電子貨幣的風險研究匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇電子貨幣的風險研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

電子貨幣的出現(xiàn)以及使用標志著信息時代的發(fā)展，但一些不法分子利用這種快節(jié)奏的手段進行違法活動。要真正有效地管理我們的電子貨幣，使網(wǎng)絡發(fā)揮更大的作用、更加具有可操作性，已經(jīng)是我們必須面對的問題。

一、電子貨幣的概念

電子支付存在于當今社會的任何角落，淘寶網(wǎng)、當當網(wǎng)、亞馬遜等網(wǎng)站正在使用支付寶、網(wǎng)銀等方式進行交易。“貨幣是固定充當交易媒介的通用財產(chǎn)，貨幣的首要職能是以自身的價值作為標準，衡量各市場主體用來交易的財產(chǎn)價值。”

1.電子貨幣的界定

歐盟支付系統(tǒng)工作小組1994年5月向歐洲貨幣當局提交的《預付價值卡》報告認為：“（電子貨幣）是一種最近出現(xiàn)的新型支付工具，被稱為多用途卡或者‘電子錢包’，它是包含真真實購買力的塑料卡片，為了獲得該卡片，消費者必須預先支付其價值。”在1996年8月《電子貨幣安全》報告中認為：“‘電子貨幣’一詞在不同的場合下使用，用來描述種類繁多的支付工具和技術。”在巴塞爾委員會中沿用了類似的定義。1998年3月的《電子銀行的電子貨幣業(yè)務的風險管理》報告中，電子貨幣被稱為是“儲蓄或預付價值的支付機制，通過銷售終端（POS）進行支付，也可以在兩個儲蓄設備之間直接轉(zhuǎn)移價值，或通過開放的計算機網(wǎng)絡轉(zhuǎn)移價值。它包括以卡類為基礎（電子錢包）和以軟件或計算機為基礎的電子貨幣兩種類型。”

因此，不同國家對電子貨幣的概念亦各不相同，總的來說，貨幣是一種交易間支付手段。

2.電子貨幣的特點

電子貨幣是現(xiàn)代信息技術的必然產(chǎn)物。因此，電子貨幣與現(xiàn)代電子信息技術(尤其是網(wǎng)絡技術)有著密切的聯(lián)系。電子貨幣的基本特征即是體現(xiàn)其實現(xiàn)貨幣職能的多功能化、純粹的工具化、信息化、網(wǎng)絡化以及信息技術的安全性和高效化。這些特征主要是：

（1）網(wǎng)絡性。電子貨幣是在電子信息技術(IT)和網(wǎng)絡技術的基礎上產(chǎn)生和發(fā)展起來的。因此，電子貨幣的特征與信息技術和網(wǎng)絡有著非常密切的聯(lián)系。可以說電子貨幣就是一種網(wǎng)絡信息資源，就像傳統(tǒng)貨幣是從商品中分離出來的特殊商品一樣，電子貨幣是從貨幣中分離出來的、同時也是從信息中分離出來的一種特殊的貨幣和特殊的信息。（2）安全性。即其比傳統(tǒng)貨幣更加安全，因為其在儲存，攜帶，支付上比傳統(tǒng)貨幣要求更高，它加注了許多更有效益的技術含量。（3）高效性。電子貨幣的產(chǎn)生使得貨幣履行其職能的效率幾乎達到了一個十分完美的境界：第一，從現(xiàn)金的發(fā)行與管理的角度來看，貨幣管理當局從發(fā)行現(xiàn)金到回籠現(xiàn)金的整個過程，都不用采取傳統(tǒng)的設計、印刷和運輸工具進行，而是應該直接在網(wǎng)絡上實現(xiàn)現(xiàn)金的發(fā)行和回籠。這樣可以避免在紙幣本位制度下所存在的諸如高成本、假幣、安全和現(xiàn)金供應量難以確定等問題。第二，電子貨幣使得央行實施的金融監(jiān)管變得更加方便與快捷；第三，電子貨幣使得央行實施的貨幣政策更為行之有效；第四，電子貨幣提高了整個金融體系的工作效率；第五，電子貨幣使得市場運作效率也得到全面實現(xiàn)。

二、電子貨幣的風險

1.主體風險

主體的風險主要包括發(fā)行主體的風險，媒介主體的風險和使用主體的風險。其區(qū)別于傳統(tǒng)貨幣，傳統(tǒng)貨幣的發(fā)行主體是特定的，而在電子貨幣中由于銀行間的多樣化導致其存在了一定的風險。除了顧客本人、網(wǎng)上銀行等發(fā)行主體之外，還有資金劃撥系統(tǒng)經(jīng)營主體、通訊線路提供者、計算機制造商以及軟件開發(fā)商等眾多的相關方。一旦出現(xiàn)某種故障無法準確進行資金劃撥，則很難確定各方所應承擔的法律責任。在媒介中，傳統(tǒng)的貨幣是有形的，像紙幣，金屬貨幣等。電子貨幣是通過一系列的程序和芯片構成，對轉(zhuǎn)讓者來說，其交易是在無形中形成的，沒有任何可顯示的痕跡表明交易的存在。使用主體來說，傳統(tǒng)貨幣可以對真實貨幣的檢驗，包括其真假，數(shù)額的多少面值的大小等，對電子貨幣的使用者來說，其職能通過網(wǎng)絡的方式了解到交易的完成，對貨幣的真實概念無法掌控。

2.信用風險

對于非金融機構類電子貨幣而言，電子貨幣業(yè)務尚處于監(jiān)管真空，其業(yè)務沒有實行準入管理。在這種情況下，發(fā)行主體吸存了社會公眾大量的預付資金，這種“先接收付款，后提供商品”的經(jīng)營模式，容易形成違約收益大于違約成本的情形，引發(fā)信用風險。對于信用卡來說，由于缺乏信用約束，如果一些人利用虛假證明、偽造身份證件、擔保資料等騙取銀行信用，或者持卡人惡意透支，拒不履行義務或逃避履行義務，就構成了電子貨幣的信用風險。由于電子貨幣發(fā)行主體或客戶之外的原因?qū)е碌腻e誤、瀆職和欺詐等結果或行為，也會迫使發(fā)行主體承擔信譽風險。例如在提供電子服務過程中，由于電力終端、網(wǎng)絡擁塞等各種原因可能導致通訊中斷，假若不能夠?qū)ξ赐瓿傻牟僮鬟M行撤銷與備份，就很容易引起數(shù)據(jù)的錯誤，從而影響電子貨幣發(fā)行主體的信譽。

3. 環(huán)境風險

環(huán)境風險是指由于網(wǎng)絡銀行經(jīng)營環(huán)境原因所形成的風險，主要包括以下兩個方面：

（1）人為風險。比如黑客入侵網(wǎng)絡系統(tǒng)；未經(jīng)授權的第三者截取客戶的機密信息；病毒侵侵入電子銀行系統(tǒng)，故意破壞銀行的相關數(shù)據(jù)；偽造、改變或者復制電子貨幣等。

（2）鑒定授權風險。比如偽造銀行所發(fā)行的證明書，以此來欺詐客戶。

4.洗錢風險

洗錢在傳統(tǒng)貨幣下就存在，只是在傳統(tǒng)貨幣下存在著大量的阻礙，由于其一些必要的特征，例如法定貨幣、證券貨幣，在交易中存在嚴格交易等要求，犯罪分子便通過無形手段進行洗錢。洗錢，從本質(zhì)上講，是將違法所得特別是貨幣財產(chǎn)所得通過一定的途徑，轉(zhuǎn)化為形式上的合法財產(chǎn)特別是貨幣財產(chǎn)的行為。電子貨幣由于其一定的特性，在網(wǎng)絡上洗錢變得更加方便。電子貨幣是一種網(wǎng)絡貨幣，對使用者沒有嚴格的監(jiān)控，開戶者可以自由地使用貨幣進行交易。現(xiàn)代生活中，由于國際貿(mào)易的增加，在國際合作達不到完全合理的情形下，想要對網(wǎng)絡的監(jiān)控室不可能的。這種監(jiān)控各國為了各自的利益，維護各國的秘密，在合作中便加了一層屏障，這是的電子貨幣為洗錢提供了漏洞。

三、防范電子貨幣風險的完善途徑

1. 建立健全電子貨幣法律法規(guī)體系

要不斷完善電子貨幣法律法規(guī)體系，以防止由于電子貨幣運行所帶來的特有的授權、隱私保護、權利義務的界定方面的新做法所引起的風險。通過立法的方式明確電子貨幣的發(fā)行主體。電子貨幣發(fā)行主體必須要符合一些條件，比如事先批準，規(guī)定最低資本要求等。通過限制發(fā)行主體的準入條件，從源頭上控制電子貨幣的風險。

2.加強對電子貨幣的信用風險的防范

建立良好的信用評估體系，在客戶參與電子貨幣系統(tǒng)前，先對其財產(chǎn)、信譽等方面的情況進行必要的調(diào)查，對客戶的信用狀況、資金狀況做很好的分析和預測。同時對客戶的數(shù)字證書進行核實和備份，用來在以后的交易中對客戶的數(shù)字簽名進行驗證，以降低信譽風險發(fā)生的可能。

3.強化對電子貨幣環(huán)境的安全控制

定期查看硬件和軟件的容量。在系統(tǒng)運行的過程中，要做到事前先測試，事中加強病毒檢測和發(fā)現(xiàn)問題報告并加以修復，事后有總結發(fā)展計劃。制訂應對突發(fā)性事件的計劃，比如系統(tǒng)中斷時，應該迅速告知客戶，以及系統(tǒng)修復程序的制定等有關內(nèi)容。實行病毒檢測和內(nèi)部系統(tǒng)安全措施的在線監(jiān)控制度，并且對定期維護中心資料庫所積累的信息。

4.完善對電子貨幣洗錢的防范制度

（1）建立并完善嚴格的實名認證制度和交易記錄制度。

（2）擴大反洗錢責任人的范圍。除了銀行等金融機構外，還應該包括非銀行的電子貨幣發(fā)行主體和互聯(lián)網(wǎng)服務的提供商，督促其履行反洗錢義務，打擊運用電子貨幣的洗錢活動。

5. 開展安全措施知識宣傳和有關電子貨幣的法律宣傳。

銀行及有關部門應當開展關于安全防范的宣傳活動，比如防火墻、密碼管理、加密技術、終端使用者合理授權等等，告知客戶在不安全的電子交易中，保護其信息安全的重要性。進行有關電子銀行的法律宣傳，使公眾明白電子貨幣的使用過程中的一些相關的法律法規(guī)，提高人民的法律意識，從而減少一些惡意行為所造成的風險。

篇（2）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2013年12月28日

隨著電子商務的發(fā)展，選擇電子貨幣支付的人越來越多，電子貨幣將成為主要的貨幣支付方式，但從目前電子貨幣的發(fā)展應用情況來看，還處于一個初級階段，能否取代現(xiàn)在的通貨，還需進一步研究。

按照巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的定義，電子貨幣是指在零售支付機制中，通過銷售終端、不同的電子設備以及在公開網(wǎng)絡上執(zhí)行支付的儲值產(chǎn)品和預付支付機制。有很多文獻研究電子貨幣產(chǎn)生和發(fā)展對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的影響，如王魯賓、周光友等對電子貨幣對貨幣政策、貨幣流通速度及貨幣供給的影響展開了研究，但很少有文獻對電子貨幣發(fā)展的微觀方面進行分析，特別是商家和消費者在實際的交易中如何選擇支付方式，是否選擇電子貨幣作為支付方式。Whitesell（1992）等在研究中將可供消費者選擇的支付工具范圍進一步拓寬，包括借記卡、信用卡和狹義的電子貨幣等新型支付工具，從而得出消費者對不同支付工具選擇行為的決策標準。

電子貨幣影響到包括電子貨幣發(fā)行機構、商家和大眾消費者等微觀主體的交易行為。本文基于博弈論為視角，分析電子貨幣發(fā)行機構、商家和消費者在電子貨幣環(huán)境的行為決策。具體可以包括：（1）發(fā)行機構的行為決策：在商家和消費者的市場結構和競爭情況下，分析電子貨幣的市場份額、發(fā)行機構實現(xiàn)目標時的各項成本費用或價格的關系；（2）商家與消費者的行為決策：商家和消費者是否要選擇電子貨幣？在什么交易范圍或情況下使用電子貨幣？以上的行為決策都越來越受到微觀主體的關注，因此，本文的研究具有較強的現(xiàn)實意義。本文從電子貨幣的發(fā)行機構的成本收益及商家和消費者的需求博弈兩方面對電子貨幣未來的發(fā)展趨勢進行了深入的分析，論證電子貨幣未來有很大的發(fā)展空間，并將可能取代當前的通貨。

一、電子貨幣發(fā)行機構的經(jīng)濟學分析

電子貨幣是一種競爭性的貨幣，消費者選擇哪一種電子貨幣取決于發(fā)行機構的競爭力以及消費者對電子貨幣內(nèi)在價值的判斷。電子貨幣的發(fā)行機制完全不同于中央銀行的紙幣體系，商業(yè)銀行、電子商務企業(yè)，甚至一些大型傳統(tǒng)企業(yè)，都成了電子貨幣的發(fā)行機構，不同發(fā)行機構的發(fā)行行為正在形成一個電子貨幣特定的發(fā)行市場。

商業(yè)機構發(fā)行電子貨幣，類似與生產(chǎn)產(chǎn)品，能夠從中獲得收益。收益主要分為三個部分：一是發(fā)行和出售電子貨幣吸收大量資金，當規(guī)模達到一定程度時，消費者用于支付的電子貨幣只是其中一部分，另外一部分資金滯留在發(fā)行機構手中，這筆資金相當于無息的借款，從而發(fā)行機構用于投資從中獲益。Bd（i）=Bm（i）×r，Bm（i）為電子貨幣余額的期望值，與發(fā)行量正相關，i為電子貨幣的發(fā)現(xiàn)量，r為資金的平均收益率；二是電子貨幣發(fā)行機構對商家和消費者收取的交易費用Bj（i），與電子貨幣收取手續(xù)費的比率和電子貨幣的發(fā)行量正相關；三是發(fā)行電子貨幣獲得的意外得利？著i（包括消費者購買后因丟失等原因造成無法使用而滯留的部分、電子貨幣發(fā)行的附加收益等），它是一個隨機變量。

綜上所述，發(fā)行機構發(fā)行電子貨幣的收益為：

B（i）=Bd（i）+Bj（i）+？著i （1）

同樣，電子貨幣發(fā)行機構發(fā)行電子貨幣需要承擔一定的成本，主要有：一是電子貨幣的設計、開發(fā)和生產(chǎn)是固定的成本，用Cf表示；二是電子貨幣的銷售和推廣費用Cv（i），Cv（i）與發(fā)行量密切相關；三是發(fā)行電子貨幣產(chǎn)生的額外損失？姿i（比如遭遇黑客對電子貨幣的系統(tǒng)攻擊、技術故障造成的意外等），它是一個隨機變量。由此，我們得到發(fā)行電子貨幣的總成本為：

C=Cf+Cv（i）+？姿i （2）

發(fā)行電子貨幣的總利潤可以表示為：

？仔（i）=B（i）-C（i） （3）

由此可知，電子貨幣發(fā)行機構的利潤是電子貨幣發(fā)行量i的遞增函數(shù)，發(fā)行量越大，利潤越大。隨著電子貨幣發(fā)行量的增長而呈現(xiàn)的收入快速增長與平均成本迅速下降，便形成了網(wǎng)絡經(jīng)濟獨特的規(guī)模報酬遞增性。因此，從電子貨幣的發(fā)行機構分析，電子貨幣的發(fā)行量越大，電子貨幣的發(fā)行機構可獲得的收益越大，從而使其有動力去更大程度地普及電子貨幣。

二、商家和消費者貨幣支付選擇的經(jīng)濟學分析

1、商家選擇現(xiàn)金、電子貨幣的經(jīng)濟學分析。商家在貨幣支付體系中是電子貨幣的接受者，商家接受電子貨幣支付主要的成本由交易時間成本tem，上傳費成本v■以及手續(xù)費成本pemv三部分組成。其中，a是發(fā)卡銀行要求每次上傳的費用，B是商家平均上傳金額，假設它是固定的，pem是手續(xù)費率。因此，商家接受電子貨幣支付時的平均成本為：

C■■=t■■+v■+p■■v （4）

商家接受現(xiàn)金支付的成本主要由交易時間成本tcm，和現(xiàn)金遺失的風險成本lcmv以及持有現(xiàn)金的利息損失的機會成本rv三部分組成。其中，lcm為遺失風險概率，v代表消費者購買各種商品或勞務的交易額，v>0，r為銀行存款利率。因此，商家接受現(xiàn)金支付所面臨的成本模型如下：

C■■=t■■+l■■v+rv （5）

假設商家在交易中獲得的收益為R，則商家接受支付方式時的利潤模型為：

？仔■■=？茲（R-C■■）+（1-？茲）（R-C■■）

=？茲■（R-t■■-l■■v-rv）+（1-？茲■）（R-t■■-v■-p■■v） （6）

其中，？茲■為階躍函數(shù)，？茲■=1，接受現(xiàn)金支付0，接受電子貨幣支付

2、消費者選擇現(xiàn)金、電子貨幣支付的經(jīng)濟學分析。消費者選擇現(xiàn)金支付的成本主要是由交易時間成本tcc和現(xiàn)金遺失風險成本lccv及持有現(xiàn)金而放棄利息收入的機會成本nvr構成。r為銀行存款利率，n是指消費者持有現(xiàn)金的天數(shù)，一般n>1。因此，消費者選擇現(xiàn)金支付的成本為：

C■■=t■■+l■■v+nvr （7）

消費者電子貨幣支付的成本主要為：交易時間成本tec，遺失風險成本lecv，持有電子貨幣損失的利息成本nvr，安全風險成本？姿ecv（網(wǎng)上交易的技術故障、卡片磁性物質(zhì)或微電路的損壞等）以及電子貨幣發(fā)行者收取的手續(xù)費vpec。其中，？姿ec為安全風險系數(shù)，？姿ec∈[0，1]，pec為手續(xù)費率。

因此，消費者選擇現(xiàn)金支付的成本為：

C■■=t■■+l■■v+nvr+？姿■■v+vp■■ （8）

假設消費者在購買商品時獲得的效用為U，結合上面的成本分析，得到消費者選擇支付方式的效用U■■為：

U■■=？茲■（U-C■■）+（1-？茲■）（U-C■■）

=？茲■（U-t■■-l■■v-nvr）+（1-？茲■）（U-t■■-l■■v-nvr-？姿■■v-vp■■） （9）

？茲c與？茲m均為階躍函數(shù)。

三、商家和消費者貨幣支付選擇的博弈分析

上文分析發(fā)行機構時，電子貨幣需要產(chǎn)生規(guī)模，電子貨幣發(fā)展中產(chǎn)生的規(guī)模效應和網(wǎng)絡效應將影響交易主體是否使用電子貨幣，從而關系到對電子貨幣的需求。對該問題做進一步的分析是十分必要的，直接關系到對電子貨幣的需求是否會產(chǎn)生，而只有在這種需求產(chǎn)生，電子貨幣被廣泛使用后才會有電子貨幣對傳統(tǒng)貨幣的替代。下面通過經(jīng)濟博弈模型對電子貨幣發(fā)展做進一步深入的分析。假設：

（1）交易支付過程只存在商家和消費者兩個參與主體，且二者都是完全理性的（他們的行為都為了實現(xiàn)自己效用最大化）。

（2）參與人在選擇策略時，不考慮決策對他人決策的影響。

（3）市場中交易信息是完全的，交易雙方對相互的特征、策略空間和支付函數(shù)都有準確的認知，買賣雙方做出交易決策之前都不知道對方的行動，他們的行動是同時進行的，即二者間博弈是靜態(tài)博弈。

（4）沒有政府的政策干預。

（5）交易雙方的決策或選擇被界定為兩種理想情況，即：使用電子貨幣支付和使用現(xiàn)金支付。交易雙方具體選擇哪種支付方式的概率是離散的。

根據(jù)以上假設，本文建立商家和消費者之間的完全信息靜態(tài)博弈模型。根據(jù)上文得出的商家的利潤函數(shù)和消費者的效用函數(shù)，可得出商家和消費者不同決策的策略收益，列出商家和消費者的博弈矩陣，如表1所示。（表1）

篇（3）

隨著電子商務的發(fā)展，作為電子商務支付手段之一的電子貨幣也得到廣泛的應用。為了使電子貨幣在我國得到健全的發(fā)展，關于電子貨幣的若干法律問題，如對電子貨幣的法律性質(zhì)的認定、如何確認電子貨幣發(fā)行主體、如何防范電子貨幣運行風險等問題都是我們亟需解決的問題。

電子貨幣的法律性質(zhì)

電子貨幣目前沒有一個統(tǒng)一的定義，一般是指以電子設備和各種交易卡為媒介，以計算機技術和通訊技術為手段，以電子數(shù)據(jù)形式存儲，并通過計算機網(wǎng)絡系統(tǒng)以電子信息傳遞形式實現(xiàn)流通和支付功能的非現(xiàn)金流通的貨幣。電子貨幣是以電子計算機技術為依托的一種新型的支付工具，具有支付適應性強、變通性好、交易成本低廉等優(yōu)點。關于電子貨幣是否為貨幣的一種形態(tài)，在我國銀行法中尚無明確規(guī)定。但根據(jù)電子商務在現(xiàn)實中的發(fā)展來看，我國實際上已經(jīng)認可其作為貨幣的一種形態(tài)。電子貨幣與現(xiàn)有貨幣并不相斥，實際上電子貨幣是以現(xiàn)金、存款等貨幣的現(xiàn)有價值為前提，通過其發(fā)行者將其電子信息化之后制造出來的，從這個意義上講，電子貨幣是以現(xiàn)有通貨為基礎的二次性貨幣。

對電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管問題

貨幣的穩(wěn)定是一個國家金融秩序穩(wěn)定的關鍵，各國對貨幣采取了嚴格的發(fā)行制度，大多由中央銀行實施對貨幣的發(fā)行和監(jiān)督管理。由于電子貨幣是貨幣的一種形態(tài)，所以金融監(jiān)管部門也會加強對電子貨幣的監(jiān)管。電子貨幣是以計算機為依托的無紙化交易，相對于傳統(tǒng)貨幣而言，為中央銀行實施金融監(jiān)管帶來更大的難度。針對電子貨幣的特點，筆者提出從以下方面實施對電子貨幣發(fā)行主體的監(jiān)管。

對電子貨幣發(fā)行主體進行限定

目前，電子貨幣發(fā)行主體有銀行、非銀行金融機構和非金融機構。由于電子貨幣的發(fā)行相當于存款，一旦出現(xiàn)發(fā)行主體破產(chǎn)將直接損害用戶的利益；同時，鑒于電子貨幣的高科技屬性，如果過于限定電子貨幣的發(fā)行主體，則阻礙了民間對技術更新的積極性，會防礙電子貨幣的發(fā)展。基于不同的考慮，各國關于電子貨幣發(fā)行主體的規(guī)定各不相同。例如歐盟就對電子貨幣發(fā)行主體做出嚴格的限定，但是近幾年來面對美國非金融機構在網(wǎng)絡電子貨幣方面的競爭，歐盟也開始允許非金融機構可以作為電子貨幣的發(fā)行主體；美國基于本國的非銀行機構能夠得到比較有效的監(jiān)管及在智能卡的發(fā)展方面遠遠落后于歐洲國家等原因，對電子貨幣發(fā)行主體采取一種較為寬松的規(guī)定，規(guī)定除銀行外的其他民間機構也可以發(fā)行電子貨幣。在我國，雖然對于電子貨幣發(fā)行主體還沒有明確的法律規(guī)定，但是在實踐中中央銀行、其他金融機構和非金融公司都擁有發(fā)行電子貨幣的權力。筆者認為，由于我國金融系統(tǒng)的監(jiān)管能力較弱，為了確保發(fā)行者財務運作的健全和結算系統(tǒng)運行的安全可靠，防止侵害消費者利益的欺詐行為發(fā)生，以及防止惡性競爭和無秩序發(fā)行，應該明確規(guī)定，只有銀行信用機構才能發(fā)行電子貨幣，而且關于電子貨幣的發(fā)行還應受有關國家貨幣政策的約束。只有在金融監(jiān)管部門的批準與監(jiān)督下銀行之外的其他主體才能發(fā)行電子貨幣，并對其發(fā)行的電子貨幣進行更嚴格的監(jiān)管。

要求電子貨幣發(fā)行主體繳存存款準備金

根據(jù)我國銀行法相關的規(guī)定，商業(yè)銀行等金融機構要將其吸收的存款總額中的相應比例，繳存中央銀行。這筆上繳金額與存款總額之比，即為存款準備金率。但是我國目前沒有相關的法律對電子貨幣發(fā)行主體繳存存款準備金的規(guī)定。由于實踐中發(fā)行電子貨幣無需繳納準備金，就對金融市場及電子貨幣用戶產(chǎn)生以下的影響：

由于金融機構要繳納準備金影響了其資本的擴張，為了避免這種不利的局面出現(xiàn)，必然會把發(fā)行大量電子貨幣作為其融資的手段，從而導致電子貨幣無限制的發(fā)行，引起通貨膨脹和價格的波動。

非銀行金融機構及非金融機構本來相對于銀行而言其信用及應付金融風險的能力較弱，如果對其沒有準備金的規(guī)定，當出現(xiàn)風險時就可能出現(xiàn)支付不力的現(xiàn)象，從而造成金融市場混亂并給a電子貨幣用戶利益帶來損失。

筆者認為，根據(jù)電子貨幣的發(fā)行主體的風險系數(shù)及對其管理的難易程度，中央銀行應制定不同的準備金比率。對金融機構發(fā)行的電子貨幣應與活期存款準備金相同或至少不應相差太多；而對于企業(yè)、大型超市等公司發(fā)行的電子貨幣，其信用及風險安全性不及金融機構，加之本身并不是金融機構，應制定較高的準備金比率，以限制信用的擴張。

對電子貨幣發(fā)行主體條件及投資限制的規(guī)定

電子貨幣發(fā)行主體的信用相對于傳統(tǒng)貨幣的發(fā)行主體――中央銀行而言要差的多，其存在的風險也必然要大的多。為了確保金融交易的安全、存款人的利益，中央銀行要對貨幣發(fā)行主體進行嚴格審核。筆者認為，除了對準備金的要求不同以外，電子貨幣的發(fā)行主體都必須符合以下的要求：電子貨幣的發(fā)行人要有健全和適當?shù)墓芾恚薪∪呢攧眨灰邮苤醒脬y行的持續(xù)監(jiān)管，及時向中央銀行提供關于電子貨幣發(fā)行總量和其他跟貨幣政策有關的信息；對電子貨幣業(yè)務中涉及的所有風險進行持續(xù)有效的管理。

電子貨幣的發(fā)行人是通過出售電子貨幣吸收資金進行投資，并在這兩者之間獲得利潤和收益，這就涉及到把銷售電子貨幣所得資金予以投資的問題。由于發(fā)行人從事電子貨幣業(yè)務承受較大的流動性風險，為了預防風險，確保發(fā)行人的穩(wěn)健，保護支付系統(tǒng)的穩(wěn)定和消費者的利益，筆者認為，應該對發(fā)行人投資活動予以嚴格的管制，發(fā)行人只能投資于高流動性和低風險的領域。

電子貨幣運行過程中的風險防范

由于電子貨幣是貨幣的一種形態(tài)，所以現(xiàn)階段貨幣運行中貨幣的欺詐、洗錢等風險在電子貨幣運行過程中也會出現(xiàn)。由此，筆者提出防范電子貨幣欺詐、利用電子貨幣進行洗錢的設想，在此過程中還必須實現(xiàn)對電子貨幣使用者隱私權的法律保護。

關于電子貨幣欺詐的問題

欺詐的存在從根本上來說是由于貨幣本身所造成的，傳統(tǒng)的支付工具如鈔票、支票、信用卡、借記卡都存在著欺詐。基于維護支付系統(tǒng)的穩(wěn)定及發(fā)行者在整個支付系統(tǒng)中的控制地位，往往由發(fā)行者承擔欺詐的損失。

筆者在前文已經(jīng)分析了電子貨幣也存在欺詐和偽造的可能。如果電子貨幣出現(xiàn)了欺詐和偽造，筆者認為，因欺詐而產(chǎn)生的損失的承擔者也應是電子貨幣的發(fā)行主體。具體理由如下：從維護電子貨幣支付系統(tǒng)的穩(wěn)定性出發(fā)，應是發(fā)行主體承擔欺詐的損失。如果由接受電子貨幣的商戶或個人來承擔欺詐的損失，當電子貨幣出現(xiàn)欺詐時，就會導致所有電子貨幣持有人搶著去回贖電子貨幣以避免自己承擔損失，這就會導致整個電子貨幣支付系統(tǒng)的混亂及癱瘓；電子貨幣發(fā)行人能最有效防止欺詐。發(fā)行人要么是開發(fā)電子貨幣產(chǎn)品及安全設施的機構，要么是同開發(fā)電子貨幣產(chǎn)品的廠商有直接合同關系的人，對于電子貨幣的安全負有直接的責任。為了減少欺詐損失，發(fā)行人會在發(fā)行技術上進行改善和提高，比如，降低電子貨幣的面值、生產(chǎn)出能夠檢驗儲值卡真假的“驗卡機”等。

對于電子貨幣欺詐的防范，筆者認為要設置一個中央處理器和數(shù)據(jù)庫，追蹤和記錄電子交易，賣方能夠迅速獲得買方的有關信息比如買方的帳戶余額，盡量減少電子貨幣的匿名性。由此，可以較大程度的防止欺詐。

防范利用電子貨幣進行洗錢活動

電子貨幣洗錢是指通過電子貨幣的形式進行洗錢的行為。由于電子貨幣的發(fā)展還處于初期，所以電子貨幣洗錢尚處在理論探討的層面。相對于對傳統(tǒng)洗錢方式的控制與防范，法律對利用電子貨幣進行洗錢的控制存在以下的不足：現(xiàn)行法律只要求銀行等金融機構對交易予以記錄，并沒有涉及到非金融機構。從前文可知，電子貨幣的發(fā)行主體包括銀行、非銀行的金融機構及非金融機構（如通訊公司、軟件公司和其他技術廠家），由此，要求非金融機構對交易予以記錄的規(guī)定則是現(xiàn)行法律的真空地帶；加密技術的運用使得執(zhí)法機構無法調(diào)查和懲治電子貨幣洗錢。

為了能更有效的防范電子貨幣洗錢，針對以上存在的不足，筆者認為應該從以下兩個方面予以完善：第一，修改現(xiàn)行法律，要求所有的電子貨幣發(fā)行主體（包括非金融機構）都必須對有關國內(nèi)和國際的電子貨幣的轉(zhuǎn)移保持相關的交易記錄；第二，政府建立一個獨立的機構，對所有公眾使用的密匙進行托管。政府管理部門應該在遵守一定的執(zhí)法程序，持有有關的證明文件后從管理密匙的機構那里取得公眾使用的私人密匙，從而實現(xiàn)執(zhí)法機構電子貨幣洗錢的追蹤和懲治。

對電子貨幣使用者隱私權的保護

為了電子貨幣交易市場的穩(wěn)定，防范電子貨幣運行過程中的風險，筆者提出設置一個中央處理器和數(shù)據(jù)庫，追蹤和記錄電子交易、建立一個獨立的機構，對所有公眾使用的密匙進行托管等設想，但是，如果不在法律上對這些做法予以約束，在某種程度上會侵犯用戶的隱私權。用戶的信任是電子貨幣機制生存的最重要的前提，如果用戶在使用電子貨幣時隱私被不當披露，就會導致用戶對使用電子貨幣產(chǎn)生信任危機，從而最終導致電子貨幣系統(tǒng)的波動。為了實現(xiàn)對電子貨幣使用者隱私權的保護，筆者提出以下的設想：

首先，應該明確規(guī)定有權取得交易記錄和私人密匙的機構。筆者認為并不是所有的機構都可以查看交易的記錄及獲得私人密匙，對這類機構應該嚴格限定在有關的政府部門及司法機關。

其次，明確界定取得交易記錄和私人密匙的條件。為了避免上述機構隨意取得交易記錄和私人密匙，上述機構要實施以上的行為還必須符合相應的條件。

最后，電子貨幣使用者有請求救濟的權利。用戶可以在以下事由出現(xiàn)后獲得救濟：如果上述機構把取得的交易記錄和私人密匙不當向外披露，或者上述機構采用非法的手段取得數(shù)據(jù)或信息，或者對交易予以記錄的機構和掌管私人密匙的機構為謀取不當利益非法披露用戶的數(shù)據(jù)及信息等，用戶可以提訟要求停止侵害、賠償損失等。

參考資料：

1.朱伯玉，《關于電子貨幣的法律問題》，《法學雜志》，2002年第1期

2.王媛媛、劉紅，《西方國家電子貨幣的監(jiān)管及其對我國的啟示》，《湖北社會科學》，2003年第8期

篇（4）

中圖分類號：F830.94　文獻標識碼：A　文章編號：1006-1428(2010)02-0055-04

隨著支付需求的日益增加和信息技術的快速發(fā)展，電子貨幣作為現(xiàn)金的替代品之一，在不同國家和地區(qū)得到了廣泛的應用，既滿足了人們對小額支付的需求，又提高了資金的周轉(zhuǎn)效率。近年來，我國不少商業(yè)企業(yè)、IT公司等非銀行機構自行提供電子貨幣服務，電子貨幣呈現(xiàn)出從單一法人、單一用途、本地區(qū)使用，向多個法人、多個用途、多個地區(qū)使用的發(fā)展態(tài)勢，本文通過研究電子貨幣的定義與特征，以及美國、歐盟等國家和地區(qū)的電子貨幣監(jiān)管經(jīng)驗，結合我國電子貨幣的發(fā)展特點，提出我國電子貨幣監(jiān)管的具體建議，為加強我國電子貨幣的發(fā)行與管理提供參考。

一、電子貨幣的定義與特征

電子貨幣主要用于小額電子支付，典型的定義有以下四種：

一是巴塞爾委員會認為，電子貨幣是在零售支付機制中，通過銷售終端、不同的電子設備之間以及在公開網(wǎng)絡(如internet)上執(zhí)行支付的儲值和預付機制。

二是歐盟在2009年新的《電子貨幣指引》中提出，電子貨幣是在電子設備(含磁條)中儲存的貨幣價值，代表對發(fā)行人的求償權，需滿足三個條件，即存儲于電子設備中；用于《支付服務指引》規(guī)定的支付交易；可以被發(fā)行人之外的實體接受。

三是美國《統(tǒng)一貨幣服務法》將電子貨幣的價值定義為交換媒介，不管是否可贖回；將儲值定義為以電子形式儲存貨幣價值；將貨幣傳輸定義為發(fā)行支付工具或發(fā)行儲存的價值、接受貨幣或貨幣價值以傳輸?shù)降谌剑M一步明確了電子貨幣的定義。

四是中國人民銀行在[2009]第7號公告中，首次正式提出了電子貨幣的概念。即電子貨幣是指存儲在客戶擁有的電子介質(zhì)上、作為支付手段使用的預付價值。

總體上，透析國內(nèi)外電子貨幣的定義及發(fā)展模式，可以看出電子貨幣具有以下特征：

一是電子貨幣是重要的個人電子支付工具，與借記卡、信用卡共同覆蓋了交易前支付、實時支付和后支付的全過程。雖然形式和支付渠道多元化，但電子貨幣作為預付機制的本質(zhì)相同。電子貨幣之所以集中用于小額支付，是由各支付工具的相對成本、支付便捷程度和支付安全需求等因素決定的。

二是按照電子貨幣的載體，可以將電子貨幣分為兩類：一是卡基電子貨幣(有的稱為電子錢包)，如各類行業(yè)預付卡等；二是虛擬電子貨幣(有的稱為數(shù)字現(xiàn)金)，我國市場出現(xiàn)的Q幣、POPO金幣、百度幣以及支付寶虛擬賬戶中存儲的貨幣價值等是虛擬電子貨幣的初級形態(tài)，

三是電子貨幣既可以內(nèi)部流通，即用于購買發(fā)行人自身提供的商品或服務；也可以外部流通，即用于購買發(fā)行人之外的主體提供的商品或服務。前者通常不受監(jiān)管，后者則需要嚴格的監(jiān)督控制。

四是電子貨幣支付系統(tǒng)通常包括六類主體：發(fā)行人、充伉人、消費者、商戶、委托收款人和系統(tǒng)監(jiān)督機構。其中，系統(tǒng)監(jiān)督機構應可以直接或間接地獲取交易數(shù)據(jù)信息，以確保電子貨幣的可追蹤性。

五是電子貨幣的儲存和攜帶設備包括磁條卡、IC卡、計算機存儲單元、移動電話、數(shù)字電視等：充值的方式包括通過ATM、智能電話、電腦和移動電話等從銀行賬戶下載，或者購買電子貨幣預付卡充值：交易方式包括刷卡支付、非接觸支付和網(wǎng)上支付等。

二、電子貨幣監(jiān)管的國際經(jīng)驗

(一)監(jiān)管模式方面

多個國家和地區(qū)采取了因地制宜的監(jiān)管模式，可分為三種類型：

一是以美國為代表的功能型監(jiān)管模式。美國聯(lián)邦、州二級政府將電子貨幣視為非儲蓄業(yè)務，對電子貨幣按照“貨幣服務”功能進行監(jiān)管。相關政策包括《反洗錢法》、《美國愛國者法》、《電子貨幣劃撥法》、《統(tǒng)一貨幣服務法》及E條例、各州遺棄財產(chǎn)法、各州消費者保護法、各州專業(yè)貨幣匯兌機構法等。監(jiān)管原則通常包括三方面：一是盡可能與私人部門和公眾合作；二是避免過早管制；三是隨時在必要時采取行動。

二是以歐洲、日本為代表的主體型監(jiān)管模式。這些國家側重對電子貨幣發(fā)行主體進行監(jiān)管。相關政策包括歐盟的《電子貨幣指引》和《支付服務指引》(其中將電子貨幣機構作為支付服務商的一種類型，統(tǒng)一納入支付服務的監(jiān)管體系)、英國的《電子貨幣發(fā)行機構監(jiān)管規(guī)范》、德國的《銀行法修訂案》、日本的《預付式證票規(guī)制法》及其施行規(guī)則、保證金規(guī)則等。

三是以中國香港、臺灣地區(qū)為代表的專題型監(jiān)管模式。即將電子貨幣視為儲蓄業(yè)務單獨監(jiān)管。香港地區(qū)有關政策包括《銀行業(yè)條例》和香港金管局頒布的《多用途預付卡發(fā)行的申請指引》及其附件，臺灣地區(qū)有關政策包括臺灣“財政部”頒布的《銀行發(fā)行現(xiàn)金預付卡許可及管理辦法》。

(二)監(jiān)管對象方面

多數(shù)國家和地區(qū)對電子貨幣的發(fā)行主體資格提出了規(guī)范性要求，有的甚至僅允許銀行發(fā)行電子貨幣。

在美國，《統(tǒng)一貨幣服務法》要求貨幣服務業(yè)在州監(jiān)管機構注冊，以保證安全經(jīng)營、抑制洗錢活動、協(xié)調(diào)跨州業(yè)務遇到的立法沖突。截至2008年1月，美國已有42個州參照《統(tǒng)一貨幣服務法》頒布了適用本州非金融機構貨幣服務的法律，一些州還把電子貨幣傳輸看作是實體貨幣的等價物，要求相關機構必須獲得監(jiān)管當局的專項業(yè)務經(jīng)營許可，并對申請經(jīng)營許可的程序和資質(zhì)(如資本金等)作了相應規(guī)定。

在歐盟，不同政府部門曾對電子貨幣存在不同的理解。歐洲央行曾提出，裝載在電子錢包上的購買力在經(jīng)濟效果上等價于吸收存款，因此建議將發(fā)行電子錢包的權力僅僅賦予信用機構，以保護零售支付系統(tǒng)的完整性、保護消費者免受發(fā)行人破產(chǎn)的影響、促進貨幣政策的執(zhí)行以及確保發(fā)行人之間的公平競爭等。而歐盟委員會認為僅將電子貨幣的發(fā)行權賦予信用機構將阻礙革新。最終，歐盟通過立法引入一種新的特殊類型的信用機構，即電子貨幣機構，采取了比傳統(tǒng)信用機構較為寬松的監(jiān)管方式。

此外，香港地區(qū)《銀行業(yè)條例》規(guī)定只允許持全面牌照的銀行，發(fā)行可廣泛應用的多用途預付卡：非銀行的特設機構，需通過申請成為接受存款公司后，才允許發(fā)行限制較多的多用途預付卡，或得到豁免后發(fā)行限制更多的多用途預付卡。臺灣地區(qū)《銀行發(fā)行現(xiàn)金預付卡許可及管理辦法》規(guī)定“非銀行機構不得發(fā)行現(xiàn)金預付卡”。

(三)監(jiān)管內(nèi)容方面

所有國家和地區(qū)都對電子貨幣涉及的資金及賬戶進行了嚴格監(jiān)管。

一是設定最高限額。美國對不記名電子貨幣有最高額規(guī)定，如Visa規(guī)定，不記名的銀行預付卡的最高金額不得超過750美元。臺灣地區(qū)規(guī)定，預付卡的發(fā)行額度不得超過銀行上年度凈值的10％，單張現(xiàn)金預付卡的儲存金額上限為新臺幣一萬元(折合約人民幣2500元)。

二是規(guī)定沉淀資金不得擅自使用或用于高風險投資。美國各州的《專業(yè)貨幣匯兌機構法》規(guī)定，沉淀資金應以高度安全的方式持有，規(guī)定沉淀資金應在特定時間內(nèi)轉(zhuǎn)移給獲得許可的專業(yè)貨幣匯兌機構。

三是規(guī)定必須購買保險或建立保證金制度以降低承兌風險。美國聯(lián)邦法律規(guī)定，金融機構類發(fā)卡者必須向美國聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)購買保險，如無力承兌卡內(nèi)金額，將由FDIC承擔相應給付責任。歐盟和日本則通過建立保證金制度來降低承兌風險。

四是規(guī)定妥善處理電子貨幣余額以保護消費者合法權益。美國各州的《遺棄財產(chǎn)法》規(guī)定，預付卡內(nèi)超過有效期的剩余資金，擁有無主財產(chǎn)的法人實體在無法聯(lián)系所有權人時，應將財產(chǎn)交付州政府，由其保管并獲取利息。

此外，部分國家和地區(qū)對運營中的信息披露也進行監(jiān)管。美國監(jiān)管署公布的《禮品卡發(fā)行指導意見》要求發(fā)卡機構發(fā)行的禮品卡，須事先公開各項收費條款，禁止在營銷禮品卡時誤導消費者。

總體而言，全球電子貨幣監(jiān)管機制以預付卡監(jiān)管為主，正呈鼓勵發(fā)展和防范風險并行的趨同態(tài)勢，并重點圍繞“預付卡有限范圍的多用途使用”進行監(jiān)管，鼓勵技術創(chuàng)新和經(jīng)營創(chuàng)新，簡化銀行業(yè)務準入程序，推動非銀行機構進入市場，以有效規(guī)避風險，保護持卡人合法權益，維護支付系統(tǒng)安全。

從監(jiān)管效果來看，預付卡已成為支付工具的重要組成部分，虛擬貨幣形式多樣，共同在快速支付、激勵消費等方面發(fā)揮著重要的功能。據(jù)有關機構測算，全球電子貨幣的市場規(guī)模已從2005年約3000億美元，擴大到2007年約8000億美元，并將在今后幾年保持35％的年平均增長速度。

三、我國電子貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀及特點

一是發(fā)行規(guī)模大，影響面廣。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國33個省市，至少有130個城市不同程度地發(fā)行了以預付卡為主的電子貨幣，僅公交卡、移動SIM卡、加油卡、校園卡、百貨餐飲卡的發(fā)行規(guī)模就超過27億張，2008年購買商品或服務的交易筆數(shù)超過412億筆，交易金額超過14149億元，合計吸收沉淀資金超過1099億元。無償獲得的凈利息收入超過20億元。其中，公交市政類、通訊類、加油類等與居民日常生活出行密切相關，可多次充值使用，發(fā)行量大，使用廣，社會影響面大。

二是發(fā)卡主體多元化。目前國內(nèi)電子貨幣發(fā)行以非銀行機構為主。既有高校等政府事業(yè)單位，也有商場、美容美發(fā)店等企業(yè)：既有上海公交卡公司等政府背景的企業(yè)，也有杉德等境內(nèi)民營資本背景的企業(yè)。還有雅高等外資背景的企業(yè)。整體來看，由于公交、市政等公共服務與居民生活密切相關，因而政府作用在增強，如上海公交卡公司、北京市政交通一卡通公司等都由當?shù)卣鲑Y組建。受現(xiàn)有政策影響，目前銀行很少開展預付卡等電子貨幣業(yè)務。2008年北京奧運會期間，為方便境外人的境內(nèi)用卡，中行、中信、光大獲得人民銀行和銀監(jiān)會發(fā)行預付卡的特別批準，發(fā)行了奧運預付卡，其中，中行獲得極大成功，月發(fā)行量30萬張左右，每張卡的金額平均900元左右，吸收資金高達2.7億元。

三是應用領域多樣化。主要體現(xiàn)在卡基電子貨幣的跨行業(yè)、跨地區(qū)發(fā)展上。如上海等地的公交卡不僅能乘座上海本地的地鐵、公交、出租、輪船等多種交通工具，也能在餐飲、超市等多個公眾購物消費領域使用，還能在浙江的杭州、江蘇的蘇錫常3市，安徽的淮北、淮南、阜陽等省市跨區(qū)使用。上海、北京等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)有當?shù)卣尘暗墓豢ǖ瓤ǚN，甚至能夠在小額支付領域起到完全代替現(xiàn)金和銀行卡的作用。預計未來可以在多個企業(yè)、多個行業(yè)、多個地區(qū)使用的卡基電子貨幣會有強大的市場需求和旺盛的生命力。

四是購買主體單位化。目前單位團體購買卡基電子貨幣的比重在不斷上升，由于商戶能根據(jù)單位需要開具可列入成本的發(fā)票，因而不少單位會將購買的預付卡作為福利發(fā)放給職工。為方便單位團體購買，許多發(fā)卡機構設有單獨的團購部。

四、對我國電子貨幣監(jiān)管的建議

鑒于我國的電子貨幣在小額支付領域的地位不斷提升，但目前國家尚未制定電子貨幣統(tǒng)一監(jiān)管的法律法規(guī)，電子貨幣的快速、健康發(fā)展可能存在不少的風險隱患，因此，建議借鑒電子貨幣監(jiān)管的國際經(jīng)驗，結合我國電子貨幣發(fā)展的特點，從監(jiān)管依據(jù)、監(jiān)管主體、監(jiān)管對象和監(jiān)管內(nèi)容等方面完善電子貨幣監(jiān)管制度，推動既有利于電子貨幣發(fā)展、又能有效控制風險的適度監(jiān)管。在此，提出五點建議：

一是明確電子貨幣發(fā)行的合法性。《中國人民銀行法》、《人民幣管理條例》規(guī)定“任何單位和個人不得印制、發(fā)售代幣票券，以代替人民幣在市場上流通”，但由于該條款沒有明確規(guī)定代幣票券的含義和特征，對于電子貨幣是否屬于代幣票券存在爭議。同時，如果以該條款作為法規(guī)依據(jù)，則否定了獲得人民銀行授權批準的商業(yè)銀行及特定非金融機構發(fā)行非現(xiàn)金支付工具的合法性。如果人民銀行依據(jù)該條款對市場上從事預付卡或虛擬貨幣的非銀行機構進行查處，將會完全禁止電子貨幣的發(fā)行和使用，同時也否定了國際流行的商業(yè)交易支付手段的正面作用。因此，建議通過完善立法賦予電子貨幣發(fā)行的合法地位。

二是明確電子貨幣的監(jiān)管主體。按規(guī)定，人民銀行管理人民幣等各類貨幣支付工具的發(fā)行、流通和使用，但實際上只能有效管理商業(yè)銀行不發(fā)行電子貨幣，對其它非銀行業(yè)機構發(fā)行的電子貨幣沒有明確的監(jiān)管權利。如人民銀行曾希望對百貨類預付卡進行規(guī)范，但從商務部《關于商業(yè)購物卡問題的批復》來看，商務部持有不同的觀點，認為預付卡是發(fā)卡的商業(yè)企業(yè)與持卡人之間的債務債權關系，其行為受商業(yè)合同約定。此外，公交卡等多用途預付卡由各地市政府管理，移動SIM卡由信息產(chǎn)業(yè)部管理，加油卡由中石油、中石化自行管理等。在多種電子貨幣形式并存的情況下，其使用管理需要人民銀行、工商、公安、稅務、信息等部門的密切配合，需要明確監(jiān)管主體，形成監(jiān)管合力，提高監(jiān)管效率和效果。

篇（5）

電子貨幣的出現(xiàn)是人類社會發(fā)展進步的體現(xiàn)，是電子信息技術與互聯(lián)網(wǎng)高度發(fā)展的產(chǎn)物。電子貨幣的出現(xiàn)在為人們的日常消費帶來方便的同時，也對現(xiàn)實貨幣政策產(chǎn)生了一系列影響。本文分析了電子貨幣對貨幣政策的影響，并在我國貨幣政策的完善方面提出了自己的見解。電子貨幣對貨幣政策的影響主要表現(xiàn)在電子貨幣對貨幣供求關系的影響、對貨幣政策中介指標的影響和對貨幣政策工具的影響三個方面。

電子貨幣對貨幣供給的影響。在中央銀行的貨幣發(fā)行制度下，貨幣的供應是通過央行創(chuàng)造的現(xiàn)實貨幣經(jīng)過銀行體系的貨幣乘數(shù)派生作用形成的。電子貨幣對貨幣供給的影響主要體現(xiàn)在：電子貨幣對流通中的現(xiàn)金的替代作用日益明顯，造成了流通的現(xiàn)金數(shù)量的減少；由于電子貨幣的高流動性，造成了商業(yè)銀行為應對用戶的日常交付行為所準備的資金的減少，從而造成了商業(yè)銀行超額存款準備金也會相應減少。另一方面，由于電子貨幣對現(xiàn)實貨幣的替代作用，使得現(xiàn)實貨幣的流通率降低，人們會將手中不需要流通的貨幣存入銀行，從而促使存款非合理性增加。

電子貨幣對貨幣需求的影響。由于電子貨幣在很大程度上可以替代現(xiàn)實貨幣的支付作用，在某些完全不需要現(xiàn)實貨幣結算只用電子貨幣即可實現(xiàn)結算的領域，人們對現(xiàn)實貨幣的需求量會大幅下降。而隨著電子商務行業(yè)的不斷發(fā)展，人們還得到了通過在網(wǎng)上付出勞動獲得電子貨幣報酬的獲得電子貨幣的方式，這就更增加了人們對現(xiàn)實貨幣的需求。盡管目前電子商務的發(fā)展距離對整體金融市場的正常穩(wěn)定構成影響還有很大的差距，但是，電子貨幣的出現(xiàn)使貨幣需求減少的情況卻是可以預見的電子貨幣對貨幣需求的影響。

電子貨幣對現(xiàn)實貨幣利率的影響。央行可以采用包括直接干預等的方式來實現(xiàn)對利率的調(diào)節(jié)，從而直接影響資本市場主體的投資決策。進而間接影響到資本市場的資金供求水平。電子貨幣的出現(xiàn)，使得貨幣供應量的調(diào)控難度加大，央行的資產(chǎn)負債規(guī)模被逐漸降低、利率調(diào)控力被逐漸減弱。再加上電子貨幣出現(xiàn)后帶來的貨幣流通度加快等情況，使得利率的變化幅度變小了。利率的浮動期限變短了，央行對利率的關注必須更加密切才能準確及時的運用利率政策實現(xiàn)貨幣政策的目標。

電子貨幣對貨幣政策工具的影響：電子貨幣與法定準備金。央行控制開貨幣流通總量的辦法是通過提高或降低存款準備金率來增加或減少法定存款準備金。電子貨幣的出現(xiàn)，加快了貨幣的流通速度和效率，人們手中的現(xiàn)金滯留在手中的時間增長了，出干追求獲得更大利益的考慮，更多的人選擇將閑置在手中的現(xiàn)金進行儲蓄，并且在對比了存款利率后更多的人選擇了較長時間的存儲行為。這樣的結果，一方面直接造成了.央行準備金余額的減少，另一方面也增加了貨幣乘數(shù)的隨機變動性。影響了央行對貨幣發(fā)行量的測算，也降低了央行抵御資金風險的能力。

電子貨幣與再貼現(xiàn)政策。在沒有電子貨幣的情況下，各商業(yè)銀行的貸款總額可以在再貼現(xiàn)政策的指導下得到準確的控制。但是電子貨幣的出現(xiàn)提高了資金的流動效率，使得商業(yè)銀行回籠資金的時間更短，無形中增大了商業(yè)銀行的貸款總額。盡管在表面看來這樣的影響對于商業(yè)銀行的發(fā)展是有利的，但事實上虛增的貸款額度增加了商業(yè)銀行的經(jīng)營風險，降低了商業(yè)銀行抵御金融風險的能力。

電子貨幣與公開市場業(yè)務。電子貨幣的出現(xiàn)和流通特點會造成在一定程度上電子貨幣對通貨的替代。大幅減弱央行的公開市場操作的時效性和靈活性，會對國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定造成難以想象的影響。況且電子貨幣的發(fā)行主體并不都是金融類企業(yè)，不能滿足存款準備金率的要求，這就造成了部分金融機構或其他電子貨幣的發(fā)行機構借助電子貨幣的幫助沖銷央行公開市場業(yè)務操作對社會貨幣量產(chǎn)生的影響，不但會造成央行控制能力的削弱，還會影響貨幣政策的效果，為我國金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展埋下隱患。

關于加強對電子貨幣監(jiān)管的建議：建立統(tǒng)一的全國支付系統(tǒng)。中央銀行應當及時將對電子貨幣的監(jiān)管納入全國的金融監(jiān)管下作當中，在全國范圍內(nèi)建立一個統(tǒng)一的包括各金融機構和非金融機構在內(nèi)的全面的大型的專業(yè)的電子貨幣流通支付網(wǎng)絡系統(tǒng)。在這個全國性支付系統(tǒng)的范圍內(nèi)，還可有效建立推備金制度，利用定期匯報電子貨幣結算數(shù)掘和規(guī)程等辦法降低電子貨幣流通過程中的風險性。

篇（6）

電子銀行作為傳統(tǒng)業(yè)務渠道的補充，極大降低了銀行和用戶的成本，方便了人們生活，擴大了銀行服務范圍，在近些年來已經(jīng)在全球的銀行業(yè)內(nèi)受到普遍關注，成為銀行業(yè)務發(fā)展的必然趨勢。盡管受到全球金融危機的沖擊，中國網(wǎng)上銀行在行業(yè)主管部門、各商業(yè)銀行以及CFCA等相關機構的大力推動下，仍然展現(xiàn)了強勁的發(fā)展勢頭。

（一）交易規(guī)模。根據(jù)Enfodesk易觀智庫數(shù)據(jù)報告顯示，2010年第4季度中國網(wǎng)上銀行市場交易額達到173.70萬億，環(huán)比增長17.6%，2010年全年中國網(wǎng)上銀行市場全年交易額達到553.75萬億元。網(wǎng)上銀行交易額持續(xù)大幅度增長的原因一方面是互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民的持續(xù)增加和電子商務的蓬勃發(fā)展，另一方面是各大電商企業(yè)紛紛開展大規(guī)模促銷活動，間接促進了網(wǎng)銀注冊用戶數(shù)和交易額的增長。從各大商業(yè)銀行來看，基于節(jié)約成本提高效率的考慮，各銀行都非常重視電子銀行業(yè)務的發(fā)展，除對網(wǎng)上銀行系統(tǒng)進行優(yōu)化外，各大銀行紛紛加大了網(wǎng)上銀行的宣傳和推廣力度，并且不斷創(chuàng)新網(wǎng)上銀行產(chǎn)品，增加個人網(wǎng)銀方面理財產(chǎn)品的種類。在企業(yè)網(wǎng)銀方面，銀行逐步開展銀企直聯(lián)和網(wǎng)上信貸等業(yè)務，業(yè)務種類的豐富對于提高網(wǎng)銀交易額有很大的促進作用。

（二）用戶規(guī)模。根據(jù)Enfodesk易觀智庫產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫的數(shù)據(jù)報告《2010年第3季度中國網(wǎng)上銀行市場行業(yè)數(shù)據(jù)庫》顯示，2010年第3季度中國網(wǎng)上銀行活躍用戶數(shù)達到16497萬戶，環(huán)比增長14.5%，同比增長61.3%，繼續(xù)保持高速增長。

（三）用戶活躍度。在網(wǎng)銀用戶量進一步攀升的同時，用戶使用網(wǎng)銀的活躍度也在迅速提升。由2009年統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，個人用戶人均每月使用網(wǎng)銀5.9次。企業(yè)用戶月使用頻率則高達11.3次，企業(yè)網(wǎng)銀對于柜臺業(yè)務的替代比率達到了50.7%。

在活躍度提升的背后，是用戶對于網(wǎng)銀功能的進一步了解和更多的嘗試。2009年使用各項網(wǎng)銀功能的個人用戶比例均有所增加。活躍度的提升以及對網(wǎng)銀功能的更多嘗試表明，對于很多網(wǎng)銀用戶來說，網(wǎng)上銀行正在由對新鮮事物的嘗試轉(zhuǎn)變?yōu)槿粘Ｉ詈推髽I(yè)運營的必須，網(wǎng)銀普及正向縱深發(fā)展。

二、網(wǎng)上銀行的風險種類

隨著網(wǎng)上銀行快速發(fā)展，業(yè)務風險也逐漸暴露。網(wǎng)上銀行作為一種實體銀行的虛擬工作環(huán)境，其交易不僅具有與傳統(tǒng)銀行業(yè)務相同的風險，而且它還具有高技術性、無紙化和瞬時性等特點，決定了其經(jīng)營風險要遠遠大于傳統(tǒng)銀行的風險。

（一）運營風險

1、操作風險。操作風險主要來源于銀行內(nèi)部員工或客戶的錯誤或惡意操作。與銀行傳統(tǒng)業(yè)務不同的是，網(wǎng)上銀行操作具有高技術性，商業(yè)銀行職員對業(yè)務的漫不經(jīng)心和客戶的疏忽，有可能導致網(wǎng)上銀行嚴重的操作風險，從而危及網(wǎng)上銀行的總體安全。

另外，由于網(wǎng)絡銀行信息獲取的方便、準確和快捷，為商業(yè)銀行內(nèi)部職員的欺詐行為提供了潛在條件。有目的地獲取客戶的私人資料，使用客戶的賬戶進行各種風險投資，將交易風險直接轉(zhuǎn)嫁到客戶身上；或者直接偷竊電子貨幣，讓客戶蒙受直接損失等這些操作風險對銀行造成的損失將是不可估量的。

2、信息不對稱風險。由于網(wǎng)上銀行無法在網(wǎng)上鑒別客戶的風險水平而處于不利的選擇地位，網(wǎng)上客戶利用他們的隱蔽信息和隱蔽行動做出對自己有利但損害網(wǎng)上銀行利益的決策，或者由于不利的公眾評價而使網(wǎng)上銀行喪失客戶和資金來源。

相比于傳統(tǒng)的銀行市場，網(wǎng)絡市場上商業(yè)銀行與客戶之間信息不對稱狀態(tài)更加嚴重，客戶會有激勵更多地利用信息優(yōu)勢地位采取對網(wǎng)上銀行不利的道德風險行為。例如，網(wǎng)上銀行根據(jù)原有風險水平確定新金融品種的價格，由于逆向選擇，高于原有風險水平的客戶將大量購買這種新金融品種，而低于原有風險水平的客戶將不會購買這種金融產(chǎn)品，這樣網(wǎng)上銀行每銷售一份新金融產(chǎn)品，將會增加其風險。

3、信用風險。網(wǎng)上銀行提供的虛擬金融服務突破了地理國界，具有無邊界限制的服務特征。網(wǎng)上銀行通過遠程通訊手段，借助信用確認程序?qū)杩钫叩男庞玫燃夁M行評估，提高了網(wǎng)上銀行的信用風險。

4、流動性風險。當網(wǎng)上銀行沒有足夠的資金滿足客戶兌現(xiàn)電子貨幣或結算要求時，就會面臨流動性風險，即資產(chǎn)在到期時不能無損失變現(xiàn)的風險。一般情況下，網(wǎng)上銀行常常會因為流動性風險而惡性循環(huán)地陷入信譽風險中。

在銀行業(yè)競爭激烈的大環(huán)境中，銀行的信譽是難以用金錢估價的，甚至已經(jīng)成為一種社會稀缺性資源。它是個銀行生存和可持續(xù)性發(fā)展的基礎，一旦銀行遭遇信譽風險，則可能引發(fā)連環(huán)性的金融危機。

（二）電子貨幣風險

網(wǎng)上銀行的交易是以電子貨幣為媒介的，在網(wǎng)絡交易中電子貨幣代替人民幣發(fā)揮著貨幣職能，但是電子貨幣與紙幣有著根本性的不同，隨著電子貨幣流通規(guī)模不斷增大，越來越多的參與機構的介入，電子貨幣發(fā)展帶來的風險將逐步顯現(xiàn)，如果監(jiān)管不當，有可能導致最終形成系統(tǒng)性風險，這對中央銀行的監(jiān)管也提出了新的挑戰(zhàn)。

1、電子貨幣的聲譽風險。相對于傳統(tǒng)紙幣，電子貨幣的物理防偽無法使用，只能通過加密數(shù)字簽名等手段加以防偽。如果關鍵技術和數(shù)據(jù)被掌握，偽幣大量涌現(xiàn)會嚴重影響貨幣的發(fā)行機構的聲譽。另一方面，如果電子貨幣持有人的信用卡號和密碼等數(shù)據(jù)被盜用，會引發(fā)財產(chǎn)損失等責任糾紛，從而會影響到對電子貨幣的接受程度，進而形成整個電子貨幣系統(tǒng)的聲譽危機。

2、電子貨幣的流動風險。目前電子貨幣的發(fā)行機構沒有保持用于贖回電子貨幣的等額的傳統(tǒng)貨幣準備，一旦由于某些事件導致人們對電子貨幣的擠兌，發(fā)行機構無法用足夠的資金進行變現(xiàn)，便會造成因無法贖回已發(fā)行電子貨幣而形成的支付危機。

3、電子貨幣的信用風險。電子貨幣系統(tǒng)的整個運行過程涉及到電子貨幣發(fā)行機構、分銷機構、贖回機構及清算機構，這些參與機構都可能會面臨著債務人不履行義務的可能性，又因為電子貨幣交易過程的法律不完善，使這些參與機構之間的權責難以完全界定，各方的糾紛難以有效解決。

4、電子貨幣的利率風險。提供電子貨幣的網(wǎng)上銀行因為利率的不利變動，其資產(chǎn)相對于負債可能會發(fā)生貶值，從而導致銀行資產(chǎn)的損失，網(wǎng)上銀行將因此承擔相當高的利率風險。由于銀行網(wǎng)上業(yè)務開展使得電子貨幣廣泛使用的進程中，除了對于金融系統(tǒng)造成的風險外，中央銀行面臨的風險也將逐步凸現(xiàn)。首先，電子貨幣的流通影響中央銀行貨幣政策的有效性。在電子貨幣的競爭性發(fā)行機制情況下，中央銀行逐步失去貨幣發(fā)行權，導致鑄幣稅減少，使央行實施貨幣政策操作成本受到限制。同時，電子貨幣流通條件下，貨幣乘數(shù)、流通速度和利率的預測難度加大，通過運用貨幣政策進行宏觀調(diào)控難度加大。其次，電子貨幣發(fā)展過程中不斷顯現(xiàn)的各種風險使中央銀行的監(jiān)管陷入兩難困境，監(jiān)管力度過大會事本國電子貨幣失去競爭力，阻礙其創(chuàng)新和發(fā)展，但是監(jiān)管力度過小可能會引發(fā)系統(tǒng)性風險。

（三）安全技術風險

雖然我國網(wǎng)上銀行業(yè)務起步晚，但是發(fā)展速度快，安全技術和安全管理跟上其發(fā)展水平，這是造成網(wǎng)上業(yè)務開展的一個突出問題。網(wǎng)上銀行的業(yè)務發(fā)展需要信息技術的發(fā)展作為支持，否則安全問題將會制約其發(fā)展。

1、技術常規(guī)風險。網(wǎng)上銀行和商業(yè)銀行其它涉及帳務處里的計算機系統(tǒng)一樣，面臨系統(tǒng)總體架構設計、網(wǎng)絡結構設計等常規(guī)風險，這是銀行應用系統(tǒng)普遍關注的技術漏洞。

2、加密技術風險。加密技術，加密體制，加密算法和密鑰長度等網(wǎng)上交易和數(shù)據(jù)傳輸安全策略的確定，是網(wǎng)上銀行安全問題的核心。但是由于我國目前還不具備適用于互聯(lián)網(wǎng)交易的成熟的的商用密碼產(chǎn)品，大多數(shù)商業(yè)銀行采取的密碼產(chǎn)品一般來自西方國家，而這些國家出口的往往是低端產(chǎn)品，在加密這個核心問題上對我國商業(yè)銀行構成威脅。

3、身份認證和驗證風險。應用PKI體制，網(wǎng)上交易身份認證和驗證與加密技術一道，共同構筑了互聯(lián)網(wǎng)上解決交易雙方或多方非對面交易的技術基礎。

但是目前私人密鑰和證書承載介質(zhì)一般為不攜帶CPU的存貯介質(zhì)，其可在任何一臺計算機上即可讀取，大大降低了私人密鑰的機密程度，且密鑰生成依賴于認證中心，存在安全隱患。

4、網(wǎng)絡安全風險。網(wǎng)上銀行在空間上拓廣了客戶群體的同時，也將網(wǎng)絡惡意行為的實施者擴大到國際范圍，地球上任何一名黑客都是銀行防范的對象，這加大了商業(yè)銀行遭受風險的范圍和可能，同時也增加了銀行的成本。

5、群機系統(tǒng)風險。網(wǎng)上銀行系統(tǒng)運行過程中涉及的諸如web服務器、應用服務器等硬件和軟件系統(tǒng)是網(wǎng)上銀行的后臺系統(tǒng)，是商業(yè)銀行提供網(wǎng)上銀行業(yè)務的核心部位，一個部位出現(xiàn)問題或一個程序進程死鎖，都將影響網(wǎng)上銀行業(yè)務的持續(xù)進行，它的影響也會隨著網(wǎng)絡迅速蔓延到全國的客戶。

（四）法律風險

1、網(wǎng)絡犯罪風險。網(wǎng)絡系統(tǒng)是本身存在的不足會給網(wǎng)上銀行帶來風險，隨著網(wǎng)絡黑客人數(shù)和技術水平的上升，許多黑客對于網(wǎng)絡的攻擊，使網(wǎng)上銀行的網(wǎng)絡系統(tǒng)受損甚至崩潰的威脅。有的網(wǎng)絡黑客甚至竊取商業(yè)機密或盜取資金，以謀取不義之財，甚至利用網(wǎng)上銀行進行洗錢。

截止目前，國內(nèi)外沒有權威數(shù)據(jù)表明網(wǎng)上銀行犯罪造成的具體損失是多少，但是有研究表明增長速度驚人。2003年，英國因網(wǎng)上銀行欺詐而導致的損失為零，但是2006年，這一數(shù)據(jù)達到了3350萬英鎊。美國官方統(tǒng)計也顯示，銀行每年在網(wǎng)絡上被偷竊的資金大于6000萬美元。網(wǎng)上銀行犯罪已經(jīng)成為包括中國在內(nèi)的各個國家不得不面對的問題。

2、法律糾紛風險。網(wǎng)上銀行屬于新興事物，我國政府尚未有配套的法律法規(guī)與之相適應，造成了銀行在開展業(yè)務時無法可依，且銀行難以采取主動措施。另外，上網(wǎng)銀行的交易是跨越國界的，各國之間有關金融交易的法律、法規(guī)存在的差異，會產(chǎn)生國與國之間的法律問題上的沖突。目前國際上尚未就網(wǎng)上銀行涉及的法律達成共同協(xié)議，也沒有一個權威的仲裁機構，客戶與網(wǎng)上銀行很容易陷入法律糾紛之中。

（五）銀行網(wǎng)絡的風險放大效應

網(wǎng)絡是網(wǎng)上銀行業(yè)務賴以運行的支撐體系，但網(wǎng)絡技術同時可以造成以上風險的成倍放大。

網(wǎng)絡空間是個申請網(wǎng)絡帳號即可進入的自由空間，各個接點聯(lián)結成一個整體。在一個網(wǎng)絡接點發(fā)生的風險可能會波及整個網(wǎng)絡，甚至導致銀行整個經(jīng)營網(wǎng)絡癱瘓。高科技的網(wǎng)絡技術所具有的快速遠程處理功能，雖然為便捷、快速的金融服務和產(chǎn)品提供了強大的技術支持，但也加快了風險積聚的過程。在來不及察覺并采取防范補救措施的情況下，就己導致一連串的資金損失。

三、網(wǎng)上銀行風險對策

我國銀行業(yè)面對網(wǎng)上業(yè)務風險的威脅和國外銀行激烈的競爭，只有盡快制定一系列措施和方案，完善服務，防范金融風險，才能保持高速穩(wěn)健的發(fā)展。

（一）運營管理體系構建

完善網(wǎng)上銀行業(yè)務的運營管理體系，應當以全面性、謹慎性、有效性、獨立性為原則，貫穿業(yè)務全過程和各個操作環(huán)節(jié)，覆蓋所有使用網(wǎng)上銀行的銀行內(nèi)、外部機構和個人。

對于銀行內(nèi)部使用網(wǎng)上銀行的管理主要著眼于對銀行內(nèi)部操作網(wǎng)上銀行系統(tǒng)，辦理網(wǎng)上銀行業(yè)務的機構和人員建立逐級管理和分級授權的制度。對網(wǎng)上銀行客戶的管理重點在于銀行對可以使用網(wǎng)上銀行的客戶的選擇，對客戶可以使用網(wǎng)上銀行服務的限制，以及對客戶操作網(wǎng)上銀行的過程和結果進行管理。客戶內(nèi)部使用網(wǎng)上銀行的管理在于使客戶根據(jù)自身情況，通過建立特定的網(wǎng)上銀行業(yè)務授權模式，使客戶在網(wǎng)上銀行的操作過程處于一個安全體系控制之下。

（二）網(wǎng)絡技術體系構建

對于網(wǎng)絡技術體系的構建最根本是建立網(wǎng)絡安全防護體系，包括有效的訪問控制，有效的客戶身份驗證系統(tǒng)和多層防御系統(tǒng)，有效的監(jiān)控體系，周期性地檢查安全漏洞，做到及時發(fā)現(xiàn)及時防范。

另外，應當對信息加密傳輸，采取先進的加密技術，并重視高科技產(chǎn)品的研發(fā)和引進，使用科技含量高的產(chǎn)品可以在很大程度上提高網(wǎng)上銀行的使用安全，同時培養(yǎng)具有專業(yè)知識和技術經(jīng)驗的科技人才隊伍。

（三）法律規(guī)范體系構建

美國已于2000年1月制定并了《信息系統(tǒng)保護國家計劃》，強化了執(zhí)法手段及情報功能。英國于2000年7月28日，通過了RIRA法案，成為西方大國中唯一的政府可以要求互聯(lián)網(wǎng)用戶交出加密資料密鑰的國家。2007年1月1日韓國《電子金融交易法》的頒布生效，這是迄今為止對包括電子貨幣、電子銀行、電子支付、網(wǎng)絡證券交易和客戶金融信息保護等一系列問題進行系統(tǒng)立法的一部法律。

我國也應加快建立既符合國際潮流又具有中國特色的互聯(lián)網(wǎng)法律法規(guī)體系，網(wǎng)上銀行對現(xiàn)有法律提出的重大挑戰(zhàn)，不僅僅是制定幾個法規(guī)就能徹底解決的。政府要加快進度，盡快制定或完善符合當前情況并適當超前的有關網(wǎng)上銀行的法律法規(guī)。

（四）央行監(jiān)管體系構建

縱觀西方發(fā)達國家對網(wǎng)上銀行的監(jiān)管都無一例外實行了較為優(yōu)惠的信貸管理政策，以鼓勵其國內(nèi)電子商務的發(fā)展。央行對我國網(wǎng)上銀行的監(jiān)管也應順應這一趨勢。

首先，應當制定相應的行業(yè)性激勵體制，制定一套從銀行內(nèi)部產(chǎn)生風險控制動力的外部監(jiān)管體系，解決信息不對稱的監(jiān)管。

其次，建立全國性的統(tǒng)一金融認證中心，我國在相關系統(tǒng)的建設中沒有一個詳細的總體戰(zhàn)略和規(guī)范標準，給網(wǎng)上銀行的發(fā)展人為制造了一定障礙，故盡快建立全國統(tǒng)一的金融認證中心勢在必行。

篇（7）

(一)電子貨幣內(nèi)涵分析貨幣是固定充當一般等價物的特殊商品，也是商品交換的產(chǎn)物，在網(wǎng)絡以及電子貨幣的出現(xiàn)之后，對市場全球化的發(fā)展速度得到了進一步加快，對全球經(jīng)濟的聯(lián)系也有了進一步加強。電子貨幣在這一過程中的作用也愈來愈突出，電子貨幣也是數(shù)據(jù)貨幣，主要就是通過計算機系統(tǒng)的儲存以及處理的電子存款以及信用支付的重要工具。從其主要的特征上來看其并非是真正意義上的貨幣，只是貨幣的暫時替代品，是通過特定電子數(shù)據(jù)進行實現(xiàn)的。

(二)電子貨幣主要職能分析電子貨幣自身的職能是多樣的，主要體現(xiàn)在電子貨幣的價值尺度職能以及流通手段職能和支付手段職能等方面。其中在支付手段職能方面主要就是因為電子貨幣要比紙幣以及黃金更具有中介優(yōu)勢，可以把商業(yè)信用以及銀行信用得以有效結合，在信用基礎上進行實施交易，這也是對支付工具的進步體現(xiàn)。而電子貨幣的流通職能則更為重要，其自身有著鮮明的特征體現(xiàn)，電子貨幣自身是完全沒有價值的貨幣符號，只要有網(wǎng)絡覆蓋就能夠促進交易的完成，電子貨幣有著超越時空地域限制以及便攜的功能。除此之外，電子貨幣還有著儲存手段職能以及世界貨幣職能。

二、電子貨幣流通對中央銀行貨幣政策的影響

第一，電子貨幣流通對中央銀行貨幣政策有著重要影響，首先在貨幣政策獨立性的影響方面有著體現(xiàn)，中央銀行是我國金融體系核心以及最高的金融管理機構，電子貨幣的競爭型發(fā)行機制對鑄幣稅有著影響，在受到的影響程度上和中央銀行在競爭發(fā)行當中的地位以及通貨使用的范圍有著重要關聯(lián)。電子貨幣作為是小額交易的支付工具，央行的通貨就會被取代，這樣在鑄幣稅的收入方面就會有著大幅度的減少，并且會在資產(chǎn)的負債規(guī)模層面也會逐漸的縮減，這樣對中央銀行所一貫具有的預算獨立性就會造成破壞。

第二，電子貨幣對中央銀行的貨幣供給能夠產(chǎn)生影響，從當前的銀行體制下來看，首先在通貨比率層面的影響上來看，電子貨幣使得通貨比率逐漸的減小，主要就是由于電子貨幣的廣泛使用以及高速流通的電子貨幣使得現(xiàn)金所占比重隨之下降。還有就是我國在經(jīng)濟上的發(fā)展使得財富以及收入的增長，邊際儲蓄傾向上升以及消費傾向的下降，在公眾儲蓄的主要方式還是銀行存款，這樣就會使得人均收入的水平提升現(xiàn)金占有的比例就會下降。

第三，電子貨幣的流通對央行的貨幣政策目標也有著重要影響，貨幣政策的目標主要是央行通過對貨幣的調(diào)節(jié)以及信用等措施的實施的目標。貨幣政策最終的目標就是實現(xiàn)依賴適宜的中介目標以及有效政策工具，從可測性上來說電子貨幣所引起的貨幣乘數(shù)變化和劃分的層次相對比較模糊，要想準確的進行測量某一層貨幣總量有著很大困難。從可控層面來看，電子貨幣對貨幣流通速度影響時隨機游走的，使得短期貨幣流通的速度很難預測。從相關性層面來看電子貨幣對貨幣供應量以及貨幣政策的最終目標的相關性得到了減弱。

三、中央銀行應對電子貨幣發(fā)展的建議

處在這一發(fā)展下，中央銀行對電子貨幣要能夠通過多方面的措施進行規(guī)制。

第一，要加強對電子貨幣的監(jiān)管，從法律層面進行規(guī)范化處理，首先就是要能夠構建電子貨幣發(fā)行機構準入制度，要設立最低的資本要求，要求電子貨幣機構要具備不低于一定金額的初始資本金。資本金的內(nèi)容就包含著電子貨幣機構要持有自有資金，在資金量上要能夠等于或高于機構當期沒有兌現(xiàn)的電子貨幣相關財務負債金額。再有就是要能夠制定電子貨幣發(fā)行機構投資活動限制，主要有機構的持股限制以及設立投資的資產(chǎn)項目限制，建立投資所引發(fā)之市場風險的限制與管理等。

第二，對國際間貨幣政策協(xié)調(diào)溝通也要能夠進一步加強，從而來積極的應對國際資金的流動風險，同時在網(wǎng)絡的虛擬貨幣監(jiān)管方面也要能夠進一步加強。中央銀行要能夠及時的采取有效措施來對網(wǎng)絡虛擬貨幣使用以及流通等進行統(tǒng)一的規(guī)劃并加強管理，明確消費者以及商家和銀行等之間的權利義務。除此之外就是在國際間的協(xié)作合作要能進一步加強，及時和國際金融體系中其他的金融機構制定相匹配的法律制度以及市場標準，進而來正確引導網(wǎng)絡虛擬貨幣的健康發(fā)展。

篇（8）

一、引言

隨著銀行業(yè)務水平的提升，以及現(xiàn)代技術的發(fā)展，電子支付業(yè)務快速發(fā)展給客戶帶來了極強的便利性。與之相對應的是，我國金融機構、客戶在享受電子支付服務所帶來的正面效應同時，電子支付的風險也在不斷增大，而我國對金融機構在支付服務中的監(jiān)管問題還始終處于近乎空白的狀態(tài)。例如，當前現(xiàn)有的法律法規(guī)主要針對電子銀行、網(wǎng)上銀行業(yè)務方面，而針對第三方支付、支付平臺內(nèi)部交易模式的法律法規(guī)幾乎沒有。

2006年，我國出臺《支付清算組織管理辦法》，盡管在該制度中提供了有關點三方支付的相關法律法規(guī)，但是實踐過程中，與《電子支付指引（第一號）》存在沖突，此后我國關于金融機構在電子支付服務中的監(jiān)管的政策，一直處于空白狀態(tài)，因此，本文針對此方面的研究，具有極為重要的現(xiàn)實意義和理論意義。

二、電子支付服務中的風險分析

（一）技術風險

金融機構電子支付服務中，技術風險主要來源于兩個方面，一是技術利用不當造成的風險，二是所使用的技術水平落后，電子支付技術存在安全隱患，因此，按照類型劃分，技術風險可以分為另種，一種是安全風險，另一種為技術選擇風險。

（二）業(yè)務風險

業(yè)務風險主要包含以下幾種，信用風險、流動性風險、支付和結算風險、法律風險、操作風險、戰(zhàn)略風險、資金風險。

（三）管理風險

管理風險主要表現(xiàn)為電子支付管理過程中，可能出現(xiàn)的風險問題，以及電子業(yè)務快速發(fā)展中，與管理水平低產(chǎn)生的不協(xié)調(diào)問題和風險，還有在電子支付復雜性監(jiān)管中可能產(chǎn)生的監(jiān)管風險。

實踐中，由于金融機構業(yè)務性質(zhì)的不同，業(yè)務種類的不同，以及管理和監(jiān)管的差異，造成不同金融機構在支付過程中產(chǎn)生的風險也是不同的，我國金融在電子支付過程中，容易根據(jù)實際情況，具體分析，強化監(jiān)管政策和意見，才能將風險轉(zhuǎn)化為最低。

三、電子支付服務中的監(jiān)管政策與建議

（一）市場準入的監(jiān)管

市場準入的監(jiān)管主要包含以下幾個方面：設立最低資本金限制，強化支付中的安全技術，建立保險與保證金問題，加強風險管理和內(nèi)控機制。

當前我國金融機構的中關于最低資本金的限制，早在《支付清算組織管理辦法》就已經(jīng)開始列出，但是有關執(zhí)行的細節(jié)和程度問題，并沒有詳細的確定；而在風險管理和內(nèi)控機制監(jiān)管方面，自始至終還沒有建立相關的法律法規(guī)；在電子支付服務中關于安全技術，已經(jīng)取得了一些成效，例如，完善安全基礎技術建設，保障客戶電子支付交易活動的安全性，以及電子支付交易活動的真實有效性，這是十分可取的，但是在準入控制方面，依然存在很多問題，我國可以充分利用和借鑒歐盟的經(jīng)驗和教訓，充分利用我國《電子銀行安全評估指引》，針對我國電子支付做出相關嚴格規(guī)范和控制；對金融機構設立保證金機制，發(fā)展電子支付保險。由于當前我國電子支付金融機構之前的競爭十分激烈，造成我國金融機構電子支付業(yè)務發(fā)展不規(guī)范，惡性競爭嚴重，電子支付的風險不斷增大，對此建議對我國金融機構采用政策引導并購，利用國有控股策略，促進合理、穩(wěn)健和有序發(fā)展。

（二）業(yè)務范圍的監(jiān)管

金融機構業(yè)務范圍監(jiān)管包含對業(yè)務運營風險的監(jiān)管，對客戶業(yè)務的管理，對機構管理高層的監(jiān)管，以及對業(yè)務操作員工的監(jiān)管，和金融機構市場退出的監(jiān)管。

對業(yè)務運營中的風險監(jiān)管，要借鑒并完善《網(wǎng)上銀行業(yè)務管理辦法》；針對金融機構高層管理的監(jiān)管，可借鑒國內(nèi)外先進國家相關監(jiān)管的經(jīng)驗，例如美國、新加坡等，金融機構董事會制定監(jiān)管政策，設立技術監(jiān)管總監(jiān)，使監(jiān)管過程規(guī)范化和合理化；強化內(nèi)部操作人員監(jiān)管，禁止個人操作，形成相互聯(lián)系和牽制的合作機制，健全準入控制；建立健全有關法律法規(guī)，對客戶資料進行保護，保障客戶資金的安全性；完善金融機構市場推出機制，促進金融市場電子支付的有序性和合理性。

（三）監(jiān)管機構

目前我國針對電子支付服務的監(jiān)管采用的“銀監(jiān)會+信息產(chǎn)業(yè)部+公安部+新聞出版署”的管理組織模式，由于監(jiān)管中涉及到非金融機構，我國在此類中的監(jiān)管政策是不健全，發(fā)揮銀監(jiān)會的職能作用，加強監(jiān)管十分重要。

這就要首先要加強對電子支付的技術監(jiān)管，更新金融機構業(yè)務監(jiān)管重要性的認識，加強內(nèi)部風險防范和控制，防止電腦犯罪；構建定期監(jiān)管機制，強化監(jiān)管在每個時間段內(nèi)的進行；同時健全金融機構市場退出機制；加強國內(nèi)外金融合作，利用國內(nèi)外金融監(jiān)管經(jīng)驗，防范電子支付跨國風險，強化對國外競爭者的監(jiān)管，促進國內(nèi)金融機構電子支付業(yè)務的發(fā)展。

（四）電子貨幣

構建規(guī)范的法律法規(guī)，明確電子貨幣發(fā)行權問題，針對有關電子貨幣中可能產(chǎn)生的金融機構破產(chǎn)規(guī)定、金融機構作為電子活動發(fā)行方的風險、金融機構電子貨幣發(fā)行權資質(zhì)等問題，進行嚴格的明文規(guī)定，完善我國金融機構關于電子貨幣方面的相關法律法規(guī)建設。

（五）法律問題

彌補我國金融機構在電子支付服務監(jiān)管中的空白，例如加強對電子證據(jù)、網(wǎng)上稅務和網(wǎng)絡安全的法律法規(guī)的構建，針對過程中可能存在的法律糾紛作明文規(guī)定；完善金融機構在電子支付服務中關于消費者隱私、消費者資料保密等相關立法的構建。

參考文獻：

[1]黃曉艷，胡祥培.我國電子現(xiàn)金發(fā)行的組織模式研究[[J].中國軟科學.2013

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中圖分類號:d920.4 文獻標識碼:a 文章編號:1009-0592(2010)01-019-02

隨著網(wǎng)絡信息技術的飛速發(fā)展,網(wǎng)上銀行業(yè)務應運而生并在全球蓬勃發(fā)展。保障網(wǎng)絡世界的安全,最有效的方式是立法,但網(wǎng)上銀行作為新生事物,我國相關的法律法規(guī)的缺位和不完善成為制約其進一步發(fā)展的重大瓶頸,由于網(wǎng)上銀行業(yè)務本身所依賴的互聯(lián)網(wǎng)的無國界性,任何人以任何方式在任何地點都可以享受網(wǎng)上銀行業(yè)務帶來的便捷服務,從而進一步加劇了金融全球化的趨勢,使得國際銀行業(yè)間的市場競爭突破了國界成為全球性的競爭。因此對網(wǎng)上銀行法律保障機制的研究不能僅僅局限于國內(nèi)國的層面,在對我國立法不斷完善的基礎上充分借鑒和吸收國外的立法經(jīng)驗具有重要的意義。

一、網(wǎng)上銀行的概念

網(wǎng)上銀行(internet bank or e-bank)又稱網(wǎng)絡銀行,根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會2001年5月的《電子銀行業(yè)務風險管理規(guī)則》,所謂“電子銀行業(yè)務”,不僅包括“通過電子渠道提供的零售和小額銀行產(chǎn)品與服務”,還包括“以電子方式提供的大額電子支付與其他批發(fā)性銀行服務”。所謂“批發(fā)性銀行業(yè)務”其針對的對象是大型工商企業(yè)和機構,單筆業(yè)務數(shù)額巨大,不同于銀行與客戶之間以傳統(tǒng)方式構成的零售銀行業(yè)務。“它們既包括如獲取財務信息、取得貸款和開立存款賬戶之類的傳統(tǒng)業(yè)務活動,又包括如電子票據(jù)支付服務、個人理財、賬戶匯總及商戶對商戶市場與交換之類較新的產(chǎn)品與服務。”網(wǎng)上銀行又被稱為“aaa銀行”,因為其為客戶提供了“aaa”式服務,其業(yè)務操作可以不受時間、空間、地點的限制。筆者認為,網(wǎng)上銀行其本質(zhì)上是網(wǎng)絡信息技術發(fā)展的產(chǎn)物,是銀行業(yè)在網(wǎng)絡信息時代的一場技術革新,其實質(zhì)上仍是以傳統(tǒng)的銀行業(yè)務為基礎,是銀行業(yè)等金融機構為客戶提供服務方式的改變,即通過電子渠道向客戶提供各種金融產(chǎn)品和服務。

全球第一個嚴格意義上的網(wǎng)上銀行于1995年10月誕生于美國——安全第一網(wǎng)上銀行(security first network bank),它通過互聯(lián)網(wǎng)向全球客戶提供金融服務,包括在線交易登記、聯(lián)機聲明、電子鈔票兌付以及支票轉(zhuǎn)賬。一時之間,許多金融機構紛紛開展自己的網(wǎng)上銀行業(yè)務,網(wǎng)上銀行發(fā)展勢頭強勁,大有取代傳統(tǒng)銀行成為未來世界銀行業(yè)發(fā)展主導之勢。然而,僅僅時隔三年,安全第一網(wǎng)上銀行就因為業(yè)務虧損而被收購。網(wǎng)上銀行作為新生事物在將網(wǎng)絡信息技術的先進性和傳統(tǒng)銀行制度的優(yōu)勢充分結合的同時也面臨著兩者帶來的雙重風險。

二、網(wǎng)上銀行業(yè)務的風險分析

網(wǎng)上銀行因其運行機制的特殊性,除了具有傳統(tǒng)銀行所面臨的風險外還具有網(wǎng)絡環(huán)境下新的風險表現(xiàn)形式。傳統(tǒng)的銀行業(yè)風險表現(xiàn)形式主要是指信用風險、聲譽風險、外匯風險、流動性風險等,在巴塞爾銀行監(jiān)管委員會1998年頒布的《電子銀行和電子貨幣業(yè)務的風險管理》中,電子貨幣的業(yè)務風險被分為聲譽風險、操作風險、信用風險、法律風險、利率風險、流動性風險、市場風險及跨國風險等風險類型,要對網(wǎng)上銀行業(yè)務風險進行有效規(guī)制,必須針對不同的風險類別制定不同的法律監(jiān)管框架。筆者認為,在網(wǎng)上銀行業(yè)務的風險中,比較重要的風險類型主要包括:

(一)操作風險

由于網(wǎng)上銀行業(yè)務以網(wǎng)絡信息系統(tǒng)為基礎,來源于系統(tǒng)自身的安全性、穩(wěn)定性和可靠性方面的重大缺陷而導致潛在損失的可能性被認為是操作風險。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在報告中認為操作風險主要包括如下幾種情況帶來的風險:電子貨幣犯罪;雇員的欺詐;系統(tǒng)的設計、實施和維護以及客戶的操作不當。可以看出操作風險主要體現(xiàn)在三個方面:其一、系統(tǒng)和設備自身的設計和運行的不完善而引發(fā)的技術層面的風險;其二,銀行內(nèi)部的管理控制機制的不完善引發(fā)的風險,其三、作為網(wǎng)上銀行業(yè)務參與人的客戶對系統(tǒng)的錯誤操作也會引發(fā)操作風險。

(二)信用風險

信用風險是網(wǎng)上銀行業(yè)務中最為常見的風險,存在于債務人履行與銀行所簽的合同的過程中,由于債務人未能按照合同的約定履行義務而給銀行的資本或收益帶來的風險。由于銀行并不是電子貨幣的發(fā)行者,而僅僅是作為電子貨幣的“承銷商”從發(fā)行者處購買貨幣在轉(zhuǎn)售給客戶,如果電子貨幣的發(fā)行者不對電子貨幣進行兌換將會使銀行產(chǎn)生信用風險;同時,客戶在使用電子銀行業(yè)務的過程中,很可能發(fā)生遲延履行或不履行等違約情況,造成網(wǎng)上銀行業(yè)務的信用風險。

(三)信譽風險

信譽風險也稱為聲譽風險,是指由于輿論導向的不利或公眾的負面評價而對銀行的資本和收益帶來重大損失的風險。在金融全球化的今天,信譽乃是銀行的生存之本,特別是在網(wǎng)絡的環(huán)境下,網(wǎng)絡的無國界性使得信息的傳遞比以往任何時候都更為快捷,一旦網(wǎng)上銀行出現(xiàn)系統(tǒng)缺陷或是安全事故必然會迅速傳播造成重大影響。此外,如果不能及時穩(wěn)妥的解決客戶的問題引起客戶的信心危機,在媒體輿論進行負面報道的情況下,引起銀行的信譽危機就在所難免了。

(四)法律風險

網(wǎng)上銀行業(yè)務的法律風險是指違法相關的法律、法規(guī)、行業(yè)做法所產(chǎn)生的風險及由于相關法律、法規(guī)本身的不完善、不健全而引起法律后果所導致的風險。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會認為法律風險還包括由于交易對象的法律權利義務未能確定所產(chǎn)生的風險。可從以下三方面理解法律風險:其一,由于網(wǎng)上銀行作為新生事物與傳統(tǒng)銀行業(yè)務的差異性,針對傳統(tǒng)銀行業(yè)務的法律法規(guī)已難以規(guī)制網(wǎng)上銀行業(yè)務出現(xiàn)的新問題。其二,由于參與主體的銀行自身違法操作行為直接導致或者是其他主體的違法行為間接導致的法律風險。其三,由于網(wǎng)上銀行交易的跨國性,針對網(wǎng)上銀行業(yè)務的風險規(guī)制尚無一個統(tǒng)一的國際立法,各國基于不同的國情必然會制定不同的法律規(guī)范,那么會產(chǎn)生國際私法方面的管轄權和法律適用的沖突,無形中增加了法律成本,也會對網(wǎng)上銀行業(yè)務的跨境交易的發(fā)展造成阻礙。

三、國際上關于網(wǎng)上銀行業(yè)務風險規(guī)制的法律制度

由于網(wǎng)上銀行業(yè)務風險的無國界性,對網(wǎng)上銀行業(yè)務風險規(guī)制的研究已不能僅僅局限于傳統(tǒng)意義上純粹的國內(nèi)法的層面,其所具有的特性及未來發(fā)展方向迫切要求國際社會不僅應在在國內(nèi)法的層面就網(wǎng)上銀行業(yè)務風險規(guī)制制定相關的法律法規(guī),并且還應在國際社會之間就包括風險監(jiān)管在內(nèi)的重大法律問題達成共識,彌補各國立法規(guī)制的差異性,統(tǒng)一和協(xié)調(diào)網(wǎng)上銀行業(yè)務風險規(guī)制的相關法律法規(guī)及形成國際慣例和標準。基于巴塞爾銀行監(jiān)管委員會在網(wǎng)上銀行業(yè)務風險監(jiān)管方面的突出研究成果,本文以巴塞爾銀行監(jiān)管委員會為開頭概述國際上關于網(wǎng)上銀行業(yè)務風險規(guī)制的法律制度。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會早在1997年就了《銀行有效監(jiān)管核心原則》。1998年3月,該委員會成立了專門工作組,對電子銀行與電子貨幣的風險管理意義進行了研究,并了《電子銀行和電子貨幣交易的風險管理》的報告。報告在肯定電子銀行和電子貨幣交易的良好發(fā)展前景的基礎上也指出了其作為新生事物對傳統(tǒng)銀行業(yè)的影響及帶來的風險和挑戰(zhàn),并得出在電子銀行業(yè)務風險管理領域進一步開展工作的必要性的結論。1999年11月,委員會設立了電子銀行業(yè)務工作組(the electronic banking group), 致力于為電子銀行業(yè)務制定相關的風險監(jiān)管和銀行監(jiān)管指南。由來自成員國或地區(qū)的中央銀行和銀行監(jiān)管機構組成。在此基礎上,委員會在2001年5月公布了《電子銀行業(yè)務的風險管理原則》報告,該報告對此前的相關研究進行了初步的總結,提出了14條電子銀行業(yè)務風險管理的原則,以促進電子銀行業(yè)務的安全與穩(wěn)定發(fā)展。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會對電子銀行業(yè)務風險監(jiān)管的最新階段性成果。其內(nèi)容包括有關董事會與管理層監(jiān)控、安全控制和法律與信譽風險管理的原則。2007年7月,委員會又了《跨境電子銀行業(yè)務活動的管理和監(jiān)督》,其目的是對跨境電子銀行業(yè)務的風險進行規(guī)制,構成了對上述《電子銀行業(yè)務的風險管理原則》的重要的補充。

此外,歐盟(european union)作為重要的國際組織也對網(wǎng)上銀行業(yè)務的風險監(jiān)管進行了積極地探索和研究。其于2000年6月了《關于內(nèi)部市場電子商務若干法律方面的歐共體指令》《關于信用機構業(yè)務開辦與經(jīng)營的2000/12/ec指令》為歐洲一體化過程中促進歐盟銀行業(yè)市場一體化,為歐盟網(wǎng)上銀行業(yè)務的監(jiān)管提供了重要的指導原則,該指令涵蓋了歐洲銀行業(yè)務審慎監(jiān)管的主要方面,確立了諸如相互承認原則、協(xié)調(diào)原則、互惠原則以及單一許可原則等一系列促進銀行業(yè)務監(jiān)管與發(fā)展的重要指導性原則。亞洲與太平洋經(jīng)濟合作組織(asian-pacific economic cooperation)作為亞洲及太平洋地區(qū)最具影響力的區(qū)域性經(jīng)濟組織,在對作為組織成員的各個經(jīng)濟實體網(wǎng)上銀行業(yè)務的監(jiān)管和發(fā)展進行深入研究的基礎上提出了數(shù)項原則性建議,以期促進各成員網(wǎng)上銀行業(yè)務的健康發(fā)展。其中包括實施風險管理、保護消費者、有效利用穩(wěn)健做法、確立準入要求的建議。

除國際組織外,縱觀網(wǎng)上銀行的發(fā)展歷史,網(wǎng)上銀行作為新生事物最早出現(xiàn)在發(fā)達國家,世界上第一個嚴格意義上的網(wǎng)上銀行——“安全第一網(wǎng)上銀行”誕生于美國。美國作為發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務的先驅(qū)國家,其對網(wǎng)上銀行業(yè)務監(jiān)管的研究也最為深入。所以通過深入研究美國網(wǎng)上銀行業(yè)務的法律保障機制,對于完善我國的相關法律法規(guī)必然具有重要的參考意義。

在美國對銀行業(yè)實施諸多的法律法規(guī)中,尤以規(guī)范銀行業(yè)監(jiān)管為主要內(nèi)容。美國的銀行業(yè)監(jiān)管模式為雙重銀行監(jiān)管機制,聯(lián)邦和州均有權對銀行進行監(jiān)管,在聯(lián)邦一級,負責銀行監(jiān)管的主要機構有三個:財政部貨幣監(jiān)理署、聯(lián)邦儲備局和聯(lián)邦存款保險公司。美國銀行監(jiān)管法基本上由國會頒布的法律和聯(lián)邦、各州頒布的法規(guī)組成。1999年11月,美國國會通過了規(guī)制美國金融業(yè)經(jīng)營和管理的《金融服務現(xiàn)代化法》為網(wǎng)上銀行業(yè)務的監(jiān)管問題提供了初步指導。該法以金融混業(yè)經(jīng)營為核心,廢除了分業(yè)隔離,鼓勵銀行與證券保險公司三者的聯(lián)合經(jīng)營,并加強了對金融消費者隱私的保護。《聯(lián)邦銀行法》是規(guī)制美國聯(lián)邦銀行業(yè)務活動的基本法律規(guī)范,該法為制定適合網(wǎng)上銀行業(yè)務風險特征的新的監(jiān)管法規(guī)提供了新的依據(jù)。其允許銀行利用所有能夠促進其銀行業(yè)務的“剩余權限”,還規(guī)定“聯(lián)邦銀行可以從事開展銀行業(yè)務所必需的附帶業(yè)務”。此外,傳統(tǒng)法律規(guī)范中有關網(wǎng)上銀行業(yè)務的大量條款仍可適用。如《電子資金劃撥法》中規(guī)定,從事網(wǎng)上銀行業(yè)務的銀行機構應當遵循其中關于扣抵客戶賬戶款項的相關操作程序。 編輯整理

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從“互聯(lián)網(wǎng)金融”說起

從“金融互聯(lián)網(wǎng)”到“互聯(lián)網(wǎng)金融”，其實是從金融視角和互聯(lián)網(wǎng)視角來看待互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融服務問題，目前還沒有權威的定義，如謝平（現(xiàn)任中司副總經(jīng)理）的研究稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”，并沒有直接稱為“互聯(lián)網(wǎng)金融”。筆者認為互聯(lián)網(wǎng)并不能影響金融資源配置核心屬性的變化。所謂“互聯(lián)網(wǎng)金融”，仍然是金融的一個形態(tài)，并沒有改變金融的本質(zhì)。現(xiàn)在體現(xiàn)出來的問題并非是信息技術如何來支撐，而是基于信息技術、互聯(lián)網(wǎng)進行金融服務和產(chǎn)品創(chuàng)新引起的法律問題，一是沒有法規(guī)，二是法規(guī)間的沖突，三是法規(guī)修訂的嚴重滯后。

目前，“互聯(lián)網(wǎng)金融”在全球并沒有統(tǒng)一定義。市場人士將互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融的行為稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而將傳統(tǒng)金融機構利用互聯(lián)網(wǎng)的業(yè)務稱為金融互聯(lián)網(wǎng)。不過，隨著金融和互聯(lián)網(wǎng)的相互滲透、融合，這一狹義概念的邊界正變得模糊。廣義來看，互聯(lián)網(wǎng)金融已泛指一切通過互聯(lián)網(wǎng)技術來實現(xiàn)資金融通的經(jīng)濟行為。

但有人認為：帶有金融思維的互聯(lián)網(wǎng)其實不叫互聯(lián)網(wǎng)金融，帶有互聯(lián)網(wǎng)思維模式的金融，才能叫互聯(lián)網(wǎng)金融。那么什么是“互聯(lián)網(wǎng)思維”呢？總結起來有以下幾點：“開放、平等、分享、系統(tǒng)性和風險精神”。

從金融的定義來看，其核心是資金融通，廣義上說，跟貨幣發(fā)行、保管、兌換、結算相關的都是金融，但是狹義的金融，一般僅指貨幣的融通，所謂貨幣融通，就是資金在各個市場主體之間的融通轉(zhuǎn)移的過程。這也要求金融必須存在“市場平等”和“機構協(xié)作”，市場規(guī)則是金融產(chǎn)生和發(fā)展的核心條件。

關于“風險精神”。金融經(jīng)營的就是風險。風險和盈利在金融機構的運營中是相輔相生的，同時也具備系統(tǒng)性特點。而在系統(tǒng)性方面，互聯(lián)網(wǎng)是草根文化的代表，在發(fā)展的過程中形成自己的商業(yè)模式甚至文化范式，通過自組織的方式實現(xiàn)自身的價值。所謂的“互聯(lián)網(wǎng)金融”追求的也是“從草根到富貴”，在民眾享受“普惠金融”的同時，期望能在工程中介入金融服務使其生存、壯大。這些都是和所謂的“互聯(lián)網(wǎng)思維”有很大共同之處。

在“分享”的特點上，是傳統(tǒng)金融和“互聯(lián)網(wǎng)金融”的根本區(qū)別。由于金融具備“高風險、高收益”的特點，其分享性必然明確的界限，是在金融生態(tài)內(nèi)的有限“分享”。而“互聯(lián)網(wǎng)金融”正是想借助互聯(lián)網(wǎng)的“低成本信息傳導”特性，打破現(xiàn)有的金融生態(tài)，改變已有的利益格局，滿足“入局”，而獲取巨額收益的目的。但不管是傳統(tǒng)金融和“互聯(lián)網(wǎng)”金融，作為經(jīng)濟生活中的一種形態(tài)，都具備了 “系統(tǒng)性”，系統(tǒng)地自組織性將發(fā)揮明顯作用，不管是是否打破了傳統(tǒng)金融的固有生態(tài)，都會形成一種新的體系，形成新的界限，不可能達到完全的“共享和分享”，除非對資金的融通不再存在需求。

正如幾次的“工業(yè)革命”，金融業(yè)也沒有從“內(nèi)燃機金融”發(fā)展到“機械金融”和“科技金融”。

現(xiàn)代金融業(yè)的正式發(fā)端，是意大利發(fā)展出吸納存款的信貸機構之后的事了。再后來保險、信托等其他金融業(yè)態(tài)也慢慢地發(fā)展出來，商業(yè)銀行與投資銀行分業(yè)更是促進了金融業(yè)的專業(yè)化、精細化。發(fā)展出銀行、證券和保險等專業(yè)的金融機構，它們形成了現(xiàn)代金融版圖的主架構。這些主流金融機構大致上都圍繞著信用、杠桿、配置這三大核心職能做著資金或資產(chǎn)交易。眾所周知，金融的信用是要靠日積月累，同時也具有信用的杠桿效應。如果只在意增長速度而不注重信用，發(fā)展得越快倒得也越快。而同樣，互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡幾何級數(shù)的擴展能力和輻射能力，也是一種杠桿效應，所以兩者結合在一起威力是巨大的，但反過來風險也是巨大的。

因此，當前值得我們更加審慎和深入的思考研究，不能還沒有搞清其本質(zhì)及影響因素的前提下冒然推論。

互聯(lián)網(wǎng)對金融的影響

“第三次工業(yè)革命”是目前新興的可再生能源技術和互聯(lián)網(wǎng)技術的出現(xiàn)、使用和不斷融合后，將帶給人類生產(chǎn)方式以及生活方式的再次巨大改變（杰里米?里夫金，《第三次工業(yè)革命――新經(jīng)濟模式如何改變世界》）。其核心特征是工業(yè)化與信息化的深度融合。互聯(lián)網(wǎng)從上世紀70年代出現(xiàn)，用于軍事領域，到大規(guī)模民用只花了30年時間。截止到2012年底，全球Internet用戶達到24億，幾乎覆蓋全球所有國家。信息化與數(shù)字化和網(wǎng)絡化的高度一體化的信息交流方式使人們明顯感覺到這種新的方式帶給我們的快捷與自由，開放與互動。因此，互聯(lián)網(wǎng)具備了快捷性、自由性、開放性、互動性和創(chuàng)新性這幾個特點。

同時，互聯(lián)網(wǎng)使經(jīng)濟活動的效率大大提高，成本大大降低，推動了各種新的經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的出現(xiàn).從而促進經(jīng)濟更加快速地發(fā)展。但互聯(lián)網(wǎng)對于社會經(jīng)濟最重要的影響在于，通過對社會供求關系的作用而實現(xiàn)社會生產(chǎn)方式和經(jīng)濟形態(tài)的根本性變革。

要分析互聯(lián)網(wǎng)對金融的影響，首先要清楚金融的構成要素，主要有以下幾點，既金融對象，指貨幣（資金）；金融方式，以借貸為主的信用方式為代表；金融中介，通常區(qū)分為銀行和非銀行金融機構；金融場所，即金融市場，包括資本市場、貨幣市場、外匯市場、保險市場、衍生性金融工具市場等等；制度和調(diào)控機制，對金融活動進行監(jiān)督和調(diào)控等。

在金融活動中以上各要素之間一般以信用工具為載體，并通過信用工具的交易，在金融市場中發(fā)揮作用來實現(xiàn)貨幣資金使用權的轉(zhuǎn)移，金融制度和調(diào)控機制在其中發(fā)揮監(jiān)督和調(diào)控作用。

那么，分別就以上幾個要素來看互聯(lián)網(wǎng)對其影響。

關于貨幣

計算機技術為核心的信息技術的發(fā)展，引起了人們的生產(chǎn)和生活方式的巨大變革，也又一次推動了貨幣形態(tài)的發(fā)展。方興未艾的電子商務，開發(fā)出了種種的電子支付手段和工具，稱之為“電子貨幣”。電子商務滲入各行各業(yè)尤其是金融電子的穩(wěn)健發(fā)展，大大強化了人們的電子貨幣意識，帶動了電子貨幣的普及程度，電子貨幣取代現(xiàn)金支付是不可逆轉(zhuǎn)的潮流。電子貨幣完全取代紙幣的嶄新的貨幣時代即將來臨，任何人在任何時間任何地點都能交易將會實現(xiàn)。

電子貨幣的出現(xiàn)改變了原有貨幣形式，使有形的貨幣變成了無形的電子數(shù)據(jù)。雖然貨幣形式的變化沒有改變原有貨幣的基本功能，但電子貨幣是一種非標準貨幣，它的發(fā)行帶有明顯的市場化特征。電子貨幣是一種流通手段，但它卻不具有價值尺度的職能，也不是有效的儲藏手段。其對價值的度量，仍依賴于貨幣當局法定的尺度，電子貨幣的國際性依賴于其發(fā)行者經(jīng)營活動的跨國性等等，都使“互聯(lián)網(wǎng)金融”中的貨幣概念有別于傳統(tǒng)理論，電子貨幣發(fā)行方式和“互聯(lián)網(wǎng)金融”組織經(jīng)營行為的變化，直接導致了網(wǎng)絡經(jīng)濟社會中貨幣供給渠道、貨幣乘數(shù)和供給機制的變化，也使貨幣的分類、計量面臨新的問題（尹龍，《網(wǎng)絡銀行與電子貨幣-網(wǎng)絡金融理論初探》）。給中央銀行的金融政策和貨幣管制帶來了新的沖擊。尤其是電子商務的迅速發(fā)展，使電子貨幣全球通用，可自由跨越國界的電子貨幣可能會使對金融機構的管制日趨空洞化。

金融的服務方式

互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新的應用帶來了金融服務的多樣化和全方位化，從線下到線上乃至線下和線上相結合。例如就銀行的業(yè)務而言，自助設備、無人銀行、家庭銀行、企業(yè)銀行、自助銀行和網(wǎng)絡銀行紛紛出現(xiàn)，這些都使得傳統(tǒng)銀行金融業(yè)務的內(nèi)容和范圍產(chǎn)生了質(zhì)的變化。傳統(tǒng)或半傳統(tǒng)銀行惟一出路就是緊跟形勢，迅速采用現(xiàn)代科技改造創(chuàng)新銀行業(yè)務，否則就要輸給成本較低的對手，甚至遭到淘汰。

互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，滿足用戶在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下的金融需求，如電商、虛擬產(chǎn)品保險等；跨越時空限制的便捷高效的個人金融、在線信貸等金融體驗。未來基于云計算、大數(shù)據(jù)和社交平臺，提供的金融服務將會有證券、保險電商化等更多元化的金融渠道選擇和借助互聯(lián)網(wǎng)技術滿足小微企業(yè)的信貸需求，如阿里小貸 。

金融中介機構

“互聯(lián)網(wǎng)金融”打破了金融生態(tài)體系內(nèi)部分工的穩(wěn)定性。一方面，憑借信息技術、互聯(lián)網(wǎng)技術和支付中介的優(yōu)勢開展非金融服務已經(jīng)成為“互聯(lián)網(wǎng)金融”經(jīng)營的一項重要內(nèi)容。另一個方面，“互聯(lián)網(wǎng)金融”面臨的信息環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。 經(jīng)濟個體的信息主導地位也有了明顯的增強。支付結算是金融的核心職能，可為客戶提供資金交易與支付的便利，這使得金融中介機構與一般工商企業(yè)的界限變得模糊，金融業(yè)務與非金融業(yè)務的相互滲透成為了互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，這是信息傳播與分工方式變化的自然結果。

從狹義的金融角度來看，“互聯(lián)網(wǎng)金融”是資金融通依托互聯(lián)網(wǎng)來實現(xiàn)的方式方法。無論是何種方式的資金融通，直接也好，間接也好，用了互聯(lián)網(wǎng)的技術來實現(xiàn)了這個融通的行為。同時，謝平提出了區(qū)別于直接融資和間接融資的第三種融資方式，即“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”，支付便捷，市場信息不對稱程度非常低，資金供需雙方直接交易，銀行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以達到與現(xiàn)在直接和間接融資一樣的資源配置效率，并在促進經(jīng)濟增長的同時，大幅度降低交易成本。但回歸到核心點，回避不了企業(yè)是直接還是間接融資的事實。對于未來的發(fā)展，很多人認為可以通過互聯(lián)網(wǎng)技術手段，最終可以讓金融機構離開資金融通過程中的曾經(jīng)的主導型地位，公開、分享等等的互聯(lián)網(wǎng)思維讓資金可以在各個主體之間流轉(zhuǎn)，降低違約率，金融中介的作用會不斷的弱化，從而使得金融中介機構日益淪落為從屬的服務性中介的地位。目前涌現(xiàn)出來的各種基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務模式，其核心都是沖擊著原先的金融中介的模式，都是意圖撇開金融中介，實現(xiàn)資金融通雙方的直接對接，這也是一種所謂的“金融脫媒”。但事實上，當前的“互聯(lián)網(wǎng)金融”不是摒棄中介，而是互聯(lián)網(wǎng)自身轉(zhuǎn)變成為金融中介，實質(zhì)就是趕走了一個金融中介，迎來的是互聯(lián)網(wǎng)平臺這個中介。

金融交易場所

互聯(lián)網(wǎng)將促進金融市場的一體化。大大提高了金融相關信息的收集、處理、存儲和的能力，成為金融市場交易物質(zhì)和技術基礎；互聯(lián)網(wǎng)絡已經(jīng)日益成為世界金融市場運作的中樞神經(jīng)系統(tǒng)，低成本的網(wǎng)絡交易將逐步替代傳統(tǒng)的交易方式，可以通過國際互聯(lián)網(wǎng)絡進行非場地交易，使投資者無論身處何地都可以上網(wǎng)同步進行金融交易，完全打破了時間空間限制，全球金融市場被更緊密地聯(lián)系起來。

以證券業(yè)為例，網(wǎng)絡化正在打破長達200余年的傳統(tǒng)證券交易所格局，未來的證券交易所將通過信息通訊網(wǎng)絡、金融網(wǎng)站、網(wǎng)上經(jīng)紀商等機構結成聯(lián)盟，建立一個綜合性的信息及交易網(wǎng)站，以支援不同市場參與者的投資業(yè)務。因此，基于互聯(lián)網(wǎng)的金融服務的發(fā)展使整個世界正在形成一個通過現(xiàn)代信息手段聯(lián)系在一起的一體化國際金融市場。

金融監(jiān)管

“互聯(lián)網(wǎng)金融”是基于網(wǎng)絡信息技術，這使得“互聯(lián)網(wǎng)金融”拓寬了傳統(tǒng)金融風險的內(nèi)涵和表現(xiàn)形式：“互聯(lián)網(wǎng)金融”的技術支持系統(tǒng)的安全隱患成為“互聯(lián)網(wǎng)金融”的基礎性風險；“互聯(lián)網(wǎng)金融”具有比較特殊的技術選擇風險形式；由于網(wǎng)絡信息傳遞的快捷和不受時空限制，“互聯(lián)網(wǎng)金融”會使傳統(tǒng)金融風險在發(fā)生程度和作用范圍上產(chǎn)生“蝴蝶效應”。“互聯(lián)網(wǎng)金融”的金融業(yè)務多元化和金融創(chuàng)新使經(jīng)營風險比傳統(tǒng)金融更大，而網(wǎng)絡的開放性、虛擬性使傳統(tǒng)的資本充足率標準、現(xiàn)場監(jiān)管等手段難以對“互聯(lián)網(wǎng)金融”實施有效監(jiān)管。

同時，針對“互聯(lián)網(wǎng)金融”監(jiān)管所涉及到的機構、監(jiān)管體系、規(guī)章制度和相適應的征信體系都不適合或不健全。

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)對經(jīng)濟乃至金融的影響深遠，作為一次的“工業(yè)革命”或“產(chǎn)業(yè)浪潮”的核心要素，其發(fā)展趨勢將不可阻擋。未來金融業(yè)務的商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)格局和利益機制將會產(chǎn)生翻天覆地的變化。

但由于經(jīng)濟環(huán)境和金融體系是一個復雜開放的系統(tǒng)，當前的“互聯(lián)網(wǎng)金融” 體系還存在一些缺陷，其結構并不健壯。如其依賴的“電子貨幣”不具有價值尺度和有效的儲藏手段的功能；并沒有完全摒棄“金融中介”，只是換了一種身份，重新進行利益分配而已；“游戲規(guī)則”還沒有形成體系，缺少必要的監(jiān)管體系、規(guī)章制度和征信系統(tǒng)；最重要的是賬戶管理模式和賬戶結構，這也是商業(yè)銀行相比其他金融機構最核心的優(yōu)勢，若在當前的監(jiān)管體系下，要想改變賬戶管理模式，幾乎沒有可能，賬戶管理不是技術問題，是利益和權力分配問題。所以，這個“系統(tǒng)”還不具備“自組織”和“自適應”的能力，其演進和發(fā)展還需要一個過程。