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時(shí)間：2023-06-13 16:27:24
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇全國(guó)境外投資管理范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。
近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較快，不僅使經(jīng)營(yíng)管理外匯儲(chǔ)備面臨較大挑戰(zhàn)，也給我國(guó)的貨幣政策調(diào)控增加了難度。進(jìn)一步開(kāi)放個(gè)人境外投資，拓寬資金出境渠道，有利于有效緩解資金流入壓力，促進(jìn)國(guó)際收支平衡，增大貨幣政策調(diào)控空間，滿足居民多元化投資意愿。但是，目前我國(guó)個(gè)人境外投資還存在法律制度不健全、監(jiān)管有效性不高、投資渠道不暢等諸多問(wèn)題。因此，開(kāi)展個(gè)人境外投資管理研究，探索個(gè)人境外投資進(jìn)一步放開(kāi)的路徑和風(fēng)險(xiǎn)防范具有重要意義。
放開(kāi)個(gè)人境外投資的必要性
有利于拓寬境外投資渠道，滿足境內(nèi)投資需求。目前，合法合規(guī)的個(gè)人境外投資渠道主要包括：一是境內(nèi)個(gè)人在境外設(shè)立特殊目的公司;二是通過(guò)QDII投資于境外有價(jià)證券;三是境內(nèi)個(gè)人通過(guò)所屬公司或境內(nèi)機(jī)構(gòu)參與境外上市公司員工持股計(jì)劃、認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃;四是通過(guò)個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移，將資金匯到境外后再開(kāi)展投資。這些渠道要么對(duì)資金用途有明確限定，要么投資額度有限，而且審批流程較為復(fù)雜，個(gè)人投資需求難以有效滿足。因此，研究探索個(gè)人境外投資管理，有利于拓寬境外投資渠道，滿足境內(nèi)投資需求。
有利于完善個(gè)人境外投資統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)，提高監(jiān)管的有效性。在個(gè)人境外投資需求通過(guò)正常渠道難以滿足的情況下，部分投資者便通過(guò)分拆購(gòu)匯、甚至通過(guò)違法手段將資金匯出。在外匯管理實(shí)踐中，較為常見(jiàn)的形式主要有：利用個(gè)人年度5萬(wàn)美元購(gòu)付匯額度，通過(guò)多人次分拆，陸續(xù)將資金匯出;將個(gè)人資金混同境內(nèi)外資企業(yè)利潤(rùn)、清算資金等匯出;通過(guò)地下錢(qián)莊跨境流動(dòng)。這些個(gè)人境外投資資金以其他科目名義跨境流動(dòng)，造成國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、個(gè)人結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，嚴(yán)重影響監(jiān)管有效性。
有利于促進(jìn)國(guó)際收支平衡，緩解我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力。截至2014年6月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為39932億美元，同比增長(zhǎng)14%。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)較快雖然增強(qiáng)了我國(guó)的對(duì)外償付能力，有利于防范國(guó)際收支風(fēng)險(xiǎn)，為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和深化改革創(chuàng)造良好的條件。但外匯儲(chǔ)備不斷攀升，導(dǎo)致央行以外匯占款形式被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣，加劇了流動(dòng)性過(guò)剩壓力，對(duì)貨幣調(diào)控的自主性和有效性形成一定制約。鑒于目前個(gè)人境外投資需求較為迫切，拓寬個(gè)人境外投資渠道能夠有效緩解外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力。
我國(guó)現(xiàn)有的個(gè)人境外投資管理政策
個(gè)人境外投資的主要形式可以分為境外直接投資、境外證券投資以及其他境外投資。根據(jù)2008年修訂的《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，境內(nèi)機(jī)構(gòu)、個(gè)人向境外直接投資或者從事境外有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品發(fā)行、交易，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院外匯管理部門(mén)的規(guī)定辦理登記。國(guó)家規(guī)定需要事先經(jīng)有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)或者備案的，應(yīng)當(dāng)在外匯登記前辦理批準(zhǔn)或者備案手續(xù)。也就是說(shuō)，境內(nèi)個(gè)人和境內(nèi)機(jī)構(gòu)一樣，在經(jīng)過(guò)相關(guān)部門(mén)的審批或備案后，就可以開(kāi)展境外投資，但事實(shí)上，目前居民個(gè)人開(kāi)展境外投資要么無(wú)據(jù)可依，要么手續(xù)繁雜。
個(gè)人境外直接投資。個(gè)人境外直接投資是指境內(nèi)個(gè)人通過(guò)設(shè)立、并購(gòu)、參股等方式在境外設(shè)立或取得既有企業(yè)或項(xiàng)目所有權(quán)、控制權(quán)或經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等權(quán)益的行為。目前境外直接投資主要相關(guān)管理部門(mén)為發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局，但三部門(mén)境外直接投資的管理對(duì)象主要為企業(yè)。2004年，發(fā)改委《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)暫行管理辦法》，明確規(guī)定適用對(duì)象為我國(guó)境內(nèi)各類法人的境外投資項(xiàng)目。2009年，商務(wù)部頒布《境外投資管理辦法》也規(guī)定，境外投資是指在我國(guó)依法設(shè)立的企業(yè)通過(guò)新設(shè)、并購(gòu)等方式在境外設(shè)立非金融企業(yè)或取得既有非金融企業(yè)的所有權(quán)、控制權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)等權(quán)益的行為。目前涉及個(gè)人境外直接投資的文件為2005年印發(fā)的《國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民通過(guò)境外特殊目的公司融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，該《通知》認(rèn)可個(gè)人境外直接投資行為，但僅限于境內(nèi)居民自然人以其持有的境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)或權(quán)益，在境外進(jìn)行股權(quán)融資（包括可轉(zhuǎn)換債融資）為目的而直接設(shè)立或間接控制境外企業(yè)。
個(gè)人境外證券投資。目前個(gè)人如需投資于境外有價(jià)證券，需通過(guò)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者辦理。合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者制度，即QDII，是指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券業(yè)務(wù)的證券投資基金，它是在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地允許境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度安排，該項(xiàng)制度于2006年4月由中國(guó)人民銀行宣布開(kāi)始施行。符合條件的銀行、基金、券商、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)均可申請(qǐng)成為QDII。2013年以來(lái)，QDII改革步伐逐漸加快，境外市場(chǎng)也穩(wěn)步擴(kuò)大，截至2014年9月26日，我國(guó)已累計(jì)批準(zhǔn)QDII額度846.93億美元。2013年央行工作會(huì)議提出積極做好合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDll2）試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，但目前尚未開(kāi)展。
個(gè)人其他境外投資。境內(nèi)公司員工參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。2007年1月，外匯局印發(fā)的《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》規(guī)定，境內(nèi)個(gè)人應(yīng)該通過(guò)所屬公司或境內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一向外匯局申請(qǐng)辦理境外上市公司員工持股計(jì)劃、認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃等涉外匯業(yè)務(wù)。2012年2月，外匯局出臺(tái)了《關(guān)于境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》，明確對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由核準(zhǔn)管理改為登記管理，但境內(nèi)公司或機(jī)構(gòu)仍需開(kāi)立專戶用于相關(guān)資金存放與支出。目前境內(nèi)個(gè)人參與境外非上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃無(wú)相關(guān)規(guī)定。境內(nèi)個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移。目前個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移的主要辦理依據(jù)是《個(gè)人財(cái)產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)移售付匯管理暫行辦法》（中國(guó)人民銀行第14號(hào)公告），《辦法》對(duì)境內(nèi)個(gè)人對(duì)外財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移的主體資格、一次性匯出金額均進(jìn)行了一定限制，體現(xiàn)了嚴(yán)格管理的思路。境內(nèi)個(gè)人向境外提供貸款、提供對(duì)外擔(dān)保，目前暫無(wú)相關(guān)規(guī)定。但《個(gè)人外匯管理辦法實(shí)施細(xì)則》中提到，根據(jù)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程，逐步放開(kāi)對(duì)境內(nèi)個(gè)人向境外提供貸款、借用外債、提供對(duì)外擔(dān)保以及直接參與境外商品期貨和金融衍生產(chǎn)品交易的管理，具體辦法另行制定。
個(gè)人境外投資試點(diǎn)區(qū)域。昆山試點(diǎn)個(gè)人境外直接投資。2013年初，國(guó)務(wù)院批復(fù)同意設(shè)立昆山深化兩岸產(chǎn)業(yè)合作試驗(yàn)區(qū)，并允許在試驗(yàn)區(qū)開(kāi)展個(gè)人跨境人民幣業(yè)務(wù)試點(diǎn)。同年7月，中國(guó)人民銀行批復(fù)同意試驗(yàn)區(qū)內(nèi)個(gè)人以人民幣開(kāi)展對(duì)外直接投資。目前昆山還未有相關(guān)業(yè)務(wù)辦理。上海試點(diǎn)開(kāi)展各類個(gè)人境外投資。2013年12月，中國(guó)人民銀行《關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》規(guī)定，在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的個(gè)人可按規(guī)定開(kāi)展包括證券投資在內(nèi)的各類境外投資。2014年5月，中國(guó)人民銀行上海總部《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》和《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)分賬核算業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)審慎管理細(xì)則》，為區(qū)內(nèi)個(gè)人進(jìn)行包括證券投資在內(nèi)的各類境外投資清除了障礙。
個(gè)人境外投資管理的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)
總體來(lái)說(shuō)，個(gè)人境外投資的管理主要可以分為兩類：一類是對(duì)個(gè)人境外投資與機(jī)構(gòu)境外投資一視同仁，均采取較開(kāi)放的管理政策和制度，此類主要為發(fā)達(dá)國(guó)家;另一類是對(duì)個(gè)人境外投資實(shí)施額度管理，此類主要為新興市場(chǎng)國(guó)家。
發(fā)達(dá)國(guó)家個(gè)人境外投資管理經(jīng)驗(yàn)。管理整體相對(duì)寬松，僅對(duì)個(gè)別行業(yè)、關(guān)鍵項(xiàng)目予以審查。美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)均對(duì)個(gè)人境外投資不實(shí)行外匯管制，無(wú)需經(jīng)過(guò)事前批準(zhǔn)。但對(duì)于一些金額較大、涉及產(chǎn)業(yè)安全的個(gè)人境外投資也予以一定監(jiān)管。如在英國(guó)，可能會(huì)對(duì)英國(guó)產(chǎn)業(yè)安全或重要工業(yè)企業(yè)產(chǎn)生影響的投資項(xiàng)目，需接受一定審查和限制。注重對(duì)個(gè)人投資者的保護(hù)和鼓勵(lì)。一是實(shí)施稅收減免等優(yōu)惠措施。在美國(guó)，投資者原則上需就其來(lái)自全世界的投資收入納稅，但是如果居民長(zhǎng)期住在國(guó)外，則可以申請(qǐng)境外收入稅收減免。法國(guó)實(shí)行地域管轄的稅收原則，即只有境內(nèi)產(chǎn)生的利潤(rùn)在法國(guó)納稅。二是注重投資者保護(hù)。美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)均與多個(gè)國(guó)家簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定。此外，美國(guó)為投資可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)、匯兌限制等提供擔(dān)保。
新興市場(chǎng)國(guó)家個(gè)人境外投資管理經(jīng)驗(yàn)。實(shí)施限額管理。南非政府規(guī)定，居民個(gè)人每年跨境投資限額為四百萬(wàn)蘭特，其中對(duì)境外居民或暫時(shí)在海外的南非居民發(fā)放貸款，每年不超過(guò)100萬(wàn)蘭特。印度金融監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，居民個(gè)人每人每年向境外匯出資金限額為20萬(wàn)美元。泰國(guó)政府規(guī)定，個(gè)人對(duì)外直接投資一年內(nèi)超過(guò)1000萬(wàn)美元的，需經(jīng)中央銀行批準(zhǔn)。設(shè)定投資者門(mén)檻。南非政府規(guī)定，個(gè)人境外投資者必須年滿18歲，且信譽(yù)良好。允許境內(nèi)員工參與境外公司股權(quán)投資及股權(quán)激勵(lì)。新興市場(chǎng)國(guó)家雖然對(duì)個(gè)人境外投資普遍采取限額管理，但對(duì)境內(nèi)個(gè)人參與境外公司股權(quán)投資及股權(quán)激勵(lì)較為寬松。南非、印度均允許個(gè)人參與境外公司發(fā)起的員工持股計(jì)劃。
我國(guó)進(jìn)一步開(kāi)放個(gè)人境外投資的路徑設(shè)計(jì)
個(gè)人境外投資進(jìn)一步開(kāi)放順序的選擇。目前我國(guó)境外投資法律體系不夠健全，監(jiān)管手段尚不完善，投資者整體缺乏境外投資經(jīng)驗(yàn)，貿(mào)然全面開(kāi)放個(gè)人境外直接投資存在較大風(fēng)險(xiǎn)。建議從風(fēng)險(xiǎn)可控的角度，采取漸進(jìn)的開(kāi)放模式，對(duì)境外投資的形式、地域、產(chǎn)業(yè)劃定一定范圍，待時(shí)機(jī)成熟后，再逐步擴(kuò)大范圍。在個(gè)人境外投資形式上，可選擇先開(kāi)放和實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系更為緊密，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小的個(gè)人境外直接投資;然后開(kāi)放個(gè)人境外證券投資，最后開(kāi)放個(gè)人境外放款。在個(gè)人境外投資的目標(biāo)區(qū)域選擇上，建議先選擇港澳特別行政區(qū)，再擴(kuò)大至法規(guī)較為健全、市場(chǎng)較為成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家，最后擴(kuò)大至所有已與中國(guó)簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家。在國(guó)內(nèi)試點(diǎn)區(qū)域的選擇上，可先選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，而后逐步擴(kuò)大至全國(guó)。在貨幣的選擇上，為擴(kuò)大人民幣境外使用范圍，可以本外幣同時(shí)推進(jìn)。
個(gè)人境外投資管理模式的選擇。投資者資質(zhì)。個(gè)人境外投資者應(yīng)年滿18歲，且個(gè)人信用記錄良好。管理模式：限額管理，登記為主。建議對(duì)單個(gè)投資者按年度核定投資額度，額度以內(nèi)的個(gè)人境外投資實(shí)施登記備案制，額度以上的個(gè)人境外投資實(shí)施審批制。管理部門(mén)。建議限額以上的個(gè)人境外投資由發(fā)改委審批，限額以下的個(gè)人境外投資到各地商務(wù)部門(mén)登記備案。鑒于目前外匯管理局在國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)方面具有天然優(yōu)勢(shì)，而且過(guò)去在機(jī)構(gòu)境外投資監(jiān)管方面也具有豐富經(jīng)驗(yàn)，建議由外匯管理局承擔(dān)起個(gè)人境外投資的后續(xù)監(jiān)督管理職責(zé)。
個(gè)人境外投資風(fēng)險(xiǎn)防范措施。實(shí)行專戶管理，夯實(shí)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。目前上海自貿(mào)區(qū)的個(gè)人自由貿(mào)易賬戶即是對(duì)特定資金實(shí)行專戶管理的有益探索，但該賬戶的資金使用范圍更加廣泛，不太適合短期內(nèi)在全國(guó)推廣。金融機(jī)構(gòu)需定期向外匯局報(bào)送賬戶資金流動(dòng)信息。加強(qiáng)監(jiān)測(cè)分析。外匯局可在現(xiàn)有直接投資外匯管理信息系統(tǒng)中增設(shè)個(gè)人境外投資管理模塊，用于接收金融機(jī)構(gòu)報(bào)送的個(gè)人境外投資信息，并進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)分析，對(duì)非現(xiàn)場(chǎng)篩選出的異常個(gè)人境外投資交易進(jìn)行延伸核查，有效防范資金異常流動(dòng)。加強(qiáng)部門(mén)協(xié)調(diào)，建立監(jiān)管體系。外匯局應(yīng)主動(dòng)加強(qiáng)與發(fā)改委、商務(wù)、稅務(wù)等部門(mén)的協(xié)調(diào)溝通和數(shù)據(jù)交換，實(shí)現(xiàn)對(duì)個(gè)人境外投資的協(xié)同監(jiān)管。建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。與機(jī)構(gòu)相比，個(gè)人資本流動(dòng)更靈活，對(duì)各種經(jīng)濟(jì)變量的反應(yīng)更加靈敏，這易造成資本流動(dòng)的大起大落。為避免對(duì)合法合規(guī)個(gè)人投資者的沖擊，建議采取隱性稅收的形式，即規(guī)定所有個(gè)人境外放款必須將放款金額的一定比例存放在中央銀行，如果資金按期返還，即可退還準(zhǔn)備金。
個(gè)人境外投資進(jìn)一步開(kāi)放的配套措施
中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1007-4392（2011）03-0055-03
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和個(gè)人財(cái)富不斷增長(zhǎng)，個(gè)人參與境外投資的意愿日趨強(qiáng)烈，個(gè)人進(jìn)行境外投資已成為一種現(xiàn)實(shí)需求。但是，目前我國(guó)個(gè)人境外投資外匯管理尚存在一些政策限制和制度空白，眾多個(gè)人境外投資游走于“灰色地帶”。這既不利于外匯監(jiān)管部門(mén)準(zhǔn)確分析和掌握異常跨境資金流動(dòng)狀況，也不利于境內(nèi)個(gè)人境外投資活動(dòng)正常開(kāi)展。因此，應(yīng)及時(shí)完善和改進(jìn)境內(nèi)個(gè)人境外投資外匯管理政策，促進(jìn)個(gè)人境外投資活動(dòng)健康發(fā)展，防范資金異常流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
一、 境內(nèi)個(gè)人境外投資的現(xiàn)狀
從政策角度看，我國(guó)的個(gè)人境外投資政策可以概括為“部分放開(kāi)，有限流出”。目前，放開(kāi)的個(gè)人境外投資的主要渠道有：一是通過(guò)銀行、基金管理公司等合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行境外固定收益類、權(quán)益類等金融投資，即通常所說(shuō)的QDII形式。二是境內(nèi)個(gè)人通過(guò)設(shè)立特殊目的公司設(shè)立境外融資平臺(tái)，通過(guò)反向并購(gòu)、股權(quán)置換、可轉(zhuǎn)債等資本運(yùn)作方式在國(guó)際資本市場(chǎng)上從事各類股權(quán)融資活動(dòng)，利用境外融資滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要。三是境內(nèi)個(gè)人通過(guò)所屬公司或境內(nèi)機(jī)構(gòu)參與境外上市公司員工持股計(jì)劃、認(rèn)股期權(quán)計(jì)劃；四是將個(gè)人財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移境外后進(jìn)行投資。上述渠道中，只有第一種渠道不需要外匯局審批，其余三種均需要外匯局核準(zhǔn)后才能辦理。
從現(xiàn)實(shí)角度看，處于陽(yáng)光下的投資有限，個(gè)人境外投資存在著大量的“灰色地帶”。截止2010年，我國(guó)QDII凈流出285億美元，占當(dāng)年GDP總量的0.47%。而通過(guò)設(shè)立特殊目的公司、員工持股計(jì)劃等進(jìn)行的境外投資需經(jīng)外匯局審批，控制較嚴(yán)，總量也十分有限。與此相對(duì)應(yīng)，處于灰色地帶的境內(nèi)個(gè)人境外投資十分可觀。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些境內(nèi)個(gè)人境外投資有直接投資，也有間接投資，大到成百上千萬(wàn)美元，小到幾百、幾千美元，主要流出渠道有：一是利用個(gè)人年度5萬(wàn)美元以內(nèi)購(gòu)匯及匯出資金只需提供身份證的個(gè)人外匯管理政策，通過(guò)多人次分拆，陸續(xù)將資金匯出。同時(shí)，將支出申報(bào)為“境外旅行”、“出國(guó)留學(xué)”、“探親”等。大量的個(gè)人境外投資資金混同在經(jīng)常項(xiàng)下流出入，造成國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)、個(gè)人結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真，外匯監(jiān)管部門(mén)難以甑別交易的真實(shí)性。二是通過(guò)地下錢(qián)莊流出入，由于地下錢(qián)莊的操作模式為“境內(nèi)交付人民幣，境外給付外幣”，這部分資本流動(dòng)游離于監(jiān)管視線之外，也無(wú)從統(tǒng)計(jì)。三是通過(guò)攜帶外幣現(xiàn)鈔實(shí)現(xiàn)資金的流出、流入。
二、境內(nèi)個(gè)人境外投資的制約因素
（一）制度因素：個(gè)人境外投資制度有待完善
一是有關(guān)法規(guī)制度缺失。目前，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部等境外投資管理部門(mén)的法規(guī)針對(duì)的是境內(nèi)法人機(jī)構(gòu)對(duì)外投資，而對(duì)于個(gè)人對(duì)外投資尚無(wú)明確規(guī)定。二是投資渠道局限性較大。現(xiàn)行外匯政策規(guī)定境內(nèi)個(gè)人可通過(guò)四種渠道進(jìn)行境外投資，但QDII方式外，其余均需外匯局審批，手續(xù)繁瑣，投資渠道不暢。
（二）風(fēng)險(xiǎn)因素：個(gè)人境外投資風(fēng)險(xiǎn)不易掌控
微觀層面看，一是目前國(guó)內(nèi)個(gè)人征信制度仍未健全，監(jiān)管部門(mén)難以全面了解參與境外投資的自然人的重要信息。二是對(duì)個(gè)人境外投資資金來(lái)源的合法性難以把握；宏觀層面看，還沒(méi)有建立對(duì)個(gè)人短期資本流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。
（三）技術(shù)因素：缺少對(duì)個(gè)人境外投資的管理監(jiān)測(cè)系統(tǒng)
在外匯局現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)中，沒(méi)有關(guān)于個(gè)人境外投資的管理模塊。雖然在“直接投資外匯業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)”中已開(kāi)發(fā)了“境外投資管理系統(tǒng)”模塊，但目前該系統(tǒng)模塊僅支持境內(nèi)機(jī)構(gòu)的對(duì)外投資，并不適用于個(gè)人對(duì)外投資的管理監(jiān)測(cè)。
三、完善境內(nèi)個(gè)人境外投資管理的制度設(shè)計(jì)
（一）管理原則
1.漸進(jìn)性原則。20世紀(jì)八九十年展中國(guó)家（如智利、波蘭、印度等）為數(shù)不多的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，資本項(xiàng)目的激進(jìn)式開(kāi)放只有在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融狀況極差條件下才有可能獲得成功，而在一般情形下往往會(huì)給本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，為防范大量資金流動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，保持國(guó)際收支穩(wěn)定，應(yīng)逐步放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人境外投資的項(xiàng)目、地域、資金要求等限制。
2.便利化原則。境內(nèi)個(gè)人境外投資的政策應(yīng)具有較強(qiáng)的可操作性和實(shí)質(zhì)性突破，境內(nèi)個(gè)人實(shí)際操作手續(xù)應(yīng)簡(jiǎn)便易行，否則政策可能會(huì)流于形式，形成“曲高和寡”、“無(wú)人問(wèn)津”的局面，起不到應(yīng)有的作用。
3.可控性原則。開(kāi)放境內(nèi)個(gè)人境外投資在初期應(yīng)做到總量可控、風(fēng)險(xiǎn)可控，即對(duì)對(duì)外投資總量做出一定限制，使其與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體水平、國(guó)際收支總量、國(guó)家外匯儲(chǔ)備總量等相匹配。待境內(nèi)個(gè)人境外投資走向成熟、國(guó)民經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步強(qiáng)大、國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管逐步完善后可取消總量限制。
4.均衡管理原則。境內(nèi)個(gè)人進(jìn)行境外投資的最終目的是獲利，利潤(rùn)或投資本金會(huì)在未來(lái)產(chǎn)生資金回流，因此，應(yīng)設(shè)計(jì)合理有效的境內(nèi)個(gè)人境外投資制度，既要便利境內(nèi)個(gè)人從事境外投資活動(dòng)，又要防范日后投資收益大量匯回給外匯收支帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
（二）完善個(gè)人境外投資管理的措施
1.從宏觀風(fēng)險(xiǎn)可控的角度出發(fā)，逐步放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人境外投資。
首先，應(yīng)率先放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人境外直接投資。原因是與單純的金融交易相比，直接投資與實(shí)物經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系更為緊密，其直接影響是貿(mào)易商品的供求關(guān)系，對(duì)國(guó)際收支和實(shí)際匯率的影響有限，尤其是與證券投資相比其相對(duì)應(yīng)的中長(zhǎng)期項(xiàng)目的支出流量相對(duì)穩(wěn)定，且具有較大的不可逆轉(zhuǎn)性，因而造成金融動(dòng)蕩的可能性較小。境內(nèi)個(gè)人境外投資放開(kāi)后，應(yīng)逐步放開(kāi)個(gè)人對(duì)外資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、間接投資相關(guān)項(xiàng)目的限制。從日常調(diào)查看，河北省境內(nèi)個(gè)人對(duì)外境外投資的主要需求是在境外購(gòu)房和通過(guò)國(guó)外證券交易所購(gòu)買(mǎi)境外上市公司股票、期權(quán)等，且金額相對(duì)較小，購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)一般在50萬(wàn)美元以下，多數(shù)在20-30萬(wàn)美元之間，購(gòu)買(mǎi)境外上市公司股票的金額則更加零散。其次，有點(diǎn)到面逐步推進(jìn)。可在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)進(jìn)行境內(nèi)個(gè)人境外直接投資試點(diǎn)，而后逐步擴(kuò)展至全國(guó)；在境外區(qū)域的選擇上，可先放開(kāi)港澳地區(qū)，然后擴(kuò)展至法制健全的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，最后放開(kāi)其他國(guó)家和地區(qū)；在貨幣的選擇上，先允許使用外幣進(jìn)行投資，在時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候允許以人民幣資金進(jìn)行對(duì)外投資，以推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。最后，放開(kāi)境內(nèi)個(gè)人境外放款。
2.限額管理、備案與核準(zhǔn)管理相結(jié)合。
為簡(jiǎn)化手續(xù)，便利境內(nèi)個(gè)人開(kāi)展境外投資活動(dòng)，有效地控制資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)境外投資方式和投資規(guī)模等對(duì)境外投資進(jìn)行不同方式的管理。同時(shí)，在實(shí)際操作中不同的管理方式可有機(jī)的結(jié)合起來(lái)，以達(dá)到放得開(kāi)、管得住的宏觀管理目標(biāo)。
限額管理指，一是設(shè)置一定限額，簡(jiǎn)化小額、零星境內(nèi)個(gè)人對(duì)外投資辦理程序。規(guī)定在現(xiàn)行個(gè)人外匯管理辦法年度購(gòu)匯限額內(nèi)的境內(nèi)個(gè)人境外投資或收益匯回，可憑身份證在銀行直接辦理購(gòu)匯支付手續(xù)，并如實(shí)申報(bào)資金用途，外匯管理部門(mén)事后將投資情況反饋給商務(wù)部門(mén)，這種小額、零星境外投資不需核準(zhǔn)或備案。二是界定單個(gè)境內(nèi)個(gè)人境外投資的規(guī)模。可規(guī)定單一境內(nèi)個(gè)人，其境外投資的總規(guī)模不應(yīng)超過(guò)其自有合法資產(chǎn)的一定比例（如30％），也可規(guī)定單一境內(nèi)個(gè)人年度或累計(jì)境外投資限額（如1億美元）。
備案制和核準(zhǔn)制指不同的境外投資種類采取不同的管理方式。境內(nèi)個(gè)人境外購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)、直接參與境外證券、期貨、期權(quán)投資等，實(shí)行登記備案制管理，其投資收益匯回可憑相關(guān)證明資料在銀行辦理；對(duì)境內(nèi)個(gè)人境外直接投資經(jīng)濟(jì)實(shí)體和境內(nèi)個(gè)人境外放款等實(shí)行核準(zhǔn)制管理，其投資收益匯回憑相關(guān)證明資料在銀行辦理，并事后在外匯局備案。
3.建立相關(guān)機(jī)制，對(duì)短期資本流出入加以限制。
與機(jī)構(gòu)相比，個(gè)人資本流動(dòng)更靈活，對(duì)各種經(jīng)濟(jì)變量的反應(yīng)更加靈敏，這易造成資本流動(dòng)的大起大落。因此，應(yīng)建立相關(guān)機(jī)制，鼓勵(lì)個(gè)人資本長(zhǎng)期、穩(wěn)定流動(dòng)，對(duì)短期資本流動(dòng)加以限制。可借鑒智利在20世紀(jì)90年代實(shí)行的“無(wú)償準(zhǔn)備金制度”，規(guī)定一定項(xiàng)目的資本流出必須將一定比例（例如20％）的無(wú)息準(zhǔn)備金存放在智利中央銀行，存放期限視情況而定，由于不同期限的資本流出的準(zhǔn)備金比例相同，因而資本流出的期限越短，準(zhǔn)備金所帶來(lái)的財(cái)務(wù)成本就越高。所以，無(wú)息準(zhǔn)備金要求在對(duì)長(zhǎng)期資本流入不造成重大影響的同時(shí)，對(duì)短期資本流動(dòng)卻形成了制度性排斥，從而能有效地防止了短期資本的過(guò)度流動(dòng)。該“制度”可根據(jù)國(guó)內(nèi)外條件的變化進(jìn)行不斷的調(diào)整，以達(dá)到鼓勵(lì)個(gè)人資本長(zhǎng)期、穩(wěn)定流動(dòng)，限制短期資本流動(dòng)的目的。
4.建立跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)體系，有效地防止或減少開(kāi)放境內(nèi)個(gè)人境外投資的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。
一是外匯局應(yīng)依托現(xiàn)有的內(nèi)部系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)個(gè)人境外投資的宏微觀監(jiān)測(cè)。如對(duì)直接投資外匯管理信息系統(tǒng)進(jìn)行改造升級(jí)，增設(shè)個(gè)人境外投資管理模塊，增加境內(nèi)個(gè)人境外直接投資審批與登記備案、資金匯出審批等功能。同時(shí)，對(duì)該系統(tǒng)進(jìn)行功能升級(jí)，篩選出異常個(gè)人對(duì)外投資交易；二是建立個(gè)人境外投資信用檔案，將個(gè)人境外投資情況納入央行征信系統(tǒng)管理。三是外匯局應(yīng)加強(qiáng)與商務(wù)、稅務(wù)等職能部門(mén)的協(xié)調(diào)與數(shù)據(jù)交換，對(duì)境內(nèi)個(gè)人境外投資協(xié)同管理，以達(dá)到有效管理的目的。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉曉麗，《完善返程投資外匯管理政策建議》[J]，《金融博覽》，2008(2)：30-31。
周小川在文中表示：“證券化中經(jīng)常用到特殊目的機(jī)構(gòu)，即人們常說(shuō)的SPV （Special Purpose Vehicles）。在很多非金融專業(yè)人士看來(lái)，SPV似乎不是個(gè)好東西，因?yàn)楹芏嘟鹑趤y象好像都涉及SPV，一些廣為人知的金融市場(chǎng)上違規(guī)行為、詐騙性產(chǎn)品似乎背后都有SPV的影子。”
即便如此，周小川認(rèn)為，“對(duì)SPV恐怕還是要一分為二地看，既要認(rèn)識(shí)到SPV對(duì)于滿足市場(chǎng)投融資需求、規(guī)避和管理風(fēng)險(xiǎn)、提高資金配置效率的好處，也要清醒地認(rèn)識(shí)到SPV可能帶來(lái)的問(wèn)題。應(yīng)該說(shuō)，很多融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新都是通過(guò)SPV實(shí)現(xiàn)的，SPV加上資產(chǎn)證券化在各國(guó)都有大量成功的實(shí)踐。因此，SPV有其積極的意義，特別是在創(chuàng)建多層級(jí)金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和交易機(jī)制方面，可以發(fā)揮重要作用。”
目前，城鎮(zhèn)化加速發(fā)展已成為帶動(dòng)投資的新契機(jī)。“城鎮(zhèn)化發(fā)展后，基礎(chǔ)設(shè)施、公共設(shè)施的不斷完善會(huì)在未來(lái)得到穩(wěn)定的回報(bào)，會(huì)使城市地價(jià)和租金提高，商業(yè)活動(dòng)越來(lái)越繁榮，相應(yīng)的其他稅收也會(huì)提高，如果可以把未來(lái)可預(yù)期的收入挪到現(xiàn)在來(lái)用，可據(jù)此設(shè)計(jì)一個(gè)SPV。對(duì)于這個(gè)SPV，在我國(guó)現(xiàn)有條件下，通常通過(guò)向銀行貸款的方式獲得融資，也有發(fā)債獲得融資的，以此來(lái)支持當(dāng)前城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金投入。在地方融資平臺(tái)這個(gè)SPV里面，放的主要是城鎮(zhèn)土地及其所代表的未來(lái)收益，并以此獲得銀行貸款。”周小川進(jìn)一步分析稱。
不過(guò)，周小川也坦言，“我們現(xiàn)在的地方融資平臺(tái)更多地寄希望于這塊土地未來(lái)的價(jià)值，借此償還當(dāng)前的貸款，這固然是一種SPV，但導(dǎo)致了很多問(wèn)題。”（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
境外投資核準(zhǔn)制有望轉(zhuǎn)為備案制
近日有消息稱，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部等相關(guān)部門(mén)正積極推進(jìn)境外投資審批制度改革，研究進(jìn)一步減少項(xiàng)目核準(zhǔn)的范圍，下放核準(zhǔn)權(quán)限，還將探索從現(xiàn)行“核準(zhǔn)制”轉(zhuǎn)向“備案制”為主的管理方式。此前國(guó)務(wù)院總理曾表示，中國(guó)政府要進(jìn)一步放寬企業(yè)“走出去”的條件。可以減少對(duì)有實(shí)力又有信譽(yù)的企業(yè)到海外投資的審批事項(xiàng)，或者是放寬審批額度。這一表述對(duì)業(yè)內(nèi)而言無(wú)疑釋放出政策利好——新一屆政府正在積極推進(jìn)對(duì)境外投資審批制度的改革。
目前中國(guó)企業(yè)境外投資管理仍是“核準(zhǔn)制”，即由國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部、外匯管理局三個(gè)部門(mén)核準(zhǔn)為主，而改革總的原則是進(jìn)一步放寬核準(zhǔn)的權(quán)限。由此，將調(diào)整現(xiàn)有管理制度，探索更多轉(zhuǎn)向備案制的新型管理方式。
近年來(lái)，中國(guó)對(duì)外直接投資審批制度已經(jīng)多次簡(jiǎn)化并實(shí)現(xiàn)權(quán)限下放。國(guó)家發(fā)改委2004年《境外投資項(xiàng)目暫行管理辦法》，將原來(lái)項(xiàng)目建議書(shū)和可行性研究報(bào)告兩道審批，改為只核準(zhǔn)項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告，標(biāo)志著中國(guó)境外投資管理從“審批制”改為“核準(zhǔn)制”。此后，商務(wù)部和國(guó)家發(fā)改委分別在2009年和2011年將大批核準(zhǔn)權(quán)限下放地方部門(mén)。2013年1月，國(guó)家發(fā)改委在北京、上海、江蘇、浙江、山東、四川等省市開(kāi)展了簡(jiǎn)化地方企業(yè)境外投資項(xiàng)目管理程序試點(diǎn)工作。有專家表示，從“審批制”到“核準(zhǔn)制”再到“備案制”，應(yīng)是中國(guó)境外投資審批制度改革的必然路徑。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）
光伏制造業(yè)規(guī)范條件出臺(tái)
9月17日，工信部網(wǎng)站下發(fā)《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》（以下簡(jiǎn)稱“《規(guī)范條件》”）公告，在生產(chǎn)布局與項(xiàng)目設(shè)立、生產(chǎn)規(guī)模和工藝技術(shù)、資源綜合利用及能耗等多個(gè)方面劃定門(mén)檻，以便進(jìn)一步加強(qiáng)光伏制造行業(yè)管理，規(guī)范產(chǎn)業(yè)發(fā)展秩序，加快推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
行業(yè)規(guī)范條件要求，嚴(yán)格控制新上單純擴(kuò)大產(chǎn)能的光伏制造項(xiàng)目，新建和改擴(kuò)建光伏制造項(xiàng)目，最低資本金比例為20%；光伏制造企業(yè)需具有省級(jí)以上獨(dú)立研發(fā)機(jī)構(gòu)、技術(shù)中心或高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，每年用于研發(fā)及工藝改進(jìn)的費(fèi)用不低于總銷(xiāo)售額的3%且不少于1000萬(wàn)元人民幣。
此外，光伏制造企業(yè)按產(chǎn)品類型在產(chǎn)能方面設(shè)定了準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，包括多晶硅項(xiàng)目每期規(guī)模大于3000噸/年；硅錠年產(chǎn)能不低于1000噸；硅棒年產(chǎn)能不低于1000噸；硅片年產(chǎn)能不低于5000萬(wàn)片；晶硅電池年產(chǎn)能不低于200MWp；晶硅電池組件年產(chǎn)能不低于200MWp；薄膜電池組件年產(chǎn)能不低于50MWp。
文件同時(shí)明確了現(xiàn)有及新建和改擴(kuò)建企業(yè)及項(xiàng)目產(chǎn)品需滿足的生產(chǎn)條件，明確了光伏制造項(xiàng)目能耗、水耗指標(biāo)；而廢氣、廢水排放應(yīng)符合國(guó)家和地方大氣及水污染物排放標(biāo)準(zhǔn)和總量控制要求。
文件還要求，新建和改擴(kuò)建光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合本規(guī)范條件要求。更重要的是，對(duì)光伏制造企業(yè)及項(xiàng)目的投資、土地供應(yīng)、環(huán)評(píng)、節(jié)能評(píng)估、質(zhì)量監(jiān)督、安全監(jiān)管、信貸授信等管理應(yīng)依據(jù)《規(guī)范條件》。不符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)及項(xiàng)目，其產(chǎn)品不得享受出口退稅、國(guó)內(nèi)應(yīng)用扶持等政策支持。未來(lái)，工信部將在抽查，實(shí)行社會(huì)監(jiān)督、動(dòng)態(tài)管理的基礎(chǔ)上定期公告符合條件的企業(yè)名單，而針對(duì)違反相關(guān)規(guī)定的企業(yè)及項(xiàng)目，將被撤銷(xiāo)公告資格。（國(guó)際金融報(bào)）
陜西多項(xiàng)政策鼓勵(lì)引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域
陜西省日前出臺(tái)的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域的若干意見(jiàn)》顯示，陜西將對(duì)符合條件的民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，均按新建（改擴(kuò)建）床位數(shù)，在資金補(bǔ)助、土地供給、稅費(fèi)減免、金融支持、醫(yī)療康復(fù)、責(zé)任保險(xiǎn)等方面享受優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。
據(jù)了解，社會(huì)資本可參與居家、社區(qū)、機(jī)構(gòu)養(yǎng)老服務(wù)，興辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)以及進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)并提供服務(wù)產(chǎn)品。在資金補(bǔ)助上，對(duì)于符合條件的民辦養(yǎng)老機(jī)構(gòu)，陜西將為新建機(jī)構(gòu)每張床位一次性補(bǔ)貼3000元，改擴(kuò)建機(jī)構(gòu)每張床位一次性補(bǔ)貼2000元，由各級(jí)財(cái)政和福利彩票公益金共同承擔(dān)。
據(jù)了解，截至2012年底，陜西省60歲以上的老年人共548.4萬(wàn)人，占全省總?cè)丝诘?4.61%，高于14.3%的全國(guó)水平，且每年以約3%的速度遞增。（新華網(wǎng)）
新三板試點(diǎn)擴(kuò)容方案將出爐
隨著中國(guó)綜合實(shí)力的增強(qiáng)和“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)對(duì)外投資的規(guī)模逐步提升。中國(guó)對(duì)外直接投資真正起步是從改開(kāi)開(kāi)放以后才開(kāi)始的，但是在短短的30年里，中國(guó)的對(duì)外投資卻取得了非常大的發(fā)展和成就。
1.1對(duì)外直接投資流量增長(zhǎng)明顯
中國(guó)對(duì)外直接投資流量從2002年起呈現(xiàn)出一個(gè)高速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，如圖1-1所示，2002~2008年間，中國(guó)對(duì)外直接投資年均增速高達(dá)65.7%。2009年，受金融危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低谷期，中國(guó)對(duì)外直接投資流量雖然增速減緩，但是仍然再次突破了歷史最高值。
1.2對(duì)外直接投資規(guī)模增大
中國(guó)對(duì)外直接投的規(guī)模不斷擴(kuò)大（見(jiàn)圖1-2），到2009年末，中國(guó)對(duì)外直接投資的存量已經(jīng)超過(guò)兩千億美元，覆蓋了全球177個(gè)國(guó)家（地區(qū)），行業(yè)分布也很廣泛。
1.3對(duì)外投資發(fā)展?jié)摿Υ?/p>
雖然我國(guó)對(duì)外投資增長(zhǎng)迅速，流量屢創(chuàng)新高，但是投資量占世界的比例仍然與中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)在世界中的地位不相符合，中國(guó)的對(duì)外投資和經(jīng)濟(jì)合作有很大的發(fā)展?jié)摿Α膱D1-3可以看出，雖然近兩年我國(guó)對(duì)外直接投資流量占全球流量的比例有所增加，然而對(duì)外投資存量占全球存量的比例卻仍然只有1%左右。從對(duì)外直接投資流量占全國(guó)GDP的比例來(lái)看，中國(guó)對(duì)外直接投資流量占GDP的比例還遠(yuǎn)低于美國(guó)。
1.4對(duì)外投資存在環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)
近幾年來(lái)，國(guó)際上對(duì)中國(guó)企業(yè)的海外行為關(guān)注得越來(lái)越多，主要集中在水電、采礦、砍伐等行業(yè)，一些西方媒體對(duì)中國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任、環(huán)境保護(hù)方面進(jìn)行批評(píng)，個(gè)別媒體還存在惡意歪曲中國(guó)形象的嫌疑。通過(guò)對(duì)中國(guó)對(duì)外投資環(huán)境問(wèn)題進(jìn)行反思，我們確實(shí)發(fā)現(xiàn)了一些存在的環(huán)境問(wèn)題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，比如：環(huán)境敏感度較高的行業(yè)在中國(guó)對(duì)外直接投資所占比重較高；對(duì)外投資缺乏全面的環(huán)境政策指引；中國(guó)海外企業(yè)社會(huì)責(zé)任感有待提升；銀行對(duì)外投資缺乏操作性較強(qiáng)的環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)等。而這些問(wèn)題都可能會(huì)給中國(guó)企業(yè)在海外的正常經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。
2國(guó)際對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)的理論和實(shí)踐
經(jīng)濟(jì)全球化已經(jīng)成為當(dāng)今世界最明顯的特征之一，而貿(mào)易和投資的自由化則是其兩大支柱和主要推動(dòng)力。在國(guó)際投資領(lǐng)域，對(duì)自然環(huán)境影響最深遠(yuǎn)和最直接的就是國(guó)際直接投資。發(fā)展中國(guó)家由于較低的環(huán)保要求和較弱的監(jiān)管力度而為這些外國(guó)企業(yè)提供了污染的便利，成為它們的“污染避難所”。同時(shí)，東道國(guó)（主要是發(fā)展中國(guó)家）的政府為了吸引外國(guó)直接投資，迎合這些跨國(guó)公司降低環(huán)保成本的需要，紛紛進(jìn)行“競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)保降級(jí)”，從而進(jìn)一步擴(kuò)大了這種趨勢(shì)，最終使國(guó)際直接投資成為加劇全球環(huán)境惡化的罪魁禍?zhǔn)住Ａ硪环矫妫鐕?guó)公司在對(duì)外直接投資中所使用的更先進(jìn)的生產(chǎn)和環(huán)保技術(shù)及其在東道國(guó)的外溢效應(yīng)，卻對(duì)環(huán)境有著明顯的積極影響，因此，國(guó)際直接投資對(duì)環(huán)境的總體影響及其程度日漸成為人們討論和研究的熱點(diǎn)問(wèn)題。
一些國(guó)際組織已經(jīng)開(kāi)始展開(kāi)對(duì)國(guó)際投資與環(huán)境的關(guān)系的研究，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署金融計(jì)劃項(xiàng)目了一份題為《指點(diǎn)錢(qián)途：聯(lián)結(jié)環(huán)境、社會(huì)、治理因素與公司價(jià)值》的研究報(bào)告，該報(bào)告通過(guò)案例分析研究了環(huán)境、社會(huì)和治理因素（簡(jiǎn)稱ESG因素）對(duì)公司價(jià)值的影響，呼吁那些為投資者服務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu)將ESG因素整合到他們的業(yè)務(wù)中去，從而幫助投資者關(guān)注環(huán)境、社會(huì)與治理問(wèn)題（聯(lián)合國(guó)環(huán)境署，2007）。世界自然基金會(huì)貿(mào)易與投資政策項(xiàng)目對(duì)中國(guó)境外投資進(jìn)行重新思考，認(rèn)為全球工廠正在改變地球的面貌，并且中國(guó)境外投資成為全球可持續(xù)性的一個(gè)指標(biāo)，它還提出我國(guó)缺少相關(guān)的政策指導(dǎo)或企業(yè)可持續(xù)/綠色投資指南，成為發(fā)達(dá)國(guó)家或國(guó)際組織放大中國(guó)對(duì)外投資環(huán)境問(wèn)題的重要口實(shí)（世界自然基金會(huì)，2007）。除此之外，地球之友、國(guó)際河流等NGO分別對(duì)中國(guó)跨國(guó)公司的環(huán)境影響、銀行信貸的綠色化程度等問(wèn)題進(jìn)行了分析和評(píng)價(jià)。
經(jīng)濟(jì)合作組織、世界銀行等國(guó)際機(jī)構(gòu)出臺(tái)一系列指南或規(guī)定，對(duì)國(guó)際投資提出了環(huán)境上的要求。對(duì)于環(huán)境，OECD制定了跨國(guó)公司環(huán)境管理指南和方法，鼓勵(lì)跨國(guó)企業(yè)通過(guò)改善內(nèi)部環(huán)境管理、完善環(huán)境影響應(yīng)急計(jì)劃來(lái)提高其環(huán)境績(jī)效，鼓勵(lì)企業(yè)信息公開(kāi)和積極主動(dòng)征求利益相關(guān)者的意見(jiàn)和建議等。OECD在對(duì)外融資信貸上也有統(tǒng)一的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)。赤道原則是目前國(guó)際上最具代表性的綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)，加入該原則的金融機(jī)構(gòu)已達(dá)60家。但是中國(guó)目前只有興業(yè)銀行加入該原則。世行把實(shí)施和完成環(huán)境影響評(píng)價(jià)作為其批準(zhǔn)貸款的先決條件，制定了有關(guān)環(huán)境評(píng)價(jià)政策和項(xiàng)目環(huán)境審查程序及步驟并頒布了有關(guān)環(huán)境評(píng)價(jià)的工作指南，規(guī)定環(huán)境評(píng)價(jià)應(yīng)綜合考慮自然和社會(huì)各方面的因素，包括：自然環(huán)境（空氣、水和土地）、人類健康與安全、社會(huì)因素（非自愿移民、少數(shù)民族和文物）以及跨越國(guó)境的環(huán)境問(wèn)題和全球環(huán)境問(wèn)題。
3中國(guó)對(duì)外投資的環(huán)境管理狀況
隨著對(duì)外投資規(guī)模和水平的日益擴(kuò)大和提高，走出去的企業(yè)越來(lái)越多，中國(guó)政府開(kāi)始認(rèn)識(shí)到海外業(yè)務(wù)對(duì)環(huán)境政策的需求并有所行動(dòng)。在國(guó)家的宏觀戰(zhàn)略方面，黨的十七大提出關(guān)于建設(shè)和諧世界的指導(dǎo)思想，提出“環(huán)保上相互幫助、協(xié)力推進(jìn)，共同呵護(hù)人類賴以生存的地球家園”。《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》中明確提出，提高綜合統(tǒng)籌能力，完善跨部門(mén)協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的宏觀指導(dǎo)和服務(wù)；要求“走出去”的企業(yè)和境外合作項(xiàng)目履行社會(huì)責(zé)任，造福當(dāng)?shù)厝嗣瘛？偫碓?011年政府工作報(bào)告中要求，加強(qiáng)對(duì)外投資的宏觀指導(dǎo)，健全投資促進(jìn)和保護(hù)機(jī)制，防范投資風(fēng)險(xiǎn)。
在法規(guī)政策層面，目前我國(guó)還沒(méi)有特別針對(duì)對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)問(wèn)題進(jìn)行規(guī)定的法律法規(guī)，只是在一些相關(guān)的對(duì)外投資法律法規(guī)和政策中有籠統(tǒng)的表述。商務(wù)部是中國(guó)對(duì)外投資事務(wù)的主管部門(mén)，國(guó)內(nèi)企業(yè)境外投資創(chuàng)辦企業(yè)，商務(wù)部和省級(jí)商務(wù)主管部門(mén)從多方面進(jìn)行審查與核準(zhǔn)，并且逐制定政策來(lái)引導(dǎo)和規(guī)范中國(guó)對(duì)外投資的健康發(fā)展。目前有關(guān)對(duì)外投資的政策主要是由商務(wù)部制定和、或者與有關(guān)部門(mén)聯(lián)合的。
與中國(guó)對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)問(wèn)題相關(guān)的政策主要有：商務(wù)部于2005年的《境外投資開(kāi)辦企業(yè)核準(zhǔn)工作細(xì)則》中環(huán)境條款的規(guī)定，體現(xiàn)出了對(duì)東道國(guó)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注（2009年被《境外投資管理辦法》取代）。2009年商務(wù)部相繼出臺(tái)了《境外投資管理辦法》、《對(duì)外投資合作國(guó)別（地區(qū)）指南》第一批和第二批，加強(qiáng)了對(duì)外“走出去”企業(yè)的引導(dǎo)服務(wù)工作，將有利地促進(jìn)國(guó)企業(yè)積極穩(wěn)妥地開(kāi)展境外投資。2010年，商務(wù)部《關(guān)于2010年全國(guó)對(duì)外投資合作工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，督促、引導(dǎo)走出去企業(yè)樹(shù)立互利共贏的理念，遵紀(jì)守法，尊重當(dāng)?shù)刈诮塘?xí)俗，主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，構(gòu)建和諧關(guān)系，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力。2010年，商務(wù)部《對(duì)外投資合作境外安全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和信息通報(bào)制度》，以完善境外安全風(fēng)險(xiǎn)控制體系，指導(dǎo)企業(yè)加強(qiáng)境外安全風(fēng)險(xiǎn)防范。商務(wù)部還會(huì)同國(guó)家林業(yè)局于2007年8月27日了《中國(guó)企業(yè)境外可持續(xù)森林培育指南》，這是世界上第一個(gè)針對(duì)本國(guó)企業(yè)境外從事森林培育活動(dòng)的行業(yè)指導(dǎo)性規(guī)范和自律依據(jù)，此舉開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)海外森林采伐的新模式。2009年3月31日兩部委又聯(lián)合了《中國(guó)企業(yè)境外可持續(xù)經(jīng)營(yíng)利用指南》，積極指導(dǎo)和規(guī)范中國(guó)企業(yè)在海外的可持續(xù)林業(yè)活動(dòng)，促進(jìn)東道國(guó)林業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并維護(hù)我國(guó)政府負(fù)責(zé)任大國(guó)的國(guó)際形象。
4加強(qiáng)對(duì)外投資環(huán)境保護(hù)的政策建議
加強(qiáng)中國(guó)對(duì)外投資的環(huán)境管理，積極制定相關(guān)的環(huán)境保護(hù)政策，對(duì)于中國(guó)企業(yè)走良性發(fā)展的道路具有重要的意義，對(duì)于維護(hù)中國(guó)良好的國(guó)際形象具有重要意義，對(duì)于避免走西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的老路、避免對(duì)東道國(guó)環(huán)境造成破壞具有重要意義。
第一，我國(guó)應(yīng)盡快制定和出臺(tái)中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)環(huán)境行為指南，引導(dǎo)中國(guó)對(duì)外投資企業(yè)更好地規(guī)范自己的環(huán)境行為，為全球生態(tài)保護(hù)做貢獻(xiàn)，也利于防范環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的國(guó)際和諧和可持續(xù)發(fā)展。
外資人民幣基金相關(guān)政策
1、全國(guó)性的相關(guān)規(guī)定
外資人民幣基金主要包括外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和外商投資股權(quán)投資企業(yè)。關(guān)于外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，具體性規(guī)定為《外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理規(guī)定》(對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、科學(xué)技術(shù)部、國(guó)家工商行政管理總局、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家外匯管理局令[2003]第2號(hào))。關(guān)于外商投資股權(quán)投資企業(yè)，并無(wú)統(tǒng)一的全國(guó)性的具體性規(guī)定，北京、上海、天津和重慶等地均頒布了針對(duì)外商投資股權(quán)投資企業(yè)設(shè)立的地方性規(guī)定。同時(shí)《外國(guó)企業(yè)或者個(gè)人在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立合伙企業(yè)管理辦法》為設(shè)立合伙制外商投資股權(quán)投資企業(yè)提供了一定的法律依據(jù)。
2、部分地方性規(guī)定
外資人民幣基金的主要形式
外資人民幣基金主要包括外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和外商投資股權(quán)投資企業(yè)兩種。外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可采取非法人制組織形式，也可采取公司制組織形式。外商投資股權(quán)投資企業(yè)一般采取公司制或合伙制組織形式。外資參與人民幣基金的形式主要有以下幾種：
1、外資直接參與設(shè)立外資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)
2、外資間接參與設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)
3、外資直接參與設(shè)立外商投資股權(quán)投資企業(yè)
外資人民幣基金的出資及結(jié)匯
1、外資管理機(jī)構(gòu)對(duì)基金的出資結(jié)匯
(1)之前的結(jié)匯限制
根據(jù)《國(guó)家外匯管理局綜合司關(guān)于完善外商投資企業(yè)外匯資本金支付結(jié)匯管理有關(guān)業(yè)務(wù)操作問(wèn)題的通知》(匯綜發(fā)[2008]142號(hào))142號(hào)文規(guī)定，外商投資企業(yè)資本金結(jié)匯所得人民幣資金，應(yīng)當(dāng)在政府審批部門(mén)批準(zhǔn)的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)使用，除另有規(guī)定外，結(jié)匯所得人民幣資金不得用于境內(nèi)股權(quán)投資。商務(wù)主管部門(mén)批準(zhǔn)成立的投資性外商投資企業(yè)從事境內(nèi)股權(quán)投資，其資本金的境內(nèi)劃轉(zhuǎn)應(yīng)當(dāng)經(jīng)外匯局核準(zhǔn)后才可辦理。根據(jù)上述文件規(guī)定，外資管理機(jī)構(gòu)外匯資本金結(jié)匯所得人民幣資金無(wú)法用于對(duì)外商投資股權(quán)投資企業(yè)的出資。
(2)地方性規(guī)定的突破
根據(jù)北京市《關(guān)于本市開(kāi)展股權(quán)投資基金及其管理企業(yè)做好利用外資工作試點(diǎn)的暫行辦法》(京政辦函[2011]16號(hào))第十二條規(guī)定，試點(diǎn)基金管理企業(yè)可以按相關(guān)外匯管理規(guī)定向托管銀行辦理結(jié)匯，并將結(jié)匯后的資金全部投入到所發(fā)起的股權(quán)投資基金中，試點(diǎn)基金管理企業(yè)的結(jié)匯金額上限為股權(quán)投資基金實(shí)際到賬金額的(包含累計(jì)結(jié)匯金額)5％。
根據(jù)天津市《關(guān)于本市開(kāi)展外商投資股權(quán)投資企業(yè)及其管理機(jī)構(gòu)試點(diǎn)工作的暫行辦法》(津發(fā)改財(cái)金[2011]1206號(hào))規(guī)定，試點(diǎn)股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)可以按照外匯管理相關(guān)規(guī)定向托管銀行辦理結(jié)匯，并將結(jié)匯后的資金全部投入到所發(fā)起的股權(quán)投資企業(yè)中，該部分出資不影響所投資合伙制股權(quán)投資企業(yè)的原有屬性。試點(diǎn)股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)的結(jié)匯金額上限為股權(quán)投資企業(yè)實(shí)際到賬金額的(包含累計(jì)結(jié)匯金額)5％。
根據(jù)上海市《關(guān)于本市開(kāi)展外商投資股權(quán)投資企業(yè)試點(diǎn)工作的實(shí)施辦法》(滬金融辦通[2010]38號(hào))規(guī)定，獲準(zhǔn)試點(diǎn)的外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)可使用外匯資金對(duì)其發(fā)起設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)出資，金額不超過(guò)所募集資金總額度的5％，該部分出資不影響所投資股權(quán)投資企業(yè)的原有屬性。
雖然之前存在142號(hào)文的結(jié)匯限制，但上述北京、天津和上海的規(guī)定突破了該等限制。
2、外資人民幣基金對(duì)外投資的結(jié)匯
(1)外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)
根據(jù)142號(hào)文及《國(guó)家外匯管理局綜合司關(guān)于外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資本金結(jié)匯進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》(匯綜復(fù)[2008]125號(hào))規(guī)定，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)的外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以在經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)以外匯資本金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資。在進(jìn)行上述股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)由所在地外匯局核準(zhǔn)其外匯資本金劃轉(zhuǎn)至被投資的企業(yè)。根據(jù)上述規(guī)定，外商投資創(chuàng)業(yè)投資對(duì)外投資時(shí)，可通過(guò)被投資企業(yè)進(jìn)行外匯資本金結(jié)匯。
(2)外商投資股權(quán)投資企業(yè)
根據(jù)《國(guó)家外匯管理局關(guān)于進(jìn)一步明確和規(guī)范部分資本項(xiàng)目外匯業(yè)務(wù)管理有關(guān)問(wèn)題的通知》(匯發(fā)[2011]45號(hào))規(guī)定，外商投資企業(yè)不得以外匯資本金結(jié)匯所得人民幣資金用于境內(nèi)股權(quán)投資。經(jīng)相關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)的股權(quán)投資類外商投資企業(yè)以其外匯資本金、境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)變現(xiàn)賬戶內(nèi)的外匯資金進(jìn)行境內(nèi)股權(quán)投資，參照外商投資性公司的外匯出資管理原則辦理。
(3)QFLP制度突破
一、我國(guó)礦產(chǎn)勘查實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略面臨的問(wèn)題
（一）我國(guó)資源現(xiàn)狀迫切需要境外礦產(chǎn)資源做支撐
礦產(chǎn)資源是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)，是工農(nóng)業(yè)的血液和糧食，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)家安全中占有極其重要的地位，一旦供應(yīng)中斷，將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和國(guó)家安全構(gòu)成嚴(yán)重威脅。與我國(guó)未來(lái)幾十年主要礦產(chǎn)的巨大需求相比，我國(guó)目前探明的主要礦產(chǎn)儲(chǔ)量將會(huì)顯得嚴(yán)重不足。而且目前礦產(chǎn)資源對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的保障程度正在出現(xiàn)下降趨勢(shì)，資源瓶頸制約的矛盾越來(lái)越突出，生態(tài)環(huán)境形勢(shì)日益嚴(yán)峻。世界上沒(méi)有一個(gè)現(xiàn)代化國(guó)家能夠做到在所有礦產(chǎn)資源和原材料供應(yīng)上都能自給自足。近年來(lái)，我國(guó)石油、鐵礦石、銅金屬等對(duì)進(jìn)口的依賴程度呈逐年增加趨勢(shì)，尤其是石油和鐵礦石對(duì)進(jìn)口的依賴程度增加更快。
（二）我國(guó)境外礦產(chǎn)資源探采需要提高技術(shù)水平
礦產(chǎn)勘查如果想提高探采效率，從中獲得更大的利潤(rùn)，不妨選擇走“探采結(jié)合”的道路，與國(guó)內(nèi)國(guó)際礦山企業(yè)、冶煉加工企業(yè)等下游企業(yè)“聯(lián)姻”，對(duì)上游行業(yè)到下游行業(yè)的技術(shù)裝備進(jìn)行技術(shù)投資參股，以輔助技術(shù)裝備供應(yīng)商建立良好的技術(shù)支撐點(diǎn)，從根本上進(jìn)行技術(shù)改進(jìn)。在礦產(chǎn)勘查“走出去”的過(guò)程中，采取新思路、新舉措，還可以相互扶持形成產(chǎn)業(yè)鏈條，加固產(chǎn)業(yè)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在當(dāng)前礦業(yè)技術(shù)裝備工藝流程設(shè)計(jì)還相對(duì)薄弱的情況下，除在自身?xiàng)l件好的專業(yè)領(lǐng)域盡快組織力量進(jìn)入角色外，還要采取與國(guó)外公司和國(guó)內(nèi)專業(yè)設(shè)計(jì)院建立不同形式的聯(lián)合，包括組建集團(tuán)、聯(lián)合體、引進(jìn)技術(shù)、引進(jìn)人才等辦法，爭(zhēng)取在某個(gè)工程項(xiàng)目上采取聯(lián)合設(shè)計(jì)的方法，先介入再提高，實(shí)現(xiàn)雙贏。歸根結(jié)底，我國(guó)礦業(yè)技術(shù)的提高還是要依賴政府的支持的，政府支持可以助推著技術(shù)裝備制造業(yè)的加速崛起，快速成為技術(shù)支撐產(chǎn)業(yè)。
（三）礦產(chǎn)勘查“走出去”面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)
礦產(chǎn)勘查“走出去”面臨的主要法律風(fēng)險(xiǎn)包括：一方面國(guó)內(nèi)對(duì)“走出去”的相關(guān)立法不完善；另一方面是對(duì)東道國(guó)的法律環(huán)境沒(méi)有清晰完整的認(rèn)識(shí)。一是目標(biāo)國(guó)政治、法律風(fēng)險(xiǎn)，具體來(lái)說(shuō)，包括發(fā)展中國(guó)家政治不穩(wěn)定、發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義，必須充分了解目標(biāo)國(guó)的法律：反壟斷、勞動(dòng)、環(huán)保法律等；二是語(yǔ)言、文化、經(jīng)營(yíng)理念差異帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，包括雙方溝通困難、整合成本過(guò)高等；三是目標(biāo)國(guó)審批程序風(fēng)險(xiǎn)，比如美國(guó)CFIUS國(guó)家安全審查以及反壟斷審查，澳大利亞FIRB外國(guó)投資審核以及反壟斷審查，四是目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)和債務(wù)、估值信息不對(duì)稱和估值定價(jià)方法、財(cái)務(wù)是否存在虛假信息、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、關(guān)聯(lián)交易如勞動(dòng)、環(huán)保、稅務(wù)方面的合規(guī)性問(wèn)題等。在國(guó)外法方面，最為突出的法律風(fēng)險(xiǎn)就是對(duì)當(dāng)?shù)貒?guó)法律知識(shí)的不了解，尤其對(duì)于東道國(guó)與中國(guó)國(guó)內(nèi)相同法律的細(xì)微區(qū)別不了解。在公司法層面，履行怎樣的程序才能完成有效的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，在證法層面，如何進(jìn)行有效的信息披露；在合同法層面，違約責(zé)任包括那些內(nèi)容等。
（四）實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略亟需轉(zhuǎn)變政府職能
我國(guó)現(xiàn)行的境外投資管理體制是20世紀(jì)90年代初建立起來(lái)的。包括項(xiàng)目審批、外匯管理、資產(chǎn)管理、促進(jìn)政策等的現(xiàn)行境外投資管理體制已經(jīng)大大落后于時(shí)代，很大程度地束縛了中國(guó)企業(yè)“走出去”的步伐。現(xiàn)行對(duì)外管理體制的弊端主要體現(xiàn)在審批層次多、效率低、審批內(nèi)容過(guò)細(xì)并重復(fù)、外匯管制過(guò)嚴(yán)、對(duì)境外投資項(xiàng)目缺乏有效監(jiān)管；現(xiàn)行鼓勵(lì)政策覆蓋范圍狹窄等等。比如在審批制度上，目前，投資額在100萬(wàn)美元以上的境外投資項(xiàng)目，需要經(jīng)過(guò)我駐外使（領(lǐng)）館、地方計(jì)劃部門(mén)、國(guó)家計(jì)委、外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家外匯管理局等多個(gè)部門(mén)的審批。投資100萬(wàn)美元以下的項(xiàng)目也要經(jīng)過(guò)3個(gè)部門(mén)的審批；不僅審批部門(mén)多，而且各部門(mén)內(nèi)部還實(shí)行層層報(bào)批制度，這進(jìn)一步降低了審批效率。
二、我國(guó)礦產(chǎn)勘查實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的對(duì)策措施
（一）認(rèn)真研究我國(guó)及境外資源狀況，選準(zhǔn)突破口
礦產(chǎn)勘查單位要能成功地走出去，必須深化改革，轉(zhuǎn)換機(jī)制，加強(qiáng)管理，不斷創(chuàng)新，全面提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，要了解、掌握境外投資的信息、知識(shí)，尤其是資源狀況。以鋁土礦為例，中國(guó)是世界最大的鋁生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，目前鋁產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的比例超過(guò)了30%，而且仍處在高速增長(zhǎng)狀態(tài)。我國(guó)鋁土礦質(zhì)量偏低、資源開(kāi)采條件差、資源儲(chǔ)量不容樂(lè)觀、進(jìn)口依賴程度高，隨著國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)和鋁土礦資源相對(duì)不足的形勢(shì)加劇，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量將迅速增長(zhǎng)，從而將會(huì)增加我國(guó)鋁行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。
山東省是生產(chǎn)氧化鋁、電解鋁的主要基地，產(chǎn)量占到全國(guó)的70%左右，全省每年的鋁土礦需求量3000萬(wàn)噸左右，其中95%依靠進(jìn)口。結(jié)合山東省對(duì)鋁土礦的大量需求，經(jīng)過(guò)多次考察，山東地礦局與澳大利亞BRL鋁土礦資源公司達(dá)成了合作意向。在澳大利亞建設(shè)了1.6萬(wàn)平方公里鋁土礦資源基地，將大大緩解了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展對(duì)鋁土礦資源的需求。
（二）以資源需求為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)緊缺資源重點(diǎn)突破
我國(guó)在“走出去”尋找資源的過(guò)程中，應(yīng)堅(jiān)持從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的資源需求出發(fā)，避開(kāi)單純追求盈利的短視，以國(guó)內(nèi)緊缺資源和重要戰(zhàn)略資源為重點(diǎn)，科學(xué)進(jìn)行礦種選擇，既可彌補(bǔ)了資源不足，又能產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益，提高了對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展長(zhǎng)期穩(wěn)定的資源支撐保障能力。
資源稟賦、發(fā)展進(jìn)程決定了資源緊缺將是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的常態(tài)，礦業(yè)企業(yè)“走出去”占有更多的海外權(quán)益資源，是緩解今后一個(gè)時(shí)期資源緊缺的有效之舉，也是大勢(shì)所超。其中對(duì)于海外投資的定位，將成為影響企業(yè)能否成功“走出去”的重要環(huán)節(jié)。應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)企業(yè)立足長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，確立正確的海外資源投資理念，不僅僅從收益角度出發(fā)，更要根據(jù)未來(lái)國(guó)內(nèi)原材料需求和產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，從戰(zhàn)略高度出發(fā)實(shí)施科學(xué)的海外投資。
（三）尋求優(yōu)勢(shì)企業(yè)合作開(kāi)發(fā)，形成“走出去”的強(qiáng)大合力
我國(guó)應(yīng)積極推行“地勘先行、企業(yè)跟進(jìn)、合作開(kāi)發(fā)”的運(yùn)作模式，一方面充分發(fā)揮地礦部門(mén)發(fā)現(xiàn)礦藏、探明資源等的基礎(chǔ)性、先行性作用；另一方面著力推進(jìn)地礦勘查與國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)的合資合作，既實(shí)現(xiàn)了“技術(shù)+資金”的有效配置，較好地解決了對(duì)礦產(chǎn)資源可靠性的把握和并購(gòu)資金的保障問(wèn)題，又形成了適應(yīng)資源所在國(guó)要求的并購(gòu)主體，加快了項(xiàng)目進(jìn)度，減少了并購(gòu)障礙。一是加強(qiáng)與資金優(yōu)勢(shì)企業(yè)的合作。如山東地礦局與兗礦集團(tuán)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，在澳大利亞令山地區(qū)合作興建氧化鋁和電解鋁廠，前者發(fā)揮上游地質(zhì)勘查的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，后者發(fā)揮下游氧化鋁加工優(yōu)勢(shì)，共同打造境外鋁土礦資源基地。二是加強(qiáng)與地緣優(yōu)勢(shì)企業(yè)的合作。如威海國(guó)際公司是較早進(jìn)入非洲的中國(guó)企業(yè)之一，在非洲一些國(guó)家擁有深厚的合作基礎(chǔ)和良好的社會(huì)關(guān)系。山東地礦局通過(guò)與威海國(guó)際公司的合作，各自發(fā)揮地質(zhì)找礦和信息地緣優(yōu)勢(shì)，確保了剛果（布）鉀鹽礦基地建設(shè)的順利進(jìn)展。三是加強(qiáng)與民營(yíng)企業(yè)的合作。山東地礦局通過(guò)與大型民營(yíng)企業(yè)―淄博南金兆集團(tuán)的合作，發(fā)揮了民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，加快了秘魯鐵礦基地的建設(shè)步伐。
（四）實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略要加強(qiáng)信息與協(xié)調(diào)服務(wù)
為何開(kāi)展跨境人民幣直投
最重要的原因是境外人民幣規(guī)模持續(xù)增加，需要回流。2009年7月，國(guó)務(wù)院決定在國(guó)內(nèi)上海、廣州、深圳、珠海、東莞五個(gè)城市開(kāi)展港澳地區(qū)的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算。2011年8月擴(kuò)展到全國(guó)，跨境貿(mào)易的業(yè)務(wù)也不斷擴(kuò)大。今年1月－7月跨境貨物貿(mào)易達(dá)到8661億元人民幣，占同期進(jìn)出口總額的6.6％。
在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算同時(shí)，今年1月中國(guó)人民銀行制定了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許部分企業(yè)以人民幣進(jìn)行境外直接投資結(jié)算。
隨著跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)的增加，以及境外直接投資人民幣的增加，境外市場(chǎng)人民幣規(guī)模也在增加。有預(yù)計(jì)認(rèn)為到年底香港人民幣資金存量可能達(dá)到7000億－10000億元，而這些資金目前階段缺乏一個(gè)回流渠道。
通過(guò)貿(mào)易渠道回流的人民幣資金成本高，銀行和企業(yè)缺乏積極性。也正因?yàn)槿绱耍惩馄髽I(yè)缺乏使用人民幣的積極性，愿意用人民幣支付，但不愿意把人民幣作為收匯，結(jié)果導(dǎo)致人民幣業(yè)務(wù)主要集中在香港和新加坡。而就商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，基本是自家人做自家業(yè)務(wù)，跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算主要在同一銀行境內(nèi)外機(jī)構(gòu)間進(jìn)行，跨行尤其是跨境外銀行的信用證、保函、擔(dān)保業(yè)務(wù)開(kāi)展得很少。
此外，境外期待人民幣進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。所有貨幣出境以后，必須回到國(guó)家，貨幣才能滋生利息。如果不能回到本國(guó)，在國(guó)外則必須有離岸市場(chǎng)。而即使有離岸市場(chǎng)，離岸市場(chǎng)的資金也必須能夠回到國(guó)家，否則，長(zhǎng)期下去，這個(gè)市場(chǎng)難以持續(xù)下去。
因此，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法推出不久，香港就急切地期望開(kāi)展人民幣離岸業(yè)務(wù)，而開(kāi)展人民幣離岸業(yè)務(wù)的根本期待是期望境外人民幣合法地回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，可以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行各種投資，以獲得資金利益。否則，企業(yè)、銀行都不愿意持有人民幣，因?yàn)槌钟腥嗣駧诺馁Y金成本比其他資金成本高，或者可獲得利潤(rùn)少。
目前，香港存款人民幣利率、交易的人民幣匯率都低于國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)價(jià)格，為什么呢？原因在于這些人民幣不能直接進(jìn)入國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)，不能直接在國(guó)內(nèi)進(jìn)行投資，而需要通過(guò)國(guó)內(nèi)銀行才能進(jìn)入國(guó)內(nèi)，而成本決定了其利率和匯率比國(guó)內(nèi)價(jià)格低，制約著銀行和企業(yè)持有人民幣的積極性，未來(lái)也會(huì)影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和人民幣境外直接投資的結(jié)算。
因此，人民幣跨境直接投資，也是雙邊投資的便利化，是適應(yīng)當(dāng)前人民幣跨境流動(dòng)需要而采取的積極有效措施。
人民幣FDI的意義
首先可以規(guī)避儲(chǔ)備貨幣風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的一個(gè)重要背景就是儲(chǔ)備貨幣匯率劇烈波動(dòng)，給企業(yè)帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)和利益不確定性。
推進(jìn)人民幣結(jié)算，可以減少儲(chǔ)備貨幣的風(fēng)險(xiǎn)，但其最大障礙不在結(jié)算本身，而是境外機(jī)構(gòu)、個(gè)人持有的人民幣資金如何獲得與儲(chǔ)備貨幣資金同等的流動(dòng)性和收益性。如果僅僅局限在貿(mào)易結(jié)算，不能允許出境的人民幣在境內(nèi)直接開(kāi)設(shè)人民幣賬戶進(jìn)行直接投資，進(jìn)行證券、債務(wù)、理財(cái)?shù)韧顿Y，境外機(jī)構(gòu)、個(gè)人就不愿意持有人民幣，這反過(guò)來(lái)不利于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展。
允許境外人民幣直接投資國(guó)內(nèi)，減少了境外持有人民幣的成本和風(fēng)險(xiǎn)。尤其是目前人民幣處于相對(duì)升值預(yù)期之中，以外幣在國(guó)內(nèi)直接投資面臨貨幣價(jià)值縮水的可能，而以人民幣直接投資可以規(guī)避儲(chǔ)備貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，甚至可以獲得升值的利益。
其次有利于推動(dòng)本幣業(yè)務(wù)國(guó)際化。允許人民幣資金合法流出，也允許其合法流回，將有利于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展，有利于推動(dòng)人民幣信用證、保函、對(duì)外擔(dān)保、對(duì)外直接投資的發(fā)展，這實(shí)際是在推動(dòng)人民幣業(yè)務(wù)的國(guó)際化。
將來(lái)，人民幣跨境業(yè)務(wù)可以逐漸擴(kuò)展到允許以人民幣作為債權(quán)和債務(wù)(包括存款)，允許境外人民幣在境內(nèi)進(jìn)行證券投資、理財(cái)?shù)龋@樣，就可以提高和擴(kuò)大人民幣的影響，擴(kuò)大使用范圍，國(guó)際社會(huì)也愿意持有人民幣，人民幣走向國(guó)際就有了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已達(dá)3.2萬(wàn)億美元，未來(lái)可能更多。在人民幣流出規(guī)模達(dá)到10萬(wàn)億元前，我國(guó)還可以進(jìn)行雙邊或多邊承諾，允許任何國(guó)家任何機(jī)構(gòu)持有人民幣，在境內(nèi)投資，甚至可以隨時(shí)兌換為儲(chǔ)備貨幣給它們。這樣，國(guó)際社會(huì)持有使用人民幣的積極性會(huì)更高，人民幣的國(guó)際地位可以人民幣業(yè)務(wù)的國(guó)際化而提高，甚至成為儲(chǔ)備貨幣。
還可以推動(dòng)本幣資本賬戶開(kāi)放。盡管跨境人民幣直接投資僅僅是人民幣直接回流的試點(diǎn)，但它是本幣項(xiàng)下的資本賬戶開(kāi)放的試水，突破了資本賬戶開(kāi)放的歷史局限。過(guò)去的資本賬戶開(kāi)放，都是對(duì)儲(chǔ)備貨幣的開(kāi)放。直接投資也好，證券投資也好，乃至債務(wù)、債權(quán)關(guān)系都表現(xiàn)為儲(chǔ)備貨幣的符號(hào)，而允許境外人民幣直接投資，拓展了資本賬戶開(kāi)放的思路，即開(kāi)放從對(duì)儲(chǔ)備貨幣開(kāi)放轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)本幣開(kāi)放，乃至對(duì)其他貨幣開(kāi)放。
實(shí)際上，人民幣貿(mào)易賬戶的開(kāi)放，沒(méi)有資本賬戶的開(kāi)放，是不可持續(xù)的，因此，人民幣FDI的開(kāi)放，也是中國(guó)資本賬戶開(kāi)放在新形勢(shì)下的創(chuàng)新，乃至是未來(lái)的發(fā)展方向。人民幣FDI的開(kāi)放，將為我國(guó)資本賬戶開(kāi)放積累管理制度和風(fēng)險(xiǎn)防范經(jīng)驗(yàn)。
人民幣FDI風(fēng)險(xiǎn)可控
資本賬戶開(kāi)放或者說(shuō)金融開(kāi)放的最大問(wèn)題在于風(fēng)險(xiǎn)判斷和控制，這也是政策一直關(guān)注的。
今年1月，境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)，中國(guó)人民銀行就強(qiáng)調(diào)“確保相關(guān)業(yè)務(wù)穩(wěn)妥有序開(kāi)展，防范熱錢(qián)流入”，對(duì)國(guó)家限制類和重點(diǎn)調(diào)控類的人民幣外商直接投資結(jié)算業(yè)務(wù)不予受理。而《通知》《辦法》本身更加注重風(fēng)險(xiǎn)防范和控制，這具體體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：
在人民幣資金來(lái)源方面，首先強(qiáng)調(diào)合法，《通知》規(guī)定外國(guó)投資者以合法獲得的境外人民幣依法來(lái)華開(kāi)展直接投資活動(dòng)。其次限定范圍。《通知》規(guī)定境外人民幣是指“通過(guò)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算取得的人民幣，以及從中國(guó)境內(nèi)依法取得并匯出境外的人民幣利潤(rùn)和轉(zhuǎn)股、減資、清算、先行回收投資所得人民幣”“在境外通過(guò)合法渠道取得的人民幣，如境外發(fā)行人民幣債券、發(fā)行人民幣股票等方式取得的人民幣”。最后，要求出具人民幣資金來(lái)源證明或說(shuō)明文件，對(duì)原出資幣種由外幣變更為人民幣的，需要報(bào)請(qǐng)商務(wù)主管部門(mén)批準(zhǔn)。還要求說(shuō)明資金用途，這為以后資金的流向監(jiān)管奠定了制度要求。
資金方面的要求，有利于保障流入境內(nèi)直接投資的人民幣合法性。
在投資規(guī)范方面，要求跨境人民幣直接投資、再投資符合外商投資法律法規(guī)等，要求符合國(guó)家外商投資產(chǎn)業(yè)政策、外資并購(gòu)安全審查、反壟斷審查的有關(guān)要求。同時(shí)，對(duì)人民幣投資金額達(dá)到3億 元及以上的項(xiàng)目，對(duì)融資擔(dān)保、融資租賃、小額信貸、拍賣(mài)等行業(yè)項(xiàng)目，對(duì)設(shè)立外商投資性公司、外商投資創(chuàng)業(yè)投資或股權(quán)投資企業(yè)，對(duì)水泥、鋼鐵、電解鋁、造船等國(guó)家宏觀調(diào)控行業(yè)項(xiàng)目，要求地方上報(bào)商務(wù)部門(mén)審核。
投資規(guī)范控制，有利于控制產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的擴(kuò)張，有利于控制擔(dān)保、租賃、小額信貸的風(fēng)險(xiǎn)。
投資范圍方面，《通知》規(guī)定，跨境人民幣直接投資在中國(guó)境內(nèi)不得直接或間接用于投資有價(jià)證券和金融衍生品，不得用于委托貸款。用境外人民幣參與境內(nèi)上市公司定向發(fā)行、協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的，要按照《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》的要求向商務(wù)部辦理相關(guān)審批手續(xù)。直接投資房地產(chǎn)業(yè)應(yīng)按照現(xiàn)行外商投資房地產(chǎn)審批、備案管理規(guī)定執(zhí)行。通過(guò)備案的，將在商務(wù)部網(wǎng)站上予以公示，外商投資企業(yè)憑商務(wù)部網(wǎng)站公示信息、商務(wù)主管部門(mén)批復(fù)文件、外商投資企業(yè)批準(zhǔn)證書(shū)按照有關(guān)管理規(guī)定辦理相關(guān)手續(xù)。
投資范圍的規(guī)定有利于控制境外人民幣資金在境內(nèi)證券、衍生品、房地產(chǎn)等市場(chǎng)的投機(jī)和炒作。
在業(yè)務(wù)結(jié)算方面，《辦法》允許境外投資者在境內(nèi)申請(qǐng)開(kāi)立境外機(jī)構(gòu)人民幣銀行結(jié)算賬戶。其中，與投資項(xiàng)目有關(guān)的人民幣前期費(fèi)用資金和通過(guò)利潤(rùn)分配、清算、減資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、先行回收投資等獲得的用于境內(nèi)再投資人民幣資金，按照專戶專用原則，分別開(kāi)立人民幣前期費(fèi)用專用存款賬戶和人民幣再投資專用存款賬戶存放，規(guī)定賬戶不得辦理現(xiàn)金收付業(yè)務(wù)。對(duì)外商投資企業(yè)設(shè)立后，剩余前期費(fèi)用要求轉(zhuǎn)入人民幣資本金專用存款賬戶或原路退回。這有利于防止人民幣資金混用和挪作他用。
《辦法》要求銀行審核境外投資者提交的支付命令函、資金用途說(shuō)明、資金使用承諾書(shū)等材料后，為其辦理前期費(fèi)用向境內(nèi)人民幣銀行結(jié)算賬戶的支付。這確保投資資金來(lái)源、使用的合法、真實(shí)。《辦法》對(duì)銀行辦理結(jié)算業(yè)務(wù)的諸多具體問(wèn)題也明確了規(guī)定，有利于業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督和控制。
跨境流動(dòng)大有可為
跨境人民幣投資，是資本賬戶開(kāi)放的新里程碑。
我國(guó)一直在探索人民幣跨境自由流動(dòng)問(wèn)題。2005年，中國(guó)人民銀行、財(cái)政部等四部門(mén)聯(lián)合《國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)在人民幣債券發(fā)行管理暫行辦法》，允許世界銀行在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。
當(dāng)時(shí)，曾經(jīng)設(shè)想和討論要求人民幣出境使用，也曾經(jīng)研究過(guò)把國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)擴(kuò)展為國(guó)際機(jī)構(gòu)，讓境外大企業(yè)和機(jī)構(gòu)到國(guó)內(nèi)發(fā)行人民幣債券，籌集人民幣資金，但人民幣沒(méi)有走出國(guó)門(mén)，只是在國(guó)內(nèi)使用。2010年修訂的管理辦法允許購(gòu)匯出境使用，允許從境外調(diào)入人民幣資金償還本金。
最近幾年，證券市場(chǎng)一直在探索允許境外企業(yè)到境內(nèi)發(fā)行人民幣股票，但到目前尚未出臺(tái)具體的政策措施。2009年，中國(guó)人民銀行《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算管理試行辦法》，從貿(mào)易途徑開(kāi)啟了人民幣出境和回流的機(jī)制。
今年，中國(guó)人民銀行、商務(wù)部開(kāi)展企業(yè)以人民幣進(jìn)行境外投資試點(diǎn)，開(kāi)啟了人民幣走出去的大門(mén)。現(xiàn)在，商務(wù)部和人民銀行允許境外人民幣到境內(nèi)進(jìn)行直接投資，這是人民幣跨境自由流動(dòng)又一里程碑。
開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)主要是儲(chǔ)備貨幣的風(fēng)險(xiǎn)。1996年12月，我國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織宣布實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目下的貨幣可兌換，但資本賬戶一直沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可兌換，甚至基本處于管制之中，如果按照本幣與儲(chǔ)備貨幣區(qū)分，考慮雙向開(kāi)放，中國(guó)的資本賬戶可分為七大類，78個(gè)項(xiàng)目，大概只有三分之一實(shí)行了基本可兌換，三分之二仍然在嚴(yán)格管制之中（如果按照儲(chǔ)備貨幣和業(yè)務(wù)粗分類，為七大類43項(xiàng)，有三分之二基本可兌換）。
長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)際社會(huì)對(duì)資本賬戶開(kāi)放持謹(jǐn)慎態(tài)度，擔(dān)心資本賬戶開(kāi)放給發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)經(jīng)濟(jì)和金融安全威脅，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。從墨西哥金融危機(jī)到亞洲金融危機(jī)，都與資本賬戶開(kāi)放有關(guān)，與允許資本流動(dòng)有關(guān)。
資本賬戶開(kāi)放何以有如此大的風(fēng)險(xiǎn)?關(guān)鍵在于過(guò)去的資本賬戶開(kāi)放，實(shí)際是發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)發(fā)展中國(guó)家的要求，是本國(guó)資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣資本的開(kāi)放。而儲(chǔ)備貨幣國(guó)家虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模巨大，金融資產(chǎn)規(guī)模龐大，如果允許資本自由流動(dòng)，龐大的儲(chǔ)備貨幣投機(jī)資本到金融資產(chǎn)規(guī)模弱小的發(fā)展中國(guó)家投機(jī)，必然要出現(xiàn)危機(jī)，因?yàn)楸緡?guó)沒(méi)有足夠的外匯資源和金融資產(chǎn)能力與國(guó)際投機(jī)力量抗衡，也不能印刷出足夠的儲(chǔ)備貨幣去干預(yù)投機(jī)。
這種資本賬戶開(kāi)放，本質(zhì)上是對(duì)儲(chǔ)備貨幣(國(guó))的開(kāi)放,對(duì)資本流動(dòng)的管制也主要是對(duì)儲(chǔ)備貨幣的管制。20世紀(jì)70年代以來(lái)的所有經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，基本都與儲(chǔ)備貨幣有關(guān)。從債務(wù)危機(jī)、匯率危機(jī),到金融資產(chǎn)的價(jià)格危機(jī)以及全球大宗商品價(jià)格的暴漲暴跌，都與美元等儲(chǔ)備貨幣關(guān)系密切。因此，這種資本賬戶開(kāi)放是不平等的開(kāi)放，也是充滿風(fēng)險(xiǎn)的開(kāi)放，我們可以稱之為儲(chǔ)備貨幣項(xiàng)下的資本賬戶開(kāi)放。
一國(guó)資本賬戶不開(kāi)放，不允許資本自由流動(dòng)，本幣就不可能有國(guó)際地位，本國(guó)的金融業(yè)也不可能強(qiáng)大，因此，實(shí)行人民幣資本賬戶開(kāi)放是必然的選擇。
人民幣跨境流動(dòng)，還有很多事要做。如果資本賬戶開(kāi)放是對(duì)本幣開(kāi)放，對(duì)非儲(chǔ)備貨幣開(kāi)放，就不存在巨大的經(jīng)濟(jì)和金融安全和風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。非儲(chǔ)備貨幣國(guó)家基本是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主，其金融資產(chǎn)規(guī)模有限，即使到國(guó)內(nèi)投機(jī)，其力量也有限。而且，本幣的監(jiān)督和管理，本國(guó)比較熟悉，制度相對(duì)完善，風(fēng)險(xiǎn)可控。
很多人都相信，獨(dú)資是中國(guó)入世后合資公司的一個(gè)自然選擇。松下(中國(guó))為這種預(yù)測(cè)(或者是擔(dān)憂)提供了一個(gè)份量最重的印證。11月1日，松下電器(中國(guó))有限公司證實(shí)了“松下(中國(guó))要獨(dú)資”的傳聞，稱“松下(中國(guó))一直在準(zhǔn)備進(jìn)行獨(dú)資化工作，但現(xiàn)在審批手續(xù)還沒(méi)有完成。”相關(guān)人士表示，這不僅僅是松下在中國(guó)投資的調(diào)整，也是松下全球戰(zhàn)略調(diào)整中走出的一個(gè)步驟。還有媒體稱，從可靠渠道得到證實(shí)，今年9月份，松下電器(中國(guó))有限公司已經(jīng)獲得相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)獨(dú)資，有關(guān)手續(xù)正在等待辦理。
松下目前在中國(guó)投資企業(yè)達(dá)50家，均為獨(dú)立法人企業(yè)，此前并無(wú)業(yè)務(wù)資源共用、銷(xiāo)售渠道共享。獨(dú)資后，對(duì)散布在全國(guó)的投資企業(yè)的整合能力無(wú)疑將會(huì)增強(qiáng)。但對(duì)這一事情的關(guān)注顯然不會(huì)限于松下，因?yàn)榻窈笕藗儗?huì)平靜地聽(tīng)到一個(gè)又一個(gè)大型合資企業(yè)獨(dú)資的消息。
日產(chǎn)汽車(chē)：最大的合作者
入世前后，汽車(chē)業(yè)外資的磨刀霍霍聲幾乎都來(lái)自歐美巨頭，但今年最大的斬獲者卻是日本第二大汽車(chē)商日產(chǎn)汽車(chē)。9月19日，中國(guó)汽車(chē)業(yè)規(guī)模最大的合作項(xiàng)目－東風(fēng)汽車(chē)與日產(chǎn)汽車(chē)簽約合資組建新的汽車(chē)公司，新公司名為“東風(fēng)汽車(chē)有限公司”，注冊(cè)資金170億元人民幣，有望在明年1月掛牌。“新東風(fēng)汽車(chē)”將生產(chǎn)包括日產(chǎn)全系列乘用車(chē)和東風(fēng)的重、中、輕型載貨車(chē)和乘用車(chē)，這將是中國(guó)第一個(gè)擁有全系列的載貨車(chē)、輕型商用車(chē)和乘用車(chē)產(chǎn)品的中外合資汽車(chē)公司。
在“新東風(fēng)汽車(chē)”中，日產(chǎn)將直接投資與85．5億人民幣等值的美元，以獲得50％股權(quán)；而東風(fēng)對(duì)另外50％股權(quán)的取得則沒(méi)有現(xiàn)金投入，而是投入品牌與設(shè)備等無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)，以及相關(guān)子公司的股權(quán)。另外，日產(chǎn)還將在2006年以前，陸續(xù)投入200億－300億日元專門(mén)用于中國(guó)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。
這一合作還有另一個(gè)標(biāo)志：中國(guó)三大汽車(chē)集團(tuán)與外資的階段性合作基本完成。
沃爾瑪：大鱷張口
誰(shuí)也不應(yīng)懷疑，入世后中國(guó)市場(chǎng)最大的蛋糕之一將有很大一塊落入這家全球最大的零售商(也是全球各行業(yè)中最大的公司)之口。
正如所預(yù)料的一樣，在入世的第一年，沃爾瑪就一改往日在中國(guó)市場(chǎng)上的小心試探，開(kāi)始了全方位的出擊，上海、天津、哈爾濱、重慶、廈門(mén)之后，它最新的目標(biāo)是中國(guó)最重要的兩個(gè)城市－北京和上海。
將于2003年開(kāi)張的沃爾瑪北京店是北京所有連鎖超市中規(guī)模最大的。此外，沃爾瑪中國(guó)公司副總裁李成杰也于8月份表示，沃爾瑪在滬首家門(mén)店有望明年開(kāi)張。另?yè)?jù)報(bào)道，沃爾瑪3年后的開(kāi)店目標(biāo)是50個(gè)。
和沃爾瑪一樣，家樂(lè)福、普爾斯馬特、歐尚、麥德龍、7－11等都在加快進(jìn)入中國(guó)的步伐。因此可以預(yù)料，中外超市間空前激烈的競(jìng)爭(zhēng)將從明年開(kāi)始。
花旗 匯豐 渣打：率先QFII
自中國(guó)證監(jiān)會(huì)11月7日《合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》后，一批歐資、美資、港資大銀行前來(lái)就QFII事項(xiàng)進(jìn)行接洽，意欲成為首家托管銀行，進(jìn)入中國(guó)A股市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。
外資銀行為什么如此熱衷QFII?短期看，外資銀行目前在中國(guó)境內(nèi)可經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)有限，獲得QFII執(zhí)照后能增添一項(xiàng)新的托管業(yè)務(wù)，符合規(guī)定的外資銀行當(dāng)然不會(huì)不申請(qǐng)。更重要的，一旦獲得QFII資格，境外投資者就可以大搖大擺地進(jìn)入中國(guó)A股股票和債券市場(chǎng)。想想看，一個(gè)市值5000億美元且不斷成長(zhǎng)擴(kuò)大的市場(chǎng)，一個(gè)境外投資者通過(guò)投資這個(gè)市場(chǎng)可以直接間接獲得GDP超過(guò)10000萬(wàn)億美元、占世界人口20％的天量市場(chǎng)，誰(shuí)不心動(dòng)?
在欲拔頭籌隊(duì)伍中，花旗銀行、匯豐銀行和渣打銀行走得最為積極。從幾家銀行近年在中國(guó)拓展的業(yè)務(wù)看，花旗銀行在中國(guó)境內(nèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面占據(jù)的優(yōu)勢(shì)比較明顯，而QFII與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力是具有相當(dāng)相關(guān)性的。匯豐銀行則把自己的優(yōu)勢(shì)定在“惟一一家在境內(nèi)為境外金融機(jī)構(gòu)投資者提供B股托管服務(wù)的外資商業(yè)銀行”。渣打銀行為深圳B股擔(dān)任現(xiàn)金清算行已有6年，又與境外機(jī)構(gòu)投資者有良好關(guān)系。
TOM集團(tuán)：擠進(jìn)
國(guó)內(nèi)最敏感的領(lǐng)域在入世后的第一年又被擠開(kāi)一個(gè)小縫，9月9日，香港創(chuàng)業(yè)板上市的TOM集團(tuán)宣布，與北京三聯(lián)書(shū)店簽訂意向書(shū)，共同成立合資公司，合作期不少于20年。
合資公司的總投資額為5000萬(wàn)元人民幣，注冊(cè)資本為4000萬(wàn)元人民幣，TOM將占49％的股權(quán)，合資公司將在中國(guó)內(nèi)地經(jīng)營(yíng)期刊廣告和銷(xiāo)售發(fā)行業(yè)務(wù)、圖書(shū)發(fā)行、編譯和國(guó)內(nèi)外版權(quán)合作業(yè)務(wù)以及發(fā)展圖書(shū)連銷(xiāo)店業(yè)務(wù)等。
這項(xiàng)資金并不算大的合作項(xiàng)目，之所以引人注目，是因?yàn)樗侵袊?guó)入世后，境外資金首次獲準(zhǔn)在中國(guó)內(nèi)地經(jīng)營(yíng)廣告和發(fā)行及其他相關(guān)的出版業(yè)務(wù)。
微軟：中國(guó)變形記
2002年是微軟中國(guó)最忙活的一年，也是被外人看作極力改變形象的一年。在上一年北京市政府采購(gòu)?fù)词Т髥魏螅?月16日：微軟與中關(guān)村科技等公司成立合資企業(yè)一中關(guān)村軟件有限公司。這是微軟在中國(guó)投資支持的第一家國(guó)內(nèi)獨(dú)立軟件企業(yè)。4月11日，上海聯(lián)和投資公司和微軟宣布成立合資企業(yè)上海微創(chuàng)軟件有限公司。還是在這個(gè)月，被稱為“CEO火山口”的微軟中國(guó)CEO的位子上，坐上了從上海來(lái)的唐駿。
唐駿擔(dān)綱微軟中國(guó)，被認(rèn)為肩負(fù)著改變微軟在中國(guó)的形象，特別是融洽和修補(bǔ)與政府關(guān)系的使命，而6月份微軟CEO鮑爾默的“親善之旅”則給了唐駿最大的支持。鮑爾默帶來(lái)的不僅是微笑，還有一大筆美金，6月28日，國(guó)家計(jì)委與微軟在京簽署諒解備忘錄，涉及金額62億元人民幣，國(guó)家計(jì)委支持微軟與中國(guó)境內(nèi)企業(yè)、科研單位、高等院校、國(guó)家軟件產(chǎn)業(yè)基地等開(kāi)展包括出口、投資、人才培養(yǎng)、技術(shù)開(kāi)發(fā)等在內(nèi)的一攬子合作計(jì)劃。
但誰(shuí)也不相信這62億是給微軟給中國(guó)的禮物，禮尚往來(lái)也是中國(guó)人美德。在此之后，微軟在上海政府采購(gòu)中中標(biāo)，上海市政府將在未來(lái)三年內(nèi)拿出7500萬(wàn)來(lái)采購(gòu)微軟產(chǎn)品，在北京電子政務(wù)試點(diǎn)中，微軟也有收獲。
微軟要改變?cè)谥袊?guó)的形象，但一點(diǎn)卻是相當(dāng)難改變：就是它無(wú)論做什么，總會(huì)引起非議(62億的投入也被形容為“中國(guó)軟件的珍珠港”)。
奔馳：傲慢的代價(jià)
這家世界著名的汽車(chē)奔馳是2002年中國(guó)跨國(guó)公司中最大的輸家之一。由于對(duì)一起消費(fèi)者投訴的不當(dāng)處理，致使只留存于極少數(shù)用戶中的義憤變成了整個(gè)消費(fèi)者群體的義憤和反感，并使以往鮮為人知的(也是并不嚴(yán)重的)的質(zhì)量和服務(wù)的缺陷被極度放大；而蹩腳的公關(guān)技巧和備受非議的法律應(yīng)對(duì)，又使它高貴豪華的形象在中國(guó)人心目中變成了“傲慢自大”、“店大欺客”。
今年春節(jié)前后，發(fā)生了兩起消費(fèi)者公開(kāi)怒砸有故障的奔馳車(chē)事件，而奔馳公司在“砸奔事件”中的舉動(dòng)，被一些公關(guān)公司奉為最新、最經(jīng)典的“處理不當(dāng)案例”，公關(guān)界人士對(duì)奔馳公關(guān)敗筆有諸多評(píng)論，如反映遲緩、態(tài)度傲慢、推諉搪塞、渠道錯(cuò)誤和國(guó)情不通等，梅賽德斯－奔馳(中國(guó))有限公司總裁麥基樂(lè)承認(rèn)：“與客戶溝通缺乏技巧”。這樣著名的公司竟連最起碼的技巧都缺乏，除了傲慢，找不出更好的解釋理由。
5月23日，國(guó)家質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局公告，認(rèn)定韓國(guó)雙龍汽車(chē)公司生產(chǎn)的奔馳MB10輕型客車(chē)存在安全質(zhì)量隱患，禁止其入境。對(duì)麻煩不斷的奔馳(中國(guó))公司來(lái)說(shuō)，這一消息無(wú)疑是雪上加霜。
愛(ài)立信：貪睡的兔子
這家世界著名電信設(shè)備制造商2001年和2002年虧損超過(guò)50億美元，往日的龍頭股淪為垃圾股，其中國(guó)公司也未能幸免噩運(yùn)。昔日與諾基亞和摩托羅拉三分天下的愛(ài)立信，2001年年底，在中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)的銷(xiāo)售份額只有5％，而到了今年夏季更一路下滑到2％。愛(ài)立信目前在中國(guó)的手機(jī)銷(xiāo)售業(yè)績(jī)不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)地落在兩個(gè)老對(duì)手的后面，甚至落后于西門(mén)子和三星。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析：就像烏龜與兔子賽跑一樣，曾經(jīng)在中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)上遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在前面的愛(ài)立信在成功之后犯了一個(gè)重大的錯(cuò)誤，這就是躺在成功的床上睡大覺(jué)，沒(méi)有能夠及時(shí)地、連續(xù)地向中國(guó)市場(chǎng)推出各種最新款式的新式手機(jī)。為了扭轉(zhuǎn)在中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)中的不利局面，愛(ài)立信希望自己與索尼建立的“索尼――愛(ài)立信”手機(jī)制造合資企業(yè)能在中國(guó)有上佳表現(xiàn)。今年8月份，“索尼－愛(ài)立信”取得了在中國(guó)銷(xiāo)售的許可證，其主打產(chǎn)品是小巧可愛(ài)的彩屏手機(jī)。但這種售價(jià)近400美元的新款產(chǎn)品，不僅在中國(guó)，就是在世界任何其他國(guó)家都顯
百事可樂(lè)：內(nèi)訌不斷
晏玲菊
（華東政法大學(xué)商學(xué)院，上海，201620）
摘要：在上海市建立浦東新區(qū)20 年后，國(guó)務(wù)院提出建立上海自由貿(mào)易（實(shí)驗(yàn)）區(qū)，是適應(yīng)我國(guó)新一輪改革開(kāi)放需要的，具有重要意義的戰(zhàn)略決定。與世界上主要自貿(mào)區(qū)不同，上海自貿(mào)區(qū)是在特定時(shí)期、擔(dān)負(fù)改革實(shí)驗(yàn)任務(wù)的。本文試圖通過(guò)分析世界主要自貿(mào)區(qū)經(jīng)驗(yàn)，為上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)提供有益借鑒。
關(guān)鍵詞：自貿(mào)區(qū)，自由港，單一自貿(mào)區(qū)，綜合自貿(mào)區(qū)
一、 上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)目標(biāo)和思路
(一) 上海自貿(mào)區(qū)
上海自貿(mào)區(qū)（Free Trade Zone）是指在領(lǐng)土內(nèi)運(yùn)入的任何貨物就進(jìn)口關(guān)稅及其他各稅而言，被認(rèn)為在關(guān)境以外，并免于實(shí)施慣常的海關(guān)監(jiān)管制度的區(qū)域。上海自貿(mào)區(qū)包括洋山保稅港區(qū)、外高橋保稅區(qū)（含外高橋保稅物流園區(qū)）及浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)，規(guī)劃面積為28.78平方公里。
傳統(tǒng)意義的自由貿(mào)易區(qū)（free trade area），指兩個(gè)以上的國(guó)家或地區(qū)，通過(guò)簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，相互取消絕大部分貨物的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，取消絕大多數(shù)服務(wù)部門(mén)的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，開(kāi)放投資，從而促進(jìn)商品、服務(wù)和資本、技術(shù)、人員等生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促進(jìn)共同發(fā)展；有時(shí)它也用來(lái)形容一國(guó)國(guó)內(nèi)，指一個(gè)或多個(gè)消除了關(guān)稅和貿(mào)易配額、并且對(duì)經(jīng)濟(jì)的行政干預(yù)較小的區(qū)域。自由貿(mào)易區(qū)是通過(guò)清除貿(mào)易壁壘、降低貿(mào)易成本為解決成員間的貿(mào)易便利化和自由化問(wèn)題。世界上主要的自由貿(mào)易區(qū)有中國(guó)東盟自由貿(mào)易區(qū)、北美自由貿(mào)易區(qū)和中歐自由貿(mào)易區(qū)等。
(二) 建設(shè)目標(biāo)和思路
上海自貿(mào)區(qū)是在復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)形勢(shì)下建立的。一方面，隨著2009年美國(guó)的加入，由新加坡、新西蘭、智利與文萊創(chuàng)立的《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)伙伴協(xié)定》（TPP）成了美國(guó)主導(dǎo)下的地區(qū)多邊合作機(jī)制，且該機(jī)制繞開(kāi)中國(guó)，給中國(guó)的對(duì)外經(jīng)貿(mào)發(fā)展帶來(lái)日益突出的影響。此外，2013年年中，美歐雙方在華盛頓舉行《跨大西洋貿(mào)易和投資伙伴關(guān)系協(xié)定》(TTIP)談判。這兩項(xiàng)不包含中國(guó)的談判和協(xié)議，將可能對(duì)未來(lái)世界貿(mào)易規(guī)則、格局產(chǎn)生重要決定性作用。當(dāng)前，國(guó)際需求疲弱及勞動(dòng)力成本升高，我國(guó)過(guò)去嚴(yán)重依賴出口的發(fā)展模式面臨挑戰(zhàn)，需經(jīng)改革來(lái)探索新出路。另一方面，國(guó)內(nèi)面臨產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整等壓力，需要用用開(kāi)放擴(kuò)大內(nèi)需，用開(kāi)放形成倒逼機(jī)制，以促進(jìn)新一輪改革。
上海自貿(mào)區(qū)的建立是中國(guó)積極主動(dòng)對(duì)外開(kāi)放的“試驗(yàn)田”。上海自貿(mào)區(qū)旨在通過(guò)建立自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，實(shí)現(xiàn)以開(kāi)放促改革，建立融入全球新格局新規(guī)則的“倒逼”機(jī)制，達(dá)到開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)的目標(biāo)。目標(biāo)主要包括形成具有國(guó)際水準(zhǔn)的投資貿(mào)易便利、貨幣兌換自由、監(jiān)管高效便捷、法制環(huán)境規(guī)范的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，為我國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放和深化改革探索新思路和新途徑，更好地為全國(guó)服務(wù)。上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)主要涉及投資、貿(mào)易、金融等領(lǐng)域的開(kāi)放創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變政府職能及完善法制領(lǐng)域的制度保障等五個(gè)方面。具體地，自貿(mào)區(qū)要能夠起到深化行政管理體制改革、擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開(kāi)放、探索建立負(fù)面清單[1]管理模式、構(gòu)筑對(duì)外投資服務(wù)促進(jìn)體系、推動(dòng)貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升國(guó)際航運(yùn)服務(wù)能級(jí)、加快金融制度創(chuàng)新、增強(qiáng)金融服務(wù)功能和完善法制保障等九方面的示范作用。
二、 國(guó)際經(jīng)驗(yàn)
世界上許多國(guó)家都建設(shè)有自貿(mào)區(qū)，各國(guó)根據(jù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展需要，為促進(jìn)加工貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易建設(shè)了各具特色的自貿(mào)區(qū)。[2]據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2013年全球已有1200多個(gè)自由貿(mào)易區(qū)，其中15個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立了425個(gè)，占35.4%；67個(gè)發(fā)展中國(guó)家共設(shè)立775個(gè)，占65.6%。[3]根據(jù)總體方案，上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)主要涉及投資、貿(mào)易、金融等領(lǐng)域的開(kāi)放創(chuàng)新和轉(zhuǎn)變政府職能及完善法制領(lǐng)域的制度保障等五個(gè)方面。為此，國(guó)際上可供借鑒的自貿(mào)區(qū)有自由港型的香港、新加坡；保稅倉(cāng)庫(kù)型自由貿(mào)易區(qū)的代表為美國(guó)對(duì)外貿(mào)易區(qū)。
(一) 香港自由港[4]
香港是著名的自由港。自由港型自由貿(mào)易區(qū)通常是處于外貿(mào)貨物吞吐量大、國(guó)際航線多、聯(lián)系的國(guó)家和地區(qū)多、腹地外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的港口，能夠?qū)?guó)家或地區(qū)整體開(kāi)發(fā)目標(biāo)和功能與港口的貨物集散中心作用相聯(lián)起來(lái)。從環(huán)境條件來(lái)看，香港自由港不僅有良好的硬件條件，如完善的各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)設(shè)施能滿足航運(yùn)業(yè)的各種要求，而且運(yùn)輸條件優(yōu)越。此外，香港自由港還擁有良好的軟環(huán)境，如有成熟的法律法規(guī)和高效辦事效率，以及聚集有適應(yīng)外向型經(jīng)濟(jì)的專門(mén)人才。在經(jīng)貿(mào)方面，香港隊(duì)進(jìn)出口貿(mào)易基本上沒(méi)有管制，不存在關(guān)稅壁壘和非關(guān)稅壁壘，對(duì)符合慣例的貿(mào)易行為不設(shè)任何限制。在投資方面，香港不區(qū)分國(guó)民待遇和非國(guó)民待遇；對(duì)新投資項(xiàng)目不設(shè)任何管制。外匯市場(chǎng)完全開(kāi)放，企業(yè)可以在香港銀行開(kāi)立多種貨幣賬戶，采用不同貨幣營(yíng)運(yùn)業(yè)務(wù)或進(jìn)行投資。
(二) 新加坡自由港
新加坡地狹人稠，資源貧乏，然而地理位置優(yōu)越，地處東南亞的中央部位，是太平洋、印度洋以及亞、歐、非、澳四大洲海、空航線交匯處，新加坡島又擁有天然良港，水深6220 米，可以停泊任何類型的大海輪。上世紀(jì)60年代以來(lái)，新加坡利用其得天獨(dú)厚的地理優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)展加工貿(mào)易和轉(zhuǎn)口貿(mào)易迅速成為世界上富裕程度最高的國(guó)家之一。新加坡第一個(gè)自由貿(mào)易區(qū)設(shè)在裕廊工業(yè)區(qū)的裕廊碼頭內(nèi)，現(xiàn)已發(fā)展為高度開(kāi)放的自由港，是國(guó)際級(jí)貨物集散基地。新加坡的自由貿(mào)易區(qū)主要是提供一個(gè)免稅區(qū)，方便商家把貨物存放在區(qū)內(nèi)，以重新分類、鑒別、包裝和展示，然后再出口或轉(zhuǎn)口。由于新加坡大部分商品不實(shí)行進(jìn)口配額，可免稅進(jìn)口，且海關(guān)通關(guān)手續(xù)和程序簡(jiǎn)單便捷，因此吸引世界各地銷(xiāo)往亞太地區(qū)的商品在此中轉(zhuǎn)和運(yùn)輸。在自貿(mào)區(qū)法制建設(shè)方面，新加坡制定有《新加坡海關(guān)法》、《新加坡進(jìn)出口商品管理法》和《自由貿(mào)易區(qū)法令》。新加坡政府允許外幣自由兌換及出入。
(三) 美國(guó)綜合自貿(mào)區(qū)
美國(guó)的自貿(mào)區(qū)約有幾百個(gè)，是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位下降、美元貶值、失業(yè)上升的20世紀(jì)70年代開(kāi)始的。美國(guó)的自貿(mào)區(qū)有兩種，一是以保稅來(lái)發(fā)展轉(zhuǎn)口貿(mào)易；一是以優(yōu)惠稅率來(lái)發(fā)展出口加工業(yè)。前者是物流型單一自貿(mào)區(qū)；后者主要以從事加工為主，以轉(zhuǎn)口貿(mào)易、國(guó)際貿(mào)易、倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸服務(wù)為輔的綜合自貿(mào)區(qū)。物流型單一自貿(mào)區(qū)主要以保稅為主，免除外國(guó)貨物進(jìn)出口手續(xù)，較長(zhǎng)時(shí)間處于保稅狀態(tài)。設(shè)立保稅倉(cāng)庫(kù)的目的在于發(fā)展轉(zhuǎn)口貿(mào)易，給與貿(mào)易商以經(jīng)營(yíng)上的便利，便于使保稅貨物待機(jī)出售。港口建立保稅倉(cāng)庫(kù)區(qū)有如下好處：進(jìn)入保稅倉(cāng)庫(kù)區(qū)的貨物不受數(shù)量、種類及配額限制，且免征關(guān)稅，無(wú)須辦理報(bào)關(guān)手續(xù)，因而使外國(guó)廠商或貿(mào)易商能夠把握最有利的時(shí)機(jī)，將其倉(cāng)儲(chǔ)的貨物轉(zhuǎn)銷(xiāo)到其他國(guó)家和地區(qū)，以獲得最佳利潤(rùn)。進(jìn)入保稅倉(cāng)庫(kù)區(qū)的貨物，在保稅倉(cāng)庫(kù)內(nèi)處于保稅狀態(tài)的商品可允許進(jìn)行再包裝、分級(jí)、挑選、抽樣、混合、處理等業(yè)務(wù)活動(dòng)。外國(guó)廠商或貿(mào)易商可在保稅倉(cāng)庫(kù)區(qū)內(nèi)對(duì)當(dāng)?shù)鼗蛩麌?guó)進(jìn)口的零部件、中間產(chǎn)品等從事裝配和加工活動(dòng)。
綜合型自由貿(mào)易區(qū)是在一個(gè)國(guó)家或地區(qū)之內(nèi)，兼?zhèn)滟Q(mào)易和出口加工業(yè)，并允許和鼓勵(lì)金融業(yè)、旅游業(yè)、交通電訊業(yè)和科教衛(wèi)生事業(yè)獲得發(fā)展。綜合型自由貿(mào)易區(qū)由于其功能多樣化，能夠靈活適應(yīng)經(jīng)濟(jì)調(diào)整和變幻莫測(cè)的國(guó)際形勢(shì)，可以在各類自由貿(mào)易區(qū)彼此激烈競(jìng)爭(zhēng)的情況下，不斷創(chuàng)新和發(fā)展。它還可以盡可能大的對(duì)毗鄰地區(qū)、甚至對(duì)全國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生廣泛影響，因而建立和發(fā)展綜合型自由貿(mào)易區(qū)往往被視為設(shè)區(qū)所在國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。德國(guó)漢堡港[5]和愛(ài)爾蘭香農(nóng)也屬于此類自貿(mào)區(qū)。
三、 上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)思考
上海是大陸地區(qū)經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易和航運(yùn)中心，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，且有長(zhǎng)三角作為其經(jīng)濟(jì)腹地。此外，上海服務(wù)業(yè)領(lǐng)先于全國(guó)其他地區(qū)，需要通過(guò)建設(shè)自貿(mào)區(qū)來(lái)推動(dòng)當(dāng)?shù)啬酥林苓叺貐^(qū)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步提升。[6]因?yàn)椋斜６悈^(qū)的功能定位、區(qū)域布局、監(jiān)管模式等都不能適應(yīng)新形勢(shì)的要求。上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)，一方面可以利用自身已有的經(jīng)驗(yàn)，如2012年6月，洋山保稅港區(qū)宣布率先啟動(dòng)“保稅船舶登記”，成為全國(guó)第一個(gè)開(kāi)展“保稅船舶登記”的試點(diǎn)區(qū)域；在外高橋保稅區(qū)，貨物可以在保稅區(qū)與境外之間免征關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)稅，免驗(yàn)許可證件，免予常規(guī)的海關(guān)監(jiān)管手續(xù)自由出入；上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)建成了國(guó)內(nèi)首家融資租賃展示館和綜合服務(wù)平臺(tái)，是高附加值特點(diǎn)的空運(yùn)產(chǎn)品分撥中心等。以往我國(guó)主要通過(guò)建立享受特殊政策優(yōu)惠的特區(qū)來(lái)推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，然而這種方式面臨多重挑戰(zhàn)，如政策依賴癥、對(duì)全球貿(mào)易投資規(guī)則的適應(yīng)等。建立上海自貿(mào)區(qū)，意味著全方位、深層次、更大程度的開(kāi)放。對(duì)此，要形成有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的可復(fù)制、可推廣經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)借鑒國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行制度創(chuàng)新。具體地可以從以下幾個(gè)方面入手：
（一） 接軌國(guó)際的外商投資管理機(jī)制
在投資管理方面，借鑒國(guó)際通行規(guī)則，改革投資管理模式：探索建立負(fù)面清單管理模式；改革境外投資管理方式；創(chuàng)新外匯管理體制。負(fù)面清單管理模式是國(guó)際通行的投資管理模式，可通過(guò)制定負(fù)面清單并逐步減少負(fù)面清單長(zhǎng)度的方式，逐步開(kāi)放外資投資限制。通過(guò)創(chuàng)新外匯管理體制，逐步解決人民幣可兌換項(xiàng)目下的資金的自由流出入，為引進(jìn)外資和對(duì)外投資創(chuàng)造條件。改變外商投資項(xiàng)目核準(zhǔn)制，將外商投資企業(yè)合同章程審批改為由上海市負(fù)責(zé)備案管理的備案制，優(yōu)化登記流程。通過(guò)對(duì)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，逐步形成與國(guó)際接軌的外商投資管理制度。自由貿(mào)易區(qū)的建立將原有投資環(huán)境和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的改善，提升區(qū)域整體的競(jìng)爭(zhēng)力和對(duì)直接投資產(chǎn)生吸引力。[7]
（二） 放松海關(guān)的貨物貿(mào)易管控
“境內(nèi)關(guān)外”是自由貿(mào)易區(qū)最主要的法律特征，因此，監(jiān)管是上海自由貿(mào)易區(qū)體制建設(shè)的主要內(nèi)容之一。中國(guó)（上海）自貿(mào)區(qū)將實(shí)施“一線逐步徹底放開(kāi)、二線安全高效管住、區(qū)內(nèi)貨物自由流動(dòng)”的創(chuàng)新監(jiān)管服務(wù)模式，“一線”即國(guó)境線，要建立和實(shí)施寬松自有的貨物貿(mào)易管理體制，“二線”即與非試驗(yàn)區(qū)的連接線，要探索海關(guān)、檢驗(yàn)檢疫、邊檢、海事等口岸管理部門(mén)和查驗(yàn)單位及相關(guān)部門(mén)監(jiān)管模式、服務(wù)措施的創(chuàng)新，建立高效便捷的貨物從自貿(mào)區(qū)進(jìn)口內(nèi)銷(xiāo)或轉(zhuǎn)口貿(mào)易的管理和通關(guān)體制。美國(guó)對(duì)于自貿(mào)區(qū)的監(jiān)管主要通過(guò)立法和由美國(guó)商務(wù)部和財(cái)政部聯(lián)合成立的自貿(mào)區(qū)委員會(huì)實(shí)現(xiàn)的，不僅監(jiān)管貨物進(jìn)出，還對(duì)企業(yè)申請(qǐng)自貿(mào)區(qū)進(jìn)行審批，高效的監(jiān)管制度為企業(yè)自由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供空間。
（三） 優(yōu)惠待遇制度化
2010年以來(lái)，隨著保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管政策的逐步放寬，險(xiǎn)資運(yùn)用日益活躍，逐漸成為金融投資業(yè)的熱門(mén)話題，與前端保險(xiǎn)資金運(yùn)用同等重要的后臺(tái)合規(guī)管理得到的關(guān)注并不多，然而保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理在相當(dāng)程度上決定著一個(gè)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用成效與未來(lái)。特別是國(guó)內(nèi)幾家大型的保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)客戶遍布全國(guó)，他們上萬(wàn)億元的保險(xiǎn)資金實(shí)際是億萬(wàn)客戶的養(yǎng)老錢(qián)、保命錢(qián)，保險(xiǎn)資金在投資時(shí)安全性尤為重要，不僅關(guān)系到公司業(yè)績(jī)與客戶收益，甚至關(guān)系到國(guó)家社會(huì)的繁榮穩(wěn)定。本文嘗試通過(guò)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理面臨的新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)進(jìn)行研究分析，結(jié)合國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司合規(guī)管理方面具體實(shí)踐，提出保險(xiǎn)公司提高資金運(yùn)用合規(guī)管理水平一些探索性意見(jiàn)和建議。
一、保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用合規(guī)管理面臨的新形勢(shì)與挑戰(zhàn)
隨著保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)穩(wěn)步放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資渠道，強(qiáng)化政策支持，引導(dǎo)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，過(guò)去三年保險(xiǎn)資金收益率穩(wěn)步上升，2014年達(dá)到了五年以來(lái)最好的收益水平6.3%，綜合收益率達(dá)9.2%。未來(lái)幾年，保險(xiǎn)資金將繼續(xù)受益于市場(chǎng)化運(yùn)作的機(jī)遇期，同時(shí)也將承受更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力和市場(chǎng)沖擊。與此相適應(yīng)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理工作將面臨著以下新形勢(shì)與新挑戰(zhàn)：
（一）保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理遭遇投資收益下行壓力
宏觀角度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益艱難，A股市場(chǎng)經(jīng)歷巨幅震蕩，前景黯淡，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)普遍降溫，央行進(jìn)入降息通道，險(xiǎn)資投資收益率的維持和提升不容樂(lè)觀。另一方面，傳統(tǒng)上賬面收益導(dǎo)向型的壽險(xiǎn)投資要求一個(gè)較高且穩(wěn)定的投資回報(bào)率，尤其是近幾年保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，幾家上市的大型保險(xiǎn)公司也需要依靠高現(xiàn)價(jià)產(chǎn)品來(lái)保證市場(chǎng)占有率不出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致近年高達(dá)6%左右的承保成本，推高了投資回報(bào)需求。投資收益需求的抬升遭遇惡劣的外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)后，很可能形成嚴(yán)峻的投資業(yè)務(wù)壓力，國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)主體很可能以犧牲合規(guī)管理為代價(jià)緩解業(yè)務(wù)壓力。這就要求保險(xiǎn)公司不斷強(qiáng)化合規(guī)管理意識(shí)，合理分解業(yè)務(wù)目標(biāo)。
（二）保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管
近年來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步明確了“放開(kāi)前端、管住后端”的保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管思路，允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，與投資渠道不斷放開(kāi)同時(shí)的是事中和事后監(jiān)管力度也在不斷加強(qiáng)。2014年，中國(guó)保監(jiān)會(huì)專門(mén)出臺(tái)了《保險(xiǎn)資金運(yùn)用內(nèi)控與合規(guī)計(jì)分監(jiān)管規(guī)則》，加強(qiáng)了對(duì)資金運(yùn)用違規(guī)的處罰力度和操作性。“從嚴(yán)監(jiān)管”也已經(jīng)成為新一輪《保險(xiǎn)法》修改的工作重點(diǎn)。無(wú)論是在近期出臺(tái)的各項(xiàng)有關(guān)資金運(yùn)用政策規(guī)定、規(guī)范性文件中，還是在各專項(xiàng)檢查中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)都不斷強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)公司的信息報(bào)告和披露、風(fēng)險(xiǎn)控制以及關(guān)聯(lián)交易管理等合規(guī)義務(wù)。這就要求保險(xiǎn)公司不斷健全內(nèi)部合規(guī)管理機(jī)制，強(qiáng)化合規(guī)經(jīng)營(yíng)的自覺(jué)性和主動(dòng)性，守住合規(guī)經(jīng)營(yíng)的底線。
（三）保險(xiǎn)資金運(yùn)用合規(guī)管理需適應(yīng)更多的業(yè)務(wù)創(chuàng)新
從2014年開(kāi)始，監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)放開(kāi)了創(chuàng)業(yè)股權(quán)基金、私募基金等投資渠道，并鼓勵(lì)險(xiǎn)資從事境外投資以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)投資收益的不足，保險(xiǎn)資金將進(jìn)入更多投資領(lǐng)域。各市場(chǎng)主體紛紛展開(kāi)投資創(chuàng)新，比如近幾年來(lái)另類投資比重不斷增加，出現(xiàn)了蘇州基金等債股結(jié)合創(chuàng)新項(xiàng)目，2014年保險(xiǎn)公司已經(jīng)成為中國(guó)境外房地產(chǎn)投資的主力軍。可以預(yù)見(jiàn)的是，未來(lái)險(xiǎn)資投資創(chuàng)新力度將不斷加強(qiáng)。保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)推陳出新，要求合規(guī)管理也突破原有定勢(shì)，加強(qiáng)新業(yè)務(wù)研究，以適應(yīng)業(yè)務(wù)開(kāi)拓的強(qiáng)勁需求。
二、大型保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用合規(guī)管理現(xiàn)狀
中國(guó)人壽等國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額最大的幾家保險(xiǎn)集團(tuán)，管理著近數(shù)萬(wàn)億元的巨額保險(xiǎn)資產(chǎn)，有著旺盛的投資需求和較高的投資收益要求，同時(shí)也需妥善處理好投資盈利需求與合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)之間存在的矛盾與沖突。在資金運(yùn)用合規(guī)管理方面，除上述保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管問(wèn)題外，這些大型保險(xiǎn)公司還面臨A股或海外上市規(guī)則有關(guān)資金運(yùn)用的眾多復(fù)雜規(guī)定，同時(shí)還需應(yīng)對(duì)因集團(tuán)化發(fā)展帶來(lái)的錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易管理問(wèn)題
雖然存在追求更高效益和效率與依法合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的矛盾，上述國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司對(duì)資金運(yùn)用合規(guī)管理普遍還是比較重視的，依托公司治理組織架構(gòu)，設(shè)計(jì)專業(yè)化流程，發(fā)揮專業(yè)人才資源，近年投資能力及合規(guī)能力還是得到了一定提升。
一是普遍建立了健全的投資決策管理組織體系。投資管理決策主體由股東會(huì)、董事會(huì)以及公司經(jīng)營(yíng)管理層三個(gè)層面構(gòu)成，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定和各上市規(guī)則，各決策主體享有不同決策權(quán)限。在董事會(huì)層面，大型保險(xiǎn)公司一般下設(shè)戰(zhàn)略與投資決策委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等專門(mén)委員會(huì)為董事會(huì)決策提供意見(jiàn)與建議。在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理層面，總經(jīng)理會(huì)議為投資決策主體，一般還下設(shè)非常設(shè)機(jī)構(gòu)――投資決策委員會(huì)提供投資決策參考，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部門(mén)、法律合規(guī)部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)等相關(guān)部門(mén)為投資決策支持部門(mén)，為投資決策提供專業(yè)建議與支持，投資管理部門(mén)負(fù)責(zé)投資具體執(zhí)行工作。
二是普遍形成了較為完善的制度體系。多數(shù)大型保險(xiǎn)公司根據(jù)外部法律法規(guī)和保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管規(guī)定制訂一整套公司內(nèi)部投資管理的制度，涵蓋股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、境外、獨(dú)立賬戶等投資類別，信用評(píng)級(jí)、資產(chǎn)配置、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理、應(yīng)急管理、決策程序等管理事項(xiàng)，基本上或者至少形式上建立了以制度管人、以制度管事的科學(xué)投資管理體系。
三是普遍設(shè)計(jì)了配套的合規(guī)管理流程體系。在管理流程方面，保險(xiǎn)公司投資合規(guī)管理流程內(nèi)嵌于投資決策流程中，合規(guī)情況是投資決策的重要內(nèi)容之一。在合規(guī)管理機(jī)構(gòu)上，一般大型的保險(xiǎn)公司會(huì)將法律與合規(guī)部門(mén)或是風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)部門(mén)抑或獨(dú)立的合規(guī)部門(mén)作為合規(guī)管理的主責(zé)部門(mén)。具體投資項(xiàng)目合規(guī)管理由項(xiàng)目律師、合規(guī)主責(zé)部門(mén)、公司合規(guī)負(fù)責(zé)人層層把關(guān)，項(xiàng)目律師出具合規(guī)意見(jiàn)草案，合規(guī)主責(zé)部門(mén)負(fù)責(zé)初審合規(guī)報(bào)告，評(píng)估項(xiàng)目整體合規(guī)情況，合規(guī)負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)終審并簽署合規(guī)報(bào)告。在項(xiàng)目管理流程上，項(xiàng)目啟動(dòng)之初，合規(guī)評(píng)審意見(jiàn)便作為可否立項(xiàng)的重要考量標(biāo)準(zhǔn)；立項(xiàng)之后，選聘外部律師作為項(xiàng)目法律顧問(wèn)，出具盡職調(diào)查報(bào)告，項(xiàng)目進(jìn)入可行性研究評(píng)估階段；可研通過(guò)之后，啟動(dòng)合同談判，項(xiàng)目律師協(xié)助形成簽約文件，合同文稿提交有權(quán)機(jī)關(guān)審批；審批通過(guò)后，根據(jù)監(jiān)管規(guī)定和上市規(guī)則履行信息披露和報(bào)告程序。
四是在資金運(yùn)用合規(guī)管理方面還存在很多不足之處。以往保險(xiǎn)行業(yè)監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用限制較多，很多投資項(xiàng)目需要審批，也就造成了保險(xiǎn)公司在合規(guī)管理方面存在對(duì)外部監(jiān)管的依賴性，認(rèn)為不合規(guī)的投資監(jiān)管機(jī)關(guān)就不會(huì)同意做，只要監(jiān)管機(jī)關(guān)同意的，就是合規(guī)的。這樣也就或多或少的忽視了內(nèi)部合規(guī)管理責(zé)任意識(shí)的培養(yǎng)、合規(guī)責(zé)任的確定以及投資合規(guī)管理人才的儲(chǔ)備。隨著監(jiān)管后移的思路轉(zhuǎn)變，很多保險(xiǎn)公司才發(fā)現(xiàn)自身對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管合規(guī)政策的理解水平難以適應(yīng)新投資業(yè)務(wù)的需要，內(nèi)部合規(guī)人員的專業(yè)能力和隊(duì)伍建設(shè)上也都存在很多不足，難以對(duì)投資業(yè)務(wù)提供有力的支持與保障。
三、對(duì)大型保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資金運(yùn)用合規(guī)管理的探索與建議
近年來(lái)，保險(xiǎn)公司非標(biāo)投資業(yè)務(wù)、創(chuàng)新的另類投資日益增多，以更好的彌補(bǔ)傳統(tǒng)投資品種收益率較低的缺陷。然而，另類投資，往往投資回收期長(zhǎng)、資產(chǎn)流動(dòng)性差、信息透明度低。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這些投資創(chuàng)新業(yè)務(wù)了解也不夠深刻，并沒(méi)有出臺(tái)明確的監(jiān)管要求，但對(duì)創(chuàng)新持一種開(kāi)放態(tài)度，默許部分保險(xiǎn)公司對(duì)一些并不明令禁止但存在一定合規(guī)嫌疑的業(yè)務(wù)進(jìn)行嘗試，如何把握尺度，這不但對(duì)公司投資能力，也對(duì)保險(xiǎn)公司內(nèi)部合規(guī)管理能力著實(shí)是個(gè)考驗(yàn)。結(jié)合前面兩個(gè)部分的分析，筆者根據(jù)工作實(shí)踐，對(duì)如何提高保險(xiǎn)公司合規(guī)管理水平提出以下幾點(diǎn)想法和建議：
（一）不斷強(qiáng)化投資合規(guī)管理意識(shí)
堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理的基本原則，同樣是正確的投資理念，是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的根本所在。只有不斷強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，各項(xiàng)投資業(yè)務(wù)必須在合法合規(guī)的前提下進(jìn)行，才能確保廣大保險(xiǎn)客戶的利益不受損失。鑒于目前國(guó)內(nèi)大型保險(xiǎn)公司自主投資與外包投資并存的現(xiàn)狀，建立公司整體與各投資單位為協(xié)同作戰(zhàn)的合規(guī)管理內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制是非常有必要的。在公司整體合規(guī)管理框架下，各專業(yè)化投資主體各司其職、相互配合、無(wú)縫對(duì)接，明確業(yè)務(wù)一線責(zé)無(wú)旁貸的合規(guī)職責(zé)，牢固樹(shù)立“合規(guī)創(chuàng)造價(jià)值”、“違規(guī)一票否決”的經(jīng)營(yíng)理念和企業(yè)文化。
（二）逐步健全投資合規(guī)管理機(jī)制
保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)建立合規(guī)管理四層防火墻，第一層防火墻是投資業(yè)務(wù)部門(mén)，第二層防火墻是內(nèi)部合規(guī)管理部門(mén)和風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)，第三層防火墻是外部法律顧問(wèn)，第四層防火墻由內(nèi)控審計(jì)部門(mén)和稽查部門(mén)組成；同時(shí)還應(yīng)將合規(guī)管理與風(fēng)險(xiǎn)管理密切結(jié)合，突破小合規(guī)管理的局限，形成360度無(wú)死角的大合規(guī)管理格局，建立由風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制以及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告構(gòu)成的完險(xiǎn)管控鏈條，運(yùn)用量化風(fēng)險(xiǎn)管理工具控制包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等在內(nèi)的投資風(fēng)險(xiǎn)；形成符合保險(xiǎn)公司自身實(shí)際的投資管理組織架構(gòu)和制度流程。同時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮建立的保險(xiǎn)公司總部集中投資權(quán)限運(yùn)行機(jī)制，統(tǒng)一上收分散于各地、各分支機(jī)構(gòu)包括自用不動(dòng)產(chǎn)在內(nèi)的所有投資項(xiàng)目管理權(quán)。
（三）全力支持投資合規(guī)管理創(chuàng)新和研究
為配合投資業(yè)務(wù)創(chuàng)新，保險(xiǎn)公司應(yīng)在合規(guī)條線建立了重大課題研究機(jī)制，組織業(yè)務(wù)骨干，結(jié)合聘請(qǐng)外部專家，專門(mén)研究實(shí)務(wù)中出現(xiàn)的重點(diǎn)疑難投資合規(guī)問(wèn)題，個(gè)個(gè)突破，保險(xiǎn)公司應(yīng)在合規(guī)管理創(chuàng)新方面給予財(cái)務(wù)和人力支持。
（四）持續(xù)加強(qiáng)投資合規(guī)管理組織建設(shè)
保險(xiǎn)公司應(yīng)在投資合規(guī)管理方面做充足的人才儲(chǔ)備，由于投資業(yè)務(wù)專業(yè)性較強(qiáng)，需加強(qiáng)對(duì)合規(guī)人員的專業(yè)培訓(xùn)，使他們不但掌握法律合規(guī)知識(shí)，更要深入了解投資業(yè)務(wù)；同時(shí)在合規(guī)管理部門(mén)內(nèi)部應(yīng)該建立專門(mén)投資合規(guī)管理組織，使相關(guān)合規(guī)人員能夠?qū)Ｗ⒂谕顿Y合規(guī)管理，逐步成為該方面的專家。
隨著中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)和資本市場(chǎng)不斷創(chuàng)新發(fā)展，保險(xiǎn)資金投資將在其中扮演日益重要的角色，也會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用合規(guī)管理工作提出更高要求，當(dāng)然提升保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用合規(guī)管理水平不可能一蹴而就，很多問(wèn)題還有待在今后實(shí)踐中不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步探討解決。
參考文獻(xiàn)：
[1]李祝用，鮑為民.保險(xiǎn)公司合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)管理體系構(gòu)建研究[J].保險(xiǎn)研究，2006（04）：22-27
