投資的主要方式匯總十篇
時間：2023-08-15 17:21:03
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篇（1）
工程建設主要由3個部分組成，包括：項目決策、項目的設計以及項目的實施。可以說在這3個階段過程中，均離不開投資的控制。目前的投資控制主要分為兩個部分：（1）在項目的決策階段，要想實現投資規模的控制，就需要經過項目建議書和可行性研究階段投資估算的審批，此外還需要實施項目法人負責制。這樣，計劃經濟的投資理念就被計劃的思想所代替，也不會出現投資巨大，工程期長時間延長的現象。（2）設計階段。在這個階段可以實現設計概算的降低，這樣就不會出現超過投資估算。通過限額設計也可以避免施工預算超設計概算的現象。（3）在施工階段，可以通過招標投標以及施工監理這兩種方法來實現對控制工程預算投資。此外，可以向服務部門和審計部門進行咨詢，將工程的結算和預算審核的不科學、不合理的部分刪除掉，投資就得到了有效的控制。
工程的建設階段不同，其產生的影響也就不同，特別是在工程造價方面。一直以來，業主在進行工程造價的工作時往往忽視設計階段的重要性，只是重視工程實施階段。其實，設計階段的工作非常重要，重要性遠遠大于工程實施階段。設計階段決定了整個建筑產品的設計，建筑會在這個階段定型。可以說，工程造價的關鍵階段就是設計階段。如果設計階段出現一點小小的改動，都會影響整個工程造價。因此，設計階段對于工程造價有著重要的影響。一定要讓投資的效益最大化，同時降低投資，這個重大責任就需要設計單位來扛起。
1 工程設計對建設投資的巨大影響
1.1 投資直接受到設計的影響。研究調查表明，設計費在整個工程的全部費用所占的比例很低，一般在2%左右。但是，2%這個數據卻不能忽視，盡管所占的比例很小，但是發揮著很大的作用，對投資的影響高達70%以上。因此，要做好設計階段的工作就可以實現工程的效益。針對一個建筑項目，或者是一個單項，如果設計的方案不同，那么造價就會大相徑庭。那么是什么因素造成造價的不同呢？設計方案的不同，那么建筑材料的選擇以及布置規劃就不同。此外，進深與開間的選擇、立面形式的確定、層高與層數的確定、基礎類型選用、結構形式的確定都會不同，因此經濟投資上就會有差異。如果要保證一個建筑的功能相同的情況下，如果設計不同，那么造價就不一樣。合理科學的設計會降低造價，最大時會節約15%左右。比如，在設計多層的框架結構廠房時，根據地質勘察報告，對應地基承載力數據，多方計算對比基礎的埋深深度與基礎尺寸大小關系，合理選擇地基持力層，設計單位的一個精算設計，往往至少會節約投資十幾萬元。又如，基本相同的兩座樓，由于另一座使用了立面效果，因此增設了裝飾柱和裝飾線條，結果又可能多花費數10萬元。
1.2 設計的質量會對投資產生影響。近年來，工程質量事故頻發，造成這種現象的其中一個重要原因是設計質量出現問題。設計質量不合格，就會影響建筑的設置和使用，這樣會給國家和人民帶來巨大的損失。設計質量出現的主要問題有：（1）圖紙的質量不過關。專業知識不扎實造成設計產生矛盾和問題，產生根本性安全隱患，這方面的例子有寧波的大橋事故。（2）前期工作不到位。比如，勘察不細心，同時設計和現實實際脫軌。這樣，在施工過程中問題就會顯現，工程就會有變動，造成停工和返工的現象時有發生。（3）為了避免承擔責任，許多工程在設計時故意將設計安全系數增大。比如，一條懸挑梁，荷載布置好并按最不利影響考慮后計算出來的主受力負筋為3根直徑20的2級鋼，但是設計人員人為在施工圖上將其改為3根直徑25的2級鋼，3根直徑20的2級鋼已經能夠按荷載最不利影響滿足承載要求，3根直徑25的2級鋼完全沒有必要，類似的在我們平時工程設計當中還有很多很多，這樣造成了材料和資金的浪費，其實完全可以避免。
1.3 設計方案會影響后期使用、維護等工程運營費用。優化設計具有很多的好處，比如：對項目的一次性投資會產生影響，同時使用階段的維護運營費用也會受到其的干預。比如：暖通、照明以及潔凈、維修等。有的項目沒有考慮實際，只是一味的追求規模大、所有功能都有、設施全部齊全，這樣一次性的投資就會增加很多。同時，今后的運營維護費用也會增大，造成不必要的浪費。
2 優化設計方案難以推行的原因分析
2.1 監審力度不大。長期以來，設計只對業主負責，至于設計的質量則沒有其他的單位的監審，只是設計單位自己負責。相關圖紙主管部門只是對圖紙進行大概的查看，缺乏相關的考核和評價，就算發現問題也是一些簡單的問題。但是，在實際中會出現一些嚴重的問題。另外，設計的質量不過關，掛靠設計以及無證設計的現象經常發生。出現這些問題，主要是和政府部門的管理和監督不到位有關。
2.2 業主的問題。業主對設計的重視度不高，將重心放在施工的階段。這和其對設計的認識有偏頗有關系，只是對設計的重要性沒有清醒的認識。業主往往認為只要投標價低，施工單位會讓利就會節約很多的經濟效益。其實，設計方案做好了會節省更多的資金。許多業主在選擇設計單位時比較茫然，這和其專業知識欠缺有關系，更不用說向設計單位提出一些要求和建議了。
2.3 獎勵機制缺乏。目前，公平競爭在設計經營方面比較欠缺。許多設計只是追求質量不出現大的問題，對造價的高低不太關注。設計人員在獲取酬勞時只是根據面積和造價的比例，可以說和設計的好壞以及節約程度基本上沒有關系。對于好的設計，能夠節省資金的設計，設計人員不會受到任何的獎勵，這樣設計人員的積極性就會被挫傷，就不會對優化設計引起興趣了。
3 優化設計的幾點建議
3.1 使用標準化的設計。要想提高設計的質量，就需要使用標準化的設計，比如：節約建筑材料，對資源要充分利用。
3.2 對設計的改動要嚴加控制。許多設計的變動往往發生在工程實施的過程中，因此要將變動提前，這樣就能減少損失。假如在設計階段進行改動，基本上不會產生什么損失。但是，如果在施工過程中改動就會造成資源的浪費和損失。
3.3 政府加強管理。政府部門要化大力氣對設計方案進行審查，合格后才能實施。配備專門的人員和制度進行審核。對設計人員的資格也要嚴格，對設計招標也要關注。對標準規范和各項技術的指標要推廣。
3.4 做好設計的審查。不能單純的依靠政府出臺相關政策等措施，此外還需要設計審查相關單位的配合。可以設置設計審查，對設計進行質量監督和把關。
4 結語
設計階段對投資造價有著重大的影響，因此我們要重視設計，在制度、人員等方面下功夫，促進設計的完善，節省造價和投資，實現更多的效益。
篇（2）
在中國分稅制財稅體制下，中央和地方在事權和財權的分配上出現了事權的重心下移和財權的重心上移，從而導致了地方政府事權和財權的不對等，與此同時，中國轉移支付制度也不完善。因此，在中國城市化加快發展的階段，地方基礎設施建設投入較大，而大部分地方政府可支配財力遠遠無法滿足龐大的資金需求，唯有尋求外部融資。為了進行投資，地方政府繞過了法律法規的框架建立的各種融資平臺也帶來了一些問題，如巨大的地方財政赤字帶來的財政風險等。而相關實證研究表明，中國的地方政府投資并不是逆經濟周期的，而是蕭條時投資擴張，高漲時投資也擴張，容易引發通貨膨脹危險。因此，規范地方政府投融資行為至關重要。目前對地方政府投融資的研究主要集中在融資方式創新上，而沒有將融資放在整個投融資體制的框架下來加以考慮。本文按照財政分權的“一級政府、一級財政”基本思想，通過地方公共產品將地方政府融資（財權）與地方政府投資支出（事權）結合起來，克服地方政府“缺位”、“越位”現象，破解地方政府融資難題。
1.地方政府投資支出的界定
1.1地方政府投資理論
政府投資包括中央政府投資與地方政府投資，從分工看，中央政府是投資宏觀調控的決策者和主要執行者，地方政府并不是投資宏觀調控主體，只是進行財政投資和改善投資環境。而財政投資扮演什么角色呢？在現代市場經濟條件下，政府財政屬于公共財政，政府財政投資主要投資于公共投資領域，而且財政資金是公共投資資金的最主要來源。因此，公共品理論是公共財政的基礎理論。
根據公共品理論，政府是公共品的主要提供者，政府可以通過購買私人部門生產的產品來提供公共品，也可以自己投資生產公共品。這里就要區分公共投資和財政投資。事實上，在市場經濟中，公共投資是各種經濟主體以公共品為對象的投資，而財政投資的主體則是政府，財政投資與公共投資不應完全等同。與理論上界定公共投資領域相比，實際中把政府財政投資限定在公共投資領域存在不小的難度，它會遇到多方面阻力。解決問題的根本出路在于建立公共財政制度，而公共財政制度是以政府預算制度為依托，隨著政府預算制度的形成而形成的。沒有符合市場經濟要求的政府預算制度就沒有公共財政制度，把財政投資限定在公共投資領域也就無從談起。但是在中國由于尚未真正建成公共財政制度，財政投資不能限定在公共投資領域，是投資領域政府作用出現“越位”、“缺位”和“錯位”現象的根源之一。
1.2地方政府投資的范圍
從上述分析可得知目前中國的公共財政制度商不完善，中國的地方政府投資范圍也有別于其他國家的情況。那么如何對其進行界定呢？按照現有財政分權的基本思路，地方政府財權與事權相統一的原理，地方政府投資范圍取決于地方政府的事權，而事權的相關規定分散見于《憲法》和其他相關法律中。總的來看，與政府投資相關的事權涉及本區域內的公用設施項目和基礎設施的投資，現有的法律框架規定了地方政府投資范圍公共領域。但是現實的情況是否如此呢？
自1998年以來，我國政府就明確提出建立公共財政體制框架。按照要求，對地方政府投資范圍和模式進行相應的調整，將財政投資區分為公共投資和國有資本投資兩大類，當前的財政投資主要是公共領域投資。但是從現實情況來看，財政投資占全社會固定資產投資的比重進一步降低，財政投資變成次要地位，非財政投資成為社會固定資產投資的主力軍。僅僅依靠財政融資投資是不能滿足公共物品的需求，還需要非財政融資投資提供公共物品。綜上所述，本文的地方政府投資就是指地方政府的財政投資和非財政投資。
2.地方政府的融資方式
隨著經濟的快速發展，人民群眾對公共品需求日益增長，地方政府通過財政投資方式提供公共品已不能滿足人民的需求，因此必須要擴大非財政投資也即廣泛吸收民間投資通過市場化方式提供公共品。與此相對應的地方政府融資方式也要作出重大調整，以適應新形勢的需要。
2.1地方政府融資方式
是一撥款、債務性融資、資資方式的事權。共投資領域也就無從談起。政從目前國內外地方政府融資的渠道與方式看，主要有如下幾種方式：一是財政撥款。財政撥款是政府無償撥付給企業的資金,通常在撥款時明確規定了資金用途。其資金來源一般為本級政府財政收入，用于教育、衛生公共事業；二是債務性融資。債務性融資包括地方政府的銀行貸款和地方政府債券、政府性投資公司(政府融資平臺)的銀行貸款和公司債券、信托融資等。銀行貸款是地方政府彌補建設資金缺口的另一個重要來源。三是資產(資源)性融資。資產(資源)性融資是各級地方政府利用政府所掌握的資產和公共資源籌措的資金，包括有形資產(資源)融資(如項目融資與土地融資)和無形資產(資源)融資(如特許經營權融資)。四是權益性融資。權益性融資是政府性投資公司在資本市場上發行股票進行融資或其他自籌資金，包括上市融資和非上市股權融資。
2.2各種融資方式評述
上述四類融資方式都有其自身的特色和適用范圍，綜合看來，目前主要的融資方式有：
首先，債務性融資中的銀行貸款是當前地方政府融資的重要方式之一。從全國城建投資中銀行貸款的比例變化看，2000年銀行貸款占全國城建投資資金的20.9%，2003年達到31.1%，2005年為30.8%，2007年在禁止“打捆貸款”業務后，銀行貸款仍占全國城建投資資金的28.9%，其中有近1/5的城市67.5%的城建投資資金來源于銀行貸款。
其次，資產(資源)性融資中的項目融資是當前融資機制市場化的主要方式。就有形資產(資源)融資而言，項目融資如BT（建設—轉讓）、BOT（建設—運營—轉讓）、TOT（轉讓—運營—轉讓）和PPP（政府項目與民間合作）是目前大型基礎設施建設融資方式的創新，是未來準經營性項目融資的重要方式之一。此外，土地融資也是地方政府融資主要方式之一。
第三，權益性融資中的股權上市融資目前在國內比較常見，一些以水務、交通等為基礎的交通投資公司、城司都通過股票上市進行融資，如上海城投控股就是以城市水務和污水處理基礎設施建設融資的典型。而非上市股權融資主要資金主要以外資為主，集中在一些有限的領域。
3.對建立在公共品供給基礎上的地方政府投融資模式的建議
地方政府融資方式不是孤立的，而是必須將其與地方政府投資及地方公共品供給結合起來分析。其中，提供滿足地方民眾需要的地方公共品是地方政府投融資的核心，地方政府投資是提供地方公共品的一種主要方式，其他主體投資將彌補地方政府投資的不足。所以地方政府融資要更寬泛，不僅為財政投資融資，還要為非財政投資融資。另外，針對不同的地方公共品所使用的融資方式是有差異的，同一種地方公共品的提供也可以有不同的融資方式。
3.1財政融資
財政融資來源通常由地方稅收和地方非稅收收入組成，主要用于解決本級人民政府事權范圍內的政權建設、公益性和公共基礎設施，這些投資因無收費機制、完全按市場資源配置機制無法實現有效供給，必須采用直接投資的方式，通過撥款投入加以解決，如基礎教育、公共醫療衛生、人行道等。
3.2非財政融資
3.2.1債務性融資
在地方政府不享有舉債權的前提下，地方政府不得不“沒有正門、走旁門”，變通違規操作，或者把債務分散在各部門或下屬公司，或者以為其他單位或項目提供擔保的方式籌集資金，其直接后果就是增加了地方政府債務風險的隱蔽性。但對于債務融資也要區別對待：對于沒有經營收入的公益性項目要嚴格控制通過銀行貸款方式融資，適當放寬地方政府通過發行地方債券進行融資，但必須要有嚴格的控制：一是事先經過同級人大投票通過；二是要將年度債務融資總量控制在地方政府收入一定的比例范圍之內。
3.2.2資產(資源)性融資
目前項目融資主要是為那些造價高昂的基礎設施提供融資手段，因為這些項目具有潛在利潤，但無法短期收回投資成本，需要通過公共—私人合作方式來提供資金，如道路、橋梁、關口等。私人部門提供新的資金來源，可以減少地方政府當前債務并提高舉債能力，從而將更多的資金用來解決民生問題。對于利用土地等資源進行融資是著力要解決事關全體民眾的項目投資，而且資源是不可再生的，所以要采取市場的方式來進行。
3.2.3權益性融資
權益性融資模式最具代表性的是香港地鐵在2000年10月發行股票上市，政府向公眾直接出售23%的股權，實現了投資主體的多元化。國內也有很多城市在基礎設施領域已開始了這種運作，所以，這種融資方式可以解決類似地鐵等重大基礎設施項目的融資問題。
4.總結
“十二五”時期是我國改革開放的關鍵階段，也是我國轉變經濟發展方式、調整經濟結構的重要時期。在這個重要的歷史時期，政府的作用責無旁貸，而政府投資作為拉動經濟增長的“三駕馬車”之一，對于國民經濟的意義毋庸置疑。因此，規范政府投融資模式，降低風險，提高效率是十分必要的，本文研究投融資模式的意義也在于此，希望能對解決此類問題提供相關參考。
參考文獻：
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篇（3）
1.從綠地投資與跨國并購之間的聯系說明國際直接投資發展不同階段進入方式的選擇
綠地投資與跨國并購各有特點，但兩者之間也有著密切的聯系，從國際直接投資的發展歷程來看，這兩種方式可看做是國際直接投資發展的兩個階段。初級階段為綠地投資。在國際直接投資發展的初級階段，由于大多數國家經濟發展水平有限，不具備最基本的工業和生產技術，而跨國并購要受到一定條件的限制，如東道國必須具備并購的條件和投資環境，具有可以并購的目標企業，具備能保證投資商從事有效生產和經營的條件和政策。一方面，在國際直接投資發展的早期階段，這些跨國并購所需要的條件不存在，國際直接投資不得不放棄跨國并購的方式。另一方面，國際直接投資母國之所以進行綠地投資，是因為母國具有相對于東道國來說先進的技術或其它壟斷性資源，這樣進行綠地投資可以使跨國公司最大限度的保持壟斷優勢，充分占領目標市場，并且投資母國新建廠房、生產能力、銷售渠道等，對東道國工業及技術水平要求較低，因此在國際直接投資發展的初級階段，投資主體愿意也不得不采取綠地投資的方式。
國際直接投資發展的第二階段則為跨國并購的方式。這是因為隨著各國經濟的發展，越來越多的國家滿足了跨國并購的條件，有了十分成熟的或者比較成熟的行業和可以成為跨國并購的目標企業，因此，跨國并購可以說是跨國直接投資和東道國經濟發展到一定水平的必然結果，也是國際直接投資發展的第二階段。
2.經濟發展不同水平國家國際直接投資方式選擇的論證
2.1 發達國家國際直接投資進入方式的選擇
發達國家是全球國際直接投資的主力軍，也一直占據著國際直接投資的壟斷與優勢地位。從發達國家國際直接投資對全球跨國直接投資的貢獻度來說，全球國際直接投資發展變化的特點與發達國家國際直接投資發展變化的特點基本是一致的，因此發達國家國際直接投資進入方式的演變與世界國際直接投資進入方式演變過程基本是一致的。以美國為例，其國際直接投資主要進入方式也經過了從綠地投資演變為跨國并購的過程。
據《探索跨國企業：關于總部在美國企業的原始資料》相關數據顯示，在20世紀50年代至70年代之間，美國跨國公司對外投資時，主要是采取綠地投資的方式，只有在1966年至1970年間，美國跨國并購占其國際投資的比例高于綠地投資，跨國并購所占比例為49.1%，綠地投資為43.7%，其它投資方式為7.2%，其余時間內，一直是綠地投資占其國際投資的比例高于跨國并購，因此在這段時間內，美國綠地投資額與跨國并購額占其國際直接投資比例大小關系與占國際投資的大小關系是一致的，也就是說，在1951年至1975年間，除1966年至1970年間，美國的國際直接投資以綠地投資為主，也可以說這是美國對外直接投資發展的第一階段，即以綠地投資為主的階段。
在20世紀50年代至70年代之間，跨國并購在美國國際直接投資中所占的比例基本保持上升的趨勢，但上升的幅度較小，80年代后期則呈現出加速上升的趨勢。根據聯合國貿易與發展會議的統計，1990年至2003年間的14年中，美國公司的跨國并購案共計16000多起，年均超過1000起，并購金額約5700億美元。跨國并購額超過當年對外直接投資總額50%的年份有10個，超過70%的年份為6個，并且跨國并購額不超過國際直接投資總額50%的年份有3個集中在1990年至1995年之間。表一顯示的是全球國際直接投資中，跨國并購所占的比例。
表一可以看出從1995年至2001年，跨國并購一直是全球國際直接投資的主要方式，這于美國國際直接投資主要方式也是一致的。另有據數據顯示，在2004年至2009年間，美國跨國并購額在其國際直接投資中所占的比例一直高于80%，甚至有的年份高于90%。因此可以說，從20世紀90年代以來，美國國際直接投資已進入到第二階段，也就是以跨國并購為主要方式的階段。另外在這一階段中，美國國際直接投資的另一個重要特點就是，國際直接投資方向由發展中國家轉向發達國家。
表一 全球國際直接投資與跨國并購情況 單位：億美元
年份 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
國際直接投資額 3287 3590 4643 6439 8650 12632 7600
跨國并購額 2290 2750 3420 4110 7200 11000 6000
并購所占份額 69.7% 76.6% 73.7% 63.8% 83.2% 87.1% 78.9%
數據來源：聯合國貿發會議1995年至2001年《世界投資報告》
2.2 發展中國家國際直接投資進入方式的選擇
由于經濟、技術等發展水平有限，雖然在某些領域發展中國家技術水平可以與發達國家相提并論，但發展中國家普遍存在著總技術水平低于發達國家的現象。發展中國家在向發達國家進行國際投資時，一般缺少向發達國家進行國際直接投資的所有權優勢，因此發展中國家向發達國家進行的國際直接投資較少。在發展中國家之間，雖然技術水平低于發達國家，但在另一個發展中國家市場上相對于當地企業而言存在著競爭優勢，為發展中國家進行國際直接投資提供了必要的條件。因此，發展中國家進行國際直接投資時，東道國一般為發展中國家。例如我國，目前綠地投資是我國對外直接投資的主要方式，但隨著我國經濟、技術水平的不斷提高，我國的對外投資主要進入方式的也將會由綠地投資逐步演變為跨國并購。
在我國建國初期，由于受國家經濟發展水平以及國家政策的影響，我國的國際直接投資基本上處于停滯狀態。改革開放以來，我國開始實施“走出去”戰略，在政府政策的支持與鼓勵下，我國的國際直接投資開始有了新發展。在“走出去”戰略實施的初級階段，主要是國內企業合并重組，增強公司實力階段，這一階段我國的國際直接投資雖然有一定的發展，但發展速度緩慢。自20世紀90年代開始，經過近十年的積累與準備，我國的國際直接投資開始呈現加速上漲的趨勢，并取得了顯著的成果。
從我國國際直接投資的地區分布來看，我國的國際投資主要集中在發展中國家。我國的國際直接投資存量分布以亞洲、拉丁美洲最為集中，2008年末，亞洲、拉丁美洲的我國的國際直接投資存量分別為1313.3億美元、322.3億美元，分別占總量的71.4%和17.5%。2009年末，我國在發展中國家的國際投資存量超過同期存量總額的90%，在發達國家的國際投資存量為181.7億美元，占同期我國對外直接投資存量總額的7.4%；其中，在亞洲、拉丁美洲、非洲我國的國際直接投資存量分別為1855.4億美元、306億美元、93.3億美元，分別占同期對外直接投資存量總額的75.5%，12.5%和3.8%；在歐洲、大洋洲、北美洲我國的國際直接投資存量分別為86.8億美元、64.2億美元和51.8億美元，分別占同期總量的3.5%、2.6%和2.1%。投資地區以發展中國家為主，決定了我國的國際直接投資進入方式以綠地投資為主。
聯合國貿發會議FDI數據庫顯示的我國1990年以來我國對外直接投資額、綠地投資額和跨國并購額，以及綠地投資額和跨國并購額在我國國際直接投資中所占的比例，其中我國際投資額來看，我國的國際投資額呈現上升趨勢，特別是2004年以來，對外直接投資額呈現迅速上升趨勢。從綠地投資在國際直接投資中所占的比例來看，在統計的將近二十年中，綠地投資所占比例低于50%只有3年分別為，2000年48.9%、2003年8.3%，200年27.3%，從數據可以看出，綠地投資是我國國際直接投資的主要方式。
篇（4）
二、我國基礎設施投融資體制變遷的歷史過程
伴隨著我國基礎設施的建設和發展，基礎設施的投融資體制也經歷了一個長期的演變過程。縱觀我國基礎設施投融資體制的發展歷程大體經歷了兩個階段，計劃經濟時期的投融資體制和改革開放后的投融資體制。
（一）計劃經濟時期我國基礎設施投融資體制及特征
計劃經濟時期我國基礎設施投融資體制的主導模式是集中計劃投資模式。整個社會投資包括基礎設施建設由政府包攬，投資決定權和項目審批權高度集中到中央或省市一級政府；投資資金來源于財政預算撥款；投資運行靠行政系統和行政手段。具體特征表現為：
1.投資主體單一。政府幾乎是唯一的投資主體，并且以中央政府為主，地方和企業都不是獨立的投資主體。
2.投資渠道單一，基本上是單一的財政撥款。從1953年到1978年，我國基本建設投資總額中，財政預算撥款所占比重為80%左右(見下表)。
說明:本表數據根據《中國統計年鑒》相關數據年計算得出，(中國統計出版社，2002年)
3.資金融入方式單一，主要是國家預算撥款和專項稅費。
4.投資決策集中。投資決策權高度集中于中央，地方缺少投資決策權，企業沒有投資決策權。
5.以垂直領導為主，對投資活動實行宏觀直接調控。行政管理是投資調控的主要方式，經濟手段和法律手段很少運用。
（二）改革開放以來基礎設施投融資體制的演進
改革開放后，我國的經濟體制逐步由計劃經濟向社會主義市場經濟體制轉變，相應地，投融資體制也發生了很大的變化，基礎設施投融資體制在整個投融資體制改革的大背景下也處于不斷的探索過程中。總的看來，投資體制演變大體可分為以下階段：
1.基礎設施投融資體制改革的探索階段(1979-1983年)。該階段的基礎設施投融資體制改革措施還屬于局部的、表層的變革，主要目的是實現對舊體制的突破。這一階段的改革主要體現在以下方面：首先，在基本建設中推行合同制，開始嘗試用經濟方法管理基本建設投融資。其次，開始進行“撥改貸”的試點，資金分配的主渠道由財政撥款轉變為銀行貸款；第三，擴大國營施工企業的經營管理自，實行利潤留成制；第四，試行建筑安裝工程招標投標制，實行多種形式的投資承包責任制。
2.基礎設施投融資體制改革全面展開階段(1984-1988年)。這一時期，我國的基礎設施投融資體制改革隨著的全面展開而展開，并開始觸及到投融資體制的深層問題。主要包括以下幾個方面：一是國家把基本建設投資按資金渠道劃分為指令性計劃和指導性計劃，縮小指令性計劃，擴大指導性計劃；二是進一步簡政放權，下放項目審批權限，簡化審批手續；三是全面推行基本建設撥款改貸款體制，進行金融市場改革和開放資金市場，全面對外開放和招商引資；四是建立投資項目評估審議體制，促使投資決策科學化、民主化。
3.基礎設施投融資體制改革的突破階段(1988-1992年)。這一時期基礎設施領域的投融資改革從起步階段的“簡政放權”向改善投融資宏觀調控、開始重視市場作用的方向轉變。改革的主要內容有：一是初步明確中央與地方政府的投資權限與范圍，加重地方的重點建設責任；二是擴大企業的投資決策權，使企業成為一般性基礎設施建設的投資主體；三是建立基本建設基金制，保證重點建設有穩定的資金來源；四是成立投資公司，用經濟辦法對投資進行管理；五是改善宏觀調控體系，實行招標投標制，充分發揮市場和競爭機制的作用。
4．投融資體制改革的市場化探索階段(1992-2002年)。1992年10月，黨的十四大確立了我國的社會主義市場經濟體制的目標和方向，這一時期在基礎設施投融資領域確立了市場化改革的方向。這一時期，投融資體制改革的舉措較多、動作較大，主要體現在以下幾個方面：一是改革投融資方式。將各類建設項目根據經濟效益和社會效益的不同劃分為競爭性項目、基礎性項目和公益性項目三類，并重新確定其主要投資主體和投融資方式。二是實行項目法人責任制、固定資產投資項目資本金制度、招投標制和工程監理制，規范投資主體風險約束機制；三是開展“貸改投”試點工作；四是組建政策性銀行，主要承擔基礎設施、基礎產業和支柱產業的資金配置任務，實行商業性貸款和政策性貸款相分離。
5．投融資體制市場化改革的深入階段 (2003年以來)。以十六屆三中全會為標志，我國的改革進入了全面完善社會主義市場經濟體制的新階段。投融資體制也進入了市場化改革的深入階段。這一時期的主要舉措有：一是改革政府對企業投資的管理制度，按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，落實企業投資自；二是合理界定政府投資職能，提高投資決策的科學化、民主化，建立投資決策責任追究制度；三是進一步放寬基礎設施產業的市場準入，鼓勵非國有資本在更廣泛的領域參與基礎設施建設；四是借鑒吸收國外基礎設施建設的新型融資技術和金融工具，開辟新的融資渠道。
三、我國城市基礎設施投融資體制存在的問題
經過改革開放近30年的探索，城市基礎設施投融資體制改革取得了一些成果，發生了較大的變化。但是，這些成果只是初步的，城市基礎設施領域的投融資及運營體制仍然存在許多不容忽視的問題，總體來看，城市基礎設施投融資方面存在的主要問題有：
1．投資主體單一，社會投資缺乏可靠的制度保障。在城市基礎設施的供給方面，投資主體仍以政府為主，沒有形成政府投資和社會投資的合理分工。政府仍然包攬過多，壟斷過多，投資主體多元化的改革在城市基礎設施建設領域尚未真正開展，政府仍然承擔著城市基礎設施建設投資的主要責任和義務。雖然黨的十六屆三中全會決議中已經明確提出允許非公有資本進人法律未禁入的基礎設施領域，但是政策的具體落實還尚待時日，特別是由于很多基礎設施具有公益性，因此在該領域引導私人部門投入還需要更多的政策支持。
2．城市基礎設施融資渠道狹窄，方式單一。我國的城市基礎設施建設與發達國家相比,政府作為單一的投資主體,其融資手段亦顯得相對單一,穩定規范的融資渠道尚未建立起來，一個突出的表現是我國迄今不允許地方政府發債券，而從發達國家的經驗看,市政債券可為城建融資提供一條穩定的渠道，使城市能通過市場的方式，低成本、長期地籌集建設資金。國內籌資渠道主要局限在爭取貸款和國債等方面，而且手續復雜，受到諸多限制。市政公用基礎設施建設資金主要通過借債方式籌措，債務負擔重。融資結構中間接融資比例過重，直接融資比重過低。城市地方政府不能發行債券，沒有建立市政債券市場，缺乏以資本市場為基礎設施籌資的手段。基礎設施建設融資主要采取項目舉債、政府擔保的形式，缺乏企業化運作的載體，不利于擴大融資，難以形成借、用、還的良性循環。基礎設施建設利用外資力度明顯不足，通過外商直接投資、項目融資、國際金融市場融資在基礎設施建設的工作進展緩慢。總之，我國城市基礎設施建設，主要還是依靠政府動員財政性資源來應對市場需求的模式來實現的。
3．運營和維護方式守舊。由于現有城市基礎設施的運營與維護尚未按照企業化和市場化的方式進行管理，所以現有城市基礎設施大多數處于運營虧損和維護不善的狀況，這不僅使政府的投資無法獲得收益，而且也無法收回投資和進行再投資。造成這一現象的原因是多方面的，其中主要是由于城市基礎設施提供的產品和服務的價格和價值嚴重背離，導致市政公用產業虧損嚴重。
4．政府投資的宏觀管理不適應基礎設施市場化的要求。一是由行政審批替代應有的投資決策，傳統的投資決策方式沒有根本改變。目前項目決策制度仍是由各級政府的審批權限構成，審批的方式和內容還沒有隨著投資的多元化做出相應的調整。二是政府投資管理不到位，宏觀管理體系不健全。表現在管理職能分散，政府對市政、公用基礎設施的投資管理分屬計劃、建設、財政以及審計等多個部門，政出多門，影響了管理效果。管理方式上，政府部門的投資管理方式仍然是直接、具體的方式，還沒有形成一套有效的間接調控基礎設施投融資的辦法和手段。投資立法也不健全，難以從法律上明晰投資各方的職責與權利。
5．法制法規建設滯后。雖然近年來，政府一直希望打破經營性基礎設施建設的投資壟斷，但是長期以來，政府并沒有給予法律法規方面的支持，國家沒有出臺相應的投融資管理辦法。對投融資體制，對所有者、投資者、經營者的義務和權益，對資金來源、投入、使用、管理、收益、分配等問題沒有明確法律規范，這影響了社會力量、社會資金對城市基礎設施建設投資的積極性，而且還造成很多好的基礎設施融資方式無法在我國實施。
四、我國基礎設施投融資體制改革路徑的建議
基于對我國現行基礎設施投融資體制的弊端分析，本文認為，目前的基礎設施投融資體制還遠不能滿足城市快速發展的需要，投融資體制和機制還存在很多亟待解決的矛盾和問題。針對這些矛盾和問題本文提出如下建議：
1．轉變政府職能，規范政府投資體制
轉變政府職能，就是在條件允許的情況下，不斷削減政府參與經濟和按非法制方式直接干預微觀經濟活動的權力。城市基礎設施建設應該根據項目性質不同采取相應的投融資體制，建立政府與市場合理分工的新的投資體制。轉變政府職能，就是要放寬社會資本的投資領域，允許社會資本進入法律法規未禁入的基礎設施、公用事業及其他行業和領域。發生職能轉變后的政府，將承擔幫助和鼓勵企業投資、規范企業投資行為的作用。政府應為全社會投資創造一個良好的投資環境。同時，健全政府投資項目決策機制，簡化和規范政府投資項目審批程序。強化政府投資決策的責任約束，規范政府投資資金管理。加強政府投資項目管理，改進建設實施方式。
2．努力開辟多元化的籌資渠道和多樣化的融資方式
首先，我們可以利用城市經營和基礎設施市場化經營，把基礎設施的建設運營納人良性循環的軌道，使公共設施價格趨于合理化，真正實現以城養城、以設施養設施；其次，我們可以利用資本市場來擴展城市建設資金來源，例如，利用債券、股票、信托、投資基金、銀行貸款、民間資本以及吸引外資等方式，來廣泛地、多元化地吸引資金，加快城市建設的步伐；再次，我們還可利用城市建設投資公司，在以往公司運作的基礎上，建立現代企業制度，改革運作模式，使之更好地為社會主義市場經濟服務，積極推進城市建設的加速化；最后，我們可以利用項目融資方式，積極推進政府和私人投資者的合作，并開展以資產證券化形式籌措城建資金的模式。
3．穩步推進基礎設施領域的價格改革
基本思路是城市基礎設施建設應遵循“誰投資、誰受益”，“誰使用、誰付費”的原則，對凡能提品和服務，有確定受益者并能計價收費的項目，如供電、供水、供氣、交通運輸及郵電通訊等，要按照“成本+稅費+微利”的原則調整價格，逐步形成投資、經營、回收的良性循環，保障投資者通過先進的技術和科學的管理手段獲得合理的利益。推進價格決策活動公開化，實行公用事業定價價格聽證制度，規范約束政府壟斷性公用事業價格行為。
4．盡快制定和完善與城市基礎設施投融資相關的法律法規
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一、緒論
目前，國內的油田勘探以及工程開發正處于一個困境階段，整裝油田越來越少，新發現的油田有許多由于自身品質的問題，無法滿足目前開采和開發的需求，而國內的一些老油田已經進入到了后期的開采階段，同時面臨著一系列成本上升的問題，這樣油田的開發和改造進入到了一個新的階段。比如綏中36-1油田、秦皇島32-6等老油田都進行了改造工作，這部分工作經驗為后期一些需要開展改造工作的老油田積累了很多的實際經驗，面對一些開發比較晚，且處于一種穩定階段的油田，其未來的改造開發潛力是十分巨大的，因此油田的改造開發工作則需要更加的科學合理，投資估算工作更要精準。
二、改造投資的主要分類
油田開發本身就是一個極其復雜的項目，而針對油田調整和改造而言，更要將其系統化的處理，才能夠保障后期油田的開發。改造投資主要是對其目標、預期效果做好分析，所以要詳細考慮到其復雜和數據的準確性。油田工程的復雜性主要表現于需要對油田開采的地形、地下儲層等進行有效分析的同時，在布井方式、海上平臺工程等都需要系統合理的布置。所以油田調整和改造是一個龐大的工程，同時也是一項巨大的投資工程。在投資的估算中，要關注地下地上等多個層面的工作，并且要有計劃的進行投資目的的分析，盡可能的通過投資來拉動油田開采的新收益和增長。
油田的改造工程復雜性主要包含4個部分的內容：一是關于開發層系的投資，這主要是針對新開發層系的計劃，老油田已經進入高含水階段后，產量遞減，而非主力油優加黿水較少，會存有大量的油量。所以層系的調整是針對剩余高油量進行的，需要實現油量開發的增長。二是油田的開發是階段性工作，無法直接同時完成，所以多次的布井是開發工作的一部分，針對改造工程而言，舊有井網可能無法開采出更多的儲量，所以需要對井網進行加密，而井網加密同層系分關系密切，這樣可以將二者的投資合并。三是注水驅油是慣常的開采方式，但這種方法也會導致殘余油的存留，所以利用更加高精尖的技術來解決這問題就很重要，目前水驅轉聚合物驅油是改造開發工程比較常用的方法，而且也已經成熟，這項技術的投資也是目前油田改造的重點。四是地面投資需要跟隨油田的開發而進行，地下開采的不斷發展，地質條件也會發生變化，所以需要及時調整，除了設備的投資外，井網密度等設施也要進行再投資。
三、油田調整改造的投資方式
油田項目的改造過程中有很多投資方式，其目的就是為了增產改造，這對于一些中老油田的再次開發是非常有價值的，充分提升老油田的開采量，提高開采效率。對于油田改造提升開采量的投資改造方式而言，效果比較好的投資方式是井網加密和注聚合物驅油，而這種方式的投資也是相對較多的。
1.井網加密投資
井網加密的投資改造是油田改造中不可或缺的，其主要改造方式包含整體井網加密、注水井加密等多個實際改造方式、井網加密的改造投資包含開發井投資和相關的配套投資。注水井和采油井在開發投資中，以單井的類別投資也有區別，在計算的過程中可能出現干井的情況，所以在預算時也要計算進去，在計算比例時，由于油田是屬于改造型，所以出現干井的情況相對較低。關于地面配套工程的投資主要是配合部分的投資，在估算時要充分考慮前期已經建設好的基礎設施，同時結合需要增加的投資部分。
2.注聚合物驅油投資
油田在進入開采后期階段，油藏層的含水量是比較高的，但是為了將殘余的油儲量進行開采，需要對油井進行二次或者三次的開采，這需要運用相關的采油技術，技術的分類比較多，但是其中運用最廣且效果較高的方式就是聚合物驅油，利用聚合物驅油改造的投資主要是開采井投資以及配套工程投資，在估算投資方面，主要以打加密井和對已有井開采作為區分。地面配套的投資主要是注入的設施和基礎工程投資等。對一些能夠循環利用的設備需要有效的避免再投資的情況，有效的節約開采成本。地面的新增項目投資因為已有比較充分且完整的數據，所以對估算定額有很大的幫助，如果本身開發方案不夠完整，數據就不夠準確，投資可以采用擴大指標法計算或規模指數估算法。
四、結語
油田的改造是一個投資的過程，在估算投資階段，要對投資的項目和新增設的項目做好充分的考慮。油田的改造其目的是為了提高一些已經開采的老油田的開采量，所以改造是在投資的過程，由于老油田已經有比較完備的配套設施，所以再投資時需要更好的進行改造方式的選擇，選擇開采方式后需要對新的開采方式及配套設施進行投資估算。估算時需要避免不必要的投資發生。
參考文獻：
[1]國內外油田提高采收率技術進展與展望[J].計秉玉.石油與天然氣地質. 2012（01） .
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中圖分類號：F830．91 文獻標識碼：A 文章編號：1003―7217(2006)05-0050-06
一、引言
現代經濟學認為，環境資源是經濟發展的基礎，是生產力要素的重要組成部分；其再生和永續供給是一國國民經濟可持續發展的根本保障。然而，由于我國工業化進程基本上還是走西方國家“先污染、后治理”的老路，經濟建設對環境資源的透支行為較為嚴重，造成環境狀況日趨惡化，付出的環境代價比較慘痛。要確保我國經濟與社會可持續發展戰略的實施以及和諧社會的建立與實現，就必須切實加強環境保護力度，增加環境保護投資。然而在國內，企業和社會公眾進行環境保護投資的積極性并不高，環境保護投資主要還是依靠政府。這種環境保護投資主體投資意愿的低落與環境保護投資需求的高漲，直接導致當前我國環境保護資金供需矛盾的困境。要走出這種困境，確保我國環境保護的順利進行并實現可持續發展戰略目標，研究環境保護資金供需矛盾產生的原因以及環境保護投融資特有的內在機理，并據此改革和創新環境保護投融資機制，具有十分重要的現實意義。
二、我國環境保護資金供需矛盾及投融資機制創新的作用
從宏觀經濟學角度看，環境保護也是屬于投資領域的范疇，必須遵循經濟學中投入產出的一般規律。投資主體將一定資金投入到環境保護事業以增加資本或資本存量，同時實現保護和改善環境，促進環境、社會和經濟可持續發展目標，這種社會經濟活動就是環境保護投資。隨著我國環境問題日益嚴重以及可持續發展觀念逐漸加強，人們關于加強環境保護投資力度的意識在日益加強，對環境保護資金的需求也在呈逐漸上升趨勢。然而，雖然我國環境保護投資總量在逐步增加，但與經濟社會發展對環境保護的投融資需求相比還有很大差距，日益旺盛的環境保護投資需求，并沒有得到有效的滿足，環境保護資金供需矛盾還很突出。
我國在“九五”期間環境保護規劃投資總額為4500億元(占GDP的1．3％)，而實際環境保護投資卻只有3446．8億元(占同期GDP的0．95％)，比規劃數小了1053．2億元。可以看出，“九五”期間我國環境保護資金沒有到位，資金缺口比較嚴重。“十五”期間環境保護投資共需7000億元，約占全社會固定資產投資總量的3．6％，比“九五”提高一個百分點。從2001～2004年環境保護實際投資總額來看，“十五”期間較好地執行了環境保護投資計劃，其中2004年環境污染治理投資比上年增加了17．3％，但是這與環境污染造成的龐大的經濟損失所需要的環境保護投資額相比卻顯得如此蒼白無力。現實投入與實際需求之間仍存在很大的資金缺口，現在的投資額僅占需要投資額的6．3％。
目前我國環境保護資金供需矛盾主要是由于環境保護產品的外部性以及環境保護產業自身的特殊性所共同導致的(參見圖1)。環境保護產品具有強外部性與準公共性，環境保護產業同時具有社會公益與產品經濟的雙重性的特點，使得其建設與運營單純在市場機制的利益驅動下難以出現大量競爭者，從而容易形成自然壟斷的局面，限制了市場資金的進入。此外，環境保護產業運營的固定成本高，一次性資金投入大，建設周期長，收益見效慢，這種特殊的投資特點較大地抑制了民間資本進入環境保護產業的積極性。環境保護這兩種特性所導致的在環境保護投資中收益與風險的不對等性，極大地影響了追求自身利益最大化的私人投資者和公眾投資者的積極性。目前，我國民間資本和外資等進入環境保護產業的比例還很低，環保產業仍只是以政府投資為主，企業和公眾投資為輔。這與我國并不寬裕的財力狀況所決定的有限的政府環境保護資金投入產生了較大沖突，直接導致了當前我國環境保護中資金供需矛盾。
通過圖1及以上分析可知，日益高漲的環境保護投資需求與較為低落的環境保護投資主體投資意愿，共同決定了當前我國環境保護資金供需矛盾的困境。要走出這種困境，依靠政府主導的計劃經濟是行不通的，必須推進我國環境保護市場化進程，形成以市場為導向的環保產業自我發展、良性循環的內在機制。而在這個過程中最為關鍵和重要的是環境保護投融資機制改革與創新。環境保護投融資機制創新的重要作用及其機理，如圖1粗箭頭所示。在圖1中，粗箭頭方向表明通過深化環境保護投融資的機制改革和創新，可以激發投資主體的投資熱情，從而促進環境保護投資快速增長，以改善人類環境問題和實現可持續發展目標。
三、我國環境保護投融資機制創新的對策
從整個社會資金流向和投融資內涵外延來分析，環境保護投融資主要應包括投資領域、融資領域以及貫穿其間的投融資方式。環境保護投融資機制創新就是要通過合理的機制設置、體制創新和制度安排來充分激勵和調動投資者的投資熱情并正確地引導和調控其在這些方面的投資方式和投資方向。就我國目前而言，環境保護投融資機制創新應該做到：
(一)明確界定環境保護投資領域以及融資主體根據社會效益、經濟效益和市場需求情況的不同，筆者將環境保護相關企業劃分為公益性環保企業、經營性環保企業和新興科技型環保企業，如圖2左部分所示。公益性環保企業是指建設與經營社會效益顯著而經濟效益不佳的環保項目的企業，這種企業的投資規模一般比較大，其經營領域一般具有如下特征：具有重大預期生態和環境保護效應，已經大面積(規模)嚴重影響公民正常生產和生活，大規模商業性資金不愿意進入。如負責環境基礎設施建設、跨地區的污染綜合治理以及環境管理與監督等企業。經營性環保企業是指建設與經營具有一定社會效益且經濟效益也較為顯著的企業，這種企業的規模不限。新興科技型環保企業是指建設與經營具有一定社會效益、科技含量高、發展前景良好且具有較高經濟效益的企業，一般屬于中小型企業。這三種類型的企業建立后，為了擴大經營規模和提高經營效益往往需要進行再融資；此時，其原創投資主體就變成了新的環境保護融資主體。
(二)合理劃分各投資主體的投融資原則、事權及其投資方式
在計劃經濟體制下，企業是國家或政府的附屬物，因此，相應的環境保護責任及其投資，從本質上說都是由國家或政府承擔的，無所謂各投資主體投融資事權劃分。但是，隨著市場經濟體制的逐步建立和企業經營機制的轉換，政府、企業和社會公眾將
在遵循一定的投融資原則基礎上重新劃分原先為政府獨立承擔的環境保護事權。各主體的投融資原則及事權如表1所示。
各投資主體的投資方式可以是直接的或間接的，亦可以直接、間接共用。在各種類型環保企業中，公益性環保企業還將主要由政府來投資和負責，政府應從多方位籌集資金，無償投資。而經營性環保產業的投資領域政府應該逐漸放開，實行公平競爭的市場準入政策，鼓勵和吸引民間資本和外資進入環保產業，建立多元化、多渠道、多層次籌資新途徑及責權利相統一的經營機制。對那些可盈利的環境保護產品或技術及其開發和經營事權，即經營性環保企業和新興科技型環保企業則應該劃分給私人(企業和社會公眾)來進行投資和管理(參見表1)。此時，這些企業的原創者采取的是直接投資方式。
與此同時，各投資主體還可以采取間接方式投資環境保護產業(見圖2右半部分)。首先，政府除了將財政收入和國債收入直接投入公益性環保企業外還可以通過采取新型投融資方式BOT、ABS等參與投資公益性環保企業，此時，其投資方式就是間接的。其次，不同類型的企業其間接投資方式可能不同。不管金融性企業還是非金融性企業，作為社會資源的消費者它們都必須向國家交納各種稅收，這為政府財政收入提供來源，間接成為環境保護投資者；此外，所有企業還可以通過購買國債、環保企業債券等，或是參與創業板塊、新型融資方式BOT、ABS以及私人募集中，為各融資主體提供資金，成為間接投資者。除了以上方式外，投資公司還可以通過購買環保型企業的股票或為其提供貸款的方式間接參與環境保護投資。最后，社會公眾環境保護間接投資方式主要表現為向政府交納各種稅收，購買國家債券、企業債券、企業股票、創業板塊證券以及為私募融資提供資金供給。
(三)實施投資主體多元化，努力促成融資格局多樣化
從市場經濟招商引資的活動中，不難看出投資主體對經濟活動的重要性。同樣，在環境投資領域，應該首先關注融資的源頭――環境投資主體。環境保護融資體系創新很重要的一點就是要創造良好的投資環境和巨大的投資市場，以吸引和形成更為多元化、社會化的環境保護資金來源，即開拓多元化的投資主體，這也是屬于融資體系的范疇。除了傳統的投資主體――政府以外，多元化的環境保護投資主體還應該包括本國企業、社會公眾和國外投資主體。
政府作為投資主體不言而喻。而如上文所述，本國企業和社會公眾除了直接投資外，還可以通過采取間接方式成為環境保護的投資主體。把國外投資者作為我國環境保護的一種投資主體，有其客觀性和重要性。因為，在今后15年，全世界對綠色工程貸款的投資銀行數量將增加2倍，這些資金將把環境保護項目作為貸款直接投資優先考慮的重點。因此，努力爭取國外投資者對我國環境保護的投資就顯得尤為重要。
當環境保護企業建成后，不管其原始投資者是政府、企業還是社會公眾或是外國投資者，這些企業可以采用的融資方式如圖2左部分所示。圖2表明，由政府主導的公益性環保企業的融資方式除了政府的財政支出和國債投入外，還可以采用銀行貸款、國際信貸和新型融資方式BOT、ABS等融資方式。由私人主導的經營性環保企業的融資方式在獲取創始人的原始投資后，可以通過發行企業債券、銀行貸款、私人募集等方式進行融資；一些經營較好、規模較大的企業甚至可以爭取上市，通過股票市場進行融資。而新興科技型環保企業以高科技和良好的發展前景具有較高的投資價值，通過銀行貸款和私人募集等方式融資較為容易；但是由于受其規模和資本較小的限制，這些中小型企業很難進入國內股票市場融資，可以嘗試向國內中小板或香港創業板市場進行融資。從整個社會資金流向來分析融資體系，在圖2左部分所列的政府、企業、社會公眾和國外投資者所可以選擇的各種投資方式也都是屬于社會經濟體系的融資方式。這樣，在整個環境保護產業領域中多種融資方式的串并聯，共同形成了一個十分齊全的、多樣化的融資格局，如圖2所示。
(四)創新環境保護投融資方式與渠道
創新環境保護投融資方式，除了要繼續加強政府在財政投入和政策支持外，更需要進一步拓展環保融資的新思路，采用債券、股票、創業板塊和新型融資方式如BOT、ABS等資本市場融資方式，以及采取銀行貸款、私募方式與國際信貸等其他融資方式(見圖2)，這些融資方式在前文都有涉及，這里做進一步的分析。
1．進一步通過財政收入融資。在環境保護中政府還應該成為公益性環保企業主要的建立者和經營者。政府的部分財政支出依然是環境保護重要的融資方式。當前，加強環境保護的政府財政收入融資方式要做到：首先，逐步做大做實在中央財政和地方財政預算中設置生態和環境保護專項建設資金科目。其中，中央財政主要從當年新增財政收入中解決，地方財政則主要從所征收的城市建設維護稅、城市基礎設施配套費、國有土地出讓收益的一部分以及當年地方新增加的財政收入中解決，其次，設立新的稅種(如巧境治理稅或生態環境補償稅)以籌集資金，用于建立國家和省兩級專項生態和環保基金。使用上，主要采取周轉金和有償使用方式以及招標、政府采購等形式，重點投向納入國家和地方政府專項規劃的建設項目和工程，以及用于大幅度提高城鎮居民交納垃圾、污水等處理費后的部分補貼。在具體操作上，可以分階段將現行各級地方政府收取的針對各類企業交納的污染排放費和城鎮居民污水、垃圾處理費用以及相應的罰款收入等逐步過渡到由費改稅。最后，加快政府資產變現，并且作為擴充財政專項資金的重要來源。如，出售現有國有環境保護企業資產產權、轉讓經營權和特許經營等形式所取得的政府收入，以及允許條件較好的環境保護類上市公司在國有股減持上所取得的變現收入，都可以按比例納入同級政府財政專項科目。
2．挖掘并創新資本市場融資。環境保護資本市場融資方式主要包括債券融資方式、股票市場融資方式、創業板市場融資方式和BOT、ABS等新型融資方式。
(1)債券融資方式。債券融資方式包括國債融資方式和企業債券融資方式。國債融資是政府將發行國債的一定比例作為財政支出投入到環保產業，這是一種間接的環保融資方式。對于政府而言，僅僅依靠財政收入的增加來加大環保產業的投入是十分有限的，而發行國債則可以緩解政府壓力。因此，應該大力利用發行國債，吸收民間資本和外資進入環保產業。環境保護企業還可以憑借其自身的信譽和經營業績發行債券，進行企業債券融資。相對于國債融資、銀行貸款和股票市場融資方式，企業債券的融資方式更為主動、融資成本更低。由于我國企業債券項目的確定一直是按照國家產業政策和行業發展規劃進行的，企業債券的發行方式沿用傳統的審批模式，發行規模實行額度管理，總體上企業債券市場的發展十分緩慢，企業債券融資規模十分有限。然而，由于政府將提高在產業政策下對環保產業的
支持，在按照行業發展規劃管理債券發行的體制下，環保企業發行企業債券將有很大的空間；另一方面，環保企業良好的發展前景將為企業債券的發行和償還提供優異的經營業績支持。因此，環保企業債券融資將具有巨大潛力，這也為缺乏資金的環保產業提供了十分難得的融資機會。
(2)股票市場融資。在現代經濟中，股票市場的籌資功能越來越明顯，充分發揮股票市場的功能是金融支持環保建設與發展的重點。對于效益好規模大的環保企業實行股份制改造，并推薦上市。在上市公司的審批上，國家應給予優惠政策，加快從事環保投資的企業的上市速度，鼓勵和支持環保企業上市發行股票，通過社會融資實現企業資本的籌集和擴張，增強企業的環保投資能力。
(3)創業板市場融資。新興科技型環保企業以高科技和良好的發展前景具有較高的投資價值，但由于其規模和資本一般都比較小，這些中小型企業很難進人股票市場融資，可向國內中小板或香港創業板市場進行融資。
(4)BOT、ABS、彩票和環保基金等新型融資方式。BOT(Build―Operate－Transfer，建設一運營一交付)。采用BOT方式進行環保融資，是指通過政府或所屬機構為投資者提供特許協議，準許投資方開發建設環保項目，項目建成后在一定期限內獨立經營獲得利潤，協議期滿后將項目有償轉交給政府或所屬機構。BOT實際上是由于缺乏資金建設項目而利用的間接融資方式。隨著BOT方式在不同國家和地區的應用，由于具體操作不同，演變出TOT(轉讓－經營－轉讓)，UBFO(設計－建設－融資－運營)，BOOT(建設－擁有－經營－轉讓)，BOO(建設－擁有－經營)，BOLT(建設－擁有－租賃－移交)和BRT(建設－出租－移交)等形式。ABS(AssetBackedSecuritization，資產證券化融資)，是指以項目所擁有的資產為基礎，以該項目未來的收益為保證，通過在國際市場上發行高檔債券來籌集資金的一種證券融資方式。然而，由于實施ABS要求較高的市場成熟度以及較健全的法律體制支撐，目前在我國直接進行還存在著一定的障礙。但這并不是說，我國目前絕對不能實施ABS，一個可能的途徑就是將符合要求的環境保護方面的資產實施證券化后在國外發行，這樣可以避開國內嚴格的法律限制，利用國際投資銀行和信用評級機構的實力，并且在與國際投資銀行合作的過程中，也能夠迅速獲得操作技術，在積累一定的經驗后再在國內展開。同時，我們一定要抓緊制度創新，爭取早日實現在國內實施ABS方式融資的合理化、科學化和標準化，以將國際債券市場上更多的資金利用到我國環境保護領域。此外，在資本市場上進行環境保護融資還可以采用發行環境保護彩票和建立環境保護基金等形式。發行彩票是政府為滿足特定的社會公共需求所采取的一種輔籌資手段。還可以通過建立環境保護基金的方式籌集資金。當前，已有一些地方建立了政府環境保護基金、污染源治理專項基金、環境保護基金會和非政府組織、環境保護團體等多種形式的環境保護基金和資金渠道，豐富了環境保護資金的投資主體和融資載體。
3．合理采用其他方式融資。除了依靠政府財政收入和資本市場進行環境保護融資以外，還應該采取如下方式融資：
(1)銀行貸款融資。銀行貸款依然是環保產業間接融資的主要方式。但是由于環保產業具有投資周期長、產出效益低、風險較高的特點，且大多環保企業當前規模都還較小，所以從銀行直接取得貸款較為困難，事實上環境保護銀行貸款的融資規模增長一直較為緩慢。當前，國家必須針對環保類企業的銀行貸款采取更高的利率補貼和其他優惠政策，以加強銀行貸款融資方式在部分環境保護投資中的運用。這部分環境保護投資主要包括以市場融資為主但需要政府給予扶持的環境保護產品、服務和技術開發與運用，以及區域性的生態環境保護工程的建設和經營，大中城市的燃氣、熱力和供排水管網建設和經營，城市環境監測工程的建設和運營等。
篇（7）
景區是旅游系統中最重要的組成部分，是激勵游客旅行的主要因素，是旅游產品的核心，是旅游業中一個結構復雜的組成部分，同涉外飯店業、旅行社業共同構成旅游業的三大核心產業。景區建造和經營的代價十分昂貴，能否開發成功的關鍵是資金。從資金用途角度講，包括購置土地和基礎設施建設；提供高品質的設施和服務；維持盈利前景區初期經營；負擔推出新產品和對外開放的費用。從所需資金的數量來講，一般體現為從自然景區到人文景區，從小規模到大規模建設逐漸增加的趨勢。鑒于資金對景區成功的重要影響，筆者力圖揭示不同類型景區及其融資方式間的相關性，并建立我國景區的融資模式。
二、景區項目投資方式與渠道
進入21世紀以來，我國旅游業一直保持高速增長，旅游景區就是伴隨旅游業的發展而成長起來的新興產業。在市場經濟條件下，旅游景區一般通過兩種方式獲取資金：內源投資和外源投資。內源投資是旅游景區不斷將自己內部融通的資金轉化為投資的過程。它對旅游景區的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性的特點，是旅游景區生存和發展不可或缺的重要組成部分。外源投資是旅游企業吸引其他經濟主體的資金，使之轉化為對企業的投資的過程。它對旅游景區的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點，因此也成為旅游景區獲取資金的主要方式。一般來說，外源投資是通過金融媒介機制的作用實現的。旅游景區既可以在金融市場出售直接證券融資，也可以向金融中介機構出售直接證券融資，從而相應形成了旅游景區的兩種基本投資方式：直接投資和間接投資。
1、自然景區投資方式
對于以自然環境特色為基礎的自然景區，如森林、海濱等，其籌資主要用于對環境方面的改善，并使游客對景區產生的負面影響最小化。由于這類景區具有不可再生性的特點，一旦遭到破壞，就無法復原，從而造成旅游資源的損毀。一般來說，政府管理機構對這類景點可以采取以環境保護措施為主、兼顧投資經營效益目標的管理政策。旅游投資者必須注重自然資源的生態平衡和保護，政府相關管理機構對這類景點的投資經營者應實行嚴格的監督和管理，但對其監管應該主要以市場調節為主，經營價格方面不應該進行過多的干預。同時，為了督促投資經營者保護自然環境和野生資源，政府也可采取一些稅收優惠政策，并以某種監管的方式要求投資經營者將享受優惠政策的額外收益，用于自然資源的保護工作中。
2、文化景區投資方式
以人類活動為基礎的文化景區，如各種歷史文物、古建筑等，這類景區注重的是對資源價值的安全保護，而不是將投資的經營效益放在首要位置，換句話說是不以盈利為目的的。這類景區大都為國家或政府所擁有，通常依靠國家撥款，很少利用私有資源。由于文化景區價值的唯一性，使其本身具有不可替代的壟斷獨占性。國家為防止旅游景區的擁擠所造成的對文化景區的破壞性使用，可以采用較高的門票價格來限制過大的游客量，從而也保證必要的營業收入，但是僅靠經營的銷售收入可能無法保證這些景區龐大維修費用的開支，特別是由于這些歷史文物的不可再生性，維護需要大量的人力和物力。因此，政府可以通過相應的財政補助或直接投資方式來加強對這類景區的投資，并提供相應的優惠政策加以扶助，如實行特殊的稅收優惠政策等。
3、人造景區投資方式
人造景區是專門為吸引旅游者而建造的景區，如主題公園等。其融資目的與前兩類景點大為不同，它更注重投資帶來的效，以盈利為首要目的。與文化景點限制過大游客流量相反，它的建造則是為吸引更多游客來消遣娛樂，并使其經濟效益最大化。這類景點是融資的重點，也是研究的重點。規模不大的新項目(包括對現有景點的增建工程)主要依靠景點經營者自有資金或盈利來完成。對于大型項目，由于所需資金數額巨大，同時鑒于人造景點具有高風險的開發特點，逐漸形成了三種開發方式：企業自主投資、與其他企業聯合投資、與政府部門尋求合作。
（1）企業自主投資
對于企業自主投資而言，內在的自我積累一般不能滿足投資需要；從另一方面講，即使其資金足備也不愿意全部放在景區開發上，而是會通過其他途徑減少對積累的損耗。在這種條件下，外源融資就成為主要融資方式。在社會性資金方面，旅游業主要依靠的是資金市場，而較少利用資本市場。資金市場主要是利用銀行的貸款，多為上兩類景區所采用。對于人造景區，應充分利用社會性資金，尤其要發揮資本市場的作用，但是，我國旅游業對資本市場籌資功能的利用程度還很低。盡管我國的股票市場和國債市場發展迅速，但企業債券市場卻一直沒有得到充分的發展，籌資規模尚不及股票市場籌資規模的5%。除國內資本市場外，企業還可以開拓國際資本市場融資的渠道。
（2）與其他企業聯合投資
隨著項目大型化和區域化，旅游業的單體投資規模相應增大,單一的投資商往往難以完成大型項目的投資活動，因此，旅游企業也開始走上集團化之。旅游集團投資所占的比例開始提高，并將成為未來旅游業投資活動的主要角色。與集團投資相關的投資方式是旅游企業的聯合投資，聯合投資可以使企業減少投資風險和資金投入，但也存在利益均沾問題。
（3）與政府部門尋求合作
大型項目的成功開發，將對當地的就業、經濟發展、良好形象的樹立起到重大的作用，因此政府一般都會表現出極大的熱情。地方政府往往通過兩種方式來參與；一是為企業開發提供優惠政策及一些相關的外部基礎設施建設(如交通)；另一種是和企業合作開發。
三、我國景區建設項目投資模式
由于現階段我國仍是一個主要依賴國內資金來發展經濟的大國，當前我國景區建設項目融資的目標模式應以間接投資為主，直接投資為輔。適度發展和完善直接投資，著重加強兩者之間的協調與配合。由于我國目前金融市場尚處于發育階段，直接投資還不能成為企業投資的主要方式，只能以間接投資方式為主。從長遠看，為了加強橫向資金融通，使社會資金能流向效益高的企業，應適當加快資本市場的發展。通過發展直接投資，不僅可以拓寬旅游企業的投資渠道，而且有利于促進間接投資的規范化，減少企業對銀行信貸的壓力，更好地發揮銀行的主渠道作用。
四、規范旅游景區的投資行為
旅游景區的投資活動與周圍的環境息息相關，在所有的環境因素中，對投資活動影響最大的便是資本市場。景區投資方式的選擇、投資機制的健全、投資結構的合理在很大程度上取決于資本市場的健全與否。要想進一步拓寬投資渠道，改善投資環境，就必須放開直接投資，發展資本市場，改善資本結構。
1、優化資本結構
資本結構又稱投資結構，主要指企業資本總額中各種資金來源的構成比例，特別是負債資金和股權資金的比例關系。我國旅游景區特別是上市公司普遍偏好股權融資，而債券市場一直沒有得到充分發展，出現了與發達國家資本結構相反的情況，即股權融資方式相對債券融資方式而言對企業更為有利。這主要是由于我國資本市場發展落后和其他一些現實原因，導致了債券融資成本和股權融資成本在我國的逆轉，與國際上的融資潮流相左，因此，隨著資本市場的進一步完善和發展，我國旅游景區對債券融資和股權融資的偏好將逐步發生改變，旅游景區融資行為也將符合現代資本結構趨勢。
2、完善和發展資本市場
由于資本市場的不完善，阻礙了旅游景區投資功能的健康發展，因此要優化旅游景區的投資結構，必須首先完善資本市場，并通過資本市場的發展促進旅游景區投資行為的規范化，改善其資本結構。
總之，資本市場的發展和完善必將為旅游景區投資提供更為寬松的環境和條件，從而也使旅游景區能夠更有效地利用資本市場。
參考文獻：
[1]黃鸝，旅游景區投資模式研究[D]四川大學，2005.
篇（8）
關鍵詞采油方式螺桿泵采油氣舉采油桿泵采油經濟評價
1引言
經濟評價是根據國家的現行財稅政策，分析和預測項目的效益和費用，考察項目的獲利能力、清償能力等財物狀況，以判斷項目財務上的可行性，并根據此優選出項目建設方案的一種評價方法。采油工程方案經濟評價以2001年中國石油天然氣股份公司的《建設項目經濟評價方法與參數（勘探開發管道）》為依據，考慮鉆井投資、地面工程建設投資和采油設備投資，以及油田開發過程中的操作成本和稅費情況，由此來分析在此采油方式下的采油成本、采油工程費用、利稅情況以及現金流量情況，得到此采油方式下的投資回收期、內部收益率等經濟評價指標。
2油田基本建設投資
油田基本建設投資指為了開發探明可采儲量，建設用于開采、集輸、儲存油氣和天然氣的設備而發生的費用。主要包括鉆井投資、地面工程建設投資和采油設備投資三個部分。
2.1鉆井投資
鉆井投資＝鉆井進尺×每m進尺成本＋轉為開發井的探井的勘探投資
鉆井進尺＝平均井深（m）×鉆井井數（口）
鉆井井數包括采油井和注水井。
鉆井工程費用包括新區臨時工程、鉆前工程、鉆井工程、錄井測井作業、固井工程、鉆井施工管理、試油工程等。以上費用有條件時可分項進行測算，也可按鉆井每m綜合成本進行計算。鉆井開發成本可根據本油田或相似油田歷史成本測算，并考慮鉆井工藝水平的提高和物價上漲因素進行估算。
2.2采油設備投資
采油設備投資是油田產能中采油工程方面的主要投資，在采油工程方案中應根據所選采油方式的不同來選擇不同的設備。筆者用氣舉采油、有桿泵采油、地面驅動螺桿泵采油方式對M油田N區采油項目進行經濟評價。這三種采油方式下的主要設備及投資估算見表1。
2.3地面建設工程投資
地面工程投資估算的內容、深度和方法按照股份公司石油計字（2000）第131號《石油建設工程項目可行性研究投資估算編制辦法》執行。
地面建設工程費用指建設項目設計范圍內的建筑物、構筑物、場地平整、道路、豎向布置及其他土石方工程。
設備及工器具購置費用是包括需要安裝或不需要安裝的專用設備、電氣設備、儀器儀表及配合試生產所需的工器具和生產家具的購置費用和設備運雜費。
3經濟評價的基本參數
經濟評價的基本參數主要包括油氣操作成本、期間費用、財務費用、經營成本費用、銷售稅金及附加5個部分組成。
3.1油氣操作成本
油氣操作成本是指對油水井進行作業、維護及相關設備設施生產運行而發生的成本。以同類區塊或相似區塊的操作成本為基礎，考慮開發區塊的位置、開采方式、油藏物性、單井產量等因素，根據項目實際工作量變化，進行項目的成本費用的估算。按成本項目劃分，包括：材料、燃料、動力、生產工人工資、職工福利費、井下作業費、測井試井費、維護及修理費、輕烴回收費、油氣處理費、運輸費、其它直接費、廠礦管理費13項。
3.2期間費用
期間費用主要包括管理費用、攤銷費、礦產資源補償稅、其他管理費用4項。其中攤銷費由無形資產（從開始使用之日起，按照規定期限分期攤銷。沒有規定期限的，按10年分期攤銷）和遞延資產（自投產之日起，按照不少于5年的期限分期攤銷）兩部分組成；礦產資源補償費根據1994年2月國務院令第150號《礦產資源補償費征收管理規定》，按銷售收入的1％和回采系數計取，計算公式為：征收礦產資源補償費金額＝油氣銷售收入×補償費費率×開采回收率系數；開采回收率系數＝核定開采回收率／實際開采回收率；其它管理費率的取值應結合投資項目的實際情況和企業的實際情況確定，計算公式為：其它管理費用＝項目生產工人年工資及福利費×其它管理費用率。
3.3財務費用
財務費用指企業為籌集資金而發生的各項費用。主要包括：①利息。②其它財務費用：生產經營期間發生的匯兌凈損失、調劑外匯手續費、金融機構手續費以及籌資發生的其它財務費用。③銷售費用：指企業在銷售產品、自制半成品和提供勞務等過程中發生的各項費用，以及專設銷售機構的各項經費。
3.4經營成本
經營成本費用屬于經常性支出，何時發生就何時計入，不作分攤。因此，經營成本費用中不包括一次性支出并已計入現金流出中的投資（折舊、折耗形式回收）、攤銷費、借款利息支出費用，避免重復計算。計算公式為：經營成本費用＝生產成本費用－折舊費、折耗費－攤銷費－利息支出
3.5銷售稅金及附加
在項目財務評價中涉及的銷售稅金及附加有：營業稅、資源稅、城市維護建設稅、教育費附加。其中資源稅額＝課稅數量×單位稅額；城市維護建設稅＝增值稅（營業稅）×適用稅率；教育費附加＝增值稅（營業稅）×稅率
4經濟評價方法
采油方式的經濟評價實際上是采油井的盈利能力分析，主要是考察該采油方式的盈利水平。為了達到這一目的，要計算這種采油方式下的財務內部收益率、財務凈現值、投資回收期等評價指標。下面以M油田N區為例進行有桿泵、氣舉和螺桿泵三種采油方式的經濟評價及綜合評價，評價基本參數見表2，三種采油方式的評價結果見表3、表4、表5。
5結語
結合三種采油方式的產油量，三種采油方式的經濟評價結果為：有桿泵采油投資回收期6．3年，內部收益率：23．17％；螺桿泵采油投資回收期：6．8年，內部收益率：20．67％。目前M油田普遍采用有桿泵采油就有明顯的收益，因此建議N區采用有桿泵抽油的生產方式。
參考文獻
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(一)風險投資擔保的內涵。
風險投資擔保是指投資擔保人將風險資本投資于初始成立、極具前景或科技前瞻性的新興企業或項目;在承擔很大風險的基礎上,為融資人提供股權投資或間接債權式投資的增值服務;培育企業快速成長,數年后再通過上市、兼并或其他股權轉讓方式退出投資,取得高額投資擔保回報的一種融資服務方式。其中,風險資本是一種過渡式權益資本,其含義是:向創業企業進行股權投資,以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟后,通過股權轉讓再獲得資本增值收益。風險投資擔保是由資本、技術、管理、專業人才、反擔保措施和市場機會等要素組成的系統活動綜合;一般要對應結合項目的種子期、創業期、成長期、成熟期等四個過程來設計或考量。
(二)風險投資擔保的構成要素。
一般而言,風險投資擔保主要由風險資本、風險投資擔保人、投資對象、投資期限、投資目的和投資方式等六要素構成。風險資本是指由專業投資人提供給快速成長且具有很大升值潛力的新興企業或項目的一種資本。風險資本通過投資擁有股權、提供借貸資本(以股權質押)、提供信用擔保貸款授信(以股權質押作為反擔保措施)或既投資擁有股權又提供借貸資本(或提供信用擔保貸款授信)等方式投入風險企業或項目對象。風險投資擔保人一般由風險投資公司(或風險資本家及個人、產業附屬投資公司、財務公司等)和擔保公司等機構組成。風險投資對象主要涉及高新技術產業和新興服務、文化等領域。就投資期限而言,風險資本從投入企業起到撤出投資為止,所間隔的時間長短被稱為風險投資期限。投資期限依據投資規模、產品科技含量、社會化認同程度、產品替代度等多重因素決定,它是投資項目的管理、技術與運作合成。投資目的是通過投資擔保使其達到規模經濟,并適時提供其增信和增值服務,進而把企業做大做強;然后通過公開上市、兼并收購或股權轉讓等方式退出,獲得超額投資回報。從投資的性質來判斷,風險投資的方式有三種:一是直接投資即股權式風險投資;二是提供借貸資本或者予以貸款授信擔保,這就為擔保公司介入風險投資業務提供了一個契機或平臺;三是提供一部分借貸資本或者貸款授信擔保,同時又投入一部分風險資本擁有被投資企業的股權。不不論采取哪種投資方式,風險投資人一般都附帶提供增信和增值服務。
二、風險資本的形成以及風險投資運作的過程與退出
(一)風險資本的形成。
我國的風險資本一般是由境外風險投資者、國內各類企業或擔保機構投資者以及內陸個人投資者三種類別組成。境外風險投資者是目前我國主要的風險資本來源。風險資本進入企業后,通過其投資使之達到規模經濟,并適時提供各項增值服務;然后通過境內外公開上市或其他方式退出,獲得超額投資回報。國內各類企業或擔保機構投資者是風險投資的主要參與者,企業介入風險投資主要是出于發展戰略目標的考慮,并為企業尋找到新的利潤增長點,甚至是二次創業機遇;而擔保公司、財務公司、信托投資公司等投資者主要基于先投資、后退出的高額股權資本或增信稟賦回報的動機。內陸個人投資者主要是具有風險投資經驗的投資人、創業企業家,或曾得到過風險投資支持進而回饋經濟社會的投資者,他們以私募基金、先期股權投資或優先股等形式,參與到風險投資的具體業務中。
(二)風險投資擔保的運作過程。
風險投資擔保的運作過程主要包括尋求投資項目、項目的篩選、項目評價、投資談判、投資生效后的監管五個階段。首先,尋找投資項目是一個雙向的過程,企業可以主動向風險投資機構或個人風險投資機構提交項目投資申請,再由風險投資機構進行評審遴選。其次,受資金運用與風險約束的多重因素的制約,風險投資公司或個人風險投資機構需要對申請的投資項目進行最初的甄別和篩選。第三,對通過篩選的項目進行更詳細的評估與論證。第四,當項目經過評價論證后且判斷結果可行時,風險資本家或潛在的風險投資企業就會在投資數量、投資形式和價格等方面進行商議;確定投資項目的一些具體條款或約束性條件。這一過程在國外被稱之為“協議創建”,內容包括協約的數量、保護性契約和投資失利等具體約定。最后,達成各種協議后,風險資本投資擔保人作為“股東”、保證人或合作方需要對接受風險投資的企業進行監管。
(三)風險投資擔保的退出。
風險投資或擔保人對企業或項目進行風險投資的目的并不是對接受風險投資企業的占有或控制,而是為了獲取高額的資本投資回報。風險投資或擔保人會在適當的時機變現退出,其退出時機一般可以等到企業上市發行股票或經營運作成功后。但為了分散風險或快速回籠資金,可以分階段、分部分退出;即按風險投資的不同實施階段或時期,將股票(或股權)分部分轉出。何時退出取決于投資回報的適時收益率指標因素和未來增值放大預期,也是風險投資或擔保人的擇時判斷極值域點。
三、風險投資中擔保公司的介入與運行方式
擔保公司如何在風險投資業務中有所作為,這是擔保理論和實務工作者面臨的一項新課題。《融資性擔保公司管理暫行辦法》第十九條明確規定:融資性擔保公司經監管部門批準,可以兼營以自有資金進行投資的業務;該辦法第二十九條明確規定:融資性擔保公司以自有資金進行投資,限于國債、金融債券及大型企業債務融資工具等信用等級較高的固定收益類金融產品,以及不存在利益沖突且總額不高于凈資產20%的其他投資。上述規定為擔保公司介入風險投資業務提供了法規依據。由上可見,風險資本可以通過直接投資、提供信用擔保貸款授信和混合投資等方式,介入并間接控制接受風險投資的企業或項目。這樣,就為擔保公司介入風險投資業務提供了技術支撐和可操作性規范。
(一)直接風險投資方式。
對一些有實力的擔保機構而言,他們一方面可以承擔扶持中小、微型創新型企業成長的社會職能,另一方面,該類公司自身風險控制和經營管理的優勢明顯,對新興產業或項目的判斷、評價、管理和控制完全有能力駕馭。同時,擔保機構的業務品種具有不斷創新和謀求超額收益的外在迫切要求,擔保公司也必須在一定范圍內置身于風險投資業務之中。一般而言,直接風險投資應選擇在項目或產品處于種子期、成長期時介入為宜。
(二)通過提供擔保授信而間接控制介入方式。
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一、引言
長期股權投資準則的修訂主要是在理論層面重新設計了聯營企業與投資企業之間的內部經濟交易方式和抵銷方法，將多個企業之間的交易定義為原則性規則，從而更完整、細致的體現財務報表的信息實用性和全面性。借助會計人員制定財務報表，能夠更直接的體現交易當中的利益損益以及抵銷調整等等，這也必然導致財務報表會從多個方面發生改變。
二、修訂后使用范圍的影響
在新經濟環境之下，經濟全球化的趨勢越發明顯，我國大多數企業的經濟都邁向國際化，資產市場逐漸明顯，投資行為以及經濟活動的頻繁性也越來越高。長期股權投資主要是資本市場經濟發展的必然產物，屬于企業借助投資行為獲得其他企業股份的一種長期受益。在修訂實施之前，長期股權投資的準則普遍是以長期債權投資以及短期投資等多種投資為基本形式的交易為主，在修訂實施之后，長期股權投資的準則只能夠規范和約束長期股權投資，在一定范圍之內能夠將短期投資變更為帶交易性質的經濟性投資[1]。在準則被修訂之后，使用范圍有明顯改變，其主要包含以下兩種：企業將自身所擁有的子公司以及合營企業等公司實行的控制權改變性投資；企業無法再對投資企業形成較大的影響，不能實現控制目的，不具備任何市場報價的經濟性投資行為。
三、修訂后新增企業合并性計算方式
修訂后新增企業合并性計算方式主要體現在以下幾個方面：（1）獲取股權投資有一種方式主要應用相同控制之下的企業獲得，實行聯合方式進行投資的過程中，投資的形式既能是現金支付的形式，還能是承擔相關債務或轉變資產擁有人等多樣化的方式作為投資的主要形式[2]。針對首發就實行長期股權投資的企業而言，支付現金以及成本、轉染資產、承擔相關債務等方式之間的差異是借助資本公積實現適當調整的。對于長期股權投資的成本而言，應當保持在同一控制方式之下，企業對中長期股權投資的啟發式成本根本之上并根據合并權益所有者的賬面價值份額進行分配；（2）對控制權不同的企業而言，合并成本投資的明確之下，應當在購入企業之后，按照合并成本來當做長期股權投資的投資成本[3]。初始投資成本在一定程度上是證券的公允價值中的一種，主要體現在所付出的負債或資產等方面，同時也有可能在合并投資的行為中體現為各種費用；（3）在一些能夠獲取初始投資成本的方式上基本上和原準則完全不相同，這些和原則差異的方法普遍是借助合并其他企業的方法實現。這一種和原準則相依的方法主要有四種。第一種，借助企業所發行的權益性債券來獲取，這一種方法是一種權益性證券的公允價值當做初始化成本投資。第二種，針對投資者個人投資的狀況而言，需要按照雙方的投資協議或合同價值來明確投資時所付出的成本。但是，有一種狀況例外，假設協議當中有價值不允許的約定則不相同。第三種，借助某種特殊的方式獲取，利用使用非貨幣性的成本資產來實現交易，這一種交易具備非常明顯的商業實用性，資產的公允價值能夠良好的得到計量，假設所體現的資產公允價值不能夠通過某些可靠性路徑明確計算，則應當選擇投入資產的公允價值。由此可見，假設有補價的方式，還是應當按照實際的狀況進行適當的補價。最后一種就是借助負擔債務的方式獲取，這一種方式中，初始投資成本主要是其他企業股權投資的公允價值。
四、修訂后財務報表對財務報表內容的影響
在修訂之后，長期股權投資的準則明確要求投資企業對子公司投資進行期限約束。需要對這一種投資期限實行針對性的成本核算，在制定財務會計報表的過程中，應用權益法實行適當的優化與調整。例如，A公司買入了C公司，獲得了一定的經濟收益，所獲得的經濟收益也包含了C公司的利潤，C公司利潤當中有一部分是屬于A公司的，那么C公司每隔一段時間就需要將一部分經濟收益撥給A公司，一般情況下是在年末。對此，C所獲得經濟收益的這一批貨物的利潤必須要減去A公司所獲取的利潤之后才是真正的經濟收益，A公司的長期股權投資需要以權益法核算所獲取的經濟收益需要減去那一部分。合并兩個企業的財務報表需要將兩個企業內部的利潤抵消掉之后才能夠進行編制，A公司的交易直接體現在長期股權的投資當中，而C公司則是體現在經濟收益當中，最終借助年末A公司的投資回報體現利潤，常規合并財務報表必須要抵銷掉A公司的長期股權投資以及C公司對應的一部分經濟收益，但這這對于利潤的真正獲取而言仍然是從C公司給A公司來實現的，那么就應當是適當調整A公司的賬面價值，也就是借助對方來體現長期股權投資。在修訂之后，產期股權投資的處理方式便是與國家上的會計準則保持一致。以為，在應用成本法對企業的投資進行處理的過程中，實際體現投資收益的利潤與現金，在這一理論投資當中是真正的現金流通行為。對此，在應用成本法對財務報表實行獨立制作的過程中，能夠直接制造非常有應用價值的信息內容，這對于編制財務報表時的實用性和全面性有非常明顯的影響。與此同時，在對編制財務報表的過程中，必須要按照權益法對報表進行適當的調整，通過這樣的方式全面優化財務報表當中所體現出來的公司所控股權的投資權益改變狀況，從而幫助企業掌握相關事項之間會計工作中相互抵消項目的處理工作。
五、總結
綜上所述，長期股權投資準則的修訂在一定程度上參考借鑒了國外的一些財務會計準則以及會計準則。準則的修訂是基于我國國情的，其有效控制并約束了我國會計報表的處理方式，并提供了全新的實施方案，根據國際市場的企業準則實施狀況進行優化，針對我國企業而言有明顯的跨越式改變。長期股權投資準則的修訂內容主要概括了企業的合并以及會計報表準則的部分實際標準。內容主要包含：對合并企業當中同一控制的企業應用權益結合的方法進行處理；對合并企業當中并非同一控制的企業應用購買法核算方式進行有效控制，將會計報表的合并準則集中在長期投資當中。長期股權投資的目標對每一個企業而言都需要有最大量的經濟收益，從這一方式中獲得的經濟收益有非常多的途徑，能夠借助股權獲得以及其他獲利手段，從中獲得更多的經濟收益。
參考文獻
[1]李小芹.長期股權投資、合并報表準則變化對集團企業價值管理的影響分析[J].中國注冊會計師，2014，18(12):91-95.
