，從而促進(jìn)公司各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)管理工作的有效開展，為公司創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。在財(cái)務(wù)管理工作開展的過(guò)程中，要對(duì)于公司的發(fā)展目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展目標(biāo)進(jìn)行明確，以科學(xué)的財(cái)務(wù)管理工作來(lái)確保公司內(nèi)部各項(xiàng)資金的管理行為更加有序、規(guī)范。

4公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的關(guān)系

就工作范圍和工作對(duì)象來(lái)看，公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理具有一定的共同性，但是二者的作用卻存在很大的差異。公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的之間存在一定的共同的特征，二者具有相同的理論基礎(chǔ)，并且相關(guān)工作的開展需要機(jī)遇公司的內(nèi)部管理制度。公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理兩項(xiàng)工作的開展，均以提高公司利潤(rùn)獲取能力，提高公司經(jīng)濟(jì)效益為基本的目標(biāo)和最終的目的。公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理工作的開展對(duì)象，都是公司內(nèi)部的財(cái)權(quán)，具有相同的開展對(duì)象。正是由于二者之間具有相同的特性，從而公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的概念經(jīng)常被混淆。公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理具有一定的差異性，二者產(chǎn)生的背景不盡相同。相對(duì)于財(cái)務(wù)治理來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)管理工作的起步較早，其發(fā)展過(guò)程與公司是同步的。財(cái)務(wù)治理工作則是出于公司提高自身內(nèi)部資源優(yōu)化配置水平為目標(biāo)，并且關(guān)注對(duì)內(nèi)部信息的規(guī)范。財(cái)務(wù)管理工作的開展，關(guān)注公司財(cái)務(wù)方面的具體管理目標(biāo)，財(cái)務(wù)治理則更加關(guān)注內(nèi)部不同方面利益的協(xié)調(diào)。總之，公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理兩種工作方式既負(fù)責(zé)不同的工作內(nèi)容，同時(shí)又擔(dān)負(fù)著相互補(bǔ)充的職責(zé)，二者的有效開展是確保公司財(cái)務(wù)順利流動(dòng)的關(guān)鍵。

5公司財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的對(duì)接思路

第一，對(duì)財(cái)務(wù)管理工作的目標(biāo)進(jìn)行明確，科學(xué)地分配財(cái)務(wù)權(quán)利。財(cái)務(wù)活動(dòng)開展的過(guò)程中，要對(duì)于財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的制度進(jìn)行完善，結(jié)合公司的財(cái)務(wù)發(fā)展目標(biāo)來(lái)推進(jìn)公司發(fā)展目標(biāo)的落實(shí)。對(duì)于公司經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定是非常重要的。一套良好的財(cái)務(wù)管理制度，才能更好地對(duì)財(cái)務(wù)工作的開展提供導(dǎo)向作用，讓通過(guò)財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的開展更加協(xié)調(diào)、一致。對(duì)財(cái)務(wù)進(jìn)行科學(xué)地劃分，可以讓不同的部門對(duì)于自身的責(zé)任進(jìn)行明確，并且對(duì)于不同主體之間的職能和權(quán)利進(jìn)行平衡。同時(shí)也可以細(xì)化管理過(guò)程，讓財(cái)務(wù)工作的開展效果得到最大程度的發(fā)揮，提高公司的整體管理水平。第二，加強(qiáng)監(jiān)督和激勵(lì)。科學(xué)的監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制，可以對(duì)于財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理的活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范，提高二者之間的對(duì)接效果，讓公司的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)目標(biāo)得到更好的實(shí)現(xiàn)。與此同時(shí)，有效的外部監(jiān)督，可以對(duì)于公司內(nèi)部各項(xiàng)工作中的問(wèn)題進(jìn)行及時(shí)的發(fā)現(xiàn)和解決，最大限度地控制公司的經(jīng)濟(jì)行為，減少經(jīng)濟(jì)損失。對(duì)于一個(gè)公司來(lái)說(shuō)，其內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)直接決定了公司的運(yùn)行方式，并且對(duì)于治理結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生很大的影響。規(guī)范內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)形式，可以更好地提高公司自身的市場(chǎng)地位，樹立良好的公司形象，同時(shí)也能讓內(nèi)部監(jiān)督和約束活動(dòng)效果得到最大的發(fā)揮。經(jīng)過(guò)大量的實(shí)踐分析可知，股權(quán)過(guò)于分散和過(guò)于集中，都不利于公司內(nèi)部控制管理活動(dòng)的開展。針對(duì)于公司的具體情況和特點(diǎn)，制定一套科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，可以對(duì)財(cái)務(wù)工作的開展提供全面的激勵(lì)和保障，并且調(diào)動(dòng)廣大財(cái)務(wù)人員自身的工作熱情，這對(duì)于提高公司內(nèi)部管理水平和各項(xiàng)管理措施的落實(shí)效果來(lái)說(shuō)都是具有十分重要的意義的。第三，提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避和控制能力。在現(xiàn)代社會(huì)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，公司自身面臨著諸多的外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。作為眾多風(fēng)險(xiǎn)中的重要一種，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于公司自身造成的影響是很大的。提高對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避能力，可以更好地為公司的發(fā)展提供更加全面的保障。要想達(dá)到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，公司自身必須要具有作古的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，并且具有一套科學(xué)、完善的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估控制機(jī)制，可以有效地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢測(cè)與分析，未雨綢繆地幫助公司制定相應(yīng)的發(fā)展策略。第四，從戰(zhàn)略層面上對(duì)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行重視。財(cái)務(wù)管理工作的開展與公司的發(fā)展是密不可分的，公司的管理者要從戰(zhàn)略層面上對(duì)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行重視，認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)工作對(duì)公司自身的重要意義。通過(guò)對(duì)于相關(guān)價(jià)值理論進(jìn)行研究，結(jié)合相關(guān)的優(yōu)化策略，讓公司自身的價(jià)值鏈更加完善，提高公司的價(jià)值。管理者要通過(guò)對(duì)公司內(nèi)部架構(gòu)、發(fā)展戰(zhàn)略以及特點(diǎn)進(jìn)行全面的研究，構(gòu)建出一套完善、科學(xué)的組織架構(gòu)，位財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理工作的開展制定出相應(yīng)的方案和依據(jù)。另外，財(cái)務(wù)工作的開展，也要隨著外界市場(chǎng)形勢(shì)的變化和公司所面臨競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境與對(duì)象的變化進(jìn)行調(diào)整和確定，讓公司的整體實(shí)力更加全面。另外，在公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理工作的開展過(guò)程中，也要對(duì)于管理工作的落實(shí)情況進(jìn)行全面的考核，就財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理工作的開展效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，通過(guò)不斷地優(yōu)化和調(diào)整，提高公司內(nèi)部財(cái)務(wù)工作的開展效益。第五，提高公司內(nèi)部的信息交流效率。隨著時(shí)代的發(fā)展和進(jìn)步，公司內(nèi)部對(duì)于信息方面的需求越來(lái)越高，高質(zhì)量、及時(shí)有效地信息，可以為公司各項(xiàng)決策的制定提供科學(xué)的依據(jù)。公司要結(jié)合自身的實(shí)際情況，構(gòu)建一條暢通的信息交互渠道，高效地對(duì)各類信息進(jìn)行反饋，進(jìn)而調(diào)整相關(guān)的財(cái)務(wù)工作，減少由于信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的各類財(cái)務(wù)管理工作問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。另外，公司在保證溝通管道暢通的同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)信息披露制度的規(guī)范。從我國(guó)一些上市公司來(lái)看，信息披露只拘泥于形式，并沒(méi)進(jìn)行實(shí)質(zhì)的創(chuàng)新，披露的內(nèi)容缺乏實(shí)效性。另外，對(duì)財(cái)務(wù)治理信息沒(méi)有做出具體的規(guī)范或要求，所以，公司在盡力財(cái)務(wù)治理體系時(shí)，應(yīng)首先完善信息披露制度。政府的相關(guān)部門應(yīng)加速修訂信息披露準(zhǔn)則，強(qiáng)化信息披露規(guī)范，通過(guò)相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)財(cái)務(wù)機(jī)制和體制上的問(wèn)題進(jìn)行解決。

篇（7）

1.公司內(nèi)部治理的非有效性。第一，董事會(huì)的獨(dú)立性不夠。就目前我國(guó)公司董事會(huì)的實(shí)際狀況看，董事會(huì)實(shí)際上很大程度地掌握在內(nèi)部人手中。這種局面的產(chǎn)生當(dāng)然與上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)過(guò)分集中有關(guān)，董事會(huì)由大股東掌握或由內(nèi)部人控制，比較難以形成獨(dú)立的董事會(huì)來(lái)保證健全的經(jīng)營(yíng)、決策機(jī)制。第二，監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督功能非常有限。我國(guó)的公司制企業(yè)采用的是單層董事會(huì)制度，與董事會(huì)平行的公司監(jiān)事會(huì)僅有部分監(jiān)督權(quán)，而無(wú)控制權(quán)和戰(zhàn)略決策權(quán)，無(wú)權(quán)任免董事會(huì)或高級(jí)經(jīng)理人員，無(wú)權(quán)參與和否決董事會(huì)與經(jīng)理層的決策。第三，內(nèi)部人控制問(wèn)題嚴(yán)重。企業(yè)經(jīng)理人員或員工在事實(shí)上或者依法掌握了企業(yè)的控制權(quán)，并使他們的利益在公司的決策中得到比較充分的體現(xiàn)。

2.公司外部治理機(jī)制的缺失。我國(guó)公司財(cái)務(wù)治理的外部監(jiān)控機(jī)制不健全，銀行等作為債權(quán)人對(duì)公司實(shí)施的監(jiān)控作用較小。大多數(shù)中國(guó)公司，特別是上市公司國(guó)有股占有絕對(duì)或相對(duì)控股的地位，鑒于中國(guó)公司這一的特定股權(quán)所決定，政府具有雙重性，即它一方面代表股東在公司財(cái)務(wù)治理中發(fā)揮內(nèi)部治理的作用，同時(shí)又作為資本市場(chǎng)或證券市場(chǎng)的監(jiān)督者，通過(guò)信息披露等法規(guī)的制定來(lái)?yè)?dān)任公司外部治理的角色，因而，中國(guó)公司財(cái)務(wù)治理的模式屬于政府主導(dǎo)型模式。在政府主導(dǎo)型治理模式中，政府作為大股東代表，其作用更多地表現(xiàn)為外部治理。這種作用并不是通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制體現(xiàn)出來(lái)的，而是表現(xiàn)為其對(duì)經(jīng)營(yíng)管理人員的任命權(quán)、對(duì)企業(yè)重大決策的審批權(quán)和對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的外部監(jiān)督約束權(quán)，如外派財(cái)務(wù)總監(jiān)、定期和不定期的審計(jì)等。

3.債權(quán)人利益保護(hù)之不足。我國(guó)《公司法》第1條:“為了適應(yīng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度的需要，規(guī)范公司的組織和行為，保護(hù)公司、股東和債權(quán)人的合法利益，維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序，促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，根據(jù)憲法，制定本法。”闡明了立法宗旨。實(shí)際上，債權(quán)人利益并沒(méi)有得到有效保護(hù)。現(xiàn)行法律的規(guī)定只上一種不完全的事后監(jiān)督，即破產(chǎn)監(jiān)督，但破產(chǎn)企業(yè)往往資不抵債，難以有效地保護(hù)其利益，現(xiàn)在的不良債權(quán)就是證明。從我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，債權(quán)人作為公司外部治理的主要力量在公司財(cái)務(wù)治理中并沒(méi)有發(fā)揮其應(yīng)有的作用，或者可以說(shuō)，中國(guó)債權(quán)人治理機(jī)制并不存在。只所以會(huì)出現(xiàn)這種情況，其根本原因在于:我國(guó)的銀行債權(quán)無(wú)法轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)。按照我國(guó)現(xiàn)行的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)企業(yè)所欠債務(wù)70%以上是商業(yè)銀行的。這也就意味著該部分債權(quán)無(wú)法轉(zhuǎn)化為股權(quán)，不然的話就是違反法律。因此，銀行作為最大的債權(quán)除按貸款協(xié)議扣押其抵押擔(dān)保外，無(wú)權(quán)參與公司的經(jīng)營(yíng)決策和公司財(cái)務(wù)治理。我國(guó)《公司法》的設(shè)計(jì)照搬美國(guó)，強(qiáng)調(diào)股權(quán)至上，當(dāng)現(xiàn)有制度發(fā)生危機(jī)時(shí)，又引進(jìn)獨(dú)立董事，造成制度不和諧以及資源的浪費(fèi)，監(jiān)督成本增加，最大的后果就是銀行的不良債權(quán)。因此有必要進(jìn)行現(xiàn)有資源整合，這就是債權(quán)人治理機(jī)制。

二、債權(quán)人財(cái)務(wù)治理的理論基礎(chǔ)

利益相關(guān)理論是20世紀(jì)60年代左右，在美國(guó)、英國(guó)等長(zhǎng)期奉行外部控制型公司財(cái)務(wù)治理模式的國(guó)家中逐步發(fā)展起來(lái)的。與傳統(tǒng)的股東至上的企業(yè)理論主要區(qū)別在于，該理論認(rèn)為任何一個(gè)公司的發(fā)展都離不開各種利益相關(guān)者的投人或參與，比如股東、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商等，企業(yè)不僅要為股東利益服務(wù)，同時(shí)也要保護(hù)其他利益相關(guān)者的利益。債權(quán)人和企業(yè)聯(lián)系的紐帶是銀行投人到企業(yè)的巨額資產(chǎn)，承擔(dān)著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。并且，資產(chǎn)額和風(fēng)險(xiǎn)大小呈正相關(guān)關(guān)系。

利益相關(guān)者可以定義為:“所有那些向企業(yè)貢獻(xiàn)了專用性資產(chǎn)，以及作為既成結(jié)果已經(jīng)處于風(fēng)險(xiǎn)投資狀況的人或集團(tuán)”。利益相關(guān)者是所有那些在公司真正有某種形式的投資并且處于風(fēng)險(xiǎn)之中的人。公司應(yīng)該為所有利益相關(guān)者的利益服務(wù)，而不應(yīng)該僅僅是為了股東的利益服務(wù)，股東只是擁有有限的責(zé)任，一部分剩余風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給了債權(quán)人和其他人。而且股東所承擔(dān)的這種風(fēng)險(xiǎn)可以普遍通過(guò)投資的多樣來(lái)化解，因?yàn)樗麄兛梢詫⒊钟泄善弊鳛槠淇偼顿Y中一個(gè)組成部分。對(duì)利益相關(guān)者的定義為利益相關(guān)者參與公司財(cái)務(wù)治理提供了可以參考的途徑，因?yàn)槔嫦嚓P(guān)者專用性資產(chǎn)的存在，利益相關(guān)者也就可以根據(jù)其資產(chǎn)的多少和它們所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲得企業(yè)對(duì)其利益的保護(hù)，這樣，利益相關(guān)者參與公司財(cái)務(wù)治理也就有了依據(jù)。

三、債權(quán)人治理與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系

英美和日本、德國(guó)形成了不同的外部治理模式。英美國(guó)家在傳統(tǒng)的自由放任式經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路基礎(chǔ)上形成的是一種以股本為主、資產(chǎn)負(fù)債率低、并且股權(quán)高度分散的資本結(jié)構(gòu)，這是因?yàn)槊绹?guó)有非常發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。美國(guó)企業(yè)的融資主要是通過(guò)資本市場(chǎng)(證券市場(chǎng))完成的。企業(yè)的外部治理主要靠市場(chǎng)機(jī)制調(diào)節(jié)，中小股東可以“用腳投票”。而作為資本主義后起之秀的日德國(guó)家則在追趕西方發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展的道路上形成了完全不同的資本結(jié)構(gòu)，這就是資產(chǎn)負(fù)債率高、股權(quán)高度集中，并且法人相互間持股、銀行兼?zhèn)鶛?quán)人與股東為一身。這樣，英美國(guó)家在以股本為主、資產(chǎn)負(fù)債率低;并且在股權(quán)高度分的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上就形成了股東主權(quán)型公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)模式;而日德國(guó)家則在資產(chǎn)負(fù)債率高、股權(quán)高度集中的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上就形成了股權(quán)與債權(quán)共同治理的模式。資本結(jié)構(gòu)是公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，不同的資本結(jié)構(gòu)導(dǎo)致不同的公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)模式。這是在比較以上兩種治理結(jié)構(gòu)模式后所得出的重要的啟示。中國(guó)在公司化的進(jìn)程中，應(yīng)該建立什么樣的公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)模式，首先應(yīng)該考慮自己的資本結(jié)構(gòu)。中國(guó)公司融資的市場(chǎng)機(jī)制并不完善。我國(guó)企業(yè)和德日企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有相近之處，即資產(chǎn)負(fù)債率高，股權(quán)高度集中。因此，我國(guó)應(yīng)借鑒德日的共同治理機(jī)制。

四、我國(guó)公司債權(quán)人治理的目標(biāo)模式

根據(jù)高資產(chǎn)負(fù)債率的不同，債權(quán)人參與公司財(cái)務(wù)治理可以分為兩種模式。

一是高資產(chǎn)負(fù)債率公司(資產(chǎn)負(fù)債率在60緯以上的公司)應(yīng)主要借鑒日本的主銀行制，建立股權(quán)與債權(quán)的共同治理的模式。這一類公司屬于高負(fù)債型，公司經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)債權(quán)人的總體影響甚至超過(guò)對(duì)股東的總體影響，所以，在這種類型的公司中，應(yīng)保持債權(quán)人的治理權(quán)。雖然從理論上說(shuō)，債權(quán)人的權(quán)力邊界以追索債務(wù)本息為限，但實(shí)踐中，由于債權(quán)人承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大部分，所以，事實(shí)上，債權(quán)人有必要與公司財(cái)務(wù)治理。主銀行制中，銀行就是以股東和債權(quán)人雙重身份參與公司財(cái)務(wù)治理的。主銀行制的主要內(nèi)容是:(1)企業(yè)選定一家銀行作為自己的主要往來(lái)銀行，并主要從這家銀行取得貸款;(2)銀行持有企業(yè)的股份，并派員參與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理;(3)當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境以至破產(chǎn)清算時(shí)，則由其主銀行牽頭負(fù)責(zé)。1996年7月初，中國(guó)人民銀行的《主辦銀行管理暫行辦法》對(duì)主辦銀行進(jìn)行了規(guī)范，同時(shí)決定從1996年7月1日起在國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)提出的300家重點(diǎn)國(guó)有大中型企業(yè)和北京、天津等七個(gè)城市的國(guó)有大中型企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)。目前試點(diǎn)中銀企之間聯(lián)系僅局限于《銀企合作協(xié)議》這樣一般的契約的聯(lián)系，且協(xié)議一年一定，較松散。銀企之間缺乏產(chǎn)權(quán)紐帶，銀行只能在外部服務(wù)于企業(yè)，不可能觸及企業(yè)內(nèi)在治理機(jī)制問(wèn)題，這樣就脫離了主辦銀行制度的本質(zhì)特征。 二是資產(chǎn)負(fù)債率適中的企業(yè)，采用相機(jī)治理機(jī)制。資產(chǎn)負(fù)債率在50%左右，說(shuō)明企業(yè)的股權(quán)與債權(quán)大致參半，企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)股東與債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)是大致相同的。相機(jī)治理機(jī)制包括事前治理、事中治理和事后治理。事前治理指投資者對(duì)法人企業(yè)提出的投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)和考查。事中治理是指資金注人企業(yè)后，投資者介人法人企業(yè)，直接檢查經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)行為和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況以及資金的使用情況。事后治理是在企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策。其參與企業(yè)治理的手段主要有三個(gè):(1)當(dāng)債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)的困難只是一時(shí)性的，有挽救的可能和發(fā)展的前景時(shí)，對(duì)企業(yè)實(shí)行挽救政策，追加注人資金;(2)當(dāng)債權(quán)人認(rèn)為企業(yè)無(wú)發(fā)展前景或者無(wú)力對(duì)其挽救時(shí)，對(duì)企業(yè)強(qiáng)制履行債權(quán)合約，硬化債務(wù)約束;(3)當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)企業(yè)資不抵債的危機(jī)時(shí)，債權(quán)人對(duì)其實(shí)施破產(chǎn)程序。

債權(quán)人作為利害相關(guān)者參與公司財(cái)務(wù)治理是一種機(jī)制。債權(quán)人可以采取多種方式維護(hù)自己的合法權(quán)益。根據(jù)權(quán)源不同，可以分為約定參與和法定介人。約定參與包括信貸契約、人事結(jié)合、重大決策時(shí)的債權(quán)人會(huì)議等。法定介人是指具體制度由法律加以規(guī)定，如重整制度和破產(chǎn)制度。具體而言有如下途徑:

第一，信貸契約。建立企業(yè)與主要往來(lái)銀行的信貸聯(lián)系。通過(guò)建立信貸聯(lián)系，加強(qiáng)企業(yè)與主要往來(lái)銀行的存貸款關(guān)系，加強(qiáng)銀行對(duì)企業(yè)的了解和監(jiān)控。以債權(quán)人的身份，密切掌握公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)，以保持對(duì)公司的事實(shí)上的監(jiān)控。信貸契約并不足以保護(hù)貸款人利益。究其原因，主要有以下三個(gè)方面:(1)信貸契約的不完全性。(2)信息不對(duì)稱，公司具有從事契約后機(jī)會(huì)主義行為的激勵(lì)。(3)專用性資產(chǎn)的閉鎖。

第二，資本參與。信貸聯(lián)系雖然是銀行控制的有力手段，但在本質(zhì)上還不是資本的結(jié)合關(guān)系，銀行向企業(yè)持股則為主銀行參與企業(yè)治理提供了實(shí)質(zhì)性前提條件;銀行持有企業(yè)的股份，并派員參與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理三是人事結(jié)合。主銀行與工商企業(yè)的人事結(jié)合，即向雙方派遣董事使得通過(guò)信貸和持股所建立起來(lái)的主銀行對(duì)企業(yè)之間的滲透得以進(jìn)一步強(qiáng)化。銀行以股東的身份進(jìn)人公司董事會(huì)，參與公司重大經(jīng)營(yíng)決策的制定。

第三，債權(quán)人會(huì)議和重整制度。貸款人在監(jiān)督過(guò)程中發(fā)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)滑坡，首先是采取非正式磋商。如果這不能解決問(wèn)題，貸款人可能提起破產(chǎn)程序。

篇（8）

    目前,我國(guó)公司的制度安排受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的影響,透過(guò)一些問(wèn)題公司事件,不難發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上許多公司的問(wèn)題往往表現(xiàn)在財(cái)務(wù)方面,如:財(cái)務(wù)報(bào)表的粉飾造假,募股資金的隨意挪用,委托理財(cái)行為不規(guī)范等。這些問(wèn)題單純從財(cái)務(wù)技術(shù)的角度已無(wú)法解釋,必須考慮公司形成的財(cái)務(wù)契約的過(guò)程及其制度環(huán)境,重視公司賴以存在的治理基礎(chǔ),轉(zhuǎn)而從定性方面、制度層面來(lái)展開對(duì)公司財(cái)務(wù)的研究,即著重從財(cái)務(wù)治理的角度來(lái)進(jìn)行研究已成共識(shí),財(cái)務(wù)治理就是規(guī)范各產(chǎn)權(quán)主體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系,確保相關(guān)者利益最大化。

    公司財(cái)務(wù)治理的基礎(chǔ)理論

    (一)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)

    新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)是由科斯和諾斯等開創(chuàng)的一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派。它在對(duì)新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行批判性繼承的基礎(chǔ)上,引入契約、不對(duì)稱信息、成本等基本分析工具來(lái)分析企業(yè)問(wèn)題。根據(jù)分析工具和側(cè)重點(diǎn)的不同,新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)主要?jiǎng)澐殖梢韵吕碚摲种А?/p>

    契約理論,企業(yè)是一組契約的結(jié)合體,是一個(gè)在其框架中由相互合作的不同生產(chǎn)要素所有者等利害關(guān)系人組成的契約組織。哈特等人直接提出了企業(yè)合約不完備的論點(diǎn),將契約規(guī)定外的權(quán)利即剩余權(quán)利稱之為剩余控制權(quán),而且把剩余控制權(quán)定義為所有權(quán)。“由于合同的不完全性,就推導(dǎo)出了控制權(quán)”而完全契約理論卻忽視了“控制權(quán)”、“權(quán)利”等范疇,這些恰恰是企業(yè)問(wèn)題當(dāng)中的關(guān)鍵所在。

    委托理論,指出企業(yè)是一個(gè)存在個(gè)人相互抵觸的利益沖突的契約關(guān)系。因此,必須設(shè)計(jì)某種制度:一是通過(guò)財(cái)務(wù)治理來(lái)明確各級(jí)委托人和人在財(cái)權(quán)流動(dòng)和分割中的地位和作用。二是委托人欲實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)的最大化,必然要采取某種方式對(duì)人的行為進(jìn)行激勵(lì)與監(jiān)督。

    信息不對(duì)稱理論,認(rèn)為市場(chǎng)活動(dòng)的參與者對(duì)市場(chǎng)特定交易信息的擁有不相等,有些參與者比另一些參與者擁有更多的信息。簽約前的信息不對(duì)稱會(huì)存在逆向選擇,它包含隱藏信息的問(wèn)題;簽約后的信息不對(duì)稱就會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn),它既包含隱藏信息的問(wèn)題,也包括隱藏行為的問(wèn)題。

    財(cái)務(wù)治理應(yīng)該保證財(cái)務(wù)信息的暢通流動(dòng)和財(cái)務(wù)權(quán)利的合理配置與有效執(zhí)行,使利益相關(guān)者的權(quán)利落到實(shí)處。正是高昂的成本配合不完全的契約促使人們關(guān)注對(duì)財(cái)務(wù)治理的研究,因此是財(cái)務(wù)治理研究的理論基礎(chǔ)。

    (二)公司治理理論

    哈特提出了公司治理理論的分析框架,指出在合約不完全的情況下,治理結(jié)構(gòu)確實(shí)有很大作用。公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排,用來(lái)支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團(tuán)體,包括投資者、經(jīng)理、工人之間的關(guān)系,并從這種制度中實(shí)現(xiàn)各自的經(jīng)濟(jì)利益。其實(shí)質(zhì)是“剩余索取權(quán)和控制權(quán)的配置”,最優(yōu)的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該是一種狀態(tài)依存的控制權(quán)結(jié)構(gòu),不同狀態(tài)下的企業(yè)應(yīng)當(dāng)由不同的利益要求者控制。楊瑞龍則強(qiáng)調(diào)利益相關(guān)者在公司治理中的作用。公司治理理論的出現(xiàn)是財(cái)務(wù)治理理論的產(chǎn)生前提,作為公司治理的一部分,財(cái)務(wù)治理在研究思路、方法等方面必然借鑒、遵循公司治理理論,公司治理理論對(duì)財(cái)務(wù)治理的指導(dǎo)是很重要的,沒(méi)有公司治理理論的成熟與拓展,就不可能有財(cái)務(wù)治理理論的產(chǎn)生、發(fā)展和完善。

    (三)公司財(cái)務(wù)理論

    本金理論,是財(cái)務(wù)理論體系中最為基礎(chǔ)的理論,財(cái)務(wù)治理就是對(duì)本金流向、流量的合理協(xié)調(diào)、控制;是對(duì)本金的控制權(quán)、剩余索取權(quán)等權(quán)能的合理配置。

    財(cái)權(quán)流理論,汲取了“價(jià)值流”的優(yōu)點(diǎn)、考慮了現(xiàn)代企業(yè)制度的產(chǎn)權(quán)思想、挖掘了價(jià)值背后的本質(zhì)力量——權(quán)力、注重了“價(jià)值”與“權(quán)力”的高度結(jié)合。

    財(cái)務(wù)分層理論,該理論的提出是在1997年,湯谷良、謝志華、王斌的三篇論文,分別從出資者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)三個(gè)層次,闡述了現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分層管理的架構(gòu)、內(nèi)容、特點(diǎn)等財(cái)務(wù)理論問(wèn)題。后經(jīng)不斷發(fā)展,基本上形成了如下觀點(diǎn):財(cái)權(quán)分屬所有者和經(jīng)營(yíng)者,在股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層(首席執(zhí)行官和財(cái)務(wù)總監(jiān))之間劃分。

    公司財(cái)務(wù)治理的基本理論

    (一)財(cái)務(wù)治理的概念

    目前學(xué)術(shù)界對(duì)于財(cái)務(wù)治理的概念眾說(shuō)紛紜,盡管概念描述不盡相同,但一般認(rèn)為財(cái)務(wù)治理是一組聯(lián)系各相關(guān)利益主體的正式和非正式關(guān)系的制度安排,其根本目的在于試圖通過(guò)這種制度安排,來(lái)達(dá)到相關(guān)利益主體之間的權(quán)力、責(zé)任和利益的相互制衡,科學(xué)決策,實(shí)現(xiàn)效率與公平的有機(jī)耦合。

    (二)財(cái)務(wù)治理的主體

    財(cái)務(wù)治理的主體是指在財(cái)務(wù)治理中占據(jù)主導(dǎo)地位、起主導(dǎo)作用的要素,確定財(cái)務(wù)治理主體,關(guān)鍵是“考慮參與財(cái)務(wù)治理的行為主體是否有能力和動(dòng)力來(lái)行使其權(quán)利”。從交易費(fèi)用的角度來(lái)看,財(cái)務(wù)治理作為一種制度安排,參與主體不可能太多,只能擇其要者來(lái)規(guī)范調(diào)整他們的關(guān)系。應(yīng)將政府包括在內(nèi),在公司財(cái)權(quán)配置和制衡關(guān)系中,政府對(duì)公司的財(cái)務(wù)政策和財(cái)務(wù)行為進(jìn)行規(guī)范,是不可避免的,撇開政府研究財(cái)務(wù)治理問(wèn)題,難以保證財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)合理,在實(shí)踐中會(huì)帶來(lái)不利后果。作為財(cái)務(wù)治理的主體傾向應(yīng)為目前主流經(jīng)濟(jì)學(xué)所關(guān)注的“真實(shí)的利益相關(guān)者”(包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、員工和政府等)。

    (三)財(cái)務(wù)治理的客體

    財(cái)務(wù)治理的客體也即財(cái)務(wù)治理的對(duì)象,對(duì)財(cái)務(wù)治理的客體研究,不應(yīng)只停留在“價(jià)值流”的層面上。在現(xiàn)代企業(yè)制度下,支配價(jià)值流的“權(quán)利”是隱藏在“價(jià)值”背后更為抽象、更為實(shí)在的具有支配能力的本質(zhì)力量,以“財(cái)權(quán)流”作為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)的主流。作為財(cái)務(wù)活動(dòng)的財(cái)務(wù)治理的客體就是“價(jià)值流”與“權(quán)力流”相結(jié)合的“財(cái)權(quán)流”,即財(cái)權(quán)在財(cái)務(wù)治理主體之間的有效配置。

    (四)財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)

    隨著公司治理的創(chuàng)新,“股東至上”理念,近年來(lái)受到越來(lái)越多的挑戰(zhàn)、質(zhì)疑。盡管都沒(méi)有否定股東在企業(yè)中的決定性地位,但動(dòng)搖了股東作為惟一的剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的假設(shè),因而使股東作為惟一的剩余收益享有者的制度安排的合理存在疑問(wèn),利益相關(guān)者理念應(yīng)運(yùn)而生。現(xiàn)代企業(yè)是眾多利益相關(guān)者締結(jié)的一系列的“契約網(wǎng)”,利益相關(guān)者的利益結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和可能存在的利益沖突,會(huì)損害相關(guān)利益者的利益,從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展,需要謀求一種對(duì)利益關(guān)系的平衡、制衡機(jī)制,遵守效率、公平原則。因此,將財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)定位為利益相關(guān)者價(jià)值最大化,體現(xiàn)了財(cái)務(wù)治理效率性目標(biāo)與公平性目標(biāo)的有機(jī)耦合,是一種現(xiàn)實(shí)選擇。

    (五)財(cái)務(wù)治理的核心

    財(cái)務(wù)治理權(quán)配置是財(cái)務(wù)治理的核心,表現(xiàn)為某一主體對(duì)財(cái)產(chǎn)所擁有的支配權(quán),包括收益分配權(quán)、投資權(quán)、籌資權(quán)、財(cái)務(wù)決策權(quán)等權(quán)能。合理配置財(cái)權(quán)可以增強(qiáng)控制的廣泛性和滲透性,減少失控區(qū)域;可以有效地防止人的敗德行為,遏制利益流失;可以提高信息的透明度和公平性。

    公司財(cái)務(wù)治理的相關(guān)理論

    (一)財(cái)務(wù)治理機(jī)制

    財(cái)務(wù)治理機(jī)制,就是要有效運(yùn)用財(cái)務(wù)手段,解決有關(guān)因素在相互關(guān)聯(lián)和制約過(guò)程中所涉及的權(quán)力和利益關(guān)系。一個(gè)完善的現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制應(yīng)該是財(cái)務(wù)決策機(jī)制、財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制和監(jiān)督約束機(jī)制以及財(cái)務(wù)治理信息披露機(jī)制等幾方面的有機(jī)結(jié)合體。

    財(cái)務(wù)治理機(jī)制作為公司運(yùn)行的一種制度安排,分層配置的財(cái)務(wù)決策機(jī)制的建立居于財(cái)務(wù)治理機(jī)制的首要位置;完善的信息披露機(jī)制是提升公司財(cái)務(wù)治理效率的重要內(nèi)容,利益相關(guān)者需要利用公司披露的信息,尤其是財(cái)務(wù)信息進(jìn)行相關(guān)決策;而財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制的健全有效則是財(cái)務(wù)治理機(jī)制的核心,需要通過(guò)建立有效的激勵(lì)與約束相容機(jī)制,以協(xié)調(diào)各權(quán)層之間的利益關(guān)系,實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)。

    (二)財(cái)務(wù)治理模式

    現(xiàn)代企業(yè)是眾多利害關(guān)系人的利益聯(lián)結(jié)體,為使契約得以順利履行,必然要求各主體能夠平等、獨(dú)立地參與公司財(cái)務(wù)治理,擁有與特定經(jīng)濟(jì)地位相一致的財(cái)權(quán),進(jìn)行利益相關(guān)者共同參與財(cái)務(wù)治理的制度安排成了必然的選擇。但這不是也不可能是平均分配公司財(cái)權(quán),重點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)“參與”。當(dāng)然,這也只是公司處于正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下的治理機(jī)制,體現(xiàn)了利益相關(guān)者間的合作。為確保公司在非正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài)下,有適當(dāng)?shù)闹贫劝才艓椭軗p的利益相關(guān)者,必須有一套制度設(shè)計(jì)安排來(lái)確保對(duì)控制權(quán)的適時(shí)適度、有序有效轉(zhuǎn)移來(lái)改變利益分配格局,這套制度安排就是相機(jī)治理。基于傳統(tǒng)的單邊治理模式正在經(jīng)受嚴(yán)峻考驗(yàn),并在內(nèi)外部壓力下走向共同參與治理和相機(jī)治理相結(jié)合的新模式。但各種財(cái)務(wù)治理模式理論也僅是提供了分析研究的基本框架,鑒于各種內(nèi)、外在客觀因素并非一成不變,財(cái)務(wù)治理也就沒(méi)有一個(gè)固定的治理模式。

    總的說(shuō)來(lái),關(guān)于財(cái)務(wù)治理理論研究時(shí)間并不長(zhǎng),基本上缺乏總體架構(gòu)的認(rèn)識(shí),系統(tǒng)性的理論成果不多,本文試圖為財(cái)務(wù)治理體系的完善提供一點(diǎn)借鑒。

篇（9）

近年來(lái),我國(guó)上市公司頻繁發(fā)生大股東侵占挪用企業(yè)資金、大股東欺詐中小投資者、不規(guī)范關(guān)聯(lián)交易、上市公司虛假陳述、信息披露違規(guī)誤導(dǎo)等現(xiàn)象。這嚴(yán)重?fù)p害了投資的利益、阻礙了資本市場(chǎng)的發(fā)展。這些事件的發(fā)生雖有其自身的特點(diǎn),但從深層次來(lái)看,卻有著共同的根源問(wèn)題,那就是財(cái)務(wù)治理失效。由此,財(cái)務(wù)治理也就成為亟待解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。本文分析了財(cái)務(wù)治理實(shí)現(xiàn)機(jī)理并對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)治理的完善提出建議。

一、公司治理與財(cái)務(wù)治理

根據(jù)委托理論,在現(xiàn)代公司中,由于兩權(quán)分離,股東與經(jīng)營(yíng)者形成了委托關(guān)系。但二者的目標(biāo)函數(shù)不一致,在信息不對(duì)稱、契約不完備、不確定性等市場(chǎng)不完全的條件下,由于機(jī)會(huì)主義的存在人會(huì)產(chǎn)生敗德行為,與委托人的利益發(fā)生沖突,直接影響公司財(cái)務(wù)行為,導(dǎo)致各種成本與交易費(fèi)用發(fā)生,企業(yè)效率最終因此受到影響,公司治理問(wèn)題由此產(chǎn)生。由于公司委托人與人之間的沖突緣自于他們之間企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的權(quán)利、責(zé)任與利益的不對(duì)稱,因此公司治理就是要形成一套管理和控制的制度安排,處理不同利益主體之間的責(zé)任與權(quán)力,以達(dá)到企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率(青木昌彥,1999)。公司治理按途徑可分為外部治理和內(nèi)部治理,重在內(nèi)部治理。外部治理包括產(chǎn)品市場(chǎng)、要素市場(chǎng)、資本市場(chǎng)以及中介機(jī)構(gòu)和政府等。內(nèi)部治理與企業(yè)管理有著密切聯(lián)系。由于公司治理和企業(yè)管理是現(xiàn)代企業(yè)的兩個(gè)重要構(gòu)成部分,兩者是同一問(wèn)題的兩個(gè)方面(伍中信,2005),公司內(nèi)部治理可以看做是公司管理的對(duì)應(yīng)面。公司管理包括一系列具體的管理活動(dòng),公司治理則是為了保障管理活動(dòng)有效性的一系列制度安排。公司管理具體包括:財(cái)務(wù)管理、生產(chǎn)管理、銷售管理、采購(gòu)管理、人力資源管理等,相應(yīng)的公司內(nèi)部治理從內(nèi)容上(內(nèi)部治理從結(jié)構(gòu)上看是股東、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、以及經(jīng)理的責(zé)權(quán)利分配)可分解為:財(cái)務(wù)治理、生產(chǎn)治理、銷售治理、采購(gòu)治理、人事治理等,是針對(duì)不同管理活動(dòng)的制度、規(guī)范的安排。其中,財(cái)務(wù)治理主要處理的是相關(guān)利益主體之間的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。其具體概念的界定,許多學(xué)者從不同的視角進(jìn)行了探討,概括起來(lái),財(cái)務(wù)治理可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行理解:一是財(cái)務(wù)治理是一種制度安排,對(duì)企業(yè)財(cái)權(quán)進(jìn)行合理配置,從制度上保證企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的正常進(jìn)行;二是財(cái)務(wù)治理致力于協(xié)調(diào)股東、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者以及其他利益相關(guān)者之間的矛盾,形成有效的財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制;三是財(cái)務(wù)治理的最終目標(biāo)是提高公司的治理效率。

財(cái)務(wù)治理在公司治理中所處的位置可以通過(guò)其對(duì)應(yīng)面――財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中的地位來(lái)考量。財(cái)務(wù)管理是一種價(jià)值管理,它的管理對(duì)象――資金運(yùn)動(dòng)以價(jià)值綜合反映了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的全過(guò)程,企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),管理活動(dòng)都與財(cái)務(wù)管理有密切關(guān)系。企業(yè)管理只要抓住財(cái)務(wù)管理這根牽一發(fā)而動(dòng)全身的主神經(jīng),才可能帶動(dòng)其它各項(xiàng)管理,從而推動(dòng)企業(yè)管理水平的整體提高(周長(zhǎng)杰,2006)。因此,財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的核心,相對(duì)應(yīng)的,財(cái)務(wù)治理就成為公司治理的核心和重要組成部分,是公司治理的靈魂(張敦力,2002)。 財(cái)務(wù)治理問(wèn)題的解決能推動(dòng)公司其他治理問(wèn)題的解決,最終使公司治理得以完善和提高。

財(cái)務(wù)治理在公司治理中的地位如圖1所示。

二、公司財(cái)務(wù)治理的實(shí)現(xiàn)機(jī)理

根據(jù)上述對(duì)公司財(cái)務(wù)治理涵義的理解,財(cái)務(wù)治理是通過(guò)一系列制度安排得以實(shí)現(xiàn)的。這些制度安排主要包括:對(duì)公司各利益相關(guān)者財(cái)權(quán)的配置和再配置,對(duì)財(cái)務(wù)信息生成、呈報(bào)及披露的規(guī)范,以及激勵(lì)約束機(jī)制等。在這些制度安排中,財(cái)權(quán)的配置是財(cái)務(wù)治理核心,財(cái)務(wù)信息生成、呈報(bào)機(jī)制是財(cái)務(wù)治理實(shí)現(xiàn)的保障,激勵(lì)約束機(jī)制是財(cái)務(wù)治理的驅(qū)動(dòng)器。

(一)財(cái)務(wù)治理的基礎(chǔ)和核心: 財(cái)權(quán)的配置和再配置機(jī)制

財(cái)務(wù)治理需要從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度來(lái)理解(楊淑娥,2003)。靜態(tài)的財(cái)務(wù)治理是通過(guò)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的方式來(lái)履行和實(shí)現(xiàn)的,而財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)建立的基礎(chǔ)是公司財(cái)權(quán)的配置。因?yàn)楣镜母鞣N經(jīng)營(yíng)活動(dòng)最終都會(huì)通過(guò)資金和資產(chǎn)的相互交換或轉(zhuǎn)變加以完成并在財(cái)權(quán)上有所體現(xiàn)。因此財(cái)權(quán)配置是核心。從總體上看,公司財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)有關(guān)財(cái)權(quán)的合約安排(伍中信,2005)。財(cái)權(quán)具體包括財(cái)務(wù)決策權(quán)、財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)。靜態(tài)的財(cái)權(quán)配置是通過(guò)各方簽訂一系列合約完成,如公司與股東簽訂的股權(quán)契約(包括公司章程),公司與債權(quán)人簽訂的企業(yè)債務(wù),公司與供應(yīng)商和客戶簽訂的購(gòu)銷合同等。其包含的內(nèi)容為財(cái)權(quán)的配置結(jié)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)制以及財(cái)權(quán)執(zhí)行中的權(quán)利分布狀態(tài)。通常情況下,對(duì)企業(yè)產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的、事關(guān)全局的重大財(cái)務(wù)決策權(quán)集中在股東手里,日常財(cái)務(wù)決策權(quán)可分布在管理者手中。財(cái)務(wù)執(zhí)行權(quán)是對(duì)公司財(cái)務(wù)決策方案進(jìn)行實(shí)施與執(zhí)行的權(quán)利,它隨著公司多層次的委托關(guān)系逐級(jí)傳遞,由不同層級(jí)的人員來(lái)組織實(shí)施。財(cái)務(wù)監(jiān)督權(quán)的設(shè)置隨著決策權(quán)與執(zhí)行權(quán)的逐級(jí)分解,包括股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)、董事會(huì)對(duì)管理層以及上級(jí)管理者對(duì)下級(jí)管理者的監(jiān)督等,當(dāng)然還包括外部相關(guān)利益者的監(jiān)督,如債權(quán)人、政府,監(jiān)管機(jī)構(gòu)等。根據(jù)企業(yè)契約理論,企業(yè)是一系列契約的有機(jī)組合,由于人的有限理性、外在環(huán)境的復(fù)雜性、信息的不對(duì)稱性等,契約當(dāng)事人無(wú)法驗(yàn)證或觀察一切,造成契約條款的不完備性(Grossman and Hart,1996)。契約當(dāng)事人必須對(duì)不可預(yù)測(cè)狀態(tài)或事件的處理、權(quán)利以及收益分配等進(jìn)行再談判,公司財(cái)權(quán)必須重新配置以協(xié)調(diào)新的利益沖突,從而提高公司治理效率。譬如,如果管理層能夠創(chuàng)造令股東滿意的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),管理層的財(cái)權(quán)將會(huì)得以保持;反之,如果經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)績(jī)效不顯著,達(dá)不到股東的預(yù)期,股東會(huì)通過(guò)一定的手段如用手投票收回管理層的部分甚至全部財(cái)權(quán),以維護(hù)自身利益。如果嚴(yán)重虧損,資不抵債,財(cái)權(quán)將轉(zhuǎn)移至債權(quán)人。可見,動(dòng)態(tài)的財(cái)權(quán)配置具有狀態(tài)依存性,是一種相機(jī)治理機(jī)制(楊淑娥,2005)。

(二)財(cái)務(wù)治理實(shí)現(xiàn)的保障:財(cái)務(wù)信息的生成、呈報(bào)機(jī)制

由于財(cái)權(quán)的配置是通過(guò)一系列財(cái)務(wù)契約來(lái)完成,而財(cái)務(wù)契約締結(jié)的依據(jù)是財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)信息在契約中的作用是反映契約履行結(jié)果,監(jiān)督契約的履行情況(短期的財(cái)務(wù)信息如月報(bào)、季報(bào)),評(píng)價(jià)契約的履行效果。契約參與者據(jù)此作出恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)決策,這將決定著契約的簽訂以及財(cái)權(quán)的再配置。恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)決策、較完善的契約、進(jìn)而有效的財(cái)權(quán)再配置取決于財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。財(cái)務(wù)信息應(yīng)客觀公允地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及現(xiàn)金流量,并及時(shí)向利益相關(guān)者呈報(bào)。但財(cái)務(wù)信息在生成和呈報(bào)過(guò)程中,由于契約參與者在企業(yè)中所處的地位不同,有些參與者可以通過(guò)自己的行為影響財(cái)務(wù)信息的生成和呈報(bào),譬如經(jīng)理層或控股大股東由于其特殊地位,對(duì)財(cái)務(wù)信息的生成和呈報(bào)取得實(shí)際控制權(quán),為了其自身利益,對(duì)財(cái)務(wù)信息作出虛假陳述、或延期呈報(bào),或隱瞞不報(bào)。有些參與者只能被動(dòng)地接受生成的財(cái)務(wù)信息,如中小股東、債權(quán)人、社會(huì)公眾。這容易造成各契約參與者之間的財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱,契約的不完備性,進(jìn)而影響財(cái)權(quán)的合理配置,最終影響財(cái)務(wù)治理效率。因此必須對(duì)財(cái)務(wù)信息生成和呈報(bào)予以規(guī)范,以保障財(cái)務(wù)信息真實(shí)、透明、及時(shí),從而降低各個(gè)利益相關(guān)者之間的信息不對(duì)稱。從財(cái)務(wù)信息的生成來(lái)看,應(yīng)當(dāng)用規(guī)范的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則指導(dǎo)財(cái)務(wù)信息的生成,使得財(cái)務(wù)信息的生成過(guò)程標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化(杜興強(qiáng),2005),如企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度,會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度等。通過(guò)呈報(bào)機(jī)制的設(shè)計(jì)來(lái)最大限度的使財(cái)務(wù)信息公開、透明,如通過(guò)法律法規(guī)明確財(cái)務(wù)信息的披露義務(wù)以及對(duì)未履行義務(wù)的懲罰。此外,注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立審計(jì)制度也是呈報(bào)機(jī)制不可或缺的要素。

(三)財(cái)務(wù)治理的驅(qū)動(dòng)器:財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制

財(cái)務(wù)治理主體通過(guò)財(cái)務(wù)治理活動(dòng)以實(shí)現(xiàn)自身利益,滿足自身需求,但由于不同的財(cái)務(wù)治理主體利益需求不一致,必須有一套財(cái)務(wù)激勵(lì)約束機(jī)制,協(xié)調(diào)他們的利益,驅(qū)使他們積極主動(dòng)地參與財(cái)務(wù)治理,合理有效行使財(cái)權(quán),履行契約。財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制是以剩余財(cái)務(wù)索取權(quán)與剩余財(cái)務(wù)控制權(quán)對(duì)應(yīng)為手段,綜合運(yùn)用各種財(cái)務(wù)激勵(lì)方式,協(xié)調(diào)公司財(cái)務(wù)契約參與者之間的財(cái)權(quán)關(guān)系和財(cái)務(wù)沖突,誘導(dǎo)利益相關(guān)者實(shí)現(xiàn)公司合作剩余最大化的一種機(jī)制,它主要解決各方面決策不足的問(wèn)題。但如果決策過(guò)度,有可能侵犯其他利益相關(guān)者,因此還需要相應(yīng)的約束機(jī)制的制約。通過(guò)財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制的建設(shè),使財(cái)務(wù)治理主體合理取得收益,并使財(cái)權(quán)落到實(shí)處,最終使企業(yè)財(cái)務(wù)治理機(jī)制得以建立和完善,從而提高企業(yè)的治理效率。

概括而言,財(cái)務(wù)治理的實(shí)現(xiàn)過(guò)程可以通過(guò)圖2來(lái)表示:首先,公司通過(guò)契約的簽訂對(duì)財(cái)權(quán)進(jìn)行初次配置;然后,契約的參與者在激勵(lì)約束機(jī)制的驅(qū)動(dòng)下合理有效行使財(cái)權(quán),履行契約,并在財(cái)務(wù)信息生成、呈報(bào)機(jī)制的保障下,根據(jù)準(zhǔn)確充分的信息進(jìn)行契約的談判和協(xié)商,最后通過(guò)新契約的締結(jié)使財(cái)權(quán)實(shí)現(xiàn)再次配置,由此進(jìn)入下一輪的財(cái)權(quán)的動(dòng)態(tài)配置,如此反復(fù),使得利益相關(guān)者的利益沖突不斷得到協(xié)調(diào),促進(jìn)企業(yè)提高資源配置效率和效果,增進(jìn)企業(yè)價(jià)值,財(cái)務(wù)治理目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。

三、公司財(cái)務(wù)治理的完善

目前我國(guó)上市公司表現(xiàn)出來(lái)的,如股權(quán)融資偏好,內(nèi)部人控制,大股東的“隧道”行為等都源自財(cái)權(quán)配置失衡,制度設(shè)計(jì)失效等財(cái)務(wù)治理問(wèn)題。因此應(yīng)從以下幾個(gè)方面對(duì)財(cái)務(wù)治理進(jìn)行完善,以提高公司經(jīng)營(yíng)效率,保護(hù)中小投資者的利益。

(一)合理有效配置財(cái)權(quán)

公司財(cái)權(quán)的合理有效配置是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)治理目標(biāo)的基礎(chǔ)和核心。而在現(xiàn)實(shí)中,從目前我國(guó)上市公司財(cái)權(quán)配置來(lái)看,還存在一些問(wèn)題,如公司的財(cái)權(quán)主要在公司內(nèi)部不同機(jī)構(gòu)配置,忽視了作為公司資源的其他提供者,如債權(quán)人、客戶、社會(huì)公眾等,尤其是債權(quán)人在公司財(cái)務(wù)治理方面的作用未得到充分展現(xiàn)。財(cái)權(quán)在公司內(nèi)部配置中向大股東傾斜,造成大股東通過(guò)損害中小股東的利益而增加自身福利。在一些國(guó)有控股公司中,由于所有者缺位,財(cái)權(quán)被經(jīng)理層掠奪,出現(xiàn)“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象等,從而導(dǎo)致上市公司治理效率低下。因此,要提升上市公司財(cái)務(wù)治理效率,就必須合理配置公司財(cái)權(quán)。這要求樹立利益相關(guān)者共同治理觀念,合理確定財(cái)權(quán)配置主體。隨著近年來(lái)利益相關(guān)者共同治理的公司治理理論的發(fā)展,企業(yè)被看做是一個(gè)專用性投資的紐結(jié),或者說(shuō)是相互專用化的資產(chǎn)和人員的一個(gè)集合(Rajan and Zingales,1997),每個(gè)利益相關(guān)者包括股東、企業(yè)雇員、供應(yīng)商、債權(quán)人、顧客、社區(qū)等,都向公司投入了專用性資源:債權(quán)人投入債務(wù)資本,客戶和供應(yīng)商提供市場(chǎng)資源,管理者和員工提供的是人力資源,政府和社會(huì)公眾提供社會(huì)公共資源。他們共同創(chuàng)造公司組織租金,對(duì)“公司剩余”作出了貢獻(xiàn),同時(shí)也承擔(dān)著公司剩余風(fēng)險(xiǎn),他們應(yīng)有平等機(jī)會(huì)享受公司剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)。因此,應(yīng)將一定的公司財(cái)權(quán)配置給所有利益相關(guān)者,使有利益相關(guān)者得到激勵(lì)去有效地合作,從而為公司創(chuàng)造更多的“合作剩余”和實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。因此,現(xiàn)代公司制企業(yè)財(cái)務(wù)治理權(quán)配置不僅是股東和經(jīng)營(yíng)者的企業(yè)內(nèi)部財(cái)權(quán)配置,應(yīng)擴(kuò)展到包括中小股東與公司員工的內(nèi)部配置以及包括其他利益相關(guān)者的外部財(cái)權(quán)配置。各利益相關(guān)者保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作是現(xiàn)代公司發(fā)展的基本模式,共同治理已成為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)治理的選擇。

針對(duì)上市公司財(cái)權(quán)配置存在的問(wèn)題,在利益相關(guān)者共同治理的理念下,采取的措施主要有:一是完善股權(quán)結(jié)構(gòu),改變“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象。首先實(shí)現(xiàn)國(guó)有股全流通,保證同股同權(quán);其次大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,建立多元化的投資主體。再次,完善中小股東利益保護(hù)機(jī)制,如積極推行累積投票制度等。二是加強(qiáng)債權(quán)人在公司中的財(cái)務(wù)治理權(quán)。為此,采取的對(duì)策有借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),完善主辦銀行制度,構(gòu)建新型的銀企關(guān)系,可允許銀行戰(zhàn)略性持有企業(yè)股份,增強(qiáng)其控制權(quán);完善債務(wù)契約,盡可能使之做到詳細(xì)、明確和完善,以防止有損于債權(quán)人利益的各種機(jī)會(huì)主義發(fā)生;在公司董事會(huì)設(shè)置兼職債權(quán)人董事,該董事不干預(yù)公司的經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù),而是直接監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)決策。

(二)建立、健全財(cái)務(wù)信息生成、呈報(bào)機(jī)制

目前我國(guó)上市公司虛假陳述、信息披露違規(guī)等現(xiàn)象與財(cái)務(wù)信息生成、呈報(bào)機(jī)制欠缺相關(guān),因此,應(yīng)建立、健全財(cái)務(wù)信息生成、呈報(bào)機(jī)制。

就企業(yè)內(nèi)部來(lái)看,良好的內(nèi)部會(huì)計(jì)控制是保障財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的基礎(chǔ),企業(yè)應(yīng)根據(jù)會(huì)計(jì)法、公司法、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、內(nèi)部會(huì)計(jì)控制規(guī)范等,結(jié)合企業(yè)的實(shí)際設(shè)計(jì)企業(yè)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度。 就企業(yè)外部來(lái)看,相關(guān)部門應(yīng)科學(xué)制定與企業(yè)財(cái)務(wù)信息生成與呈報(bào)相關(guān)的法律法規(guī)及會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度,用規(guī)范的財(cái)務(wù)準(zhǔn)則指導(dǎo)財(cái)務(wù)信息的生成,使得財(cái)務(wù)信息的生成過(guò)程標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化。加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)管,應(yīng)明確上市強(qiáng)制性信息披露義務(wù)及責(zé)任,鼓勵(lì)上市公司自愿性信息披露,最大限度地使財(cái)務(wù)信息披露充分、公開、透明。不斷完善注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)制度,提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的獨(dú)立性,客觀性,充分發(fā)揮審計(jì)的監(jiān)督作用。

(三)完善激勵(lì)約束機(jī)制

從我國(guó)上市公司來(lái)看,財(cái)務(wù)激勵(lì)與約束機(jī)制還存在缺陷,主要表現(xiàn)在對(duì)大股東監(jiān)督約束不足,對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束不足,對(duì)員工激勵(lì)不足。相應(yīng)的措施除前已述及的還包括:

加強(qiáng)對(duì)大股東的監(jiān)督約束。一是強(qiáng)化董事會(huì)的功能,優(yōu)化董事會(huì)的結(jié)構(gòu);進(jìn)一步完善獨(dú)立董事制度,確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性,強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董事的任職資格等;完善監(jiān)事會(huì)的功能,加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性,強(qiáng)化監(jiān)事任職資格,完善職工監(jiān)事行權(quán)的保障機(jī)制。二是健全破產(chǎn)機(jī)制,強(qiáng)化債務(wù)約束功能。

完善對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束機(jī)制。一方面,完善經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制,實(shí)證研究表明,我國(guó)經(jīng)營(yíng)者較低的持股比例沒(méi)有起到激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者努力工作的作用,因此,應(yīng)完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制,提高經(jīng)營(yíng)者持股水平,將經(jīng)營(yíng)者的利益與公司的利益密切聯(lián)系起來(lái),防范經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn),激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者努力工作,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。另一方面,加強(qiáng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的約束。完善資本市場(chǎng),通過(guò)資本市場(chǎng)的接管機(jī)制對(duì)經(jīng)營(yíng)者施加壓力;構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)理人才市場(chǎng),改變現(xiàn)存的經(jīng)理人員行政任命體制,發(fā)揮市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰功能,對(duì)經(jīng)營(yíng)者形成外部約束促使其作出正確的經(jīng)營(yíng)決策,保證企業(yè)在瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)中不斷發(fā)展。

加大對(duì)員工的激勵(lì)。員工是公司最直接的利益相關(guān)者,也是參與財(cái)務(wù)治理的主體,員工的素質(zhì)、行為方式及工作積極性將極大影響公司治理效率,而員工積極性的大小取決于其需求的滿足程度,他們對(duì)薪酬、福利、崗位的安全,個(gè)人的發(fā)展機(jī)會(huì)較為關(guān)注,因此為激發(fā)員工的積極性、創(chuàng)造力應(yīng)提高員工的薪酬福利待遇,應(yīng)賦予員工在工資待遇方面的話語(yǔ)權(quán),實(shí)施員工持股計(jì)劃,完善企業(yè)用人機(jī)制等措施。將財(cái)務(wù)激勵(lì)與權(quán)力激勵(lì)、財(cái)務(wù)激勵(lì)與精神激勵(lì)、短期激勵(lì)與長(zhǎng)期激勵(lì)等相結(jié)合(張榮武,2009)。

【主要參考文獻(xiàn)】

[1] 伍中信.現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)治理理論的形成與發(fā)展[J].會(huì)計(jì)研究,2005(10).

篇（10）

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年11月11日

一、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊狀況解析

（一）內(nèi)部現(xiàn)狀。上市公司的內(nèi)部框架決定了委員會(huì)監(jiān)督使用財(cái)務(wù)報(bào)表。該組織的主要目的是監(jiān)督公司與財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)的職員并且審核財(cái)務(wù)報(bào)表的制作過(guò)程及結(jié)果；如果發(fā)行證券的公司沒(méi)有類似的機(jī)構(gòu)體系，則指整個(gè)董事會(huì)。委員會(huì)基本職能為監(jiān)管公司內(nèi)控部門和財(cái)務(wù)報(bào)表的制作過(guò)程，明確公司各個(gè)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性；監(jiān)督企業(yè)及職員律法條令是否嚴(yán)格執(zhí)行；可以調(diào)查并阻止任何不遵循律法的舞弊活動(dòng)；從而給企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)良環(huán)境，并處于不斷完善的前進(jìn)步伐中。但因?yàn)槲瘑T會(huì)屬于公司內(nèi)部部門，它的獨(dú)立性建設(shè)存在的問(wèn)題很嚴(yán)重。

（二）注冊(cè)會(huì)計(jì)師現(xiàn)狀。注冊(cè)會(huì)計(jì)師為了追求成本效益，一般會(huì)對(duì)被審計(jì)的上市公司的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面的評(píng)價(jià)，從而制定高效合理的工作流程，達(dá)到控制風(fēng)險(xiǎn)的目的。首先，某些注冊(cè)會(huì)計(jì)師缺乏職業(yè)操守，他們受到被審計(jì)單位的有關(guān)利益的誘惑，在違反審計(jì)獨(dú)立性的情況下，出示缺乏公正的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，這樣的舉動(dòng)產(chǎn)生了極其嚴(yán)重的負(fù)面影響。又因?yàn)樽?cè)會(huì)計(jì)師的專業(yè)能力不同，使其在評(píng)估時(shí)缺乏統(tǒng)一的衡量標(biāo)準(zhǔn)；其次，因?yàn)楸粚弳挝幌鄬?duì)了解注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)方式和過(guò)程，就會(huì)運(yùn)用隱蔽的方式，逃避審計(jì)。

二、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊內(nèi)部原因分析

（一）內(nèi)部管理人員暗箱操作。一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)得好壞，很大一部分是要看管理人員的。公司財(cái)務(wù)情況反映上市公司高層的業(yè)績(jī)，可以反映是否為公司盈得利潤(rùn)，如利潤(rùn)率、投資收益率等，這些指標(biāo)的評(píng)價(jià)同時(shí)與高層管理人員的聘任、晉升和工資相掛鉤。公司高層管理人員職務(wù)的提升與公司經(jīng)濟(jì)利益的大小相息息相關(guān)，但不是每個(gè)管理人員都能給公司帶來(lái)盈利，有些高管人員為了遮掩其經(jīng)營(yíng)不善的結(jié)果，騙取晉升機(jī)會(huì)，從而就會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊的念頭，為了達(dá)到目的不擇手段，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表信息失真。

（二）為避免監(jiān)管部門的懲處。總的來(lái)說(shuō)，是企業(yè)為了逃避懲處所做出的一系列防范措施。有關(guān)法律規(guī)定，如果上市公司連續(xù)三年處于資產(chǎn)負(fù)增長(zhǎng)，則會(huì)由相關(guān)監(jiān)管部門下發(fā)整改文件。一些上市公司為了自己的利益，為了不被整改，從而會(huì)選擇進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊。當(dāng)上市公司發(fā)覺過(guò)度高估公司的產(chǎn)業(yè)值，同時(shí)達(dá)不到所高估的盈利時(shí)，就會(huì)采取舞弊措施，用于逃避上市時(shí)所受的處罰。如此，上市公司為了逃避監(jiān)管部門的懲處，就會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行造假。

（三）為了達(dá)到逃稅和隱匿違法的目的。當(dāng)前，一些上市公司存有兩套賬本，其目的就是為了躲避稅收。為了達(dá)到逃稅的目的，為此在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上大做文章。內(nèi)部留有一套賬目用來(lái)了解公司運(yùn)營(yíng)狀況，對(duì)外提供的報(bào)表數(shù)據(jù)都是經(jīng)過(guò)偽造的，甚至于有的公司把盈利做成虧損，以實(shí)現(xiàn)逃稅避稅。

（四）注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立意識(shí)淡薄。小股東在上市公司投入資金成為公司的一分子，在公司中享有重大事務(wù)決策參與權(quán)，在公司中和管理層共同研究財(cái)務(wù)報(bào)表情況。但是，大股東又掌握絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)和決策權(quán)，所以小股東的權(quán)利就相對(duì)較弱，就不會(huì)被叫到公司參與投票決定。在這樣的前提下，高層就代替其行使權(quán)力，這樣就使聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的權(quán)利落到了高管手里，選擇注冊(cè)會(huì)計(jì)師的權(quán)利被降低。甚至有的公司內(nèi)部與會(huì)計(jì)師事務(wù)所達(dá)成一致協(xié)議，直接讓會(huì)計(jì)師事務(wù)所代替進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表的制定。這樣的結(jié)果就會(huì)造成注冊(cè)會(huì)計(jì)師失去獨(dú)立自主的斷斷能力。注冊(cè)會(huì)計(jì)師的道德意識(shí)慢慢就會(huì)淡薄。

三、上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊治理對(duì)策

（一）健全公司內(nèi)部控制制度。發(fā)生財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊的根本原因很大一部分是被審計(jì)公司的內(nèi)部管理框架存在瑕疵，內(nèi)部控制做得不夠好。上市公司成股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)三者之間相互制衡的管理框架結(jié)構(gòu)。后兩者各成體系，屬于前者統(tǒng)一管理。董事會(huì)負(fù)責(zé)集團(tuán)從生產(chǎn)到銷售的整個(gè)流程，后者的作用為調(diào)查集團(tuán)高層執(zhí)行者負(fù)責(zé)的所有項(xiàng)目。其內(nèi)部架構(gòu)中管理部門屬于前者管轄。可以看出，內(nèi)在管理部門與后者在企業(yè)中所起到的巨大作用。由此可見，企業(yè)應(yīng)當(dāng)完全讓二者嚴(yán)格執(zhí)行所屬相關(guān)職責(zé)，這樣既可以降低董事會(huì)和管理層對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊的危害系數(shù)，還可以降低舞弊實(shí)施的機(jī)會(huì)。

（二）強(qiáng)化企業(yè)職員的道德素養(yǎng)及職業(yè)操守。職員是集團(tuán)的四肢，是重要的執(zhí)行者，職員的行為體現(xiàn)了集團(tuán)的形象，集團(tuán)應(yīng)當(dāng)注重培養(yǎng)職員的職業(yè)素養(yǎng)，引導(dǎo)員工注意養(yǎng)成良好的思想道德，多了解法制，懂得利用法律解決問(wèn)題，加強(qiáng)熱愛本職的操守培訓(xùn)，為職員建立合理的職業(yè)操守，注重員工的職業(yè)技能訓(xùn)練，使員工能夠把握準(zhǔn)確的消息，選擇活泛安全的方式。全面進(jìn)行誠(chéng)實(shí)守信的宣傳工作，從每個(gè)人的思想上改變財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊狀況。證券市場(chǎng)監(jiān)管者也要展開誠(chéng)實(shí)守信工作，提高誠(chéng)信意識(shí)。

（三）重視注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)操守。在已發(fā)生的舞弊案例中統(tǒng)計(jì)出，有很大一部分舞弊是注冊(cè)會(huì)計(jì)師與集團(tuán)協(xié)同作案的狀況。因此，想要降低舞弊現(xiàn)象，不僅需要提升舞弊集團(tuán)的操守，而且需要從注冊(cè)會(huì)計(jì)師職業(yè)道德培訓(xùn)入手，提升其職業(yè)操守。為了使相關(guān)職業(yè)人員的素養(yǎng)操守提高，注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)頒布了相關(guān)準(zhǔn)則，倡導(dǎo)相關(guān)職業(yè)人嚴(yán)格執(zhí)行職業(yè)條例，與被審計(jì)的集團(tuán)互相獨(dú)立，提高相關(guān)職業(yè)道德，審計(jì)時(shí)做到客觀、公正。實(shí)際體現(xiàn)于：在執(zhí)行相關(guān)工作時(shí)時(shí)刻保持警惕，做到執(zhí)行心態(tài)評(píng)價(jià)正確，發(fā)現(xiàn)存在矛盾的證據(jù)或是各方面不可靠的證據(jù)給予高度的防范。相關(guān)從業(yè)人員懂得任何公司都有舞弊的可能，在執(zhí)行相關(guān)專業(yè)時(shí)，嚴(yán)格按照條例執(zhí)行，決不能疏忽松懈。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在進(jìn)行步驟實(shí)行中，要充分運(yùn)用自己的專業(yè)判定水平。職業(yè)判定從注冊(cè)會(huì)計(jì)師的自身判斷水平出發(fā)，它是會(huì)計(jì)師平時(shí)日積月累來(lái)的。

（四）加強(qiáng)政府監(jiān)管職能，加大財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊懲處力度。我國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊現(xiàn)象頻繁發(fā)生的重要原因之一是對(duì)舞弊行為的處罰不夠堅(jiān)決，不能一查到底，不能使違法者產(chǎn)生敬畏之心。堅(jiān)決果斷執(zhí)法不僅能夠提升相關(guān)現(xiàn)象暴露的比例，并且對(duì)國(guó)家法制發(fā)展可以起到促進(jìn)作用。在我國(guó)民法中沒(méi)有相關(guān)規(guī)定，因?yàn)槠湎嚓P(guān)賠償是經(jīng)濟(jì)性賠償，以達(dá)到舞弊者經(jīng)濟(jì)減少。財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊者也應(yīng)得到相應(yīng)的處罰，以促進(jìn)雙方為維護(hù)自己的權(quán)益而爭(zhēng)取。而且必要的時(shí)候還要增加刑事責(zé)任。雖然民事賠償可以震懾財(cái)務(wù)報(bào)表舞弊人，從本質(zhì)上講它的處罰力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，有關(guān)違法人員因?yàn)榫薮蟮睦嬲T惑會(huì)觸犯法律，國(guó)家應(yīng)當(dāng)重視相關(guān)的法律法規(guī)的建立健全，盡最大力量減少舞弊發(fā)生。