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時間：2023-11-24 10:59:41
序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇金融風(fēng)險投資管理范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
對于我國一些中小型企業(yè)而言，它們對于風(fēng)險投資正面臨著巨大的機(jī)遇。以往我國投資企業(yè)受到金融危機(jī)的影響步入到低谷，但是隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展投資企業(yè)已經(jīng)漸漸有了復(fù)蘇的趨勢，我國的市場擁有者巨大的發(fā)展?jié)摿?，對于世界的投資機(jī)構(gòu)而言有著巨大的誘惑力，而我國應(yīng)用的人民幣幣種也在不斷的升值，許多人都希望能夠擁有大量的人民幣資產(chǎn)。有人說目前投資資金是非常充足的，只是等待著有巨大潛力的項目而已。我國證券市場也漸漸好轉(zhuǎn)，為其它市場的建立做好了鋪墊工作，而且上市也漸漸成為一種新的潮流。我國的許多新生企業(yè)也受到投資單位的廣泛關(guān)注，好的項目就必然會得到許多投資機(jī)構(gòu)的支持。同時投資者的眼光放得更加長遠(yuǎn)，對于各個行業(yè)都十分的關(guān)注。除了互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的項目外，我國的生物、醫(yī)藥等等多種項目所獲得的資金都逐漸增加，而且注重提升人們生活質(zhì)量的新技術(shù)也被各界專業(yè)人士所看重。
2 我國風(fēng)險投資存在的主要問題
盡管我國的金融風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)取得了十分良好的發(fā)展，但是其中仍然存在著較多的問題，例如，我國的道德風(fēng)險和商業(yè)風(fēng)險較高、我國的政府部門并沒有給予支持，或是風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)退出不順暢等等，所以，必須要加快我國風(fēng)險投資的福利政策支持力度，建立完善的法律保護(hù)環(huán)境，加快組建以風(fēng)險資金為中心的良好風(fēng)險投資市場，我國風(fēng)險投資存在的問題主要有以下內(nèi)容.
2.1 法律的缺失
我國的金融風(fēng)險投資還處于起步階段，還處于高速發(fā)展階段，并沒有建立健全的法律法規(guī)對我國風(fēng)險投資進(jìn)行制約，不能夠?qū)︼L(fēng)險投資體系做好法律保障工作，除了最基本的法律法規(guī)之外，還需要建立一些特殊的法律法規(guī)內(nèi)容。其中主要有兩方面，第一是與投資對象相關(guān)的法律法規(guī)，例如《公司法》、《證券投資法》等等。第二點是與風(fēng)險投資過程相關(guān)的法律法規(guī)，例如《經(jīng)濟(jì)法》、《產(chǎn)權(quán)保護(hù)法》等等，還有對財務(wù)管理人員以及相互律師顧問約束方面的法律法規(guī)等等。我國現(xiàn)階段對于這些內(nèi)容還處于嚴(yán)重的空缺狀態(tài)，舉一個較為簡單的例子，我國還沒有《風(fēng)險投資基金管理法》等針對于風(fēng)險投資行業(yè)的法律法規(guī)，導(dǎo)致我國的風(fēng)險投資操作過程沒有任何法律依據(jù)。因為，我國制約風(fēng)險投資的法律法規(guī)沒有進(jìn)行建設(shè)，風(fēng)險投資企業(yè)不能夠采取公開募捐的形式建立相應(yīng)的風(fēng)險投資基金，只能依靠私募的形式成立相應(yīng)的股份有限公司進(jìn)行相關(guān)的風(fēng)險投資資金操作，雖然，我國人民群眾的儲蓄資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了六萬億人民幣，但是因為沒有相關(guān)的法律法規(guī)，導(dǎo)致這些資金并不能進(jìn)入到風(fēng)險投資市場當(dāng)中。
2.2 沒有相關(guān)的稅收福利政策
沒有相關(guān)的稅收福利政策，導(dǎo)致風(fēng)險投資領(lǐng)域的發(fā)展受到嚴(yán)重的阻礙。根據(jù)發(fā)達(dá)國家的風(fēng)險投資狀況調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，相關(guān)的稅收福利政策是推進(jìn)風(fēng)險投資事業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。在一九六九年美國對稅率進(jìn)行了很大的調(diào)整，其中最高的稅率為百分之四十九，對于美國的風(fēng)險投資領(lǐng)域發(fā)起了巨大的沖擊，導(dǎo)致風(fēng)險投資領(lǐng)域幾乎受到了毀滅性的沖擊，美國的風(fēng)險投資總金額也急劇的下降，甚至逐漸下滑到政策推行前的百分之六。面對此情況美國政府不得不將該政策取消，重新對稅率進(jìn)行調(diào)整，將最高的百分之四十九的稅率下調(diào)至百分之二十八，所以在1978年的時候美國的風(fēng)險投資領(lǐng)域漸漸有所好轉(zhuǎn)，資金總額度不斷的增加。到了1980年美國政府為了進(jìn)一步促進(jìn)風(fēng)險投資領(lǐng)域的發(fā)展，有獎稅率表下調(diào)至百分之二十，這一政策的有效落實，使得美國風(fēng)險投資領(lǐng)域如同由年邁的老人轉(zhuǎn)變?yōu)楦挥谢盍Φ哪贻p人，以每年百分之四十六的增長幅度逐年增長。英國在1983年期間也制定了一些關(guān)于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的計劃，其中明確指出對于個人投資人員可以免除稅款。但是對我國的風(fēng)險投資現(xiàn)狀而言對于相關(guān)的福利政策還十分的缺少，甚至存在投資企業(yè)和被投資企業(yè)重復(fù)收取稅款的現(xiàn)象。而且對于一些高新技術(shù)項目的稅收方面，因為在該項目中智力成本占據(jù)著很大的成分，所以，在稅收的過程中不能開取相應(yīng)的稅票，也就導(dǎo)致企業(yè)不能在稅款計算的過程中進(jìn)行稅款的抵消，為企業(yè)的稅收增加了許多壓力[1]。
3 如何完善我國金融風(fēng)險投資管理
3.1 注重風(fēng)險投資人才的培養(yǎng)
風(fēng)險投資人才是完善我國金融風(fēng)險投資管理的關(guān)鍵，目前我國對于擁有業(yè)績考核證明具有高素質(zhì)的風(fēng)險投資人才還十分的缺少，也正因為如此導(dǎo)致以下不良狀況的出現(xiàn)：我國每一年的省級科學(xué)研究成果高達(dá)三萬多項，但是真正能夠投入到經(jīng)濟(jì)市場上成為產(chǎn)品的只有百分之二十左右，而且能夠成為具體產(chǎn)業(yè)的只有百分之五左右。我國的科技研究人員雖然對于創(chuàng)業(yè)十分的積極，但是沒有相關(guān)的經(jīng)驗，而且相關(guān)的企業(yè)投資機(jī)構(gòu)雖然對于科技項目十分的看重，但是不能夠找到權(quán)威、可靠的風(fēng)險投資人才。
3.2 企業(yè)需要不斷的加強(qiáng)投資資金的管理
要根據(jù)企業(yè)的發(fā)展方向，反復(fù)的研究資金的投入計劃，要以突出企業(yè)的主業(yè)為重點，提高企業(yè)的市場競爭能力為中心，從而最終確定企業(yè)資金投入的項目選擇，將企業(yè)資源的利用率擴(kuò)大到最大化，最終實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的不斷增加。企業(yè)必須要經(jīng)過相關(guān)單位的批準(zhǔn)后才能夠進(jìn)行股票、理財?shù)冉鹑陲L(fēng)險投資業(yè)務(wù)。而企業(yè)要對目前所擁有的所有項目進(jìn)行深入的調(diào)查，對于委托機(jī)構(gòu)生產(chǎn)經(jīng)營狀況及時的進(jìn)行了解，一旦發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的經(jīng)營出現(xiàn)嚴(yán)重的惡化情況，一定要及時的采取相關(guān)的應(yīng)對措施，從而將企業(yè)的資金進(jìn)行回收，將企業(yè)的損失降低到最低，保證國有資金的安全。如果企業(yè)經(jīng)過我國相關(guān)部門的認(rèn)證，可以進(jìn)行金融風(fēng)險投資業(yè)務(wù)，一定嚴(yán)格的依照我國相關(guān)的法律規(guī)定進(jìn)行資金操作，要嚴(yán)格的控制資金投入規(guī)模，不斷的對投入資金流程進(jìn)行優(yōu)化，吸取大量的專業(yè)人才，保證金融風(fēng)險投資業(yè)務(wù)能夠具有高度的科學(xué)化、規(guī)范化、專業(yè)化。對于一些期貨的投資金額，要以鎖定投資成本為最初的目的，有效的降低投資資金所承擔(dān)的風(fēng)險[2]。
3.3 對于金融投資風(fēng)險，重點在于風(fēng)險的防范
二、金融投資操作風(fēng)險分類
第一，人為操作風(fēng)險。操作風(fēng)險很多時候都是人為因素所致，金融投資市場其環(huán)境是非常復(fù)雜的，因此在投資操作過程中作為投資主體必須具備極高的專業(yè)素養(yǎng)，這樣才能減小操作風(fēng)險。金融操作風(fēng)險是貫穿于整個投資過程當(dāng)中的，投資者可能因某個階段操作有誤或考慮不全而隨時導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生。金融投資的操作是需要依靠人類這個主體來完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個人素養(yǎng)的差異，難免會產(chǎn)生一些錯誤，從而導(dǎo)致了操作風(fēng)險的產(chǎn)生。這類風(fēng)險的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進(jìn)行控制和管理的，只有減少人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險才能更好進(jìn)行金融投資操作的風(fēng)險管理!第二，內(nèi)部操作風(fēng)險。金融投資市場環(huán)境是極其復(fù)雜的，各金融投資機(jī)構(gòu)相互關(guān)聯(lián)，其內(nèi)部管理的不合理I生很可能導(dǎo)致操作風(fēng)險性的形成。一旦金融投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作速率過低，這肯定會導(dǎo)致金融投資的內(nèi)部操作風(fēng)險陛增大，造成巨大的損失。同時，金融投資機(jī)構(gòu)的硬件設(shè)施如果不能滿足投資業(yè)技術(shù)要求，或是應(yīng)用軟件等基礎(chǔ)設(shè)施太過陳舊，這都不利于金融信息的準(zhǔn)確快速獲取，對于金融投資者來說及時準(zhǔn)確的信息是至關(guān)重要的，這些硬件設(shè)施的不完善，都會增大技術(shù)風(fēng)險存在的可能性。內(nèi)部操作風(fēng)險是與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制密切相關(guān)的，金融投資市場復(fù)雜性以及其內(nèi)部管理的不合理性都可能產(chǎn)生內(nèi)部操作風(fēng)險，從而致使金融投資操作風(fēng)險的產(chǎn)生，為了維護(hù)金融投資市場的穩(wěn)定秩序，就應(yīng)該加強(qiáng)對金融機(jī)構(gòu)的管理，減小內(nèi)部操作風(fēng)險!第三，市場風(fēng)險。在金融市場中，價格轉(zhuǎn)變是非常常見的現(xiàn)象，所以投資者遇到市場風(fēng)險其實是一種很常見的風(fēng)險。金融投資過程中常常會遇到投資重組的情況，導(dǎo)致投資者的資金變現(xiàn)困難，使投資者所持有的流動資金沒有辦法進(jìn)行正常的支付。這種隋況下很容易造成金融產(chǎn)品價格波動，從而導(dǎo)致市場價格的波動誘發(fā)市場風(fēng)險。市場風(fēng)險無疑加大投資者進(jìn)行投資操作的風(fēng)險，要想更好的管理金融投資的操作風(fēng)險就必須更好的進(jìn)行市場風(fēng)險的控制。第四，信用風(fēng)險。信用風(fēng)險又稱違約風(fēng)險，和市場風(fēng)險一樣，也是金融市場中很常見的一種風(fēng)險，主要是交易對方未能完成自己的義務(wù)導(dǎo)致的一種違約行為，所承擔(dān)的風(fēng)險。信用風(fēng)險也可能因為債券持有發(fā)行人沒有按照規(guī)定支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險。隨著我國金融市場的完善和發(fā)展，金融投資產(chǎn)品的不斷豐富，加大了信用風(fēng)險產(chǎn)生的可能性，從而誘發(fā)金融投資風(fēng)險，只有減小信用風(fēng)險的產(chǎn)生，才能更好的進(jìn)行投資操作風(fēng)險的管理。
三、金融投資的操作風(fēng)險管理措施
第一，加強(qiáng)金融投資的操作風(fēng)險管理要提高職員的素質(zhì)。金融機(jī)構(gòu)要積極引進(jìn)高素質(zhì)的人才，擴(kuò)大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風(fēng)險產(chǎn)生的很大一個因素就是人為原因，因此要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，提高員工的工作素質(zhì)。對于已就職的員工，要定期進(jìn)行技能培訓(xùn)，通過培訓(xùn)可以樹立員工的金融風(fēng)險意識，增強(qiáng)員工的責(zé)任感，可以使員工嚴(yán)于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動金融投資操作風(fēng)險的管理。員工之間要共同學(xué)習(xí)，相互促進(jìn)，共同進(jìn)步，提高員工之間的合作協(xié)助能力，促進(jìn)員工互相交換知識見解，盡量減少操作風(fēng)險的出現(xiàn)。通過培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)。金融機(jī)構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，積極加強(qiáng)金融投資風(fēng)險管理的宣傳，把風(fēng)險管理的觀念和意識慢慢滲透到員工當(dāng)中，調(diào)動員工的工作積極性。第二，完善內(nèi)部管理。在金融投資過程中，要想減小操作風(fēng)險，完善的內(nèi)部管理制度是非常重要的。金融投資機(jī)構(gòu)需要將各部門相關(guān)職責(zé)具體化，以此來提高金融投資機(jī)構(gòu)操作速率，并根據(jù)各金融機(jī)構(gòu)的特點制定出詳細(xì)的監(jiān)管條例和相應(yīng)的懲罰制度，來規(guī)范操作行為減小金融投資過程中的操作風(fēng)險。金融機(jī)構(gòu)要建立健全完善的金融風(fēng)險管理制度，來促進(jìn)風(fēng)險管理工作的良性健康穩(wěn)定發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)還要建立風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，不僅要做好規(guī)避風(fēng)險的事前工作，當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時，也要及時有應(yīng)急預(yù)案。通過完善健全的風(fēng)險管理制度，保證各個部門之間相互監(jiān)督相互制約，加強(qiáng)了金融操作的管理，減少了操作風(fēng)險出現(xiàn)的機(jī)率。第三，規(guī)范操作流程，提高信息技術(shù)水平。操作風(fēng)險存在于金融投資的整個過程，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程可降低操作風(fēng)險發(fā)生的可能性。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程應(yīng)涉及到投資機(jī)構(gòu)的每一個部門，深入到每一項投資決策，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定周密的投資計劃，做到投資決策的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，盡量減小投資風(fēng)險。要嚴(yán)格要求金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險發(fā)生的可能性，降低操作風(fēng)險為金融投資帶來的危害。第四，明確風(fēng)險管理的目標(biāo)，做好風(fēng)險評估。為了有效應(yīng)對市場風(fēng)險，減小投資操作風(fēng)險的可能性，工作人員可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的特點為風(fēng)險管理建立一個范疇以及目標(biāo)，并且可制定一些短期的具體目標(biāo)，以確保風(fēng)險管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。如建立一個詳細(xì)損失事件報告制度，針對風(fēng)險采取連續(xù)的檢測并定期進(jìn)行報告的方式，可以有效的檢測出操作風(fēng)險管理的需求，持續(xù)的檢測為分析操作風(fēng)險積累可參考數(shù)據(jù)，分析單獨的損失事件和風(fēng)險的過程以及資源的分配，以此來確定特定損失的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián)，從而得出關(guān)鍵的風(fēng)險因素。同時，在投資操作過程中參投人員可針對風(fēng)險進(jìn)行評估，了解損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在操作風(fēng)險，明確重要風(fēng)險。
關(guān)鍵詞 金融投資 操作風(fēng)險 可控 穩(wěn)定
一、影響金融投資產(chǎn)品風(fēng)險的原因及控制措施
目前國內(nèi)常見的金融投資產(chǎn)品有：股票，期貨，債券，基金，黃金，外匯，現(xiàn)貨及信托等。結(jié)合金融投資產(chǎn)品的特點，將其風(fēng)險主要劃分為：資本風(fēng)險、價格風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險以及匯率風(fēng)險，根據(jù)這些風(fēng)險成因逐一進(jìn)行分析，得出相應(yīng)的控制措施。
1.關(guān)于資本風(fēng)險
資本風(fēng)險體現(xiàn)在金融產(chǎn)品發(fā)行者的資金實力是否可靠，也常常延伸出一個新的風(fēng)險即信用風(fēng)險。股票、債券、基金及信托這些投資產(chǎn)品的主要風(fēng)險就是信用風(fēng)險。信用風(fēng)險一般是指與金融產(chǎn)品的發(fā)行者相關(guān)聯(lián)的風(fēng)險，以信托為例，信托公司倒閉，就是信用風(fēng)險。控制措施在于選擇信用度高的發(fā)行者，并注重信用風(fēng)險的分散，避免全部投資的資金與同一個的發(fā)行者相關(guān)聯(lián)。
2.關(guān)于利率風(fēng)險與價格風(fēng)險
利率風(fēng)險是針對于所有與利率變化有關(guān)的風(fēng)險。作為金融產(chǎn)品，其自身的收益好壞基本上都與目前的利率水平與后期的利率變化息息相關(guān)。他直接影響金融產(chǎn)品的價格漲跌，金融產(chǎn)品的價格風(fēng)險直接受其影響。期貨與現(xiàn)貨的主要風(fēng)險就是在于價格變化。利率風(fēng)險及價格風(fēng)向的控制措施在于根據(jù)變化趨勢的預(yù)判去決定相應(yīng)的操作方向，即多頭還是空頭，這在現(xiàn)貨中經(jīng)常能夠遇到。同時調(diào)整好持倉量，控制好持倉量與資金的比例。
3.關(guān)于市場風(fēng)險
投資者決定用資金去購買金融產(chǎn)品本身就是屬于一種買賣行為，這就構(gòu)成了市場風(fēng)險的成因，即買賣雙方。內(nèi)、外需，供求關(guān)系，季節(jié)變化，國際戰(zhàn)爭，人文習(xí)慣，政策性原因還有市場的周期性，這些都會影響到市場的變化與走向，這些也是市場風(fēng)險的所在，同時市場風(fēng)險也會影響到價格風(fēng)險。市場風(fēng)險影響最深的是黃金，其次是現(xiàn)貨與期貨?？刂拼胧┰谟诙聪な袌鲂畔ⅲ私馑僮鞯慕鹑诋a(chǎn)品與那些市場有關(guān)，根據(jù)相關(guān)市場信息對價格進(jìn)行短期與中長期預(yù)判，并進(jìn)行行營的操作。例如現(xiàn)貨一般與農(nóng)產(chǎn)和季節(jié)相關(guān)，黃金一般與原油相關(guān)?，F(xiàn)貨企業(yè)也要結(jié)合市場信息做好倉儲準(zhǔn)備。
4.關(guān)于匯率風(fēng)險
由于國際經(jīng)濟(jì)逐漸一體化，不同幣種之間的互換成為了常見的金融行為，匯率的波動加大了匯率風(fēng)險。關(guān)于匯率的風(fēng)險大多與國際形勢有關(guān)，外匯儲備、利率、通貨膨脹等都是主要影響匯率的原因。外匯與黃金的投資風(fēng)險也受匯率影響。針對進(jìn)出口企業(yè)可以進(jìn)行合同方面的約定措施，約定雙方風(fēng)險比例，或者與匯率鎖定公司簽訂匯率鎖定合約。對個人可以在操盤技巧與規(guī)律上進(jìn)行控制。
二、操盤風(fēng)險及管理
現(xiàn)在的金融投資產(chǎn)品大都應(yīng)用了電子盤面進(jìn)行價格走勢的規(guī)律性的分析。在股票、期貨、現(xiàn)貨、黃金與外匯的操作過程中都可以應(yīng)用，關(guān)于操作技巧可以通過以下幾種方式進(jìn)行：
1.盤面規(guī)律與K線
電子盤面是由一根根“K”線組成的，K線是反應(yīng)一段時間內(nèi)（商品）的價格變化，K線具有多種形態(tài)，不同形態(tài)的K線的組成也會預(yù)示著一些現(xiàn)象的發(fā)生，掌握K線的規(guī)律是進(jìn)行盤面操作風(fēng)險可控的一種常見方法。
2.做好止盈與止損短線操作
大多數(shù)投資人在進(jìn)行盤間操作時都會 有“眼熱”問題出現(xiàn)，見到盤勢大好的時候進(jìn)行追單操作，或者在單子被套的時候持單，甚至是重倉持單，這種行為在盤間操作時是比較忌諱的，在操盤時常有兩句話叫“物極必反”與“見好就收”，在進(jìn)行每一批進(jìn)單操作時都要設(shè)置好止盈位置與止損位置。順勢追漲殺跌，宜追初漲，忌追高位，宜追初追，忌追地板。
3.倉位控制與鎖倉
統(tǒng)計好自己可以進(jìn)行操作的倉位量，將倉位分成三份或者四份，依據(jù)行情每次進(jìn)行操作時只用其中一份的倉位進(jìn)行操作，并保證一方的進(jìn)倉量不能超過全部倉位的一半，其余倉位為鎖倉做好準(zhǔn)備。
4.成交量變化
在持續(xù)下跌的價格低位區(qū)，出現(xiàn)成交量增加價格趨穩(wěn)，說明底部在積聚上漲動力，可以適量買進(jìn)待漲；成交量持續(xù)增加，價格逐漸上升，是最常見的多頭主動進(jìn)攻模式，應(yīng)積極進(jìn)場買入；成交量顯著減少，價格大漲后出現(xiàn)橫盤，此為警戒出倉的信號；成交量繼續(xù)減少，價格逐漸下跌，此時應(yīng)及時止損出倉；價格經(jīng)過多次大幅漲跌，出現(xiàn)成交量增加，此時忌空倉，如果多頭進(jìn)場后發(fā)現(xiàn)為逆勢應(yīng)及時離場觀望；在低價區(qū)出現(xiàn)增量有底部反彈的趨勢，此時不適宜進(jìn)場，應(yīng)做觀望。
三、結(jié)論
由此可見，縱使金融投資產(chǎn)品萬般變化，都無法擺脫其自身具有的商品屬性，抓住金融投資產(chǎn)品的特點與規(guī)律，加上對固有屬性的技術(shù)分析與方法應(yīng)用，就可以做到操作風(fēng)險的可控制管理，也可以發(fā)揮作為金融投資有強(qiáng)大的融資獲利的作用，也可以活躍商品市場，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。
參考資料：
[1]金融投資視頻講座大全.今朝成功網(wǎng).2011.9.7.
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[3]李平.投資學(xué).今朝成功網(wǎng).2011.9.7.
中圖分類號：F830.3 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
一、問題的提出
在金融自由化的道路上，全球金融市場發(fā)展迅速，但金融風(fēng)險也相應(yīng)增多，這使全球不得不重新認(rèn)識金融風(fēng)險和豐富金融風(fēng)險的內(nèi)容，因此，巴塞爾協(xié)議將防范信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險擴(kuò)大到全面管理風(fēng)險。
2007年爆發(fā)的美國次貸危機(jī)對華爾街投資銀行業(yè)造成了沉重打擊。而在這場重大的金融風(fēng)暴中，高盛集團(tuán)成功幸免于難， 總資產(chǎn)達(dá)到新高點11200億美元，增加近7000億美元，約為2.5倍，實現(xiàn)了凈利潤增長22%的良好業(yè)績，并在2008年選擇將獨立運作模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭苊缆?lián)儲監(jiān)管模式，體現(xiàn)出高盛集團(tuán)驚人的實力。2012年末總資產(chǎn)為93855.5億美元，凈利潤為747.5億美元，到2014年末，高盛的總資產(chǎn)雖然有所下降，為85624億美元，但利潤有所提高，達(dá)847.7億美元。2015年末公司凈營收為72.7億美元。2016年第一季度營收為63.4億美元，同比下降40%。目前，高盛集團(tuán)仍是世界領(lǐng)先的投資銀行，其能夠在一次次危機(jī)中實現(xiàn)凈利潤不斷增長的重要原因之一就是能夠事先防范金融風(fēng)險。
我國對投資銀行的風(fēng)險管理自2000年開始不斷加深。2001年和2003年中國證監(jiān)會相繼出臺《證券公司內(nèi)部控制指引》及其修訂版。2014年2月25日中國證券業(yè)協(xié)會又《證券公司全面風(fēng)險管理規(guī)范》。這些指引和規(guī)范使得各個證券公司均按照監(jiān)管層要求建立起相應(yīng)的風(fēng)險管理體系，但這種風(fēng)險管理體系還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠完善。而我國資本市場不斷開放促使金融市場的不穩(wěn)定性增強(qiáng)，國內(nèi)券商的金融市場風(fēng)險增大。因此，我國券商應(yīng)該借鑒高盛集團(tuán)的風(fēng)險管控經(jīng)驗，結(jié)合本國具體情況，提高對金融風(fēng)險的掌控程度。本文主要分析信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險四方面的管理策略。
二、高盛集團(tuán)金融風(fēng)險管理策略分析
作為全球頂級投行，美國高盛集團(tuán)從1869年成立至今已有 140多年的歷史，其經(jīng)營過程中取得的輝煌成就與其自身完善的管理機(jī)制和較高的風(fēng)險管理水平分不開。為全面控制信貸風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、流動性風(fēng)險、法律和監(jiān)管風(fēng)險等一系列風(fēng)險，高盛集團(tuán)內(nèi)部相互獨立且具有互補(bǔ)性的各個委員會將分擔(dān)監(jiān)測和控制不同金融風(fēng)險的工作。需要注意的是，各委員會成員是各部門高級管理人員，建立利益隔離制度十分必要。
（一）信用風(fēng)險管理策略
信用風(fēng)險是由于客戶本身、商業(yè)環(huán)境或國家信用狀況改變而導(dǎo)致的交易對方的違約風(fēng)險，其與交易對方是否履行合約有直接關(guān)系。高盛對信用風(fēng)險管理的策略是根據(jù)不同經(jīng)濟(jì)情景制定相應(yīng)對策：在信用價差擴(kuò)大時，評估全球信用敏感產(chǎn)品對信用價差擴(kuò)大事件的影響；在對股票衍生產(chǎn)品市場崩盤進(jìn)行分析時，通過在投資組合及潛在股票層面上逐漸改變市場水平和波動性，使用完全投資組合重估來分析對損益潛在的影響；在對新興市場壓力進(jìn)行測試時，要在地區(qū)、國家或全球?qū)用嫔?，基于新興市場經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性，預(yù)測潛在的損益；在市場預(yù)期下滑時，通過進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)情景分析，衡量目前市場下滑的可能性以及各交易部門和非交易部門的預(yù)期凈收入的潛在影響。
（二）市場風(fēng)險管理策略
市場風(fēng)險是市場系統(tǒng)性因素朝不利方向變動，致使在做市、交易、投資、借貸等業(yè)務(wù)活動中交易及投資頭寸的市場價值損失的可能性。市場風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險、股票定價風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險等。表1是高盛2013―2015年的市場風(fēng)險構(gòu)成情況，其中最后一項是前四類風(fēng)險不完全相關(guān)的產(chǎn)物：分類誤差項（Diversification effect），即總VAR 減去分類VAR合計數(shù)的差額。
在中度或極端市場情況下，為估計長短期潛在損失，高盛采用多種風(fēng)險衡量指標(biāo)，其中VAR是主要參考指標(biāo)，指在一定的置信水平下由于市場不利變動導(dǎo)致的潛在價值損失。依據(jù)高盛2015年年報也可以進(jìn)一步得到4個季度每天的VAR值（見圖1）。
根據(jù)圖1，比較2015年每天交易的凈收入和前一天的VAR值，可以看出高盛2015年全年的交易損失均在VAR以下，即沒有出現(xiàn)VAR例外，2014年卻有一次例外。但需要注意的是，VAR對風(fēng)險估計的有效性是建立在市場環(huán)境無突發(fā)根本性變化的假設(shè)前提之下，并不能估計長期極端變化的損失。因此，高盛往往在使用VAR估計風(fēng)險時加入其他風(fēng)險度量工具作為輔助，如壓力測試技術(shù)。
總體來看，高盛進(jìn)行市場風(fēng)險管理主要采用以下方法：第一，運用分散投資、控制倉位、對沖操作等方式管理市場風(fēng)險。第二，運用VAR、壓力測試等定性定量方法監(jiān)控市場風(fēng)險。第三，運用風(fēng)險限額的管理方法管理風(fēng)險偏好，同時，由VAR和一系列壓力測試結(jié)果制定的風(fēng)險限額必須與外部市場、內(nèi)部經(jīng)營和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。第四，加大對風(fēng)控技術(shù)的投入。
（三）流動性風(fēng)險管理策略
高盛建立了一套全面的流動性管理體系，并致力于保持充足的靈活性以應(yīng)對各種可能的流動性事件，即使在不利的環(huán)境下也可以支持公司的核心業(yè)務(wù)的正常進(jìn)行并實現(xiàn)盈利。
高盛堅守審慎的風(fēng)險管理架構(gòu)，這包括維持較高水平的盈余流動性和長期資金來源并保持資產(chǎn)負(fù)債表的高流動性，該架構(gòu)有助于保證高盛無須依賴出售資產(chǎn)也能抵御長期的流動性危機(jī)。具體來說，在盈余流動性方面，高盛持有大量的盈余現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物，以度過流動性危機(jī)；在資產(chǎn)負(fù)債管理方面，高盛實施謹(jǐn)慎的資產(chǎn)負(fù)債管理，從而在資金市場出現(xiàn)流動性持續(xù)不足的情況下依然能夠保證融資穩(wěn)定性。
進(jìn)一步分析，高盛的流動性管理方式是根據(jù)其對流動性危機(jī)時可能出現(xiàn)的資金流出的估算，預(yù)先募集資金。這里流出的資金是指全球核心盈余流動資金池（Glabal Core Excess），它是由高流動的證券構(gòu)成，主要以高流動性的形式存放。因此，必須重視所有潛在的現(xiàn)金和可抵押資產(chǎn)的流出，而不應(yīng)僅限于對融資來源的干擾。
（四）操作風(fēng)險管理策略
在高盛集團(tuán)，操作風(fēng)險管理部是一個獨立的風(fēng)險管理部門，是公司計算和分析操作風(fēng)險資本的執(zhí)行者與監(jiān)督者，負(fù)責(zé)改進(jìn)和實施整個公司的操作風(fēng)險管理，并與信用、市場和流動性風(fēng)險管理的體系相配套。建立操作風(fēng)險體系的主要目的是有計劃、有連貫性地對公司的業(yè)務(wù)活動進(jìn)行持續(xù)積極的改進(jìn)，以強(qiáng)化操作風(fēng)險管理。
高盛的操作風(fēng)險體系包括以下五個方面：第一，在操作風(fēng)險意識層面，提高對公司操作風(fēng)險管理體系嚴(yán)肅性的認(rèn)識，確保管理層知曉其操作風(fēng)險狀況，并為操作風(fēng)險管理與分析工作提供各種必要的數(shù)據(jù)支持（如操作風(fēng)險事件、風(fēng)險指標(biāo)和控制問題等）。第二，在操作風(fēng)險管理層面，指導(dǎo)業(yè)務(wù)和后臺管理部門利用操作風(fēng)險信息，在知情的條件下作出符合風(fēng)險狀況的資源配置決策，使殘留操作風(fēng)險保持在可承受的范圍之內(nèi)。第三，在操作風(fēng)險測算層面，要為業(yè)務(wù)管理部門提供風(fēng)險敏感型的操作風(fēng)險資本測算，且測算應(yīng)反映其目前的殘留風(fēng)險水平，并預(yù)測未來一年內(nèi)可能出現(xiàn)的最大損失。第四，在操作風(fēng)險整合層面，要整合公司風(fēng)險和控制部門的信息（事件、風(fēng)險指標(biāo)和控制問題等），得出對操作風(fēng)險的組合評估意見，同時具體關(guān)注共性問題。第五，在操作風(fēng)險監(jiān)控層面，要監(jiān)控操作風(fēng)險體系中的核心要素（包括商業(yè)環(huán)境和內(nèi)部控制要素），以辨明操作風(fēng)險變化的方向和趨勢。
三、高盛集團(tuán)金融風(fēng)險管理經(jīng)驗對我國投資銀行的啟示
（一）推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化
雖然高盛集團(tuán)通過將自有資金投向股票、債券、金融衍生品和外匯交易等領(lǐng)域而在自營業(yè)務(wù)上賺取了大量利潤，但是高盛并沒有忽略傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)，其傳統(tǒng)投資銀行業(yè)務(wù)和自營交易收入占比達(dá)50%以上。因此，我國投資銀行業(yè)可以借鑒這種在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上推進(jìn)業(yè)務(wù)多元化的方式，擴(kuò)大優(yōu)勢領(lǐng)域的市場占有率，進(jìn)而提高利潤。
（二）建立機(jī)構(gòu)合作機(jī)制
現(xiàn)階段我國投資銀行內(nèi)部主要存在兩方面問題：一方面，投資銀行內(nèi)部大部分是相互獨立、缺乏信息資源共享的分設(shè)部門，要全面深入了解項目并提供個性化金融服務(wù)的難度很大；另一方面，在項目團(tuán)隊之間，內(nèi)部交流平臺的缺乏會造成一定的資源浪費。因此，組建大規(guī)模的投資銀行將有助于上述問題的解決。由于目前我國券商投行事業(yè)部多采用“多星點聯(lián)邦制”運作模式，所以可以先采用后臺輔助管理的覆蓋模式，后期再逐漸建立“大投行”合作模式。
（三）合理利用金融創(chuàng)新，規(guī)避道德風(fēng)險
在大力推動金融創(chuàng)新的同時，也應(yīng)意識到伴隨金融衍生化的不斷深入，金融市場風(fēng)險也會隨著杠桿效應(yīng)的擴(kuò)大而不斷擴(kuò)大。美國高盛集團(tuán)雖然表面上為分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險不斷設(shè)計出各種金融衍生產(chǎn)品，但事實上是以高成本和金融系統(tǒng)風(fēng)險的提升為代價，以短期利潤為目標(biāo)，將風(fēng)險持續(xù)壓后，提前透支無風(fēng)險收益。同時，我國的金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管存在失衡問題，政府部門必須加大對金融創(chuàng)新的監(jiān)管力度，注重信息不對稱所引發(fā)的道德風(fēng)險，實行統(tǒng)一監(jiān)管，盡量避免出現(xiàn)監(jiān)管的真空和盲區(qū)，進(jìn)而有效監(jiān)管新的金融工具及金融衍生產(chǎn)品的運用并降低金融新產(chǎn)品的風(fēng)險。
（四）加強(qiáng)團(tuán)隊合作，強(qiáng)調(diào)團(tuán)隊精神
回顧發(fā)展歷程，高盛集團(tuán)一直秉持合伙制文化，且這種出色的團(tuán)隊合作文化已滲透到集團(tuán)每個員工心里，鞏固了其作為首選顧問、金融家、聯(lián)合投資人和金融中介機(jī)構(gòu)的地位，在員工日常工作和生活中都處處體現(xiàn)團(tuán)隊精神。我國投資銀行應(yīng)鼓勵營銷團(tuán)隊的組建，增強(qiáng)團(tuán)隊意識，有效減少因重要團(tuán)隊成員離職對投資銀行的不利影響。這種團(tuán)隊文化的建立既對員工有更高的要求，也對投資銀行的制度和業(yè)績評價體系有更高的要求以保證團(tuán)隊之間更好協(xié)作，不同成員間的利益得到均衡。
[參考文獻(xiàn)]
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1.公允價值導(dǎo)致利潤總額失真
交易性金融資產(chǎn)使用公允價值進(jìn)行計量時，在資產(chǎn)負(fù)債表日，將公允價值與賬面價值之間的差額，通過“公允價值變動損益”賬戶進(jìn)行核算?！肮蕛r值變動損益”是損益類的賬戶，核算交易性金融資產(chǎn)時，公允價值變動所形成的應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益的利得或是損失。從而使得企業(yè)利潤虛增或虛減。網(wǎng)上有資料顯示，研究人員通過對上市公司2007年年終報來分析，共有316家上市公司的公允價值變動凈損益科目本期發(fā)生額并不為零，其中有240家上市公司存在公允價值的變動收益，有76家上市公司出現(xiàn)公允價值變動損失。公允價值變動損益主要來源于股票、基金、債券等金融資產(chǎn)，平均為上市公司帶來了將近3000萬元人民幣的巨額利潤，這一科目平均占上市公司稅前利潤的59.44%，而具有公允價值凈收益的上市公司則平均得到了5600萬元人民幣的利潤，平均占上市公司稅前利潤的79.78%。很顯然，公允價值變動損益對利潤的影響非常大。
2.為調(diào)整賬面價值留有余地
由于我國存在客觀上的經(jīng)濟(jì)市場不成熟以及微觀上的賬務(wù)處理中會計與稅法的不同等因素導(dǎo)致交易性金融資產(chǎn)的核算為調(diào)整賬面價值留有了余地。
（1）由于我國目前運用公允價值進(jìn)行會計計量的條件還不夠成熟，很容易就使得公允價值計量成為一些企業(yè)操縱利潤的工具。
（2）在資產(chǎn)負(fù)債表日，因為公允價值變動而增加或減少的金額，均調(diào)整了“交易性金融資產(chǎn)”的賬面價值，最終會為調(diào)整賬面價值留有余地。
二、交易性金融資產(chǎn)公允價值計量屬性存在的爭議
1.交易性金融資產(chǎn)公允價值計量屬性的“價格助漲效應(yīng)”
公允價值計量的計量屬性所產(chǎn)生的風(fēng)險和危害最大的表現(xiàn)在于資本市場上行階段的“價格助漲效應(yīng)”：即推動資本市場總體價格進(jìn)一步的上行。就像“不斷加溫的水中青蛙一般”使公司風(fēng)險越來越大；“價格助跌效應(yīng)”則僅僅是在資本市場的下行階段風(fēng)險中的一種集中爆發(fā)和釋放，此時價格風(fēng)險實際上會越來越小。
資本市場的上行階段的公允價值計量屬性的“價格助漲效應(yīng)”的形成機(jī)理及危害可以概括為：資本市場上行使得各類金融工具的價格上升，進(jìn)而推動大量資本進(jìn)入投資，導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫化，高管貪欲得到最大釋放，公司治理失效。
2.交易性金融資產(chǎn)公允價值計量屬性的“價格助跌效應(yīng)”
公允價值計量屬性在資本市場的下行階段表現(xiàn)為“價格助跌效應(yīng)”：即推動已經(jīng)下行的資本市場總體價格再進(jìn)一步下行。盡管“價格助跌效應(yīng)”不會使風(fēng)險增加，而是使風(fēng)險暴露并逐步減少，但危害仍然是不容忽視的。
資本市場下行階段的公允價值計量屬性的“價格助跌效應(yīng)”的形成機(jī)理和危害可以概括為：資本市場下行使得各類金融工具的價格下跌，從而導(dǎo)致投資交易性金融資產(chǎn)的價值和財務(wù)收益大幅下滑，財務(wù)報表惡化、資本萎縮、融資困難、流動性收縮，導(dǎo)致投資者信心喪失，大量拋售所持資產(chǎn)，資產(chǎn)價格非理性化下降，部分金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，傳導(dǎo)引發(fā)全面危機(jī)。
3.交易性金融資產(chǎn)投資可能存在導(dǎo)致流動性收縮等財務(wù)風(fēng)險
財務(wù)風(fēng)險是公司投資風(fēng)險的基本形式之一，與資金相關(guān)聯(lián)的充足性、流動性、波動性等方面的特征存在問題，最終是以財務(wù)指標(biāo)的形式表現(xiàn)出來的。具體來說，公司投資于交易性金融資產(chǎn)可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險可以總結(jié)為四大類：
（1）交易性金融資產(chǎn)價值的波動性增加了資金管理的難度，增大了失敗的可能性。
（2）交易性金融資產(chǎn)投資導(dǎo)致加快了市場流動性的膨脹與收縮，周期縮短。
（3）交易性金融資產(chǎn)投資增加了資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)載價值的波動性，風(fēng)險增多。
（4）交易性金融資產(chǎn)投資使得損益管理和資本充足率管理更難，問題更多。
4.交易性金融資產(chǎn)投資可能引發(fā)金融風(fēng)險乃至危機(jī)
在交易性金融資產(chǎn)的投資交易中，某一家或是某幾家公司的交易性金融資產(chǎn)投資管控的不當(dāng)可能引發(fā)的只是這幾家公司的財務(wù)風(fēng)險或是決策風(fēng)險，若是很多家公司的交易性金融資產(chǎn)投資出現(xiàn)了集體管控不當(dāng)或關(guān)聯(lián)管控不當(dāng)?shù)那闆r，所引發(fā)的可能將是金融風(fēng)險乃至是金融危機(jī)。所謂的集體管控不當(dāng)，其實是指某一類公司，比如說大量投機(jī)于某一類的金融工具，但是當(dāng)這類金融工具出現(xiàn)問題時，投資它的該類公司都將會陷入被動狀態(tài)；所謂的關(guān)聯(lián)管控不當(dāng)，其實是指不同的公司因為相互持股或者是借由資本市場的關(guān)聯(lián)性造成了管控失當(dāng)現(xiàn)象在不同的公司之間相互傳導(dǎo)，形成整體管控失當(dāng)?shù)那闆r。
不管是集體管控失當(dāng)或者是關(guān)聯(lián)管控失當(dāng)，其造成的影響都是很大的，從這個意義上說，美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)就是因為交易性金融資產(chǎn)的投資管控失當(dāng)所引起的，并且這一管控失當(dāng)是大范圍的，既表現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)整體的管控失當(dāng)，也表現(xiàn)在借由資本市場關(guān)聯(lián)的整個歐美地區(qū)的管控失當(dāng)。
三、防控交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的應(yīng)對策略
1.加強(qiáng)投資管控
有投資就會有風(fēng)險，所以在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時要綜合分析投資將會帶來的風(fēng)險，并采取必要的措施降低風(fēng)險。
（1）制定投資管控策略
預(yù)防策略。在投資風(fēng)險尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，投資者采取一定的防范措施，建立投資管理制度，進(jìn)行投資信用評級，責(zé)任到人，提高投資決策水平。
規(guī)避策略。當(dāng)存在多種交易性金融資產(chǎn)可供選擇進(jìn)行投資時，要盡量選擇風(fēng)險較低的進(jìn)行投資，避免不必要的損失。
分散策略。交易性金融資產(chǎn)投資分散化，投資于風(fēng)險水平不同的交易性金融資產(chǎn)，可以中和由于某種風(fēng)險過高的投資帶來的損失。
（2）集體管控與關(guān)聯(lián)管控并舉
由于當(dāng)幾家企業(yè)共同投資或出資時，往往由于投資管理不當(dāng)導(dǎo)致投資風(fēng)險，引發(fā)金融風(fēng)險甚至金融危機(jī)，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)投資管控，防患于未然。
2.加強(qiáng)風(fēng)險管控
（1）建議和完善交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險管控制度
企業(yè)要加強(qiáng)風(fēng)險管控制度的建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)警管理。將無形的風(fēng)險可量化、數(shù)字化。在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資前，充分分析與掌握風(fēng)險的大小，而非盲目投資。
（2）提高風(fēng)險意識，貫徹風(fēng)險制度
企業(yè)要有交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險意識的自覺性，時刻保持風(fēng)險意識，自覺提高警惕心理，密切關(guān)注風(fēng)險信息；企業(yè)不僅要有風(fēng)險意識，更要自覺的建立并堅定的執(zhí)行風(fēng)險管控制度，將投資風(fēng)險帶來的影響降低到最低。
（3）成立專門的風(fēng)險管控部門
交易性金融資產(chǎn)投資給企業(yè)帶來利潤的同時也帶來了巨大的問題與風(fēng)險，這就要求我們有必要成立專門的部門——風(fēng)險管控部門，來進(jìn)行投資風(fēng)險的相關(guān)培訓(xùn)，建立合理的獎懲機(jī)制，明確責(zé)任，不疏忽任何的投資風(fēng)險。
（4）制定風(fēng)險管控機(jī)制流程
成立了專門的風(fēng)險管控部門，該部門就要根據(jù)本企業(yè)的相關(guān)實際情況，制定明確的針對于交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險管控的機(jī)制流程，將投資風(fēng)險的管控有章可循。
（5）加強(qiáng)信息溝通
包括風(fēng)險管控相關(guān)信息和風(fēng)險反饋信息，信息可以幫助企業(yè)及時掌握交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險動態(tài)，確保信息流通暢通，避免不必要的風(fēng)險。
（6）加強(qiáng)風(fēng)險指導(dǎo)與風(fēng)險監(jiān)督
企業(yè)的風(fēng)險管控部門不僅要加強(qiáng)風(fēng)險管控，同時企業(yè)的主管部門更要對企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)投資進(jìn)行風(fēng)險指導(dǎo)與風(fēng)險監(jiān)督。
（一）企業(yè)金融投資風(fēng)險的概念
一般來說，所謂的企業(yè)金融投資指的是在金融市場上，企業(yè)的一切有關(guān)金融買賣的投資行為。而企業(yè)的金融投資風(fēng)險指的是，在開展具體投資活動的過程中，對投資活動的未來收益存在著不確定性的判斷，投資可能會面臨著損失，甚至是連本金都不能夠收回，這些不確定性因素的存在，就伴隨著一定的風(fēng)險。金額投資的風(fēng)險，貫穿于金融投資的全過程，在金融體制不夠健全與市場不確定性因素的影響下，企業(yè)在開展金融投資活動的過程中，就會受到許多不可控因素或者是偶發(fā)因素的影響，阻礙著企業(yè)正常的經(jīng)營活動。為此，就需要重視風(fēng)險管理，提高風(fēng)險識別與風(fēng)險防范的能力。
（二）金融投資風(fēng)險的類型
從引發(fā)風(fēng)險發(fā)生的環(huán)境上來說，可以將金融投資風(fēng)險分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。而外部風(fēng)險又可以進(jìn)一步劃分為金融市場的波動風(fēng)險、政策風(fēng)險、資本市場結(jié)構(gòu)的缺陷風(fēng)險以及流動性風(fēng)險等。內(nèi)部風(fēng)險主要是由企業(yè)內(nèi)部的各項客觀因素引起的，有投資制度風(fēng)險、金融投資操作的人員風(fēng)險、風(fēng)險的控制制度不夠健全等。
二、企業(yè)財務(wù)管理中金融投資風(fēng)險的主要類型
（一）金融投資的決策機(jī)制風(fēng)險很多
企業(yè)在開展金融投資決策的時候，常常會忽視對投資風(fēng)險的詳細(xì)分析，單方面地追求某些投資項目帶來的高收益，沒有意識到高收益背后存在的高風(fēng)險，就盲目地進(jìn)行投資。開展金融投資決策，是需要嚴(yán)格地按照有關(guān)的內(nèi)部程序來進(jìn)行，當(dāng)企業(yè)在面臨重大的金融投資決策的時候，就需要由專門機(jī)構(gòu)或者是中介機(jī)構(gòu)，來開展投資項目的可行性研究分析，并且還需要組織投資審議，在經(jīng)過科學(xué)的研究與分析后，才決定該項決策是否需要投資。部分企業(yè)缺乏完善的投資決策制度，在需要投資的時候，缺乏可行性分析，對投資的金融產(chǎn)品與項目沒有深入的了解，盲目地購入與企業(yè)自身經(jīng)營情況不相匹配的金融投資產(chǎn)品，就會帶來一定的風(fēng)險。
（二）金融投資操作人員的風(fēng)險
在企業(yè)開展金融投資活動的過程中，有專門的操作人員是專門負(fù)責(zé)企業(yè)的金融交易活動的，擔(dān)負(fù)著重大的責(zé)任。因此，金融操作人員的素質(zhì)水平與其道德水平都顯得極其重要，會直接與企業(yè)的金融投資風(fēng)險相互聯(lián)系在一起。一些企業(yè)在組織內(nèi)部機(jī)構(gòu)的時候，在金融投資操作人員崗位的調(diào)配上，常常忽視了操作人員的專業(yè)素質(zhì)，容易出現(xiàn)將財務(wù)人員調(diào)配到該崗位的情況，也缺少對操作人員的培訓(xùn)和鍛煉，操作人員在負(fù)責(zé)投資決策項目的時候，往往會出現(xiàn)各種失誤，就會降低企業(yè)的實際收益。與此同時，一些缺乏職業(yè)道德操守的操作人員，為了能夠滿足自身的利益需求，可能會利用職務(wù)的便利，故意地泄露或者是故意操作失誤，對企業(yè)的金融投資造成嚴(yán)重的損害。
（三）金融投資風(fēng)險的控制機(jī)制不夠完善
企業(yè)在進(jìn)行金融投資決策的時候，風(fēng)險投資機(jī)制不夠完善是影響其收益的重要因素，風(fēng)險貫穿于投資活動的全過程。在金融投資的過程中，會受到很多不確定因素的影響，一旦出現(xiàn)風(fēng)險，就會給企業(yè)帶來巨大的損失，甚至是直接動搖企業(yè)的正常經(jīng)營。在實際中，有很多企業(yè)的金融投資風(fēng)險控制機(jī)制不夠全面，沒有嚴(yán)格地落實到日常的金融投資交易管理的各方面。很多企業(yè)缺乏對投資金融產(chǎn)品的有效監(jiān)督與控制，在一定程度上也忽視了對企業(yè)資產(chǎn)的管理。有關(guān)人員對金融投資風(fēng)險的識別能力低，并沒有對金融投資風(fēng)險保持著的警惕性與敏感性，無法及時地識別有關(guān)的風(fēng)險。再加上一些風(fēng)險控制機(jī)制不夠全面與具體，無法真正地在日常經(jīng)營過程中發(fā)揮出風(fēng)險控制機(jī)制的作用，風(fēng)險控制機(jī)制流于形式，就會加大企業(yè)的投資風(fēng)險。
三、企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)對金融投資風(fēng)險的措施
（一）規(guī)范金融投資人員的崗位責(zé)任制度
企業(yè)要提高金融投資風(fēng)險規(guī)避的能力，就要以金融投資業(yè)務(wù)的需求為核心，健全嚴(yán)格的崗位責(zé)任制度，能夠明確各個工作之間的內(nèi)容與范圍，確定相關(guān)機(jī)構(gòu)與崗位的職責(zé)與權(quán)限，堅持不相容職業(yè)相分離的原則，相互分離決策、執(zhí)行、資金管理與財務(wù)部門等崗位，并且還需要加大制約與監(jiān)督的力度，嚴(yán)格禁止同一個部門或者是個人來負(fù)責(zé)辦理交易性金融投資業(yè)務(wù)的全過程，以及未經(jīng)授權(quán)的人員參與到金融風(fēng)險投資業(yè)務(wù)的過程中。此外，企業(yè)還需要健全金融投資人員隊伍，加強(qiáng)對投資人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，完善投資操作人員在金融、財務(wù)、投資、計算機(jī)以及法律等專業(yè)的知識結(jié)構(gòu)，重視操作人員的職業(yè)道德素質(zhì)，不斷提升其綜合能力，進(jìn)而減少內(nèi)部風(fēng)險發(fā)生的概率。同時，還可以借助于薪酬機(jī)制，加強(qiáng)績效考評，將金融投資人員的利益與企業(yè)的投資利益整合在一起，來確保金融投資人員不會做出損害企業(yè)利益的行為。
（二）健全規(guī)范的金融投資決策
提高金融投資風(fēng)險的規(guī)避能力，就需要健全授權(quán)審批制度，也就是說，需要按照投資項目的重要性與投資金額的大小，由不同的機(jī)構(gòu)來審批相關(guān)的項目。如果是重要的、投資金額大的項目，應(yīng)當(dāng)要召開董事會，來商討有關(guān)的投資決策，并且還要爭取到2/3以上的股東投票權(quán)，才能夠進(jìn)一步開展該項金融投資項目。另一方面，還需要健全投資追責(zé)制度，將企業(yè)的投資效益與有關(guān)的投資決策人員的利益相互結(jié)合起來，當(dāng)該項金融投資決策發(fā)生虧損的時候，參與到其中的決策人員也需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，從而來激發(fā)決策人員對項目的責(zé)任心。此外，企業(yè)的投資部門還需要定期向管理層與董事會提供金融投資工作的有關(guān)報告，詳細(xì)地記錄該段時間內(nèi)金融投資的盈虧情況，進(jìn)行投資結(jié)果分析，并且還需要提高風(fēng)險辨別的能力，尋找潛在的風(fēng)險，加以防范。
（三）構(gòu)建金融投資風(fēng)險管理體系
1 次級債危機(jī)的成因以及對我國銀行業(yè)的影響
（1）基礎(chǔ)型產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)對銀行貸款具有高依存度，危機(jī)導(dǎo)致貸款渠道堵塞，信貸風(fēng)險壓力增大。（2）我國各金融機(jī)構(gòu)或國有企業(yè)手上持有的美國債券及相應(yīng)金融產(chǎn)品都是不斷擴(kuò)張的風(fēng)險源。（3）外匯市場不斷波動，我國外匯儲備損失不斷，中國企業(yè)出口成本增加，投資銀行備受壓力。（4）經(jīng)濟(jì)全球化初具規(guī)模后，次級債危機(jī)導(dǎo)致市場重估、股指下跌、市值縮水，使人們心理預(yù)期受到很大影響。（5）海外市場的并購被迫減慢，并極力遏制盲目收購行為。
2 我國投資銀行發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題
2.1 投資銀行發(fā)展現(xiàn)狀
隨著改革開放以來，不斷形成以投資銀行、證券公司為主體的流通市場。之后逐步形成分業(yè)經(jīng)營，原本混業(yè)經(jīng)營的保險公司、信托公司與證券公司形成獨立運作，逐步形成分業(yè)經(jīng)營。目前，投資銀行形成了證券承銷、證券經(jīng)濟(jì)交易、證券私募發(fā)行、資產(chǎn)證券化、兼并與收購、公司理財、基金管理、項目融資、財務(wù)顧問與投資咨詢、金融創(chuàng)新等多元化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。在國際經(jīng)濟(jì)全球化和競爭日益激烈的市場趨勢中，投資銀行完全走出了證券承銷和證券經(jīng)濟(jì)的業(yè)務(wù)框架，并已經(jīng)形成多樣化、國際化、專業(yè)化經(jīng)營的趨勢。投資銀行在中國的市場潛力是巨大的。
2.2 投行風(fēng)險監(jiān)管中存在的問題
2.2.1 投資銀行治理機(jī)制存在漏洞
中國的投資銀行成功的建立自己的公司法人治理結(jié)構(gòu)，但是仍然有些許漏洞，比如未形成完善的部門風(fēng)險管理組織。沒有主要對上級風(fēng)險管理負(fù)責(zé)的部門，所以造成上傳下達(dá)的困難，使上級主管部門不能及時合適的降低銀行的風(fēng)險。
2.2.2 投資銀行發(fā)展方向模式的模糊性
投資銀行發(fā)展方向與目標(biāo)應(yīng)不斷提高市場份額，努力擴(kuò)大市場經(jīng)營范圍，但現(xiàn)今金融市場不完善，在中國市場經(jīng)濟(jì)模式的發(fā)展下，投資銀行卻不得不面臨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整。投資銀行的發(fā)展模式有三大類：獨立發(fā)展模式、金融控股公司、全能銀行模式，仍然屬于三權(quán)分立，各司其職。由此可見，中國投資銀行的發(fā)展仍處于不斷探索階段。
2.2.3 風(fēng)險管理觀念與方法不同步
風(fēng)險管理需要日益變化，風(fēng)險業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展，不能與時俱進(jìn)的觀念與滯后不前的管理方法使得風(fēng)險管理發(fā)展緩慢。其次，管理人員風(fēng)險管理理念不到位，不夠重視市場操作風(fēng)險，忽視不同風(fēng)險業(yè)務(wù)之間的聯(lián)系。再次，金融衍生工具不斷推陳出新，不同步的理念也會產(chǎn)生新的風(fēng)險。
2.2.4 金融產(chǎn)品創(chuàng)新不足且信譽(yù)嚴(yán)重缺失
以風(fēng)險競爭為特征的投資銀行目前大多主要以證券承銷、交易、私募等經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主，除規(guī)模稍大的投行從事資產(chǎn)并購、產(chǎn)業(yè)重組及風(fēng)險投資之外，小規(guī)模的投資銀行大多缺乏新意，服務(wù)類別大同小異。同時再起廣泛的業(yè)務(wù)范圍中存在嚴(yán)重的信用缺失，人們預(yù)期心理期望不足。
2.2.5 缺乏高素質(zhì)風(fēng)險管理隊伍導(dǎo)致信息系統(tǒng)建設(shè)落后
高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展實現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的建設(shè)管理，因此精通風(fēng)險管理理論并能將理論付諸于實踐的專業(yè)管理人才是發(fā)展投資的前提條件，而與要求相適應(yīng)的人才卻少之又少。處理數(shù)據(jù)分析資料的準(zhǔn)確性不高，評估結(jié)果數(shù)據(jù)質(zhì)量缺乏可信度，更重要的是沒有足夠多的專業(yè)人員做廣泛的市場調(diào)研，因此不能準(zhǔn)確把握客戶的實際需要。
3 對我國投資銀行風(fēng)險管理的啟示
3.1 建立完善信用機(jī)制，營造和諧的行業(yè)氛圍
近年來我國出現(xiàn)越來越多的個人貸款違約現(xiàn)象，各大機(jī)構(gòu)之間的利益驅(qū)動產(chǎn)生惡意競爭，使管理體系內(nèi)部發(fā)生矛盾，不利于投行推出業(yè)務(wù)，因此必須完善信用機(jī)制，建立相應(yīng)的法律法規(guī)。提高自身實力的同時，創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
3.2 加強(qiáng)信息公開性，擴(kuò)大信息披露范圍
風(fēng)險產(chǎn)生的原因是由于市場信息不對稱，產(chǎn)生了道德風(fēng)險。在新巴塞爾協(xié)議中作為三大支柱之一的信息披露，強(qiáng)調(diào)了提高管理透明度的重要性。加強(qiáng)信息公開性可以有效地從內(nèi)而外進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)管；加大信息披露范圍可以約束市場，規(guī)范經(jīng)營，是信息關(guān)聯(lián)方及時了解信息，進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險識別。
3.3 正確對待金融創(chuàng)新，進(jìn)行早期風(fēng)險防范
在傳統(tǒng)的金融風(fēng)險的投資過程當(dāng)中，金融風(fēng)險管理雖然推動了一部分的企業(yè)發(fā)展，但是由于傳統(tǒng)當(dāng)中容易出現(xiàn)資金斷裂的情況，而金融工程的出現(xiàn)極大的彌補(bǔ)了風(fēng)險投資管理的當(dāng)中一些的漏洞和不足。
一、傳統(tǒng)金融風(fēng)險的管理不足
在金融工程還沒有問世之前，傳統(tǒng)的金融風(fēng)險在進(jìn)行運行工作的時候，對于資金的管理手段往往是以三種情況，一是資金負(fù)債管理手段，二是通過保險的方式進(jìn)行管理資金，三是通過證券組合的方式來進(jìn)行進(jìn)行投資。
1.資金負(fù)債管理手段。資金負(fù)債管理手段在早期的金融風(fēng)險管理當(dāng)中運用的十分廣泛，資金負(fù)債管理主要使用的手段是通過對于資金的外放和調(diào)整從而實現(xiàn)資金流動，其中會存在三種劣勢，一是涉及到資金量的問題，由于資金流動是需要通過外放來實現(xiàn)的因此，會變相的產(chǎn)生數(shù)量龐大的情況，由于每一項的資金流動都涉及到大量的資金。這樣一來，在進(jìn)行運作的時候，資金鏈的壓力就會急劇增加，稍有不慎資金鏈就會斷裂，風(fēng)險將大大提高。二是一旦涉及到大量的資金進(jìn)行運作的時候，金融風(fēng)險管理的成本急劇增加，成本的提高對于金融風(fēng)險來說是極為不利的局面，甚至一些金融機(jī)構(gòu)為了順利達(dá)成交易，通常去獲得風(fēng)險資金管理的權(quán)利，所以有時就會出現(xiàn)得不償失的結(jié)果。三是有些企業(yè)為了獲得風(fēng)險投資，對自身資金結(jié)構(gòu)做大量的更改和變動，不僅企業(yè)自身改變，當(dāng)中的項目運作的結(jié)構(gòu)也會發(fā)生大的改變。對于整個公司來說，經(jīng)常變動自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)體系，就會讓外界的客戶認(rèn)為企業(yè)在管理當(dāng)中出現(xiàn)出爾反爾的現(xiàn)象，因此整個企業(yè)的信用體系就會受到嚴(yán)重的威脅。
2.保險管理資金。通過保險來進(jìn)行對金融風(fēng)險維護(hù)的管理和保障的措施，在傳統(tǒng)金融風(fēng)險投資管理中，是一種十分普遍的現(xiàn)象。在傳統(tǒng)的風(fēng)險投資管理中，雖然利用保險可以維護(hù)和保障一部分資金在運行流動的時候不出意外，但是經(jīng)過市場資金觀察不難發(fā)現(xiàn)，保險在維護(hù)資金流動的時候，也存在一定的風(fēng)險。保險在對資金進(jìn)行維護(hù)時也存在諸多的風(fēng)險。首先資金在流動的過程中，本身就存在一定的風(fēng)險，再者這個風(fēng)險存在不確定性隨機(jī)性和不可控制性，這三種風(fēng)險對于資金來說都存在很大的威脅。當(dāng)資金在進(jìn)行流動的時候，一旦受到這三種情況的影響，保險保障資金的意義也隨之失效。之所以這么說，首先一方面就保險本身而言，它是在針對性的投保之后，在遇到問題的時候才能展現(xiàn)出保險的作用。正是因為保險存在針對性，所以保險在應(yīng)對大規(guī)模的資金運轉(zhuǎn)的時候難免出現(xiàn)資金投保不全的情況，同時隨著我國經(jīng)濟(jì)的水平不斷發(fā)展，金融投資變得更加的多元化和復(fù)雜化，金融資金投資模式更新速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于保險對于金融風(fēng)險的保障更新的速度，這樣一來保險維護(hù)人們風(fēng)險資金保障力度就顯得相對弱一些。
3.證券組合投資。證券組合投資的方式是目前當(dāng)下社會經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)當(dāng)中較為常見的一種投資方式，通過將資金轉(zhuǎn)變成證券交易來實現(xiàn)風(fēng)險投資資金的風(fēng)險得到降低將資金轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券進(jìn)行交易，從而降低資金的風(fēng)險運作情況，證券組合的交易模式雖然可以將流動的資金的運行風(fēng)險降低，但是卻忽視了一個很重要的問題，那就是利潤問題，許多投資管理者在進(jìn)行投資過程當(dāng)中往往不滿足于少資金的微利投資，往往喜歡將大本錢投入到證券交易組合當(dāng)中，這樣一來證券的風(fēng)險一旦涉及到大的資金的流動，那么風(fēng)險就會大大的增加，其次，很多人都忽視了證券組合的核心理財方式，證券組合的交易方式不只是單純的將風(fēng)險給降低下來，其本質(zhì)是將風(fēng)險進(jìn)行拆分，大的資金流動風(fēng)險變得細(xì)小化。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和筆者通過市場分析考察得出，所謂通過證券進(jìn)行降低風(fēng)險僅僅是將風(fēng)險出現(xiàn)之后的影響幅度給降下來，而對于風(fēng)險產(chǎn)生的幾率是不會降低的，在大部分情況下人們通過投資證券不能把資金風(fēng)險出現(xiàn)的概率給降下來，相反證券組合的資金投入越多，那么資金的流動的風(fēng)險就會越大，這樣一來，對于通過證券組合的方式降低風(fēng)險的方法已逐漸暴露出其不足。
二、金融工程的概念和優(yōu)勢
隨著我國的經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，社會的不斷發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了多元化的變化，其中金融工程的出現(xiàn)就屬于我國經(jīng)濟(jì)水平當(dāng)中一個很大的突破發(fā)展，所謂的金融工程其實就是為了保證資金在流動運轉(zhuǎn)的時候出現(xiàn)了風(fēng)險，通過金融工程進(jìn)行一些調(diào)節(jié)來使得資金的風(fēng)險降低。同時金融工程在輔助資金運行的時候所帶來的優(yōu)勢有以下幾點。
1.時效性準(zhǔn)確性的提高。企業(yè)和投資者的資金投入到生產(chǎn)當(dāng)中，資金其實無時無刻不在變動，一旦出現(xiàn)變故，那么資金在流動的時候就出現(xiàn)了風(fēng)險因素，而金融工程的出現(xiàn)剛好能夠使得這種風(fēng)險出現(xiàn)的概率降低。為什么這么說呢，首先金融工程是通過調(diào)整基礎(chǔ)工具的變動來觀察市場，市場的變動規(guī)律是無時無刻不在變化當(dāng)中，因此這就要求企業(yè)和投資者要隨時隨地的關(guān)注市場的動態(tài)行情，只有這樣才能將資金的變動掌握在自己的手中，因此這個時候就需要利用金融工程當(dāng)中的一些輔助工具來對市場進(jìn)行實時監(jiān)控，隨時掌握市場的動態(tài)，利用輔助工具的調(diào)節(jié)來緩沖資金在市場流動當(dāng)中所產(chǎn)生的風(fēng)險，流動當(dāng)中所產(chǎn)生的風(fēng)險，最簡單的做法就是通過金融工程當(dāng)中的輔助工具隨時對市場進(jìn)行把握，第一時間掌握市場動態(tài)，從而降低市場的風(fēng)險。
2.資金成本的降低。金融工程在對資金風(fēng)險控制的時候，最大的優(yōu)勢就是將資金的成本給降了下來。所謂的資金成本其實就是資金在進(jìn)行運作的時候通過金融工程當(dāng)中的衍生杠桿工具來降低資金運作的成本，這就是所謂的杠桿衍生工具，具體的做法就是在資金進(jìn)行運作的時候，通過利用小部分的資金投入到市場之后，利用金融工程當(dāng)中的套期保值的手段來實現(xiàn)成本的節(jié)約控制。同時利用衍生工具能夠使得交易過程在企業(yè)和投資者的手中，能夠?qū)崟r掌握資金的動態(tài)分布和走勢，使得風(fēng)險在出現(xiàn)的時候更早進(jìn)行調(diào)整，從而有效降低因風(fēng)險控制所產(chǎn)生的代價和成本，越早進(jìn)行調(diào)整所花費代價和成本就越低，同時在處理過程中對于交易本身來說也是十分的便捷和迅速，使交易更加的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，同時在尋找市場交易的過程當(dāng)中提高了交易速度，在一點上來說也算是降低了成本的一部分。
3.應(yīng)對市場更加的靈活。在金融工程當(dāng)中對資金流動最大的優(yōu)勢其實就是實現(xiàn)其在市場變化中的靈活變動，具體一點來說就是金融工程通過利用衍生工具來實現(xiàn)資金交易的即買即賣買進(jìn)和賣出，同時通過一些設(shè)定來調(diào)節(jié)交易的環(huán)境和模式，甚至可以隨時對資金交易進(jìn)行改變和轉(zhuǎn)移，這樣一來最大的優(yōu)勢就在于極大遏制了資金風(fēng)險出現(xiàn)的概率，尤其是在當(dāng)下這個多變的市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)體系中，極大增強(qiáng)了企業(yè)和投資者應(yīng)對市場變動的能力。
三、結(jié)語
在市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷變化的今天，可以隨時對市場風(fēng)險做出規(guī)避和解決，是當(dāng)下資金投入者需要考慮的一個問題。這時利用金融工程中一系列的手段就可以極大降低甚至是避免一些風(fēng)險的出現(xiàn)，同時可以保障資金正常流動和運作，金融工程對維護(hù)資金的流轉(zhuǎn)發(fā)揮出不可磨滅的功勞。
作者:張菁 單位:富滇銀行股份有限公司
參考文獻(xiàn)：
[1]劉瑜潔,淺談金融工程在金融風(fēng)險管理中的比較優(yōu)勢,時代金融2015（05）1-2.
關(guān)鍵詞金融投資風(fēng)險控制對策
一、企業(yè)金融投資風(fēng)險理論概述
（一）企業(yè)基金投資風(fēng)險
現(xiàn)階段，基金投資方式是我國大部分企業(yè)選擇的主要投資模式，基金投資進(jìn)程中，先將數(shù)個小額資金集中到專家手中，然后由專家依照金融市場來選擇投資。整個基金投資的進(jìn)程是由若干個投資人所共同組成的，安全級別相對較高。
（二）企業(yè)證券投資風(fēng)險
任何投資行為都會存在程度各異的風(fēng)險，證券投資自然也不例外。如果企業(yè)在證券投資的進(jìn)程中發(fā)生盲目投資或者決策失誤的情況，則會引發(fā)回報率過低的狀況，導(dǎo)致企業(yè)自身資產(chǎn)損失嚴(yán)重。
二、企業(yè)金融投資風(fēng)險的成因
（一）利率變動引發(fā)金融投資風(fēng)險
金融投資進(jìn)程中的利率變化與金融投資收益之間存在著極為密切的聯(lián)系。所以，企業(yè)在金融投資的進(jìn)程中，必須有效協(xié)調(diào)投資資產(chǎn)與貨幣對應(yīng)的比例，高度重視利率的變化，尤其是與企業(yè)自身收益有關(guān)的利率變動與調(diào)整，倘若企業(yè)自身投資的金融產(chǎn)品的利率出現(xiàn)了巨大的變化，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在做好應(yīng)對資產(chǎn)利率變動準(zhǔn)備工作。
（二）市場變動引發(fā)金融投資風(fēng)險
金融市場風(fēng)險的產(chǎn)生主要可以分為以下兩個方面：一方面，金融風(fēng)險通常只會針對產(chǎn)品投資與產(chǎn)品投資人產(chǎn)生一定程度的風(fēng)險；另一方面，金融風(fēng)險會在較大范圍內(nèi)產(chǎn)生一定程度的影響，嚴(yán)重的甚至?xí)叭虻慕鹑谑袌觥?/p>
三、企業(yè)金融投資風(fēng)險控制措施與建議
（一）構(gòu)建金融投資風(fēng)險管理體系
企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身的實際情況構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)系統(tǒng)，以便于準(zhǔn)確、及時地預(yù)測企業(yè)面臨的潛在投資風(fēng)險，從而有效提高企業(yè)的財務(wù)決策水平，將金融投資風(fēng)險的損失降到最低。
（二）加大風(fēng)險評估力度
企業(yè)金融投資進(jìn)程中的金融風(fēng)險評估屬于企業(yè)進(jìn)行金融投資風(fēng)險管理與控制中至關(guān)重要的部分，企業(yè)金融投資進(jìn)程中的金融風(fēng)險評估是企業(yè)進(jìn)行金融風(fēng)險投資決策的關(guān)鍵依據(jù)，金融風(fēng)險評估的好壞直接關(guān)系到整個金融投資的收益，科學(xué)、合理、客觀的金融投資風(fēng)險評估，能夠有效控制外界的一些不良的金融投資因素，從而有效降低企業(yè)在金融投資進(jìn)程中面臨的各種風(fēng)險與損失。
（三）加大風(fēng)險分類控制力度
企業(yè)要想針對金融投資風(fēng)險進(jìn)行有效的控制，就必須加大金融投資風(fēng)險分類控制力度。金融投資產(chǎn)品可能會遭遇各種類型的風(fēng)險，這就需要企業(yè)針對各種風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)合理的預(yù)測，同時針對不同的風(fēng)險制定針對性的控制措施，只有在選擇各種不同類型的金融產(chǎn)品形成一個科學(xué)的投資組合以后再進(jìn)行對應(yīng)的投資，才能夠?qū)L(fēng)險降到最低。
四、結(jié)語
金融投資風(fēng)險控制是一個系統(tǒng)、漫長的工程。這就需要企業(yè)高度重視金融投資風(fēng)險控制，針對金融投資進(jìn)行科學(xué)、規(guī)范的管理與控制，綜合分析各方面的金融投資風(fēng)險，通過構(gòu)建金融投資風(fēng)險管理體系、加大風(fēng)險評估力度、構(gòu)建投資管理隊伍、加大風(fēng)險分類控制力度，這樣才能夠促進(jìn)企業(yè)在激烈的市場競爭中健康、有序的發(fā)展。
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[DOI]10.13939/ki.zgsc.2017.06.049
隨著社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的逐步提高，我國金融管理的結(jié)構(gòu)逐步完善，VaR是一種金融投資風(fēng)險管理計算模式，實現(xiàn)VaR在現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行的金融投資的劃分依據(jù)，合理規(guī)劃商業(yè)銀行的金融投資風(fēng)險，實現(xiàn)我國社會經(jīng)濟(jì)管理的逐步完善。
1 VaR概述
1.1 內(nèi)涵
VaR是一種在職風(fēng)險管理形式，通過一系列相關(guān)性數(shù)值分析，金融投資中的資產(chǎn)進(jìn)行合理性的風(fēng)險管理運算，進(jìn)一步對VaR在金融管理中應(yīng)用作用分析[1]，實際應(yīng)用的作用是在社會主義金融市場運行相對穩(wěn)定的狀態(tài)，應(yīng)用數(shù)值運算模型建立金融投資的損失性評估，將這種金融投資的形式歸結(jié)為對一定范圍內(nèi)的金融投資損失運算，應(yīng)用數(shù)學(xué)公式可以將VaR的運算公式表示為：Prob（P>VaR）=1-c[2]，其中Prob表示金融投資風(fēng)險運行中風(fēng)險運行的最小上限；P表示一定時間內(nèi)的經(jīng)濟(jì)損失值；c表示一定的置信水平；VaR表示金融風(fēng)險損失的最大上限，實現(xiàn)VaR在商業(yè)銀行應(yīng)用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，可以大大提高商業(yè)銀行對信貸業(yè)務(wù)的金融投資比重，合理規(guī)劃商業(yè)銀行金融投資的結(jié)構(gòu)，穩(wěn)定商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)收益。
1.2 外延
通過以上對VaR的運算基本構(gòu)成因素的分析，對VaR的基本特征進(jìn)行總結(jié)，本文對VaR的基本特征歸結(jié)為以下幾點。其一，綜合性[3]。VaR的應(yīng)用是通過數(shù)據(jù)值的運算，控制金融投資風(fēng)險，為了確保VaR運算的準(zhǔn)確性，VaR的應(yīng)用中包含了經(jīng)濟(jì)投資、商品價值、股票運行等多方面的經(jīng)濟(jì)管理條件，因此VaR的金融風(fēng)險預(yù)測具有綜合性；其二，科學(xué)性。VaR的運算，是基于嚴(yán)密的市場經(jīng)濟(jì)運行管理基礎(chǔ)上，實現(xiàn)金融投資的綜合性分析，建立金融投資的基本投資結(jié)構(gòu)中多種因素的相關(guān)性劃分，從而為現(xiàn)代金融的風(fēng)險損失云測提供最大值和最小值，金融風(fēng)險額分析數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)嚴(yán)密；其三，VaR具有較強(qiáng)的兼容性[4]。VaR可以實現(xiàn)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理多模式同步運行，能夠適應(yīng)現(xiàn)代商業(yè)銀行的金融投資管理的風(fēng)險模式。由此可見，VaR在現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理中應(yīng)用，具有較大的應(yīng)用優(yōu)勢，Wie社會的金融發(fā)展提供新的管理渠道。
2 我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理發(fā)展現(xiàn)狀
2.1 商業(yè)銀行的風(fēng)險管理水平低
商業(yè)銀行是我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要發(fā)展動力，是實現(xiàn)社會經(jīng)濟(jì)管理結(jié)構(gòu)優(yōu)化分配的主要金融機(jī)構(gòu)，隨著社會經(jīng)濟(jì)管理結(jié)構(gòu)逐步完善，我國擬商業(yè)銀行的金融投資管理也逐步實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展，但從目前商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理水平來看，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理水平較低。商業(yè)銀行自身缺乏商業(yè)資源的信用管理規(guī)劃體系，導(dǎo)致商業(yè)銀行新啟動的信貸金融管理的收益性較低，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理漏洞性較大，對商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)靈活運行造成了較大的制約，甚至出現(xiàn)部分商業(yè)銀行入不敷出的情況。商業(yè)銀行長期處于高風(fēng)險、高壓的運行狀態(tài)，對我國社會經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)性發(fā)展造成不利的影響。
2.2 商業(yè)銀行的風(fēng)險管理模式滯后
從我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理模式的整體發(fā)展來看，商業(yè)銀行的風(fēng)險管理模式，依據(jù)受到傳統(tǒng)的風(fēng)險管理理念的影響，商業(yè)銀行的管理科學(xué)性較低，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理的整體管理結(jié)構(gòu)科學(xué)性低，對商業(yè)銀行的金融投資管理的風(fēng)險管理的準(zhǔn)確性較低；另外，商業(yè)銀行的風(fēng)險管理模式中，VaR的應(yīng)用模式獨立在商業(yè)的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)之外，導(dǎo)致商業(yè)銀行中VaR運行管理的管理模式融合性較低，甚至存在VaR的應(yīng)用模式化，運行數(shù)據(jù)值的整體應(yīng)用失去存在的意義。
3 VaR在商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用
3.1 明確風(fēng)險管理目標(biāo)
現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理逐步完善，實現(xiàn)VaR的合理應(yīng)用，設(shè)定明確的風(fēng)險管理目標(biāo)，商業(yè)銀行的信貸投資運行是新的金融運行措施，但在實際運行中，存在信用管理資源的整體規(guī)劃合理性低的問題，導(dǎo)致商業(yè)銀行的信用投資管理結(jié)構(gòu)的運行規(guī)劃目標(biāo)性差，商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理的靈活性較低，應(yīng)用VaR計商業(yè)銀行信用管理規(guī)劃的損失最大值和最小值，管理者可以從整體上對商業(yè)銀行的信用風(fēng)險進(jìn)行管理，從而設(shè)定商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理的目標(biāo)，依據(jù)VaR的相關(guān)性數(shù)據(jù)，完善商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理的結(jié)構(gòu)，應(yīng)用風(fēng)險管理目標(biāo)，完善風(fēng)險管理的基本發(fā)展規(guī)劃。
3.2 制定風(fēng)險管理政策
VaR在現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用管理中的應(yīng)用，可以優(yōu)化商業(yè)銀行的信用投資風(fēng)險結(jié)構(gòu)，VaR在商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，是商業(yè)銀行，信用風(fēng)險管理制定風(fēng)險管理政策的依據(jù)。VaR風(fēng)險管理中包括金融投資管理的基本投資時間，投資損失的最大值和最小值，同時VaR的運算，是基于社會主義市場金融運行規(guī)律的基礎(chǔ)上實現(xiàn)的，商業(yè)銀行依據(jù)VaR的運算結(jié)果，完善商業(yè)銀行的信貸資金運行管理體制。例如：對商業(yè)銀行信貸的歸還比重的劃分，風(fēng)險損失的整體資金規(guī)劃，信用風(fēng)險管理中，損失最大承受的計算方式等，為現(xiàn)代商業(yè)銀行的信用金融管理的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新提供新的管理依據(jù)[5]。例如：某商業(yè)銀行在新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展時期，實現(xiàn)銀行信用風(fēng)險管理轉(zhuǎn)型發(fā)展，銀行結(jié)合VaR建立新的信用風(fēng)險管理政策，完善傳統(tǒng)金融管理中信用風(fēng)險管理不足，優(yōu)化商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)損失控制比重，從而大大提高了該銀行的經(jīng)濟(jì)收益，促進(jìn)商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
3.3 建立VaR數(shù)據(jù)庫
VaR在商業(yè)銀行中信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行信用資本風(fēng)險管理基礎(chǔ)上，添加VaR數(shù)據(jù)庫的步驟，VaR數(shù)據(jù)庫中擁有完整的商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理數(shù)據(jù)依據(jù)，可以為商業(yè)銀行的信用管理提供較完善的VaR計算數(shù)據(jù)資源支持。此外，VaR數(shù)據(jù)的建立不是獨立在商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)運行體系以外，而是融合在商業(yè)銀行風(fēng)險管理的整體系統(tǒng)中，因此，VaR數(shù)據(jù)庫的建立，也為商業(yè)銀行的其他商業(yè)金融投資管理提供風(fēng)險評估的參考依據(jù)，VaR在商業(yè)銀行中的應(yīng)用，是社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步完善的重要體F。
3.4 完善VaR管理體系
VaR在商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，應(yīng)用VaR完善商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)管理體系。能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)投資管理的整體風(fēng)險預(yù)測，商業(yè)銀行為了適應(yīng)社會較大的競爭壓力，必須不斷地進(jìn)行銀行自身的風(fēng)險評估體系的完善，而VaR能夠滿足商業(yè)銀行快速的風(fēng)險管理需求；另外，VaR是對商業(yè)銀行在線運行的信用風(fēng)險管理進(jìn)行評估，能夠及時準(zhǔn)確地對市場信息進(jìn)行反饋，VaR在商業(yè)銀行的停止應(yīng)用，可以為商業(yè)銀行的發(fā)展提供金融投資的風(fēng)險預(yù)警信息。例如：我國某商業(yè)銀行在新時期實現(xiàn)商業(yè)信用風(fēng)險管理的轉(zhuǎn)型發(fā)展，應(yīng)用VaR進(jìn)行信用風(fēng)險投資管理，從VaR的計算值來看[6]，商業(yè)銀行2016年上半年運行的損失最大值比2015年下半年增長3%，最小值增長0.12%，該銀行依據(jù)運算比重，實施合理的信用風(fēng)險管理計劃，為商業(yè)銀行的金融管理發(fā)展，提供了相對穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)投資依據(jù)。
4 結(jié) 論
商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理是商業(yè)銀行資金規(guī)劃的重要途徑，VaR是一種新型金融投資計算形式，實現(xiàn)VaR在我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理中的應(yīng)用，可以完善傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理漏洞，降低商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)運行風(fēng)險，實現(xiàn)我國社會金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的逐步完善與創(chuàng)新。
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