企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)論文匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

一、行業(yè)分析

1企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)管理分析。企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)管理主要是研究如下幾個方面：企業(yè)主要生產(chǎn)的產(chǎn)品、企業(yè)的型態(tài)、企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)型態(tài)、企業(yè)成員的組成、企業(yè)經(jīng)營理念。內(nèi)部管理得當(dāng)，會調(diào)動職工的積極性、促進(jìn)工作的協(xié)調(diào)性、提高生產(chǎn)的效率與產(chǎn)品的質(zhì)量。不好的管理會產(chǎn)生相反的效果，甚至導(dǎo)致職工的辭職或消極怠工。這就產(chǎn)生了管理風(fēng)險(xiǎn)。

(1)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品形態(tài)。主要研究企業(yè)中生產(chǎn)的產(chǎn)品質(zhì)量；產(chǎn)品中高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品的數(shù)量和種類，根據(jù)市場需求，研究生產(chǎn)種類和數(shù)量及開發(fā)新產(chǎn)品。

(2)企業(yè)的形態(tài)。是指企業(yè)屬于哪一類的企業(yè)，一般分為：橄欖型企業(yè)形態(tài)、均衡型企業(yè)形態(tài)、啞鈴型企業(yè)形態(tài)、3+3型企業(yè)形態(tài)。橄欖型企業(yè)擁有龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，自己一般不具備新產(chǎn)品研究和開發(fā)能力，也沒有營銷功能或部門，甚至銷售能力都很弱。幾乎沒有適應(yīng)市場變化的能力，屬三流企業(yè)。均衡型企業(yè)擁有龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，而且具有比較強(qiáng)大的新產(chǎn)品研究和開發(fā)能力和部門，而且還有比較強(qiáng)大的營銷能力和銷售網(wǎng)絡(luò)和自己獨(dú)立的產(chǎn)品品牌，有一定適應(yīng)市場變化的能力，但還有風(fēng)險(xiǎn)存在，屬二流企業(yè)，啞鈴型企業(yè)主要的工作重點(diǎn)和內(nèi)容集中在研究新的技術(shù)、建立新的標(biāo)準(zhǔn)、開發(fā)新的產(chǎn)品，并轉(zhuǎn)讓新技術(shù)。由于幾乎不存在龐大的生產(chǎn)制造系統(tǒng)，它提高了企業(yè)適應(yīng)市場變化的能力、擴(kuò)大了企業(yè)的利潤空間，屬一流企業(yè)。3+3型企業(yè)主要從事無形產(chǎn)品的交易和服務(wù)，如軟件開發(fā)、圖紙?jiān)O(shè)計(jì)、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、法律顧問、管理咨詢和信息服務(wù)等。這類企業(yè)的綜合競爭力、企業(yè)所得利潤率，以及對知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)專利的擁有程度和品牌的知名度，甚至對某些行業(yè)的市場壟斷性，都是其他類型的企業(yè)很難達(dá)到的，屬超一流企業(yè)。

(3)企業(yè)生產(chǎn)系統(tǒng)型態(tài)。選擇什么樣的生產(chǎn)線可以提高生產(chǎn)效率，降低生產(chǎn)成本的問題和企業(yè)的管理模式。

2產(chǎn)業(yè)鏈分析。產(chǎn)業(yè)鏈的本質(zhì)是用于描述一個具有某種內(nèi)在聯(lián)系的企業(yè)群結(jié)構(gòu)，它是一個相對宏觀的概念，存在兩維屬性：結(jié)構(gòu)屬性和價(jià)值屬性。產(chǎn)業(yè)鏈中大量存在著上下游關(guān)系和相互價(jià)值的交換，上游環(huán)節(jié)向下游環(huán)節(jié)輸送產(chǎn)品或服務(wù)，下游環(huán)節(jié)向上游環(huán)節(jié)反饋信息。企業(yè)要分析自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，如鋼鐵廠，它的上游企業(yè)是鐵礦、焦炭廠、鐵精粉廠，它的下游是房地產(chǎn)、汽車、船舶、鐵路等行業(yè)。預(yù)測鋼材的生產(chǎn)和銷售狀況，先要看上游企業(yè)的產(chǎn)量和價(jià)格，再看下游企業(yè)的消化效果。

二、宏觀環(huán)境分析

1國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)情況。2007年，經(jīng)濟(jì)形勢普遍較好，全年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到11.4％。2008年12月20日，國家統(tǒng)計(jì)局公布前3季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)，前3季度GDP同比增長9.9％，比上年同期回落2.3個百分點(diǎn)，CPI上漲7.0％，其中9月CPI上漲4.6％，連續(xù)5個月出現(xiàn)回落。從GDP的增長情況來看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前3季度9.9％，呈現(xiàn)非常明顯的加速下降趨勢，而第3季度更是下降到只有9％。在“保增長”已經(jīng)成為宏調(diào)經(jīng)濟(jì)主要目標(biāo)的背景下，業(yè)內(nèi)人士表示，未來刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策會不斷出臺，如降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策以及加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、減稅等財(cái)政政策，將努力擴(kuò)大內(nèi)需市場。宏觀經(jīng)濟(jì)的增長情況，影響某個行業(yè)，從而影響整個產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的經(jīng)營狀況，因此，宏觀經(jīng)濟(jì)的好壞，可以影響到企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞。

2國家政策的出臺。如國家鋼材關(guān)稅的調(diào)整，2008年鋼材出口退稅調(diào)整政策的公布，根據(jù)財(cái)政部關(guān)稅調(diào)整通知，自2008年元月1日起，焦炭、生鐵、普碳鋼坯等產(chǎn)品出口將實(shí)施25％的暫定關(guān)稅；鐵合金產(chǎn)品將加征20％關(guān)稅；不銹鋼、合金鋼坯錠等初級產(chǎn)品實(shí)施15％關(guān)稅；鋼材產(chǎn)品中，螺紋鋼、普通線材、普通棒材、窄帶鋼、焊管等產(chǎn)品加征15％關(guān)稅；大中型材維持10％關(guān)稅；熱軋板材包括熱卷和中厚板繼續(xù)保持5％稅率；冷軋等部分高附加值產(chǎn)品仍有5％退稅。在目前國際市場對我國鋼材出口著力打壓，國內(nèi)輿論日漸關(guān)注鋼鐵生產(chǎn)的環(huán)保問題的時候，出臺這樣的鋼材出口關(guān)稅調(diào)整政策，無疑是具有政策指導(dǎo)意義。只有吃透其中的深意，才能把握政策動向，規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤的最大化。

三、市場分析

1需求狀況分析。從市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的需求，分為高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品，以及它們所包含的各種產(chǎn)品種類的需求量。高端產(chǎn)品和低端產(chǎn)品針對的客戶群，如手機(jī)分為簡單手機(jī)、音樂手機(jī)、智能手機(jī)；音樂手機(jī)又分為不同檔次的幾類，有1000元以下的、1000-2000元的、2001-3000元的、3001-4000元的、5000元以的幾類，分為不同的客戶群，從調(diào)查可以發(fā)現(xiàn)不同客戶群所占的比例均值約為3.3％、39.5％、41.2％、14.3％，方差分別為：0.62％、4.23％、4.63％、3％，從而可以按比例投資各種類型的手機(jī)，從而賺取最高利潤。

2供給狀況分析。生產(chǎn)每種產(chǎn)品都需要考慮市場的供給和需求狀況是否達(dá)到平衡。根據(jù)市場需求狀況，調(diào)整市場供給。

3銷售狀況分析。根據(jù)銷售狀況驗(yàn)證供給量是否適度。調(diào)整供給量，取得最佳利潤。

4價(jià)格狀況分析。現(xiàn)有的價(jià)格與生產(chǎn)成本、市場需求、市場競爭有關(guān)。常言道：物以稀為貴。市場供不應(yīng)求，價(jià)格就高；反之，價(jià)格就低。市場競爭越強(qiáng)，價(jià)格會越低；產(chǎn)品占壟斷地位，價(jià)格會高。取得好的銷售業(yè)績，定好價(jià)格是關(guān)鍵。

5市場競爭分析

(1)市場競爭中所占地位及發(fā)展趨勢。市場競爭主要了解所研究企業(yè)所占的企業(yè)排名，行業(yè)前8名市場占有率及發(fā)展趨勢，研究企業(yè)市場所占份額。2001年全行業(yè)最大的10家鋼鐵企業(yè)粗鋼產(chǎn)量占全國總量的46.25％。根據(jù)《鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策》，到2010年，國內(nèi)排名前10位的鋼鐵企業(yè)集團(tuán)鋼產(chǎn)量應(yīng)至少占全國產(chǎn)量50％，而在2006年這個比重卻下降到34.66％，降低了11.59個百分點(diǎn)。全國70家大中型鋼廠，我們把小型鋼廠產(chǎn)量忽略不計(jì)，在粗鋼的產(chǎn)量上中型鋼廠達(dá)50～65％，算出60家中型鋼廠每家所占比率約8.3～10.8％。中國

(2)價(jià)值鏈分析。“價(jià)值鏈”這一概念，是哈佛大學(xué)商學(xué)院教授邁克爾，波特于1985年提出的。波特認(rèn)為，“每一個企業(yè)都是在設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進(jìn)行種種活動的集合體。所有這些活動可以用一個價(jià)值鏈來表明。”企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造是通過一系列活動構(gòu)成的，這些活動可分為基本活動和輔助活動兩類，基本活動包括內(nèi)部后勤、生產(chǎn)作業(yè)、外部后勤、市場和銷售、服務(wù)等；而輔助活動則包括采購、技術(shù)開發(fā)、人力資源管理和企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施等。這些互不相同但又相互關(guān)聯(lián)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，構(gòu)成了一個創(chuàng)造價(jià)值的動態(tài)過程，即價(jià)值鏈。價(jià)值鏈在經(jīng)濟(jì)活動中是無處不在的，上下游關(guān)聯(lián)的企業(yè)與企業(yè)之間存在行業(yè)價(jià)值鏈，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元的聯(lián)系構(gòu)成了企業(yè)的價(jià)值鏈，企業(yè)內(nèi)部各業(yè)務(wù)單元之間也存在著價(jià)值鏈聯(lián)結(jié)。價(jià)值鏈上的每一項(xiàng)價(jià)值活動都會對企業(yè)最終能夠?qū)崿F(xiàn)多大的價(jià)值造成影響，波特的“價(jià)值鏈”理論揭示，企業(yè)與企業(yè)的競爭，不只是某個環(huán)節(jié)的競爭，而是整個價(jià)值鏈的競爭，而整個價(jià)值鏈的綜合競爭力決定企業(yè)的競爭力。提高企業(yè)競爭力，就要做好價(jià)值鏈中各環(huán)節(jié)的工作，并協(xié)調(diào)好各環(huán)節(jié)的關(guān)系。

(3)行業(yè)生命周期分析。鋼鐵業(yè)是一個十分典型的周期性行業(yè)，一般分成四個階段：一是“低成本、低鋼價(jià)”階段，這是一個走向復(fù)蘇的過渡期；二是“低成本、高鋼價(jià)”階段，這是行業(yè)成長性最好的時期，是“真金白銀”的利潤收獲期；三是“高成本、高鋼價(jià)”階段，這個時期“雙高”互推，行業(yè)得利是所謂的“紙面富貴”的特征。看上去大進(jìn)大出，市場規(guī)模十分龐大，但真實(shí)的收益空間不斷收窄，有一種“高處不勝寒”的感覺。這個階段如果不控制風(fēng)險(xiǎn)，到了“高成本、低鋼價(jià)”的第四階段，那就必然帶來“大起大落”，嚴(yán)重?fù)p傷行業(yè)正常運(yùn)行的內(nèi)在“機(jī)理”。

四、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析

縱觀上述風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的環(huán)節(jié)，我們把企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為：

1宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)。與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的好壞有關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢好，會帶動企業(yè)向高利潤發(fā)展，宏觀形勢不好，帶動企業(yè)利潤降低。

2政策風(fēng)險(xiǎn)。政策對自己有利，利潤會提高；政策對自己不利，利潤會下降。甚至影響到企業(yè)的長期發(fā)展。

3企業(yè)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要明確自己在產(chǎn)業(yè)鏈中的環(huán)節(jié)，研究上游和下游產(chǎn)業(yè)鏈的供給和消化情況；了解自己產(chǎn)品的種類及在市場中的需求狀況，開發(fā)新產(chǎn)品提升企業(yè)的核心競爭力；明確企業(yè)的形態(tài)，向高一級的形態(tài)發(fā)展，提升企業(yè)的競爭力；明確自身內(nèi)部的價(jià)值鏈，在抓好每個環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)好整個價(jià)值鏈的關(guān)系，優(yōu)化價(jià)值鏈，使企業(yè)朝精益化發(fā)展，處理好內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)與職工的分配關(guān)系，調(diào)動企業(yè)的積極性，如果上面幾點(diǎn)做得不好，都會帶來投資風(fēng)險(xiǎn)。

4市場風(fēng)險(xiǎn)

(1)供給風(fēng)險(xiǎn)。原材料的提價(jià)、減價(jià)，影響企業(yè)的利潤。作調(diào)查分析，所研究企業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈的供給情況，并調(diào)查整個市場供給量及自己在供給量中所占的比例。盲目生產(chǎn)會出現(xiàn)供不應(yīng)求的風(fēng)險(xiǎn)。

(2)需求風(fēng)險(xiǎn)。國外、國內(nèi)需求市場的變化，產(chǎn)量同比上升與下降同市場的需求成正比。

(3)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。同質(zhì)量的產(chǎn)品價(jià)格與其他競爭者的價(jià)格偏差不大，風(fēng)險(xiǎn)較小；若比其他競爭者價(jià)格偏高很多。風(fēng)險(xiǎn)就增大了。

五、投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測方法

通過上面的分析，我們發(fā)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測要調(diào)查以下數(shù)據(jù)：宏觀經(jīng)濟(jì)增長情況的數(shù)據(jù)、政策動向、高端產(chǎn)品與低端產(chǎn)品在市場供給、需求情況的數(shù)據(jù)、價(jià)格與市場供給與需求的關(guān)系數(shù)據(jù)、相互競爭企業(yè)的市場占有率。我們用概率統(tǒng)計(jì)中的均值與方差方法和同比、環(huán)比的方法對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，預(yù)測出企業(yè)存在哪一方面的風(fēng)險(xiǎn)?怎樣投資以減小風(fēng)險(xiǎn)，獲得最高利潤?下面就以2009年鋼材企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測為例。

1國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)分析。隨著2008年下半年，美國次貸危機(jī)導(dǎo)致的華爾街金融風(fēng)暴，進(jìn)而金融危機(jī)蔓延全世界。我國的經(jīng)濟(jì)也受到了一定的影響。出口市場的萎縮，國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)的銷售量出現(xiàn)大幅萎縮，商品房銷售萎縮50％。汽車、船舶、集裝箱銷售也有一定量的萎縮，帶來鋼材銷售量的下降。

粗鋼、鋼材均呈負(fù)增長，出口進(jìn)一步萎縮。去年9月份國內(nèi)生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為3755、3961、4592萬噸，同比分別下降6.1％、9.1％、5.5％，為2000年以來首次三者均呈負(fù)增長。出口：9月我國鋼材出口667萬噸，雖然同比增加223萬噸，合增幅50.23％，但環(huán)比下降102萬噸降幅13.26％。9月國內(nèi)外價(jià)格差還處于高位，此時出口的下降進(jìn)一步顯示出國外需求的疲軟。從10月、11月的情況來看，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)也在加緊限產(chǎn)，國內(nèi)鋼材出口的難度加大、利潤空間變窄。

去年4月份粗鋼出口量達(dá)到844.4萬噸的歷史高點(diǎn)后逐月回落，鋼材出口在10月份和11月份連續(xù)兩個月出現(xiàn)同比下降。2008年我國鋼鐵產(chǎn)品出口量將減少2000萬噸左右，其中，長材減少800多萬噸，板帶材減少400萬噸，管材減少400萬噸。另外，鋼坯也會大幅減少。目前，淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能工作取得較大進(jìn)展，11月份粗鋼產(chǎn)量日產(chǎn)水平132.3萬噸，比10月份下降了6.15萬噸。

2供給風(fēng)險(xiǎn)分析。原料如鐵礦石、焦炭價(jià)格下跌。截至2008年11月4日，河北遷安國產(chǎn)66％鐵精粉含稅價(jià)格為760元／噸左右，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌850元／噸，跌幅53％；天津港63.5％的印度鐵礦石540元／噸，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌1030元／噸，跌幅66％；山西河津二級冶金焦價(jià)格1300元／噸，較年內(nèi)最高價(jià)格下跌1700元／噸，跌幅為56％。目前，我國以30％原礦生產(chǎn)的鐵精粉成本大概在450元／噸，按目前鐵精粉的價(jià)格計(jì)算仍有40％左右的利潤，遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè)及其他用鋼行業(yè)，在目前周期向下的背景下，鐵礦石的高盈利是難以維持的，仍有一定下跌空間。而焦煤焦炭價(jià)格仍然倒掛，雖然目前焦炭行業(yè)已經(jīng)陷入全行業(yè)虧損，但焦炭價(jià)格并未到達(dá)底線。

3需求風(fēng)險(xiǎn)分析。國家4萬億投資對我國鋼市的影響較大，將提升國內(nèi)鋼材的需求量。

(1)建設(shè)保障性安居工作。國家出臺的拉動內(nèi)需政策總體對鋼材中建筑鋼材影響較大。建筑鋼材的需求會有明顯的增加。由于中型鋼鐵公司建材長材比例較大，因此，在這一輪投資中受益會更大。

(2)加快農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)然和住房分不開，包括農(nóng)村的住房、公路、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，這些建設(shè)都和鋼材分不開，建設(shè)住房肯定要用到螺紋鋼、公路的橋梁要用到橋梁用鋼、電網(wǎng)建設(shè)要用到線材和一部分型材。鋼筋、水泥等建材，特別是鋼材都可以從中受益，住房保障其實(shí)拉動力是很強(qiáng)的。

(3)加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。帶動鋼鐵行業(yè)中的線材、橋梁用鋼及鐵路建設(shè)中軌枕的型材等。

(4)加快地震災(zāi)區(qū)災(zāi)后重建各項(xiàng)工作。預(yù)計(jì)需要消耗鋼材3700萬噸、水泥3.7億噸、木材2000萬方、標(biāo)準(zhǔn)磚2100億塊，是包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的相關(guān)行業(yè)的巨大商機(jī)。

(5)工程機(jī)械行業(yè)直接受益。工程機(jī)械受益最直接，是作為除了房產(chǎn)之外最大的拉動鋼材需求的行業(yè)，其直接受益也等于鋼鐵行業(yè)從中受益。

(6)努力保持出口穩(wěn)定增長。大型機(jī)械設(shè)備的出口，將給鋼鐵行業(yè)帶來一個新的契機(jī)。

綜上所述，此次政策的實(shí)施，國家采取“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的十六字方針，加強(qiáng)民生工程、重點(diǎn)工程、特別是加快高鐵、鐵路干線、高速鐵路網(wǎng)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)改造，以及災(zāi)后重建、廉租房、經(jīng)濟(jì)房、大型水利工程、核電站建設(shè)、污水處理項(xiàng)目等，將積極有效地促進(jìn)建筑鋼材、型材、彩涂板等鋼材的有效需求，有利于鋼材價(jià)格的回穩(wěn)，促進(jìn)鋼鐵行業(yè)的健康發(fā)展。

(7)20—55歲人群為潛在的主要購房者。而30—55歲人群是主要的儲蓄者，擁有大部分的社會財(cái)富，他們是購房的-核心人群。若30—55歲人群中，10％的人在2008年買房，依照2005年人均住房面積25.1平方米，將有11億平方米的住房需求，遠(yuǎn)高于6.06億平方米商品房竣工面積，這其中還未包括對商鋪，寫字樓等其他物業(yè)的需求。由于人口紅利的存在，導(dǎo)致2008、2009年商品房需求依然強(qiáng)烈。房產(chǎn)是鋼材產(chǎn)業(yè)鏈的下游產(chǎn)業(yè)鏈，商品房的需求會帶動建筑鋼材的需求。

(8)2007年，汽車銷量達(dá)到880萬，同比上年增長22％，其中，家庭轎車占45％左右，普及率達(dá)到每百戶家庭3.4輛。2008年前9個月，汽車銷量648萬，同比增長13％。這個水平跟歐美發(fā)達(dá)國家相比差距還很大。居民收入水平的提高以及對高生活質(zhì)量的渴望將會驅(qū)使家庭轎車在未來5年內(nèi)快速發(fā)展，預(yù)計(jì)到2012年，家庭轎車的銷量將突破800萬輛。這意味著在未來幾年家用汽車還有很大的發(fā)展空間。

4價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)分析。受國際金融危機(jī)的影響，鋼材出口銳減。2008年8月建筑鋼材價(jià)格直線下降(如下圖)，同年11月建筑鋼材市場價(jià)格震蕩調(diào)整，上海、杭州等華東地區(qū)價(jià)格有上漲態(tài)勢，但很快又進(jìn)入下跌的通道。北方市場在資源陸續(xù)補(bǔ)充后，價(jià)格一直在下調(diào)中。截至11月]4日，國內(nèi)10個重點(diǎn)城市~25mm螺紋鋼平均價(jià)格3554元(噸價(jià)，下同)，比上周同期跌99元，比上月同期上漲1元，比5月14日歷史最高點(diǎn)5664元下跌了2110元。其中，杭州、武漢比上周上漲150元和20元；國內(nèi)10個重點(diǎn)城市6.5mm高線平均價(jià)格35t4元，比上周跌99元，比上月同期漲85元，比6月12日歷史最高點(diǎn)5997元下跌了2483元。上海、杭州市場價(jià)格較上周上漲80元。此時價(jià)格應(yīng)是鋼材價(jià)格最低狀態(tài)。利潤很薄，中小型鋼廠呈負(fù)利潤。

近期，國內(nèi)建筑鋼材市場價(jià)格繼續(xù)維持震蕩調(diào)整，而鋼廠雖然限產(chǎn)、減產(chǎn)，但對市場整體作用不明顯。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年10月我國鋼筋產(chǎn)量760.52萬噸，比上月減少15.43萬噸，同比降13.3％；1－10月產(chǎn)量7939.22萬噸，累計(jì)同比下降5.4％。10月我國線材產(chǎn)量567.43萬噸，比上月減少53.26萬噸，同比下降18.9％；1-10月產(chǎn)量6654.99萬噸，累計(jì)同比增長0.8％。從數(shù)據(jù)看，線材資源下降的比較明顯，而螺紋鋼市場資源依然壓力比較大。

5企業(yè)升級(競爭)風(fēng)險(xiǎn)分析。國家2008年1月出臺的國家出口退稅政策，對我國鋼材產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整起到長遠(yuǎn)的作用，指導(dǎo)方向?yàn)閺匿摬拇髧蜾摬膹?qiáng)國發(fā)展。為了占據(jù)有利的競爭地位，獲得高額利潤，應(yīng)該提高鋼材的質(zhì)量，從低端產(chǎn)品向高端產(chǎn)品發(fā)展。

在此次鋼材銷售危機(jī)中，普通鋼材產(chǎn)品降價(jià)幅度大于優(yōu)質(zhì)型鋼材。在房地產(chǎn)行業(yè)不景氣引領(lǐng)下，國內(nèi)建筑鋼材率先降價(jià)，因此，在本輪次鋼材價(jià)格下降過程中，以建筑鋼材為代表的普通鋼材下降幅度最大，其次為棒材和板材。建筑鋼材市場價(jià)格下降大約在1000元／噸以上，而棒材和板材多在200－500元／噸之間。如邯鋼去年9月初比7月初6.5mm高線下降13.370，2.0mm酸洗板下降11.0％，兩者降幅相差2.3個百分點(diǎn)。從8月份河北省工業(yè)品價(jià)格調(diào)查報(bào)表分析，調(diào)查的60種優(yōu)質(zhì)型鋼材中有19種價(jià)格比6月份出現(xiàn)下降，下降率為31.7％；而在79種普通鋼材中有50種價(jià)格比6月份出現(xiàn)下降，下降率為63.3％。大部分企業(yè)的低端產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)跌破成本線，出現(xiàn)虧損，而高端產(chǎn)品則還能維持微利。

篇（2）

海外投資當(dāng)然有許多成功的事例,然而正如上面的數(shù)據(jù)顯示,在降低成本、追求利潤和布局網(wǎng)點(diǎn)的過程中,由于中國企業(yè)對海外投資的投資環(huán)境和法律風(fēng)險(xiǎn)沒有充足的認(rèn)識,而存在諸多風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)損失慘重。

一、海外投資的主要風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

在資源豐富的非洲和拉美等國家,政局往往很不穩(wěn)定。在政權(quán)更迭之后,對外資政策也會相應(yīng)發(fā)生重大變化,特別是一些激進(jìn)的民族主義者掌握政權(quán)之后,他們往往對于外國投資者采取敵視政策。撕毀前任政府的正式承諾甚至?xí)婧贤?通過強(qiáng)制性方式剝奪外國投資者的權(quán)益的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生,令外國投資者損失慘重。也有一些國家政府的外資政策朝令夕改,令外國投資者投訴無門。

2.投資決策風(fēng)險(xiǎn)

決策的正確與否往往決定企業(yè)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。境外企業(yè)是在不同的國家和社會環(huán)境下活動,必須充分了解東道國的經(jīng)濟(jì)、政治、文化、習(xí)俗等各方面的情況,才能在此基礎(chǔ)上做出正確的投資決策。

3.海外融資風(fēng)險(xiǎn)

中國企業(yè)海外投資普遍存在資金短缺問題,原因如下:一是金融障礙,即中國銀行提供的跨國服務(wù)基本上局限于傳統(tǒng)的常規(guī)銀行業(yè)務(wù),自身投資參股于工商企業(yè)活動的很少。由于受傳統(tǒng)體制的束縛,中國銀行還不能對中國跨國公司的海外融資起到足夠的支持作用。而跨國銀行的海外分支機(jī)構(gòu)一般不愿支持中國海外企業(yè)的融資,擔(dān)心中國企業(yè)規(guī)模小、收益低、風(fēng)險(xiǎn)大,會給銀行帶來損失;二是企業(yè)對國際融資環(huán)境的研究和重視不足,對國際融資環(huán)境還不熟悉,利用國際融資的能力不強(qiáng)。

4.政府管理及服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一方面,由于中國對境外投資缺乏統(tǒng)一的導(dǎo)向、協(xié)調(diào),各部門各地區(qū)之間以及企業(yè)之間各自為政,在有關(guān)國外一般性商務(wù)信息和政策法規(guī)的情報(bào)搜集和傳遞方面,還未建立一個有效的渠道,因此對外投資隨意性大,造成海外重復(fù)投資、惡性競爭,影響中國境外投資的整體效益;另一方面,保護(hù)本國企業(yè)投資者境外投資利益的制度還很不完善,沒有境外投資法,境外投資保險(xiǎn)覆蓋面窄,支持力度小,投資保護(hù)協(xié)定簽訂工作滯后。

二、海外投資風(fēng)險(xiǎn)的有效防范措施

根據(jù)商務(wù)部研究所的一項(xiàng)數(shù)據(jù)表明,中國在海外投資的企業(yè)65%是虧損的。吳田平認(rèn)為,企業(yè)到海外投資應(yīng)當(dāng)建立在科學(xué)的、對目標(biāo)市場全面分析論證的基礎(chǔ)之上,特別是在選擇合作伙伴和咨詢機(jī)構(gòu)時要保持謹(jǐn)慎。

1.投資前做好可行性研究

細(xì)究中國一些企業(yè)在海外投資失敗的原因,常常是因?yàn)闆]有對項(xiàng)目和當(dāng)?shù)厍闆r進(jìn)行認(rèn)真地考察,沒有做出一個符合實(shí)際的項(xiàng)目可行性研究,致使項(xiàng)目先天不足。因此,中國企業(yè)一方面要舍得付出成本對當(dāng)?shù)貙?shí)際情況進(jìn)行調(diào)查研究,爭取拿到各方面的數(shù)據(jù),這是做出投資決策的前提;另一方面,要有科學(xué)的項(xiàng)目可行性分析程序。做可行性研究要循其規(guī)律進(jìn)行,按照人們對事物的認(rèn)識過程進(jìn)行探詢,領(lǐng)導(dǎo)者的主觀臆斷常常是投資失敗的重要原因。

2.強(qiáng)化行業(yè)協(xié)會和政府的服務(wù)功能

行業(yè)協(xié)會要發(fā)揮指導(dǎo)作用。行業(yè)協(xié)會要教會企業(yè)如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、如何尋找合適的合作方式、如何選擇投資方向、如何避免惡性競爭等。協(xié)會應(yīng)該就企業(yè)擬投資國家的基本情況提供咨詢和指導(dǎo),有條件地,對企業(yè)海外投資過程中碰到的問題進(jìn)行主動協(xié)調(diào)。

大多數(shù)發(fā)達(dá)國家設(shè)立特別金融機(jī)構(gòu),對本國投資者在海外的投資活動,用貸款或出資的方式加以支持,如美國海外私人投資公司;此外,加強(qiáng)對境外投資的指導(dǎo)和加快相關(guān)立法的建設(shè)、加強(qiáng)對境外投資的信息服務(wù)及對涉外企業(yè)的稅收優(yōu)惠保護(hù)等都是政府宏觀服務(wù)的體現(xiàn)。

3.了解相關(guān)的法律及保險(xiǎn)制度

中國企業(yè)在海外遇到的法律問題很繁雜。如江蘇昆山一家生產(chǎn)童車、玩具的企業(yè),在進(jìn)入歐美市場的同時,就申請了專利和商標(biāo)等知識產(chǎn)權(quán)的保護(hù),但東道國市場的其他競爭者仿冒其技術(shù),侵犯了企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán),由于缺少資金和法律援助,企業(yè)一直無力提訟。

投資的組織形式應(yīng)該屬于投資所在國的管轄范圍,應(yīng)依照該國關(guān)于投資的法律規(guī)定辦理。但是,無論在哪個國家投資,從控制法律風(fēng)險(xiǎn)及限制和減少經(jīng)濟(jì)責(zé)任看,有限責(zé)任公司的法律形式無疑是最佳的方式。另外,海外投資保險(xiǎn)制度的建立也有利于眾多海外投資企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)。

4.做好海外投資的結(jié)構(gòu)性安排

如果投資目標(biāo)國是美國、加拿大、歐盟等發(fā)達(dá)國家,可以限于股權(quán)、債權(quán)、服務(wù)合同等方面的常規(guī)性考慮;如果投資目標(biāo)是法治欠缺的發(fā)展中國家,以股權(quán)形式投資會面臨財(cái)產(chǎn)被當(dāng)?shù)睾戏ㄇ治g的風(fēng)險(xiǎn)。就投資的行業(yè)而言,制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的海外擴(kuò)張,為了保證制造品質(zhì)量和品牌價(jià)值,對海外企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部控制是有必要的;而資源性企業(yè)的產(chǎn)出并不是與大眾市場打交道的消費(fèi)品,持股反而增加企業(yè)的海外產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn),不妨以保證資源供給為首要目標(biāo),采取無股權(quán)但有長期服務(wù)合同的形式。

另外,通過購買跨國公司股份的形式介入海外經(jīng)營也是值得考慮的。依照公司法律,美國和歐盟對外國投資者的持股基本沒有限制。中國公司可以通過公開購買股份,成為占較大股份的股東,進(jìn)入董事會參與跨國經(jīng)營。這樣,外國公司在第三國獲利以后,中國也能夠分得一部分,這比自己去直接投資更安全。

5.加快培育國際化經(jīng)營人才

海外投資是一項(xiàng)復(fù)雜的跨國經(jīng)營活動,不僅要求經(jīng)營者通曉國際投資、金融、貿(mào)易等必要的專業(yè)知識,熟悉國際慣例環(huán)境和國際市場,還要求對東道國的歷史、文化背景、政治環(huán)境、法律制度、經(jīng)濟(jì)情況有一定的了解,幷具備較強(qiáng)的管理技能。因此,長遠(yuǎn)看來,中國要制訂出培養(yǎng)人才戰(zhàn)略,加強(qiáng)培養(yǎng)一批高素質(zhì)的外向型經(jīng)濟(jì)人才,從而增強(qiáng)中國企業(yè)海外投資的競爭力。

綜上所述,欲進(jìn)行海外投資的企業(yè)應(yīng)借助各方力量共防風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能盡量將風(fēng)險(xiǎn)控制在可以接受的合理水平內(nèi),降低因某一筆投資失誤而導(dǎo)致企業(yè)承受滅頂之災(zāi)的可能性。

篇（3）

由于企業(yè)人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)主要由環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)組成，因此，本文擬主要運(yùn)用現(xiàn)代審計(jì)理論，從企業(yè)人力資本投資內(nèi)部控制制度評審入手，試對環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、招聘培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)、配置使用風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、流失風(fēng)險(xiǎn)等方面的審計(jì)展開探討。

一、內(nèi)控制度評審

對內(nèi)控制度測試和評價(jià)，確定審計(jì)的重點(diǎn)是現(xiàn)代審計(jì)的重要特征。因此，人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)也應(yīng)先以人力資本投資內(nèi)控制度評審為突破口。所謂人力資本投資內(nèi)控制度是指企業(yè)為了保證持續(xù)經(jīng)營的需要，保護(hù)人力資本投資的安全完整，確保投資信息正確、可靠，協(xié)調(diào)投資經(jīng)濟(jì)行為，控制投資活動等而制定的一系列具有控制職能的組織、措施、方法和程序的總稱。在進(jìn)行人力資本投資內(nèi)控制度評審時，應(yīng)首先取得企業(yè)現(xiàn)有的人力資本投資內(nèi)控制度，并對其健全性和有效性進(jìn)行評價(jià)。

健全性評審應(yīng)主要從如下幾方面進(jìn)行：

1.審查人力資本投資管理部門是否健全；責(zé)權(quán)利是否明確；不相容職務(wù)是否分離，分工能否起到應(yīng)有的相互制約作用。

2.審查人力資本投資方面的會計(jì)信息及相關(guān)的經(jīng)濟(jì)信息、簿記、報(bào)告制度是否健全；其信息記錄、傳遞程序是否都有明確的規(guī)定；有無審核和定期核對制度。

3.審查企業(yè)是否建立了嚴(yán)格的人力資本投資經(jīng)濟(jì)責(zé)任制；責(zé)任是否落實(shí)；是否嚴(yán)格執(zhí)行了獎懲制度。

4.審查企業(yè)是否對各項(xiàng)人力資本投資活動的程序作出明確規(guī)定；有無清晰的流程圖交由有關(guān)人員嚴(yán)格執(zhí)行。

5.審查企業(yè)各項(xiàng)人力資本投資業(yè)務(wù)循環(huán)中的各關(guān)鍵控制點(diǎn)是否都設(shè)有控制措施；各項(xiàng)控制措施是否符合黨和國家的方針、政策、法令制度；是否經(jīng)濟(jì)；是否切實(shí)可行。

6.審查企業(yè)是否建立了人力資本投資內(nèi)部審計(jì)監(jiān)控制度；內(nèi)部審計(jì)監(jiān)控對查錯揭弊、改進(jìn)投資管理、提高人力資本投資效益是否發(fā)揮了作用。

通過上述幾方面評審，評審人員應(yīng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)控制度的設(shè)計(jì)是否齊全，每項(xiàng)制度的內(nèi)容是否完善，有無較強(qiáng)的內(nèi)部控制功能等，并對其作出總括性評價(jià)。

然后，根據(jù)健全性評審結(jié)果進(jìn)行有效性評審，如果決定全部或部分的信賴內(nèi)部控制，審計(jì)人員還必須對有關(guān)的內(nèi)控制度的執(zhí)行情況進(jìn)行詳細(xì)審查，確定每項(xiàng)具體控制程序是否被嚴(yán)格執(zhí)行，執(zhí)行是否有效。

通過內(nèi)部控制制度健全性和有效性的評審，審計(jì)人員就可以對企業(yè)人力資本投資潛存的風(fēng)險(xiǎn)有一大概認(rèn)識，并確定企業(yè)人力資本投資實(shí)際業(yè)務(wù)是采用抽樣審計(jì)還是采用詳細(xì)審計(jì)。

二、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

企業(yè)環(huán)境變動會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。如宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢變化、國家法律法規(guī)政策調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、市場需求轉(zhuǎn)變、科技重大突破、行業(yè)前景、行業(yè)競爭性、突發(fā)災(zāi)害事故等，都會使原來投資形成的人力資本貶值和過時。審計(jì)人員針對該種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)主要進(jìn)行如下幾方面審查：

1.審查企業(yè)是否對宏觀政治經(jīng)濟(jì)形勢變化和本行業(yè)有關(guān)的法律、法規(guī)、政策的最新變化進(jìn)行識別和跟蹤；是否根據(jù)這些最新變化對人力資本投資活動進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。

2.審查企業(yè)是否對本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的最新技術(shù)進(jìn)步情況和未來的發(fā)展趨勢進(jìn)行識別和跟蹤；是否根據(jù)跟蹤結(jié)果對人力資本投資活動作出適當(dāng)調(diào)整。

3.審查企業(yè)是否識別、計(jì)量和跟蹤本企業(yè)產(chǎn)品的衰退和過時風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)部門是否在人力資本投資方面及時采取措施排除該風(fēng)險(xiǎn)；該措施是否有效。

4.審查企業(yè)是否對本企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品以及相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)需求變化進(jìn)行識別和跟蹤；是否了解現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售趨勢；是否在人力資本投資方面針對消費(fèi)需求變化和現(xiàn)有的銷售趨勢而適時采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施；該措施是否有效。

三、投資預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本投資預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)影響巨大。審計(jì)人員應(yīng)重點(diǎn)審查人力資本投資需求預(yù)測是否建立在現(xiàn)有人力資本現(xiàn)狀調(diào)查分析的基礎(chǔ)之上；是否充分考慮了企業(yè)未來發(fā)展中內(nèi)外環(huán)境變化和總體戰(zhàn)略要求；企業(yè)是否滿足預(yù)測模型的假定條件；預(yù)測數(shù)據(jù)是否真實(shí)、可靠；是否根據(jù)預(yù)測的對象、任務(wù)、內(nèi)容和條件選擇與之相適應(yīng)的預(yù)測方法和技術(shù)。

四、投資決策風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本投資決策失誤所致的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視。審計(jì)人員可主要進(jìn)行如下幾方面審計(jì)：

1.審查人力資本投資目標(biāo)是否與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)一致。

2.審查投資決策所使用的假定是否合理；所使用的基本數(shù)據(jù)是否是最新的、完整的，其來源是否可靠。

3.審查人力資本投資對象的決策標(biāo)準(zhǔn)是否客觀。

4.審查人力資本回報(bào)和成本數(shù)據(jù)是否真實(shí)。

5.審查人力資本投資對象的決策是否客觀和理由充分。

6.審查所放棄的人力資本投資方案是否可行。

鑒于人力資本投資決策與物質(zhì)資本投資決策基本相似，因此，審計(jì)中也可借鑒物質(zhì)資本投資決策風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)的方法和程序。

五、招聘、培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

在進(jìn)行人力資本招聘風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)時，要重點(diǎn)審查：企業(yè)是否具有全面的職務(wù)（工作）分析報(bào)告；是否有合理的招聘計(jì)劃；招聘計(jì)劃是否符合企業(yè)發(fā)展的規(guī)劃；是否對應(yīng)聘者的背景進(jìn)行調(diào)查；有無科學(xué)的人力資本評價(jià)制度和試用制度；新增的人力資本是否符合該評價(jià)制度和試用制度；是否與被錄用人員簽訂“對履歷真實(shí)性保證協(xié)議”、“服務(wù)期限約定”等，被錄用人員是否適合企業(yè)文化和具體工作崗位的要求。

對于人力資本培訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)重點(diǎn)審查：企業(yè)是否根據(jù)本單位的實(shí)際情況制定切實(shí)可行的培訓(xùn)目標(biāo)；培訓(xùn)計(jì)劃是否健全，短期和長期計(jì)劃是否有效銜接；為提高培訓(xùn)的針對性，培訓(xùn)是否按時對申請培訓(xùn)員工的條件進(jìn)行摸底，培訓(xùn)對象的選擇是否有客觀公正的資格認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)、制度，并能予以嚴(yán)格執(zhí)行；是否與將要參加培訓(xùn)的員工簽訂培訓(xùn)合同，合同中是否對培訓(xùn)期間培訓(xùn)費(fèi)用的承擔(dān)和擔(dān)保、接受培訓(xùn)員工的工資、福利、培訓(xùn)后的服務(wù)期限以及違約責(zé)任等做出明確規(guī)定；培訓(xùn)項(xiàng)目是否實(shí)行專人負(fù)責(zé)制，項(xiàng)目負(fù)責(zé)人在選聘專家或教師前是否對其以前的施教情況、個人業(yè)績以及在原單位的表現(xiàn)有所了解；培訓(xùn)方法和途徑是否靈活多樣而有效；是否針對不同層次人力資本的特點(diǎn)建立多層次的培訓(xùn)內(nèi)容，培訓(xùn)內(nèi)容的確定是否既符合企業(yè)技術(shù)、管理技能的全面要求，又符合市場化需要和企業(yè)未來發(fā)展的要求；培訓(xùn)經(jīng)費(fèi)有無保障；培訓(xùn)效果是否有科學(xué)合理的考核評價(jià)指標(biāo)或方法，并能利用該評價(jià)指標(biāo)或辦法予以嚴(yán)格的考核和評價(jià)；對考核合格的是否給予恰當(dāng)?shù)陌才牛缓细竦挠秩绾翁幚恚慌嘤?xùn)前簽訂的合同是否有效執(zhí)行；培訓(xùn)后的員工能否嚴(yán)格地按規(guī)定的職級、任務(wù)、責(zé)任和權(quán)利履行其職責(zé)。

六、配置使用風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

人力資本配置不當(dāng)、使用不充分也會帶來風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)時，應(yīng)主要從以下幾方面進(jìn)行：

（一）審查員工能力與崗位要求是否匹配

員工能力與崗位要求匹配是企業(yè)人力資本配置的首要環(huán)節(jié)。審計(jì)時，審計(jì)人員應(yīng)從了解崗位的具體要求，應(yīng)完成的任務(wù)，以及崗位處理的問題所涉及的范圍和復(fù)雜程度入手，審查員工能力是否適應(yīng)崗位的要求。具體審查時應(yīng)主要審查：本崗位工作是否適合員工的技能和專長愛好，崗位人員是否了解所在崗位的工作條件，是否掌握本崗位所需的資料和知識。對于員工能力低于崗位要求的，應(yīng)審查對這些員工是否有調(diào)整計(jì)劃和培訓(xùn)計(jì)劃；對于員工能力超過崗位要求的，應(yīng)審查對這些員工是否有擴(kuò)充職務(wù)、加重?fù)?dān)子的計(jì)劃。

（二）審查勞動定員和勞動定額

員工能力與崗位要求匹配審查工作完成后，應(yīng)接著進(jìn)行人力資本配置的核心環(huán)節(jié)-勞動定員和勞動定額的審計(jì)。審計(jì)時，應(yīng)重點(diǎn)審查：企業(yè)人事部門制定的定員計(jì)劃是否按勞動效率、設(shè)備和生產(chǎn)崗位等依據(jù)正確計(jì)劃和編制；超計(jì)劃的增員是否經(jīng)主管部門審批，有無導(dǎo)致人力資本的閑置和浪費(fèi)；超計(jì)劃減員是否確實(shí)是實(shí)際生產(chǎn)需要，有無導(dǎo)致生產(chǎn)設(shè)備的閑置。審查勞動定額是否處于正常生產(chǎn)技術(shù)組織條件下多數(shù)員工經(jīng)過努力能夠達(dá)到或超過的水平；定額水平是否隨生產(chǎn)的發(fā)展而不斷調(diào)整；對于超額完成定額的員工，是否及時給予適當(dāng)?shù)募睿欢鴮τ跊]有完成定額的員工，有否進(jìn)行相應(yīng)的處罰。

（三）審查人力資本結(jié)構(gòu)和分布

合理安排人力資本結(jié)構(gòu)和分布也是人力資本配置的重要環(huán)節(jié)。人力資本結(jié)構(gòu)的審查可按不同的標(biāo)志進(jìn)行。根據(jù)工作性質(zhì)的不同，人力資本分為生產(chǎn)工人、技術(shù)人員、管理人員、服務(wù)人員和其他人員五類。對此應(yīng)重點(diǎn)審查非直接生產(chǎn)人員，如后勤服務(wù)人員、管理人員和其他人員等是否存在超編過剩，人浮于事的情況；生產(chǎn)工人配備是否齊全；管理人員分工是否明確，責(zé)任是否清楚（陳思危，2002）。生產(chǎn)工人內(nèi)部各種工人的人數(shù)、比例是否符合生產(chǎn)要求；技術(shù)人員內(nèi)部各專業(yè)人數(shù)比例是否合理；管理人員內(nèi)部經(jīng)營、營銷、政工人員的比例是否恰當(dāng)。同時，還要將各類人員的實(shí)際結(jié)構(gòu)與計(jì)劃結(jié)構(gòu)，與上期和歷史某一時期結(jié)構(gòu)或與同類企業(yè)結(jié)構(gòu)比較，審查其變動是否合理。就年齡結(jié)構(gòu)而言，應(yīng)重點(diǎn)審查企業(yè)員工年齡結(jié)構(gòu)是否老化，有無后繼乏人的傾向；有無因徒工或新招收人員過多而出現(xiàn)員工素質(zhì)低下，急需大量培訓(xùn)的現(xiàn)象。除此之外，還應(yīng)按員工的技術(shù)級別或技術(shù)職稱結(jié)構(gòu)進(jìn)行審查，主要審查人員配備是否稱職，是否有高級或高職人員從事較簡單的工作而造成人力資源浪費(fèi)，低級或低職稱人員從事難以勝任的復(fù)雜工作而影響工作質(zhì)量的現(xiàn)象（陳思危，2002）。

一個企業(yè)，即使各類、各年齡段、各專業(yè)、各級員工結(jié)構(gòu)合理，但分布不合理，也會導(dǎo)致人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)。因此，還應(yīng)對人力資本分布進(jìn)行審計(jì)。審計(jì)人員應(yīng)審查生產(chǎn)、管理、服務(wù)部門、各車間、各科室的員工人數(shù)占員工總數(shù)的比例是否合理，有無某些部門人浮于事，而另一些部門人手不足的情況；另外，還應(yīng)重點(diǎn)審查科技人員、高層次員工在各部門、各單位的分配是否合理，有無部門對此類關(guān)鍵人員不需要但卻抓住不放的情況。

（四）審查員工工作時間的利用情況

員工工作時間利用情況，主要包括工作日利用情況、工時利用情況、工作效率等。審計(jì)時，應(yīng)重點(diǎn)審查員工有無非正常缺勤、計(jì)劃外停工和在班內(nèi)從事不必要的非生產(chǎn)性活動；對此，企業(yè)是否制訂過相應(yīng)的監(jiān)督和懲罰措施；對于工作效率的審查，應(yīng)主要審查員工是否完成了勞動生產(chǎn)率的計(jì)劃；審查影響勞動生產(chǎn)率計(jì)劃完成的各種人為的因素以及企業(yè)對該因素的重視程度；同時，還要將本期勞動生產(chǎn)率與上期（過去某時期或歷史最高時期）、與同類企業(yè)先進(jìn)水平進(jìn)行對比，審查它們之間的差距以及造成這些差距的原因，以便在更大的范圍內(nèi)尋求降低人力資本投資風(fēng)險(xiǎn)的途徑。

七、風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)

對于經(jīng)營者敗德行為和逆向選擇行為、員工偷懶行為所致的風(fēng)險(xiǎn)是最難控制的風(fēng)險(xiǎn)。審計(jì)人員對此風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)予以充分的重視。應(yīng)重點(diǎn)審查企業(yè)是否建立健全員工考核標(biāo)準(zhǔn)和制度，考核制度內(nèi)容是否科學(xué)、完整，考核方法是否科學(xué)，是否根據(jù)員工考核結(jié)果設(shè)計(jì)相應(yīng)的激勵和約束機(jī)制，設(shè)計(jì)的激勵機(jī)制是否體現(xiàn)多勞多得和按能力分配原則，是否建立了明確的員工報(bào)酬制度和人力資本利潤分配制度，不同等級、不同崗位、不同情況、不同貢獻(xiàn)的員工報(bào)酬和人力資本利潤分配差距是否合理，分配政策、程序、要求和內(nèi)容是否公開透明；激勵機(jī)制是否體現(xiàn)未來原則，是否把員工個人利益與企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展直接掛起鉤來；激勵機(jī)制是否體現(xiàn)市場化原則，員工特別是企業(yè)高層次人才的激勵率是否高于同行業(yè)市場平均激勵率；是否設(shè)計(jì)能激發(fā)員工特別是高層次人才事業(yè)心、社會地位與價(jià)值、個人榮譽(yù)等非物質(zhì)性激勵；激勵機(jī)制的設(shè)計(jì)能否達(dá)到員工與企業(yè)成為利益共同體，員工與企業(yè)的發(fā)展緊密相聯(lián)的理想境界；員工有無偷懶行為，經(jīng)營者有無敗德行為和逆向選擇行為，其程度如何？企業(yè)是否對此設(shè)計(jì)了一套完善的內(nèi)外部約束機(jī)制，該約束機(jī)制是否帶來良好的效果；對于效果不理想的是否及時予以改進(jìn)。

篇（4）

二、風(fēng)險(xiǎn)投資理論

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中風(fēng)險(xiǎn)的識別

風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)，也就是不能通過多元化的投資來分散，它與整個市場的宏觀環(huán)境相關(guān)聯(lián)，也是所有參與者共同面臨的，如政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹等。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為分散風(fēng)險(xiǎn)，其分為技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(1)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為：技術(shù)研發(fā)成功的不確定性、技術(shù)前景的不確定性、產(chǎn)品的生產(chǎn)和售后服務(wù)的不確定性。(2)管理風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：意識風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、組織風(fēng)險(xiǎn)和人事風(fēng)險(xiǎn)。(3)市場風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：市場接受能力的不確定性、市場接受時間的不確定性、產(chǎn)品競爭力的不確定性。(4)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：財(cái)務(wù)狀況的不確定性、投資資金需要規(guī)劃的合理性和資信的不確定性。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)評估

對風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)評估主要是分析未來風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后的所造成的損失和危害程度。其目的是對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的認(rèn)識、科學(xué)化的預(yù)測和計(jì)劃性的應(yīng)對的基礎(chǔ)上，有效的評估風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及后果以降低其不確定性。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目中的風(fēng)險(xiǎn)防范

1、風(fēng)險(xiǎn)投資的策略組合風(fēng)險(xiǎn)投資策略的制定

伴隨著對投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，高回報(bào)率與高風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)度極高。故在風(fēng)險(xiǎn)防范中可以采取適當(dāng)?shù)耐顿Y組合來盡可能的規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)所帶來的不確定性，比如專業(yè)化、分階段和多樣化的選擇。專業(yè)化投資戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在對某些特定行業(yè)以及投資地域上的集中度，由于通過對特定行業(yè)的了解可以幫助企業(yè)更好的積累知識和經(jīng)驗(yàn)，這對投資的前期評估提高了準(zhǔn)確性也對之后的管理帶來了便利。失敗率也會隨著經(jīng)驗(yàn)曲線的積累而降低，一個機(jī)構(gòu)避免失敗的能力來自于相似的投資經(jīng)理中吸取的經(jīng)驗(yàn)。分階段投資是指在前期注入一部分資金后，若企業(yè)沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，投資方可以停止對企業(yè)的繼續(xù)投資。分階段投資是避免問題和提高決策效率的有效途徑。分階段投資一方面減少了企業(yè)家的機(jī)會主義行為；另一方面也有效的促使企業(yè)家更加關(guān)注產(chǎn)品的長期發(fā)展曲線，適時地以市場為導(dǎo)線來調(diào)整產(chǎn)品的適應(yīng)度。聯(lián)合投資是指在同一投資倫次內(nèi)，有至少兩家以上的分險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)共同投資于同一創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這些企業(yè)可能各自偏好于不同的投資方式，達(dá)到資本與資源上的聯(lián)合。在多家機(jī)構(gòu)的合作下，知識和資源的注入使被投資企業(yè)的稟賦更加充實(shí)。相應(yīng)的，參與聯(lián)合投資的機(jī)構(gòu)越多，所掌握的信息也就越充分越能對企業(yè)進(jìn)行多方監(jiān)控。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資中的委托問題

風(fēng)險(xiǎn)投資中，投資機(jī)構(gòu)與被投資企業(yè)之間存在非常典型的委托-關(guān)系，由于兩者間存在信息不對稱從而產(chǎn)生成本。然而被投資企業(yè)的能力和努力使決定投資機(jī)構(gòu)成敗的關(guān)鍵。在信息不對稱的情況下，由于逆向選擇，使得能力不足的企業(yè)最有可能獲得投資，而能力更像的企業(yè)一般保留有更高盈利前景的項(xiàng)目。然而企業(yè)得到風(fēng)險(xiǎn)投資后，他們可能會偷懶也可能選擇一些有利于個人收益的項(xiàng)目，因而他們的行為并不能完全同股東的利益一致，他們可能繼續(xù)運(yùn)作那些凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目。委托問題的解決首先需要構(gòu)建專業(yè)的團(tuán)隊(duì)對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)信息的絕對公開，防止企業(yè)的短視行為以及消極怠工狀態(tài)，在發(fā)現(xiàn)問題后及時處理和調(diào)整。再次對企業(yè)的管理層和員工實(shí)施長期的激勵機(jī)制，企業(yè)的發(fā)展與績效掛鉤。采用員工持股的方法有利于員工間的相互監(jiān)督，全體員工之間形成有效的合作與監(jiān)督來共同擁有更高水平的信息流。

三、國有企業(yè)對外投資存在的主要風(fēng)險(xiǎn)

(一)戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)戰(zhàn)略是對企業(yè)發(fā)展的布局也是企業(yè)未來健康發(fā)展的基點(diǎn)，為尋求在市場競爭中處于優(yōu)勢而制定的關(guān)于全局的策劃和謀略。在經(jīng)濟(jì)全球化，技術(shù)更迭速度的加快，新的生產(chǎn)方式的更新?lián)Q代及信息交流無國界的背景下，戰(zhàn)略管理顯現(xiàn)出其所獨(dú)特的把控全局性和前瞻性。

(二)投資風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是決策風(fēng)險(xiǎn)，指投資缺乏嚴(yán)格的決策程序，對投資對象的價(jià)值評估與定價(jià)失真導(dǎo)致決策失誤。主觀方面，可能由于國有企業(yè)缺乏專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人員，受到相關(guān)領(lǐng)域知識背景和能力的局限，對項(xiàng)目的可行性預(yù)測、市場調(diào)研及投資的報(bào)酬判斷不準(zhǔn)確，導(dǎo)致對項(xiàng)目的錯誤選擇；客觀方面，由于國有企業(yè)投資機(jī)構(gòu)與被投資方存在的委托關(guān)系，造成信息的不對稱以及未來不確定性導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。三是政策風(fēng)險(xiǎn)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)投資政策，匯率、利率的變動，雙邊或多邊貿(mào)易摩擦等影響導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)融資風(fēng)險(xiǎn)盡管國有企業(yè)的融資大多來源于銀行的貸款，雖然貸款利率相對于民營企業(yè)較低，但同樣也存在信用風(fēng)險(xiǎn)和結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指因財(cái)務(wù)管理不善而造成的風(fēng)險(xiǎn)。主要是在成本控制、投資收益等方面出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)由于國有企業(yè)存在的所有者缺位的現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)督約束機(jī)制不嚴(yán)，監(jiān)督不力造成管理失控。在所有者缺位的情況下，使得事后追責(zé)的缺失，導(dǎo)致最后造成呆賬、壞賬。

四、加強(qiáng)國有企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)控制和管理是國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)保值增值的重要保證。對于國有企業(yè)來說，往往會選擇朝陽產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，例如：能源、綠化等項(xiàng)目。這類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較低，未來預(yù)期收益較為可觀，但投資至產(chǎn)生回報(bào)的時間較長。由于國有企業(yè)的資金池較大，故即便選擇了風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目也仍需考慮到收益率和貸款利率的比重。

(一)要建立國有資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的管控機(jī)制

由于國有企業(yè)同時承擔(dān)資產(chǎn)保值增值的義務(wù)，同時也需承擔(dān)投資失利的風(fēng)險(xiǎn)。但由于無人對投資進(jìn)行監(jiān)督，也間接造成投資的損失無人問責(zé)的狀況，使得投資效率低下，投資浪費(fèi)等問題:完善風(fēng)險(xiǎn)管理組織機(jī)制。全面提升風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)投資部門，聘請專人進(jìn)行知識的培訓(xùn)。同時建立審計(jì)委員會、財(cái)務(wù)部門和法律咨詢部門構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)管理體系，嚴(yán)格遵循投資項(xiàng)目的審批流程和監(jiān)管;建立風(fēng)險(xiǎn)評估和分析機(jī)制。根據(jù)市場的供需迅速做出反應(yīng)，對項(xiàng)目本身進(jìn)行定量和定性分析，獲取最新的數(shù)據(jù)進(jìn)行評估，從而量化風(fēng)險(xiǎn);建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。明確風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)，建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。

(二)加強(qiáng)對投資項(xiàng)目可行性的研究

國有企業(yè)投資通常投資效率低，投資項(xiàng)目回報(bào)時間長，這些都加劇了投資風(fēng)險(xiǎn)。由于國有企業(yè)為了保證資產(chǎn)的保值增值，所以選擇投資項(xiàng)目大多屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，但由于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和投資收益成正比，故可以采取專業(yè)化投資和聯(lián)合投資。投資較為熟悉的項(xiàng)目，對其專業(yè)知識和市場前景把控較好的領(lǐng)域，使項(xiàng)目本身能通過聯(lián)合投資的形式，讓其實(shí)力更具有競爭力，通過聯(lián)合投資也能降低信息不對稱的風(fēng)險(xiǎn)。但無論投資怎樣的項(xiàng)目，都需要了解宏觀環(huán)境，結(jié)合內(nèi)外部因素，作出系統(tǒng)性和科學(xué)性的分析和研究，立足長遠(yuǎn)戰(zhàn)略。

(三)規(guī)范投資決策和投資實(shí)施過程

投資項(xiàng)目的前期都需要做好市場調(diào)研、可行性分析和專家專業(yè)性的判斷，每一步的實(shí)施都應(yīng)嚴(yán)格按照規(guī)劃的策略進(jìn)行，因?yàn)槊恳徊襟E都會對最后的結(jié)果產(chǎn)生影響，構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。國有企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資更需要建立相應(yīng)的部門進(jìn)行監(jiān)管并問責(zé)，使投資的過程中將道德風(fēng)險(xiǎn)和逆選擇降到最低。

篇（5）

1.2變量選擇企業(yè)自主創(chuàng)新指標(biāo)的選取在國內(nèi)外都有各種不同的選取方法。主要包括2個方面：一是創(chuàng)新投入指標(biāo)，包括R&D支出和R&D人員數(shù)；二是創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)，包括企業(yè)申請的專利數(shù)及新產(chǎn)品的銷售收入。綜合分析以上指標(biāo)，R&D人員數(shù)在我國企業(yè)的年度報(bào)告及各方面都較難收集到數(shù)據(jù)，將給問題的研究帶來較大難度，同時R&D人員數(shù)在各個行業(yè)中有較大差距，不具有嚴(yán)謹(jǐn)性。新產(chǎn)品的銷售收入若作為自主創(chuàng)新指標(biāo)，則對新產(chǎn)品與其他產(chǎn)品的劃分存在爭議，而且一些新產(chǎn)品并不涉及技術(shù)開發(fā)，容易誤導(dǎo)數(shù)據(jù)分析的結(jié)果。因此，本文選取R&D支出占營業(yè)額的比重（即R&D投入強(qiáng)度）和企業(yè)申請專利數(shù)分別作為企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出指標(biāo)。考慮到專利數(shù)量是非連續(xù)型變量，而是一種計(jì)數(shù)變量，取值為非負(fù)整數(shù)，這給模型分析和解釋帶來困難。因此選擇對數(shù)回歸模型，并且將專利為0的對數(shù)默認(rèn)為0，代表企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出能力。

2樣本數(shù)據(jù)分析

2.1樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)表中的描述性統(tǒng)計(jì)顯示：2001-2013年100家上市的中小企業(yè)中申請專利最多為3020項(xiàng)，而最少為0項(xiàng)，其中申請專利為0的公司共有14家，申請專利的均值為107.77項(xiàng)，專利指標(biāo)的方差較大，表現(xiàn)了各個公司專利申請數(shù)量差異較大，較大型企業(yè)如烽火電子的專利數(shù)多達(dá)3020項(xiàng)，較小型高新企業(yè)專利申請數(shù)量較為穩(wěn)定。風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)即風(fēng)險(xiǎn)投資在企業(yè)十大股東中所占的股份比例，最大值達(dá)91.36%，最小值僅為0.98%，選取樣本中風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)的均值為28.89%，同時由于數(shù)據(jù)中專利數(shù)量為0的企業(yè)過多，加大了數(shù)據(jù)分析的難度，因此默認(rèn)專利為0的企業(yè)專利取對數(shù)為0。技術(shù)公司投資指標(biāo)即技術(shù)公司在企業(yè)十大股東中所占的股份比例，最大值為97.95%，最小值為0，由表可知，在信息技術(shù)業(yè)及制造業(yè)中，技術(shù)公司股份普遍占較大比例，方差較小。

2.2研究變量的相關(guān)性分析我們將收集到的100家企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)導(dǎo)入到spss軟件中進(jìn)行變量相關(guān)性分析。R&D指標(biāo)、專利指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)間不存在顯著的相關(guān)關(guān)系，反而，與技術(shù)公司投資指標(biāo)和個人投資指標(biāo)之間有顯著的相關(guān)關(guān)系。專利指標(biāo)與技術(shù)公司投資指標(biāo)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，與個人投資指標(biāo)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.3樣本數(shù)據(jù)的線性回歸分析根據(jù)以上分析，我們建立如下所示的模型（1）用以探究風(fēng)險(xiǎn)投資、技術(shù)公司投資及個人投資對中小企業(yè)創(chuàng)新中的作用。模型(1)的估計(jì)結(jié)果如表3所示：首先由分析可知，個人投資指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)、技術(shù)公司投資指標(biāo)之間共線性嚴(yán)重，因此將該變量從模型中排除。事實(shí)上，我們將企業(yè)股份歸為風(fēng)險(xiǎn)投資、技術(shù)公司、個人投資三類時，其中個人投資比例的增加一定意味著另外兩種比例的減少，個人投資比例與風(fēng)投比例、技術(shù)公司比例之和為100%，也就意味著該變量在模型中并沒有研究意義。然后，由anova分析可知，該模型在顯著性水平為0.05時，對應(yīng)的概率P-值小于顯著性水平，拒絕回歸方程顯著性檢驗(yàn)的原假設(shè)，即各變量系數(shù)不同時為0的情況下，因變量與解釋變量之間的線性關(guān)系是顯著的，所建立的線性模型是合理的。然而，由分析可知，因變量與風(fēng)險(xiǎn)投資指標(biāo)之間沒有顯著的相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了相關(guān)性分析的結(jié)果，為了優(yōu)化模型的擬合程度，我們建立模型。按照上述分析方法，同理得到該模型是合理的，解釋變量與被解釋變量之間的線性關(guān)系是顯著的，而且模型的概率P-值由0.013減小到0.004，說明模型（2）優(yōu)于模型（1）。

3結(jié)論

篇（6）

國家的宏觀調(diào)控，經(jīng)濟(jì)政策的變動調(diào)整作為外部因素對投資風(fēng)險(xiǎn)的影響舉足輕重。2012年以來，為應(yīng)對通貨膨脹的壓力，我國一直實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。通貨膨脹的直接表現(xiàn)是資金購買力的下降，它會使資本成本具有不確定性，而且會增加預(yù)期現(xiàn)金流量的不確定性，在投資分析時必須將其考慮在內(nèi)。在對內(nèi)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，其營業(yè)收入、付現(xiàn)成本等一般是根據(jù)不變購買力水平估測出來的實(shí)際值，并沒有考慮到通貨膨脹的影響，而固定資產(chǎn)每年的折舊額是一個已固定的名義值。在通貨膨脹較為明顯的時期，應(yīng)將營業(yè)收入、付現(xiàn)成本等實(shí)際值按通貨膨脹率換算成名義值，引起不少企業(yè)的投資成本增加，加劇投資風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整是企業(yè)無法控制的，不會以企業(yè)的意志為轉(zhuǎn)移，其變化的規(guī)律不能完全掌握。政策導(dǎo)向的改變有時利于企業(yè)的發(fā)展，有時則會增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)，迫使企業(yè)對投資項(xiàng)目進(jìn)行重新思考與確定，無形中增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

1．2有價(jià)證券投資風(fēng)險(xiǎn)的影響

隨著企業(yè)橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的開展，對外投資的地位愈加重要。購買債券、股票等有價(jià)證券作為企業(yè)對外投資獲取收益的主要方式，都會在不同層面上給企業(yè)帶來一定程度的投資風(fēng)險(xiǎn)。比如，購買債券的過程中，企業(yè)要測算債券的資本成本，并將其與投資報(bào)酬率相比較，分析某種債券或債券組合是否有投資的必要。由于債券資本成本受經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率變動等因素的影響，若是企業(yè)資金不足，經(jīng)濟(jì)環(huán)境中存在通貨膨脹的壓力，都會加劇債券投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，筆者認(rèn)為由于近年來人們對股市的熱情高漲，股票投資風(fēng)險(xiǎn)尤其值得關(guān)注。企業(yè)購買股票，被投資方?jīng)]有必須償還股本的義務(wù)，股息紅利的支付也是非固定的，所以股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較高。在所有有價(jià)證券的投資中，股票的資本成本最高，發(fā)行費(fèi)用高，因此企業(yè)作為投資者必須要求較高的報(bào)酬率作為回報(bào)，但由于目前我國的證券市場發(fā)展并不完善，股票價(jià)格背離其真正價(jià)值的現(xiàn)象明顯，投資者又缺乏相關(guān)的專業(yè)知識與經(jīng)驗(yàn)，很容易對市面發(fā)行的股票失去信心，造成投資取得的回報(bào)減少，而且股票市場中還存在上市時間跨度大的問題，無法立即滿足企業(yè)對投資收益的緊迫需求，又會產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。以上兩種有價(jià)證券投資方式是企業(yè)最常用，也是最易產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)的方式，企業(yè)必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化，貨幣政策的調(diào)整以及利率的波動情況合理分析每種投資方式的利弊，做出正確選擇。

1．3財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營杠桿相互作用的影響

財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)對固定的債務(wù)資本的利用，債務(wù)資本成本通常是較為穩(wěn)定的。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，隨著息稅前利潤的下降，稅后利潤的跌幅會越加猛烈，從而形成企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)企業(yè)或投資項(xiàng)目都不可避免地受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響，從而導(dǎo)致企業(yè)投資的不確定性增加。企業(yè)只要開展經(jīng)營活動，就會有固定成本的存在，進(jìn)而會產(chǎn)生經(jīng)營杠桿。企業(yè)有時會因想要擴(kuò)大投資規(guī)模或生產(chǎn)規(guī)模而追求過高的經(jīng)營杠桿利益，卻往往遭受杠桿風(fēng)險(xiǎn)的打擊。造成經(jīng)營杠桿風(fēng)險(xiǎn)的因素很多，例如廣告費(fèi)用、管理費(fèi)用的不確定性，大規(guī)模固定資產(chǎn)投資的折舊費(fèi)用過高等，尤其是在銷售收入無法保證的情況下，企業(yè)必須在投資決策中對選擇權(quán)進(jìn)行更改，進(jìn)行改變選擇權(quán)、延期選擇權(quán)或是放棄選擇權(quán)的分析判斷。這些因素的變動都會影響企業(yè)的投資水平和投資方案，最終導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。由此可見，財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營杠桿系數(shù)的大小是影響企業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。一般而言，高財(cái)務(wù)杠桿與高經(jīng)營杠桿的配置是不可取的，它會對企業(yè)收益產(chǎn)生劇烈影響，導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大。財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營杠桿基本保持著此消彼長的態(tài)勢，如果企業(yè)在一個階段內(nèi)遇到良好的投資項(xiàng)目或是需要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，就會產(chǎn)生較高的經(jīng)營杠桿，為避免總風(fēng)險(xiǎn)的膨脹，企業(yè)應(yīng)當(dāng)減少舉債數(shù)額轉(zhuǎn)用發(fā)行普通股的方式來籌集資金，進(jìn)而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；如果企業(yè)近期內(nèi)計(jì)劃較少的擴(kuò)大投資，經(jīng)營杠桿較低，就可以適當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，進(jìn)行貸款或發(fā)行債券，調(diào)增財(cái)務(wù)杠桿。

1．4管理不善，決策失誤

企業(yè)經(jīng)營管理人員對生產(chǎn)經(jīng)營活動的計(jì)劃與決策影響投資風(fēng)險(xiǎn)。決策者的判斷難免存在失誤，進(jìn)而影響企業(yè)的投資規(guī)模以及投資期限的選擇。企業(yè)投資過多，造成投資費(fèi)用上升，資源浪費(fèi)；投資過少，達(dá)不到維持和擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的要求，甚至有可能造成資金滯留的狀況。此外，經(jīng)營管理不佳，對投資活動沒有預(yù)見性，資金使用效益的不確定性，都是投資風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。

2投資預(yù)測方法的改進(jìn)

企業(yè)在正式進(jìn)行投資之前一定要做好充分的預(yù)測工作，在分析過現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況以及未來的發(fā)展能力的條件下，以該行業(yè)資本營運(yùn)能力的平均水平作為參照標(biāo)準(zhǔn)，決定企業(yè)的投資額及投資規(guī)模。常用的投資額的預(yù)測方法主要有逐項(xiàng)測算法、單位生產(chǎn)能力估算法和裝置能力指數(shù)法。逐項(xiàng)測算法最為簡單，即對構(gòu)成投資額各項(xiàng)基本內(nèi)容逐一測算，然后進(jìn)行匯總的一種預(yù)測方法，但這種方法有時易忽略不可預(yù)見性費(fèi)用的存在。不可預(yù)見性費(fèi)用由于受到資本市場的變動，通貨膨脹的加劇以及經(jīng)營決策的變更等諸多因素的影響，測算難度較高，企業(yè)一般按其他支出總和的一定比例估算不可預(yù)見性費(fèi)用，估計(jì)值與實(shí)際值有時差異較大。單位生產(chǎn)能力估算法是將同類項(xiàng)目的單位生產(chǎn)能力投資額和擬投資項(xiàng)目的生產(chǎn)能力相結(jié)合的一種預(yù)測方法，但它存在明顯的缺陷。首先，處于通貨膨脹時期，物價(jià)變動隨時影響投資額的高低；其次，作為對比的同類項(xiàng)目的資料不能完全直接獲得，有時會與擬投資項(xiàng)目間存在較大誤差。裝置能力指數(shù)法是根據(jù)有關(guān)項(xiàng)目的裝置能力和裝置能力指數(shù)來進(jìn)行投資預(yù)測的方法，也是目前企業(yè)在固定資產(chǎn)投資預(yù)測中較為普遍應(yīng)用的一種方法。采用獲利能力指數(shù)法應(yīng)對以前年度的資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)的變化趨勢進(jìn)行分析，合理估計(jì)出預(yù)期擬投資項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)利潤或是利潤能夠增長幾成，確保投資預(yù)測的合理性、客觀性和準(zhǔn)確性，而且獲利能力指數(shù)法也很好地克服了裝置能力指數(shù)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)取得的缺點(diǎn)，更重要的是，它能夠更為直觀地反映出企業(yè)在一個階段內(nèi)盈利能力的強(qiáng)弱，而盈利能力又是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，提高綜合競爭力的關(guān)鍵所在，因此，獲利能力指數(shù)法更加符合投資管理乃至財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)要求，應(yīng)成為企業(yè)在進(jìn)行投資預(yù)測時更為科學(xué)合理的選擇。不論企業(yè)選用何種方法開展投資預(yù)測工作，其目的都是及時高效地估計(jì)出預(yù)測年度的初始投資額，這也是企業(yè)投資活動的起點(diǎn)。企業(yè)做好投資預(yù)測工作，確定初始投資額，根據(jù)其自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力合理安排對內(nèi)、對外投資，為日后選擇投資項(xiàng)目，確定最佳投資組合奠定基礎(chǔ)，避免盲目投資，防范風(fēng)險(xiǎn)。

3投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

3．1正確識別投資風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)保障制度

投資風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變，需要投資管理者具備正確識別風(fēng)險(xiǎn)的眼光與能力，并運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM(jìn)行識別。常見的識別方法有：①報(bào)表分析法。報(bào)表分析法是指通過企業(yè)的報(bào)表材料，如資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、所有者權(quán)益變動表等表上反映出來的數(shù)據(jù)來分析識別風(fēng)險(xiǎn)。會計(jì)報(bào)表是投資決策的重要依據(jù)，它可以將會計(jì)信息以量化簡明的形式及時準(zhǔn)確地傳遞出去。通過對報(bào)表中一系列財(cái)務(wù)比率如資產(chǎn)負(fù)債率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率等進(jìn)行分析，找到影響投資風(fēng)險(xiǎn)的具體因素，再加以防范與控制。另外，只有在被分析企業(yè)的凈資產(chǎn)保值或是增值的前提下，企業(yè)才可對其或其所涉及的項(xiàng)目進(jìn)行投資，否則企業(yè)應(yīng)尋求其他更好的投資項(xiàng)目。②環(huán)境分析法。主要是指對企業(yè)所處外部環(huán)境條件，如國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形勢、金融市場的資金供求、投資的法律環(huán)境、物價(jià)變動指數(shù)等進(jìn)行分析，識別這些環(huán)境因素的變化究竟會給企業(yè)投資帶來怎樣的風(fēng)險(xiǎn)。③社會調(diào)查法。通過調(diào)查問卷的方式，借助社會力量，對企業(yè)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)做一個全面的調(diào)查了解，進(jìn)行關(guān)于投資風(fēng)險(xiǎn)的判斷。同時，企業(yè)管理者應(yīng)從思想意識層面上重視風(fēng)險(xiǎn)，樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制，進(jìn)行合理防范。如果有條件可以設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)損失基金，從稅后利潤中按一定比例依法提取一部分資金作為風(fēng)險(xiǎn)損失的補(bǔ)償，增強(qiáng)資金實(shí)力，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力，做到有備無患。

3．2合理選擇投資方式，確定最佳投資組合

企業(yè)可選擇的投資方式有很多種，如何合理選擇投資方式與投資項(xiàng)目，確定最佳投資組合是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵所在。首先，應(yīng)注意優(yōu)選順序。企業(yè)投資主要分為對內(nèi)的固定資產(chǎn)投資和對外的有價(jià)證券投資。在投資前，應(yīng)結(jié)合自身當(dāng)期發(fā)展?fàn)顩r，權(quán)衡二者利弊，在風(fēng)險(xiǎn)適度的情況下，判定是只選擇其中一種方式還是二者兼選更加符合企業(yè)的發(fā)展要求。其次，無論選擇何種投資方式，其所包含的投資項(xiàng)目應(yīng)盡可能多樣化。利用投資的分散組合原理，依照自身的投資偏好，通過對所投資行業(yè)在深度和廣度上的了解，選擇合適的投資項(xiàng)目，建立科學(xué)、合理的投資組合，使投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。此外，選擇良好的投資項(xiàng)目是防范和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。在投資項(xiàng)目的選擇決策中，一方面要選擇創(chuàng)意新穎、前瞻性強(qiáng)的項(xiàng)目作為備選，選取一個較為合理的指標(biāo)作為評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這個指標(biāo)可以是凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等，按照這一標(biāo)準(zhǔn)對各個投資項(xiàng)目進(jìn)行分析與評價(jià)，最終選取收益較高的幾個項(xiàng)目進(jìn)行組合。另一方面，還要考慮稅負(fù)與折舊對固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的影響。稅負(fù)占有一定的比例，它會使投資項(xiàng)目的營業(yè)收入減少，而折舊能夠起到一定的抵稅作用。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)固定資產(chǎn)的使用壽命合理選擇折舊方法，使其在稅負(fù)的抵免中發(fā)揮更大的作用，提高投資項(xiàng)目的凈收益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，在投資項(xiàng)目的實(shí)施與監(jiān)控過程中，要注重后續(xù)分析，把實(shí)際的現(xiàn)金流量與收益和預(yù)期的現(xiàn)金流量與收益相比較，找出差異并分析產(chǎn)生差異的原因，做到從事中控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

3．3提高企業(yè)綜合實(shí)力

企業(yè)無論是通過確定最佳投資組合，還是通過建立風(fēng)險(xiǎn)保障制度等手段防范投資風(fēng)險(xiǎn)，歸根結(jié)底都是要求企業(yè)具有一定的盈利能力。企業(yè)應(yīng)通過調(diào)整投資規(guī)模，確定最佳投資組合等方式來減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)對投資收益的影響，使企業(yè)綜合風(fēng)險(xiǎn)保持穩(wěn)定的水平。另外，財(cái)務(wù)與經(jīng)營兩大杠桿的焦點(diǎn)都是息稅前利潤的變化。息稅前利潤下降，財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加，進(jìn)而加劇綜合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只有保持較高的，相對穩(wěn)定的或是逐步提升的息稅前利潤，充分有效地利用兩大杠桿，獲得更多的杠桿利益，提高自身的投資能力，才能更好地控制風(fēng)險(xiǎn)。同時，隨著技術(shù)的日益革新，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不斷變化的市場需求組織生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷開發(fā)出多種適銷對路的產(chǎn)品，力求銷售方式多樣化，服務(wù)項(xiàng)目多樣化，盡量避免決策失誤，積極努力提高企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而提升企業(yè)的綜合實(shí)力，從根本上降低綜合風(fēng)險(xiǎn)。

篇（7）

網(wǎng)絡(luò)企業(yè)具有以下幾個特點(diǎn):成本遞減性;邊際報(bào)酬遞增;贏者通吃、強(qiáng)者更強(qiáng);注意力經(jīng)濟(jì)下的“免費(fèi)”原則。

二、初創(chuàng)期網(wǎng)絡(luò)企業(yè)如何吸引風(fēng)險(xiǎn)投資

根據(jù)我國學(xué)者關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資評估的研究和著名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)IDGVC、軟銀中國創(chuàng)投等的成功案例,可以知道風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)選擇投資項(xiàng)目時一般考慮以下幾個方面:行業(yè)環(huán)境、創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)、技術(shù)因素、市場因素、商業(yè)模式、變現(xiàn)能力等。本文從創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式兩個方面闡述初創(chuàng)期網(wǎng)絡(luò)企業(yè)如何吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。

1.創(chuàng)業(yè)管理團(tuán)隊(duì)。美國風(fēng)險(xiǎn)投資之父GeneralDoriot曾說：“可以考慮對有二流想法的一流企業(yè)家投資，但不能考慮對有一流想法的二流企業(yè)家投資”。技術(shù)和市場的不確定性使得網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的發(fā)展具有很大的不確定性。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更看重管理團(tuán)隊(duì)的以下特征：

（1)激情。創(chuàng)業(yè)者必須具備激情，這種激情會感染周邊所有的人。在一種激情的環(huán)境中，每個人的心態(tài)都會變得積極主動。這種激情同時也是一種帶動作用、感化作用，會激勵整個團(tuán)隊(duì)，甚至團(tuán)隊(duì)的新成員行動起來。

（2)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)背景。從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例來看，那些有著良好互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)背景的人很容易獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。如季琦在創(chuàng)辦如家酒店連鎖公司時，由于他在攜程的成功經(jīng)歷以及和IDG多年的良好合作，使得IDG為季琦投資了l50萬美元，不久又追加投資至200萬美元。

（3)良好的教育背景及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。處于高新技術(shù)企業(yè)頂端的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)，要求它的管理團(tuán)隊(duì)必須是高素質(zhì)的管理人才，要具有良好的教育背景和豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。如雅虎的楊致遠(yuǎn)是美國斯坦福大學(xué)電機(jī)工程碩士;搜狐的張朝陽曾在1986年考取李政道獎學(xué)金，赴美留學(xué)，并于1993年獲麻省理工學(xué)院博士學(xué)位。

（4)創(chuàng)新精神。創(chuàng)新或創(chuàng)意是互聯(lián)網(wǎng)世界的生存前提，無論是雅虎的網(wǎng)絡(luò)門戶模式，亞馬遜的網(wǎng)上超市模式，還是eBay的網(wǎng)上拍賣模式，創(chuàng)新使網(wǎng)絡(luò)企業(yè)具有無窮無盡的增長動力。

（5)團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)。一個管理團(tuán)隊(duì)是由管理、財(cái)務(wù)、技術(shù)、生產(chǎn)、營銷等各方面人才組成的，是企業(yè)發(fā)展的基本保證。投資者更希望網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的技術(shù)人員有強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，更希望管理層利用掌握的信息按照顧客的需要調(diào)整發(fā)展計(jì)劃，更希望企業(yè)的管理者有全球性擴(kuò)張經(jīng)營的長遠(yuǎn)目光。

2.商業(yè)模式。風(fēng)險(xiǎn)投資家在被問到“評估被投風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)時最重要的考慮因素”問題時，大部分風(fēng)險(xiǎn)投資家會首先回答是商業(yè)模式。由于互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)就是分享、溝通和娛樂，因此，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式可以考慮以下幾個方面：

（1)充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的優(yōu)勢和效率，來替代傳統(tǒng)行業(yè)所能提供的產(chǎn)品和服務(wù)。以批批吉服飾(上海)有限公司為例，在2007年9月舉行的商界論壇最佳商業(yè)模式中國峰會上，PPG獲得年度最佳商業(yè)模式第三名。PPG的商業(yè)模式是將男裝交給七家合作企業(yè)貼牌生產(chǎn)，PPG負(fù)責(zé)產(chǎn)品質(zhì)量的管理，然后通過無店鋪的在線直銷和呼叫中心方式，將產(chǎn)品直接交到消費(fèi)者手里。這種直銷模式，去除了中間商所賺的利潤，同時將存貨率大大的減低，極大地降低了成本，取得了巨大的競爭優(yōu)勢。PPG的概念吸引了風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注。其首席運(yùn)營官黎勇勁就來自于PPG的第一家投資商，當(dāng)時他的身份是集富亞洲董事。他選中PPG的原因有三：商業(yè)模式好、市場夠大、管理團(tuán)隊(duì)能力很強(qiáng)。

（2)開發(fā)“長尾市場”。在網(wǎng)絡(luò)時代，由于關(guān)注的成本大大降低，人們有可能以很低的成本關(guān)注正態(tài)分布曲線的“尾部”，關(guān)注“尾部”產(chǎn)生的總體效益甚至?xí)^“頭部”。通過對市場的細(xì)分，企業(yè)集中力量于某個特定的目標(biāo)市場，或嚴(yán)格針對一個細(xì)分市場，或重點(diǎn)經(jīng)營一種產(chǎn)品和服務(wù)，創(chuàng)造出產(chǎn)品和服務(wù)優(yōu)勢。GoogleAdWords、Amazon都是長尾理論的優(yōu)秀案例。（3)尋找新的收入模式。GoogleAdSense是針對網(wǎng)站主的一個互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)，它面向的客戶是數(shù)以百萬計(jì)的中小型網(wǎng)站和個人，對于普通的媒體和廣告商而言，這個群體的價(jià)值微小得簡直不值一提，邊際收益很少，且需求各異又使得邊際成本大，但是Google利用自己開發(fā)的“搜索”技術(shù)，大大地降低了邊際成本，從而能為其提供個性化定制的廣告服務(wù)，將這些數(shù)量眾多的群體匯集起來，形成了非常可觀的經(jīng)濟(jì)利潤。

（4)吸引“注意力”。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)吸引用戶注意力的目的在于獲得更多的“點(diǎn)擊數(shù)”，成為用戶心目中能夠經(jīng)常想到的領(lǐng)域經(jīng)營者，那么企業(yè)面臨的商機(jī)是無限的。網(wǎng)絡(luò)企業(yè)贏得注意力應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：①關(guān)聯(lián)性。網(wǎng)站必須有瀏覽者需要的東西，而且應(yīng)該重點(diǎn)考慮用戶訪問網(wǎng)站是為了得到什么。②權(quán)威性。身處信息爆炸時代，在Google、百度隨便鍵入一個關(guān)鍵詞得到的都是成百上千的網(wǎng)站地址。要想獲得高度黏著力，網(wǎng)站必須具備權(quán)威性。③參與性。參與性通常體現(xiàn)在互動、競爭、娛樂等方面。④共有性和個性化。如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)有“我的當(dāng)當(dāng)”，使購物者比較輕松方便的管理自己的定單。

參考文獻(xiàn):

[1]郭蕾:網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的價(jià)值評估研究[D].北京郵電大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文,2006年

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二、風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作過程

對風(fēng)險(xiǎn)投資家來講，他投入資金的目的是為了取得更大的利益回報(bào)，企業(yè)發(fā)展的好壞決定了風(fēng)險(xiǎn)投資家的盈利和虧損；而對中小企業(yè)來講,風(fēng)險(xiǎn)投資給予了中小企業(yè)難得的機(jī)遇和挑戰(zhàn),即使失敗，也不會背上債務(wù)。一般而言，企業(yè)生命周期可分為四個階段：研發(fā)階段、創(chuàng)建階段、早期發(fā)展階段、加速成長階段。風(fēng)險(xiǎn)投資活動在不同的時期為其所投資企業(yè)的提供不同的幫助。

（一）研發(fā)階段

第一階段是技術(shù)的發(fā)明階段，發(fā)明家有了新的創(chuàng)意，這一時期需要的資金量很少，但常常會出現(xiàn)資金不足的情況，因此就會向社會募集資金。主要來源有個人積蓄、家庭財(cái)產(chǎn)、朋友借款、申請自然科學(xué)基金等，通過這種方式一般能夠得到足夠的資金維持產(chǎn)品的研究發(fā)展，但財(cái)務(wù)上屬于純虧損階段。

（二）創(chuàng)建階段

創(chuàng)建階段是技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段。發(fā)明者完成產(chǎn)品開發(fā)之后就要準(zhǔn)備投入市場，因此所需資金就會逐漸增加。融資渠道就要進(jìn)一步擴(kuò)大，可以請求銀行給予貸款，但往往因?yàn)闊o抵押品等原因被拒，有些幸運(yùn)的企業(yè)有機(jī)會會獲得金額不高的短期貸款，但若短期貸款越多，其債務(wù)負(fù)擔(dān)就越重，這樣很難獲得下一筆銀行貸款。如果風(fēng)險(xiǎn)投資公司覺得投資目標(biāo)有發(fā)展?jié)摿Γ瑫r在經(jīng)營管理與市場開發(fā)上也可以提高效率，則會進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

（三）早期發(fā)展階段

從這一階段開始，產(chǎn)品開始正常出入市場，公司銷售額一般能達(dá)到一定滿意值。若市場接受公司產(chǎn)品，則公司需要再次擴(kuò)充來增加市場競爭力，然而這需要更多的新資本。此時，由于公司的營業(yè)狀況仍不足以達(dá)到發(fā)行股票的地步，其主要的資金提供者仍為風(fēng)險(xiǎn)投資公司。在風(fēng)險(xiǎn)投資公司的幫助下，企業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)降低，有利于調(diào)動創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)業(yè)積極性。這一階段是公司發(fā)展的重要分界點(diǎn)。

（四）加速成長階段

這一階段企業(yè)需引入新生產(chǎn)線,正式成立公司組織，這一階段將決定公司是否能繼續(xù)成長為大、中型企業(yè)。公司的經(jīng)營記錄達(dá)到預(yù)期水平之后，就要計(jì)劃在公開市場籌集數(shù)額巨大的新資金，公開上市獲得長期資本,同時改善資產(chǎn)負(fù)債比率，增加資本流動，獲得龐大的新資本。

三、我國風(fēng)險(xiǎn)基金投資

高科技中小企業(yè)遇到的問題1985年我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)開始起步，在短短的29年中我國的風(fēng)險(xiǎn)投資已基本形成自己的投資思路，有基本的理論構(gòu)架，即使風(fēng)險(xiǎn)投資方式與傳統(tǒng)的投資方式之間存在較明顯的差異，但各地希望推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的呼聲越來越高，進(jìn)一步發(fā)展中小企業(yè)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資指日可待。

四、風(fēng)險(xiǎn)基金投資高科技中小企業(yè)的建議

中小企業(yè)做好了充足的準(zhǔn)備吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，而作為風(fēng)險(xiǎn)投資專家更需要敏銳的未來風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測能力和洞察能力，來降低投資的失敗率，提高成功率，風(fēng)險(xiǎn)投資主要參與以下四個階段：選擇階段、協(xié)議階段、協(xié)助階段和退出階段。選擇階段：選擇項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資的起點(diǎn)，是對所有項(xiàng)目進(jìn)行篩選，從中選擇具有發(fā)展?jié)撃艿膸讉€項(xiàng)目進(jìn)行投資，在這一階段，需要風(fēng)險(xiǎn)投資家有準(zhǔn)確的超出一般的判斷分析能力。協(xié)議階段：如果風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對該項(xiàng)目產(chǎn)生了興趣，就要對企業(yè)做進(jìn)一步的考察，進(jìn)行價(jià)值評估與盡職調(diào)查。協(xié)助階段：投資確定后就要對企業(yè)經(jīng)營管理，組織計(jì)劃，法律服務(wù)等進(jìn)行協(xié)助。同時風(fēng)險(xiǎn)投資可以將企業(yè)推向上市，通過股票繼續(xù)籌集資金，加速科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。退出階段：經(jīng)過幾年的投資發(fā)展，無論被投資企業(yè)是成功還是失敗，風(fēng)險(xiǎn)投資公司都將根據(jù)被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和外部金融環(huán)境的不同，通過上市、被并購、資本重組、被企業(yè)回購等途徑實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資金的退出。

五、高科技中小企業(yè)贏得風(fēng)險(xiǎn)投資的建議

風(fēng)險(xiǎn)基金的運(yùn)作與管理不僅需要風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)良好的選擇能力，還需要高科技企業(yè)有自我完善和推薦意識，兩者相輔相成才能共創(chuàng)未來。

（一）提升產(chǎn)品科技含量和產(chǎn)品核心競爭力

風(fēng)險(xiǎn)投資主要的投資對象是創(chuàng)新型技術(shù)性產(chǎn)品，因此對于擁有核心技術(shù)和獨(dú)立自主產(chǎn)權(quán)的項(xiàng)目更能受到風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的青睞。目前，我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)普遍存在自主創(chuàng)新能力差，核心技術(shù)缺乏的情況，國際競爭能力總的來說還很薄弱。因此對于中小企業(yè)想要吸引更多的風(fēng)險(xiǎn)投資，應(yīng)繼續(xù)全面實(shí)施科技興貿(mào)戰(zhàn)略，集中科研力量大力研發(fā)高新技術(shù)產(chǎn)品，培育高新技術(shù)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)掌控的前提下，以市場為導(dǎo)向，發(fā)揮企業(yè)優(yōu)勢提高競爭力。

（二）構(gòu)建統(tǒng)一規(guī)范的信息

交流平臺信息的全面性、真實(shí)性、及時性對風(fēng)險(xiǎn)投資是非常重要的，信息的脫節(jié)往往會導(dǎo)致投資的失敗，在網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展的現(xiàn)代，對于信息交流不暢等問題，可以通過網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建統(tǒng)一規(guī)范的信息交流平臺，讓投資者及時了解投資企業(yè)的動態(tài)信息，及時了解國內(nèi)外最新的市場行情，提供更多風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的選擇；而創(chuàng)業(yè)者可以及時產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)程和資金缺口，這樣通過在線的產(chǎn)品展示能更廣泛地吸引外來投資，也算是一個新的融資方式，供需雙方不用面對面交流就能了解彼此所需。

（三）積極宣傳和推銷

本企業(yè)雖說“酒香不怕巷子深”，但在如今這個信息化快速更新的時代，若是發(fā)展不及時就會被市場淘汰，因此應(yīng)該要做好對本企業(yè)的宣傳和推銷工作，可以通過許多途徑來實(shí)現(xiàn)，例如在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌、參加高交會，或者通過有影響的中介機(jī)構(gòu)推薦，甚至可以直接上門等方式吸引風(fēng)險(xiǎn)投資。但前提是要做好充足的企業(yè)介紹和產(chǎn)品介紹，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的要求不斷地補(bǔ)充相關(guān)資料，還需要有鍥而不舍的精神。總之，作為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要與中小企業(yè)同舟共濟(jì)，要不斷壯大相關(guān)的人才隊(duì)伍，從成功的案例和失敗的教訓(xùn)中吸取社會經(jīng)驗(yàn)，樹立風(fēng)險(xiǎn)防范意識，正確對待風(fēng)險(xiǎn)不確定性，理性選擇投資項(xiàng)目，并將風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟蕉鄠€投資項(xiàng)目去，降低風(fēng)險(xiǎn)，學(xué)會選擇適當(dāng)?shù)臅r間退出。

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中小企業(yè)的健康發(fā)展,不僅關(guān)系到充分就業(yè)與社會穩(wěn)定,還關(guān)系到經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)健康發(fā)展。但由于我國的國情及中小企業(yè)自身的特點(diǎn),中小企業(yè)在市場競爭中面臨著諸多壓力與挑戰(zhàn)。中小企業(yè)內(nèi)部的技術(shù)、管理、人才等方面的不足以及融資困難成為中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。風(fēng)險(xiǎn)投資在我國隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的深入發(fā)展開始嶄露頭角,并且起到了積極的作用。

中小企業(yè)融資是一個特殊問題,用傳統(tǒng)方法既很難滿足中小企業(yè)的融資需要,也很難防范銀行的風(fēng)險(xiǎn)。因此,利用風(fēng)險(xiǎn)資本促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展無疑是最直接有效的方式。

首先,從風(fēng)險(xiǎn)資本的特征看,其投資對象主要是那些不具備上市資格,無法通過發(fā)行股票、債券籌資,同時由于信用低且無可抵押資產(chǎn)的中小型企業(yè)和新興企業(yè),其投資目的主要是通過資金和技術(shù)援助取得部分股權(quán),促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

其次,風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入中小企業(yè)也有利于優(yōu)化資源配置,提高資金的使用效率。在風(fēng)險(xiǎn)資本的運(yùn)行過程中,出于自身利益的考慮,風(fēng)險(xiǎn)投資公司事前要對項(xiàng)目進(jìn)行全面、細(xì)致的調(diào)研分析,嚴(yán)格審查項(xiàng)目的可行性,從而在很大程度上減少了投資的盲目性。在資金投入企業(yè)后,風(fēng)險(xiǎn)投資公司有一套嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和利益責(zé)任約束機(jī)制以及嚴(yán)謹(jǐn)?shù)耐顿Y操作規(guī)范,進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管,控制資金的流向和流量,以保證企業(yè)真正地把資金應(yīng)用于技術(shù)含量高、效益好的項(xiàng)目上去。

再次,風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入中小企業(yè)后,會大大提高中小企業(yè)的效益,吸引社會資金對中小企業(yè)的再投入,從而可以推動中小企業(yè)全面發(fā)展,形成良性循環(huán),促進(jìn)整個國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)有效增長。為了促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展,緩解我國中小企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸,除了采取多種間接金融扶持政策以外,設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金,拓展直接融資渠道是一條可行的途徑。

一、中小企業(yè)在運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資中面臨的問題

1.投資規(guī)模小

我國風(fēng)險(xiǎn)資本受規(guī)模、實(shí)力的限制,無法進(jìn)行組合投資、平衡投資來分散風(fēng)險(xiǎn),缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力,資金難以快速滾動發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)資本不足是風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)不能盡快發(fā)展起來的主要原因。

2.缺乏專門人才

由于風(fēng)險(xiǎn)投資涉及公司戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營管理、投資、稅務(wù)、金融等多學(xué)科的綜合專業(yè)知識,還要在投融資決策中解決交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投資回收與退出等實(shí)際操作問題,因而投資基金的經(jīng)理人員應(yīng)具有較強(qiáng)工作技術(shù)基礎(chǔ)知識、金融投資經(jīng)驗(yàn)和高新技術(shù)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。我國目前還缺乏具有這種素質(zhì)的人才。另外,現(xiàn)行人事管理體制也不適應(yīng)這種人才的培養(yǎng)和成長。沒有投資人才,對投資基金和投資項(xiàng)目的管理就很難達(dá)到國外同行水平,投資效果也將大打折扣。

3.政策不到位

首先,目前我國并沒有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)基金的法律規(guī)定。現(xiàn)行《公司法》缺乏關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司的相應(yīng)規(guī)定,依據(jù)《公司法》設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司只能按照一般公司設(shè)立方式去運(yùn)行,這勢必會受到《公司法》關(guān)于“對外投資不得超過公司凈資產(chǎn)的50%”的限制,從而使風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的立法地位不明確,運(yùn)行管理無法可依。同時,政府對風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度不夠,導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資市場發(fā)展緩慢。

二、解決中小企業(yè)利用風(fēng)險(xiǎn)投資的對策

1.建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資市場體系

建立良好的風(fēng)險(xiǎn)投資市場體系,關(guān)鍵在于建立多元化的風(fēng)險(xiǎn)投資主體和建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場機(jī)制我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的當(dāng)務(wù)之急是要建立一批有實(shí)力高水準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,其資金來源除了加大政府投資力度以外,還應(yīng)該設(shè)法鼓勵投資銀行,大型企業(yè)集團(tuán),上市公司等參與風(fēng)險(xiǎn)投資,允許商業(yè)銀行,保險(xiǎn)公司,社會保障基金等機(jī)構(gòu)投資參與組建風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,鼓勵外資成立風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司,并積極鼓勵居民從事對科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資,努力培育私人風(fēng)險(xiǎn)投資家,在退出機(jī)制方面,可建立高技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所,以提高交易水平,切實(shí)起到支持風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)轉(zhuǎn)讓的作用

2.加快風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)人才的培養(yǎng)

風(fēng)險(xiǎn)投資的融資很大程度上取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家的個人魅力。風(fēng)險(xiǎn)投資天生就具有,高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征,要求投資主體具有很強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識和抗風(fēng)險(xiǎn)意識,所以風(fēng)險(xiǎn)投資不僅要求從業(yè)人員是懂技術(shù)、管理、金融、財(cái)務(wù)等知識的復(fù)合型人才,而且還得具備敢于冒險(xiǎn),敢于創(chuàng)新的精神。所以在以后的風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中,要注重對風(fēng)險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)。

3..加大政府對風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度,改善投資環(huán)境,降低投資風(fēng)險(xiǎn)

篇（10）

，有的風(fēng)險(xiǎn)投資公司為了加強(qiáng)公司內(nèi)部的約束機(jī)制，制定了“投資經(jīng)理項(xiàng)目跟投”制度。即當(dāng)投資公司決定對投資經(jīng)理及其小組所負(fù)責(zé)的項(xiàng)目進(jìn)行投資時，公司要求投資經(jīng)理及其小組成員按照投資金額的一定比例進(jìn)行投資。在實(shí)際操作中，有時投資經(jīng)理及其小組成員可以直接成為被投資企業(yè)的股東，有時投資經(jīng)理及其小組成員則不能直接成為所投項(xiàng)目企業(yè)的股東，這時投資經(jīng)理及其小組成員所擁有的股權(quán)往往由投資公司托管，即“股權(quán)代持”。由于是代持，該股份的所有權(quán)和收益權(quán)不因投資經(jīng)理離開風(fēng)險(xiǎn)投資公司而喪失，并可隨風(fēng)險(xiǎn)投資公司退出投資時一起退出。但退出后，投資經(jīng)理所獲取的收入必須抵扣了投資經(jīng)理所應(yīng)分擔(dān)、補(bǔ)償?shù)馁M(fèi)用或損失。

筆者認(rèn)為，代持股份在投資期間內(nèi)的投資財(cái)務(wù)的一般核算應(yīng)并入公司自有資金投資的核算，因此，股權(quán)代持業(yè)務(wù)的特殊會計(jì)處理分為：股權(quán)代持款的收到和退還；代持股份現(xiàn)金分紅的收到和發(fā)放。

1、股權(quán)代持款項(xiàng)的收到和退還當(dāng)收到投資經(jīng)理及其小組成員的項(xiàng)目委托投資款時，公司可借記“現(xiàn)金”，貸記“其他應(yīng)付款———XXX（投資本金）”。

投資公司賣出被投資企業(yè)股份（包括代持的股份）時，借記“銀行存款”，按已提的該項(xiàng)投資減值準(zhǔn)備借記“長期投資減值準(zhǔn)備———X項(xiàng)目公司”，貸記“長期股權(quán)投資———X項(xiàng)目公司”的帳面余額，并按持股比例對借貸差額在代持股權(quán)和公司自有資金投資股權(quán)之間進(jìn)行分配，貸記“投資收益”，貸記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”。若投資經(jīng)理及其小組成員需要分?jǐn)偦蜓a(bǔ)償費(fèi)用發(fā)生時，借記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”，貸記“管理費(fèi)用”等科目。公司把代持股份本金及收益支付給投資經(jīng)理極其小組成員時，借記“其他應(yīng)付款———XXX（投資本金）”，借記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”，貸記“現(xiàn)金”，并對投資收益部分個人所得稅額貸記“應(yīng)交稅金———個人所得稅”。

2、股權(quán)代持的現(xiàn)金分紅款的收到和發(fā)放對長期股權(quán)投資采用成本法核算時：投資公司收到被投企業(yè)的現(xiàn)金分紅（包括代持股權(quán)的現(xiàn)金分紅）時，借記“銀行存款”，并按持股比例在代持股權(quán)和公司自有資金投資股權(quán)之間進(jìn)行分配，貸記“投資收益”，貸記“其他應(yīng)付款———XXX（投資收益）”。

對長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時：投資公司收到被投企業(yè)的現(xiàn)金分紅（包括代持股權(quán)的現(xiàn)金分紅）時，借記“銀行存款”，貸記“長期股權(quán)投資———損益調(diào)整”。