國際貨幣制度論文匯總十篇

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早在20世紀60年代，麥金榮等經濟學家就提出了金融抑制對經濟增長的抑制作用，并提出了金融創新促進經濟增長的建議，它對金融業及其經濟的發展產生了深遠的影響，為金融業的發展注入了新的活力，雖然金融創新也有它的負面作用，但是從整體來看，它的積極的正面的對金融業影響遠遠大于負面影響。本文主要從金融機構、金融市場以及金融制度三方面探討了金融創新對金融業的正面影響，供大家參考。

一、金融創新對金融機構的影響

1.金融創新提升了金融業發展能力。金融創新不僅僅是在業務發展、機構放大、就業增長和素質提高方面對金融業的發展能有一定的促進作用，還由于金融機構盈利能力增強，把金融機構的資本擴張能力和現代化的設備水平的提高帶動起來。也許更值得一提的是，金融創新還推動了金融產值的快速增長，促使一個國家的第三產業和國內生產總值的比例迅速上升，為第三產業和GDP增長做出了重要貢獻。

2.金融創新能力提高了金融機構的競爭力。金融組織創新促使金融機構紛紛有新的成員加入，促成了多種金融機構并存的模式；金融工具創新、金融業務創新使傳統的金融措施對顧客的吸引力降低，造成利潤逐漸下降。所有這些，都強化了金融機構的競爭。

3.金融創新提高了金融機構對經營風險的抵御能力。金融創新的這種影響，主要通過金融機構對具有風險轉移功能金融工具的使用體現出來。例如，浮動利率債券或浮動利率的票據，這種建立在傳統金融工具的特點的基礎上的金融創新工具，能促使金融機構降低籌資利率風險。

二、金融創新對金融市場的影響

1.金融創新提高了金融市場的深度和廣度。金融工具的創新豐富了金融市場的交易品種，導致金融市場接納的金融資產的品種不斷增加。各種類型的債券陸續出現，特別是金融衍生產品的序列已經延長，種類繁多、各具特色，技術也越來越強。從衍生產品的組合設計來看，也可以看作是花樣翻新，不但有金融工具和金融衍生品的嫁接，如外匯期貨，債券期貨、股票期貨等；還有衍生工具之間的搭配，例如期貨期權，換期權等兩種金融衍生品組合而成的“再衍生工具”。此外， 還有對基礎衍生工具的參數和性質進行重新設計后產生的創新衍生產品。

2.金融創新促使國際金融市場融資證券化。主要體現在三個方面:一是證券發行融資方式的重要程度大大超過了銀行貸款，具體表現為銀行貸款的數量急劇下降、循環國際證券急劇上升。二是商業銀行作為重要的微觀金融主體，資產和負債越來越證券化。商業銀行的總資產中有相當多證券資產的形式存在，商業銀行成為重要的國際證券市場的投資者。此外，商業銀行貸款資產也實現了證券化。至于負債債務證券化，是指銀行更注重通過發行浮動利率債券和長期債券基金，而傳統的依靠吸收存款的融資方式的比例下降。三是商業銀行不僅作為國際證券市場的發行者，還參與國際證券業務的經營，成為新發證券承銷機構。

3.金融創新促進金融市場一體化。金融創新對金融市場一體化的影響主要表現在三個方面:一是加快金融創新國際資本的流動，促進國際資本市場規模迅速擴大、促使一體化程度加深。一些創新的金融工具在國內金融市場或國際金融市場問世以后，交易規模迅速擴大并且快速向全球金融市場發展，而這又在客觀上要求這些金融工具的交易慣例、市場交易價格和投資回報在不同的金融市場上基本一致，從而促進了不同的金融市場之間的關聯度改善。二是金融衍生工具不僅為金融主體規避風險和套期保值提供了有效手段，因為相同的貨幣的浮動利率和固定利率之間、不同貨幣的利率之間存在差異，并對金融主體套利投機收益和套匯收益提供了可能。三是一些創新金融工具或衍生工具的交易， 本身就要以多個金融市場做依托，是一種跨市場的國際性金融交易。

三、金融創新對金融制度的影響

1.金融創新模糊了融資邊界。金融創新使得直接融資與間接融資、資本市場和貨幣市場的界限越來越模糊，從而導致融資體制發生了深刻的結構性變化。按照一般的金融學原理，間接融資是指以銀行作為信貸中介的資金融通資行為，而直接融資則是籌資人和投資人沒有必要借助金融中介機構直接融資。至于貨幣市場與資本市場融資期限的分類則作為主要的客觀標準。融資期限不超過十二個月期限的市場為貨幣市場，反之為資本市場。這樣來解釋這種融資制度相關的四個基本概念，在不同類型的金融文件和金融教科書中似乎已經成為規則得到了一致的認可。然而，金融創新將使這些劃分標準遇到了很大的挑戰。

2.金融創新促進國際貨幣制度的變遷。金融創新促進國際貨幣一體化的進程。歐元的開始使用就是一個典型的例子。歐元貨幣制度創新推出的意義主要表現在兩個方面:第一，歐元制度是一種不與國家權力相聯系的創新的貨幣制度。在人類的歷史上的貨幣統一，基本都是以統一主權作為前提和條件。而歐元作為一個超國家組織的產物，是在國家主權分立的情況下實現的貨幣整合，也就是歐元體現的貨幣的統一，是超越國家主權的限制，與國家主權統一相分離的。從這個意義上說，歐元的開始使用不僅推動了貨幣制度創新，還對傳統的金融學的貨幣制度理論提出了挑戰。其次，歐元是符合經濟和金融全球化和貨幣形式出現的一種創新。貨幣制度創新，不僅包括深化金融體制演化和貨幣形式的發展演變，也包括總體貨幣制度不變下的貨幣一體化。

四、結論

總之，金融創新對金融市場和金融制度產生了積極的影響，作為金融業的工作人員，只有認真研究、趨利避害，才能極大限度地發揮它的積極作用。

參考文獻

[1]柯健.金融創新的風險及其控制策略分析[J].昆明理工大學學報(社會科學版)，2009， (06) .

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一.背景與意義

黃金作為一種特殊商品，兼有商品屬性，金融屬性，貨幣屬性，目前在各國外匯儲備中占有重要的地位。黃金之所以如此特殊與國際貨幣體系的演進密不可分。

最早的國際金本位制度是在多國實行金本位制的基礎上形成的，是一種最早的自發的國際貨幣體系。它的主要內容是：黃金是國際貨幣，匯率是由兩國的貨幣的含金量決定，金幣可以自由鑄造，自由融化，金幣具有無限法償能力，以及銀行可以自由兌換金幣，金幣可以自由輸出或輸入國境。此時的金本位制尚有金塊本位制和金匯兌本位制兩種類型，無論哪種類型都體現了黃金在國際支付中的巨大作用。

隨著第一次世界大戰的結束，金本位制度的瓦解，布雷頓森林體系的建立，將國際的支付體系改成為：黃金與美元掛鉤，各國貨幣與美元掛鉤；的雙掛鉤制度，彌補了金本位制時黃金供給的不足，資源浪費等問題，但因為美元危機引起人們對美元失去信心，美國與其他國家矛盾加劇，最終導致布雷頓森林體系的崩潰。

因美元不能時刻保持與黃金的市值掛鉤，又維持經濟的持續騰飛的“特里芬”難題的出現使得牙買加體系浮出水面，并延續至今：它規定浮動匯率制度的合法性，減弱與黃金掛鉤的貨幣制度等。在如今的國際貨幣體系中，不能否認黃金所起的重要作用，在各國的黃金儲備中仍然是占比最大的重要資產。

而我國黃金市場在經歷了半個世紀的變遷后，在2002年10月30日，上海黃金交易所正式開業，可以交易黃金，白銀，鉑金等貴金屬。這也標志著中國黃金市場開始走向市場化。

黃金作為作為具有價值尺度，支付手段，貯藏手段，流通手段的重要商品影響其因素很多，本文主要考慮的有：美元價格，匯率，GDP，CPI，外匯儲備。

二.實證分析

本文選取上海期貨交易所AU100，2009年1月5日到2013年12月31日共計1250個黃金交易數據，如今上海黃金交易所交易的黃金品種有AU99.99，AU99.95，AU100，PT99.95，這些指標分別表示黃金的純度。而筆者選擇AU100的原因是此種黃金的計價單位為100g，而其他品種的黃金計價單位為1000g，本文的主要想測量的價格波動時我國消費者所購買的黃金的價格變化情況，所以AU100更能反映所觀察目標。

2.1最小二乘法估計

用單位個檢驗的方法檢驗我國黃金價格受到哪些因素的影響，由于數據是時間序列型，需要對其平穩性進行檢驗，建立模型為：

y=b0+b1x0+…+∑ni=1Xibi+1+e i=1，2…n

由于最小二乘法的估計變量越多，隨機誤差越大，會出現重復共線的問題，所以選擇兩個有代表性的變量來反映其與黃金價格之間的線性關系。，它們是，匯率變化情況X1，上證綜合指數變化情況X2，之所以選擇匯率和上證綜指，是考慮到黃金以美元標價，消費者的投資，經濟的發展程度可以通過股票指數來反映，因此，利用EVIEWS對上述模型進行檢驗，可以得到如下結果：

上圖為上證綜指變量，匯率變量的散點圖，可以看出他們的關聯性不大，在2010年以前匯率基本不變的情況下，上證綜指指出在2008年的低點開始向上反彈，之后上證綜指都在其周圍波動，總體有向下行走的趨勢，而匯率在2010年之后一直處于下滑的趨勢中。說明兩者的相互影響，可能影響黃金的價格。

黃金價格會變化0.03426個單位，匯率上漲一個單位，黃金價格會下降1.58887個單位。而由于我國大盤指數一直在2000+左右浮動，人民幣近幾個月也出現貶值傾斜，由此可以看出黃金價格的下跌與這兩者有一定的關系。

2.2 格蘭杰因果檢驗

為了進一步找到影響黃金價格的因素，又不僅僅從線性關系的角度加以衡量，所以考慮到用格蘭杰因果檢驗。而時間序列的數據都必須建立在數列穩定的基礎上進行，所以仍要對其的平穩性進行檢驗，為了減小數據間的波動，直接對其取對數。相關變量選的是貨幣供給量M2，國內生產總值GDP，消費者物價指數CPI，以及匯率的變化X2，上證指數的變化X1。

通過對上證綜指X1，匯率變化X2的因果檢驗可知X1，X2都為黃金價格變化的原因，也進一步驗證前面的最小二乘法的估計，這里匯率指的與美元的匯兌的比率，也說明黃金價格在美元的貶值或升值中得到改變，由于美國的量化寬松的貨幣政策的退出，美國經濟的復蘇，強勁的美元有不斷升值的可能，也也預示著黃金價格會在美元升值背后開始有下滑的趨勢，當然黃金價格還會受到其他因素的影響，這使得即使美元升值也不是一定會導致黃金價格的下降，還需要考慮其它影響因素的作用。

三，結論及建議

通過選取上證綜合指數，匯率，貨幣供給量，國內生產總值，消費者物價指數指標進行實證分析來探討影響我國黃金價格的因素得出如下結論：

首先黃金價格是受多因素影響的，它與上證綜指成正相關關系，和美元的匯率成負相關關系。黃金作為特殊商品不僅與股票指數息息相關，也因其作為世界的貨幣而受到美元的影響。在大盤指數趨于低谷之時，會使黃金價格趨于走低的趨勢。美國經濟的復蘇，是美元走強，也是推動最經黃金價格走低的另一方面原因。

其次黃金價格還受CPI，M2等變量的影響。從實證結果可以看出，有時候的黃金價格上升不是因為美元真的走低，或者大盤走高，而是由于通貨膨脹原因導致的，通貨膨脹的強弱會帶動消費品的價格的走高或低，黃金盡管是特殊商品，但仍然具有商品的屬性，特別是在我國，由于傳統價值觀念的影響，結婚等重要意義的時刻黃金商品是不可或缺的物品，所以會在一定程度上受CPI價格的影響。

第三黃金價格不收GDP指標的影響。通過實證分析得出，經濟的增長速度對黃金價格的影響不明顯，所以如今的經濟增速稍稍放緩，但那不是影響黃金價格的重要因素。

因此建議持續關注黃金市場的投資者或消費者，不要僅僅考慮黃金市場供給需求的影響因素，還要考慮美元的強弱，股票市場的運行，以及廣義貨幣供應量等因素。

（作者單位：貴州財經大學）

參考文獻

[1] 張月.我國黃金期貨價格與現貨價格引導關系的實證研究.碩士學位論文2111年4月

[2] 王申強.黃金市場分析與中國黃金市場可持續發展.碩士學位論文.2009年5月

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按照國際貨幣基金組織的分類（1999），各成員國的匯率制度可分為8類（見表1）。本次匯率制度改革前我國實行的是第三類即盯住美元制度，改革后實行的匯率制度同時兼顧了第三類和第七類的特點。

一、對現行匯率制度的認識

以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度較之于原先的匯率制度，從形式上看有三個方面的變化：一是匯率形成機制市場化；二是選取參照一籃子貨幣調節的方式取代原來單一盯住美元的調整方式；三是選取有管理的浮動匯率制度取代原來的固化的匯率制度，它既吸收了盯住一籃子貨幣制度與管理浮動制度的優點，又擯棄了兩種匯率制度的缺點，從理論上講是人民幣走向區域貨幣道路上的最佳選擇，但在實際操作過程中能否如理論設想那樣完美，還有待檢驗論文。

1．參照一籃子貨幣調節方式優于單一盯住方式。

（1）從貿易多元化的角度看，美國雖然是中國的一個重要貿易伙伴，但也僅占1/6，比日本和歐盟都略低一些，中國和亞洲的貿易則占57%。因此，應該參照所有主要貿易國的一籃子貨幣，而不能只盯住美元。另外，改參照一籃子貨幣，會鼓勵人們減少用美元結算，長期而言有助于人民幣成為亞洲地區國際貿易的結算單位與貨幣。

（2）從降低內生交易費用的角度考慮，中國應選擇經濟聯系緊密的國家的貨幣作為人民幣匯率參照的對象。單一的盯住美元，意味著我國的貨幣政策在某種程度上受制于美國的貨幣政策，而且由于中美兩國的經濟情況和政策傾向有很大的差別，單純與美元掛鉤的匯率制度會對我國的貨幣政策有效性產生沖擊。近年來，我國和歐盟、日本以及美國的貿易額分別占中國總貿易額的比重幾乎相當，歐盟和日本的對華投資也不遜于美國。因此，以一籃子貨幣為參照對象更適應我國的對外經貿往來。

（3）從滿足人民幣匯率政策出口競爭力的目標看，人民幣匯率政策出口競爭力的目標是：穩定出口國際競爭力與進口成本。參照一籃子貨幣制度的突出優點是穩定人民幣的名義貿易加權匯率（如果權數按照貿易比重在各貨幣之間分配）。如果中國與主要貿易伙伴國家沒有嚴重的通貨膨脹差異，參照一籃子貨幣同時也保障了真實貿易加權匯率的穩定。

2．有管理浮動匯率制度優于原先的固定匯率制度。

（1）從有管理浮動匯率制度本身看，它既具有固定匯率制度的某些優點，又能使匯率保持一定的彈性。在管理浮動匯率制度下，一方面，匯率隨著外匯市場的供求變化而調整，從而可以在一定程度上發揮對經濟的調節作用；另一方面，貨幣當局可以對匯率進行較多的干預和管理，從而能夠保持本國貨幣匯率的穩定，避免本國貨幣匯率劇烈波動對國內經濟的沖擊。

（2）從我國的國情看，我國作為一個發展中的大國，選擇有管理的浮動匯率制度有以下的基本優勢：①保證國內貨幣政策的獨立性。盡管我國的貨幣政策在刺激或緊縮經濟方面的作用一直受到理論界的質疑和實踐效果的挑戰，但利用貨幣政策進行前瞻性的微調而平抑經濟波動的作用目前在發達國家卻得到了普遍的認同。因而恰當的利用貨幣政策對我國這種以國內市場為主的發展中大國仍然具有重要的意義。②調整國際收支的靈活性。這種價格的調整可以減輕國際不利環境對國內經濟的影響。③阻止投機沖擊。在20世紀90年代，頻繁的貨幣投機沖擊對資本開放并實行固定匯率制度的國家造成了極為嚴重的損害，這一教訓對我國在未來逐步開放資本市場過程中相當重要。

3．現行匯率制度并非完美無缺的。

（1）參照一籃子貨幣調節意味著人民幣將逐步不再直接與美元掛鉤，由于我們參照的貨幣實行的均是浮動匯率制度，結果是人民幣對美元的雙邊名義匯率變動頻率與幅度都增加，這會給對外貿易和投資帶來匯率風險。

（2）對于人民幣匯率三項政策目標金融安全、出口競爭力和內外部均衡中的任何一項都難以完全顧及。而對外貿易在中國經濟中具有舉足輕重的特殊地位、我國國內市場經濟制度發育還不完善等現實，又要求目前的匯率政策必須有所側重。

（3）不能充分發揮匯率的調節作用。由于貨幣當局對匯率進行管理浮動，匯率變化的幅度被限制，匯率不能充分反映外匯市場供求狀況，因而難以有效調節商品交易和資本流動。還有可能引發操縱匯率之嫌，容易導致貿易爭端。

通過上述分析，筆者認為：以市場供求為基礎的，參照一籃子貨幣調節的有管理的浮動匯率制度只是人民幣匯率制度改革的一個階段性的取向，在人民幣具有區域貨幣功能后就應該再次調整。

二、對匯率目標區制度的認識

在本次匯率改革前，理論界很多學者提出以兼具本文表1中4、5、6類的貨幣制度特征的匯率目標區制度作為改革的選擇目標。從實踐看，這種方案沒有得到認可。原因在于：

1．從理論上看。首先提出匯率目標區理論的弗來明認為一國也許會希望將其貨幣的匯率限定在或接近于某一“目標區”內，如果實際匯率的波動超出了這個目標區，該國就應調整政策使匯率向目標區內移動。后來，克魯格曼進一步將匯率目標區模式化，提出了匯率目標區模型，威廉姆森進一步發揮了匯率目標區理論，他提出了“BBC制度”。多恩布什和帕克將這一思想近年來的發展稱之為BBC規則。為實行匯率目標區制度，貨幣當局要設立一個基礎均衡匯率以便同國內經濟、國際收支的長期趨勢相適應，并且圍繞這一可調整的均衡匯率設定較寬波幅，達到一方面保持匯率基本穩定，一方面使經濟政策具有一定靈活性之目的。但基礎均衡匯率計算很困難，而如果不能計算出合理的基礎均衡匯率，目標區匯率的合理性將在根本上受到動搖。此外，匯率目標區體系應包括哪些貨幣，其寬度和調整頻率應根據什么標準確定等一系列問題也不好解決，或確立起來具有很大隨機性。

2．從我國實際看。匯率目標區制度在我國實行有三大難題。（1）匯率目標區制度下的中心匯率難以確定。（2）資本流動性和投機沖擊難以抵擋。（3）我國不滿足實施匯率目標區的三個前提條件，這三個條件是：不同國家的目標值一致；競爭力水平的目標值必須與國內宏觀經濟均衡相協調；貨幣與財政政策的協調。

3．從實踐效果看。已經崩潰的全球性的匯率目標區—布林頓森林體系和目前正在運行的區域性匯率目標區—歐洲貨幣體系下的歐洲匯率機制是最著名的實踐。從實踐的效果看，布林頓森林體系無以為繼，最終崩潰。歐洲匯率機制運行中也是困難重重。更為重要的是，中國無論是選擇什么樣的國家組成匯率目標區，其運行的制度環境與調節機制是無法與歐洲匯率機制相提并論的。

因此，本文認為，類似于匯率目標區制度的中間匯率制度在中國是難以實行的，它既不會成為當今的選擇，也不會成為匯率制度改革下一步的選擇。

三、對單獨浮動匯率制度的認識

1．單獨浮動匯率制度具有制度優點，主要體現在：一是均衡匯率水平完全由市場供求所決定，因而不會出現外匯的超額供給有超額需求的問題，外匯資金的利用服從邊際成本等于邊際收益的原理，從而更有效率。二是由于匯率決定于市場的供求，資本的流出入只會引起匯率水平的升降，而不會改變貨幣供應量，使貨幣政策有了較大的獨立性；同時，由于匯率水平的升降能夠自動的調節國際收支使之達到均衡，降低了大量國際儲備的機會成本，減少了中央銀行對市場的頻繁干預。三是在浮動匯率制度下，匯率的變動呈連續、輕微的態勢，投機者的獲利空間狹小，使投機行為相對減弱。

2．我國還缺乏將單獨浮動制度理論上的優點轉化為現實中的優點的實力。從我國的情況來看，宏觀經濟預期具有較大的不穩定性。改革開放以來，我國的經濟體制和經濟結構已經發生了巨大的變化，而且這種變化還將繼續進行，人們對宏觀經濟的預期也就呈現出高度的不穩定性。隨著我國對外開放的進一步擴大，對外經濟依存度日益提高，國際間競爭的加劇，對我國經常項目的影響具有一定程度的不確定性；加上金融領域的進一步開放，資本的流動性將隨之增強，其結果對我國的貨幣供需產生影響，這些影響也具有一定程度的不確定性。因此，在我國深化改革和擴大開放的過程中，對宏觀經濟波動的預期具有高度的不穩定性。在這種情況下，如果我國實行浮動匯率制度，匯率也具有高度的易變性。如果貿然采取一步到位的匯改策略，走上浮動匯率的道路，對我國經濟的負面影響是巨大的。

3．單獨浮動匯率制度也有其自身的缺陷。最大問題就是存在著匯率的過度波動或匯率的易變性。因而在一定程度上影響了國際貿易和國際投資，并且使經濟中面臨的匯率風險增強。弗里德曼認為，浮動匯率制度之所以出現不穩定。主要是因為與之相關的宏觀經濟的不穩定。由于人們對貨幣供給、實際收入的預期決定著當前的匯率，如果人們的預期是不穩定的，匯率就會表現出易變性，且匯率波動的幅度會大大超過貨幣供給和實際收入的波動幅度。依據該理論，如果人們的預期是穩定的，匯率就應當是穩定的；而事實上則是，在大多數預期穩定或預期較大穩定的情況下，匯率仍然是易變的。因此，一般來說，市場經濟比較發達，對外匯市場調控能力較強的國家，或是參與國際經濟活動較深，需要充分利用匯率機制調節作用的國家，比較適合采用這種匯率制度。

參考文獻：

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美元作為核心的單邊霸權主義貨幣體系在形成時刻便注定了它的瓦解。美利堅在實行的貨幣霸權統治過程，同時也是美元走向反面轉化的過程。

美國主導的布雷頓森林體系在二戰后一定時期內為其成員國發展營造了較有利的發展環境，促進了成員國的戰后恢復，在一定程度上緩解了當時國際貨幣體系的混亂。第一，世界黃金的供應在二戰后開始停滯，美元利用其國際儲備的地位取代黃金，彌補了國際清償，同時緩解了國際儲備供應的短缺程度。第二，實行美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的貨幣制度，削減了各國外匯市場的動蕩程度。第三，國際貨幣基金組織通過加強主要成員國之間的貨幣金融合作，尤其是為成員國提供短期和中期貸款便利，緩解了他們的國際收支問題，從而也增加了世界經濟的穩定性。

但是，美元霸權主義下的國際貨幣合作也存在諸多缺陷。首先，由于美國在同其他國家國際金融合作時，美元依賴于其特權地位，必定會在分配利益和承擔責任之間同其他國家產生不可調和的矛盾。其次，作為主要國際儲備貨幣的美元，內在不穩定性很難克服。比如美國若想保持國際收支平衡，美元幣值穩定，則引發國際清償不足；但若世界其他國家的美元儲備不斷增長，則會造成美國國際收支長期逆差，從而釀成美元危機。最后，雖說其他貨幣與美元掛鉤必要時可以進行調整，但根本上來說幾乎沒有彈性，其他各國利用匯率政策調整國際收支和經濟活動的行為受到制約，而且在某些經濟脆弱結構的國家固定匯率政策引得國際熱錢流動造成金融危機，東南亞危機就是例證。所以，以美元霸權主義為主的國際貨幣體系是不具有穩定性的，只是特殊時期相對的且短暫的穩定而已。

滿足三個條件，以美元為中心的布雷頓森林體系才能正常運作：首先美國維持國際收支平衡，美元幣值穩定：其次，美國黃金儲備充足，保證美元對黃金的可兌換性；最后，黃金價格能夠穩定在官方價格。顯然這三個條件在日益變化的經濟環境下都能滿足是不可能的，不可避免的使布雷頓森林體系崩潰從而使美元霸權的基礎也開始消失，“美元荒”到“美元災”，最后變成美元危機。二戰后，隨著美國對外擴張的腳步加快，資本外流的速度也在加快，美國開始從國際貨幣收支順差變成逆差，且逆差額越來越大，國際收支失衡越來越嚴重。1960年美國的國際收支逆差達215.83億美元，黃金儲備縮減27.5%，跌至178.04億美元。美國國際收支巨額逆差中伴隨著美元的外流，美元在國際金融市場中大量存在，也為美元一輪危機埋下伏筆。

1960年10月，美元的首次危機爆發。美聯儲為保衛美元在國內外開展了大量活動，在國內采取經濟政策，在國際上積極尋求合作，如創建“十國集團”，“黃金總庫”和和相關國家簽署“互惠信貸協定”，“貸款總安排”等。但這些活動在嚴重的美元危機來臨時顯得有些無能為力。在1968年爆發了第二次美元危機時，美國再也無法支撐美元對黃金的自由兌換的承諾，使自由市場的黃金與官方黃金的交割脫鉤，故而黃金產生了兩個市場以及兩個價格，間接表明了美元的貶值。

五次美元危機爆發于1968-1971年間。尼克松政府由于形勢所迫于1971年實施“新經濟政策”，即美元與黃金不再掛鉤，且美元兌黃金一次性大幅貶值。這也表明了以美元為核心布雷頓森林體系體系已經瓦解。

然而在新經濟政策實施后的兩年內美國的國際收支逆差并未因為美元的貶值而得到改善。并且由于短期國際外債的增加，美國的黃金儲備以及國家信用接連受到打擊，又爆發了數次危機。1973年3月，一些大國宣布其貨幣與美元脫鉤，實行貨幣單獨浮動或聯合浮動的匯率制度。至此布雷頓森林體系的基礎――美元和黃金掛鉤以及其他國家貨幣和美元掛鉤以均不存在，標志著布雷頓森林體系徹底崩潰。

美國在軍事方面的海外投入和資本方面的對外支出不斷擴大以及國際貿易的順差轉逆差均造成了美國巨額的國際收支逆差，而國際收支逆差不斷惡化的結果就是美元危機的頻繁爆發以及美元的持續貶值。由于二戰后美國為了侵略和擴張，從1946年到1972年美國軍費支出達770億美元，和此期間美國國際收支逆差的累積和880億美元相差不遠。美國對外資本輸出在50和60年代中間也不斷增長，但其他國家資本的流入遠遠不能抵消美元流出的數量并且這段時間內美國經常賬戶由順差變為逆差，國際收支狀況進一步惡化。

1992年，歐共體成員國在德法的領銜下簽署了關于建立歐洲經濟與貨幣聯盟的《馬赫條約》，在條約中確立了發行統一貨幣是他們的終極目標。統一貨幣首先需要使貨幣在歐盟間完全自由流動，其次是設立能夠擔任歐洲央行角色的―歐洲貨幣局。從此歐元的出現經歷階段可以劃分為：1999年1月1日正式啟動―2002年1月1日歐元紙幣和硬幣投入使用―同年2月28日，歐元區12國貨幣退出流通。這些標志著從未出現過的區域超貨幣正式出現并投入使用。可以說，歐元是迄今為止唯一的一種超越國家的貨幣，它促進了以美元霸權主義為領導的單極國際貨幣體系的演變，為其他區域內的超區域貨幣提供了重要參考。

但這一局面正在慢慢被打破，隨著歐元的誕生，原來的德國馬克、法國法郎等國際儲備貨幣逐步轉化為歐元。據統計，到2009年在已知分配的外匯儲備資產中，歐元占比達27%。歐元在國際金融交易中成為最重要的貨幣。從國際債務市場看，以歐元計值的貨幣市場工具和債券的規模均最大截至2010年9月，以歐元計值的國際貨幣市場工具發行規模達4364億美元，占全部國際市場發行規模的47.9%。在全球外匯交易和全球場外衍生品交易中，歐元作為交易貨幣的規模均僅次于美元。同時歐元在國際貿易結算中的地位也占很大比重。50多個國家貨幣在確定匯率制度時與歐元建立了聯系匯率制。此外，歐元在計價貨幣方面發揮了較大作用，占據特別提款權的重要地位。2014年，在特別提款權的4種貨幣權中，美元為41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%。國際貿易中，歐元區與區外貿易的50%-60%使用歐元結算。上述數據說明了歐元的地位重要性。

但在仍未走出歐元危機以及剛剛過去的英國脫歐風波未平的背景下，有人對歐元前景表示擔憂。擔心歐盟會不會以英國脫歐為導火索，點燃歐盟國家的脫歐浪潮，促使歐盟解體，從而歐元也隨之失去地位。從目前來看，情況沒有那么悲觀，以德法兩國為首的歐盟國家，積極采取一系列措施，維護歐盟及歐元穩定。

當下在國際貨幣體系改革呼聲日益高漲，國際貨幣多元化的共識越來越得人心。在目前人民幣尚未真正上位，歐元作為美元的一支重要制衡力量更是其存在的重要意義。人民幣國際化也在穩步有序前進中，未來一旦人民幣國際化地位成立，也將開創人民幣、歐元、美元的“三足鼎立”局面，取代以往美元的獨霸對維護國際金融的穩定發揮重要作用。

（作者單位：天津工業大學研究生院）

參考文獻：

篇（5）

國際金融學是經濟、管理類專業的重要課程，主要研究國際貨幣金融活動的基本理論與實務。由于該課程的理論性和實踐性都較強，和其它經濟類課程相比，要求學生有一定的理性思維能力。但由于高職高專的學生知識基礎相對薄弱，學生往往覺得該課程抽象難懂，最后導致學習積極性不高。針對學生的實際能力和高職高專培養應用型人才的教學目標，如何探索一套適合高職教育的教學方法，以提高該課程的教學效果和學生對知識的實際應用能力，是值得思考的一個問題。

1學好國際金融學的必要性

20世紀以來，尤其是80年代以來，金融市場迅速發展并且日趨全球一體化，金融制度和金融工具不斷創新，金融機構的服務日趨多元化，金融交易迅速膨脹。金融業的迅猛發展一方面有利于優化資本在全球范圍內的配置，大大推動了實體經濟的發展;另一方面，其內在的不穩定性和脆弱性，也增加了市場風險，金融危機頻發[1]。同時，隨著我國金融市場的開放和金融管制的放松，我國的經濟發展甚至百姓日常生活都日益受到國際金融市場的影響。因此，掌握一定的國際金融相關知識，不止是從事金融行業所必須，也是日常理財的必要條件。

國際金融學是經濟類學科的一門重要專業課，其研究對象為國際間金融活動及其本質與規律性，介紹國際范圍內貨幣金融活動的基本理論與實務，是從貨幣金融的角度研究開放經濟下實現經濟內部均衡和外部均衡的一門學科。通過這門課程的學習，學生能夠較系統地了解國際貨幣制度、國際金融市場、國際融資工具的基本概念和基本理論;掌握外匯與匯率、外匯交易和國際結算的原理和操作;理解國際收支和國際儲備的內涵以及和其他經濟變量之間的關系;并學會分析和判斷國內外的金融問題;把握國家的宏觀調控政策、提高自身的理財能力。

2國際金融課程的特點

2.1時代性強，內容更新快國際金融是世界經濟中發展最快最活躍、也是最不穩定的經濟領域。日新月異的國際金融實踐也推動著國際金融理論不斷深化和發展。近十年來，國際金融理論發展非常迅猛，尤其是在匯率決定理論、匯率制度選擇理論、國際經濟政策協調理論、國際金融監管理論和國際金融市場理論等方面的研究取得了豐碩成果[2]。

近年來重大的國際金融事件層出不窮，從拉美債務危機到東亞金融危機和美國IT泡沫破裂，再到美國次貸危機的爆發和蔓延以及歐洲債務危機的惡化等，這些都對我國經濟帶來了重大的影響;而人民幣匯率問題更是成為近年來全球關注的焦點。重大金融事件的發生也促進了金融理論的發展，如次貸危機引發加強金融監管的討論。金融領域的瞬息萬變、新觀點新問題的日新月異要求本課程教授的內容必須與時俱進、不斷更新。

2.2具有較強的理論性和實踐性和其他經濟類課程相比，國際金融學理論與實踐相結合的特點非常典型。一方面，通過本課程的學習，學生應掌握必要的國際金融基礎理論知識，如有關外匯、匯率、匯率制度、國際貨幣制度、國際收支、國際儲備、國際金融市場、國際資本流動與金融危機等方面的基本概念和基本理論;另一方面，還要培養學生應用相關理論觀察和分析國際金融現實問題的能力。

比如外匯交易作為本課程的一個重要內容，就具有非常強的實踐性。進出口企業必須利用外匯交易規避外匯風險，普通百姓也可以利用外匯交易獲得投資收益;而一國的國際收支、國際儲備等數據的變化直接影響外匯市場的走勢和當局的政策意向，這些都和各經濟體包括百姓的日常理財息息相關;國內外金融事件、各國金融政策等成為媒體關注的熱點，因此學生在課堂外對此類信息接觸得比較多，對本課程的興趣也普遍較高。

2.3宏觀微觀并重國際金融學研究的內容既有宏觀理論，如國際收支理論、匯率決定理論、資本流動理論等;又有微觀實務，如外匯交易實務、外匯風險防范實務等。因此，在教學過程中應宏微觀并重，通過多元化的教學手段，幫助學生在掌握宏觀理論的同時提高對微觀實務的實踐能力。不僅從微觀層面透徹的認識與我們日常生活息息相關的諸多金融現象，而且能從宏觀層面理解一國的經濟金融政策和金融體制改革，觀察和分析國際金融領域出現的新問題和新動向等。

2.4交叉學科多國際金融學涉及了經濟貿易類課程的方方面面，和許多課程的內容存在交叉，如國際投資學、金融市場學、國際信貸學、國際貿易、國際結算以及財務會計等學科。這就要求在設置課程時應注意到課程的銜接和延續，各課程之間應加強聯系和配合，以防止教學內容的重復或斷層。

3對高職高專國際金融教學改革的建議

針對國際金融學的課程特點和高職高專的教學目標，應探索出一種適合高職高專學生的教學方法，改變單純的教師講課學生聽課的傳統教學模式。

3.1教學內容的改革

3.1.1優化教學內容，注重實用性與時效性優化課程教學內容，首先應做好教材的選擇。目前，市場上國際金融的教材有非常多的版本，僅高職高專類就有幾十種。在選擇教材時應充分考慮高職高專的教學要求和學生特點，比較適合的教材應該是理論與實務結合較好，行文深入淺出通俗易懂，同時又突出實踐性、注重職業能力培養，并有配套的案例和作業[3]。

由于國際金融的理論和實踐都發展迅速，國內外重要金融事件不斷發生，教師在平時應關注國際金融領域的發展動向，及時追蹤理論前沿信息，充實知識儲備。由于教材可能不能及時跟上變化，因此在教學過程中，應注意補充最新的金融信息，可通過教輔資料建設更新和完善教學內容，力求教學內容與時俱進。

3.1.2教學過程增加圖示法的使用圖示教學法，即通過簡要的符號、濃縮的文字、線條(箭頭)、框圖等構成特有的圖文式樣，形成板書、電腦課件等有效施教的教學方法。實踐證明這種圖示教學方法把教學內容展示化、可視化，比一堆文字更能讓人一目了然，并印象深刻，能很好的提高教學效果。

比如在講解匯率變化對國內物價的影響時，如果教師用枯燥的文字滿堂灌輸給學生，學生會感覺晦澀難懂，從而失去學習的興趣。而圖示法能很好地解釋匯率和物價之間的關系。教師通過流程圖將其作用過程一步一步地展示出來，就讓學生輕而易舉地理解該知識點，達到事半功倍的效果。

3.2教學手段的改革

3.2.1充分利用多媒體和網絡資源

傳統教學模式下，一塊黑板一支粉筆就構成了教師的教學工具。隨著科技的發展，教學工具的多樣化成為可能。尤其是國際金融學的時代性特點要求其教學內容必須緊跟時代變化，多媒體課件則可以將大量內容以各種形式在短時間內呈現在屏幕上，大大增加了課堂的信息量，非常適宜向學生講授國際金融的新理論、新動態;而網絡則為我們提供了豐富的教學資源。比如在講解金融危機的時候，可以將課件連接互聯網，這樣課題內容延伸到更廣闊的空間，能夠讓學生接觸到更多的信息，了解美國次貸危機、歐洲債務危機的情況。理論知識和實際問題緊密結合，有利于提高學生對實際問題的理解分析能力，也提高了教學效果。

3.2提高學生的學習自主性國際金融實踐性強的特點，有利于充分發動學生的學習自主性。比如在講到匯率和其他經濟變量之間的相互影響時，正好可以利用大家關注的人民幣匯率問題。可讓學生在課后收集相關資料，通過課堂討論掌握我國的匯率政策，并理解其和當前國際貿易摩擦之間的關系，提高學生對知識的應用能力。也可以考慮讓學生組成研究小組，對某一有爭議的問題進行辯論，以此激發學生的學習積極性和主動性。

另外，學生普遍對網絡比較熟悉，可以充分利用這個特點，通過電子郵件、聊天工具、論壇、博客等多種互聯網工具輔助教學，對學生進行在線答疑;也可考慮將作業、案例資料等制作成網頁，供學生登錄學習。同時，鼓勵學生登錄一些財經網站、查閱財經信息，將教學活動延伸到課堂外。

3.3重視實踐教學高職高專培養的是實用型人才，在理論研究和實際操作方面相對更側重于實踐能力的培養。因此，更應重視學生能否對所學知識加以使用。目前，科技的發展為此提供了極好的條件。如教學模擬軟件的使用能極大地提高學生的學習興趣和實踐能力。一個好的模擬軟件能提供外匯市場、期貨市場、證券市場等重要金融市場的實時行情以及相關資訊。學生可利用所學知識，通過自己對市場行情的判斷，對模擬資金進行運用。盡管是模擬交易，但它反映的交易狀況和真實交易無異，系統還可以對學生的投資狀況進行比較排序，減少了教師的工作量。教學模擬軟件的使用豐富了教學內容和手段，克服了傳統教學紙上談兵的缺點，也充分發揮了國際金融課程實踐性強的特點。

同時，建立校外實訓基地進行實踐教學。學校應與企業加強合作，通過組織學生到銀行、外貿企業、證券公司等機構參觀、實習，使學生能親身體驗相關行業和工作，為以后從事實際工作打下基礎[4]。

3.4優化考核手段傳統教學往往在期終使用書面考試的形式來考核學生對課程的掌握程度。這種形式簡便易操作，但其合理性有待商榷。尤其是國際金融這種理論和實踐并重的課程，單純的書面考試不能全面反映教學效果。課程的最終成績應充分考慮平時表現，而考核的方式也應多樣化，如課程論文的完成情況、相關網站的訪問情況、師生之間同學之間的互動情況、模擬軟件的使用情況以及在研究小組中的作用等等，都應進入考察范圍。這樣的成績才能更全面地反映學生對該課程的掌握情況，這種考核方式也反過來促進學生重視平時的學習和實踐能力的培養。

高職高專的教學目標在于為社會培養實用型人才，因此在教學過程中應更加重視對學生實踐能力的培養。學校應努力為培養學生的實踐能力提供條件;同時，教師也應不斷更新專業知識、優化教學手段。

參考文獻:

[1]孫連錚.國際金融[M].北京:高等教育出版社，2007，(12)

篇（6）

現代國際金融學說在理論上具有兩個明顯的特征：一是帶有較大程度的一般經濟理論的學派色彩；二是同第二次世界大戰以來國際金融活動的實踐有著比較緊密的聯系（陳岱孫，厲以寧，1991）。一般而言，一種經濟理論都是針對一定經濟狀況和經濟發展階段而產生的，是先有問題，后有對問題的分析判斷，再有解決問題的相應理論。匯率制度安排理論同樣如此。

20世紀60年代末，固定匯率制的布雷頓森林體系已經開始在調控方面顯得力不從心，從這一階段起，關于匯率制度安排理論的討論也集中于固定匯率制與浮動匯率制孰優孰劣上。在贊成浮動匯率制這一點上，凱恩斯主義與貨幣主義走到了一起。凱恩斯主義認為，在經濟經常受到外部沖擊的影響下，如果允許匯率自由變動，將能夠代替國內勞動力市場和產品市場價格的變動，從而避免產出的損失。貨幣主義認為，當發生外部貨幣沖擊時，允許匯率的自由變動，將能隔絕國內外匯儲備的被動性調整，防止國內貨幣市場的沖動，從而避免通貨膨脹的傳遞。以蒙代爾（R.Mundell）、金德爾伯格（C.Kindleberger）為代表的固定匯率支持者們則從國際間相互合作的立場來分析匯率制度，他們認為固定匯率制能使各國經濟連成一個穩定的經濟體系，有利于世界經濟的協調發展，而浮動匯率制則會由于匯率的波動導致國際貿易的不確定性。另外，浮動匯率制會造成各國濫用匯率政策，形成貨幣競爭性下浮，不利于國際經濟合作；最后，浮動匯率制還會由于棘輪效應導致世界性的物價水平上升。

與固定匯率制與浮動匯率制緊密聯系在一起的是人們對國際貨幣制度改革的種種設想。不少經濟學家針對匯率波動給國際貿易和投資帶來的負面影響提出了諸多改革方案。托賓（Tobin，1982）建議對外匯交易征稅，以降低社會效用較低的短期交易，減少匯率波動。麥金農（Mckinnon，1984）提出美國、日本和德國三個國家貨幣在長期內形成基于固定匯率的新的國際貨幣體系的設想。威廉姆森和米勒（Williamson，Miller，1987）在麥金農計劃的基礎上提出在世界主要國家的貨幣間建立匯率目標區。庫珀（Cooper，1984）的改革設想則更為大膽。他認為，只要國家貨幣存在，名義匯率與實際匯率的變動的可能性就存在，不確定性也就不可避免。要想消除匯率的不確定性，就要消除匯率和國家貨幣，引入單一貨幣。對此，庫珀建議成立一個類似于美國聯邦儲備體系的統一的公開市場委員會，由這一委員會代替各國中央銀行來執行貨幣政策。

70年代后，固定匯率制與浮動匯率制的爭論還在繼續，不過爭論的焦點已由匯率穩定與國內經濟穩定和國際經濟合作的關系轉移到匯率制度的選擇與國內經濟結構與經濟特征之間的關系上來。如海勒（Heller，1978）提出的影響發展中國家匯率制度選擇的五個結構性因素。李普斯奇茨（Loopesko，1979）提出的小型發展中國家的匯率政策及其選擇指標。這一時期，蒙代爾在其論文《最適度通貨區理論》的基礎上，進一步提出了最終的“最適度通貨區”的設想，希望將世界化分為若干個貨幣區，區內實行固定匯率制，對外則實行浮動匯率制。其后，麥金農和凱南（Kennen）等人又對最適度通貨區理論進行了拓展，主張通過區分一國經濟結構特征，并就這些特征給出某些標準，滿足這些標準的國家和地區組成貨幣聯盟是有必要的。

進入80年代，隨著歐洲貨幣聯盟的開始，最適度通貨區理論又有了進一步發展，這些發展集中于對加入通貨區成本和收益的分析上。其間，格勞（P.grauwe）、馬森和泰勒（P，Masson&M.Tayor）等人對此做過詳細的論述。到了90年代，人們對匯率制度的安排開始從不同的角度進行分析。一方面，人們對開放經濟條件下匯率穩定與貨幣政策自主性之間的關系進行了新的論述，在50年代的“米德沖突”、“二元沖突”的基礎上，加入貨幣政策，使傳統的“二元沖突”演化為國際資本的完全自由流動、貨幣政策的完全獨立和匯率的完全穩定三個基本目標之間的“三元沖突”（Obstfeld，1998），即這三個目標只能同時實現其中的兩個而不能三者兼得。另一方面，由于貨幣危機的頻繁爆發，人們對如何通過匯率制度安排來防范和隔絕貨幣危機產生了濃厚的興趣。除了早期的將匯率制度安排與貨幣危機結合起來的國際收支危機模型（P.Krugman，1979）外，羅伯特·Z·阿里巴（R.Z.Aliber）也研究了貨幣性沖擊、結構性沖擊對匯率安排的影響。

80年代后，隨著金融衍生工具的發展，匯率的不確定性已經可以較容易的通過對沖加以規避，同時外匯市場上投機基金的力量也急劇膨脹。當投機基金引發了多次地區性貨幣危機后，人們發現，發生貨幣危機的多為實行“中間匯率制度”的國家，而與之形成鮮明對比的是，實行“角點匯率制度”的國家或地區大都有效地防止了危機的發生。這一現象使人們提出了“匯率制度角點解假設”（Eichengreen，1994，1999；Obstfeld&Rogoff，1995），即一國發生危機后，政府可以維持的是角點匯率制度而不是中間匯率制度。直到現在，角點匯率制度與中間匯率制度的爭論仍在繼續。

隨著產權理論的出現和發展，有些學者開始運用產權理論和制度變遷理論分析匯率制度的安排和演變。以巴格瓦蒂（Bhagwati，1982）和克魯格曼為代表的尋租理論的國際貿易學派曾提到匯率制度中的尋租問題。在國內，由于產權理論的興起，不少學者試圖從契約經濟學的角度重新審視匯率制度的安排與選擇，強調匯率制度安排的選擇與相應的產權制度安排具有高度的依存和互動關系（劉海虹，2001），并提出了“新制度金融學”的研究范式（師江春，袁鷹，1998）。

二、匯率制度選擇的理論依據

上述各種理論分別從不同的角度出發，以不同的經濟實體為研究對象，得出的結論也不盡相同甚至截然相反。經濟結構論決定認為，匯率制度的選擇取決于一國經濟結構特征，小型開放經濟國家及出口產品結構較為單一的國家，實行固定匯率制較好，反之則應實行較具彈性的匯率制。經濟沖擊決定論以蒙代爾—弗萊明模型和AA—DD模型為工具，提出應根據沖擊的不同類型選擇匯率制度。如果沖擊多由國內的需求和貨幣因素造成，應采取固定匯率制；如果一國經濟不穩定多由國外產品市場變動行成的真實沖擊所導致，則浮動匯率制更能起到隔絕外部沖擊的作用。政策搭配論則以著名的“三元沖突”為依據，提出匯率制度的選擇應與宏觀經濟政策以及與之相關的制度安排和資本管制制度進行合理搭配。建立在貨幣數量論基礎上的貨幣決定論則從國際貨幣本位制度的角度對匯率制度的選擇進行了論述，并提出在目前的國際信用本位制體系下，各國實行浮動匯率制是一種必然的選擇。成本收益決定論則認為，一個開放經濟國家選擇何種匯率制度取決于該國實行這一制度所產生的經濟利益與所付成本之間的比較。

以上所述關于匯率制度選擇的理論基本上架構了匯率制度選擇的理[

論體系，成為指導各國安排匯率制度的理論依據。但這一體系并非完美無缺。事實上，任何一種理論在解釋各國匯率制度的實踐中都存在著這樣或那樣的缺陷，特別是對于解釋當前世界經濟中頻繁出現的貨幣危機都顯得有些力不從心。這些理論從各自的角度分析是正確的，但在分析中往往都忽視了匯率制度選擇中幾個關鍵的、本質的要素，因而無法從一個整體的框架中闡述匯率制度的選擇。本文試圖對這些理論加以補充和拓展，以期對匯率制度選擇有一個較為全面的認識。

（一）以實現內外均衡為根本目標的制度選擇

作為國際金融學的核心部分，匯率理論脫離不開國際金融的基本框架。國際金融學的產生與發展是以不同條件下的內外均衡的實現問題為主要線索的，因此，匯率理論以及在此之下的匯率制度選擇理論不可避免地要為實現不同條件下的內外均衡而服務。特別是隨著布雷頓森林體系的崩潰以及浮動匯率與巨額資本流動成為開放經濟面臨的新條件的形勢下，對內外均衡實現的分析已經滲透到了匯率理論中。所謂內部均衡，一般的理解是指在封閉經濟條件下，經濟增長、充分就業與價格穩定；外部均衡是指國際收支平衡。

“丁伯根法則”指出，要實現幾種獨立的政策目標，至少需要相互獨立的幾種有效的政策工具。以此為依據，要想實現內外均衡的目標，至少需要兩種以上的政策工具，即以貨幣政策、財政政策為主的支出增減政策和以匯率政策為主的支出轉換政策同時運用。由此可以看出，匯率本身帶有極強的政策取向性，匯率制度的選擇應充分考慮到這一政策要求。

實行固定匯率制的國家，將匯率的穩定作為政策目標之一，不僅無法利用匯率政策來實現內外均衡的調節，而且還易受到外部經濟的沖擊，特別是在國際資本流動特別巨大的今天，固定匯率制實際上為投機者提供了一個只賺不賠的好的投機機會，因此，除非實行資本管制，否則，固定匯率制將成為一國遭受經濟沖擊的潛在誘因。相比之下，浮動匯率制似乎更有優勢。由于匯率的自由波動，一國政府不僅可以減少一個政策目標（匯率穩定），同時還增加了一個政策工具（匯率政策工具），這樣，政府在實現內外均衡的經濟目標時，可以更加從容。盡管如此，由于浮動匯率制以及以浮動為特征的匯率安排有多種，包括完全浮動、有管理的浮動、爬行的帶狀匯率制以及爬行釘住制等，各種匯率安排之間不盡相同，實現內外均衡目標所起的作用也不一樣。其中，完全浮動匯率制將匯奉作為內生的自由變量，一國金融當局對外匯市場不加干預，完全聽任外匯匯率隨市場供求狀況的變化而自由漲跌。這種匯率運行機制跳出了匯率穩定的目標，匯率波動以市場為基礎，自發調節來實現外部均衡。但是，匯率的自動調節機制由于以下兩點原因而變得不太完美：一是現實中由預期導致的“因市定價”（pricingtomarket）的存在，使得匯率波動對貿易收支和國內價格水平的影響不大。克魯格曼（P.Krugman，1989）通過“沉淀成本模型”（sustainabilityofexchangerate）對此現象進行了解釋。他認為，廠商存在完全靜態預期時，每一個廠商都會有一個類似于匯率波動的“無變動范圍”（rangeofnochange），匯率變動只要不超過這個范圍，廠商就會維持現狀而不調整產品價格；即使廠商不存在完全靜態預期，即不認為未來與現在一模一樣，廠商會根據對未來的預期匯率來制定計劃：如果廠商認為目前有利的匯率是暫時的，他們不會立即進入該市場；如果廠商認為目前匯率不利是暫時的，他們也不會立即退出該市場，即廠商對匯率的反應受到回歸預期的限制。除了預期的影響外，第二個原因——匯率變動的不穩定性也加劇了貿易的惰性，從而影響到匯率的自動調節機制。現實中，匯率的波動幅度很大，這種劇烈而頻繁的波動使廠商采取一種“觀望”態度：他們既不愿輕易進入一個市場，也不愿輕易退出一個市場。造成匯率不穩定的原因主要有三個：一是匯率的超調（overshooting）。多恩布什（Dornbusch，1976）提出的超調模型，認為商品市場與資產市場價格的調整速度是不同的，商品市場上價格水平短期內具有粘性的特點，使得短期內匯率的變動大于長期水平。二是預期推動。匯率決定的資產市場分析法認為，影響本幣存款預期回報率和外幣存款預期回報率的因素有很多，如價格水平、通脹率、進出口需求、貨幣供給的預期以及關稅和限額等，這些因素中任一預期發生變動都將直接影響到本外幣存款的預期回報率，從而對匯率發生影響。另外，噪聲模型在解釋匯率劇烈波動時也提出了獨到的見解。該模型指出噪聲交易者的存在干擾了市場的穩定預期和理，從根本上造成了市場的不穩定。

完全的固定匯率制與完全的浮動匯率制在解決內外均衡方面都存在不少缺陷，相比之下，中間匯率制度似乎更為有效。然而，關于中間匯率制度的爭論卻最多，特別是近年來，由于采取中間匯率制的國家在對付經濟危機和金融危機時普遍表現不佳，更引起了人們對這一類匯率安排的懷疑。王學武（2000）認為，在資本項目開放后，實行中間匯率制度是比較危險的，因為中間匯率制度集中了固定與浮動制度兩者的缺陷。當然，中間匯率制度同時也具備了固定與浮動匯率制度的各自優點。威廉姆森（1983）建議，在固定與浮動匯率之間采取一種折衷的辦法，主張采取“匯率目標區制度”。克魯格曼（1989）在對浮動匯率制度的運行機制進行實證分析后，主張國際貨幣體系“最終回歸一種可以相機調整，多少比較固定的匯率體制”。易綱（2000）也認為在資本賬戶沒有開放的發展中國家不可能有完全浮動的匯率制度。現實中不少實行中間匯率制的國家成功避免外部沖擊的例子，也給我們提供了實證依據。而且，由于人們對中間匯率制度的研究仍很不足，理論上尚未證明實行中間匯率制度必不可行的結論，因此中間匯率制仍是一國匯率制度選擇的重要依據，關于中間匯率制與浮動匯率制孰優孰劣的爭論仍將繼續下去。

（二）影響匯率制度選擇的產權因素

經濟結構決定論認為，一國選擇哪種匯率制度，應從該國的經濟結構特征去考慮。海勒（1978）認為，發展中國家匯率制度的選擇與以下結構因素有關：國家整體規模、經濟開放程度、國際金融一體化程度、相對于世界平均水平的通貨膨脹率、貿易格局。波爾森（Poirson，2001）以1990—1998年間93個國家為樣本，提出了衡量匯率制度靈活性的指標體系，并指出，影響匯率制度選擇的決定性因素主要有：通貨膨脹率、外匯儲備水平、生產和產品多樣化、貿易沖擊脆弱性、政治穩定性、經濟規模或GDP大小、資本流動、失業率或通脹誘因以及外幣定值債務等。史晉川和沈國兵在此基礎上，提出了匯率制度選擇的多變量標準，并將這些標準按其與匯率制度靈活性指標的相關性進行分類，指出應以相關性為正的指標選擇匯率制度。

經濟結構決定論試圖從一國經濟的內在因素上分析問題，立論的基礎雄厚有力；從論證過程和論證方法上看，也做到了嚴謹、詳盡。但是，這一派學者在論述時僅僅將視角集中在一國的經濟結構因素上，而忽視了經濟以外的其他重要的結構因素，特別是產權結構以及比產權內涵更廣的制度因素。從產權的本質來講，一項制度安排的均衡實際上就是各相關利益集團利益格局的均衡。制度的選擇也就是具有不同產權利益的產權主體，根據利益最大化原則來選擇對自己有利的制度。這樣，即使有一種制度安排能降低社會成本，增加社會福利，但如果可能給既得利益集團造成巨大的利益損失，他們為了保住自己的既得利益，可能起來反對新制度，并將新制度的創新扼殺在搖籃里。匯率制度的選擇同樣遵守此項原則。T·W·舒爾茨（T[

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關鍵詞：國際經濟學；教學方法；教學質量

隨著國際經濟關系的飛速發展，國際經濟學在經濟學中的地位也在日益提高，目前已成為經濟學類專業的一門核心課程。在研究方法上，國際經濟學主要運用微、宏觀經濟分析中的一些分析工具和模型，因此，國際經濟學是一門理論性強，理解起來有一定難度的課程。教學方法是否科學直接關系到教學質量的好壞，也關系教學目的的實現，目前我國高校《國際經濟學》的教學大多采用傳統的教學方法，教學質量普遍不高。因此，探索與國際經濟學內容和體系相聯系的、行之有效的、科學合理的教學方法與教學技巧，對提高國際經濟學教學質量，增強學生分析國際經濟問題的能力具有重要的意義。

1.國際經濟學課程的特點

1.1課程理論體系龐大，眾多理論派別林立

從國際經濟學的研究內容來看，主要包括微觀部分和宏觀部分，微觀部分主要研究貿易純理論、貿易政策、貿易與經濟增長、要素國際流動等問題，說明國際貿易的起因以及國際貿易政策的影響及依據。宏觀部分主要研究外匯理論與政策、國際收支調整理論與政策、國際貨幣制度等。微觀部分涉及到絕對優勢理論、比較優勢理論、要素稟賦理論、重疊需求理論、產品生命周期理論、規模經濟理論等諸多理論內容，宏觀部分中的貨幣模型、資產組合平衡模型、蒙代爾—弗萊明模型等內容更是涉及到眾多經濟學流派。

1.2國際經濟學對數學要求較高

國際經濟學所涉及的經濟數量關系聯系緊密，是一門由各經濟變量關系聯結在一起的具有很強邏輯關系的學科。數學具有兩個最基本的特點：概念、方法的抽象性和邏輯的嚴密性，這兩個特點使得數學在應用到國際經濟學中去的時候，能夠抽象地表述經濟變量，進而建立經濟模型，形成一個環環相扣、相互關聯、相互支持的理論體系。正因為如此，國際經濟學中大量采用了數學模型的論述方式，這自然要求學生具有較熟練的高等數學知識。

1.3國際經濟學與其他專業課程互為依托

國際經濟學和經濟類專業的其他專業課程，如西方經濟學、財政學、金融學等學科相輔相成，互為依托。在本科專業的課程體系中，國際經濟學常常安排在其他專業課程之前或同時開設，這就使得國際經濟學教學中需要涉及的一些財政、金融等學科的基礎知識，學生暫時并不熟悉，由此也給國際經濟學的教學帶來一定的困難。

2.當前國際經濟學教學中存在的問題

2.1“滿堂灌”式的教學方法難以提高教學質量當前很多高校在國際經濟學的教學中普遍采用這種教學方式，而這種方式難以提高教學質量。“滿堂灌”式的教學方法把講授知識作為教學的主要目標，忽視教學過程同時也是教會學生學習方法的過程。

2.2學生對數學在國際經濟學中的應用普遍感到理解困難國際經濟學理論體系龐大，并且大量運用抽象分析方法，通過建立假設前提條件，排除干擾因素，創造一個純粹的理論分析框架，其中數學模型和邏輯分析較多。經濟類專業學生數學基礎相對薄弱，大多對邏輯推導、圖標、公式、數學證明不習慣接受，尤其是難以將這些模型公式和其經濟學涵義相聯系，從而難以理解理論模型的經濟意義，產生難學、厭學的情緒。

2.3教學中理論與實踐相脫節的現象較嚴重目前國內高校通常由教師選取相應的教材并以教材為中心開展教學活動，這種方式固然有助于教師完成備課、講授等教學環節，也有助于學生對成熟理論體系的掌握，但也使得教師和學生過分依賴教材，而忽視了國際經濟理論與國際經濟現實之間的關系。事實上，理論來源于實踐并要接受實踐的檢驗，即使是被認為完善的理論也需要國際經濟現實的驗證，因此，過分強調教材建設，以教材為中心開展教學可能會束縛教學雙方的思維，導致教師難以引導學生批判性學習，也難以增強學生用理論分析國際經濟問題的能力。21寫作秘書網

篇（8）

比特幣誕生的背景

比特幣誕生的現實背景

比特幣的出現是在2009年，由中本聰（Satoshi Nakamoto 化名）在其論文《Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System》中提出，并在互聯網上進行實現。在比特幣實現其交易功能后，中本聰也從此消失，真正實現了比特幣的“去中心化”特性。

在2008年，美國次貸危機和全球金融危機的背景下，獨立于貨幣體系之外的比特幣像是被時代召喚一般的降臨。目前世界上流通的貨幣主要系貨幣，貨幣體系蘊含著巨大的“道德風險”。例如日本和美國在利率工具用盡時，所采取的量化寬松措施，這種行為其實質是政府信用的違約行為。

與比特幣誕生與“超貨幣”理論

中國人民銀行行長周小川在其論文《關于改革國際貨幣體系的思考》中做出建議，以“特別提款權”為藍本，推出一種“超貨幣”的思想。其核心觀點之一是實現一種“去中心化”的貨幣體系。這種貨幣體系的特性讓我們聯想起“布雷頓森林體系”時期所采用的金匯兌本位制。金匯兌本位制類似“去中心化”的特點使得當時的國際貨幣結構相對穩定。但是在信息革命來臨之際，生產力大爆發的時代，這種貨幣體系阻礙了貿易的往來和生產力的發展。

比特幣誕生以來的實踐意義

2013年8月19日，比特幣被德國政府“合法化”，在德國比特幣可以用來繳稅以及從事貿易活動。但是德國財政部門在聲明中表示，比特幣沒有被歸類為電子貨幣或者外匯，而是一種在德國銀行條例下的金融工具。這一系列實踐活動表明比特幣具有價值尺度、流通手段、支付手段、世界貨幣等貨幣職能的“新興虛擬貨幣”。

比特幣是互聯網時代的金融創新

比特幣的內涵

比特幣是一種“超貨幣”，比特幣之所以能夠成為“超貨幣”是由其“去中心化”的特性所賦予的。比特幣系統基于對等網絡（peer-to-peer， P2P）技術思想。P2P是一種通信模式，每個參與者都具有等同的能力，也就是整個網絡中各節點的地位平等，無主從之分。

比特幣無法通過其產生機制以外的途徑被創造，比特幣系統也不會因為數個大型比特幣支付平臺或者比特幣股票、外匯交易所的停止運營而停止運轉，消滅比特幣的唯一方法是讓整個互聯網絡停止進行比特幣相關協議的數據運算以及傳輸。如此高度“去中心化”的貨幣實踐在人類貨幣史上是史無前例的，這一特性將有助于“超貨幣”體系的建立，成為完善現有國際貨幣體系重要金融工具。

比特幣的產生和交易機制――“挖礦”活動

目前人們可以通過兩種途徑來擁有比特幣：一是通過交易收到交易對手方支付的作為對價的比特幣；二是通過“挖礦”活動，參與比特幣的產生機制。

比特幣是基于密碼學的一種“去中心化”虛擬貨幣，因此比特幣并沒有官方發行機構，比特幣基于一種“算法”在全體網絡上產生。比特幣的產生機制被俗稱為“挖礦”活動，“挖礦”活動的本質是整個比特幣網絡上各個節點的計算機同時運行一種算法，以驗證網絡中所有比特幣交易的有效性。

從第一筆比特幣的交易開始，比特幣交易有效性的驗證工作就開始進行，同時比特幣交易有效性的驗證工作的進行是有“報酬”的，這就是比特幣的產生機制。作為“報酬”，在全網中最先完成有效性驗證運算的節點將得到50個比特幣的獎勵。比特幣的發行規則為：最先完成每組交易有效性驗證的網絡節點（“礦工”）就能獲得50單位比特幣的“報酬”，每完成21萬組交易有效性驗證“報酬”就折半（從50比特幣降至25比特幣，以此類推）。比特幣的發行總量是固定的，2100萬個比特幣將在2140年發行完畢。

比特幣并沒有發行機構，其特殊的基于密碼學的“算法”以及整個比特幣網絡對于比特幣交易有效性的驗證活動（“挖礦”活動）就是比特幣的“發行”機制。由于沒有發行機構，因此比特幣是完全“去中心化”的，其發行量不能被人類所控制。

作者傾向于將“挖礦”活動視為互聯網絡參與者對比特幣的一種“授信”行為。互聯網參與者投入到比特幣的“挖礦”活動中，成為整個比特幣網絡的一員，這個行為是對“去中心化”比特幣體系信任的體現。整個比特幣網絡的參與者共同對比特幣進行了“授信”，“授信”活動通過比特幣“挖礦”活動體現出來，為比特幣奠定了信用基礎。

比特幣的作為支付手段的特性及其實際使用

使用比特幣作為支付手段與使用傳統網上銀行作為支付手段有著本質上的不同。與傳統網上銀行支付貨幣相比，比特幣的作為支付手段具有“完全脫媒”、“無交易成本”、“匿名性”、“自由性”、“安全性”等特性。

由于比特幣交易不需要通過銀行系統、第三方支付平臺等中介機構，因此比特幣的交易是無摩擦的；由于沒有中介機構和監管機構的介入，因此比特幣的交易是完全自由的，比特幣的交易不受法律、金融監管等限制和監控。

比特幣其本質是基于密碼學的一種“算法”和“協議”，因此比特幣的交易活動是完全匿名且安全的。比特幣的交易活動是由整個比特幣網絡共同進行驗證，這一特點使得篡改比特幣交易記錄的成本無比高昂。

接下來我將用一個例子來說明比特幣的實際使用過程：

A和B都在自己的電腦上擁有“比特幣錢包”，他們希望通過支付比特幣來完成一筆交易。“比特幣錢包”是為“比特幣地址”提供入口的電腦文件；“比特幣地址”是一傳字符；每一個“比特幣地址”都對應一定數額的比特幣。

當要進行一筆交易之時，A會創建一個新的“比特幣地址”以供B對A進行“匯款”，B對他的比特幣客戶端下指令，要求將一筆比特幣轉入A創建的“比特幣地址”。

B的“比特幣錢包”會對每一個“比特幣地址”產生一副“私匙”，以保證B每筆交易的“安全性”和“有效性”；同時這筆交易還會產生一副“公匙”，“公匙”是向整個比特幣網絡公開的，以使得這筆交易受到整個比特幣網絡的有效性驗證。每個人都可以擁有N個“公匙”和與之對應的N個“私匙”，“公匙”用于向全網絡公布A和B之間這筆交易的信息，讓全網絡來驗證A的賬戶余額和此次交易是否成立，與之對應的“私匙”用于B來保證完成這筆交易所得到的比特幣是進入自己的“比特幣錢包”。由于每個人的比特幣錢包可以包含許許多多的“公匙”和與之對應的“私匙”因此比特幣的交易是具有匿名性的。但同時比特幣的交易又是全透明的，只要使用比特幣交易的雙方愿意公開自己的交易歷史信息，其比特幣交易的歷史都可以被追溯。

接下來，A和B之間交易的有效性就將受到整個比特幣網絡上的“礦工”們的檢驗，通過檢驗，以保證這筆交易的有效且唯一。

比特幣的特性與優勢

比特幣擁有具備完整貨幣職能的潛質。國際上，比特幣在發達國家已經為IT從業人員所廣泛接受，他們可以通過支付比特幣在接受比特幣的餐廳購買食物；北美地區已經存在幾家僅接受比特幣支付的網店，能夠購買商品和服務；加拿大已經開發出能夠自動進行比特幣和貨幣紙幣兌換的自動提款機；在美國有專門的對沖基金從事著比特幣外匯市場的套利活動。在國內，百度網的部分服務接受比特幣支付；李連杰的壹基金慈善基金比特幣捐款。比特幣的認可度正在隨著使用它的人數增加而增長，當比特幣在世界主要經濟體中占有一定流通比重時，例如能用比特幣對勞動力進行定價時，比特幣就能夠過度到能發揮“價值尺度”、“儲藏手段”甚至“世界貨幣”職能的階段。目前而言比特幣只能發揮“流通手段”和“支付手段”職能。

比特幣最大的優勢就是其基于分布式數據庫所產生的“去中心化”特性。去中心化是指比特幣沒有發行機構，沒有人能夠憑空創造比特幣，比特幣的獲取必須由名為“挖礦”的活動獲得，并且比特幣的總量恒定。因此，比特幣的“去中心化”特性能夠杜絕貨幣發鈔當局的“信用違約”問題。

無交易成本是因為比特幣的交易活動不需要中介機構來對交易的有效性進行驗證。沒有了中介機構參與進交易過程，自然就無需支付中介費，這使得使用比特幣進行交易是在一個完全沒有摩擦的理想化市場下進行的。

安全性是比特幣又一大優點。比特幣的交易活動必須通過全網絡的驗證之后才能達成，每個網絡節點都會對每筆比特幣的交易進行驗證，只有擁有最長賬單鏈的比特幣才會被全網絡認為是真實的交易而成立。若要偽造交易，“偽造者”的計算機運算能力需要超越整個比特幣絡所有節點運算能力的總和，這意味著“偽造交易”或者進行“多次支付”的成本異常高昂；依靠整個比特幣網絡對所有交易的有效性進行驗證，是比特幣“去中性化”和“安全性”兩大特性的有機統一。

比特幣與“虛擬支付貨幣”的區別

比特幣與“Q幣”、“魔獸金幣”等“虛擬支付貨幣”有著本質上的區別。前者是一套基于密碼學的一種“去中心化”貨幣，能夠履行所有的貨幣職能，是貨幣與互聯網共同發展的產物；“虛擬支付貨幣”只是貨幣支付手段在互聯網領域的延伸，是貨幣支付手段與互聯網發展結合的產物。

比特幣對重新構建貨幣體系有積極意義

比特幣與黃金充當世界貨幣的相同與差異性比較

“去中心化”是黃金與比特幣共有的特性，人們可以挖掘黃金，但是不能“發行”黃金。比特幣的發行總量是固定的，2100萬個比特幣將在2140年產生完畢。從貨幣供給的“稀缺性”（產量有限且增長速度極慢）的角度而言比特幣與黃金有相似之處。

篇（9）

中圖分類號：F830，92

文獻標識碼：A

文章編號：1006―3544(2009)01―0010―05

一、國內外研究現狀

20世紀60年代末，固定匯率制的布雷頓森林體系已經在調控方面顯得力不從心，從這一階段起，關于匯率制度安排理論的討論也集中于固定匯率制與浮動匯率制孰優孰劣上。在贊成浮動匯率制這一點上，凱恩斯主義與貨幣主義走到了一起。凱恩斯主義認為，在經濟經常受到外部沖擊的影響下，如果允許匯率自由浮動，將能夠代替國內勞動力市場和產品市場價格的變動，從而避免產出的損失。貨幣主義認為，當發生外部貨幣沖擊時，允許匯率的自由變動，將能隔絕國內外外匯儲備的被動性調整，防止對國內貨幣市場的沖擊，從而避免通貨膨脹的傳遞。

以蒙代爾、金德爾伯格為代表的固定匯率支持者們則從國際間相互合作的立場來分析匯率制度，他們認為：(1)固定匯率制能使各國經濟連成一個穩定的經濟體系，有利于世界經濟的協調發展，而浮動匯率制則會由于匯率的波動導致國際貿易的不確定性；(2)浮動匯率制會造成各國濫用匯率政策，形成貨幣競爭性下浮，不利于國際經濟合作；(3)浮動匯率制還會由于棘輪效應導致世界性的物價水平上升。

與固定匯率制和浮動匯率制緊密聯系在一起的是人們對國際貨幣制度改革的種種設想。不少經濟學家針對匯率波動給國際貿易和投資帶來的負面影響提出了諸多改革方案。托賓(Tobin，1982)建議對外匯交易征稅，以降低社會效應較低的短期交易，減少匯率波動。麥金農(Mckinnon，1984)提出美國、日本和德國三個國家貨幣在長期內形成基于固定匯率的新的國際貨幣體系的設想。威廉姆森和米勒(Williamson，Miller，1987)提出在世界主要國家的貨幣間建立匯率目標區。庫珀的改革設想則更為大膽，他認為，只要國家貨幣存在，名義匯率與實際匯率的變動的可能性就存在，不確定性就不可避免。要想消除匯率的不確定性，就要消除匯率和國家貨幣，引入單一貨幣。對此，庫珀建議成立一個類似于美國聯邦儲備體系的統一的公開市場委員會，由這一委員會代替各國中央銀行來執行貨幣政策。

20世紀70年代后，固定匯率制與浮動匯率制的爭論還在繼續，不過爭論的焦點已由匯率穩定與國內經濟穩定和國際經濟合作的關系轉移到匯率制度的選擇與國內經濟結構及經濟特征之間的關系上來。如海勒提出了影響發展中國家匯率制度選擇的5個結構性因素，李普斯奇茨提出了小型發展中國家的匯率政策及其選擇指標。這一時期，蒙代爾在其論文《最適度貨幣區理論》的基礎上，進一步提出了最終的“最適度通貨區”的設想，希望將世界劃分為若干個貨幣區，區內實行固定匯率制，對外則實行浮動匯率制。其后，麥金龍和凱南等人又對最適度貨幣區理論進行了拓展，主張通過區分一國經濟結構特征，并就這些特征給出某些標準，滿足這些標準的國家和地區組成貨幣聯盟是有必要的。

進入20世紀80年代，隨著歐洲貨幣聯盟的開始，最適度通貨區理論又有了進一步發展，這些發展集中于對加入通貨區成本和收益的分析上。其間，格勞、馬森和泰勒等人對此做過詳細的論述。到了20世紀90年代，人們對匯率制度的安排開始從不同的角度進行分析。一方面，人們對開放經濟條件下匯率穩定與貨幣政策自主性之間的關系進行了新的論述，50年代的“米德沖突”、“二元沖突”演化為國際資本、的完全自由流動、貨幣政策的完全獨立和匯率的完全穩定三個基本目標之間的“三元沖突”，即這三個目標只能同時實現其中的兩個而不能三者兼得。另一方面，由于貨幣危機的頻繁爆發，人們對如何通過匯率制度安排來防范和隔絕貨幣危機產生了濃厚的興趣。

20世紀80年代后，隨著金融衍生工具的發展，匯率的不確定性已經可以較容易地通過對沖加以規避，同時外匯市場上投機基金的力量也急劇膨脹。當投機基金引發了多次地區性貨幣危機后，人們發現，發生貨幣危機的多為實行“中間匯率制度”的國家，而與之形成鮮明對比的是，實行“角點匯率制度”①的國家或地區大都有效地防止了危機的發生。直到現在，“角點匯率制度”與“中間匯率制度”的爭論仍在繼續。

二、匯率制度選擇理論

(一)經濟結構特征論

20世紀50年代，匯率制度的選擇主要圍繞“固定對浮動”優劣之爭，在兩相爭執不下的情況下，Mundel(1961)從生產要素流動性或要素市場一體化角度提出了“最優貨幣區”理論，認為不能籠統而抽象地談論匯率制度的優劣，應當結合某種經濟特征來進行匯率制度的選擇。1973年麥金農和肖提出了“金融抑制論”和“金融深化論”之后，經濟學家開始關注發展中國家匯率制度的選擇。Heller于1978年提出了“經濟論”，認為一國匯率制度的選擇主要取決于經濟結構特征因素，如經濟規模、經濟開放程度、進出口貿易的商品結構與地域分布、相對通貨膨脹率以及同國際金融市場一體化程度等。一些發展中國家的經濟學家提出了“依附論”，認為發展中國家匯率制度的選擇取決于其經濟、政治等對外依賴關系，至于采用何種貨幣作為錨貨幣，取決于該國對外經濟、政治關系的集中程度。在此基礎上，美國經濟學家格雷厄姆?伯德提出了10個方面的因素作為發展中國家是否采用浮動匯率制的參考標準，具體是：一國經濟波動主要來自于國外，經濟開放程度不高，商品多樣化，貿易分布廣，資本市場一體化程度高，相對通貨膨脹率差異大，進出口價格彈性高，國際儲備少，社會更傾向于收入增長，或存在完善的遠期外匯市場。一國只要具備這些因素中的多數，則適宜選擇浮動匯率制；反之，則相反。

Aizenman和Hausmann(2000)提出，匯率制度的選擇是與金融結構交織在一起的，一國國內資本市場與全球金融市場的分割程度越大，越適合釘住匯率制；反之，與全球資本市場一體化程度越高，越適合更加靈活的匯率制度。Poirson(2001)研究表明，影響匯率制度選擇的決定性因素有：通貨膨脹率、外匯儲備水平、生產和產品多樣化、貿易沖擊脆弱性、政治穩定性、經濟規模或GDP大小、資本流動、通貨膨

脹誘因或失業率和外幣定值債務等。一國通貨膨脹率、生產多樣化、貿易沖擊脆弱、政治不穩定、經濟規模、資本流動和本幣定值債務程度越高，就越適合選擇浮動匯率制度；一國外匯儲備水平、GDP增長率、通貨膨脹誘因和美元化程度越高，就越適宜選擇固定匯率制度。WOLF(2001)概括了選擇釘住匯率制國家的經濟特征，即較小經濟規模、較大開放度、低通貨膨脹、外部貿易條件較小變動、較大通貨膨脹誘因、較高出口集中度以及政治穩定。

實際上，世界各國實行多種匯率制度證實了匯率制度的選擇取決于特定國家或地區特定的經濟結構特征。青木昌彥(2001)曾指出：“即使面對相同的技術知識和被相同的市場所聯結，制度安排也會因國家而異”。同樣，匯率制度作為一種制度性安排，也會因國家而異。

(二)政策配合論

Mundel(1960，1963)在《固定與浮動匯率下國際調整的貨幣動態分析》和《固定與浮動匯率下國內財政政策》兩篇論文中，提出了開放經濟條件下貨幣政策與財政政策的有效性分析理論。Fleming(1962)在《固定與浮動匯率下國內財政政策》、Mundell(1968)在《國際經濟學》中，最終提出了M-F模型。該模型是在開放經濟條件下，采用短期、需求分析法，引入對外貿易和資本流動因素，分析固定匯率和浮動匯率制度下貨幣政策和財政政策的不同作用。該模型的假定前提是：(1)開放經濟條件下經常賬戶、資本賬戶開放；(2)國內外所有貨幣、證券資產充分替代，即資本自由流動；(3)國內產出供給富有彈性；(4)小國開放模型。研究表明，在給定前提下，固定匯率制度下財政政策有效，貨幣政策無效；而浮動匯率制度下貨幣政策有效，財政政策無效。這樣，M-F模型實際上已蘊含著“三元悖論”，即資本自由流動、固定匯率與貨幣政策獨立性三者之間存在著“不可能三角”。Frankel(1999)將其形式化為不可能三角模型，提出了擴展三角假說。沈國兵、史晉川(2002)對不可能三角模型引入本幣國際借債能力變量，將不可能三角模型擴展為四面體假說，并且證實不可能三角模型是四面體假說的一個特例；在此基礎上，他們根據現實中各國匯率制度選擇的多因素差異性與變動性，提出了匯率制度的選擇將是多種匯率制度形式并存與相互轉換。

(三)經濟沖擊論

20世紀90年代以后，在經濟全球化、金融市場一體化背景下，經濟沖擊對匯率制度的選擇影響愈加顯著。Yoshitomi和Shirai(2000)認為，如果經濟沖擊來自貨幣因素，比如貨幣需求的變化和影響、價格水平的沖擊，那么就應偏向固定匯率，因為所有商品和服務的價格成比例的變動不會改變它們的相對價格，使用匯率變動作為改變支出的政策是不必要的；如果經濟沖擊來自實際因素，比如偏好的改變或者影響國內商品與進口商品相對價格的技術變化，那么更加靈活的匯率制度是合意的，因為相對價格的頻繁變動使得有必要使用匯率作為政策工具來對實際沖擊做出反應。Wolf(2001)給出了一個研究經濟沖擊與匯率制度選擇的模型。研究發現，在央行沒有激勵創造意外通貨膨脹的情況下，若既有實際沖擊，也有貨幣沖擊，則匯率制度的選擇取決于不同匯率制度下損失大小的比較；若只有實際沖擊，沒有貨幣沖擊，即經濟沖擊是實際因素時，則浮動匯率制度更可取；若只有貨幣沖擊，沒有實際沖擊，即經濟沖擊是貨幣因素時，則釘住匯率制度更可取；若沒有實際沖擊，也沒有貨幣沖擊，即沒有經濟沖擊時，則需要在模型之外依據其他決定因素來選擇匯率制度。在央行有激勵創造意外通貨膨脹的情況下，若既有實際沖擊，也有貨幣沖擊，則匯率制度的選擇取決于不同匯率制度下損失大小的比較；若只有實際沖擊，沒有貨幣沖擊，即經濟沖擊是實質因素時，則浮動匯率制度在一定條件下更可取；若只有貨幣沖擊，沒有實際沖擊，即經濟沖擊是貨幣因素時，則釘住匯率制度更可取；若沒有實際沖擊，也沒有貨幣沖擊，即沒有經濟沖擊時，則釘住匯率制更可取。

可見，從經濟沖擊角度來看，匯率制度的選擇取決于實際沖擊、貨幣沖擊以及央行有無激勵創造意外通貨膨脹。雖然依據經濟沖擊類型來考慮匯率制度的選擇在理論上是有用的，但在實際中由于很難區分沖擊干擾源類型，因而也就難以確定哪種匯率制度相對更優。

(四)政府信譽論

Agenor和Masson(1999)、Frankel等(2000)以及Wolf(2001)從政府信譽與公眾預期角度研究了匯率制度的選擇。Agenor和Masson以1994年12月墨西哥比索危機為對象探究了信譽因素在危機中的作用，結論是：幾乎沒有實證證據能把比索貶值的預期歸因于經濟基本面因素影響到的信譽的演進；相反，市場似乎嚴重低估了比索貶值的風險，盡管存在著早期預警信號，諸如實際匯率升值和經常賬戶惡化的跡象，但是直到當局宣布比索貶值15％之后，市場信心似乎才崩潰。Frankel等針對中間匯率制度正在消失假說，提出了一種可能的理論解釋，即中間匯率制度缺乏所需要的政治信譽來保證。這樣，如果央行宣布匯率作為中間目標，那么公眾就能夠通過所觀察到的數據來判斷貨幣當局是否守信。由此，政府信譽直接關系到匯率制度選擇的維持和選擇。Wolf(2001)認為，對于至少享有適度的貨幣穩定和政策信譽的國家，嚴重釘住顯得過于限制，而傳統釘住又過于風險，適宜的選擇是浮動匯率制度。而當央行有激勵制造意外通貨膨脹時，即政府信譽存在問題時，釘住匯率比浮動匯率更好。反之，當政府信譽不是問題，實際沖擊占據主導地位時，則浮動匯率制度可能更好。

(五)BBS規則論

這一研究方向由Williamson(1965，1985)提出的爬行釘住和匯率目標區理論所開創。Krugman(1989，1991)、Dombuseh和Park(1999)以及Willia―mson(2000)進一步發展了爬行釘住和目標區理論。Williamson(1965)認為，“如果平價釘住的改變趨向于導致匯率未來可持續信心的累積性降低，那么可調整釘住是不可能無限期可行的。因為如果釘住易于變動，則增強的不穩定投機將會發生；如果僵化不動，則又中止了可調整性”。據此，Williamson提出，需要采用一種不易遭受投機壓力的匯率制度――爬行釘住制。20世紀80年代初，浮動貨幣之間反復出現的主要匯率失調致使人們深信，問題不是浮動匯率被管理的方式，而是在浮動匯率不被管理時，市場并沒有力量將匯率推向均衡。在此背景下，Williamson(1985)主張建立一個中心匯率上下各10％的匯率目標區。目標區的維持不需要太多的努力，貨幣當局的干預只是偶爾為之。Krugman(1989，1991)則把這種匯率目標區思想加以理論化、形式化，形成了經典的匯率目標區理論模型。1997～1998年東亞新興市

場匯率制度危機后，有關匯率制度的選擇研究又形成了新的。其中，沿著爬行釘住和目標區理論路徑，經濟學家提出了以爬行帶取代爬行釘住和匯率目標區。之后，Dornbusch和Park(1999)將爬行釘住、目標區和爬行帶統稱為“BBC規則”。Williamson(2000)從防范危機的角度出發，對角點匯率制度和中間匯率制度進行了深入的研究，結果表明，角點匯率制(貨幣局和浮動匯率)同樣可能形成危機；參照匯率最不易受沖擊影響，但可能出現匯率失調；BBC規則易受沖擊影響，但政府干預可能使匯率保持在匯率帶內；監控匯率帶則具有兩者的優點，當局沒有義務捍衛匯率帶，但同時卻暗含著一種假定行動來防止匯率偏離均衡匯率。至于另一種中間匯率制度――管理浮動，Williamson認為其有兩大缺陷：一是缺乏透明度，二是沒有預期的中心匯率。據此，Williamson主張監控匯率帶。但是，Obstfeld和Rogoff(1995)認為，匯率目標區雖然可以減少央行承受單方面博弈的風險，同時排除極端的匯率波動，但是匯率目標區仍舊只能推遲匯率遭受攻擊的時間，而無法規避之，當匯率達到目標區的界限時，便面臨與固定匯率同樣的問題。

(六)價格確定論

Friedman(1953)極力主張浮動匯率，認為從長期來看，匯率制度沒有顯著的實際效果，因為匯率制度最終是貨幣制度的選擇。而貨幣政策在長期內對實際變量并不重要，只是在短期內顯得重要。這樣，如果內部價格像匯率一樣不靈活，那么由匯率變化還是由同等的內部價格變化所實現的調整，在經濟上沒有什么差別。但是，在缺乏行政凍結下，匯率潛在是靈活的。相比而言，內部價格是高度粘性的。因此，Friedman主張浮動匯率作為取得國際相對價格快速變化的一種手段。也就是說，在名義商品價格粘性的世界中，浮動匯率通過相對價格變動能夠吸收需求的變化，在一定程度上隔絕外國需求沖擊，而固定匯率則必須由產出變化來滿足。不過，Friedman所處的時代很少有資本流動，浮動匯率保持經常賬戶零差額，隔絕了外國沖擊的傳遞途徑。Mundell(1960，1961，1963)證實在存在資本流動的情況下，浮動匯率的隔離特性縮減，因而固定匯率和浮動匯率孰優孰劣變得更加復雜。Friedman和Mundell都假定生產者以本幣確定價格，當匯率變化時，商品價格沒有調整，因而在他們的模型中一價定律有效。

但是，Kravis和Lipsey(1978)證明了一價定律失靈，相對價格隨匯率變動，弱幣國有著較低的價格。Lipsey和Swedenberg(1996)證實，甚至對于高度貿易商品，影響跨國間相對價格變動的顯著暫時性因素是匯率變動。由此，Lipsey等人把價格確定與匯率制度初步聯系起來。新近文獻中，Devereux和Engel(1999)、Engel(2000)承認一價定律失靈，并做出其他定價假定，從價格確定角度探究了匯率制度的選擇問題。Devereux和Engel假定商品價格粘性，將其視為制度約束，一定時期后，價格完全調整以適應貨幣沖擊。價格確定分兩種類型：一是以生產者貨幣定價，二是以消費者貨幣定價。在此基礎上。Devereux和Engel提出了生產者和消費者貨幣定價的匯率模型，探究在貨幣沖擊造成的不確定環境中價格確定與匯率制度的選擇問題。結果發現：(1)如果遵從傳統的文獻假定以生產者貨幣定價，一價定律有效，但何種匯率制度更可取沒有明確答案。當一國規模小，或非常厭惡風險，則偏向選擇固定匯率；否則，若國家足夠大或不厭惡風險，則偏向選擇浮動匯率。(2)如果生產者在不同的市場確定不同的價格，也就是以消費者貨幣定價，并且對需求沖擊緩慢調整，則明確地偏向選擇浮動匯率，因為浮動匯率允許國內消費隔離外國貨幣沖擊。Engel認為，在價格粘性中存在三種類型：一是企業以生產者貨幣確定價格；二是企業以消費者貨幣確定價格；三是在一些企業以生產者貨幣確定價格的同時，另一些企業以消費者貨幣確定價格。在標準模型中是以生產者貨幣確定價格，并且假定一價定律有效，但是實際上，假定一價定律有效是有問題的。統計表明，墨西哥消費品顯著偏離一價定律。所以，可能的替代選擇是假定企業以消費者貨幣確定價格。在此基礎上，Engel認為，匯率制度的選擇關鍵取決于名義價格在短期內如何對匯率變動做出反應。通過模型研究，Engel得出的結論是：(1)匯率制度的穩定特征和匯率制度對經濟效率水平的影響取決于價格確定的類型。而且，價格確定行為的類型與金融市場的完善程度是相互影響的。(2)如果一國對于本幣狀況幾乎沒有控制，那么持久固定匯率更可能是合意的。(3)資本流動程度對于匯率制度選擇的重要性取決于產品如何定價，雖然固定匯率可能減少或消除國家間特有的風險，但是該國總的風險可能不受影響或者增加。(4)如果存在匯率傳遞途徑輸入價格，當沖擊僅僅是貨幣沖擊時，浮動匯率存在自動穩定的特性，匯率傳遞到最終產品價格越少，固定匯率越合意。

三、人民幣匯率制度選擇的戰略安排

就我國而言，在邁向開放經濟的背景下，匯率制度的取向應該是逐步走向獨立浮動，而“中間制度”可以作為一種過渡性的安排繼續存在。

(一)短期應堅持釘住一攬子貨幣的匯率制度

首先，發展中國家實行固定釘住匯率制度可以有效降低金融危機發生的可能性，避免危機帶來的巨大經濟社會成本。這種節省的成本可以看作是一種隱性收益。與這種隱性收益相比較，對外貿易在危機后發展減速的損失可以說微不足道了。其實就當前的形勢來看，即使人民幣貶值也未必能夠改善我國的國際收支狀況。根據亞歷山大的國際收支吸收理論，國際收支是國民收入和國際支出的差額，要想通過貶值改善國際收支只有在增加國民收入，或者在降低國內支出的條件下，才可以實現。但是降低國內支出顯然與我國當時執行的擴大內需的政策相抵觸；而由于我國市場機制尚不完善，且產業集中度較低，企業對價格信號反應不夠靈敏，貶值的資源配置效應受到限制，國民收入難以因貶值而大幅增加。兩個方面的因素就使得在當前情況下通過本幣貶值改善國際收支的作用很小。而且我國對外貿易品只占全部商品的較少比例且品種非常有限，服務業和眾多產品均屬于非對外貿易品，匯率放大效應極為明顯(H，Hau，2000)。若實行貶值政策，可能導致國內物價水平的提高和進口的大量增加，不僅國際收支狀況難以改善，還會引發國際經濟的混亂。所以就當時來看，人民幣不貶值不僅有利于遏制危機的進一步蔓延，也是符合我國自身經濟發展要求的。

其次，鑒于固定釘住匯率制度在防范金融危機方面的有效性，近期內繼續維持目前的匯率安排對于維護我國的金融安全具有重要的意義。東南亞金融危機以后，國際金融秩序并未就此安定下來，地區

性金融危機仍然此起彼伏：土耳其銀行危機，南美洲各國金融危機等等。加入WTO以后，國內金融市場的開放步伐加快，也會在很大程度上增加金融的不確定因素，防范危機的壓力仍然很大。我國金融體系中也存在很多危機隱患：國有商業銀行不良債權負擔較重；會計、信息披露以及相關的法律制度還不完善等等。與此同時，中央銀行、證監會、保監會、銀監會分立使得我國缺乏統一的金融監管機構，風險防范和監管體系不健全。所以，為了維護金融安全，我國目前仍然需要堅持固定釘住匯率制度，以此作為危機的緩沖器。

但是，選擇固定并不是選擇釘住美元的固定。當今世界正在形成美元、日元、歐元的三極貨幣格局。單一的釘住美元顯然會被動地與其他貨幣“非均衡”浮動。通過釘住一籃子貨幣一定程度上能夠化解由于美元、日元、歐元之間的浮動而造成的人民幣“非均衡”浮動，有利于貿易收支的穩定。因而，在我國尚未開放資本賬戶、匯率的變動主要集中在對凈出口影響的短期內，釘住一籃子貨幣要優于釘住美元。

(二)中期，構建人民幣匯率目標區制度

我國建立匯率目標區的現實意義首先在于人民幣匯率目標區的建立向市場發出明確的信號，增強公眾對匯率保持穩定的心理預期，提高了匯率政策的有效性。另一方面匯率水平在目標區內的適度波動可調節外匯市場供求，減少不合理的資金流動套利行為，使各種不利因素的沖擊在目標區內得以緩解和釋放。

我國建立匯率目標區的現實意義還在于可保持貨幣政策操作的獨立性，有節奏地隔離資本流動對貨幣政策的沖擊。當匯率在目標區內小幅度波動時，中央銀行不進行或很少進行干預，這樣就保證了貨幣政策穩定。擴大匯率浮動范圍后，匯率變化將更加靈活。由于預期的匯率變化不再是單向穩定的，套利行為的風險成本就會增大，從而削弱了投機性資本流入套利的動機。較大的浮動范圍可較早預示資本流入逆轉的信號，增強貨幣當局的調控能力。

在管理浮動匯率體制下，中央銀行為維持匯率的穩定，不得不運用貨幣政策在一個相對固定的水平上頻繁地調節匯率。在匯率目標區體系下，由于匯率水平的靈活性，中央銀行無需在目標區內經常調節匯率，有助于貨幣政策相對獨立地實現國內宏觀經濟調控的目標。目標區匯率靈活性和穩定性兼顧的特點使匯率政策能有效地調節國際收支，實現外部平衡，而匯率政策效率的提高又促進貨幣政策有效地達到宏觀經濟內部平衡目標，不必過多受制于外部因素，這將有利于資金的合理流動、配置，求得貨幣市場和外匯市場的價格均衡，促進宏觀經濟內外協調、均衡、持續地發展。

(三)長期，退出中間匯率，躍向獨立浮動的一極

篇（10）

《國際金融》是教育部確定的高等院校經濟、管理類專業的一門核心課程和專業基礎課,是一門涉及面廣、綜合性強的應用理論學科。在全球經濟金融一體化的新形勢下,國際金融課程提供了認識和理解當今世界貨幣金融現象的一種重要工具,其研究的內容隨著國際金融實踐廣度和深度的發展而不斷得到充實和更新,該課程的教學必須緊密聯系當今世界金融發展中的現實問題和金融發展趨勢而不斷改革,從而擴大教學的視角和提高學生的知識素養。本文從教學內容體系、教學方法、考核方式三個方面探討了國際貿易專業《國際金融》課程的教學改革。

一、明確教學目標和內容體系

中國入世已進入了“后過渡期”,所面臨的對外貿易環境發生了重大變化,對國際貿易專業的人才培養提出了新的要求,我們要積極探索融理論知識培養、實踐能力培養、職業素質養成與創業素質訓練于一體的全方位、全覆蓋、全過程的國際經濟與貿易應用型人才培養體系,而且要把這樣的人才培養體系貫穿于教學內容和課程設置中。國際貿易專業的國際金融課程的教學要達到以下目標:一是使學生系統了解國際金融的基本概念、原理和理論;二是理論與實際相結合,引導學生積極關注國際金融市場和政策動態、國際金融理論前沿以及中國金融改革和開放進程,從而能夠運用基本原理分析、解釋、論證那些已經發生、正在發生甚至未來可能發生的重大國際金融事件;三是理論與實踐相結合,通過安排一定的國際金融實踐環節,增強學生的金融經濟意識和操作能力,理解國內外金融市場的規則、政策。為此,國際金融的教學內容要隨著經濟形勢和培養目標的變化而不斷調整。

1、夯實理論基礎

國際金融是一門涉及面廣、綜合性強的應用理論學科,內容上既有宏觀理論,又有微觀實務。理論的講授和介紹是每一門學科教學的前提和基礎,國際金融學也不例外。應當主要圍繞開放經濟下的國際資金流動問題,重點研究在不同歷史條件下的國際收支調節理論、國際儲備管理理論、匯率理論、國際資本流動理論、國際金融危機理論、國際經濟政策協調等,從而揭示一國經濟開放條件下的金融活動的規律。在對國際金融理論分析介紹的基礎上,引導學生關注我國的金融制度和政策,使得國際金融理論能更好地與我國的實際相結合,以利于對中國現實經濟問題的分析和研究。

2、加大外匯交易實務和外匯風險管理的比重

隨著我國經濟改革的不斷深化和經濟全球化的發展,企業需要掌握一定理論知識和技術,能熟練運用理論知識解決實際問題的應用型人才,今后國際金融的教學內容必須理論與技能并重,使學生在掌握國際金融基本理論框架的同時,加強對其應用能力的培養。要加強學生在企業涉外經營中國際金融實務和技巧方面的訓練,特別是在國際結算、國際融資、國際資本運營、外匯風險管理等方面強化指導,使國際金融的教學更好地與國際貿易學科的發展趨勢和人才培養目標相適應,為學生將來從事外貿進出口報價核算業務、外貿企業的風險防范及投融資安排等提供業務上的指導。

3、根據形勢變化,及時補充新知識

國際金融的理論和實踐都在發生日新月異的變化,教科書的更新速度已很難跟上這些前沿問題演進的速度。需要我們專業教師密切關注當今世界金融發展中的現實問題和金融發展趨勢,在教學過程中適時調整教學內容,及時補充新的理論和知識,從而擴大教學的視角和提高學生的知識素養。美國次貸危機已對貨幣金融危機理論、國際貨幣體系、國際金融市場等國際金融教學內容形成沖擊。危機后國際金融的教學內容需要進行修正,新的案例要添加至教學內容之中。而且這場危機使得世界上大部分經濟體都受到了嚴重的沖擊,在教學中要吸取此次經濟危機的教訓,強調虛擬經濟與實體經濟關系的緊密性,客觀地分析評價那些遠遠脫離實體經濟的金融衍生工具。

二、創新教學手段和方法

傳統的《國際金融》教學大都以課堂講授為主,老師將知識灌輸給學生,這種方式導致大部分學生興趣不濃厚,知識掌握不牢固。教學手段是推動教學方法改進的有效途徑,應重視應用現代教育技術提高教學效率和效果,如:課程講義全部制作成powerpoint幻燈片,進行多媒體教學;將教案、習題、案例資料制作成網頁,供學生登錄學習;鼓勵學生登錄國內外商業銀行網站或財經網站,查閱相關信息。在教學方法方面,教師可以運用“四位一體”的理論教學、案例教學、課堂討論、模擬教學等多種方法和技巧,激發學生的學習積極性和主動性。

1、“四位一體”的理論教學法

所謂“四位一體”方法主要是針對國際金融理論的教學規范,通過購買力平價理論的教學具體闡述“四位一體”法的四個方面。一是講清楚理論的各種假定條件或約束條件,向學生闡明一價定律和兩國之間沒有貿易障礙是購買力平價理論成立的假設條件,因此該理論與現實的經濟生活有一定的差距。二是理論的邏輯推導或數學推導,老師可以帶領學生一起根據一價定律推導出絕對購買力平價和相對購買力平價的數學表達式。三是分析理論所隱含的政策含義和啟示,通過課堂提問的方式向學生說明一國貨幣購買力的大小與該國通貨膨脹率和物價的變動有關,二者呈負相關關系,購買力平價的匯率確定了兩國貨幣的均衡匯率,現行的市場實際匯率乃是以此均衡匯率為中心而上下波動的,因此,以購買力平價匯率為尺度去與現行實際匯率進行比較,便可發現后者偏離正常均衡匯率的程度,從而采取相應的對策。四是運用理論來分析現實問題,通過對案例“巨無霸”指數的分析,進一步說明各國貨幣匯率與購買力平價匯率偏離的原因,增強學生對該理論的認識,使學生能融會貫通,運用該理論分析現實的匯率問題。

2、案例教學法

案例教學的最大優點是從歸納的角度而不是從演繹的角度展開學習,教師充當導演角色,通過有效控制討論過程,提示思考線索,提供分析方法;學生充當思考者、決策者的角色,在教師的引導下,身臨其位、身臨其境地分析并解決問題,做出決策。將國際金融的原理與當前國際金融領域的熱點問題和具體實例結合,能使學生通過典型案例的分析與討論,加深對基本理論和知識的理解,同時增強學生的學習興趣,活躍課堂氣氛。例如,在講解“外匯和匯率”一章時,可加入2006―2007年美元貶值的原因分析;在講解“衍生金融工具”一章時,可加入中海油博弈海外市場和巴林銀行事件的案例;而在講解“外匯風險”時,可加入漢莎航空公司外匯風險管理的實例;在講解“國際資本流動和貨幣危機”時,可加入亞洲金融危機和美國次貸危機的案例。好的國際金融案例必須具有真實性、典型性和時效性等特征,案例內容應包括題目、背景材料、具體內容、適當的提示分析、相關的思考題等方面。

3、課堂討論法

除了案例分析外,師生互動的課堂討論也能加深對理論的理解和對知識的運用。在教學活動中,選擇適當的討論選題成為課堂討論的關鍵。首先,選題應能充分運用《國際金融》課程的基本理論和基礎知識,即應涉及國際收支、國際儲備、匯率、國際資本流動、國際貨幣制度等基本理論內容。其次,討論的選題要緊扣現實,將金融領域的新問題、新趨勢有機引入課堂,保持教學的開放性與靈活性,引導學生關注現實,學以致用。例如,在學完國際收支調節理論及國際儲備后,就可以討論近年來我國的國際收支狀況及特點及可供選擇的調節手段,并就我國目前外匯儲備的管理及巨額外匯儲備對我國經濟發展的影響有全面、系統的了解。最后,選題要面廣、點多,能分割為多個部分,以便于學生劃分相應的專門學習小組,集中針對所分配的選題進行準備達到全面參與討論的良好效果。

4、模擬和實踐教學法

在教學過程中開設外匯交易模擬、金融衍生工具交易模擬及國際結算模擬等金融交易,提高學生對金融市場和金融交易的感性認識和領悟能力,讓學生在現代化的教學環境中感受國際金融業務的實戰氛圍,進行實際操作能力的培訓,使其在走向工作崗位時,能夠很快適應環境,有效縮短理論與現實的距離。此外,有條件的學校應多開展社會實踐教學,其形式可多元化,與銀行、證券公司、期貨交易所等金融機構及有進出口經營權的企業建立校外實踐教學基地;聘請有豐富實踐經驗的金融主管擔任兼職教師或開展講座;鼓勵學生利用假期進行社會調研,了解當今金融環境和政策對企業經營的影響。

三、優化考核方式

對于突出實踐性的企業管理的教育而言,哈佛商學院無疑是全世界的典范,國際金融課程的考核也應借鑒哈佛商學院的成功經驗,優化考核方式,使學生通過考試能在綜合素質、創新能力等方面得到培養和提高。首先,在學業考核上應改變過去書面閉卷考試的單一考核方式,不僅依據試卷和論文來考核學生的知識水平,而且通過課堂參與度來直接評價學生的學業,促使學生非常重視上課前的預習和課堂上的發言,以保證學生能力培養過程的扎實性,嚴防學習上的機會主義行為,從而提高教學質量。其次,實行嚴格的考勤制度,將學生的出勤情況與所得成績直接掛鉤,以充分體現出按時上課對于高等教育的嚴肅性,同時也是對學生時間觀念和綜合素質的鍛煉。再次,對學業成績實行強行分級的制度,按一定比例將學生成績劃為優良中差,一方面給學生以壓力,激勵學生不斷嚴格要求自己;另一方面間接地要求教師必須認真對待學生的成績考核,能夠拿出有說服力的評價標準,將教學工作搞得更加細化。這樣,避免一次考核定論的作法,既能反映出學生對知識的掌握情況,又能體現學生分析、解決實際問題、自我學習和獲取知識的能力。

由于國際金融理論與實踐的創新層出不窮,國際金融教學改革必將是一個長期系統工程。作為一名授課教師,應該充分認識到該課程的特點,把具有新意的教學思想應用于平時的教學過程中,以激發學生的學習興趣,培養學生的綜合素質和實踐、創新能力,達到提高教學效果的目的。

【參考文獻】

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