民間融資方式匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇民間融資方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

對(duì)于民間借貸的概念，理論界已經(jīng)做過一些研究。一般認(rèn)為，民間借貸是與正規(guī)借貸相對(duì)應(yīng)的。那么，從廣義上說，可以把民間借貸定義為除正規(guī)借貸以外的借貸，它處在國(guó)家宏觀調(diào)控與金融監(jiān)管之外，不在官方的統(tǒng)計(jì)報(bào)表中被披露，也不受法律保護(hù)，屬于一種非正規(guī)的金融活動(dòng)。有的學(xué)者也把民間借貸稱為民間金融或地下金融等。民間借貸是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)融資活動(dòng)的必然產(chǎn)物，在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)存在總量與結(jié)構(gòu)供給不足的情況下，又是一種必要的補(bǔ)充。按借款用途，可將民間借貸分為3類:家庭生活性、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性和企業(yè)經(jīng)營(yíng)性。民間借代的主體僅限于純粹的民事主體，不包括金融機(jī)構(gòu)，它可以發(fā)生在自然人、法人及其它組織之間。民間借貸是一種民事行為，它并不是一種民間投資行為。筆者認(rèn)為，民間借貸主要指游離于官方正規(guī)金融機(jī)構(gòu)之外的，發(fā)生在非金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)個(gè)人、企業(yè)及其他經(jīng)濟(jì)主體之間的以貨幣資金為標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值讓渡及本息償付的活動(dòng)。

（二）民間借貸的特點(diǎn)

民間借貸與正規(guī)借貸相比還是有許多的差別，民間借貸主要具有以下一些特征：

1、參與主體的廣泛性

參與主體包括城鎮(zhèn)居民、個(gè)體工商戶、民營(yíng)企業(yè)主、農(nóng)戶、甚至企事業(yè)單位工作人員。其中，借款者大多是個(gè)體工商戶和私營(yíng)企業(yè)主，放款者包括資金富裕的工商戶和、企業(yè)主，甚至包括一些村干部。

2、資金來源的廣泛性

由于民間借貸參與的主體廣泛，其資金的來源也7具有廣泛性。不但包括農(nóng)戶、個(gè)體工商戶和企業(yè)的自有資金，甚至私募基金、信貸資金、海外熱錢等也出現(xiàn)在民間借貸領(lǐng)域。

3、借貸方式的靈活性

為了縮短資金到位的時(shí)間，提高資金的使用效率，民間借貸以現(xiàn)金交易為主，而且交易方式靈活，一般沒有抵押物，有的是口頭協(xié)定，有的是打借條。盡管近年來民間借貸的手續(xù)日趨規(guī)范，但與正規(guī)借貸相比，其手續(xù)仍為簡(jiǎn)便。

4、借貸形式多樣化

傳統(tǒng)的民間借貸形式，主要有互助會(huì)、合會(huì)、民間放貸、銀背、企業(yè)集資、私人錢莊、當(dāng)鋪等，而隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，人們生活模式、消費(fèi)方式的不斷變化，民間借貸在形式上也“與時(shí)俱進(jìn)”，出現(xiàn)了一些新的、頗具時(shí)代特點(diǎn)的形式，比如浙江一些以汽車俱樂部為代表的會(huì)所兼有民間借貸行為，又比如有些民間借貸活動(dòng)是在互聯(lián)網(wǎng)上，通過聊天室完成的。

5、借貸期限長(zhǎng)期化

隨著民間借貸用途的變化，即從保障性質(zhì)的互濟(jì)互助轉(zhuǎn)向商業(yè)性質(zhì)的資金融通，借貸期限也隨之發(fā)生變化。當(dāng)前，民間借貸期限多為一年或一年以上。

6、借貸利率市場(chǎng)化

在目前情況下，民間借貸除了極少部分貸款不計(jì)算利息或者僅參照銀行貸款利率之外，其利率都是隨行就市，且一般高于銀行的貸款利率，特別是為了投資而產(chǎn)生的民間借貸，比銀行貸款利率要高出很多，更有一些民間借貸是屬于非法的高利貸。

（三）正規(guī)借貸與民間借貸的關(guān)系

正規(guī)借貸是指發(fā)生在官方金融體制之下的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、社會(huì)個(gè)人及其他經(jīng)濟(jì)主體之間的以貨幣資金為標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值讓渡及本息償付的活動(dòng)。總的來看，民間借貸和正規(guī)借貸之間存在著既互補(bǔ)又競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。

1、互補(bǔ)關(guān)系

在我國(guó)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)主要是為國(guó)有經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)的，其資金主要流向國(guó)有企業(yè)。雖然正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)非公有制經(jīng)濟(jì)的支持在近年來也不斷提高，但是與對(duì)公有制經(jīng)濟(jì)的支持相比仍然不足。而民間借貸主要為非公有制經(jīng)濟(jì)特別是民間經(jīng)濟(jì)服務(wù)，其資金主要流向民間中小企業(yè)、個(gè)體戶和農(nóng)戶。由于很多民間中小企業(yè)、個(gè)體戶和農(nóng)戶難以從正規(guī)金融部門獲得生產(chǎn)和發(fā)展所需資金，只能轉(zhuǎn)而求助于民間借貸的支持。從這個(gè)角度看，民間借貸在一定程度上彌補(bǔ)了正規(guī)金融的不足，其與正規(guī)借貸之間存在著一定的互補(bǔ)關(guān)系。

2、競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系

民間借貸相對(duì)于正規(guī)借貸具有靈活性、簡(jiǎn)便性、快速性等優(yōu)勢(shì)。簡(jiǎn)單的說，民間借款是債權(quán)人和債務(wù)人之間的協(xié)議借款，沒有一些銀行內(nèi)部條條框框的限制，只要雙方認(rèn)可就可以，流程簡(jiǎn)便，手續(xù)辦理也比較簡(jiǎn)單，這就是民間借款最大的魅力所在。此外，民間借貸的利率市場(chǎng)化程度較高，能夠更好地引導(dǎo)資金流向，滿足借貸雙方的需求。民間借貸對(duì)于正規(guī)借貸的這些優(yōu)勢(shì)，都會(huì)對(duì)正規(guī)借貸無形中就形成壓力，隨著民間借貸市場(chǎng)份額的不斷增加，兩者在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)日益激烈。

二、民間借貸的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）民間借貸的規(guī)模較大

隨著經(jīng)濟(jì)的日益繁榮，我國(guó)的中小企業(yè)，尤其是民營(yíng)即個(gè)私中小企業(yè)出現(xiàn)了一種快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，民間借貸規(guī)模越來越大。2007年據(jù)安徽省工商部門調(diào)查顯示，資金成為安徽省50％以上的中小企業(yè)發(fā)展的首要制約因素，80％以上的中小企業(yè)主要依靠民間融資的辦法來解決流動(dòng)資金的周轉(zhuǎn)。河北工商聯(lián)于2007年6月關(guān)于“企業(yè)經(jīng)營(yíng)及融資情況”調(diào)研顯示，由于正常銀行貸款途徑不暢，民間借貸現(xiàn)象比較突出，177份有效問卷中41%的企業(yè)回答有民間借貸。2008年據(jù)湖南省企業(yè)調(diào)查隊(duì)就民間融資情況進(jìn)行的調(diào)查顯示,中小企業(yè)融資依靠民間借貸的融資方式占到了50%,調(diào)查的行業(yè)中,農(nóng)業(yè)占15%,建筑業(yè)占10%,制造業(yè)占25%,飲食業(yè)占20%,房地產(chǎn)業(yè)占15%,商業(yè)占15%。從以上這些調(diào)查可以看出我國(guó)現(xiàn)階段中小企業(yè)對(duì)于民間借貸的需求相當(dāng)?shù)拇螅耖g借貸有很大的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。民間資本介入融資市場(chǎng)不僅豐富了中小企業(yè)的融資渠道,并且具有融資速度快、資金調(diào)動(dòng)方便、門檻低等優(yōu)勢(shì)。

（二）民間借貸主要地發(fā)生在市縣經(jīng)濟(jì)范圍之內(nèi)

民間借貸具有極強(qiáng)的關(guān)系貸款性質(zhì)，也就是說，民間借貸一般地發(fā)生于在生產(chǎn)與生活中存在某種密切關(guān)系的社會(huì)主體之間。由于人們生活空間范圍的有限性，民間借貸通常地發(fā)生在有限的地域范圍之內(nèi)。據(jù)抽查，民間借貸一般發(fā)生在我國(guó)的市縣經(jīng)濟(jì)范圍之內(nèi)，尤其是親戚朋友，鄰里之間或是村組之間、鄉(xiāng)鎮(zhèn)之間等等。

（三）個(gè)人之間的民間借貸普遍存大

通過對(duì)民間借貸起源的邏輯分析，我們已經(jīng)得知，最早的民間借貸行為就是發(fā)生在個(gè)人或是以戶為單位的社會(huì)主體的簡(jiǎn)單生產(chǎn)與日常生活之中。歷史發(fā)展到今天，個(gè)人或是以戶為單位的社會(huì)主體之間的民間借貸仍舊大量存在并且成為民間借貸最大量發(fā)生的場(chǎng)所，這種一點(diǎn)，無論城鄉(xiāng)都是如此。民間借貸經(jīng)過十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為遍及全國(guó)的一種重要經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。不僅在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)如浙江、溫州、福建沿海、廣州、深圳、海南等地普遍存在，就是四川、貴州、陜西等的偏僻貧困山區(qū)，也是屢見不鮮。

三、民間借貸存在的原因

與正規(guī)借貸相比，民間的中小企業(yè)貸款活動(dòng)卻異常活躍。盡管國(guó)家對(duì)諸如私人錢莊、農(nóng)村合作基金等民間的非法的灰色金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行清理整頓，但這些非法金融機(jī)構(gòu)卻頑固地生存著。姑且不論其合法性如何，這種情況的出現(xiàn)乃是與現(xiàn)實(shí)生活中有這種需要密切相關(guān)的，有其存在的合理性。

（一）中小企業(yè)貸款難一直未得到解決

長(zhǎng)期以來，中小企業(yè)一直是難貸款、貸款難。之所以出現(xiàn)此種局面，主要原因在于：一是中小企業(yè)信用體系不完善，銀行普遍有惜貸行為。二是擔(dān)保體系作用有限，運(yùn)作機(jī)制不健全。目前各類政府主導(dǎo)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)有200多家，但分布分散且很不平衡。而且擔(dān)保機(jī)構(gòu)普遍規(guī)模較小，自負(fù)盈虧的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了減少風(fēng)險(xiǎn)。只能提高擔(dān)保條件并嚴(yán)把擔(dān)保業(yè)務(wù)辦理關(guān)。這嚴(yán)重限制了中小企業(yè)的資金融通。三是銀行信貸資金的安全性與效益性原則的引導(dǎo)決定了銀行信貸資金投向必然傾向于支柱產(chǎn)業(yè)以及壟斷性行業(yè)。

（二）民間借貸形式靈活、便捷

據(jù)調(diào)查，民間借貸無論在城市還是鄉(xiāng)鎮(zhèn)，主要往來于經(jīng)常性的關(guān)系之中，不需要辦理像商業(yè)銀行那樣繁瑣的抵押、擔(dān)保手續(xù)。通常寫一張借條或口頭約定即可解決問題。正因?yàn)檫@種借貸行為的進(jìn)出方便，民間借貸市場(chǎng)規(guī)模有不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。

（三）基層金融機(jī)構(gòu)功能萎縮

金融體制改革后，中、農(nóng)、工、建四大銀行基層網(wǎng)點(diǎn)撤并，加之信貸管理體制集中。導(dǎo)致對(duì)基層城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支撐在某種程度上出現(xiàn)功能性萎縮．而農(nóng)村信用社等中小金融機(jī)構(gòu)資金實(shí)力、服務(wù)功能面對(duì)這種形勢(shì)和環(huán)境，難以從根本上改變或填補(bǔ)這種缺位。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力和市場(chǎng)規(guī)律本身的作用．必然促使中小企業(yè)無奈地選擇民間借貸之路。

（四）高回報(bào)、高利率進(jìn)一步激活了民間借貸市場(chǎng)

由于民間借貸利率高于同檔次銀行貸款利率幾倍，高回報(bào)、高利率促使其發(fā)展呈上升勢(shì)頭。尤其是在當(dāng)前低利率、低回報(bào)期．高利率、高回報(bào)的誘惑就顯得非常明顯。

（五）以親緣、地緣為紐帶的關(guān)系本位是民間信貸運(yùn)作機(jī)制的重要基礎(chǔ)

民間借貸風(fēng)險(xiǎn)的保障機(jī)制也依靠親緣和熟人關(guān)系來維護(hù)。民間金融機(jī)構(gòu)在放貸時(shí)一般不要求抵押或擔(dān)保，主要是靠借款人或者中間人的個(gè)人信用。一方面這種由親戚、朋友介紹的借貸活動(dòng)，有著道德約束的保障，而且這種道德約束往往比法律制裁更有效。另一方面，借貸是以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的，即所發(fā)生的是一種個(gè)人的關(guān)系，借款人對(duì)借款有著無限責(zé)任，當(dāng)借款企業(yè)逾期不還時(shí)，民間金融機(jī)構(gòu)就可憑借借條上訴，法院也會(huì)以個(gè)人借貸糾紛的形式予以受理。民間借貸在放貸時(shí)也可能要求擔(dān)保，但對(duì)擔(dān)保品沒有嚴(yán)格的限制，民間金融的交易雙方能夠繞開政府法律以及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)關(guān)于最小交易額的限制，許多在正規(guī)金融市場(chǎng)不能作為擔(dān)保的東西，在民間金融市場(chǎng)都可以作為擔(dān)保。所以民間借貸雖然屬于民間經(jīng)濟(jì)活動(dòng),但它卻遵循著具有地方傳統(tǒng)特征的行為規(guī)范。

（六）借貸雙方都有比較優(yōu)勢(shì)

對(duì)于民間借貸的貸方而言，他之所以選擇民間借貸方式來運(yùn)用自己手頭的資金而不選擇其它投資或運(yùn)用方式，正是因?yàn)檫@種方式可以給他帶來他自認(rèn)為最大的綜合收益。當(dāng)然，此處所指的利益不應(yīng)當(dāng)僅僅局限于純粹的物質(zhì)

利益而應(yīng)當(dāng)作寬泛的理解。比如說貸款人不愿選擇盡管相對(duì)安全卻收益較低的銀行儲(chǔ)蓄而選擇風(fēng)險(xiǎn)更大但盈利更高的實(shí)業(yè)投資是一種收益，再比如說貸款人不愿選擇高盈利但高風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)業(yè)投資而選擇把資金借貸給他人坐以待利也是一種收益。從這一角度來看，上例中所列舉的民間借貸存在的原因之中，比如銀行存款利率過低、金融投資環(huán)境不活躍、高利貸的誘因等等，均可以歸入民間借貸人而言的比較優(yōu)勢(shì)之中。對(duì)于借方而言，同樣也存在著巨大的比較優(yōu)勢(shì)。比如說，當(dāng)借款人為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)卻無法從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取資金時(shí)，也完全可以選擇放棄擴(kuò)大生產(chǎn)的計(jì)劃，但為什么他偏要選擇代價(jià)遠(yuǎn)比正常金融貸款要高的高利民間借貸甚至是超高利民間借貸呢？原因只有一個(gè)，那就是經(jīng)過權(quán)衡，借款人斷定，他選擇民間借貸獲取資金擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)給他帶來的收益將很有可能或是選擇民間借貸要支付高利，他仍會(huì)有利可圖，很顯然，對(duì)于借款人而言，這肯定是一種比較優(yōu)勢(shì)；再比如說，借款人本來完全可以去銀行貸款且利率更低，但是他為辦理貸款所花時(shí)間與精力所付出的代價(jià)遠(yuǎn)比高利民間借貸與這咱相對(duì)低利的金融貸款人之間的利差還要大，從而使借款人轉(zhuǎn)而求助于民間借貸。以上所列舉的都是借款人的比較優(yōu)勢(shì)。所以只要這些優(yōu)勢(shì)還依然存在，民間借貸就會(huì)依然存在。

四、民間借貸的可行性分析

歸根結(jié)底，民間借貸之所以會(huì)出現(xiàn)，其主要的原因是正規(guī)金融資金供給與社會(huì)資金需求之間的矛盾。就現(xiàn)階段來說，一方面商業(yè)銀行追求高利潤(rùn)、低風(fēng)險(xiǎn)，大量的中小企業(yè)由于得不到貸款，導(dǎo)致其外源融資渠道不暢，發(fā)展受到很大制約;另一方面大量的民間資金不敢去投資或找不到合適的投資出路。這樣，中小企業(yè)就不得不轉(zhuǎn)向民間金融。民間金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)魚水相依，信息交流頻繁、信息獲取成本較低，降低了信息的不對(duì)稱性。這一切都使得民間借貸有著強(qiáng)大的生命成長(zhǎng)的空間。

（一）民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢(shì)

歷史數(shù)據(jù)顯示，截至2004年末，廣東民間資本規(guī)模折合人民幣已超過1.2萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，如果民間借貸合法化，這些民間資本有望被盤活。顯然，中小企業(yè)不可能完全依靠正規(guī)金融渠道獲得資金支持，經(jīng)驗(yàn)證據(jù)也表明中小企業(yè)在正規(guī)金融市場(chǎng)上只能獲得有限的資金支持，從此可以看出民間借貸在中小企業(yè)融資過程中具有非常大的優(yōu)勢(shì)。

（二）信用約束優(yōu)勢(shì)

民間借貸在一個(gè)固定范圍的地域內(nèi)，親緣網(wǎng)絡(luò)或熟人圈子，往往具有安全可靠、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、互惠互利等綜合功能，從而以親緣、地緣為中心的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)成為民間經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最根本的信用基礎(chǔ)。它是如此的重要，以至于任何一位與之相關(guān)者都不愿意失去它。在熟人朋友圈子和親緣性關(guān)系網(wǎng)絡(luò)所進(jìn)行的交往活動(dòng)中，都具真誠(chéng)相待、講信用等行為特征。具體到民間借貸的結(jié)算方面，雖然沒有任何成文規(guī)定，但參與者都共同遵守約定俗成的慣例。民間金融操作簡(jiǎn)便，可以針對(duì)企業(yè)的不同信用狀況、資金用途等設(shè)計(jì)個(gè)性化信貸合同，有時(shí)可能只需幾分鐘即可辦理好一筆貸款業(yè)務(wù)。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款手續(xù)比較繁瑣，貸款審批所需時(shí)間較長(zhǎng)，和中小企業(yè)資金需求“短、頻、急”的特點(diǎn)不相適應(yīng)，等貸款審批下來可能已經(jīng)延誤了企業(yè)的投資時(shí)機(jī)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款方式無法適應(yīng)中小企業(yè)的需求。

（三）資金配置效率高

民間借貸在很大程度上改善了資金配置效率，民間金融一般都有明晰的產(chǎn)權(quán)制度，這種產(chǎn)權(quán)制度具有很好的激勵(lì)約束功能。民間借貸的委托問題要少得多，極少出現(xiàn)在國(guó)有商業(yè)銀行中經(jīng)常存在的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)或風(fēng)險(xiǎn)回避的傾向。民間借貸組織的股東常常與運(yùn)作者之間存在密切關(guān)系，他們的監(jiān)督成本以及出現(xiàn)不良行為的可能性會(huì)大大降低。民間借貸明晰的產(chǎn)權(quán)制度與中小企業(yè)具有很多的相似性與兼容性，從而使兩者之間較容易形成誠(chéng)信和協(xié)作。民間借貸是一種合約雙方自愿達(dá)成交易的市場(chǎng)化融資機(jī)制，貸款人一般都是具有理性行為的“經(jīng)濟(jì)人”，貸款人在沒有任何行政干預(yù)的情況下自主地把資金投放到還款能力最有保證的借款人手中或預(yù)期收益最佳的投資項(xiàng)目上。而對(duì)借款人來說，由于資金供給方是產(chǎn)權(quán)明晰的民間金融組織，強(qiáng)化了借款人的信用約束和還款責(zé)任，決定了借款人必須合理和高效率地使用資金。民間金融的發(fā)展有助于資金的有效流動(dòng)，一定程度上提高了資金的配置效率。

（四）增強(qiáng)金融市場(chǎng)能力

一旦將部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)由個(gè)人來做，那么一些正規(guī)金融機(jī)構(gòu)就可以將注意力集中到更大的貸款人，一方面使成本上具有合理性，另一方面，滿足了較大貸款人的需求，也就限制了民間借貸的范圍。金融機(jī)構(gòu)吸收了客戶資源中最具價(jià)值和增長(zhǎng)的一部分，余下的就只是簡(jiǎn)單重復(fù)的資金需求者。

借貸專業(yè)戶也可能逐漸成長(zhǎng)，然后有進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)的愿望，但是這依然不矛盾，一些正規(guī)金融機(jī)構(gòu)可以吸納其作為股東。這是政策所鼓勵(lì)的，一旦進(jìn)入這些正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，行為就受到相關(guān)規(guī)程的制約。反過來，如果股東具有這方面的能力，對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)也是一種促進(jìn)。這倒是很切合有關(guān)鳥和籠子的比喻，籠子隨著鳥一起長(zhǎng)大，雙方都可以獲得很大的發(fā)展空間，如果有一天鳥希望獨(dú)自飛翔，很快就會(huì)碰到籠子。

（五）民間資本豐厚，社會(huì)投資渠道狹窄

我國(guó)居民具有持幣的傳統(tǒng)，因而社會(huì)沉淀貨幣數(shù)額較大。而且我國(guó)城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄存款余額還以非常快的速度逐年增長(zhǎng)，所以我國(guó)民間資本潛力巨大。但是，雖然現(xiàn)在我國(guó)的金融體系已得到了飛速發(fā)展，可供居民選擇的投資渠道仍十分有限。目前中國(guó)的存款利率較低，雖然提高了利率，但較中國(guó)的通貨膨脹來看，利率仍較低，加上利息稅的開征，私人部門從正規(guī)銀行存款中獲得的收益非常有限。資本市場(chǎng)發(fā)育不健全，造假、黑莊等惡性事件層出不窮，大大打擊了中小投資者的投資信心。一些盈利有保障的基礎(chǔ)設(shè)施投資又不對(duì)民間資金開放。居民巨大的資金財(cái)富與狹窄的投資渠道極不相稱。民間大量資金閑置，而民間金融活動(dòng)又有著較高的回報(bào)，在趨利動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)下，大量民間資金就流入了民間金融市場(chǎng)，這又促使民間借貸成為一種新的融資方式存在于金融市場(chǎng)。

五、民間借貸發(fā)展的障礙因素

鑒于上述民間借貸對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的具有重要作用，規(guī)范發(fā)展民間借貸，妥善解決民間借貸出路十分必要和緊迫。而正確、深刻地認(rèn)識(shí)阻礙民間借貸發(fā)展的諸多障礙性因素是規(guī)范發(fā)展民間借貸的前提。

（一）法律性障礙

這主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是沒有在法律上明確民間借貸在金融體系中應(yīng)有的地位；二是缺乏相關(guān)法律約束和規(guī)范民間借貸；三是缺乏相關(guān)法律保護(hù)民間借貸參與者的合法權(quán)益。

（二）監(jiān)管性障礙

主要體現(xiàn)在對(duì)民間借貸監(jiān)管的相關(guān)制度和法規(guī)的缺乏，監(jiān)管技術(shù)不夠先進(jìn)和監(jiān)管態(tài)度的非理性嚴(yán)格。

（三）經(jīng)營(yíng)性障礙

提供民間借貸服務(wù)的個(gè)人中介和機(jī)構(gòu)中介在經(jīng)營(yíng)和服務(wù)上具有分散性的一面，基本都是各自為政、分散經(jīng)營(yíng)，組織結(jié)構(gòu)也很不完善。

（四）信用體制障礙

目前企業(yè)信用缺失已成為我國(guó)社會(huì)信用中最嚴(yán)重、最突出的問題。尤其是中小企業(yè)，由于其自身規(guī)模小、競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)較弱、自有資金不足等先天缺陷，使得信用缺失行為更為嚴(yán)重。

六、民間借貸規(guī)范的措施

（一）建立《新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)法》

建立《新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)法》，允許民間資本創(chuàng)建新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)，明確新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是與現(xiàn)有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)共存的，具有相同主體資格的合法金融機(jī)構(gòu)；明確其職能是專門從事合法的民間借貸工作，服務(wù)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)單位。這樣，將民間借貸的定位用法律予以明確，指明民間借貸的活動(dòng)內(nèi)容是與正規(guī)借貸互相補(bǔ)充，互相促進(jìn)的，實(shí)現(xiàn)民間借貸和正規(guī)借貸的良性共存。

（二）建構(gòu)相關(guān)法律以規(guī)范發(fā)展現(xiàn)有民間借貸的活動(dòng)

在立法上，可以借鑒其他國(guó)家和地區(qū)的相關(guān)立法經(jīng)驗(yàn)，在民法中增設(shè)民間借貸部分，同時(shí)，在金融法律制度中制定相關(guān)法律法規(guī)引導(dǎo)現(xiàn)有民間借貸組織及其行為規(guī)范化。一方面，要在法律上明確區(qū)分現(xiàn)有民間借貸的合法成分與非法成分，對(duì)其分別準(zhǔn)確定義，明確合法民間借貸的活動(dòng)內(nèi)容和范圍。另一方面，對(duì)民間借貸主體雙方的權(quán)利義務(wù)、交易方式、合同要件、借貸最高額、利率水平、違約責(zé)任和權(quán)益保障等方面，也都要以法律形式加以明確，從而使民間借貸活動(dòng)和形式都具有法律效力。

（三）建構(gòu)新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度

開放對(duì)新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，允許組建以民間資本發(fā)起設(shè)立的新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)具有現(xiàn)實(shí)的重要性，但如果操之過急，規(guī)范不力，也會(huì)給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來的巨大的沖擊和不良影響。在積極推進(jìn)金融市場(chǎng)的對(duì)內(nèi)開放，組建和發(fā)展新型合規(guī)民間借貸機(jī)構(gòu)的過程中，在立法現(xiàn)行的原則下，應(yīng)當(dāng)始終堅(jiān)持和遵循合理定位原則和審慎推進(jìn)原則。

（四）建構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和轉(zhuǎn)移制度

對(duì)民間借貸監(jiān)管必須建立危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，可設(shè)立由金融專家組成的危機(jī)評(píng)估機(jī)構(gòu)，與監(jiān)管責(zé)任部門配合，監(jiān)測(cè)區(qū)域內(nèi)外各種風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行追蹤分析、預(yù)測(cè)，建立警報(bào)機(jī)制，對(duì)各類較大的金融風(fēng)險(xiǎn)的危害程度進(jìn)行評(píng)估，并提出應(yīng)對(duì)措施。

（五）堅(jiān)決不能“短貸長(zhǎng)用”

作為中小企業(yè)，一定要認(rèn)識(shí)到民間借貸資金的特點(diǎn)和本質(zhì)。任何資本都是逐利的，民間資本更是如此。這就是其本質(zhì)。在民間借錢，其成本肯定比從銀行借錢要高。高息，是民間借貸的顯著特點(diǎn)。

民間資本的本質(zhì)和特點(diǎn)告訴我們，中小企業(yè)要向民間借錢，一定不能有絲毫的長(zhǎng)期使用的想法。可以說，目前國(guó)內(nèi)任何合法的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從長(zhǎng)期來看，其利潤(rùn)率都無法支付民間借貸成本。任何要想通過民間借貸來進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，進(jìn)行投資，進(jìn)行企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，都是行不通的。如果有這種想法，必將以失敗告終。

（六）嚴(yán)格控制民間貸款占公司總負(fù)債、總資產(chǎn)的比例

適度負(fù)債是企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展進(jìn)程中應(yīng)使用的重要方法。合理負(fù)債，既把負(fù)債比例控制在總資產(chǎn)的一定范圍之內(nèi)如50%，是安全的。過度負(fù)債，對(duì)企業(yè)具有潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)。同樣，因?yàn)槊耖g借貸的利率高期限短，對(duì)企業(yè)短期償債能力要求很高，所以，更應(yīng)該控制民間借貸額在總負(fù)債總資產(chǎn)中的比例。

（七）高度重視民間貸款利率

民間借貸利率是民間借貸活動(dòng)的核心，借貸雙方務(wù)必高度重視。

首先，要弄明白民間借貸計(jì)息方式的含義。民間借貸對(duì)利率的計(jì)算方式很多，有按年息的，更多的是按月的，也有按日計(jì)息的。通常按月計(jì)息，即幾分利息，所謂一個(gè)幾分利息，是講的月息百分之幾。

其次，企業(yè)要把握自己對(duì)利率的承受能力，不要“見錢眼開”，不要什么資金都敢要。中小企業(yè)在使用這些資金時(shí)，要充分考慮到自己的承受能力。一般講，若資金量在十萬級(jí)或小百萬級(jí)，使用時(shí)間在一個(gè)月或三二個(gè)月，4分左右的利息，從利息絕對(duì)額上來看，支付能不會(huì)有大問題。但幾百萬上千萬的資金使用期又是一年以上，利息額就不是一個(gè)小數(shù)了。最好不要使用。

第三，要重視復(fù)利問題。中小企業(yè)向民間借錢，最好選擇按月付息或按季付息方式。日常，多采取借款時(shí)就付息了。即將利息算在借款本金中，俗稱“砍頭息”。這種方式，使實(shí)際利率遠(yuǎn)高于商定的利率。

（八）嚴(yán)格遵守對(duì)還款期的約定

篇（2）

TOT（transfer-operate-transfer，移交――經(jīng)營(yíng)――移交）項(xiàng)目融資模式是指：項(xiàng)目擁有者把已經(jīng)建成或已經(jīng)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在一定期限內(nèi)有償移交給社會(huì)投資者經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的收入歸社會(huì)投資者所有；以公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的，一次性從社會(huì)投資者那里獲得一筆資金，用于償還公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)貸款或用于建設(shè)新的公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目；特許經(jīng)營(yíng)期滿后，社會(huì)投資者再把公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目無償移交給政府。參與者主要是政府、TOT模式公司、貸款方、建設(shè)機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、原材料供應(yīng)機(jī)構(gòu)、用戶及法律服務(wù)機(jī)構(gòu)。

2.2 TOT的功能

TOT項(xiàng)目融資模式是一種既不同于傳統(tǒng)的以信用為基礎(chǔ)的融資方式，也不同于一般項(xiàng)目融資方式的新型融資方式。大型交通設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目、能源設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目和礦產(chǎn)資源開發(fā)項(xiàng)目正在大范圍地應(yīng)用TOT模式方式。參與者主要是政府、TOT模式公司、貸款方、建設(shè)機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、原材料供應(yīng)機(jī)構(gòu)、用戶及法律服務(wù)機(jī)構(gòu)。

TOT模式不需要以項(xiàng)目的項(xiàng)目未來可用于償還貸款的現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)為擔(dān)保，它不依賴這個(gè)項(xiàng)目，而是依賴獲特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的項(xiàng)目在一定時(shí)期的收益。對(duì)于政府來說，相當(dāng)于為舊項(xiàng)目墊支了資金進(jìn)行建設(shè)，然后以項(xiàng)目一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標(biāo)的取得資金墊支下一個(gè)項(xiàng)目。TOT模式明顯降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，尤其是投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)更是大幅降低，引資成功的可能性大大增加了，是一種可行的、實(shí)用的引資方式。在TOT模式下，由于積累大量風(fēng)險(xiǎn)的建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段已經(jīng)完成，因此對(duì)于投資者來說，風(fēng)險(xiǎn)降低幅度是相當(dāng)大的。因此，一方面，投資者預(yù)期收益率會(huì)合理下調(diào)；另一方面，涉及環(huán)節(jié)較少，評(píng)估、談判等方面的從屬費(fèi)用也勢(shì)必大大降低。從另一角度講，東道主政府在評(píng)估、談判等過程中的費(fèi)用也大幅度下降。引資成本的降低必將有助于項(xiàng)目產(chǎn)品的合理定價(jià)。

2.3 TOT運(yùn)作模式

對(duì)于參與項(xiàng)目的雙方而言，按照國(guó)際慣例，TOT模式一般要經(jīng)過如下八個(gè)階段來完成。

第一階段：東道主項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPV（special purpose vehicle，SPV）或SPC（special purpose corporation）發(fā)起人把完工項(xiàng)目的所有權(quán)和新建項(xiàng)目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPV，以確保有專門機(jī)構(gòu)對(duì)兩個(gè)項(xiàng)目的管理、轉(zhuǎn)讓、建設(shè)負(fù)有全權(quán)，并對(duì)出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)，SPV通常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機(jī)構(gòu)。

第二階段：資格預(yù)審。根據(jù)投標(biāo)者的業(yè)績(jī)及其經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)水平與財(cái)務(wù)情況，對(duì)有興趣參與投標(biāo)的投標(biāo)者進(jìn)行資格預(yù)審，為下一步的邀請(qǐng)投標(biāo)工作打下基礎(chǔ)。

第三階段：邀請(qǐng)投標(biāo)。經(jīng)過確定的項(xiàng)目向通過資格預(yù)審的投標(biāo)者發(fā)出投標(biāo)邀請(qǐng)，并請(qǐng)他們提供詳細(xì)的投標(biāo)文件和相關(guān)建議。

第四階段：招標(biāo)準(zhǔn)備。私營(yíng)、非公共機(jī)構(gòu)、外商投資者等合同商在標(biāo)書文件的基礎(chǔ)上提交標(biāo)書。

第五階段：評(píng)標(biāo)和選擇。東道主政府根據(jù)項(xiàng)目招標(biāo)文件中規(guī)定的評(píng)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)標(biāo)方法來選擇和確定該項(xiàng)目的最后中標(biāo)者。SPV等應(yīng)當(dāng)對(duì)所有投標(biāo)者及文件包進(jìn)行分析審查，對(duì)投標(biāo)者進(jìn)行選優(yōu)排序，確定最后的中標(biāo)者后應(yīng)當(dāng)評(píng)標(biāo)結(jié)果。當(dāng)有關(guān)項(xiàng)目的特許經(jīng)營(yíng)期限和條件等經(jīng)過雙方談判確定后，項(xiàng)目主管部門將與中標(biāo)者簽訂特許權(quán)協(xié)議。這個(gè)過程中，項(xiàng)目主管部門的有關(guān)機(jī)構(gòu)將參與其中。

第六階段：中標(biāo)者組建項(xiàng)目公司。中標(biāo)者與SPV洽談達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)項(xiàng)目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營(yíng)權(quán)的協(xié)議后，成立一個(gè)項(xiàng)目公司，并向所在地政府支付資金，所在地政府利用獲得的資金，來進(jìn)行新項(xiàng)目的建設(shè)。在這個(gè)過程中，凡是直接或間接參與該項(xiàng)目的參與者相互之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系必須以合同或協(xié)議的方式得到最后的確認(rèn)和固定。

第七階段：項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)。在正式得到授權(quán)后，項(xiàng)目公司根據(jù)授權(quán)開始對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，對(duì)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)工作包括對(duì)項(xiàng)目設(shè)施的經(jīng)營(yíng)管理工作和日常維護(hù)工作。在特許期內(nèi)，該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)所產(chǎn)生的收入將全部成為項(xiàng)目公司的收益來源。

第八階段：設(shè)施移交。最后，當(dāng)規(guī)定的特許運(yùn)營(yíng)期限屆滿時(shí)，私人投資者通常要將合同設(shè)施即項(xiàng)目無償歸還給東道主政府或政府指定的接收機(jī)構(gòu)。東道主政府應(yīng)得到完整的、可繼續(xù)運(yùn)作的、得到極好維護(hù)的項(xiàng)目。東道主政府要請(qǐng)專業(yè)的工程咨詢機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目做出項(xiàng)目質(zhì)量、壽命期、技術(shù)水平等方面的評(píng)價(jià)，請(qǐng)專業(yè)的財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)TOT模式的債務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)，請(qǐng)法律機(jī)構(gòu)對(duì)TOT模式的法律問題進(jìn)行評(píng)價(jià)，等等。所有上述評(píng)價(jià)滿足相關(guān)協(xié)議和合同要求后，東道主政府方可接受TOT模式的移交。

3. 3PFI模式

3.1 概述

PFI（Private Finance Initiative） 是目前國(guó)際上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種新型模式，90年代初在英國(guó)產(chǎn)生。它可以實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資主體的多元化，并在一定程度上克服了傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的高投入、低效率和資源的高消耗弊端。如果能將PFI的運(yùn)作方式與我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行妥善的結(jié)合和靈活的運(yùn)用，將會(huì)促進(jìn)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展，拓寬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的融資渠道。它的產(chǎn)生背景是政府努力降低在公共項(xiàng)目中的投資支出，鼓勵(lì)和擴(kuò)大私人資本在設(shè)計(jì)和建造領(lǐng)域進(jìn)行投資。PFI是指利用私人或者私有機(jī)構(gòu)的資金、人員、設(shè)備技術(shù)和管理等優(yōu)勢(shì)從事公共項(xiàng)目的開發(fā)、建設(shè)與經(jīng)營(yíng)。在國(guó)外，PFI模式的項(xiàng)目一般都是大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。

3.2 PFI的功能

在公共項(xiàng)目PFI模式下，私營(yíng)企業(yè)和私有機(jī)構(gòu)組建的項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、開發(fā)、融資和建造，項(xiàng)目竣工后，項(xiàng)目公司把項(xiàng)目出售或租賃給政府及相關(guān)部門。這樣政府將項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目公司。PFI模式和通常的公共項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)模式的最大區(qū)別在于，在PFI模式下，項(xiàng)目籌集資金的任務(wù)亦由參與開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目的有關(guān)私人機(jī)構(gòu)承擔(dān)。由于通常情況下沒有任何機(jī)構(gòu)和企業(yè)能比政府籌集到成本更低的資金，由項(xiàng)目公司所籌集的資金成本較高，這項(xiàng)項(xiàng)目具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以在PFI項(xiàng)目的運(yùn)作過程中，政府應(yīng)為項(xiàng)目公司提供諸多的優(yōu)惠政策，以減少項(xiàng)目公司所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，為了使PFI項(xiàng)目得以順利實(shí)施，政府亦應(yīng)建立一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的良好的投資建設(shè)環(huán)境。PFI模式的設(shè)計(jì)應(yīng)體現(xiàn)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的原則，政府和私人機(jī)構(gòu)都從PFI項(xiàng)目中得到收益，運(yùn)轉(zhuǎn)正常的PFI項(xiàng)目，項(xiàng)目公司會(huì)從投資中獲得豐富的投資報(bào)酬，這也是吸引私人機(jī)構(gòu)從事PFI項(xiàng)目的主要原因。PFI模式對(duì)政府的好處主要在于，政府在項(xiàng)目的建設(shè)過程中不需要投資，在項(xiàng)目完工后集中投資或轉(zhuǎn)化為分期支付費(fèi)用，這顯然解決了政府主管部門的資金短缺問題，同時(shí)提高了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)效率。

3.3 PFI運(yùn)作模式

PFI模式賦予由私營(yíng)部門組成的特別目的公司（special purpose company/ special purpose vehicle，SPC/SPV）公共工程項(xiàng)目的特許開發(fā)權(quán)，允許私營(yíng)部門針對(duì)項(xiàng)目所需成本進(jìn)行融資，并在規(guī)定的特許期通過公共部門的分期支付償還該成本。SPC承擔(dān)部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，集項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、融資、運(yùn)營(yíng)于一體。政府基于公共服務(wù)改革項(xiàng)目效率、公平和責(zé)任的原則對(duì)PFI項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。由于PFI模式創(chuàng)新性的結(jié)構(gòu)和過程設(shè)計(jì)、公共服務(wù)分配、公私部門之間最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，使其成為政府認(rèn)可的物有所值的政府采購(gòu)模式之一。

五.各類融資模式的比較

一、按照投資收益選擇融資模式

根據(jù)投資收益的多少，基本建設(shè)項(xiàng)目可分為經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目和非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目。首先，經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目是指能產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的基本建設(shè)項(xiàng)目，如鐵路、公路等城市交通建設(shè)可通過收取票價(jià)等方式獲取收益。此類項(xiàng)目融資可通過市場(chǎng)進(jìn)行資源配置，直接轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，通過資本證券化進(jìn)行資金融通，擴(kuò)大融資規(guī)模和融資渠道。其次，準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目是指有收費(fèi)機(jī)制和現(xiàn)金流入，但無經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)或利潤(rùn)較低的基本建設(shè)項(xiàng)目，包括電網(wǎng)工程、水利建設(shè)、保障性住房等項(xiàng)目，應(yīng)結(jié)合政府直接融資和社會(huì)間接融資，比如應(yīng)用BOT模式，并輔以適當(dāng)?shù)恼a(bǔ)貼和政策優(yōu)惠措施，確保項(xiàng)目建設(shè)的順利進(jìn)行。最后，非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目是指沒有收費(fèi)機(jī)制和現(xiàn)金流入，主要產(chǎn)生社會(huì)和環(huán)境效益的基本建設(shè)項(xiàng)目，如農(nóng)村道路建設(shè)。此類項(xiàng)目類似于純公共產(chǎn)品，主要依靠政府直接投入資金。

二、按照公共程度和公共性質(zhì)選擇融資模式

按照公共程度和公共性質(zhì)，基本建設(shè)項(xiàng)目可分為政府主導(dǎo)型項(xiàng)目、政企合作型項(xiàng)目和市場(chǎng)主導(dǎo)型項(xiàng)目。政府主導(dǎo)型項(xiàng)目是指關(guān)系國(guó)計(jì)民生、國(guó)家安全的重要工程項(xiàng)目，比如軍工、電網(wǎng)、水利建設(shè)等，必須由政府掌握絕對(duì)控制力，故而其融資也以政府直接投入資金為主，在不影響項(xiàng)目公共性質(zhì)的前提下可適度引入民間投資，擴(kuò)大融資規(guī)模。政企合作型項(xiàng)目和市場(chǎng)主導(dǎo)型項(xiàng)目是指不具壟斷性質(zhì)的基本建設(shè)項(xiàng)目，可選擇政府直接融資和市場(chǎng)間接融資相結(jié)合，或者完全由市場(chǎng)進(jìn)行融資的方式。

三、加強(qiáng)基本建設(shè)融資的市場(chǎng)化

市場(chǎng)化是各國(guó)基本建設(shè)項(xiàng)目融資的必然趨勢(shì)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)以及各種配套性制度的日益成熟，基本建設(shè)的主要融資方式必然將轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)融資具有融資規(guī)模大、融資成本低、融資渠道多樣等優(yōu)點(diǎn)，因此在基本建設(shè)融資模式的選擇上，符合市場(chǎng)融資要求的基本建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)盡可能采用資本市場(chǎng)融資。當(dāng)然，作為提供公共產(chǎn)品的基本建設(shè)，政府的作用是不容忽視的，但與過去的大包大攬不同，多元化融資下政府應(yīng)以規(guī)范市場(chǎng)化環(huán)境為主，減少直接干預(yù)行為。

六.項(xiàng)目融資的案例介紹

上海外環(huán)隧道工程是上海外環(huán)線北環(huán)中的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)工程。是當(dāng)前我國(guó)建設(shè)規(guī)模最大的沉埋管隧道，其規(guī)模居世界第二。該工程位于吳淞公園附近，越江處的江面寬度約800米，全長(zhǎng)約2880米。整個(gè)工程靜態(tài)總投資為17.34億元，計(jì)劃于2003年底前通車，2002年5月底已完成投資11.11億元，占項(xiàng)目總投資額的64%。上海愛建信托投資有限責(zé)任公司以資本金形式投資于上海外環(huán)隧道建設(shè)發(fā)展有限公司，用于上海外環(huán)隧道建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)與營(yíng)運(yùn)。信托計(jì)劃資金的出資以受讓外環(huán)隧道項(xiàng)目公司原有股東出資和追加出資的方式進(jìn)行。信托計(jì)劃的規(guī)模和總量為信托合同不超過200份（包括200份），人民幣5.5億元，信托計(jì)劃期限為3年。與此同時(shí)，外環(huán)隧道項(xiàng)目公司從運(yùn)營(yíng)期開始每年可得到與上海市人民政府約定的按項(xiàng)目投資余額9.8%的補(bǔ)貼，該補(bǔ)貼率與長(zhǎng)期貸款利率變化同步調(diào)整。

該融資項(xiàng)目在短短一周的時(shí)間內(nèi)就成功融資5.5個(gè)億。在這一過程中，地方政府與信托機(jī)構(gòu)緊密合作。在上海外環(huán)隧道項(xiàng)目上，政府補(bǔ)貼的比例是總投資額的9.8%，補(bǔ)貼年限是25年，之后項(xiàng)目將移交給政府。實(shí)際上這是一種與BOT相似的融資方式。最終體現(xiàn)了政府、企業(yè)和投資者三者多贏的局面。

七.總結(jié)

篇（3）

中小企業(yè)民間融資犯罪一直都是我國(guó)亟待解決的問題，若一直將無法得到正名的民間借貸處于灰色地帶，該灰色性，一方面，給真正的詐騙集資提供了生存的土壤，卻使真正的為解融資之困的民營(yíng)企業(yè)陷入泥沼之中。另一方面，一旦被權(quán)力所亂用，無疑就成為了打擊民營(yíng)企業(yè)的有利工具。因此，民間借貸需要陽光化，這樣法律才能夠進(jìn)行清晰的界定。2 中小企業(yè)民間融資犯罪風(fēng)險(xiǎn)分析

2015 年年底，國(guó)內(nèi)風(fēng)頭最盛的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)e 租寶出事，中國(guó)最大的龐氏騙局因涉嫌非法吸收公眾存款被當(dāng)?shù)毓矙C(jī)關(guān)立案?jìng)刹椤ｋS后，P2P 平臺(tái)鑫利源在其網(wǎng)站首頁堪稱奇葩的公告高調(diào)宣布正式跑路，吸引了公眾的眼球，使得中小企業(yè)民間融資犯罪再一次成為公眾熱議的話題。常見的金融犯罪有集資詐騙罪、非法吸收公共存款罪、貸款詐騙罪、信用卡詐騙罪、合同詐騙罪以及非法經(jīng)營(yíng)罪等。誠(chéng)然，此類金融犯罪種類繁多，筆者能力有限，本文主要以最常見的集資詐騙罪、非法吸收公共存款罪等犯罪風(fēng)險(xiǎn)與民間借貸糾紛的區(qū)別做重點(diǎn)分析。

2.1 民間借貸糾紛與集資詐騙罪的界限--以吳英案為例

2007 年2 月，吳英及其所管理的本色集團(tuán)因涉嫌非法吸收公共存款罪被立案調(diào)查，隨后檢察院以非法吸收公眾存款罪和合同詐騙罪兩個(gè)罪名將其起訴。2009 年一審法院改非法吸收公眾存款罪為集資詐騙罪，并以集資詐騙罪判處吳英死刑。一審后吳英律師提出上訴，二審法院最終維持原判。縱觀整個(gè)吳英案，吳英一直辯稱自己在主觀上并無非法占有的目的，在借款中并沒有使用虛構(gòu)事實(shí)等手段騙取他人財(cái)物，而且案件中所涉及的被害人都是自己的親戚朋友和熟人，不屬于社會(huì)公眾所得借款都用于公司活動(dòng)，僅有少部分用于購(gòu)買個(gè)人用品，亦是為了公司形象，不存在肆意揮霍[2]。但是其所有辯詞均未被采納，看似十分在理的辯護(hù)詞也成為公訴人眼中的強(qiáng)詞奪理。其實(shí)，庭審中吳英與公訴人的車輪戰(zhàn)的中心就是本文筆者所要論證的要點(diǎn)之一民間借貸糾紛與集資詐騙罪的界線。

2.1.1非法占有目的的認(rèn)定

集資詐騙罪是典型的目的犯，對(duì)目的的正確理解是界定該罪的關(guān)鍵。對(duì)于法定目的犯而言，行為人對(duì)法定犯罪目的一直持希望態(tài)度。這種犯罪目的自始至終都在指引行為人的意志心理，并進(jìn)一步支配行為的實(shí)施和結(jié)果的發(fā)生。[3]究竟何為是以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資呢，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理詐騙案件具體應(yīng)用法律的若干問題的解釋》不難認(rèn)定，使用詐騙方法進(jìn)行非法集資，只要具有情形[4]之一的則可以認(rèn)定為具有非法占有的目的。誠(chéng)然用列舉法無法窮盡非法占有目的的情形，故在實(shí)踐中我們應(yīng)該客觀理性的看待該問題。在沒有排除其他可能性的前提下，只根據(jù)一些客觀事實(shí)，尤其是未返還或未完全返還的事實(shí)，認(rèn)定行為人具有非法占有的目的勢(shì)必會(huì)陷入客觀歸罪的泥潭中[5]。

2.1.2用于投資經(jīng)營(yíng)的認(rèn)定

誠(chéng)然，正常的民間借貸活動(dòng)與非法集資有一定的交集。我國(guó)法律規(guī)定，企業(yè)之間不得進(jìn)行借貸活動(dòng)，但如今中小企業(yè)借貸難的現(xiàn)狀使得企業(yè)家不得不選擇民間借貸這條危險(xiǎn)但實(shí)用的途徑。很多時(shí)候，借來的錢是否用于投資很難做出一個(gè)清楚的判斷。借款一旦用于裝飾自己就算是個(gè)人揮霍，就構(gòu)成非法占有的目的嗎?中國(guó)人好面子，喜包裝，很難說通過豪車、珠寶等公認(rèn)的財(cái)富標(biāo)志，傳達(dá)自己公司有實(shí)力的形象不是一種經(jīng)營(yíng)策略。當(dāng)然我們也并不能否定這種判斷的判斷力，但是筆者更偏向于為此類行為制定一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。俗話說，凡是都應(yīng)有個(gè)適當(dāng)?shù)亩龋粋€(gè)理性的標(biāo)準(zhǔn)能讓我們更好的判斷行為人的目的。筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)以比例為界定標(biāo)準(zhǔn)，即所花費(fèi)的錢款占所得總借款的百分比。如果行為人用于裝飾自己的錢款占總借款的百分比超過這個(gè)百分比，則可認(rèn)定為其具有非法占有的目的，否則則認(rèn)為所得借款是用于投資經(jīng)營(yíng)的。這樣既可以清楚準(zhǔn)確的判定行為人的目的，也不至于太過主觀。

2.2 民間借貸糾紛與非法吸收公共存款罪--以興邦案為例

2013 年8 月份，歷經(jīng)6 年起起伏伏的亳州興邦案件在亳州市中級(jí)人民法院重審，最終在2014 年底落下帷幕。亳州市中級(jí)人民法院以非法吸收公眾存款罪分別判處主犯吳尚澧等20 名被告人十年至二十年不等的有期徒刑，并處相應(yīng)數(shù)額的罰金。該案件可以說是繼吳英案件以來的又一大撼動(dòng)我國(guó)司法關(guān)于金融犯罪的案件，不同的是此次爭(zhēng)議的焦點(diǎn)更多的在于非法吸收公眾存款罪上。

2.2.1 對(duì)公眾的認(rèn)定

筆者認(rèn)為，公眾是指不特定的多數(shù)人。公眾的本意是指行為對(duì)法益侵犯的范圍廣、程度重，可能具有實(shí)質(zhì)違法性。而不特定則說明了人員的延散性、不可控性以及可波及范圍的廣泛性，是把握公眾含義的重要向度。《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》(以下簡(jiǎn)稱《解釋》)規(guī)定，構(gòu)成犯罪須以向社會(huì)公眾即不特定對(duì)象吸收資金為要件，僅在親友或單位內(nèi)部針對(duì)特定對(duì)象吸收資金不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。在興邦案的審理過程中，筆者注意到了一個(gè)細(xì)節(jié)，該案件中部分被害人在為被告人伸冤，他們是擁有足夠的金融知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)且具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的投資者。在他們眼中，吳尚澧等人的行為是為了給他們帶來更大的利益，他們是心甘情愿，甚至是主動(dòng)去投資的。若是把他們同其他被害人相提并論顯然有些牽強(qiáng)，對(duì)司法實(shí)踐中案件的審理也會(huì)有一些不公的影響。故筆者認(rèn)為應(yīng)當(dāng)借鑒國(guó)外對(duì)私人募集資金的相關(guān)規(guī)定，有必要將公眾劃分為合格投資人與一般投資人。其中合格投資人則要求有足夠的金融知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)且具有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力。在司法實(shí)踐中，將具有投資意愿的合格投資人排除在非法集資對(duì)象之外，這樣既能保證案件審理的公平性，又能為金融經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展留下良好的空間。

2.2.2 對(duì)口口相傳行為的認(rèn)定

在興邦案件中，吳尚澧的辯護(hù)律師陳有西律師一直主張興邦公司的融資的對(duì)象大多是向公司內(nèi)部職工，而其他人都是以職工親友的身份進(jìn)行融資的，這種行為應(yīng)該被稱為口口相傳行為。《解釋》中沒有提到口口相傳這一行為方式。口口相傳是當(dāng)前各類集資案件中一種非常典型的集資宣傳形式，指行為人通過親朋好友以及相關(guān)集資戶，用明示或暗示的方法要求這些人員將集資的信息傳播給社會(huì)上不特定人員，以擴(kuò)大集資范圍的行為。[6]2010 年，最高人民法院為了引導(dǎo)全國(guó)法院更好的辦理非法集資案件公布的四起集資詐騙案件中，有三起涉及口口相傳這一集資宣傳途徑。[7]《解釋》用列舉的方式列舉了四種向公眾宣傳的方式，僅因其后加有等字，司法實(shí)踐中一些法官就因此將口口相傳形式歸為向公眾宣傳的方式之一，而不闡明具體理由，實(shí)在不具有說服力。中國(guó)人復(fù)雜的人情關(guān)系網(wǎng)表明了通過熟人的介紹進(jìn)行資金融通是中小企業(yè)民間融資活動(dòng)的一大常態(tài)，若是單純的對(duì)口口相傳的信息傳遞方式采取全面否定、一刀切的態(tài)度，那么恐怕所有的民間借貸都可能會(huì)被冠以犯罪之帽了。

3 中小企業(yè)民間融資犯罪的防控措施

民間融資存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于如何更好的規(guī)避此類風(fēng)險(xiǎn)。《中小企業(yè)促進(jìn)法》的頒布，老36 條，新36 條以及新36 條實(shí)施細(xì)則等國(guó)務(wù)院政策的相繼出臺(tái)，無一不表明國(guó)家對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重視，但是另一方面，民間投資和民營(yíng)企業(yè)在民間合法融資中卻未能得到這些法律和政策的有效庇護(hù)和保障。筆者通過訪談了解了我國(guó)司法機(jī)關(guān)對(duì)此類案件立案、審理等方面舉措，筆者認(rèn)為，目前我國(guó)中小企業(yè)民間借貸風(fēng)險(xiǎn)防范法律制度存在著立法體系混亂、現(xiàn)有法律不健全和法律監(jiān)督管理機(jī)制不健全等缺陷。要想解決民間融資犯罪的風(fēng)險(xiǎn)，必須從多個(gè)角度深入解決而不能僅依靠單方面的力量去追求形式上的解決。據(jù)此，筆者有幾點(diǎn)建議提出希望能被采納。

3.1 立法機(jī)構(gòu)完善防控機(jī)制

從現(xiàn)實(shí)影響角度上看，金融刑事立法的過度擴(kuò)張，模糊了刑事、民事和行政案件之間的界限[8]，導(dǎo)致了金融市場(chǎng)被刑法過度干預(yù)的現(xiàn)象層出不窮，使得市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)自主權(quán)無法得到保障，在一定程度上阻礙了我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)現(xiàn)在對(duì)于民間借貸的保護(hù)立法尚不完善，筆者認(rèn)為可以從以下幾點(diǎn)入手：一、民間借貸與非法集資、非法吸收公共存款、高利轉(zhuǎn)貸等經(jīng)濟(jì)犯罪行為的界限模糊，雖有出臺(tái)相關(guān)立法《關(guān)于依法妥善處理民間借貸糾紛和非法集資活動(dòng)的意見》予以區(qū)分、保護(hù)，但并未從本質(zhì)上解決界限模糊的問題，還需進(jìn)一步加以明確區(qū)分規(guī)定，使其在司法實(shí)踐中能夠得到確切的運(yùn)用。二、對(duì)民間借貸的監(jiān)管制度不夠完善，立法處于零散、混亂的局面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)規(guī)范監(jiān)管，加快相關(guān)法律法規(guī)的制定，使得民間借貸有其合法性。三、應(yīng)在《中小企業(yè)促進(jìn)法》中補(bǔ)充違法追責(zé)的相關(guān)法條，使其納入刑法保護(hù)范圍，以杜絕有法不依，違法不究的現(xiàn)象。

3.2 政府主管部門預(yù)防

首先，我們必須認(rèn)清在我國(guó)民間資本難以進(jìn)入銀行體系這一現(xiàn)狀，正是由于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的 偏見 以及中國(guó)資本市場(chǎng)的不成熟，造成了中小企業(yè)融資難的局面。因此，要徹底解決中小企業(yè)融資問題，必須從改革國(guó)有銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制和內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制著手，并允許民營(yíng)資本進(jìn)入銀行業(yè)來改善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。在與我國(guó)中小企業(yè)現(xiàn)狀最為相近的韓國(guó)，各種專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)為支持中小企業(yè)生存和發(fā)展有著關(guān)鍵的作用，如韓國(guó)中小企業(yè)銀行(Industrial Bank of Korea)。筆者認(rèn)為我國(guó)可以借鑒其經(jīng)驗(yàn)來完善金融機(jī)構(gòu)服務(wù)體系，為中小企業(yè)融資另辟道路。比如建立專門的中小企業(yè)銀行。其次，政府機(jī)關(guān)可以建立起專業(yè)化的中小企業(yè)民間融資機(jī)構(gòu)。同時(shí)還需對(duì)民間借貸的利率作出合理的規(guī)定，并且完善民間借貸的擔(dān)保制度的法律規(guī)定。明確中小企業(yè)民間借貸的監(jiān)管主體，由監(jiān)管主體實(shí)施民間借貸登記制度，合理控制民間借貸的準(zhǔn)入，完善制裁不法借貸行為的法律，建立起有效的法律監(jiān)督機(jī)制。

3.3 中小企業(yè)家自防

篇（4）

關(guān)鍵詞 民間借貸房地產(chǎn)融資監(jiān)管

民間借貸一般是指處于官方正規(guī)金融體系以外自發(fā)形成的民間個(gè)體之間的資金借貸活動(dòng)的總稱。民間借貸有廣義和狹義的區(qū)別，廣義的民間借貸是各種民間金融的總稱，狹義的民間借貸指民間個(gè)人之間的借貸活動(dòng)。本文主要研究廣義的民間借貸。

一、鄂爾多斯民間借貸出現(xiàn)的原因

（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，需要較多的資金

近年來，在國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的背景下，鄂爾多斯充分抓住國(guó)家西部大開發(fā)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，憑借國(guó)家對(duì)民族自治區(qū)出臺(tái)的大量?jī)?yōu)惠政策，在很短的時(shí)間內(nèi)構(gòu)建較為完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成幾個(gè)大的產(chǎn)業(yè)，快速增加了經(jīng)濟(jì)實(shí)力，這就增加了資金的需求。

（二）私有制企業(yè)發(fā)展進(jìn)一步促進(jìn)了民間金融的發(fā)展

近年來鄂爾多斯市不斷深化改革，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)入，財(cái)稅、金融方面加大了對(duì)非公有制的扶持力度，促進(jìn)了非公有制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在一定程度上催生了民間金融的發(fā)展。

（三）民間資本的增大及投資意識(shí)的增強(qiáng)促進(jìn)了民間金融的發(fā)展

隨著鄂爾多斯市經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，當(dāng)?shù)鼐用袷杖胨胶艽蟮奶岣撸?008 年人均 GDP 達(dá)到全國(guó)城市第三。隨著投資環(huán)境的改善和投資領(lǐng)域的擴(kuò)展，越來越多的居民投資意識(shí)增強(qiáng)進(jìn)而使得大量資金流向民間借貸領(lǐng)域。

（四）金融業(yè)的現(xiàn)狀與經(jīng)濟(jì)需求不適應(yīng)

一般說來，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要有相應(yīng)的金融業(yè)的大力支持，但鄂爾多斯市經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展的同時(shí)金融業(yè)發(fā)展卻跟不上，銀行貨幣供應(yīng)嚴(yán)重短缺，特別是近兩年貨幣供給總量減少，對(duì)鄂爾多斯市產(chǎn)生了較大影響。這樣產(chǎn)生的信貸的缺口就需要更多的民間資本的填充。

二、鄂爾多斯民間借貸與房地產(chǎn)融資的現(xiàn)狀

目前，隨著近些年房地產(chǎn)業(yè)的景氣，鄂爾多斯市的民間資本就大量的流向房地產(chǎn)業(yè)。但是近一年來國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策的執(zhí)行，使得房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來了挑戰(zhàn)，一些小規(guī)模的房產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)金流減少甚至斷裂，資金短缺問題非常嚴(yán)重，這就給民間借貸市場(chǎng)造成一定的影響。因此，近期鄂爾多斯市頻頻出現(xiàn)的涉及房地產(chǎn)和民間借貸領(lǐng)域的案件，使得民間投資者信心大減。

由于民間資本與房地產(chǎn)融資具有自發(fā)性、隱蔽性和難以監(jiān)管等特點(diǎn)，綜合起來鄂爾多斯民間借貸與房地產(chǎn)融資潛在的風(fēng)險(xiǎn)概括為以下三點(diǎn)：第一，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鄂爾多斯市的民間借貸中房地產(chǎn)占較大部分，而且民間金融對(duì)此行業(yè)的依賴度較高，如果國(guó)家繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)房產(chǎn)行業(yè)的政策性調(diào)控，民間借貸資金的安全性就會(huì)受到嚴(yán)重影響。第二，自身風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在民間借貸主要靠個(gè)人信用，隨著借貸資金越來越多，范圍越來越大，參與者之間的信息就會(huì)越來越不對(duì)稱，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。第三，法律風(fēng)險(xiǎn)，目前，我國(guó)法律把向親友或單位內(nèi)部針對(duì)特定對(duì)象吸收資金的行為排除在非法集資之外。不過，在特定對(duì)象等界定上依然不明朗，這使的很難區(qū)別非法集資與正常民間借貸之間的界限。以上這些風(fēng)險(xiǎn)也在向告訴我們加強(qiáng)對(duì)民間資本和房地產(chǎn)融資監(jiān)管的必要性。

三、實(shí)現(xiàn)民間借貸與房地產(chǎn)融資的深層次監(jiān)管的對(duì)策建議

（一）重新定義民間借貸的地位

重新定義民間借貸的地位是實(shí)現(xiàn)民間借貸與房地產(chǎn)融資的深層次監(jiān)管的前提。目前，正規(guī)的金融體系與非正規(guī)的民間金融體系在地位上存在極大地懸殊，民間融資體系長(zhǎng)期被邊緣化，甚至非法化，這樣只會(huì)使民間金融缺乏監(jiān)控，增加民間借貸的整體風(fēng)險(xiǎn)。因此，政府應(yīng)制定相關(guān)政策客觀理性的對(duì)待民間借貸不同業(yè)務(wù)的性質(zhì)，合理疏導(dǎo)、綜合治理以規(guī)范民間借貸的開展。建議政府機(jī)構(gòu)盡早確定民間借貸的合法地位， 為民間融資提供良好的環(huán)境。

（二）建立健全民間借貸及房地產(chǎn)融資的監(jiān)管機(jī)制

由于民間融資借貸具有多種方式，而且隨著民間借貸的發(fā)展，其活動(dòng)范圍向擔(dān)保、典當(dāng)、投資等領(lǐng)域延伸，因此，必須適應(yīng)民間借貸的發(fā)展完善監(jiān)管的機(jī)制，這就要求我們既要明確監(jiān)管部門職責(zé)及分工，也要在各監(jiān)管部門之間形成協(xié)調(diào)制約機(jī)制。

（三）嚴(yán)格限定民間借貸和房地產(chǎn)融資的利率水平

由于民間借貸的借方具有相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的地位，因此經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)貸款方故意抬高借貸的利率水平，嚴(yán)重干擾了民間借貸的公平性，也在一定程度上侵害了借款人的合法權(quán)益。因此，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對(duì)民間借貸利率的最高限額作較為明確的規(guī)定，以杜絕借款人高利貸行為。目前法律規(guī)定，民間借貸利率不得超過銀行同類貸款利率的四倍，并且貸款利息不能計(jì)入本金計(jì)算復(fù)利。這在很大程度上可以約束民間借貸水平。此外，為了保障民間借貸的秩序，對(duì)于違法上述規(guī)定的借貸行為應(yīng)給與嚴(yán)懲。

（四）盡快轉(zhuǎn)變對(duì)民間借貸的監(jiān)管方式

民間借貸和房地產(chǎn)融資的本身的特點(diǎn)使得其監(jiān)管方式和監(jiān)管手段有別于金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，也就要求政府轉(zhuǎn)變對(duì)民間借貸的監(jiān)管方式。做到適當(dāng)監(jiān)管，視情況放松管制。對(duì)于民間金融組織，政府要引導(dǎo)它們?cè)诎l(fā)生借貸行為時(shí)能夠訂立規(guī)范的合同，進(jìn)而完善管理制度與運(yùn)營(yíng)規(guī)則，引導(dǎo)民間金融組織的理性運(yùn)作，并且能與正規(guī)金融在公開、公平的環(huán)境下進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。以有效地降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，更好地發(fā)揮它們支持經(jīng)濟(jì)建設(shè)的作用。

篇（5）

一、引言

資金是一個(gè)企業(yè)生存發(fā)展的血液，關(guān)系著企業(yè)的生存發(fā)展。對(duì)于籌資者來說，如何籌集生產(chǎn)發(fā)展的資金是籌資者必須考慮的問題，尤其是對(duì)于中小企業(yè)的籌資者顯得更為重要。當(dāng)前中小企業(yè)普遍面臨著融資難的問題，影子銀行的出現(xiàn)在一定程度上為中小企業(yè)提供了取得資金的新渠道，使得中小企業(yè)在融資方式的選擇中有了更多的選擇。影子銀行通常指的游離余銀行體系之外，從事類似于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的非銀行機(jī)構(gòu)。它包括投資銀行、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)型融資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。廣義上來看，影子銀行可以界定為機(jī)構(gòu)、機(jī)制、產(chǎn)品種類、業(yè)務(wù)種類、實(shí)體、金融衍生工具、金融創(chuàng)新等。中小企業(yè)為了盡快獲得資金，通常選擇民間借貸，民間借貸是指公民與公民、公民與法人、公民與組織之間進(jìn)行的借貸。當(dāng)前，民間借貸正在我國(guó)逐步興起，成為中小企業(yè)的一種重要的融資方式，本文在對(duì)發(fā)行股票、債券以及向銀行借款這些傳統(tǒng)直接融資方式和間接融資方式進(jìn)行比較的基礎(chǔ)上，對(duì)民間借貸的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)進(jìn)行分析。

二、民間借貸優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)分析

（一）民間借貸的優(yōu)勢(shì)分析

1.能夠較為容易和迅速地獲得資金。銀行貸款對(duì)貸款人的條件要求較為苛刻，一般對(duì)貸款人的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)估，以確定貸款人的信用等級(jí)，進(jìn)而確定貸款規(guī)模。中小企業(yè)通常盈利能力較弱，償債能力較差，銀行一般不愿意將資金貸給中小企業(yè)，使得中小企業(yè)融資更加困難。同時(shí)，銀行貸款經(jīng)歷的程序較多、取得貸款的周期較長(zhǎng)。當(dāng)貸款人提出貸款申請(qǐng)后，要進(jìn)行貸款審批，審批后還要提供一系列材料，因而取得貸款通常周期較長(zhǎng)。加之，商業(yè)銀行出于貸款安全性的考慮，通常會(huì)在借貸款協(xié)議中加入限制性條款，而這些限制性條款對(duì)于公司的進(jìn)行活動(dòng)進(jìn)行了限制，也影響了公司的借款使用效果。民間借貸由于是公民與公民、公民與法人、公民與組織之間的借貸，通過民間借貸獲得資金的時(shí)間相對(duì)較短，限制條件相對(duì)于銀行來說相對(duì)較少，程序相對(duì)簡(jiǎn)單，特別對(duì)于急需資金的中小企業(yè)來說是一種能迅速取得資金的融資方式。

2.發(fā)生的籌資費(fèi)用較低。籌資費(fèi)用是指為籌集資金而付出的代價(jià)。在傳統(tǒng)的直接融資方式中，發(fā)行股票以及公司債券需要支付高額的發(fā)行費(fèi)用，向銀行借款需要支付手續(xù)費(fèi)。在民間借貸中，所付出的籌資費(fèi)用相對(duì)較低，不需要支付股票和公司債券的發(fā)行費(fèi)用，也不用像銀行借款那樣支付高額的手續(xù)費(fèi)。

3.優(yōu)化資源配置。民間借貸作為影子銀行的重要組成部分，監(jiān)管相對(duì)較少，公民、法人、企業(yè)之間能夠進(jìn)行自由借貸，有助于促進(jìn)閑置資金的利用，優(yōu)化資源的配置。

（二）民間借貸的劣勢(shì)

1.資金成本較高。資金成本是籌集和使用資金的成本，表現(xiàn)為資金的價(jià)格，這是由資金的供求因素共同決定。由于當(dāng)前銀行貸款程序復(fù)雜，貸款較為困難，不容易獲得。因此對(duì)民間借貸的需求加大，在民間借貸資金供應(yīng)量相對(duì)穩(wěn)定的情況下，資金的供求關(guān)系表現(xiàn)為供不應(yīng)求，因此資本的價(jià)格會(huì)提高，即民間借貸的利息率會(huì)提高。當(dāng)前，在民間借貸需求旺盛的情況下，民間借貸的月息利率平均為2.5%，年利息率高達(dá)30%甚至更多，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的同期貸款利率，雖然我國(guó)《合同法》的司法解釋中出臺(tái)了采用民間借貸的利率不得高于同期基準(zhǔn)利率4倍為界，否則就算為高利貸，但當(dāng)前民間借貸的利率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期基準(zhǔn)利率的4倍，這無疑加大了企業(yè)融資的成本。

2.加大了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。采用民間借貸方式籌集資金，要承擔(dān)定期支付本息的義務(wù)，由于當(dāng)前民間借貸的融資成本高，例如當(dāng)前以民間借貸年利率30%來算，對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說，利潤(rùn)率很難達(dá)到30%，并且還要在到期償還本息，使得企業(yè)背負(fù)著巨大的償債壓力，增大了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，特別是當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳時(shí)，很容易引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)清算，以及中小企業(yè)主“跑路”逃債。

3.對(duì)公司信譽(yù)有可能產(chǎn)生不利影響。如果企業(yè)到期不能按時(shí)償還資金，會(huì)對(duì)企業(yè)的信譽(yù)產(chǎn)生不利影響，不利于企業(yè)未來的在市場(chǎng)上進(jìn)行融資，也不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

4.籌資具有不穩(wěn)定性。在高額的籌資成本下，企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，使得企業(yè)破產(chǎn)、逃債的可能性加大，使得民間借貸的資金鏈很容易斷裂，使得這一融資方式具有極大的不穩(wěn)定性。

參考文獻(xiàn)

篇（6）

一、不同融資方式介紹

企業(yè)融資從不同的視角可以劃分為不同的方式，從融資來源看，融資方式可以劃分為內(nèi)源融資以及外源融資兩種，從企業(yè)融資有沒有金融中介機(jī)構(gòu)介入這一角度來看，企業(yè)融資方式可以劃分為直接融資以及間接融資，從融資是否歸還，可以將融資劃分為債務(wù)性融資以及權(quán)益性融資，本文這里分別從債務(wù)性融資以及權(quán)益性融資兩個(gè)方面來對(duì)于各種融資方式介紹如下：

1.債務(wù)性融資

債務(wù)性融資是指企業(yè)的融資形成了債務(wù)，企業(yè)需要按時(shí)還本付息，企業(yè)擁有融入資金一定期限內(nèi)的使用權(quán)限，債權(quán)人一般不參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，債務(wù)性融資不會(huì)改變企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)。債務(wù)性融資主要包括銀行貸款、發(fā)行債券、應(yīng)付賬款、民間融資等等，具體分析如下：

銀行貸款是目前企業(yè)主流的融資方式，銀行將資金貸款給需求者，并約定利率水平以及歸還期限的一種經(jīng)濟(jì)行為，從償還期限來看，企業(yè)的貸款可以劃分為長(zhǎng)期貸款、短期貸款、中期貸款等，從貸款的擔(dān)保條件來說，主要包括了貼現(xiàn)貸款、信用貸款、商品抵押貸款等等。銀行是資金提供者，企業(yè)是資金需求者，企業(yè)從銀行獲得一定資金使用權(quán)限，并為使用權(quán)支付一定的利息成本。從流程來看，企業(yè)銀行貸款一般都是企業(yè)提出貸款申請(qǐng)，然后銀行進(jìn)行企業(yè)資信調(diào)查，最終確定是否放款。

發(fā)行債券是指企業(yè)向投資者發(fā)行債券進(jìn)行融資的一種形式，債券是一種具有法律效力債務(wù)憑證，債券上面會(huì)約定金額、利率、期限等。企業(yè)發(fā)行債券需要遵循《證券法》、《公司法》等相關(guān)規(guī)定，一般來說，企業(yè)資信等級(jí)與發(fā)行債券的利率成反比，資信等級(jí)越高，往往意味著債券利率越低，資信等級(jí)較低則發(fā)行債券的利率也就越高，同時(shí)企業(yè)的資信等級(jí)與發(fā)現(xiàn)利率的高低將會(huì)直接影響債券發(fā)行是否順利。

民間融資是指企業(yè)通過非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的一種形式，民間融資在目前是我國(guó)金融體系的重要組成部分，很多時(shí)候企業(yè)不能夠順利的從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資的時(shí)候，就會(huì)選擇民間融資救急。

2.權(quán)益性融資

權(quán)益性融資是指融入資金成為了企業(yè)的自有資金，企業(yè)不需要還款，對(duì)于投資者來說，投資形成了股權(quán)，可以參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策中去，可以享受到企業(yè)發(fā)展所帶來的紅利，但是不能夠提出退出資金的要求。權(quán)益性融資主要包括了上市融資、增資擴(kuò)股、風(fēng)險(xiǎn)投資等等，本文對(duì)于這幾種融資方式進(jìn)行簡(jiǎn)單探討如下：

上市融資是指企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，公開出售股權(quán)進(jìn)行募資的行為，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的擴(kuò)容以及對(duì)于企業(yè)上市門檻要求的不斷下降，上市融資成為了很多企業(yè)重要的融資方式。上市融資屬于直接融資范疇，企業(yè)如果能夠達(dá)到上市要求，就可以向證監(jiān)會(huì)提出上市申請(qǐng)，審核通過就可以上市交易。上市融資對(duì)于企業(yè)來說，本質(zhì)上就是出售股權(quán)，獲得資金，公眾可以買賣公司的股票。

風(fēng)險(xiǎn)投資一般都是天使投資機(jī)構(gòu)針對(duì)處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)進(jìn)行投資，通過投入一定的資金獲得企業(yè)部分股權(quán)，給企業(yè)的發(fā)展提供資金支持，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從企業(yè)的發(fā)展壯大中獲益。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般會(huì)利用自己的管理?驗(yàn)，參與到企業(yè)從小到大的發(fā)展中去，天使投資一般投資金額并不大，對(duì)于項(xiàng)目的判斷基本上就是依靠天使投資人的感覺。風(fēng)險(xiǎn)投資從退出路徑來看，一般都是投資企業(yè)上市或者其他投資者接手股權(quán)。

增資擴(kuò)股是指企業(yè)通過引入新的股東，或者讓原股東增加資金投入，從而增加企業(yè)資本金的融資行為，增資擴(kuò)股有兩種基本形式，一種就是增加企業(yè)的資本金，利用資本金投資新的項(xiàng)目；另外一種就是擴(kuò)股，增加企業(yè)的股權(quán)數(shù)量，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的更加充裕。

二、不同融資方式比較

對(duì)于企業(yè)來說，不同的融資方式可以說是利弊并存，企業(yè)只有做到對(duì)于這些融資方式進(jìn)行全面比較，明確不同融資方式對(duì)于企業(yè)的影響，才能夠選擇最合適自己的融資方式。當(dāng)然很多時(shí)候?qū)τ谄髽I(yè)來說，可供選擇的融資方式是非常有限的，并不是有各種融資模式可供選擇，本文這里所探討的是理想狀態(tài)下情況。在不同融資方式的比較方面，本文分別從融資成本、融資風(fēng)險(xiǎn)、融資難度等幾個(gè)方面進(jìn)行全面的對(duì)比。

1.融資成本比較

從融資成本比價(jià)來看，不同的融資方式成本是不一樣的，但是從融資利息支出來看，民間融資往往利率最高，這也意味著資金使用成本最大，民間融資利率往往是銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資利率的數(shù)倍以上，這是很多企業(yè)不愿意選擇民間融資的重要原因，債券利率要處于銀行貸款以及民間融資之間。從融資間接成本來看，應(yīng)該是天使投資成本較高，天使投資往往以比較少量的資金，獲得企業(yè)較多的股權(quán)，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益被分走較大的一塊，企業(yè)付出的代價(jià)是很大的。

2.融資難度比較

從融資難度來看，很多融資方式對(duì)于絕大部分的企業(yè)來說都是可望不可及的，以企業(yè)上市融資、發(fā)行債券為例來看，能夠符合上市條件，發(fā)行債券要求的企業(yè)可以說是鳳毛麟角，一般的企業(yè)很難實(shí)現(xiàn)上市融資或者債券融資。難度低一點(diǎn)就是銀行貸款，即使是銀行貸款，對(duì)于很多企業(yè)來說，也存在一定的困難，面對(duì)銀行提出各種信用擔(dān)保、貸款抵押等要求，企業(yè)因?yàn)殡y以符合標(biāo)準(zhǔn)，而存在貸款困難的問題。民間融資遇到的阻力相對(duì)最小，但是需要企業(yè)付出的資金使用成本最高。

3.融資風(fēng)險(xiǎn)比較

從融資風(fēng)險(xiǎn)比較來看，融資客觀上存在風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)主要集中在不能夠按照約定還款付息的風(fēng)險(xiǎn)，存在股權(quán)分散風(fēng)險(xiǎn)等等，如果這些融資風(fēng)險(xiǎn)不能夠得到較好的控制，很容易就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。一般來說，民間融資、銀行貸款等需要按時(shí)還本付息融資方式，融資風(fēng)險(xiǎn)是比較高的，尤其是民間融資，高額的利息支出將會(huì)讓企業(yè)背負(fù)巨大的成本。股權(quán)分散風(fēng)險(xiǎn)主要就是權(quán)益性投資所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如果投資者占據(jù)了企業(yè)較多的權(quán)益份額，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)決策權(quán)限的旁落。

三、企業(yè)融資方式選擇

篇（7）

國(guó)內(nèi)外大量的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)證明，民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的初期、中期主要靠?jī)?nèi)源融資與外源直接融資，只有達(dá)到一定規(guī)模后才導(dǎo)入外源間接融資。我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)大部分處于初、中期發(fā)展階段。因此，如何用市場(chǎng)化方法把充足的民間資本導(dǎo)入民營(yíng)企業(yè)，構(gòu)建民資、民用、民管的內(nèi)生性融資機(jī)制將顯得尤為重要。

一、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)民間資本的需求狀況與結(jié)構(gòu)分析

通過對(duì)浙江、江蘇等地調(diào)查結(jié)果顯示，同以前相比，民營(yíng)企業(yè)短期資金的融資環(huán)境有所改善，但長(zhǎng)期權(quán)益性資本仍嚴(yán)重缺乏；相對(duì)做大的民營(yíng)企業(yè)融資困難得到緩解，但規(guī)模較小的企業(yè)融資仍十分困難；縣級(jí)以下地域的民營(yíng)企業(yè)資金特別匱乏。民間資本是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)資金需求的重要來源。從資金需求量上看，通過對(duì)浙江、江蘇、廣東、福建、陜西等地民營(yíng)企業(yè)所做的調(diào)查，有80%的調(diào)查企業(yè)認(rèn)為資金緊張是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展所面臨的首要難題，而其中需要和非常需要民間資本的企業(yè)占有了85.6%，有53%的企業(yè)反映連流動(dòng)資金的需求都無法得到滿足，90%以上的民營(yíng)企業(yè)只得完全靠自籌來解決創(chuàng)業(yè)資金。

從企業(yè)規(guī)模看，并非所有的民營(yíng)企業(yè)都存在融資難的問題。一些特大型民營(yíng)企業(yè)，特別是一些已公開上市的企業(yè)，其資金相對(duì)較為充足。民營(yíng)企業(yè)的融資困境實(shí)質(zhì)上是中小民營(yíng)企業(yè)的困難。在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)年銷售額在1000萬元以上的企業(yè)中，有17%的表示非常需要民間資金，年銷售額在500-1000萬元（包括1000萬元）的企業(yè)中，表示非常需要資金的占46%，而年銷售額在100-500萬元的，這一比例為25%，100萬元以下的企業(yè)，這一比例降為10%。

上表顯示了浙江民營(yíng)企業(yè)由于規(guī)模的不同而對(duì)民間資本的不同需求狀況，年銷售額在100萬-1000萬的企業(yè)對(duì)民間資本需求較大，而100萬元以下的小企業(yè)需要民間資本這一項(xiàng)占比最高。企業(yè)的規(guī)模越大，對(duì)民間資本的需求欲望越小，造成這一現(xiàn)象的原因是大企業(yè)的社會(huì)影響力，信譽(yù)等比小企業(yè)要好，同時(shí)也較易從各種途徑獲得資金，企業(yè)的融資本要求也相對(duì)的比較容易得到滿足。而中小規(guī)模的企業(yè)，由于自身原因借貸無門，且有著比較強(qiáng)烈的擴(kuò)張欲望，對(duì)民間資本的需求比較強(qiáng)烈。

從企業(yè)的地區(qū)性差異看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快的地區(qū)，對(duì)民間資本的需求量越大，也更多地需要民間資本的支持。溫州、臺(tái)州、溫嶺三地區(qū)需要和非常需要民間資本的企業(yè)的比例分別為90%、86%和79%，相比之下，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的麗水地區(qū)這個(gè)數(shù)字要少得多，為50%。區(qū)域經(jīng)濟(jì)的活躍及信貸供給不足是產(chǎn)生民間資本需求的主要原因。

從民營(yíng)企業(yè)的行業(yè)分布看，產(chǎn)業(yè)技術(shù)含量及產(chǎn)業(yè)層次高的行業(yè)，企業(yè)的融資能力強(qiáng)；反之，企業(yè)的融資能力相對(duì)較弱，其對(duì)民間資本的依賴性也就越大。陜西的大部分民營(yíng)企業(yè)集中在制造業(yè)和批發(fā)零售餐飲業(yè)，屬于產(chǎn)業(yè)的低層次，融資能力弱，因而這部分企業(yè)產(chǎn)生了對(duì)民間資本的強(qiáng)烈需求。如廣東生物醫(yī)藥、電子信息等的新興產(chǎn)業(yè)的民營(yíng)企業(yè)，資金來源相對(duì)較為廣泛，對(duì)民間資本需求也較弱。

從城鄉(xiāng)民營(yíng)企業(yè)獲得的金融支持力度看，差別也很大。各商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得資金不斷向大城市和大企業(yè)集中，而對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)金融支持力度的減弱更加劇了城鄉(xiāng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)資金供求的矛盾。縣域民營(yíng)經(jīng)濟(jì)只能靠自有資金和民間資本維持生計(jì)。

二、民營(yíng)企業(yè)融資構(gòu)建

根據(jù)調(diào)查，我國(guó)各地民間資本供給充分，如陜西潛在的民間資本約有1313.46億元，大部分處于閑置游離和等待狀態(tài)。但民營(yíng)企業(yè)對(duì)其需求強(qiáng)烈，需求量約為1582億元，大部分企業(yè)卻處于融資困境。要解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資的市場(chǎng)失靈現(xiàn)象，必須繼續(xù)深化金融體制改革，運(yùn)用市場(chǎng)化手段構(gòu)建“民資、民用、民管”的內(nèi)生性融資機(jī)制。而金融成長(zhǎng)的內(nèi)生性理論表明，一國(guó)金融成長(zhǎng)的真正動(dòng)力與基點(diǎn)在于內(nèi)生性機(jī)制的構(gòu)造。金融成長(zhǎng)的內(nèi)生狀態(tài)是在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中逐漸形成的，能夠與經(jīng)濟(jì)中各要素很好地契合，具有市場(chǎng)化運(yùn)行特征和自發(fā)激勵(lì)、資金互助等比較優(yōu)勢(shì)。民營(yíng)企業(yè)作為這種內(nèi)生狀態(tài)的微觀金融主體，天生有著資金運(yùn)行的市場(chǎng)規(guī)律與明晰的產(chǎn)權(quán)，從制度上避免了行政干預(yù)和轉(zhuǎn)軌金融的弊端。內(nèi)生性融資機(jī)制的存在和發(fā)展既不至于損害民營(yíng)經(jīng)濟(jì)可貴的內(nèi)源融資基礎(chǔ)，又因其包含有民間金融的自選擇機(jī)制、創(chuàng)新功能、私人相互信息和不存在所有制的歧視而能對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到持續(xù)的推動(dòng)作用。

構(gòu)建“民資、民用、民管”的內(nèi)生性融資機(jī)制，當(dāng)前需要做好如下工作：

（一）要成立社區(qū)民間金融服務(wù)組織

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)浙江、江蘇等地可考慮在縣級(jí)城市成立社區(qū)管理組織。該組織非同一般的金融機(jī)構(gòu)，它是由自然人、民營(yíng)企業(yè)自由參加、自主管理、自我約束、市場(chǎng)運(yùn)作的金融服務(wù)組織。主要任務(wù)是搭橋、牽線，提供融資信息與融資服務(wù)，協(xié)調(diào)國(guó)家有關(guān)政策，制定融資規(guī)則，保護(hù)投資者的利益，按照行業(yè)規(guī)范、鄉(xiāng)規(guī)民俗、制度和準(zhǔn)則約束違法或侵蝕投資者利益的行為，反對(duì)違法亂紀(jì)等欺詐活動(dòng)，保障融資安全，防范融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）要建立社區(qū)民間金融市場(chǎng)

民間金融市場(chǎng)的建立為民營(yíng)企業(yè)資金余缺的調(diào)劑提供了場(chǎng)所，使現(xiàn)存的民間資本合法化，為民間資本的流通和開展民間金融創(chuàng)新活動(dòng)提供交易的平臺(tái)，也便于留住自源性資金和吸引外源性資金。剛開始可考慮先在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的地、縣城市試點(diǎn)，待有了經(jīng)濟(jì)后再普遍推開。民間金融市場(chǎng)的建立著重于市場(chǎng)自身的培育和融資機(jī)制的完善，由市場(chǎng)這只看不見的手推動(dòng)各項(xiàng)資源的重新配置，努力創(chuàng)造一個(gè)良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)和制度環(huán)境，促使民間金融得到健康發(fā)展。

(三)要選擇符合內(nèi)生性融資機(jī)制的融資方式

篇（8）

1.1多主體原則

多主體原則主要強(qiáng)調(diào)的是各個(gè)直接相關(guān)利益主體（如政府、農(nóng)戶以及市場(chǎng)等）均參與到融資中去，并承擔(dān)各自融資范圍內(nèi)的責(zé)任。由于我國(guó)的農(nóng)田水利建設(shè)項(xiàng)目具有多樣化的特點(diǎn)，使得融資主體不同，相關(guān)的程度也均不同。因此，應(yīng)根據(jù)融資主體來合理安排融資的范圍和責(zé)任。

1.2多渠道原則

多渠道原則是指在嚴(yán)格遵循多主體原則的前提下，通過對(duì)各個(gè)融資主體的融資范圍與責(zé)任的合理安排來設(shè)計(jì)出各具特點(diǎn)的融資結(jié)構(gòu)，并以長(zhǎng)效與穩(wěn)定作為核心來安排融資的來源與渠道。現(xiàn)階段，我國(guó)農(nóng)田水利建設(shè)融資的渠道和來源主要包括四大類，即公共財(cái)政、民間資本、金融體系以及外資。

1.3多元化原則

多元化原則是指將農(nóng)田水利項(xiàng)目作為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作為條件，并通過整合和優(yōu)化農(nóng)田水利間接相關(guān)利益者來實(shí)現(xiàn)以融資為導(dǎo)向的多元化融資。其中，多元化融資主要包括土地、技術(shù)、資本、勞動(dòng)力以及設(shè)備等要素資源。

2我國(guó)農(nóng)田水利建設(shè)融資方式選擇與對(duì)策建議

2.1我國(guó)農(nóng)田水利建設(shè)融資方式選擇

由于我國(guó)南、北部農(nóng)田水利建設(shè)存在較大的差異，因此，其融資方式的選擇具有差異性。根據(jù)我國(guó)農(nóng)田水利建設(shè)的南北差異特點(diǎn)，并在堅(jiān)持多主體、多元化以及多渠道的融資原則基礎(chǔ)上，可以將其融資方式分為多元化融資方式和市場(chǎng)化融資方式兩大類。其中，多元化融資方式主要適用于南方農(nóng)田水利建設(shè)，而市場(chǎng)化融資方式則主要適用于北方農(nóng)田水利建設(shè)。其具體內(nèi)容如下：

2.1.1多元化融資方式

多元化融資方式是以公共財(cái)政作為主導(dǎo)的一種融資方式。一般而言，多元化融資方式的對(duì)象為準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性或者非經(jīng)營(yíng)性的公共產(chǎn)品。由于南方農(nóng)田水利設(shè)施主要是大中型農(nóng)田水利設(shè)施（如大中型灌溉排水泵站與病險(xiǎn)水閘除險(xiǎn)加固等），且其具有較強(qiáng)的非經(jīng)營(yíng)性。因此，多元化融資方式主要適用于南方農(nóng)田水利建設(shè)。但是，用公共財(cái)政作為主導(dǎo)的融資方式在具體實(shí)踐中存在各種問題。基于此，我們必須在堅(jiān)持多主體、多元化以及多渠道原則的基礎(chǔ)上，對(duì)以公共財(cái)政為主導(dǎo)的多元化融資方式進(jìn)行創(chuàng)新并應(yīng)用。其具體內(nèi)容主要包括兩個(gè)方面，即以公共財(cái)政為主導(dǎo)的融資主體形式的創(chuàng)新和融資渠道的拓寬。

2.1.2市場(chǎng)化融資方式

市場(chǎng)化融資方式是以財(cái)政引導(dǎo)與財(cái)政補(bǔ)貼作為基礎(chǔ)的一種融資方式。財(cái)政補(bǔ)貼基本上是以資金為外在表現(xiàn)形式的，因此其對(duì)于財(cái)政資金具有較強(qiáng)的依賴性。農(nóng)田水利建設(shè)服務(wù)于農(nóng)戶，故而該項(xiàng)財(cái)政補(bǔ)貼針對(duì)的是農(nóng)戶的部分私人產(chǎn)品。而一般的融資方式，如基于財(cái)政引導(dǎo)進(jìn)行融資其主要對(duì)象為公共產(chǎn)品，因此盈利性質(zhì)明顯，對(duì)此可以采用一些優(yōu)惠政策或激勵(lì)政策吸引民間投資。一般情況下，以財(cái)政引導(dǎo)為依據(jù)為農(nóng)田水利建設(shè)進(jìn)行融資，參與主體主要為農(nóng)民個(gè)體、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，其中農(nóng)戶融資主要是家庭自籌資金及財(cái)政補(bǔ)貼。其中，較常使用的融資方式便是基于財(cái)政引導(dǎo)、財(cái)政補(bǔ)貼而衍生的一種市場(chǎng)融資形式，主要包括在債券融資、政策性信貸融資、股權(quán)融資、商業(yè)性信貸融資、企業(yè)內(nèi)部融資等。

2.2對(duì)策建議

筆者根據(jù)相關(guān)的文獻(xiàn)資料和實(shí)踐研究，并結(jié)合多年的工作經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出以下幾點(diǎn)對(duì)策建議：一是不斷對(duì)公共財(cái)政職能進(jìn)行優(yōu)化和創(chuàng)新。一方面，我國(guó)應(yīng)建立城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的農(nóng)村公共財(cái)政體系，并堅(jiān)持公正、公平以及公開的原則，以此來確保農(nóng)村公共財(cái)政能夠真正地運(yùn)用到農(nóng)田水利建設(shè)中去。另一方面，我國(guó)政府還應(yīng)加大對(duì)公共財(cái)政的投入，以此來充分發(fā)揮其財(cái)政的引導(dǎo)功能；同時(shí)，還應(yīng)與公共財(cái)政職能結(jié)合起來，并不斷對(duì)外匯儲(chǔ)備的管理方式進(jìn)行創(chuàng)新；二是不斷深化和完善農(nóng)村金融體系，不僅要充分發(fā)揮正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的金融支持作用，而且還應(yīng)建立健全農(nóng)村信用擔(dān)保與保險(xiǎn)體系；三是廣泛吸收民間資本，既要采用對(duì)策對(duì)民間信貸組織進(jìn)行規(guī)范，又要積極引導(dǎo)農(nóng)村基層自籌建設(shè)農(nóng)田水利設(shè)施等。

篇（9）

根據(jù)上述分析結(jié)果顯示，四種不可量化影響因素中，在對(duì)銀行借款影響方面，行業(yè)對(duì)銀行借款沒有顯著性影響，地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段均對(duì)其有顯著的影響；在對(duì)自有資金影響方面，地區(qū)和行業(yè)對(duì)企業(yè)使用自有資金沒有顯著性影響，企業(yè)所處發(fā)展階段和企業(yè)所有制性質(zhì)對(duì)自有資金的使用具有顯著性影響；在對(duì)其他融資方式影響方面，四種不可量化因素對(duì)其均沒有顯著性影響。兩種可量化因素中，注冊(cè)資本和資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款均為負(fù)相關(guān)，且資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款的相關(guān)性較強(qiáng)，注冊(cè)資本與銀行借款幾乎不存在相關(guān)性；注冊(cè)資本和資產(chǎn)規(guī)模與自有資金均為正相關(guān)，且相關(guān)系數(shù)相等，但相關(guān)系數(shù)較小，說明兩種因素對(duì)自有資金的影響程度也很小；注冊(cè)資本和資產(chǎn)規(guī)模與其他融資均為負(fù)相關(guān)，且兩種因素產(chǎn)生的影響基本相同。

樣本分析后的結(jié)論及建議

融資方式選擇的結(jié)論

通過以上分析，中小企業(yè)在融資方式的選擇上表現(xiàn)出較為明顯的“強(qiáng)制優(yōu)序融資”現(xiàn)象，在融資中，中小企業(yè)首先多依賴自有資金，其次為銀行借款。對(duì)中小企業(yè)融資方式選擇產(chǎn)生影響的六種因素中，地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段、注冊(cè)資本、資產(chǎn)規(guī)模對(duì)某種融資方式均有不同程度的影響。中小企業(yè)在選擇某種融資方式進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)首先確定影響這種融資方式的因素，參考本文分析數(shù)據(jù)做出合理的決策。

本文局限性

樣本數(shù)量的限制由于只有129家樣本企業(yè)，使得本文受到很大分析上的限制。比如，由于樣本過少，本文沒有使用河南3家企業(yè)和浙江1家企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，也沒有分析各因素對(duì)親友挪借和風(fēng)險(xiǎn)投資的影響，這樣就大大影響了本文的分析效果。此外，本文分析結(jié)果顯示，地區(qū)因素對(duì)銀行借款沒有顯著性影響，而國(guó)內(nèi)外有些學(xué)者分析認(rèn)為，地區(qū)因素對(duì)銀行借款具有顯著性影響，這也有可能是樣本過少的原因。

時(shí)間的緊迫性本文可以通過進(jìn)一步調(diào)查，用虛擬系數(shù)將不可量化因素進(jìn)行量化，使各因素之間實(shí)現(xiàn)可比性，更加詳盡的分析各因素對(duì)中小企業(yè)融資方式的影響大小，更有利于中小企業(yè)制定決策。但由于時(shí)間問題使本文不能達(dá)到更加完美的效果。

涉及因素的有限性本文涉及影響中小企業(yè)融資方式的因素有6個(gè)，而事實(shí)上影響中小企業(yè)融資方式的因素有多種。如果把各影響因素綜合分析，本文對(duì)中小企業(yè)融資選擇將更具參考意義。

解決融資困難的建議

通過本文樣本分析結(jié)果，為解決中小企業(yè)融資困難，在此筆者給出幾點(diǎn)建議：

鼓勵(lì)中小企業(yè)從民間融資，民間金融形式對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)情況比較了解，信息費(fèi)用不高，信息傳導(dǎo)性強(qiáng)；并且二者均處于基層，點(diǎn)面結(jié)合，幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運(yùn)營(yíng)效率。因此，民間融資是中小企業(yè)融資的一個(gè)良好方式。

從所得數(shù)據(jù)情況來看，被調(diào)查的處于成長(zhǎng)階段的72家樣本企業(yè)中，使用民間融資的比例占到了88.2％。按照公司制的法理要求，應(yīng)該還公司制中小企業(yè)的基本直接融資權(quán)。目前，我國(guó)各類公司制企業(yè)，雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù)，但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。

本文建議，應(yīng)盡快建立我國(guó)正常的債券或股票柜臺(tái)交易市場(chǎng)體系。銀行在給企業(yè)實(shí)施貸款時(shí)，越來越重視考察企業(yè)誠(chéng)信度，建議中小企業(yè)注重信譽(yù)，給客戶和銀行一個(gè)良好的形象，只有這樣中小企業(yè)實(shí)施銀行借款時(shí)才能少受挫。此外，加強(qiáng)政府援助，如對(duì)中小企業(yè)實(shí)施稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、政府貸款援助等，也將有利于中小企業(yè)融資。

參考文獻(xiàn)：

1.陳曉紅，黎璞.中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究．系統(tǒng)工程，2004

2.陳曉紅，劉劍．我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與融資方式演進(jìn)研究．中國(guó)軟科學(xué)，2003

3.張曉彬．淺談拓展中小企業(yè)間接融資的途徑．商業(yè)研究，2004

篇（10）

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006－3544（2012）03－0039－02

企業(yè)融資主要包括內(nèi)源融資、 權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠?jī)?nèi)部積累進(jìn)行的融資，具有自主性、有限性、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。 權(quán)益性融資指融資完成后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資，如股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股、發(fā)行股票等，它具有融資期限長(zhǎng)、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)低、資金使用自由度高、資金到位率低等特點(diǎn)。 債務(wù)性融資指融資完成后增加了企業(yè)負(fù)債的融資，如普通貸款、發(fā)行債券、民間借貸等，它具有融資期限短、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)大、資金使用自由度低、資金到位率高等特點(diǎn)。企業(yè)融資涉及到諸多問題，如融資的時(shí)機(jī)、融資的數(shù)量、融資的方式等，其中，融資方式的選擇是重要一環(huán)。在融資實(shí)踐中，選擇合理的融資方式，對(duì)提高融資的成功率和企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。

一、中小企業(yè)如何選擇融資方式

中小企業(yè)有很多融資方式可供選擇，而每種融資方式給企業(yè)帶來的影響也是不同的。企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)充分考慮到企業(yè)所處的行業(yè)類型和不同的發(fā)展階段對(duì)融資的需求。

（一）根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式

1． 高新科技中小企業(yè)。（1） 高新科技中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。高新科技中小企業(yè)主要包括在計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、通信、生物科技、新能源與高效節(jié)能技術(shù)、光電子與光機(jī)電一體化等16大類領(lǐng)域進(jìn)行生產(chǎn)或提供服務(wù)的中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)一般具有以下特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)高、收益高、資金需求具有長(zhǎng)期性、所需資金多、外部收益大。正是以上特點(diǎn)決定了高新科技中小企業(yè)融資的特殊性。由于風(fēng)險(xiǎn)大，它很難像其他中小企業(yè)以普通融資方式籌集到資金。如銀行貸款，這類貸款注重安全性， 一般回避高風(fēng)險(xiǎn)，且需要資產(chǎn)抵押擔(dān)保。所以，從理論上來講， 普通貸款并不是高新科技中小企業(yè)適合的融資方式。而通過發(fā)行股票的權(quán)益性融資，一般要求企業(yè)有幾年的盈利記錄， 而大多數(shù)高新科技中小企業(yè)并不滿足。 因而高新科技中小企業(yè)不適合傳統(tǒng)型的融資方式。（2） 高新科技中小企業(yè)適合創(chuàng)新性的融資方式。從表面上看，高新科技中小企業(yè)的融資方式受到許多限制， 但實(shí)際情況并不然。盡管采用傳統(tǒng)融資方式很難，但并非所有的融資方式都不可行，最重要的一點(diǎn)是，高新科技中小企業(yè)與傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)相比有一個(gè)很關(guān)鍵的優(yōu)勢(shì)——“概念優(yōu)勢(shì)”。 所謂概念優(yōu)勢(shì)，是指高新科技中小企業(yè)所占有的“高新科技”這個(gè)概念順應(yīng)了社會(huì)發(fā)展，容易受到具有冒險(xiǎn)精神的風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資基金青睞，甚至高新科技領(lǐng)域巨大的盈利前景也會(huì)吸引一些其他投資者。而且由于“高新科技”對(duì)于一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要性， 國(guó)家也會(huì)對(duì)這類企業(yè)給予充分的政策、法律，甚至是直接的資金支持。所以這類中小企業(yè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資、買殼上市、融資租賃等創(chuàng)新型的融資方式。

2．傳統(tǒng)中小企業(yè)。（1）傳統(tǒng)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。傳統(tǒng)中小企業(yè)主要是指在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、餐飲業(yè)、建筑業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、商業(yè)和其他傳統(tǒng)型非科技行業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)和提供服務(wù)的中小企業(yè)。與高新科技中小企業(yè)相比，傳統(tǒng)中小企業(yè)具有如下特點(diǎn)：低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定、享受較少的政策優(yōu)惠。基于以上特點(diǎn)，傳統(tǒng)中小企業(yè)缺乏足夠高的盈利前景， 很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，而且在資本市場(chǎng)上融資也較難。（2） 傳統(tǒng)中小企業(yè)適合傳統(tǒng)的融資方式。傳統(tǒng)中小企業(yè)有其自身優(yōu)勢(shì)，由于其資產(chǎn)中有形資產(chǎn)占主體，市場(chǎng)成熟，產(chǎn)品需求穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，所以比較容易獲得親友的借款，以及利用銀行貸款、商業(yè)信用等傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行融資。

（二）根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式

中小企業(yè)發(fā)展周期可分為四個(gè)階段：種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段。不同的發(fā)展階段對(duì)資金的需求有不同的特點(diǎn)，所以籌集資金的方式也應(yīng)不同。