產業投資論文匯總十篇
時間：2023-03-02 14:58:11
序論：好文章的創作是一個不斷探索和完善的過程，我們為您推薦十篇產業投資論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質，帶來更深刻的閱讀感受。
篇（1）
1、推動福建茶文化產業的現代化全面發展。一是促進烏龍茶品質的提高。臺灣茶文化產業掀起“清香型”烏龍茶熱，“臺式烏龍”制作工藝傳入福建，促進了烏龍茶制作工藝的改革，提高了烏龍茶品質。二是促進了福建制茶機械的改進。三是引進新品種，豐富了福建的茶葉品種。四是延長了茶文化產業的產業鏈，促進了經營觀念的改變。臺資企業到福建辦廠后，經營的連鎖化與產品的多樣化，給福建帶來新思維。五是帶動觀光茶園的發展。
2、擴大臺灣茶文化產業的營銷，為臺商帶來巨大的經濟效益。臺灣茶業者向福建省轉移，有效擴大了臺灣茶葉銷售。臺灣島內茶葉產量很有限，根本無法滿足大規模的茶葉市場。因此臺灣茶商多數采用“臺灣接單，福建提貨”方式，利用原有的國際渠道，銷售在福建投資生產的產品，進一步拓展了臺灣烏龍茶的市場占有量。目前，臺商投資福建開辦的茶企業，多數為小型企業，規模都不大。企業生產的產品多數為傳統茶葉，品種比較單一，很少進行深加工。就連這樣的小企業已經能創造出巨大的經濟效益，給投資者帶來豐厚的回報。
今后臺商到福建投資茶文化產業的趨勢
在茶文化產業領域，臺灣需要繼續保持和深化與福建省的交流與合作，才能互利互惠，達到雙贏。福建省方面，結合海峽西岸經濟區發展的總體規劃，應在政策上進一步加大茶文化產業的對臺優勢，優化配置資源，合理調整要素配置，推動臺商到福建投資茶文化產業。在政策上福建省可以從以下方面進一步吸引臺商到福建投資。一是，積極爭取中央的政策支持，使海峽西岸經濟區保持先行先試的優勢。二是，通過加快海峽西岸經濟區建設，加快整合要素，進一步拓展閩臺合作空間。吸引臺資將營運總部、研發中心、金融機構、創業基地等重要機構設在福建，通過集聚形成區域內高附加價值的經濟增長模式，從而進一步輻射周邊區域。三是，利用ECFA的政策優惠，利用臺灣在品牌塑造、國際營銷、資本運作等方面的優勢，積極向臺灣島內延伸發展，實現閩臺合作的跨越式發展。
臺灣方面，今后臺商到福建投資茶文化產業可能呈現出以下發展趨勢：
1、臺商投資福建茶文化產業仍有較大發展空間，應進一步增強集聚效應。例如，福建漳平臺灣農民創業園至2012年3月已入駐臺資企業59家，比2010年增加5家，常住臺商490多人，其中高山茶企業48家，種植面積5.5萬畝,增加4800畝，種植茶葉面積是臺灣高海拔茶園總量的近五分之四，是大陸地區最大的臺灣軟枝烏龍茶生產基地。2011年經過中國農業科學院茶葉研究所有機茶研究與發展中心認證委員會審定，臺商楊瑞投資的漳平九德農場已有茶場500畝，茶園環境、生產條件，加工設備、產品質量等符合有機茶標準，獲得有機轉換產品認證，是創業園48家臺資茶企業中的第一家。在漳平永福臺灣農民創業園投產的高山茶得到了兩岸權威專家的高度認同與肯定，在各大型茶事評比活動中屢獲金獎，永福高山茶列入“故宮貢茶”給臺商們帶來了信心。這種集聚效應一方面為臺灣廠商提供了有效降低成本的競爭優勢，另一方面也使臺資企業對區域產業集聚環境形成依賴。
篇（2）
根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。
二、產業投資基金的發展環境
當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。
從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。
從市場環境來看，當前國內經濟繼續保持強勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產業投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。
三、產業投資基金的投融資特點
從國外發展經驗來看，產業投資基金主要投資于基礎設施行業，包括運輸行業(如收費道路、機場、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(如供電和天然氣網絡、供水和廢水處理網絡)、政府服務業(如學校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發電)等。該行業資產均屬于社會基礎設施，具有穩定、可預測和低風險的現金流，且獨立于商業圈之外，通常與本地通貨膨脹相關，有能力支撐高負債。
產業投資基金是一個值得中國企業探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產業投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發起人可擁有優先回購權；四是以財務投資者為主，很少參加經營管理(但會要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務融資者承擔更多的風險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產業投資基金的融資成本要高于銀行貸款。
與傳統的融資方式相比，產業投資基金融資特點如下：
四、產業投資基金的設立方案要點
目前，我國產業投資基金立法基本處于停滯狀態，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創業投資基金和房地產投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產業投資基金設立方案進行研究、設計，不僅直接關系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個產業投資基金業的發展具有積極意義。結合國內外實踐，在中國設立產業投資基金需著重考慮以下幾個方面：
1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發行基金單位，無法實現利潤100％分紅。契約型基金設立簡單，便于運作，經批準可以在銀行間債券市場發行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。
2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無有關的專項法規，無稅收優惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務融資略高；在境外注冊基金，法律環境較完善成熟，可選擇具有稅收優惠的境外地點注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。
3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創業投資基金，并考查擬投資行業的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。
4.基金規模與存續期。基金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響。基金存續期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預期收益率影響。
5、基金到期后處理方式。基金到期后的主要處理方式包括續期，基金將所持有投資項目股權在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優先購買權，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進行。
6.發起人認購比例。發起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發起人可通過控股基金管理公司來實現對基金運作的實際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。
五、產業投資基金的治理
產業投資基金的治理包括以下幾個層次：
1.基金公司或基金本身的治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產業投資基金管理暫行辦法》設立，以基金章程為治理法則，其最高權利機構為股東會，常設機構為董事會，并由董事會負責制定基金投資原則與投資戰略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時設立投資委員會，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設立，投資者通過基金份額持有人大會行使基金資產的所有權、收益權、委托權、監督權和處置權等，對大會審議的事項進行表決。
2.基金管理公司的治理。基金管理公司根據決策權、執行權和監督權相互分離、相互制衡的原則建立現代公司治理結構，以確保公司管理的科學性與規范化；公司董事會下設風險控制委員會，專職負責公司的風險控制，以保證基金資產的安全性；在控制風險的前提下，通過對投資項目的篩選、價值評估、投資決策和投資管理，在促進所投資產業發展的同時，謀求基金收益的最大化。基金管理公司的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的委托管理協議中明確。
3.基金托管人的治理。基金托管人是依據基金運行中“管理與保管分開”的原則，對基金管理人進行監督和保管基金資產的架構，是基金持有人權益的代表。基金托管人的主要職責是保管基金資產，執行投資指令并辦理資金往來，監督基金管理人的投資運作，復核、審查基金資產凈值及基金財務報告。基金托管人的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的托管協議中明確。
產業投資基金的治理結構具體如下：
參考文獻：
篇（3）
根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。
二、產業投資基金的發展環境
當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。
從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。
從市場環境來看，當前國內經濟繼續保持強勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產業投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。
三、產業投資基金的投融資特點
從國外發展經驗來看，產業投資基金主要投資于基礎設施行業，包括運輸行業(如收費道路、機場、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(如供電和天然氣網絡、供水和廢水處理網絡)、政府服務業(如學校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發電)等。該行業資產均屬于社會基礎設施，具有穩定、可預測和低風險的現金流，且獨立于商業圈之外，通常與本地通貨膨脹相關，有能力支撐高負債。
產業投資基金是一個值得中國企業探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產業投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發起人可擁有優先回購權；四是以財務投資者為主，很少參加經營管理(但會要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務融資者承擔更多的風險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產業投資基金的融資成本要高于銀行貸款。
與傳統的融資方式相比，產業投資基金融資特點如下：
四、產業投資基金的設立方案要點
目前，我國產業投資基金立法基本處于停滯狀態，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創業投資基金和房地產投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產業投資基金設立方案進行研究、設計，不僅直接關系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個產業投資基金業的發展具有積極意義。結合國內外實踐，在中國設立產業投資基金需著重考慮以下幾個方面：
1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發行基金單位，無法實現利潤100％分紅。契約型基金設立簡單，便于運作，經批準可以在銀行間債券市場發行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。
2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無有關的專項法規，無稅收優惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務融資略高；在境外注冊基金，法律環境較完善成熟，可選擇具有稅收優惠的境外地點注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創業投資基金，并考查擬投資行業的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。
4.基金規模與存續期。基金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響。基金存續期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預期收益率影響。
5、基金到期后處理方式。基金到期后的主要處理方式包括續期，基金將所持有投資項目股權在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優先購買權，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進行。
6.發起人認購比例。發起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發起人可通過控股基金管理公司來實現對基金運作的實際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。
五、產業投資基金的治理
產業投資基金的治理包括以下幾個層次：
篇（4）
根據有關研究，中國產業投資基金業的總體目標是成為一個具備一定規模的金融產業，其舉足輕重的作用僅次于商業銀行和保險公司。參照美國等發達國家金融業結構比重，中國產業投資基金的資產規模應占金融業資產規模的1％—3％。按中國現有金融資產規模約40萬億元匡算，產業投資基金規模應在4000億元到8000億元，最終達到占金融資產3％的目標。在影響上，產業投資基金的發展將改善我國企業的融資格局，加快金融市場的改革進程，促進國民經濟的發展，提高資源配置的效率。
二、產業投資基金的發展環境
當前，中國正在經歷一段高新技術、基礎設施投資活躍的時期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內高新技術、基礎設施投資需求顯著增長，而政府面臨財政壓力和職能轉變，需要減少債務，并將投資風險轉移到私營部門；同時相對較高的估值推動更多的資產轉手，進而促進了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內高新技術，尤其是基礎設施行業，基礎設施資產已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產品；而且在宏觀經濟向好的情況下，股本投資將產生較高的股息收益，能充分利用杠桿實現增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創造了極好的機會，也為中國產業投資基金發展提供了良好的環境。
從法律環境來看，經國務院批準，1995年9月中國人民銀行公布了《設立境外中國產業投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機構在境外設立中國產業投資基金的主要依據。對在境內設立產業投資基金，國家發改委于2004年11月起草了《產業投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺，但是有關內容已經在相關政府部門達成共識。而國內已成功設立的中瑞、中比等中外合資產業投資基金，均由國家發改委以特批的方式報國務院批準成立。
從市場環境來看，當前國內經濟繼續保持強勁增長，社會資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險資金、社保資金在內的大資金集團，正積極尋找有穩定現金流回報而又能與其負債結構相匹配的項目投資。只要產業投資基金的回報和結構設計有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。
三、產業投資基金的投融資特點
從國外發展經驗來看，產業投資基金主要投資于基礎設施行業，包括運輸行業(如收費道路、機場、港口和部分鐵路)、受監管的公用事業(如供電和天然氣網絡、供水和廢水處理網絡)、政府服務業(如學校和醫院、衛星等部分國防項目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運輸船、合同發電)等。該行業資產均屬于社會基礎設施，具有穩定、可預測和低風險的現金流，且獨立于商業圈之外，通常與本地通貨膨脹相關，有能力支撐高負債。
產業投資基金是一個值得中國企業探索的、比較適合大型建設項目的股本融資方式。對于項目主體而言，其通過產業投資基金融資，主要有五大特點：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發起人可擁有優先回購權；四是以財務投資者為主，很少參加經營管理(但會要求改善和強化公司治理)；五是投資者對投資回報要求不高。當然，由于股本投資者比債務融資者承擔更多的風險，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產業投資基金的融資成本要高于銀行貸款。
與傳統的融資方式相比，產業投資基金融資特點如下：
四、產業投資基金的設立方案要點
目前，我國產業投資基金立法基本處于停滯狀態，已設立的中瑞合作基金、中比直接股權投資基金、以及其他創業投資基金和房地產投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設立模式進行了探索。因此，如何在現有的法律框架下，對產業投資基金設立方案進行研究、設計，不僅直接關系基金本身能否成功募集和運作，而且對于中國整個產業投資基金業的發展具有積極意義。結合國內外實踐，在中國設立產業投資基金需著重考慮以下幾個方面：
1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨立法人資格，治理規范，管理直接，透明度高等優點；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發行基金單位，無法實現利潤100％分紅。契約型基金設立簡單，便于運作，經批準可以在銀行間債券市場發行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護不如公司型基金。
2.基金注冊地：境內還是境外。在境內注冊基金，目前尚無有關的專項法規，無稅收優惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內保險公司和社保機構為主，期望回報率比債務融資略高；在境外注冊基金，法律環境較完善成熟，可選擇具有稅收優惠的境外地點注冊，但審批程序較復雜，投資者群體廣，期望的回報率較高(一般在12％一16％)。
3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩定收益的基礎設施投資基金，還是要求高回報的創業投資基金，并考查擬投資行業的監管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點的要求，選擇投資成熟項目，還是在建項目；最后檢查不同項目的現金流配合情況，確定具體的投資方向或項目。
4.基金規模與存續期。基金規模主要受擬投資項目預計的資金需求，監管機構對基金規模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規模影響。基金存續期主要受擬投資項目預計的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預期收益率影響。
5、基金到期后處理方式。基金到期后的主要處理方式包括續期，基金將所持有投資項目股權在市場上出售等。項目出售可由約定的投資者擁有優先購買權，出售價格可按項目賬面凈值、基金成立時的收購價格，或市場價格進行。
6.發起人認購比例。發起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預期收益率與其現有投資項目回報率進行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發起人可通過控股基金管理公司來實現對基金運作的實際控制，因此其對基金的認購比例可以盡可能的低。
五、產業投資基金的治理
產業投資基金的治理包括以下幾個層次：
1.基金公司或基金本身的治理。由于公司型基金和契約型基金的組織形式完全不同，二者本身的治理也大相徑庭。公司型基金參照《公司法》、《產業投資基金管理暫行辦法》設立，以基金章程為治理法則，其最高權利機構為股東會，常設機構為董事會，并由董事會負責制定基金投資原則與投資戰略、審定基金管理公司提交的投資方案；同時設立投資委員會，由各股東按投資比例列席，審查基金管理公司提出的投資方案。契約型基金參照《信托法》、《證券投資基金法》設立，投資者通過基金份額持有人大會行使基金資產的所有權、收益權、委托權、監督權和處置權等，對大會審議的事項進行表決。
2.基金管理公司的治理。基金管理公司根據決策權、執行權和監督權相互分離、相互制衡的原則建立現代公司治理結構，以確保公司管理的科學性與規范化；公司董事會下設風險控制委員會，專職負責公司的風險控制，以保證基金資產的安全性；在控制風險的前提下，通過對投資項目的篩選、價值評估、投資決策和投資管理，在促進所投資產業發展的同時，謀求基金收益的最大化。基金管理公司的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的委托管理協議中明確。
3.基金托管人的治理。基金托管人是依據基金運行中“管理與保管分開”的原則，對基金管理人進行監督和保管基金資產的架構，是基金持有人權益的代表。基金托管人的主要職責是保管基金資產，執行投資指令并辦理資金往來，監督基金管理人的投資運作，復核、審查基金資產凈值及基金財務報告。基金托管人的責、權和利應在基金公司或基金與其簽訂的托管協議中明確。
產業投資基金的治理結構具體如下：
參考文獻：
篇（5）
1.2創業投資的知識溢出效應產業創新集群的形成不僅取決于資源因素，更重要是由行業的知識溢出和技術擴散所決定。新經濟地理學強調知識溢出的本地化是影響產業創新集群形成和演化的重要原因。筆者認為，從創業投資的空間鄰近效應獲得的知識溢出主要包括兩方面:一是投資者與企業家的交流互動過程中所產生的隱性知識溢出，創業投資的空間鄰近效應能夠為投資者與企業家面對面交流提供更多機會，大大促進了投資者對企業家的經驗交流和隱性知識的傳播;二是由創業投資所推動的整個行業范圍內的知識溢出效應，很多創業資本聚集的行業具有明顯知識溢出特征，創業投資的空間鄰近效應能夠幫助行業知識溢出在本地范圍內實現最大化收益［12］。基于知識溢出的視角看，創業投資的空間鄰近效應對產業創新集群的影響在于為知識流動提供了便利。高新技術產業是一個技術密集型、知識資源(特別是人力資本)流動性極強的行業，由創業投資空間鄰近效應所導致的知識溢出為產業創新集群發展提供了強化機制。首先，創業投資與創新企業的空間鄰近性增加了雙方對產業集群的知識輸入，并逐漸形成產業技術創新的知識積累，對于提高集群創新能力具有重要作用;其次，創業資本在本地范圍內從一個企業流動到另一個企業能夠促進集群中企業之間的知識溢出、技術擴散和人才流動，尤其為隱性知識溢出提供了條件;再次，由創業投資推動的知識溢出效應促使產業創新集群逐漸發展成為兩者相互融合的集群創新網絡，有利于形成技術創新與擴散的自我增強機制，是提高產業集群內的創新產出與生產率水平的重要源泉。
2創業投資與產業創新集群的共生系統
從上述分析可知，創業投資的集聚效應與產業創新集群之間存在著互利共生的關系。本文運用產業共生理論對創業投資行業與產業創新集群的發展和動態演化過程進行分析。關于“產業共生”的概念，目前理論界尚未存在統一的觀點。按照袁純清對于經濟主體共生關系的定義［13］，本文將“產業共生”界定為以不同產業或其業務模塊之間存續性的共生關系，這種共生關系表現為在一定共生環境下共生單元之間按照某種共生模式所形成的關系。產業共生關系形成的內在原因是產業鏈連接所帶來的價值增值本質，只要發生產業共生，共生關系中的經濟主體一定具有明確的利益追求，雖然各個共生單元的職能分工有所不同，但是它們可以在共同利益的引導下形成有效的互動、協調與融合，并發展成為一種超越市場和企業的組織形態———產業共生系統［14］。產業共生系統是一個中間型組織，它由三大要素構成:共生單元、共生環境和共生模式。(1)共生單元。本文分析的是創業投資與產業創新集群之間的共生關系，從產業層面來說共生單元主要是指創業投資集群與產業創新集群，而從企業層面來說共生單元則對應的是創業投資機構與技術創新企業。(2)共生環境。共生環境是指影響產業共生系統形成的所有外部因素。并不是所有的區域都能夠出現創業投資與產業創新集群的共生現象，本文的共生環境主要是指能夠吸引更多的創業資本與產業創新集聚的政策、基本設施和市場環境等。(3)共生模式。共生模式是指共生單元之間相互作用或相互結合的形式，產業共生模式存在衛星式共生、網絡式共生等組織模式［15］。本文根據創業投資與產業創新集群的發展階段，將兩者的共生模式歸納如下:一種是主導項目驅動的衛星式共生模式。它是指在產業創新集群形成的早期階段，以某個重大技術創新項目為主導，其它與該投資項目具有產業聯系(上游、下游、相同節點)的多個企業圍繞主導項目進行運作，一個或多個創業投資機構通過投資于主導技術創新項目，待主導技術創新項目取得產業化成功后，帶動更多創業資本進入產業鏈上其它技術創新項目，從而形成以主導技術創新項目為中心的衛星式共生模式。另外一種是多項目共同驅動的網絡式共生模式。我們知道，一個創業投資機構不可能將其全部資本投資于同一個技術創新項目，隨著產業創新集群的發展壯大，其投資對象的范圍應該更為廣泛，有時候創業投資機構之間會相互共享某些信息和資源，并相互合作聯合投資于某些前景較好的技術創新項目，多個創業投資機構同時投資于同一區域相同產業的多個技術創新項目，先形成小范圍的技術創新集聚，待這些項目取得產業化成功后，帶動更多創業資本進入同一產業的其它技術創新項目，從而形成多項目共同驅動的網絡式共生模式。
3創業投資與產業創新集群共生的理論模型
在產業共生系統的形成過程中，初創、成長、成熟、衰退是其生命周期的四個必經階段，這在形態上與生物學的Logistic模型非常類似，因此，本文將創業投資行業(以變量VC表示)與產業創新集群(以變量HT表示)的增長曲線基本模型設定如下。假設變量VC(t)和HT(t)的演變均遵從Logistic規律，兩個產業的相互作用和關系通過方程中的系數ai和bi(i=0，1，2)體現出來:系數a0、b0分別表示創業投資集群與產業創新集群各自的增長率，若把兩者看作是同一個產業共生系統的話，a0＞0(或b0＞0)表示創業投資集群(或產業創新集群)可以依靠系統以外的資源為生，而a0＜0(或b0＜0)則表示創業投資集群(或產業創新集群)不能夠完全依靠系統以外的資源為生，顯然后者是我們所關注的情況。系數a1、b1分別表示創業投資集群與產業創新集群的密度制約，一般假定a1＜0、b1＜0說明創業投資集群與產業創新集群的增長受到外部資源環境的限制。系數a2、b2表示兩個集群的相互關系，當a2＜0、b2＜0時，說明創業投資行業(VC)與產業創新集群(HT)之間相互競爭;當a2＞0、b2＜0時，說明創業投資行業(VC)寄生于產業創新集群(HT)之上，反之亦然;當a2＞0、b2＞0時，說明創業投資行業(VC)與產業創新集群(HT)之間存在互利共生關系。根據關于創業投資與產業創新集群增長曲線的基本設定，下面基于Logistic模型對兩種共生模式的演化過程進行理論建模。
3.1主導項目驅動的衛星式共生演化模型主導項目驅動的衛星式共生模式主要來源于這樣一個事實:創業投資機構是在某個重大技術創新項目之后才出現的，即創業投資機構依賴于產業創新集群的項目資源而生。假設創業投資行業和產業創新集群的固有增長率分別為rVC和rHT，NVC和NHT是它們的最大容量，其中VC(t)NVC和HT(t)NHT反映了相當于NVC和NHT而言單位數量的創業投資機構或技術創新企業消耗的資源量(假設總資源量為1);σHT表示技術創新主導項目每單位自然市場規模飽和度(相對于NHT而言)對創業投資機構投資水平的貢獻，σVC表示創業投資機構每單位自然市場規模飽和度(相對于NVC)對技術創新主導項目產出水平的貢獻。根據Logistic模型衛星式共生模式的性質，本文設定以技術創新主導項目為核心的衛星式共生Logistic模型如下。
3.2多項目共同驅動的網絡式共生演化模型多項目共同驅動的網絡式共生模式假定產業共生系統中的創業投資機構和技術創新企業可以獨立存在，并且它們各自的存在對對方的產出水平(或投資水平)具有促進作用，即σVC＞0，σHT＞0。根據Logistic模型網絡式共生模式的性質，本文設定以多項目共同驅動的網絡式共生Logistic模型如下。
4模型的均衡解及穩定性條件分析
4.1主導項目驅動的衛星式共生演化模型求解通過求解微分方程組(2)，可得出主導項目驅動的衛星式共生演化模型的均衡解。求解不等式組(4)，可得出主導項目驅動的衛星式共生演化模型的穩定性條件:σVC＜1，σHT＞1，σVCσHT＜1。σVC＜1表示創業投資機構對技術創新主導項目產生水平的貢獻相對較小。因為在主導項目驅動的衛星式共生的情況下，技術創新的項目資源較為稀缺，創業投資機構之間的競爭將會變得十分激烈;創業投資機構的投資水平依賴于產業創新集群的技術創新主導項目，而主導企業則對創業投資機構具有較大的選擇權，因此作為衛星企業的創業投資機構對主導企業產出水平的貢獻并不明顯。而σVC＞1則表示技術創新主導項目對創業投資機構投資水平的貢獻較大。作為產業創新集群的技術創新主導項目，主導企業一方面通過自身良好的發展前景和高速成長獲得創業投資機構的青睞，另一方面通過帶動上下游以及同一節點企業的發展壯大能夠吸引到更多創業資本，促進整條產業鏈的優化升級。因此，在技術創新主導項目的帶動效應下，產業創新集群對創業投資機構投資水平的貢獻十分明顯。σVCσHT＜1表示主導項目驅動的衛星式產業創新集群模式客觀上要求技術創新主導企業本身的產出規模比較大，而作為衛星的創業投資機構數目要比較多，并且彼此之間的競爭十分激烈，從而在整體上保證了創業投資與產業創新集群具有較強的競爭力和協調能力。
4.2多項目共同驅動的網絡式共生演化模型求解通過求解微分方程組(3)，可得出多項目共同驅動的網絡式共生演化模型的均衡解。求解不等式組(5)，可得出多項目共同驅動的網絡式共生演化模型的穩定性條件:σVC＜1，σHT＜1，σVCσHT＜1。σVC＜1，σHT＜1表示在多項目共同驅動的網絡式共生情況下，創業投資機構與產業創新集群中的技術創新項目彼此之間對對方產出水平(或投資水平)的貢獻不會太大。因為網絡式共生模式更加強調的是維持共生單元之間的地位平等和收益分配均衡，如果某個創業投資機構在資金規模、投資管理能力以及知識溢出效應等方面明顯優于其它創業投資機構的話，具有優勢地位的創業投資機構完全可以忽略聯合投資網絡，單獨投資于多個技術創新項目，那么網絡式共生模式就失去意義;而某個技術創新企業在產出水平和創新能力上具有明顯優勢的情況，則屬于主導項目驅動的衛星式共生模式。σVCσHT＜1表示多家創業投資機構與多個技術創新企業之間的合作關系，彼此之間的貢獻水平相當，但貢獻度并不是很大，足以保證共生關系的長期穩定。
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產業投資基金概述
產業投資基金是一種借鑒西方發達市場經濟國家規范的創業投資基金運作形式,對未上市企業進行股權投資和提供經營管理服務的利益共享、風險共擔的集合投資制度,其特點可以概況為集合投資、專家管理、分散風險、運作規范。但是產業投資基金的風險要比證券投資基金大。從產業投資基金風險產生的環節上看,可以將風險分為兩部分:一是源自產業投資基金投資對象的風險;二是源自產業投資基金管理方面的風險。而這兩方面的風險又可分為系統風險和非系統風險,構成系統風險和非系統風險的因素很多,此外我國正處于經濟轉型期和基金市場發展初期,基金市場中各類行為尚未完全規范,因此我國產業投資基金的風險必然是多種多樣的。對這些風險的準確把握,有助于各方面采取必要的措施加以防范,使產業投資基金得到健康發展。
產業投資基金風險分析
(一)流動性風險
市場流動性風險是指,由于產業投資基金本身或者所投資的資金是否具有合理的流動性而產生的風險。產業投資基金的存續期有5-10年,投資對象是特定的企業,需要一定的投資回收期,所以流動性不是產業投資基金的固有特性。流動性風險是產業投資基金的最大和最突出的風險,產業投資基金能否生存和發展,取決于對流動性風險是否能夠達到有效規避和防范。其次,由于產業投資基金主要投資于見效周期較長的實業、未上市企業或上市企業的未流通證券,因此其投資的資產缺乏流動性。缺乏流動性使資金的周轉存在困難,一旦所投資項目經營狀況不佳,基金的處境將會十分艱難。特別是當基金的存續期滿后,基金仍不能從所投資資產中變現,那么,整個產業投資就以失敗而告終。
(二)市場風險
產業投資基金的市場風險指市場主體因市場環境的變化所產生的盈利或虧損的可能性和不確定性。包括經濟周期波動、利率變動、通貨膨脹導致的購買力變化等宏觀經濟因素的改變而產生的風險,以及行業政策的變化所引起的行業供求關系改變所產生的風險。從微觀環境來看,市場風險指投資企業產品市場風險,包括:市場容量的不確定性。其決定了產品的市場商業總價值,產業投資基金一般投資規模較大,最后形成的產品對本行業會造成一定的沖擊。如果產品市場的容量不大,會導致產品供過于求,價格下降,利潤甚微或虧損。市場接受新產品的時間不確定性。產業投資基金所投資的高新技術企業生產的產品往往是市場中尚未出現的新產品。新產品被市場認可的過程和結果都是不確定的。市場競爭的不確定性。不管產業投資基金是投資于新興產業或者是傳統產業,都會面臨著一定程度的市場競爭。如果投資的產業市場競爭激烈,高的預期投資收益一般就難以達到,投資結果不理想。
(三)經營管理風險
產業投資基金的經營管理風險是指基金管理人的業務能力,及其在具體項目經營管理上的不確定性。具體包括項目選擇風險和決策管理風險。項目選擇風險指由于對投資項目選擇失誤而產生的風險;決策管理風險則指由于管理技能缺乏或管理方式不當所造成的損失。產業投資基金運行,通常遇到的經營管理風險有:體制風險。體制風險是指由于產業投資基金所采取的設立方式,及其基金運作過程中責權利的劃分方式而產生的投資風險。經營風險。主要由項目選擇風險和規模選擇風險兩部分組成。項目選擇風險是由于對項目的選擇的失誤而造成的損失,項目的規模風險是指項目在選取規模和種類上存在的風險。人力資源風險。人才的流失對企業來說是致命的打擊,個別技術人才的流失有可能導致整個技術的崩潰,因此人力資源風險也是時時存在的。
(四)投資環境風險
產業投資基金的投資環境風險指資本市場投資環境的不確定性而產生的風險。主要包括三類:
第一,政策環境風險指由于地方政府或中央政府對待產業投資基金的政策發生了變化而引起收益變化。隨經濟形勢的變動政策不斷變化,從而使產業投資基金政策不明朗。
第二,法制環境風險是指法律法規的不完善、以及執法部門執法不力等造成對產業投資基金損害的可能性。我國仍處于經濟發展轉型期,各種規范市場的法律法規尚不完善,特別是投融資方面的法律法規明顯滯后于經濟建設的發展。在這樣的環境下,產業投資基金的運作就可能存在與其它法規產生沖突、甚至由于理解不同而出現觸暗礁的現象。同時,由于我國執法隊伍的素質原因,在產業投資基金運作過程中與有關部門發生糾紛時,產業投資基金的正當權益保護就會存在著一定的風險。
第三,市場環境風險指由于市場體系和市場規則不完善而對產業投資基金的運作產生收益減少的可能性。目前,我國的市場機制仍受傳統計劃經濟思想的干擾,特別是在金融領域的行政干預更加普遍。
(五)市場交易風險
產業投資基金的市場交易風險指由于在市場交易過程中因價格的變動而引起的風險。我國產業投資基金一般是依封閉式方式設立的,與封閉式的證券投資基金和其它股票一樣,產業投資基金一旦上市流通,就要接受市場法則的檢驗。普通股票的風險同樣存在于產業投資基金中,買進賣出、市場炒作等二級市場的各種風險都會發生。另一方面,市場價格總水平的變動(通貨膨脹)也可能使同樣數量的貨幣在不同時期的購買力產生差異,從而引起產業投資基金收益變動。
(六)道德信用風險
道德風險指基金管理人為了自身利益而弄虛作假、欺騙投資者,給投資者造成損失或收益減少的可能性。投資過程是基金管理人對資金的運作過程,除了資金因素,還有投資水平、投資技術等因素。其中基金管理人的道德水平和價值取向對基金收益也有很大的影響。因為在投資項目選擇、論證決策、經營管理、獲取收益等一系列環節中不可避免地要受到有關人員的道德品質的影響。同時,當前我國的社會信用環境不完善,秩序還比較混亂,專業性的組合投資和高素質投資隊伍比較欠缺,資本市場特別是產權(股權)市場不夠有效。最突出的問題可能是企業會計做假賬,審計結果缺少誠信,使得產業投資基金無法對項目做出科學判斷,增加投資風險。
產業投資基金的風險控制
產業投資基金在運作過程中的風險是客觀存在的,為了避免和減少風險造成的損失,需要不斷探索防范和控制風險的對策與方法。
(一)以預期的高收益性抵消流動性風險
由于產業投資資金大都投資于特定的企業,有一定的投資回報周期,因此,流動性風險是產業投資基金最大和最突出的風險。產業投資基金能否生存和發展,往往取決于對流動性風險能否有效規避和防范。由于未來收益的不確定性,導致流動性不足是一個很大的風險。為了彌補這個不足,產業投資基金常常是以預期的高收益來抵消。
(二)以科學的管理決策控制經營管理風險
對于項目選擇風險的控制,一方面要具有科學的決策機制,使選擇的項目具有相對穩定的投資收益;另一方面,要盡量利用有效的渠道爭取到有益的項目。而對于基金管理風險的控制,則要求盡量提高基金管理人的管理能力,建立市場化的用人機制,通過一定的激勵措施吸引高素質的基金管理人才。要從根本上規避經營管理風險,還必須建立有效的基金管理公司的治理結構,使基金的運作過程有一套高效、健全的投資決策機制。
(三)以規范完善的市場法律體系控制環境風險
對于投資環境風險的控制,要不斷地完善市場體系和規范市場行為,理順政府職能,使行政干預從微觀經濟領域中脫身,讓位于市場機制。同時,通過加強法律法規的建設、提高執法水平等多種途徑逐漸減少和消除這類風險。
(四)加強職業道德建設并規范道德信用風險
在市場經濟條件下,除了加強職業道德建設外,要避免道德風險,最根本的措施是強化規章制度的管理,將個人收益與業績真正掛起鉤來,制定合理的激勵約束制度,讓每一個基金經理在獲得合理報酬的同時相應地承擔風險及其它責任。
(五)采取市場化方式發起運作產業投資基金
我國大部分產業投資基金都有一個共同特點,就是由當地政府牽頭發起,上報國務院申請設立。其發展思路是:先由地方政府設立一個目標,然后想方設法尋找投資人,再去尋找基金管理人。這種做法實際是本末倒置。很多情況下,地方政府不過是打著設立產業基金的旗號籌集發展資金,根本沒有市場化思維,更無法適應投資者,特別是一些機構投資者的投資需求。產業基金可能會淪為地方政府操控投資的工具。產業投資基金的發起運作應該真正采取市場化的方式,從而杜絕非市場化造成的市場風險。
參考文獻:
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對風險投資的理解一直存在多種角度。根據全美風險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投人到新興的、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業(特別是中小企業)中的一種股權資本。經濟合作和發展組織(OECD)的定義則更為寬泛，即凡是以高科技與知識為基礎，生產與經營技術密集的創新產品或服務的投資，都可視為風險投資。它的運作過程即由專業投資主體在自擔風險的條件下，通過科學評估和嚴格篩選，向有發展前景的公司、項目、產品注人資本，并運用科學管理的方式增加風險資本的附加值，待企業發育成長到相對成熟后即退出投資，以實現資本增值和進行新一輪風險投資的一種特殊類型的投資行業。整個風險投資的運作過程涉及投資人、風險投資家和風險企業家三個主體。它集融籌資和投資于一體，集供應資本和提供管理于一身，是一種全新的融投資方式。它具有高投人、高風險、高收益和融資方式靈活等適合高新技術產業發展的特點。
由于風險投資的特征是“高風險”，所以其資金投向有別于一般性的投資。從國外風險投資的領域看，其投資領域主要集中在信息產業和生物醫藥兩大領域。電腦、通信、微處理器、互聯網等成為投資熱點，造就了本世紀末一大批巨型公司。這其中尤以美國最為明顯，如微軟、英特爾、康柏、網景和YAHOO等顯赫一時的信息業巨子。以1975年成立的微軟公司為例，目前其股票市值達5000億美元，已經超過全美三大汽車公司市值的總和;而YAHOO則更為神奇，它于1994年由斯坦福大學兩個研究生白手起家，短短4年，市值便達到近百億美元，其成長性另人咋舌。但在他們輝煌業績的背后，或許很少有人知道他們還有一個共同之處，那就是在其成長道路上，尤其在創業之初，無一例外地都曾經接受過風險投資的支持。可以說，正是在風險投資的孵化與培育下，這些企業才實現了超常的發展。實踐證明，作為資本、技術和管理藝術相結合的新型金融運作機制，風險投資在高新技術產業化進程中扮演了一個即重要又特殊的角色。可以毫不夸張地說，沒有風險投資，就難以有美國信息業輝煌的今天，正如美國斯坦福國際研究所所長對風險投資的評價:“由于科學研究的早期有風險投資的參與，使科學研究成果轉化為商品的周期已由20年縮短為10年。”
目前，國外風險投資已成為發達國家高新技術發展的重要資金依托，并對高科技產業化發展起著積極的推動作用。目前美國共有4000多家風險投資公司，居世界首位，總資本達4000多億美元，每年為10000多家高科技企業提供支持，投資規模已達600多億美元。在過去的三年里，美國高科技產業占美國國內生產總值增長的27%。美國風險投資業的發展不僅培育和托起了無數高新技術企業明星，而最重要的是它極大地推動了美國高新技術企業的發展和產業結構的升級。
隨著當代金融市場和金融工具的不斷創新，在傳統的風險投資基礎上又產生了許多變異。比如從投資形式來看，當前有的風險投資已由股權和債權加以合并形成聯合投資，這種情況大多發生在投資人需要短期回報時，風險投資家不得不部分提供債權投資，當然風險投資家要做的，就是使這種聯合投資能夠對追加債務融資所帶來的相應風險加以平衡。從投資的階段來看，當代西方的風險資本除了用于對新興的和富有成長性的企業投資外，還廣泛用于破產企業的重建、成熟企業的股權轉移以及并購融資等。從投資的領域來看，當代西方的風險資本，除了高科技產業以外，風險投資還大量投向以服務業為代表的第三產業。從投資規模來看，投資額從數萬到數億美元不等。
2風險投資的運作
風險投資的類型和規模差別很大，但同時又都有一些共性，如要求較高的投資回報;與銀行融資相比，獲得風險資本時幾乎不需要什么附屬擔保品，所以融資結構更加復雜，融資成本也更加昂貴;需要專門安排退資渠道。從風險投資的營運過程來看，一般包括五個階段。
第一階段:風險投資家和企業家之間相互試控和揣摩。一般說來，每一個風險投資基金都設定了投資標準，比如投資數額的上限和下限;投資延續的期限;所投資企業的行業和地理位置;投資的切人點;在未來董事會中所占的席位;以及預期能夠達到的投資回報率，等等。由于風險投資項目運作的結果往往是1/5能得到高回報，2/5業績平平，另有2/5則完全失敗。所以風險投資家對投資項目所要求的投資回報率一般都較高，常常都達到40%以上。
第二階段:經過百里挑一的選擇，風險投資基金開始對合適的企業進行初步評估，這項工作一般從企業的“商業計劃書”開始。對于被選中的企業，風險投資公司還要進一步深人地調查和篩選，包括產品測試和市場調研。因此企業為了能得到風險投資公司的青睞，制定一份完整的規范的商業計劃書是非常重要的。商業計劃書包括的主要內容有:公司的概況;產品或服務詳情;市場前景;面高的競爭;銷售渠道;管理;財務規劃，等等。在商業網計劃書中，企業家不僅要告訴那些手握錢袋的風險投資家所給予的投資回報率，更為重要的是解釋這一回報率怎樣實現，什么時候才能實現。
第三階段:風險投資公司與企業達成協議，在協議中明確規定各自所占的股份，同時，風險投資家將對企業的財務進行調查與核實，這一過程被稱為“審慎調查”，如果一切滿意，風險投資家與企業管理層之間便會達成風險投資協議。有時還涉及到第三方，如銀行或機構。
第四階段:注人風險資本之后，風險投資家或多或少都會參與對企業的監管。某些風險投資公司傾向于“無為而治”與企業保持一段松散關系;另一些公司則保持了較為緊密的關系。以上做法通常在雙方的投資協議中已被專門列示，一旦企業違背了這些條款，風險投資公司便可以自動獲得控制權，通過其委派的董事對企業經營進行千預。
第五階段:當公司發展到一定規模，而市場狀況又比較有利時，風險投資公司便開始尋找退資途徑。根據風險企業的經營業績，風險投資的退出基本方式包括:二板市場上市、商業出售、股權轉讓和清算。
從當今世界各國發展風險投資業的實踐中我們可以得知，風險投資業要想在高技術產業領域取得巨大成就，必須具備一套行之有效的內部運作和管理機制，以彌補由于技術創新和技術轉化所固有的高風險與傳統保守投資運作機制之間形成的鴻溝;同時還必須創造有助于風險投資業發育和成長的外部機制和政策環境。這里，尤其值得一提的是二板市場對風險投資業所產生的推動作用。其中最突出的是美國NASDAQ(全國券商協會自動報價系統)。NASDAQ的小盤股市場就是直接針對高科技企業設定的，它放寬了高科技企業上市的標準，即主要取決于該企業的科技含量市場潛力，而不是企業帳面資產。同時，還給予高科技企業上市費用及稅收等諸多優惠。由于上市條件比較寬松，故特別適合于中小型高科技企業融資，從而為風險投資提供最佳的退出渠道。類似地，歐洲建立了EASDAQ，韓國建立了KASDAQ，英國AIM(可轉換投資市場)也于1995年6月開始交易。當然，二板市場退資并非唯一選擇，當資本市場狀況不佳時，公司的管理層不愿承受過高的上市成本，或者不愿將公司的內部信息向外界透露，這時，再融資、次級收購、甚至商業出售也可能是更好的選擇。作為一種重要的金融現象，風險投資業的影響將越來越大。21世紀風險投資業的發展更強調五種力量的結合，即投資、融資和退資的結合;企業發展與個人逐利的結合;投資人、風險投資家和創業者的結合;政府扶植和市場選擇的結合;國內競爭與全球開放的結合。這一趨勢特別對于那些期望通過以風險投資為創新金融，來帶動科技的產業化和經濟發展的發展中國家，無疑將產生深遠的影響。
3風險投資對我國電信產業的影響
社會和經濟的發展必須電信先行，電信超越國民經濟發展的戰略早已確立。進人90年代，我國電信每年以44%的速度高速增長，在GDP的新增部分中，郵電增加值的貢獻率已由1994的年1.33%升至1998年的5%，可見電信業對國民經濟增長有著卓越的貢獻。作為一種典型的規模經濟，電信業的大力發展需要龐大的人力、物力和財力。近幾年，電信部門不斷加大網絡及技術改造的步伐，但仍滿足不了人們對電信業務的廣泛需求，其中一個很大的問題便是資金問題。我國郵電固定資產投資每年達上千億元，在資金來源中，國家預算內撥款資金比重逐年下降，企業自籌資金占絕對比例，資金缺口嚴重，如果2000年取消優惠政策后，預計資金缺口還會增大。
3.1風險投資有助于解決電信產業的資金瓶頸
在資金來源上廣開渠道電信企業可以從以下三種風險資本的來源上廣開融資渠道:①政府資助的形式。政府采取政府補貼、政府擔保的銀行貸款、政府訂貨和政府直接投資科研與技術開發等方式籌集和投放資金，設立國家風險投資基金或國家風險投資公司以及政府政策性的投資計劃等參與風險投資活動。這種政府資助形式雖不能從資金總量上增加多少，但“專款專用產，從投向和政府上強調了對產業的投人。②大公司資本。大公司處于戰略考慮，常投資于與自己戰略利益有關的風險企業，以合資或聯營的方式注資。這種形式目前在我國尚不是主流，但它有利于投資主體的調整和資金流向的合理化。風險投資機制可以促使資金短的企業與手握閑散資金的傳統企業行溝通。③風險投資公司和各種風投資機構。他們籌集社會各類資，運用風險管理方法對風險企業進投資。其運營資金主要來源于各類金、保險公司、企事業的風險基金及證券市場和外資。其中私人資本重要份額。這種形式可以調動社會源要素的充分利用，把資金投放到需輸血的企業中，這也正是風險投給高科技產業帶來的最大福音，電行業是技術密集型和資金密集型的技術產業。長期以來，間接融資一直是我國電信企業資金來源的唯一渠道。通信建設資金緊張一直是困擾郵電通信建設發展的突出問題。如何加大資金融通力度也是郵電通信企業的一項長期任務。對于一些規模不大，技術層次較高的電信企業，固定資產不能真實反映企業的實力和盈利能力，實際上消弱了其融資能力。如果借助于風險投資，可以拓展其資金來源，同時可以享受國家對投資發展的一些優惠政策。
3.2風險投資內在的投入產出機制有利于提高資金的投入質量
由于風險投資機制集融資及投資于一體，風險投資機構為保證自己的收益，風險投資者會根據利益法則認真地進行項目的選擇和評估，嚴格審查投資對象的發展潛力，并在具體的運作中隨時關注投資對象的行為，甚至將自身利益與該企業的發展緊緊捆在一起。這種機制會促使風險資金向最有發展潛力的行業和企業合理流動，防止重復建設，實現資源優化配置，也迫使企業提高資金要素的使用效率，追求經濟利益的最大化。電信企業在資金管理上一直存在著重投人、輕管理的問題，缺乏對資金管理的后評價及經濟效益分析，還沒有形成完善的宏觀資金管理體系，如果引人風險投資機制，可以在一定程度上提高資金的投人質量。
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一、我國產業投資基金的內涵及其現實意義
產業投資基金是一種借鑒西方發達市場經濟規范的“創業投資基金”運作形式，通過發行基金受益券募集資金，交由專業人士組成的投資管理機構操作，基金資產分散投資于不同的實業項目，投資收益按資分成的投融資方式。它具有以下幾個特點：
（1）作為投資基金的一個種類，它具有“集合投資，專家管理，分散風險，運作規范”的特點。
（2）產業投資基金一般定位于高新技術產業，有效率的基礎產業的基礎建設，如收費路橋建設、電力建設、城市公共設施建設等，促進產業升級與結構高度化，以高風險實現高收益。
（3）產業投資基金一般以實業投資為主，但也作一定比例的證券投資，以保持基金資產的流動性。
（4）產業投資基金區別于“行業基金”，其投資方向一般是跨行業、綜合性、以符合組合投資原則并且避免蛻化為某個行業的行政附屬物。
產業投資基金在我國可以發揮作用的范圍很廣，凡是符合國家鼓勵發展并具有較好回報的產業，均可以運作產業基金這種形式進行投融資運作。因此，發展產業投資基金具有較強的現實意義。
（1）有利于推進我國基礎產業的快速發展。加快基礎設施建設，是促進我國經濟發展的必由之路，這需要巨大的資金需求，而目前國家財力和銀行信貸難以滿足。從世界發達國家來看，實現基礎設施融資的證券化，特別是利用產業投資基金為基礎設施發展融資是一條行之有效的途徑。產業投資基金聚小為大，使基礎產業的民眾投資成為國家財政投資的有力補充，就可以配合國家投資，改變我國基礎產業嚴重滯后的局面。同時，由于基礎產業和基礎設施是一種勞動密集型產業，還可以吸納大量的產業工人，緩解下崗職工的就業壓力。
（2）有利于促進高科技產業和新興產業的發展。目前，轉變經濟增長方式，主要是依靠科學技術而不是依靠擴大規模來實現經濟增長。高科技產業是充滿風險的產業，依靠銀行貸款來支持高科技產業有很大的局限性，而以創業基金的形式支持高科技產業是發達市場經濟國家的通行做法。創業基金具有風險共擔、收益共享的優勢，是支持科技發展事業，提高產業領域的科技含量，實現經濟集約化發展的有效途徑。
（3）有利于國有企業改革和推動產融結合。我國國有企業改革的難點是巨額存量資產的盤活。目前陷于困境的許多國有大中型企業，人員素質較高，生產經營環境也不錯，但由于缺乏大量資金的啟動，而坐看一些高技術、重工產品市場機會的喪失。如果這些企業能借傳統優勢，并在產業基金的推動下再入市場，就可以煥發出巨大的生機和活力。產業投資基金可以投資于國有企業，而各類企業也可以購買持有產業投資基金的證券，從而促進產業資本與金融資本的融合。
（4）有利于優化資本市場結構，強化產權約束功能。據有關資料統計，我國居民儲蓄已達6萬多億元。隨著利率不斷下調，儲蓄和投資日益分離，并且居民投資呈多樣化趨勢，除銀行存款外，投資于股票、債券、基金越來越多。產業投資基金的推出，拓寬了投資渠道，可以滿足多層次的投資要求，從而優化了資本市場結構。另外，在資本市場上，產業投資基金可以以股權形式為未上市企業提供融資，改善未上市公司的產權制度與內部治理結構，從而培值大批具有上市前景的股份公司，為股票市場的進一步發展奠定基礎。產業投資基金還可以將一定比例的資金以股權形式通過購并國有股、法人股的形式投資于上市公司，以雄厚的資本實力和強有力的產權約束對上市公司實施監督，使資本市場的法律監管體系建立在有效的經濟監督之上。
二、我國產業投資基金存在的問題
我國產業投資基金的歷史較短，在其運作過程中不可避免地存在著各種問題和不規范的地方，具體表現如下：
（1）對產業投資基金認識不足。產業投資基金作為一項金融創新，是改革開放的產物，在其發展過程中，需要人們解放思想和提高認識。而目前仍然存在以下兩個錯誤傾向：一是把產業投資基金簡單地與籌集資金等同。由于我國基金大多是由地方政府或部門自發組建，缺乏一個嚴格的運作規則和長遠的發展規劃，在其發展初期存在種種問題在所難免。但是，如果簡單地將由產業投資基金所進行的籌集資金活動等同于一般的籌集資金，這無疑將基金的科學性給摸殺了；二是產業投資基金的發展不利于其他金融部門的發展，認為產業投資基金將會與現有的金融部門從資金市場爭奪資金份額，二者的發展是此消彼長的關系。
（2）產業投資基金的法制不統一、不健全。到目前為止，我國還沒有統一的、規范的投資基金管理辦法和與之相關的法律體系，如《投資基金法》、《投資顧問法》、《投資者利益保護法》等。由于缺乏健全的基金法規，導致我國產業投資基金業的各種不規范現象，如：發起人資格審定不規范、基金內部組織結構不規范、基金性質不夠明確、基金投資限制性不夠、基金信息披露不規范等等。
（3）產業投資基金運作缺乏應有的專業人才。產業投資基金在我國出現時間不長，真正懂得如何操作產業投資基金的人才很少，進而導致了普及推廣基金知識不夠，投資者對產業投資基金的了解程度不深，因此，制約了我國產業投資基金的發展。所以，目前亟待提高我國產業投資基金經理的整體素質，系統地引進海外基金的操作規則，提高投資者對基金的認識水平
（4）對產業投資基金監管缺乏統一的機構和應有的力度。目前，基金設立與上市的批準機構是中國人民銀行總行及有關交易所（如：上海證券交易所、深圳證券交易所、沈陽證券交易中心、南方證券交易中心、武漢證券交易中心等），形成了事實上的多頭管理局面。至于基金的行業自律組織目前還沒有提上議事日程。因此，對產業投資基金的監督管理，由于機構的不統一，相應缺乏應有的力度。
三、我國產業投資基金的發展思路
1.加強產業投資基金的宣傳，讓廣大投資者真正了解產業投資基金的內函及其運作規則，更主要的是其低風險性和高收益的穩定性（相對于股票投資而言），克服認識的片面性。
2.建立健全積極用人機制，盡快培養我國的基金管理專業人才。可考慮以下辦法：一是建立基金經理資格認證制度，通過嚴格的考試，對于符合基金經理人資格條件的才允許進行市場；二是加強對基金經理人的管理，規范其行為，對于違規的基金經理進行嚴厲的制裁；三是加強與國際同行的合作與交流，可考慮引進與送出培訓結合的辦法，盡快培養出我們自己的較為完善的隊伍；四是對現有的保管人業務進行改組，選出實務雄厚、資信好、人員素質較高的單位進行試點，并逐步向專業化保管公司發展，使其成為真正的基金保管機構；五是與國外機構合作，有選擇地引進國外信托銀行或組建中外合作的基金保管機構。
3.規范產業投資基金運作，促進資本市場完善，推動國有企業改革與經濟發展。具體來說包括以下幾個方面的內容：
（1）在募集方式上，應以公募為主。在國外，創業投資基金無論是對法人、還是對公眾，均以私募為主。以私募方式設立基金，建立在投資者和基金經理之間基于相互了解和信任而達成的委托-關系之上，基金運作環境較為寬松，較少受制于國家主管機關的監管。而我國目前投資者不夠成熟，采取私募方式不利于基金的規范化運作和確保投資者利益，因此，應以公募方為主設立基金。公募方式設立基金，有利于形成規模較大的基金籌資途徑，從而形成規范的公司型產業投資基金，并有利于基金的上市。
（2）在組織形式上，應以公司型基金為佳。相對于證券投資基金所投資的上市證券而言，產業基金所投資的未上市證券的透明度要差，因此，投資者參與重大決策和強化對基金管理的監督十分必要。另外產業投資基金適應產業投資的需要，法人等機構投資者要占較大比重，投資者參與基金決策的愿望要強于證券基金。為了保護投資者利益，適應自身運用特點，產業投資基金按公司型設立為佳。產業投資基金應按《公司法》設立，同時，由于在操作上比較復雜，可制定《產業投資基金管理辦法》，對《公司法》所難以規范的內容作更詳細的規定。
（3）產業投資基金的發起人應選擇經營股權的各類投資公司。由于產業投資基金主要從事實業投資，收益主要來自于投資后的長期分紅，所以，產業投資基金必須由同時具備實業投資經驗和資本經營經驗的金融投資機構對其重大決策承擔責任。因此，應選擇經營股權的各類投資公司而不是經營實物商品的各類工商企業作為產業投資基金的發起人。在現階段，可選擇證券公司參與產業投資基金的發起。
（4）在產業投資基金形式上，可發展中外合資產業投資基金。我國國內投資機構比較熟悉國內的投資環境，但缺少投資經驗；而國外的投資機構雖然不大熟悉中國的投資環境，但投資理念比較成熟，并可以從全球發展的角度對整個行業進行前瞻性的分析。因此，發展中外合資產業投資基金有利于優勢互補，引進國外資本與先進的投資技術，積極穩妥地推進資本市場的國際化戰略。
4.建立健全法律體系，加強法律監管，促進產業投資基金的規范運作。我國發展產業投資基金，與證券投資基金及創業基金都有差異，沒有現成的國際法規可援引，監管經驗也不足。產業投資基金應先行試點，在試點過程中逐步建立和完善法規監管體系。應盡快制定《投資基金法》、《投資顧問法》、《投資者利益保護法》等，目前可考慮先制定《產業投資基金管理暫行辦法》，使試點過程有法可依。《辦法》的制定既要借鑒國際創業基金的運作經驗，又要考慮我國產業投資基金運作的自身特點和具體國情。為了切實保護投資者利益，規范產業投資基金的運作，應充分賦予《辦法》對基金發行、募集、設立和運作全過程進行嚴格監管的法律權威。
5.政府在產業投資基金的發展中應發揮導向作用。產業投資基金作為一種商業性的投融資主體，其市場化運作原則與發揮產業投資基金的政府導向作用并不矛盾。政府不宜干預基金的運作，但可以根據產業政策和區域發展政策，通過對基金的設立審批程序和基金的基本投資限制來發揮必要的導向作用。另外還可以對設立的向國家鼓勵發展的產業定向投資的基金在稅收上給予一定的優惠政策。因此，產業投資基金根據國家的產業政策作出符合自身發展的投資戰略，增加了國家產業政策的可操作性。
參考資料：
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二、日本光伏市場
日本政府歷來重視光伏發電技術的推廣利用，推出一系列政策來促進光伏領域的發展。日本經濟產業省等主要部委都推出并實施相關優惠政策來促進光伏產業的快速發展。2012財年日本經濟產業省（METI）通過“支持引進住宅光伏系統的補貼措施”、“可再生能源上網電價補貼政策（FIT）”以及“引進可再生能源發電系統作為部分恢復措施的補貼計劃”等支撐項目或措施來推動住宅和工業光伏系統的應用與普及。光伏發電項目電能收購方式和收購價格見表1。日本光伏市場認證壁壘較高。在日本，光伏產品有兩個重要的認證，分別是日本太陽能發電普及擴大中心的J－PEC（JapanPhotovoltaicExpansionCenter）認證與日本電氣安全環境測試實驗室頒發的JET（JapanElectricalSafetyandEnvironmentTechnologyLaboratory）認證，兩者分別針對不同光伏發電系統市場的產品提出相關檢測要求。
一般而言，日本市場看中產品質量與服務甚于價格，因此國內企業在歐美市場上的低價模式，用于日本則收效甚微。同時，由于較高的上網電價補貼，使得電站投資收益非常可觀，因此，由于較高的上網電價補貼，使得電站投資收益非常客觀。因此，日本市場對于光伏產品的溢價空間具有相當的容忍度。另外，日本市場較高的認證門檻，將價格低廉而無品質的中小企業拒之門外，健康有序的供求格局避免了價格戰的發生。因此，日本市場成為全球光伏產品平均銷售價格（ASP）最高的市場。日本市場政策清晰，是真心實意的想利用光伏發電，這種清晰的政策反而更加的務實，不會一味的規劃未來。日本的電價比美國、英國、德國、法國的電價高出兩倍，甚至兩倍以上。普通電力價格高，相應的光伏發電補貼就會更容易讓人接受；此外，日本作為世界第三大經濟體，人均GDP是中國的近10倍，其在光伏補貼資金的來源方面更為順暢，不會出現中國極為嚴重的拖欠情況。日本眾院全體會議于2013年6月13日通過了旨在實現電力系統改革的《電氣事業法》修正案。該修正案主要內容是到2015年建成在全國范圍調整電力供需的“廣域系統運用機構”。日本電力改革旨在打破大型電力公司的“地區壟斷體制”，降低準入門檻，通過競爭來提高服務質量并降低電價。最終目標是實現大型電力公司發電和輸電部門各自獨立的“發電輸電分離”，共分三個階段逐步推進，此修正案是改革的第一階段。法案附則部分明確提出要實現發電輸電分離和由家庭自由選擇電力公司的“電力零售業務全面自由化”。電力改革第二階段將力爭在2016年實現由家庭自由選擇電力公司的“電力零售業務全面自由化”。第三階段是2018至2020年前實現大型電力公司發電和輸電業務各自獨立發展。電力部分自由化之前，電力供應主要是由區域電力公司（一般電氣事業者）提供。在這種情況下，電費等電力供應成本的彈性在很大程度上被抑制，不利于電力市場的長期穩定健康發展。
為了打破這一壟斷，日本政府引入了“新電力”這一概念。“新電力”是對“特定規模電氣事業者”的統稱，其電力銷售對象主要包括大、中型工廠、大規模辦公區域等。雖然地域電力公司也能對上述電力客戶提供電力，但面對“新電力”集團的“用電成本”（包括電價）的可調性優勢面前，地域電力公司已不像“電力部分自由化”實施之前那樣保有在電力供應市場的壟斷地位（但地域電力公司仍保有對一般家庭用電的控制）。受東日本大地震的影響，日本的能源政策發生了重大的變化，日本政府通過“固定價格購買制度”等政策，積極鼓勵再生能源行業的發展。從2012年起，包括太陽能發電在內的再生能源行業得到迅速發展。但是，行業的過熱發展，必然伴隨過度的競爭，造成資源的浪費，引起行業的混亂。最近，經產省已清理撤銷了670個沒有進展的太陽能項目的許可。
三、日本土地政策
要在日本建設光伏電站，獲取足夠的土地來進行施工是必不可少的。日本取得土地原則上無須審批，規制土地開發行為的主要法律為《都市規劃法》，此外還包括《建筑基準法》、《農地法》、《森林法》等其他相關法令。根據《都市規劃法》，以建筑物的建設或特定工作物的建設為目的，更改土地的區劃性質的行為屬于開發行為。開發行為達到一定規模以上的，需要辦理大規模土地開發許可。日本各縣市分別制定了應對本區域土地開發行為的細則性規定和指導性意見。另外，根據開發土地的性質，除需要辦理上述土地開發許可外，還可能涉及林地開發許可、林木采伐備案、環境影響評估等諸多行政手續。并且根據項目具體的地理位置、地質地形、地方政府的具體政策等，還可能涉及土壤保護、農地保護、綠地保護等多方面的政府指導。另外，根據日本《國土利用法》的規定，為了確保適當并且合理地利用土地，交易超過一定面積以上的土地，需要在當地政府進行備案。除部分有價格暴漲的可能性、被劃分為“監視區域”或“注視區域”的土地外，備案原則上采取事后備案制度。屬于備案范圍的土地交易，除買賣、租賃外，還包括實物出資、代物清償、讓與擔保等多種形式。需要備案的土地規模基準，按照土地所在的區域作出了如下區分：（1）屬于都市計劃區域中的城鎮化區域的，超過2000平方米的，即需要備案；（2）屬于都市計劃區域中除城鎮化區域以外的區域的，超過5000平方米的，需要備案；（3）屬于都市計劃區域以外的區域的，超過10000平方米的，才需要備案。
四、日本稅收政策
日本稅收體系較為發達和透明，但是整體稅負較高。具體而言，日本法人企業需要同時繳納國稅層面的法人稅以及地稅層面的居民稅、事業稅以及地方法人特別稅。其中，法人稅的稅率原則上為營業年度收入所得的30％。法人居民稅是對前述法人稅的稅額以17．3％的稅率征收，其稅率大約為5．19％，但依照日本法律規定，都道府縣及市町可以將該稅率最多調高至6．21％。事業稅是對法人營業年度收入按比例征收，其征收分為資本金1億日元以下和超過1億日元兩種類型，每種類型都實行分段計算稅率。地方法人特別稅是為了調節各個地方自治體之間的稅收差異而創設的相當于國稅的稅種。以上所介紹的國稅和地稅若單純相加，考慮到各個地方自治體目前已經根據地方條例在一定程度上提高了法人居民稅的稅率，因此對于法人所得合計得出的實際稅率大約在40％或者稍微再高些的程度。
五、日本社會文化
日本文化整體而言，偏向保守，對新事物十分敏感和警覺。尤其是生活在農村或山區的居民，對祖輩流傳的生活方式和生活狀態較為堅持，排斥外來的人、事、物。盡管在日本開發土地，沒有明確地規定如果周邊居民反對則不能開發，但是周邊居民對開發、建設行為的排斥，無疑會對當地政府產生一定的影響，使得在當地政府辦理土地開發相關的各種行政手續時，當地政府可能采取相對謹慎的態度。日本作為一個島國，具有非常強烈的憂患意識。日本國民的憂患意識，使得他們在面對風險時，常常采取謹小慎微的態度。日本國民的憂患意識，從日本有些新聞媒體的態度也可略知一二，日本的一部分新聞媒體在報道新聞時，常常采取消極的態度，甚至過分夸大了事物的負面影響。
六、結語
統計數據顯示，2001年中國對日投資企業只有3家，到2012年則猛增至121家。而日本引進外國投資是從20世紀90年生泡沫危機之后才逐漸增加的，隨著外國投資企業的數量不斷增加，特別福島核災難之后，日本政府對引資政策的不斷調整，日本的光伏市場投資環境出現了較好的變化。
（一）日本政權整體相對穩定雖然近幾年來，日本首相更迭頻繁，但政權整體情況穩定，除2009年至2012年以外（由執政），自民黨一直是占日本眾議院席位最多的政黨，也是日本現在的執政黨。但是，安倍政府在參拜靖國神社、歸屬等歷史問題上的錯誤立場，無疑會成為中日關系不穩定的一個重要因素。
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引言：
中西部地區經濟落后與其產業集群發展緩慢有很大的關系。據報道，中西部地區由于產業集群發展程度低，招商引資難度很大，一些已經引進來的企業也由于地方缺乏足夠多的相關產業和上下游產業形成產業集群，造成產品成本上升，在市場上競爭力顯著下降而撤出，移師東部。事實上，產業集群給企業提供的是一個可持續發展的環境。一些地方雖然過去通過政策優惠，稅收減免等措施能引進一些企業，但隨著經濟全球化、中國改革開放的不斷深入，這方面的優勢將越來越少。過去單純靠政府營造的投資環境越來越不可持續。在這方面，東部地區的發展為中西部可以提供一些有益的借鑒。
產業集群理論綜述：
產業集群,又稱企業集群,簡單地說，就是從產業發展的角度進行研究而劃分的專業化產業區域。有關它的定義，不同學者也給出不同的定義。美國哈佛大學教授邁克爾.波特（M.E.Porter2000）認為，產業集群是一組在地緣上接近的相關企業和相關機構，由共同性和互補性聯系在一起。斯切特密茲(Schmitz1995)認為，產業集群是企業在地理和部門上集中，企業之間存在著范圍廣泛的勞動分工，并擁有參與本地市場為競爭所必須具備的、范圍廣泛的專業化創新的企業群組。派克(F.G.Pyke1992)等人則將產業集群定義為，在生產過程中相互關聯的企業聚集，通常在一個產業內，并且根植于地方社區。克若曼斯科(Czamanski1979)提出，產業集群是指在所有經濟產業中，一群在商品和服務聯系上比國民經濟其他部門聯系緊密，并在空間上相互接近的產業。
其實，有關產業集群的研究最早可以追溯到19世紀末馬歇爾關于外部經濟理論的研究，而后1909年韋伯的工業區位理論，1934年科斯的交易費用理論，以及1991年克魯格曼的規模收益遞增理論等，都是從不同的角度對產業的形成、特征和內在機理進行了探討和研究。然而當代最有影響的要算美國哈佛大學教授邁克爾.E.波特在20世紀中后期提出的新競爭理論。1998年波特在哈佛《商業周刊》上發表了“產業集群和新經濟學”一文，更是將產業集群的理論推向新的高峰。
產業集群與投資環境的關系：
毫無疑問，產業集群與投資環境之間具有互動關系，二者可以相互影響，相互推動。一方面，政府引導營造良好的投資環境，同一產業的相關企業（既包括縱向處于同一產業鏈上的關聯企業，即上、中和下游企業，也包括橫向與某一產業鏈相關的企業）加速在同一空間區域的聚集，形成產業集群。但是，這里必須明確的是，好的投資環境并不必然促成產業聚集，現實給我們提供了大量的這方面例子；另一方面，產業集群通過更專業化的分工，使得技術、信息、人才、政策及相關產業要素等資源能夠得到充分共享，知識傳播與創新的速度加快，集群內企業因此而獲得規模經濟，大大提高集群內企業的市場競爭力，而為企業提供了實質性的、可持續發展的良好投資環境。與前者不同的是產業集群一定會改善投資環境。對于二者的關系，我們還應該區分各地區不同的經濟發展階段來進行考察：在經濟發展的初期，各地方應該通過加大對基礎設施的建設投入，給予入住企業相當的政策扶持，稅收減免等優惠措施來改善投資環境，讓更多的企業入住以便后來可能形成產業集群。因為企業入住并不必然形成產業集群，所以在隨后的階段，政府在制定產業政策時需要利用政策引導、市場主導、企業參與的方式來有意識地培育產業集群的形成。我們這里研究的就是經濟發展的第一、二階段政府制定產業政策時重點應該考慮的問題。
產業集群改善投資環境的機理分析
如上所述，產業集群主要通過提升集群內企業的市場競爭力來改善投資環境，所以在實證分析中國東部地區如何通過產業集群改善投資環境之前，從理論層面來分析產業集群的特性，以及其如何提升集群內企業的市場競爭力，即分析其經濟學機理。產業集群能夠提升群內企業的市場競爭力是與產業集群的特性分不開的。產業集群具有互動性、共生性和柔韌性三大特性。所謂互動性是指產業集群內的企業既有競爭又有合作，既有分工又有協作，彼此間形成一種互動性的關聯。由這種互動的競爭壓力、潛在壓力有利于構成集群內企業持續的創新動力，并由此帶來一系列的產品創新，促進產業加快升級；所謂共生性指的是產業集群內眾多的企業在產業上具有關聯性，能共享諸多產業要素，包括專業人才、市場、技術和信息等，一些互補產業則可以產生共生效應，集群內的企業因此獲得規模經濟和外部經濟的雙重效益；所謂柔韌性則是由于集群內聚集了大量的經濟資源和眾多的企業，一方面高度聚集的資源和生產要素處于隨時可以利用的狀態，為集群內的企業提供了極大的便利，降低了企業的交易成本；另一方面大量企業的存在也使集群內的經濟要素和資源的配置效率得以提高，達到效益的極大化。產業集群內自發形成的這種經濟資源與企業效益的良性運作，增強了集群適應外界變化的能力，使產業集群具有一般經濟形態所不可比擬的柔韌性，造成了產業集群得以持續繁榮不衰的優勢。
正是因為產業同時集群具有上述三種特性，可以快速提升集群內企業的競爭力，而為企業進入和發展提供了一個實際可靠，穩定持續的投資環境。這種內在機理也可以用現代西方經濟學的一些經典理論進行分析。（1）外部經濟理論：英國經濟學家馬歇爾在1890出版的《經濟學原理》中首先提出了外部經濟的概念。他認為相對于單個企業而言，產業集群內的企業能利用地理接近性，通過規模經濟使學習經驗曲線中的生產成本處于或接近最低狀態，使無法獲得內部規模經濟的單個中小企業通過外部合作獲得規模經濟。（2）“規模報酬遞增”模型：美國經濟學家克魯格曼發展了馬歇爾的外部經濟理論，提出了“規模報酬遞增”模型。他把馬歇爾的“產業區”優勢的論述總結為三點：本地專業化勞動力的發展；大量增加的相關企業和生產服務活動對核心產業的支持；以及頻繁的信息交流對創新的貢獻。這些優勢構成了規模報酬遞增的基礎。（3）交易費用理論：科斯于1937年在“論企業的性質”一文中首先提出了交易費用的理論。由于產業集群內眾多的企業區位成本低、交易頻繁，使交易的空間范圍和交易對象相對穩定，這些均有助于減少環境的不確定性，減少企業的交易費用；同時，由于數目眾多的企業地理接近，增加了市場參與的角色，市場機制更能發揮作用有利于提高信息的對稱性，加強了企業間的合作與信任，促使交易雙方達成并履行合同，節省了企業搜尋市場信息的時間和成本，大大降低了交易費用。（4）聚集經濟理論：德國的韋伯、美國的胡佛和英國的巴頓先后都提出了聚集經濟理論。韋伯強調在集聚經濟環境下，企業通過分享公共基礎設施、專業化勞動力資源、銷售市場等獲得聚集經濟效益；胡佛認為產業集群是某產業將集聚經濟視為生產區位的一個變量，認為產業集群是某產業在特定地區的集聚體的規模所產生的經濟；巴頓的貢獻在于探討了產業集群與創新的關系。他認為，地理上的集中給予企業很大的刺激去進行改革和創新，同時聚集有利于企業、供貨商和客戶間的溝通和交流，并在信息的傳播中了解市場動態，最終導致創新的產生。（5）新競爭理論：哈佛大學教授邁克爾·波特于1998年發表了“產業集群與新競爭經濟學”一文，從競爭優勢的角度系統地提出了產業集群理論。波特認為，產業集群代表著一種能在效率、效益和柔韌性方面創造競爭優勢的空間組織形式，它所產生的持續競爭優勢源于特定區域的知識、聯系及激勵，是遠距離的競爭對手難以達到的。
產業集群除了通過提升集群內企業競爭力，增強內部企業粘附力和成長力、集群外企業吸引力改善投資環境之外，還通過降低企業進入門檻真正改善了投資環境。波特認為：“在內部的交會點上，產業簇群的發展通常特別激烈。在暴風眼中，來自不同領域的洞察力、技能和技術匯集在一起，激發出新的事業。多重交會的產業簇群出現后，回進一步降低進入障礙，因為潛在的加入者和擴散效應來自好幾個方向，多元化的學習也刺激創新。”（《競爭論》第257頁）另外，產業集群發展到一定階段后會觸發自我強化過程，成立新公司也是產業集群改善投資環境的具體體現。波特認為：“在一個健全的產業簇群中，企業樹木達到最初的關鍵多數時，會觸發自我強化的過程。在其中，專業化供應商開始萌芽，信息積累，本地機構發展出培訓、研發、基礎設施和適當的法規。而產業簇群的面貌愈來愈清楚，也在同步成長。企業家看到潛在的市場機會，而且進入障礙也在降低，因而成立新公司。（《競爭論》第257頁）最后，產業集群的發展加速了本地機構的培訓、研發、基礎設施建設和完備的法規建設，更重要的是產業集群內的企業頻繁交易更容易培育出一個良性、規范、健全的市場體系。而這些對于企業的設立、組織經營、擴張等都至關重要，也集群外企業無法與之比擬的。這些是從整體上改善了地方投資環境。
中國東南沿海產業集群發展的實證分析
我國的產業集群現象首先出現在經濟開放度較高的地區，現在還主要集中在東南沿海經濟比較發達地區：如浙江寧波、溫州地區（服裝行業）、廣東的珠江三角洲地區（家用電器行業）、江蘇的環太湖地區（紡織行業）和福建閩東地區（電器、制鞋行業）等。所以以下通過對這些地區的實證考察來總結發展產業集群的規律，為中西部經濟發展提供借鑒。
東南沿海地區產業集群發展狀況：
浙江省。從全國來看，浙江的產業集群程度是最高的。據初步統計，1999年，浙江省特色工業總產值約達4300億元，占全省全部工業的65％，部分鄉鎮甚至達到80％以上。“一鄉一品”、“一縣一業”已成為浙江省區域經濟發展的一大特色。目前全省已形成特色優勢產品產值超億元的塊狀經濟306個，平均每個區域8.7億元。涌現出了諸如溫州的鹿城服裝、鰲江鞋業、樂清電工電器，臺州的模具，紹興的紡織，海寧的中國皮都、經編等國內外具有較高知名度的工業園區。
浙江產業集群概況
產業集群名稱所在地理區域企業數（家）產出（億）統計年度備注
市縣（市）區鎮
五金機械金華永康6500108.51997（1）
低壓電器溫州樂清柳市1080641996（2）
皮革皮件嘉興海寧4000721999（3）
紡織印染紹興紹興柯橋11803071996（2）
領帶紹興嵊州116533.12000（4）
襪子紹興諸暨849883.72000（4）
鞋業溫州鹿城905602000（5）
服裝寧波12758.8億件1996（1）
資料來源：（1）《浙江區域特色經濟研究》第150頁；（2）《小企業集群研究》第59頁；（3）《浙江區域特色經濟研究》第170頁；（4）《浙江非國有經濟年鑒》（2001）第133頁；（5）《鹿城文史資料》第13輯第117頁。
上海：如今幾大產業集群已成上海經濟版圖最鮮亮的底色。在北面，政府推動與市場驅動相結合的寶鋼與上鋼聯合重組，使200來家從冶煉、軋鋼到各式管、線型材的產、銷，非鋼產品的生產企業和研發中心，聚集在以寶鋼為龍頭的鋼鐵產業鏈上，形成60多億元的年純利。在南面，多元投資的上海化工區圍海造地，先期形成10平方公里區域面向全球招標，BP、BASF、BAYER三大國際化工巨頭同時落戶。一個北連金山石化、南接吳涇化工、生態和諧的世界級化工產業帶雛形已傲立于昔日荒蕪的灘頭。在東南，已形成國內微電子生產線最密集區。中央和上海兩級政府數十億元的投資帶動了數十倍于國資的海外資本、民間資本以及先進技術與一流人才的進入。在英特爾、IBM等國際巨頭編織的IT產業群落里，近2000家IT企業的上中下游產品占據了全國市場的半壁江山。往日浦東的繁華只限于黃浦江畔，而今不斷東擴。在西北，上海汽車城雄姿英發。國內唯一的轎車試驗場、汽車測試中心崛起于此，汽車學院和F1賽場興建于此，整車與零部件廠商云集于此。
廣東省產業集群集中的行業有玩具、食品、服裝、電子、家電以及陶瓷等。有代表性的如中山的燈飾；佛山的陶瓷等。伴隨著經濟全球化和世界汽車工業一體化時代大潮的沖擊，受益于中國經濟持續快速發展和汽車消費市場繁榮活躍，短短4年間，廣州市花都區——一個容易被人們聯想起“盛產鮮花和農副產品”的都市郊區，以市場經濟為動力，不斷地演繹業界傳奇，在珠三角經濟版圖上，迅速聚集了眾多的汽車及相關企業。
江蘇省產業集群已初具規模，已經成形的產業集群有110個，集群企業數46571個，2002年實現銷售收入5320億元。產業集群不僅有紡織、服裝、金屬制品、建材、電器、輕工等傳統產業，也有IT、環保、花木園藝等新興產業。產業集群幾乎在各個縣市都有分布，帶動了地區經濟的發展，而且還形成了一批集群名牌。江蘇的產業集群中紡織占有重要地位。
福建省已形成了幾個初具規模的產業集群。一是電子信息產品制造業產業鏈、群凸顯，成為拉動電子信息產業乃至全省工業生產增長的主要力量。二是汽車產業群和工程機械產業鏈的活力進一步增強，成為全省機械工業發展的主力軍。三是石化行業運行質量處于全國先進水平，一個龍頭、兩條鏈、兩個基地（集群）的發展局面正在形成。四是冶金行業已形成從礦山采選到冶煉壓延加工、輔助材料、冶金機修及科研院所等門類比較齊全的產業鏈、群。五是逐步形成紡織、服裝、化纖、鞋業等產業鏈，以產業鏈的形成促進產業集群和產業基地的健康發展。
從以上集群經濟比較發達的省份看，目前中國的產業集群現象主要出現在輕紡、電子信息、汽車和石化等產業。二、東南沿海地區產業集群的形成規律
按照波特的理論，產業集群的產生可能有多種情況：（1）早期企業的形成，一個很明顯的動機是像專業化技能、大學的研究專長、有效率的具體地點、特別的或適當的基礎設施等生產因素，不但充分而且容易取得。（2）產業集群也可能從不尋常、精明或嚴苛的本地需求中產生。（3）原有的供應商產業、相關產業或完整的相關產業簇群，也可能是新產業集群的種子。（4）新產業集群也可能因一兩家創新能力強的廠商，刺激其他簇群的發展而出現。（5）對產業簇群誕生而言，機遇也是很重要的。一個地方早期出現的企業，通常與當地有利的狀況無關，而是反映出創業的行動。
波特對產業集群產生的原因是基于西方發達國家的實例得出的。改革開放以來中國東南沿海產業集群的產生有其特點：（1）民間自發形成的產業：在我國東南沿海的浙江、廣東和福建分布著眾多民間自發形成的中小企業集群，具有較強的活力，尤其以浙江溫州為代表的鄉鎮企業集群最為突出。這類集群以私營企業、家庭工業為主，集制造、營銷和配套服務為一體。雖然這些企業單個規模都較小，但集聚成群大大提高了它們的競爭力。如溫州的低壓電器、打火機和鞋業響譽世界，產品占據世界總產量的近三成。（2）外商直接投資驅動的外向型加工產業集群：改革開放初期，我國東南沿海，特別是珠江三角洲一帶出現了眾多一勞動密集型出口加工業為特色的外向型加工產業集群。如在珠江三角洲一帶形成的電子產業中間產業集聚群，是一個以日美投資為主面向出口市場的產業集群。（3）信息化浪潮推進的高科技產業集群：美國硅谷的高科技產業集群持續數十年的繁榮和在信息技術領域不但引導潮流的神話，激起了世界各國建設高科技園區的熱潮，我國也不例外。上海張江高科技園區經過近10年的開發，構造了三大國家級基地，即國家上海生物醫藥科技產業基地、國家信息技術產業基地和國家科技創業基地。（4）政府規劃扶持的各種工業園區：在中國的各大城市，出現一批有政府規劃和扶持的經濟開發區和工業園區。如上海漕涇化學工業園區是1996年上海市政府規劃和啟動的。目前該工業園區已吸引了國際上著名的跨國公司前來投資，如BP公司、拜爾和巴斯夫公司等，總投資達70億美元的項目已經啟動。
中西部地區發展產業集群的建議
通過以上規范和實證分析可以看出產業集群對改善地方投資環境，發展地方經濟有多么重要的作用。根據波特的研究，產業簇群發展始于國家層面，但已經延伸到省和地方，新西蘭約四分之三的地方經濟發展單位都是采用界定產業簇群和促使升級的辦法，作為它們活動的整合機制。我國東南沿海地區經過近二十年的發展，產業集群已經發展到一定規模，現在都在加速發展，作為推動地方經濟增長的有效途徑。同珠三角、長三角等東南沿海經濟發達地區相比,我國西部地區省份產業集群發展極不理想,主要表現在產業集群數量少、質量低。這不僅高新技術產業如此,而且傳統產業也是如此,甚至有些省份至今還沒有自己像樣的產業群。為什么西部地區省份產業集群發展緩慢,筆者認為除西部地區有些省份工業基礎比較薄弱之外,還有如下幾個主要原因是：觀念落后、缺乏龍頭骨干企業、不太重視產業鏈整合與產業集群規劃、電子化供應鏈管理運用問題和政府行為問題等。對中西部地區發展產業集群的政策建議如下：
（一）政府引導、市場選擇、企業主導是發展產業集群的基本原則。一些地方政府處于發展地方經濟的良好動機、強烈愿望，政府替代市場選擇，強制企業搬遷等催生形式上的產業集群。政府應是集群的催化劑和劑或者橋梁，間接參與產業集群的創建過程，要讓企業成為集群的主導者，不要企圖創造一個全新的產業集群，新的產業與產業集群最好是從既有的集群中萌芽。政府不要刻意創造產業集群，要避免創造產業集群導致的高成本、高風險和不同的地區追求相同的產業集群重點導致的重復建設。
（二）產業集群產業的選擇要因地制宜，盡量避免盲目照搬。地方政府制定產業集群發展計劃，不能只瞄準發達地區發展起來的集群類型，如制造業、高新技術產業、或外向型的出口加工業等，應該考慮包括農業、輕工業等傳統產業，還應該考慮萌芽中的或新興產業群。實際運作中，早期的產業集群發展工作應該兼容并蓄，從各種類型、有代表性的產業機群中篩選出適合本地方情況的方案。
（三）大力發展民間部門，發揮它們對產業集群生成、發展的重要作用。政府積極參與民間部門主導的產業集群的發展，比政府全盤掌控更有機會讓產業集群發展成功。地方政府應加快市場中介服務體系的建設；適當引導集群的規模，增強集群總體的生產能力和市場占有，擴大集群的影響力。在集群的形成和發展過程中，政府應引進產業內極具競爭力的企業或一些公共機構、智囊團體，改善集群的結構。
（四）集群政策的目標應該是遵循產業集群形成、演進、升級的規律。地方政府應把握集群發展各階段的特征、滿足產業集群發展的外部環境要求，并有針對性地對產業集群發展中的共性問題進行深入研究，制定切實可行的措施來促進產業集聚，通過對集聚產業的整合、調整從而延長產業鏈和促進產業結構優化升級。
參考文獻：
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邁克爾·波特，《競爭論》，中信出版社2003年版。
邁克爾·波特，“簇群與新競爭經濟學”，《經濟社會體制比較》，2000年第2期。
水，《產業經濟學》，高等教育出版社2000年版。
