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時(shí)間：2023-06-22 09:33:26
序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇銀行證券投資基金范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。
一、證券投資基金對銀行業(yè)的影響分析。
我國證券投資基金對商業(yè)銀行同樣具有雙向影響效應(yīng)，一方面，它促進(jìn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新與中間業(yè)務(wù)的發(fā)展；另一方面，也對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)造成沖擊，進(jìn)而影響到我國的金融穩(wěn)定。
1.證券投資基金對商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和利潤增長有積極影響。
一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)中有利于組織低成本的存款。無論是基金開戶還是基金投資前的沉淀，基金的存款都是低成本穩(wěn)定的資金來源。而且不論基金是商業(yè)銀行通過為基金提供銷售、交易服務(wù)，在銀行系統(tǒng)內(nèi)部十分簡便地以低成本直接將存款劃轉(zhuǎn)為基金，這在降低交易成本的同時(shí)，也為自己擴(kuò)大了客戶源。另一方面，證券投資基金托管業(yè)務(wù)，可以收取基金托管費(fèi)，獲取中間業(yè)務(wù)收入。由于證券投資基金是發(fā)起、管理、托管三權(quán)分立的機(jī)制，根據(jù)我國的證券投資基金管理辦法，基金托管業(yè)務(wù)必須由商業(yè)銀行擔(dān)任。但基金托管要求托管人有熟悉托管業(yè)務(wù)的專職人員，而且要具備安全保管基金資產(chǎn)的條件，托管人必須有安全、高效的清算、交割能力，以保證基金發(fā)行、運(yùn)營、贖回與清算的效率和質(zhì)量，目前主要由國有商業(yè)銀行如中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行等來擔(dān)任，一些資本實(shí)力雄厚而且業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的股份制銀行也加入這一行列，所以基金托管業(yè)務(wù)將是商業(yè)銀行之間的競爭業(yè)務(wù)，具體見下表。從證券投資基金歷年托管費(fèi)收入來看， 托管費(fèi)收入上升速度很快， 已經(jīng)從1998 年的1600 萬元上升到2006 年的10.53 億元。商業(yè)銀行通過介入基金托管業(yè)務(wù)，既可以改善其自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)商業(yè)銀行中介業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加無風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入，改善業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)，也可以促進(jìn)新型商業(yè)銀行業(yè)務(wù)人員素質(zhì)提高與知識結(jié)構(gòu)的改善，為商業(yè)銀行現(xiàn)代資本市場金融業(yè)務(wù)發(fā)展拓寬空間。
2.證券投資基金對銀行業(yè)的消極影響。
首先， 證券投資基金對商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)帶來了沖擊。證券投資基金作為一種金融創(chuàng)新品種，具有強(qiáng)大的專業(yè)理財(cái)功能，它的出現(xiàn)順應(yīng)了降低資源配置成本的需要，使得投資者和融資者都愿意通過直接融資市場進(jìn)行交易，從而出現(xiàn)存款“脫媒”
現(xiàn)象，使得商業(yè)銀行市場占有率不斷下降。我國作為發(fā)展中國家，同樣具有轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家的一般特征，正在實(shí)現(xiàn)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，間接融資仍占有極其重要的地位，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍具有極其重要的作用， 如果在短期內(nèi)迅速削弱其傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，中間業(yè)務(wù)又無法迅速跟上，銀行的不穩(wěn)定性增加，將會(huì)對我國的金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。進(jìn)而將直接影響到整個(gè)金融體系的穩(wěn)定。其次，證券投資基金對央行的貨幣政策提出了新的挑戰(zhàn)。投資基金的發(fā)展和變化，對傳統(tǒng)以商業(yè)銀行為主體的金融制度下的貨幣政策產(chǎn)生了重大影響，使貨幣政策中的M1、M2、M3 等形式的貨幣定義不斷發(fā)生變化。毫無疑問，證券投資基金對貨幣政策工具和貨幣政策中介目標(biāo)的影響，增加了貨幣控制的難度，對央行實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)提出了新的考驗(yàn)。此外，由于證券投資基金帶來的低風(fēng)險(xiǎn)高盈利效應(yīng)，銀行同業(yè)競爭加劇，對銀行的服務(wù)和管理水平也提出了挑戰(zhàn)。
二、商業(yè)銀行發(fā)展證券投資基金托管業(yè)務(wù)的對策。
①發(fā)揮商業(yè)銀行優(yōu)勢，加大市場開拓力度。鑒于證券投資基金對商業(yè)銀行帶來的積極影響， 大力發(fā)展基金托管業(yè)務(wù)勢在必行。一方面，要加強(qiáng)基金托管業(yè)務(wù)的市場開拓，不斷增加托管基金的數(shù)量和資產(chǎn)總量；另一方面，要加強(qiáng)銀行基金銷售業(yè)務(wù)的市場開拓，目的是將銷售的基金按照協(xié)議的要求推介出去、銷售出去。要運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)手段銷售基金，順應(yīng)潮流盡快開通網(wǎng)上銀行、電話銀行、手機(jī)銀行等便利投資人投資的方式，讓投資者享受安全、高效、便利的基金代銷服務(wù)。還可以借鑒美國籌建類似于“基金超市”網(wǎng)站，銷售各個(gè)基金公司旗下的基金。也要充分考慮銀行卡在基金銷售中的作用， 還可以通過電話銀行銷售基金，給投資者帶來便利。
②商業(yè)銀行爭取在政策指導(dǎo)下成立銀行系基金，開展多元化經(jīng)營。2005 年2 月20 日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合公布了《商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》，4 月6 日，確定中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行為首批直接設(shè)立基金管理公司的試點(diǎn)銀行。交銀施羅德、建信基金、工銀瑞信等銀行系基金應(yīng)運(yùn)而生。到2008 年底，這3 家基金公司的排名大幅上升，管理規(guī)模逆勢增長， 其中交銀施羅德排名12 位， 建信基金排名20 位，工銀瑞信成為2008 年規(guī)模增長最快公司，而且贏得市場和不俗的業(yè)績。商業(yè)銀行可以設(shè)立基金管理公司對銀行業(yè)帶來了新機(jī)遇， 不僅有利于在分業(yè)框架下推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的多元化經(jīng)營，而且有助于在中國金融體系中占據(jù)主要地位的商業(yè)銀行的儲(chǔ)蓄和資產(chǎn)的多元化。大量的儲(chǔ)蓄資金將有可能通過購買銀行基金的方式，間接進(jìn)入證券市場，有效轉(zhuǎn)化為投資性基金，為資本市場提供長期穩(wěn)定的資金渠道。因此，各家商業(yè)銀行要積極爭取盡快盡早設(shè)立基金管理公司，減少存差，促進(jìn)儲(chǔ)蓄———投資的轉(zhuǎn)化。一旦今后政策允許商業(yè)銀行從事投資銀行業(yè)務(wù)，銀行就可以轉(zhuǎn)換角色，成為基金管理人，直接管理經(jīng)營基金業(yè)務(wù)。
③向開放式基金提供融資便利，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造條件。證券投資基金的相關(guān)規(guī)定中允許基金管理人按照中國人民銀行規(guī)定的條件，向商業(yè)銀行申請短期融資，這使證券業(yè)與銀行業(yè)合作又增加了一個(gè)途徑。由于開放式基金可能面臨非正常巨額贖回壓力而產(chǎn)生流動(dòng)性需要，往往需要借助于銀行的短期資金支持，在當(dāng)前商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的條件下，銀證合作的前景十分看好。這也是商業(yè)銀行積極進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，為將來實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造有利條件。
[中圖分類號]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）43-0112-02
近年來，我國金融行業(yè)的發(fā)展水平顯著提高，在市場機(jī)制的作用下，各金融機(jī)構(gòu)之間的競爭也越來越激烈，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也使得金融機(jī)構(gòu)之間的界限模糊不清，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)開始走向混業(yè)經(jīng)營。目前混業(yè)經(jīng)營還處在發(fā)展初期，缺少經(jīng)營的理念和經(jīng)驗(yàn)，因此，金融行業(yè)相關(guān)研究人員要立足于我國銀行證券混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，同時(shí)參考國外的經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展出適合我國金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營道路。
1我國銀行證券混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀
11銀行為證券機(jī)構(gòu)提供基金托管
銀行在不斷發(fā)展過程中已不再是中介化的金融機(jī)構(gòu)，傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)無法適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展。因此，銀行開始發(fā)展中間業(yè)務(wù)。作為商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的重要部分，基金托管是銀行和證券機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)合作的主要環(huán)節(jié)。由于銀行穩(wěn)定收入的主要來源是基金托管的費(fèi)用，銀行也可以利用基金代銷業(yè)務(wù)來獲取利潤，因而銀行都想要取得證券機(jī)構(gòu)的基金托管資格。開發(fā)和管理基金是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，大型商業(yè)銀行都設(shè)有專門的基金管理部門，管理銀行的基金業(yè)務(wù)[1]。
12銀行為證券機(jī)構(gòu)提供融資服務(wù)
銀行與證券機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作為證券公司提供了更全面的融資服務(wù)，貨幣市場與資本市場能夠在銀證合作下打通資金渠道。自國家允許證券公司從商業(yè)銀行貸款開始，銀行對證券公司的融資幫助就得到了制度保障，證券公司的資金問題便得到了比較妥善的解決。
13銀行與證券機(jī)構(gòu)協(xié)同進(jìn)行資金清算
資金清算是商業(yè)銀行的主要功能，商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)及清算系統(tǒng)為證券機(jī)構(gòu)的資金清算提供了幫助。目前，許多大型證券機(jī)構(gòu)都會(huì)利用銀行的清算系統(tǒng)進(jìn)行資金的清算，一些銀行工作人員還會(huì)直接到證券公司駐點(diǎn)工作，對股票進(jìn)行資金清算。銀行與證券機(jī)構(gòu)在資金清算上的合作既滿足證券投資客戶的需求，又實(shí)現(xiàn)了資金存款的自由，為銀行和證券機(jī)構(gòu)的長期合作打下了基礎(chǔ)。
14銀行資產(chǎn)證券化發(fā)展
銀行資產(chǎn)證券化是通過證券市場交易，把銀行流動(dòng)性差的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去而換得現(xiàn)金的一種融資方式，證券公司為銀行提供了資產(chǎn)證券的設(shè)計(jì)和發(fā)行等專業(yè)性的服務(wù)。資產(chǎn)證券化在重組資產(chǎn)結(jié)構(gòu)后能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)的流動(dòng)或轉(zhuǎn)讓，其資產(chǎn)權(quán)益也相應(yīng)集中起來。在資產(chǎn)證券化的過程中，銀行與證券機(jī)構(gòu)保持著長期的合作關(guān)系，國家為處理不良銀行資產(chǎn)，也明確規(guī)定了銀行具有經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的權(quán)利[2]。
2銀行證券混業(yè)經(jīng)營的利弊
21銀行證券混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢
銀行與證券混業(yè)經(jīng)營能夠?qū)崿F(xiàn)資源的共享，提高銀行和證券的運(yùn)作效率。金融機(jī)構(gòu)對客戶信息的需求有很多相似之處，銀行證券混業(yè)經(jīng)營后，在市場調(diào)查和客戶信息收集方面便能夠精簡人員，共享信息資源，減少機(jī)構(gòu)運(yùn)作的成本投入。另外，混業(yè)經(jīng)營后的銀行和證券也從外部競爭變?yōu)閮?nèi)部競爭，有利于雙方業(yè)務(wù)水平的提高。混業(yè)經(jīng)營還會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)的整體規(guī)模，大型混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)更低。并購后的銀行有更廣闊的存款來源，融資渠道也得到了拓展，混業(yè)經(jīng)營帶來了更大的經(jīng)濟(jì)效益。大型銀行的資產(chǎn)規(guī)模也能夠提升資金的流動(dòng)性，擴(kuò)大銀行的市場份額，為銀行取得更多的客戶資源，通過新的客戶群體來增加資金來源[3]。混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域也有很大不同，機(jī)構(gòu)中某個(gè)部門的低效運(yùn)營對其他部門收益的影響降低了很多，其內(nèi)部調(diào)整機(jī)制也得到了完善。
22銀行證券混業(yè)經(jīng)營的劣勢
銀行證券混業(yè)經(jīng)營的劣勢主要有三點(diǎn)。第一，混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的監(jiān)管難度更大。并購后的銀行會(huì)形成非常大的規(guī)模，這些銀行占據(jù)了大部分的金融市場，影響了金融行業(yè)的公平性，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理金融市場的難度將大大提高。第二，混業(yè)經(jīng)營未來的發(fā)展形勢還不明朗。盡管世界范圍內(nèi)的混業(yè)經(jīng)營已成趨勢，但金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營并無成熟的發(fā)展模式，在我國特殊國情下，銀行并購后能否促進(jìn)金融行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展還有待實(shí)踐來驗(yàn)證。而金融機(jī)構(gòu)集中發(fā)展形成的壟斷，也會(huì)提升金融風(fēng)險(xiǎn)。第三，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)容易形成風(fēng)險(xiǎn)傳遞。混業(yè)經(jīng)營帶來資源共享的同時(shí)，也讓金融風(fēng)險(xiǎn)在交易中傳遞開來。混業(yè)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的銀行與證券在交易的時(shí)候會(huì)把資金蔓延到機(jī)構(gòu)的整體當(dāng)中，這種風(fēng)險(xiǎn)還可能傳入到金融市場[4]。
3改善銀行證券混業(yè)經(jīng)營狀況的對策
31建立健全的金融監(jiān)管體系
金融監(jiān)管體系是金融安全的基本保障，面對混業(yè)經(jīng)營的諸多不利因素，我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)監(jiān)管體系的建設(shè)，以嚴(yán)格的金融監(jiān)管制度與合理的金融監(jiān)管形式來加強(qiáng)對銀行和證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。對此，我國金融方面的法律法規(guī)必須根據(jù)金融業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行完善，防止混業(yè)經(jīng)營形成壟斷，嚴(yán)格管控金融市場的不公平交易行為[5]。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)還要利用先進(jìn)的技術(shù)來管理各金融機(jī)構(gòu)的信息，對其進(jìn)行透明公開的監(jiān)督管理。此外，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也要相應(yīng)調(diào)整，嚴(yán)格管理監(jiān)管系統(tǒng)的工作人員，以適應(yīng)新的金融發(fā)展形勢。
32穩(wěn)定金融市場的發(fā)展
在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，金融行業(yè)的發(fā)展具有明顯的中國特色。為了適應(yīng)我國金融市場的實(shí)際狀況，銀行體系需要進(jìn)行改革，使銀行內(nèi)部的運(yùn)營機(jī)制滿足混業(yè)經(jīng)營的要求。金融市場在銀行體系的穩(wěn)定下能夠降低金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融市場的良好秩序。當(dāng)前金融行業(yè)的科技應(yīng)用非常重要，先進(jìn)的信息科技能夠有效提高銀行內(nèi)部的運(yùn)作效率，為銀行證券的混業(yè)經(jīng)營創(chuàng)造條件[6]。除此之外，金融監(jiān)管部門還要建立完善的市場準(zhǔn)入機(jī)制和退出機(jī)制，提高金融市場的活力。
33借鑒國外混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)
我國銀行證券混業(yè)經(jīng)營的理論知識和實(shí)踐水平都比較匱乏，因此，混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展應(yīng)當(dāng)放眼全球金融市場，從國外金融行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營中吸取經(jīng)驗(yàn)，為我國混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展提供參考。首先，國外的立法規(guī)定可以作為我國完善金融法規(guī)的依據(jù)。其次，我國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)也可以向國外金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)如何控制金融市場的風(fēng)險(xiǎn)。最后，開展跨國金融合作可以作為提升金融發(fā)展水平的有效策略，在合作中學(xué)習(xí)更多國外混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)。
4結(jié)語
綜上所述，混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)成為世界金融行業(yè)的發(fā)展趨勢，我國實(shí)行銀行證券混業(yè)經(jīng)營與金融行業(yè)的發(fā)展相符。為此，我國金融行業(yè)應(yīng)當(dāng)建立起適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營的金融體系，不斷完善金融監(jiān)管制度，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營的金融市場。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代，我國金融行業(yè)的發(fā)展水平將逐漸與世界金融接軌，為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要貢獻(xiàn)。
參考文獻(xiàn)：
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近年來，我國資本市場不斷引進(jìn)新的機(jī)構(gòu)投資者，如證券投資基金、券商、社保基金、QFII、企業(yè)年金、保險(xiǎn)基金等，這些機(jī)構(gòu)投資者在資本市場中所持有的份額越來越大。根據(jù)2004年的數(shù)據(jù)顯示，證券投資基金2004年投資股票的資金達(dá)1602.52億元，整體機(jī)構(gòu)投資基金規(guī)模接近2500億元，證券投資基金占機(jī)構(gòu)投資比重的64%，2004年滬深兩市股票流通市值約為10630.52億元，證券投資基金持股市值占滬深流通市值的15.1%。由此可見，機(jī)構(gòu)投資者（尤其是證券投資基金）在市場上是一股非常活躍的投資力量。本文試圖通過對我國目前最大機(jī)構(gòu)投資者—證券投資基金對上市公司治理的參與狀況進(jìn)行分析，闡明證券投資基金在公司治理方面的作用及其存在的障礙，進(jìn)而提出促進(jìn)證券投資基金參與公司治理的對策。
一、我國證券投資基金參與上市公司治理的途徑與程度有待提高
我國證券投資基金參與公司治理的主要途徑是行使作為股東的投票權(quán)：（1）對上市公司的再融資方案上的投票否決，如2003年基金聯(lián)盟對抗招行發(fā)行百億可轉(zhuǎn)換債券的風(fēng)波、2002年中興發(fā)行H股計(jì)劃風(fēng)波和2000年深萬科B股增發(fā)停發(fā)事件中證券投資基金作為公司股東參與公司治理對上市公司的再融資方案的干預(yù)；（2）對于股權(quán)之爭，基金可以通過公開征集授權(quán)委托權(quán)反映小股東的意見（如勝利股份股權(quán)之爭）這種方式參與公司的治理；（3）對上市公司股權(quán)分置改革方案的否決。我國未施行流通股東分類表決制之前，在股市非流通股占總股份50%①以上，流通股東是無法通過與非流通股股東“同權(quán)”表決權(quán)來維護(hù)自己的投資利益；在實(shí)施了公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股東表決制度②之后，其中對于上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案流通股股東通過的要求要達(dá)到參會(huì)流通股2/3以上，雖然基金是最大的流通股股東，但根據(jù)截止到目前的資料來看，基金對上市公司股權(quán)分置方案投贊成票占絕大多數(shù)，基金在參與公司治理中對公司的股改方案投反對票甚少（持股基金對上市公司三愛富的股權(quán)分置方案的表決中投了反對票，這是目前第一家因遭到基金公司反對而被否決的上市公司）。③我國上市公司仍然存在著一些損害投資人利益的事件，如公司重大事項(xiàng)不履行相應(yīng)的決策程序和信息披露義務(wù)等等，由此可見，我國基金對上市公司治理的參與程度和制衡機(jī)制上需要進(jìn)一步提高。
二、對基金在參與公司治理中障礙的分析
公司治理的目的是對上市公司的實(shí)施有效的監(jiān)控。基金參與上市公司的公司治理的目的是形成對上市公司實(shí)行一種有效制衡的機(jī)制（股東與董事會(huì)、管理層、監(jiān)事會(huì)之間的相互制約機(jī)制），是否能形成有效制衡則取決于基金的持股是否有規(guī)模效應(yīng)，市場環(huán)境和基金的投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)是否允許長期持股，是否與上市公司之間存在有利益沖突。然而，在基金參與公司治理確存在多方面障礙因素。
1．我國股市的市場環(huán)境欠缺，阻礙和抑制基金及其投資者長期持股，影響了基金參與上市公司治理。（1）上市公司的總體質(zhì)量不高，市場信息透明度不高，使投資者只能通過短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資者持股的主要依據(jù)是上市公司的業(yè)績以及是否具有成長性，但由中聯(lián)財(cái)務(wù)顧問和國資委有關(guān)專家對1339家上市公司共同進(jìn)行的一份上市公司業(yè)績評估調(diào)查顯示，中石化一家的凈利潤就占全部上市公司凈利潤的25.44%，而占上市公司總數(shù)不到7%的前90戶上市公司，其凈利潤占全部上市公司凈利潤的90%④。業(yè)績集中表明投資者只有通過精選個(gè)股來長期持有，但由于市場信息透明度不高，基金持股有限⑤，使基金參與公司治理的規(guī)模效應(yīng)無法體現(xiàn)，投資者只能通過短期持股防范股市的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）市場沒有做空機(jī)制、沒有指數(shù)期貨、指數(shù)期權(quán)等產(chǎn)品有效的防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法進(jìn)行套期保值，持股者最優(yōu)的策略可能就是選擇短期持股。從2001年起就開始提出解決全流通問題，直到2005年5月股權(quán)分置正式啟動(dòng)，期間整個(gè)市場主要面臨的就是非流通股的解決如何進(jìn)行、何時(shí)進(jìn)行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，兩個(gè)市場也從2001年指數(shù)振蕩向下。2001年~2005年深證成指每年的變動(dòng)率分別為－30.03%、－17.03%、26.11%、－11.85%和－6.65%，2001年~2005年上證指數(shù)每年的變動(dòng)率分別為－20.62%、－17.52%、10.27%、－15.40%和－8.33%；深證成指由2001年年末的3325.66跌到2005年年末的2863.61點(diǎn)，上證指數(shù)由2001年年末的1645.97跌到2005年年末的1161.05點(diǎn)⑥。在這樣的市場環(huán)境下，投資者沒有其它的選擇只是一個(gè)短期持股策略，從市場的振蕩中獲得收益。
2．市場對基金經(jīng)理業(yè)績的考核以及基金管理費(fèi)提取的方式，制約了證券投資基金對所持股票公司治理的參與。（1）基金的本質(zhì)是受托形式的專家理財(cái)，市場及基金管理公司對專家理財(cái)能力的考核短期化使基金經(jīng)理行為短期化。一方面，我國證券投資基金是以開放式股票型基金為主⑦，特別是QFII、社保基金等其它機(jī)構(gòu)投資者作為基金的持有人集中持有時(shí)，基金為防范高比例贖回風(fēng)險(xiǎn)，基金的資產(chǎn)配置要具備相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性。另一方面開放式基金按照凈值進(jìn)行交易，基金的凈值在市場上每日都是公開的，基金的凈值及其基金凈值動(dòng)態(tài)變化情況成為市場及基金管理公司對基金經(jīng)理理財(cái)業(yè)績考核的依據(jù)，也促使基金經(jīng)理更加重視資產(chǎn)的短期收益。（2）目前我國證券投資基金的管理費(fèi)是根據(jù)其基金凈值來提取，因此基金經(jīng)理人往往是以最大化其基金凈值為目標(biāo)。目前基金凈值的大小主要與較高的資本利得有關(guān)，因此基金對股票最基本的偏好是股價(jià)的增長率，基金經(jīng)理人根據(jù)市場熱點(diǎn)頻繁調(diào)整所持股票，縮短了持股時(shí)間，抑制了基金對公司治理的參與的積極性。
3．證券投資基金與持股公司之間可能存在著的利益沖突，抑制了基金對上市公司治理的參與。證券投資基金的公司與持股公司之間的利益沖突表現(xiàn)在兩方面：（1）證券公司與上市公司之間的利益沖突，成為基金對上市公司的治理參與的障礙。目前我國的證券投資基金均屬于契約型，是非法人的基金組織形式，其治理結(jié)構(gòu)的目的就是形成基金持有人、基金管理公司（受托人）、基金托管人和基金管理人（委托人）幾方面者的制衡機(jī)制，有效保護(hù)相關(guān)各方的利益。但在我國的實(shí)踐中，基金持有人利益代表缺位，基金托管人地位不獨(dú)立，作為基金發(fā)起人的基金管理公司又在發(fā)起過程中被選聘為基金管理人，最終形成基金管理公司的一方獨(dú)大⑧。基金管理公司的主要股東目前的控股股東主要是證券公司，由于證券公司作為上市公司的保薦人、股票的經(jīng)銷商或包銷商、財(cái)務(wù)顧問等，勢必會(huì)影響在證券公司控股下的基金的持股以及對公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)的行使。（2）基金管理公司與上市公司之間的利益沖突，會(huì)影響基金對上市公司治理的制衡機(jī)制。上市公司既是基金的合法投資者，又是基金的合法投資對象，上市公司可以通過持有基金來影響基金對上市公司的制衡機(jī)制。
三、促進(jìn)證券投資基金等機(jī)構(gòu)投資者對公司治理的有效參與的對策
1．改善我國股市的市場環(huán)境，促進(jìn)基金及其投資者長期持股。（1）建立完善的股市進(jìn)入和退出機(jī)制及其市場披露制度，使市場具備優(yōu)生劣汰的機(jī)能，使上市公司的總體質(zhì)量得到提升，使基金愿意長期持股。隨著股權(quán)分置的推進(jìn)和全流通股的實(shí)行，基金等機(jī)構(gòu)投資者公司治理的規(guī)模效應(yīng)凸現(xiàn)，一方面要發(fā)揮其在治理公司的有效制衡作用，另一方面還要建立完善相應(yīng)的法律、法規(guī)，防范大股東損害其它中小股東的利益。（2）完善市場交易工具，通過金融工具制衡市場。要盡快推出股票的融資融券業(yè)務(wù)，積極推出股指期貨、股制期權(quán)等衍生金融工具，使投資者可以利用衍生品進(jìn)行套期保值或投機(jī)，有效的防范市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)基金及其投資者長期持股。
2．改變基金經(jīng)理業(yè)績的考核方式，促進(jìn)證券投資基金對所持公司的治理的介入。建立基金經(jīng)理層的長期激勵(lì)制度，推出適合于基金運(yùn)作的股票期權(quán)計(jì)劃，使基金經(jīng)理行為長期化，同時(shí)隨著我國上市公司質(zhì)量的提高，市場透明度提高，基金參與公司治理的信息成本下降，更加會(huì)刺激基金長期的持股并積極參與公司治理。
3．完善證券投資基金的法律法規(guī)，保護(hù)基金持有人的利益。（1）要完善基金的法律法規(guī)⑨，形成受托人、基金持有人、基金管理人的有效制衡機(jī)制，保護(hù)基金持有人的利益。（2）明確基金只是委托理財(cái)?shù)男问剑鸪钟腥瞬攀腔鹫嬲乃姓撸鸪钟腥顺哂邢鄳?yīng)基金份額的收益權(quán)之外，還有基金資產(chǎn)附帶的投票權(quán)、表決權(quán)等權(quán)利。因此基金對持股公司的有關(guān)事宜進(jìn)行表決實(shí)質(zhì)上是以受托人身份代表基金持有人行使表決權(quán)，基金應(yīng)向有關(guān)基金持有人披露行使相應(yīng)權(quán)利的決策程序，并定期披露。（3）對基金與被投資公司存在的直接利益沖突（基金與上市公司相互投資）或間接利益沖突（基金的主要股東是上市公司的股東、上市保薦人、股票承銷商、財(cái)務(wù)顧問等）的情況，基金應(yīng)就利益沖突情況和處理方式向市場和基金持有人進(jìn)行披露。
注釋：
①根據(jù)上海證券交易所網(wǎng)站：2006年4月28日上市公司非流通股占61.5%,流通股占38.5%；根據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站：2005年12月30日上市公司非流通股占56.2%，流通股占43.8%。
②2004年12月證監(jiān)會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》，試行公司重大事項(xiàng)社會(huì)公眾股股東表決制度，即對上市公司增發(fā)新股、配股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、附屬企業(yè)到境外上市等對社會(huì)公眾股東利益有重大影響的事項(xiàng)除經(jīng)全體股東大會(huì)表決通過，還要經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過。
③張東臣，“缺乏充分溝通基金否決三愛富股改引發(fā)五大思考”，www．chinafund．cn，2005年12月21日。
④上市公司：別讓壞孩子擋道，大眾網(wǎng)，2006年6月8日。
⑤根據(jù)我國證券投資基金法規(guī)定：一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金凈值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司的證券，不得超過該證券的10%。
⑥資料來源：www://,2006年2月5日、2006年2月6日。
⑦根據(jù)中國銀行證券研究中心《2005年中國證券投資基金行業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》（中國證券報(bào)，2006年1月6日），截至2005年底，我國共有218只，其中開放式基金164只，占基金總量的75.2%，募集資金規(guī)模為4067.95億元，占募集總規(guī)模的83.3%，其中股票方向募集資金規(guī)模為3367.37億，占開放式基金募集總規(guī)模的82.3%。
⑧陸一：“基金業(yè)制度存在七大真空”，中國證券報(bào)，2006年2月18日。
⑨陸一：“有的放矢完善基金法律法規(guī)”，中國證券報(bào)，2006年2月24日。
參考文獻(xiàn)：
1．李季，王宇．機(jī)構(gòu)投資者：新金融景觀．大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002．
1998年，經(jīng)證監(jiān)會(huì)和中國人民銀行核準(zhǔn)，工行、農(nóng)行、中行、建行和交行等五家銀行成為國內(nèi)首批從事基金托管業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行。2002年底，光大銀行和招商銀行也取得了基金托管資格。，國內(nèi)10多家銀行都在開展開放式基金代銷業(yè)務(wù)。經(jīng)過五年的發(fā)展，現(xiàn)階段商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)已涵蓋封閉式基金托管、開放式基金托管及代銷、委托資產(chǎn)管理托管和QFII托管等領(lǐng)域。作為基金業(yè)的重要參與者，各大商業(yè)銀行正在以基金托管人、代銷人的身份全面介入基金業(yè)務(wù)，不斷拓寬業(yè)務(wù)范圍，在已托管發(fā)行規(guī)模達(dá)817億份基金單位的54只封閉式基金基礎(chǔ)上，正全力發(fā)展開放式基金的代銷及托管等業(yè)務(wù)，并取得了較好的成績。
基金業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行重點(diǎn)發(fā)展的中間業(yè)務(wù)之一。商業(yè)銀行通過開展基金業(yè)務(wù)，不但可以獲取托管費(fèi)、認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)、贖回費(fèi)、轉(zhuǎn)換費(fèi)、過戶費(fèi)等中間業(yè)務(wù)收入，而且由于代銷和托管基金所形成的低成本機(jī)構(gòu)沉淀存款余額也非常可觀，這將有助于擴(kuò)大銀行非利息收入規(guī)模，在風(fēng)險(xiǎn)小、投入少的情況下獲得穩(wěn)定豐厚的收益，開辟出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和贏利渠道。資料顯示，2002年商業(yè)銀行提取的基金托管費(fèi)就高達(dá)2.41億元，比2001年增長約28%.同時(shí)，商業(yè)銀行還可以基金產(chǎn)品作為平臺，將其他與之相關(guān)的增值服務(wù)和銀行業(yè)務(wù)推銷給客戶，商業(yè)銀行托管證券投資基金情況一覽表（截至2003年4月18日）從而擴(kuò)大銀行的綜合業(yè)務(wù)范圍。目前，發(fā)達(dá)國家的基金規(guī)模相當(dāng)巨大，美國各類基金的發(fā)行總量就有7萬億美元，超過了商業(yè)銀行的存款總額。假設(shè)我國若干年后現(xiàn)有的10萬億元城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款的10%轉(zhuǎn)化為基金，則可能為商業(yè)銀行帶來的各種中間業(yè)務(wù)收入將達(dá)數(shù)百億元。因此，銀行基金業(yè)務(wù)作為新型的中間業(yè)務(wù)品種，必將成為未來商業(yè)銀行新的競爭焦點(diǎn)和利潤增長點(diǎn)。
委托資產(chǎn)管理托管等新型業(yè)務(wù)將成為新亮點(diǎn)。近年來，委托資產(chǎn)管理托管業(yè)務(wù)已成為國外大銀行的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，托管資產(chǎn)的規(guī)模十分龐大，如大通銀行2000年底托管的全球資產(chǎn)就高達(dá)6萬億美元。在委托資產(chǎn)管理中引入托管模式，其基本原理是使管理人不能持有資產(chǎn)，而持有資產(chǎn)的托管人無法運(yùn)作資產(chǎn)，從而大大降低客戶資金被挪用、為獲取傭金進(jìn)行虛假交易等損害委托人利益的種種風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國證券市場的發(fā)展，委托資產(chǎn)管理已成為機(jī)構(gòu)超大額資金運(yùn)作的主要模式，巨大的委托理財(cái)市場需求也就為商業(yè)銀行開展委托資產(chǎn)管理托管業(yè)務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)。目前，證券公司正在運(yùn)作的委托理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模很大，2002年上市公司涉及委托理財(cái)?shù)慕痤~就達(dá)數(shù)百億元，如果按基金年托管費(fèi)率2.5%o，年托管費(fèi)就有近億元。此外，我國于2002年底推出了QFII制度，目前獲得QFII境內(nèi)證券投資托管人資格的多家國內(nèi)商業(yè)銀行就可以為QFII投資中國證券市場提供開立賬戶、資產(chǎn)保管、資金清算、信息咨詢等全方位服務(wù)。
商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)前景廣闊。我國商業(yè)銀行的基金業(yè)務(wù)作為銀行業(yè)中一個(gè)極具發(fā)展前途的領(lǐng)域，伴隨著基金規(guī)模的快速擴(kuò)張，擁有良好的發(fā)展前景，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）證券市場的發(fā)展為基金業(yè)奠定了牢固的基礎(chǔ)。開放式基金的不斷推出，社保基金的適時(shí)人市，委托管理資產(chǎn)的托管，都為商業(yè)銀行提供了源源不斷的業(yè)務(wù)。（2）基金產(chǎn)品及其交易方式的不斷創(chuàng)新，從單純的證券投資基金發(fā)展到社保基金、保險(xiǎn)基金、債券基金、中外合作基金、保本基金、風(fēng)險(xiǎn)資本基金乃至外匯或掉期基金等，都將推動(dòng)商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)所處理產(chǎn)品與服務(wù)種類的更加多樣化。（3）目前在商業(yè)銀行基金業(yè)中尚定位于附屬產(chǎn)品和服務(wù)的項(xiàng)目，將會(huì)逐步占據(jù)主導(dǎo)地位，托管業(yè)務(wù)有可能從原來的被動(dòng)執(zhí)行客戶指令來處理基金交易，轉(zhuǎn)變?yōu)楦又鲃?dòng)地為客戶從事基金交易提供咨詢，超越最初的安全保管和記賬等形式，更類似于信托業(yè)務(wù)。（4）商業(yè)銀行托管業(yè)務(wù)的功能在基金交易的整個(gè)過程中，將從成交后的處理這一最低層次向交易中乃至交易前的層次上升，從而真正成為基金業(yè)務(wù)的主要參與者之一。（5）與上述發(fā)展趨勢相適應(yīng)，商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)除了傳統(tǒng)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)（如清算、記賬等）之外，將要面臨客戶更加多樣化、復(fù)雜化的需求，這就對托管銀行提出了更高的要求，要求能提供高質(zhì)量、具有高附加值與差別優(yōu)勢的產(chǎn)品和服務(wù)。
商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)發(fā)展策略探討
面對在新一輪飛速發(fā)展浪潮中迅速做大的基金這塊“蛋糕”，伴隨著我國基金業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的日益復(fù)雜化和多樣化，各大商業(yè)銀行應(yīng)致力于擴(kuò)大基金市場份額，開拓新的利潤增長點(diǎn)，從最初的單一基金托管和代銷業(yè)務(wù)，發(fā)展到一系列與基金處理相關(guān)的附加服務(wù)，即突破交易后基金的處理范圍，逐漸拓展到為基金交易提供全套服務(wù)。而要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，各大商業(yè)銀行一方面要不斷擴(kuò)展自身的基金產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，推進(jìn)多元化進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面又要根據(jù)基金市場和自身特點(diǎn)，形成在某些領(lǐng)域內(nèi)的優(yōu)勢，集中精力發(fā)展收益率更高的核心業(yè)務(wù)品種。
全力增加托管業(yè)務(wù)份額是商業(yè)銀行拓展基金業(yè)務(wù)的重中之重，獲取穩(wěn)定增長的托管收入才能推動(dòng)基金業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。目前我國僅有七家商業(yè)銀行有資格開展基金托管業(yè)務(wù)，基金托管費(fèi)按基金資產(chǎn)凈值的一定比例逐日計(jì)算、定期提取，現(xiàn)行的基金托管費(fèi)年費(fèi)率一般為基金資產(chǎn)凈值的2.5%0，目前1400多億元基金的年托管費(fèi)收入可達(dá)3.5億元，這相對于商業(yè)銀行專業(yè)基金從業(yè)人員的投入來說是相當(dāng)巨大的，而且當(dāng)托管份額大量增加時(shí)，投入基本可以不追加，這就使得各大托管銀行在基金托管領(lǐng)域的營銷爭奪達(dá)到了白熱化的程度。為此，商業(yè)銀行應(yīng)通過為基金管理公司提供良好的服務(wù)、開展深層次的合作和全方位的營銷、展示自身的優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)的客戶資源等多種方式，努力擴(kuò)大托管基金的份額。此外，商業(yè)銀行要致力于業(yè)務(wù)創(chuàng)新，拓展委托資產(chǎn)管理、私募基金及QFII的托管業(yè)務(wù)，力爭開拓更多的托管業(yè)務(wù)收入來源。為此，一要重點(diǎn)向目標(biāo)客戶營銷推廣委托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和托管業(yè)務(wù)，并與具有受托人資格的資產(chǎn)管理人一道，為之設(shè)計(jì)和量身定做切實(shí)可行的委托資產(chǎn)管理和托管方案，在此基礎(chǔ)上與客戶開展全面的業(yè)務(wù)合作。二要通過加強(qiáng)與信托公司的業(yè)務(wù)合作，托管陸續(xù)成立的各種信托私募基金。三要把握目前實(shí)行QFII制度的時(shí)機(jī)，在外資銀行爭奪國內(nèi)托管市場的競爭壓力下，積極與國外戰(zhàn)略投資者聯(lián)系，開拓新的合作伙伴，同時(shí)保持與國內(nèi)基金管理公司的密切溝通，爭取拓展 QFII制度帶來的新的托管業(yè)務(wù)。
以做好開放式基金代銷業(yè)務(wù)為拓展托管業(yè)務(wù)的突破口，這已成為當(dāng)前商業(yè)銀行基金業(yè)務(wù)激烈競爭的焦點(diǎn)所在。由于市場競爭的加劇，近期新發(fā)行的基金品種僅限于開放式基金，而各基金管理公司在選擇合作的托管銀行時(shí)，重點(diǎn)考慮的是其銷售能力，這就迫使商業(yè)銀行想方設(shè)法地加大拓展代銷業(yè)務(wù)的力度。而要做好這項(xiàng)工作，首先，必須明確代銷的目標(biāo)市場和營銷重點(diǎn)。當(dāng)前，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款已突破10萬億元，商業(yè)銀行應(yīng)將代銷的主戰(zhàn)場定位于廣大的零售客戶，使投資者接受開放式基金的投資理念，從而在市場營銷方面取得突破。同時(shí)，也要與機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行廣泛的接觸，甚至是“一對一”的交流與溝通，其中，持有大額可入市資金的保險(xiǎn)公司應(yīng)成為主要營銷目標(biāo)。其次，應(yīng)強(qiáng)化主管部門的營銷管理職能，策劃切實(shí)可行的營銷工作方案。主管部門應(yīng)對包括營銷宣傳、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、任務(wù)分解、激勵(lì)方案、系統(tǒng)建設(shè)在內(nèi)的各項(xiàng)工作進(jìn)行周密安排，并對落實(shí)過程實(shí)施動(dòng)態(tài)管理，強(qiáng)調(diào)客戶關(guān)系管理（CBM）在代銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要意義，重視對優(yōu)質(zhì)客戶的和維系，建立較為完善的重點(diǎn)客戶檔案和跟蹤服務(wù)體系，提升客戶的滿意度和忠誠度。再者，積極探索并及時(shí)經(jīng)驗(yàn)，解決基金代銷工作中出現(xiàn)的。通過探索合理的基金代銷組織架構(gòu)，進(jìn)一步明確各代銷部門的職責(zé)分工，制定符合商業(yè)銀行長遠(yuǎn)發(fā)展要求的代銷業(yè)務(wù)管理辦法和激勵(lì)機(jī)制，完善代銷系統(tǒng)的交易和服務(wù)功能，將基金納入為客戶提供的綜合理財(cái)體系，盡早開發(fā)電話銀行、網(wǎng)上銀行、流動(dòng)銀行等支持渠道，提升商業(yè)銀行基金服務(wù)的層次，創(chuàng)造出商業(yè)銀行基金服務(wù)的特色。
以領(lǐng)先帶動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先，為廣大投資者和基金管理公司提供高效、快捷和個(gè)性化的服務(wù)。基金業(yè)務(wù)發(fā)展的基本要求是業(yè)務(wù)品種、計(jì)劃安排、服務(wù)手段和內(nèi)部管理等方面都必須踏準(zhǔn)市場的節(jié)奏并滿足客戶的需求，核心是提高銀行的工作效率，尤其是要求以整體合力作后盾的信息系統(tǒng)和技術(shù)支撐體系作為保障，能對市場的迅速變化作出靈敏的反應(yīng)。因此，商業(yè)銀行必須重視對信息科技的投資，形成以城市為中心的綜合化、化、多樣化的銀行化系統(tǒng)框架，并提供完善的網(wǎng)上銀行服務(wù)。同時(shí)，為更好地適應(yīng)未來基金業(yè)務(wù)發(fā)展的要求，商業(yè)銀行應(yīng)對基金托管、銷售等業(yè)務(wù)和信息數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)處理的軟硬件設(shè)備加大人、財(cái)、物方面的投入力度，所開發(fā)的系統(tǒng)應(yīng)具有充分的穩(wěn)定性、先進(jìn)性、安全性、可操作性和可拓展性，以客戶至上、數(shù)據(jù)集成、參數(shù)化設(shè)計(jì)為基本原則，分為總行運(yùn)行中心、分行集中點(diǎn)和前臺三個(gè)層次，擁有完整的基金交易、清算結(jié)算、資金管理等功能，并通過多種途徑宣傳在基金托管、代銷等業(yè)務(wù)方面的高科技含量，向展示其優(yōu)勢。
具體來講目前促進(jìn)銀證合作的對策：
1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級市場和二級市場的交易主要通過滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來可觀的收益。在證券市場的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對證券公司要求保證金賬戶必須與其自營賬戶分開的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。
2.基金托管業(yè)務(wù)。《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開立專門賬戶，因而基金申購的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過托管銀行。隨著我國資本市場的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來大量的無風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開發(fā)資本市場上存款客戶的市場空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場發(fā)展趨勢，開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開發(fā)。《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買賣開放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。
3.短期拆借以滿足券商對短期頭寸的需求。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，國泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場進(jìn)行短期資金拆借、債券回購和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過銀行間同業(yè)市場與中國工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國債回購業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對于國際成熟資本市場券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。
4.搭橋貸款。對于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開工在即，但是通過證券市場募集到的資金沒有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)保或者投資銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。
5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購公司以購并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來籌集購并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。
6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢是銀行開始主動(dòng)經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場發(fā)展的需要，銀行就通過轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購買來主動(dòng)地經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國際融資總額中80%是通過各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場和資本市場聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長達(dá)15～30年，而目前我國儲(chǔ)蓄存款7萬多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來源的短期性和房貸長期性之間矛盾突出，根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國沒有信貸二級市場，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長，對于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。
7.銀證合作，通過資本市場補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問題；（2）發(fā)行長期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
8.券商自營股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。
9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。
二、關(guān)于銀保合作
隨著我國保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購買國債、購買證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對于商業(yè)銀行而言，由于競爭的加劇尤其是資本市場的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫妫邆鋮⒈Ｒ庾R的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過客戶在商業(yè)銀行開立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場正處于高速成長時(shí)期，保費(fèi)年增長率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開征使得人們購買儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營銷員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展，因而保險(xiǎn)公司通過委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國已有國內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。
目前銀保合作中存在的問題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級階段的關(guān)系，雙方對增加收益、爭取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競爭實(shí)力等方面的意義認(rèn)識不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識和營銷知識，對保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識缺乏了解，對保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測、操作規(guī)程和營銷技巧等知識掌握不夠，無法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開拓的“瓶頸”。
目前促進(jìn)銀保合作的對策：
1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤的重要來源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過與保險(xiǎn)業(yè)開展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠度，可以起到提高競爭力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來我國放松混業(yè)經(jīng)營限制后，為銀行發(fā)展自營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。
2.商業(yè)銀行通過與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營效益。
3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。
4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級分類確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場競爭的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀保可以積極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。
三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作
1.銀行與財(cái)務(wù)公司的合作。我國的財(cái)務(wù)公司主要為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)以接受定期存款和拆入資金為主，同時(shí)也發(fā)放貸款、從事證券業(yè)務(wù)、進(jìn)行外匯買賣、提供投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍看，財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部銀行。近幾年，大型企業(yè)的集團(tuán)化組建帶來的資本聚集效應(yīng)，以及資本市場的迅速發(fā)展，強(qiáng)化了公司資本從銀行業(yè)的游離程度，更多的大型企業(yè)集團(tuán)將逐步建立財(cái)務(wù)公司，取代一部分銀行業(yè)務(wù)。但是，對于跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨國經(jīng)營的大型企業(yè)集團(tuán)來說，由于其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，母公司與子公司之間的資金清算和銷售貨款回籠等對銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了更大的需求，尤其是隨著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)集團(tuán)將資金從下屬公司逐步集中到總部，實(shí)行收支兩條線，對資金實(shí)行集約化管理，商業(yè)銀行以其結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢，可以與財(cái)務(wù)公司合作，建立一套嚴(yán)密科學(xué)的核算管理體系。同時(shí)，在我國金融市場不斷發(fā)展成熟的過程中，大型企業(yè)集團(tuán)對以存貸款為主的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的需求呈現(xiàn)下降趨勢，而對以項(xiàng)目融資、債權(quán)保理、法律顧問等知識密集型投資銀行業(yè)務(wù)需求上升，商業(yè)銀行必須從簡單的信貸服務(wù)轉(zhuǎn)向綜合性的公司理財(cái)，發(fā)展技術(shù)密集型的金融產(chǎn)品。
商業(yè)銀行可以根據(jù)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)新，在標(biāo)準(zhǔn)化管理的前提下，量體裁衣，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品：（1）集團(tuán)賬戶的建立。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)總公司與下屬公司都在同城，企業(yè)集團(tuán)總公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司，該財(cái)務(wù)公司和下屬公司在分行分別開設(shè)賬戶，財(cái)務(wù)公司的賬戶可以反映所有下屬公司賬戶余額，下屬公司使用本公司帳戶的資金受到財(cái)務(wù)公司賬戶余額的制約，這種方式可以使集團(tuán)隨時(shí)把握所有下屬企業(yè)資金的狀況；（2）公司的異地網(wǎng)絡(luò)結(jié)算。這種方式適合于企業(yè)總公司和下屬公司不在同城，總公司下設(shè)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以及異地下屬公司均需在商業(yè)銀行開設(shè)對公賬戶，財(cái)務(wù)公司需將異地下屬公司的資金及時(shí)回調(diào)總部或者向下屬公司撥付資金時(shí)，可通過商業(yè)銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，商業(yè)銀行要保證異地結(jié)算的快捷、安全、可靠：（3）商業(yè)銀行可以協(xié)助大客戶建立系統(tǒng)內(nèi)部銀行或者財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部虛擬資金市場，建立起規(guī)范的內(nèi)控制度，徹底改變集團(tuán)內(nèi)部成員單位對集團(tuán)資金的無償占用，強(qiáng)化其內(nèi)部資金的集團(tuán)統(tǒng)一管理，為財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才，從源頭上與財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)合作。從財(cái)務(wù)公司角度分析，由于財(cái)務(wù)公司不是當(dāng)前直接融資投資熱點(diǎn)，其增資擴(kuò)股難度大，難以及時(shí)募集到合適的股本，通過與銀行合作可以在相當(dāng)程度上克服這一問題；（4）有的企業(yè)集團(tuán)甚至可以將財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)以多種形式外包給銀行。銀行也可以積極利用自己的優(yōu)勢，作為外包商，承包公司財(cái)務(wù)資金業(yè)務(wù)。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的一大外包業(yè)務(wù)是公司財(cái)務(wù)資金外包業(yè)務(wù)，將公司的財(cái)務(wù)資金部門或者部門的財(cái)務(wù)、現(xiàn)金和資金管理中的一部分通過簽訂契約的方式外包給銀行管理。銀行職能從存貸中介職能向投資理財(cái)職能轉(zhuǎn)化。公司充分利用銀行的規(guī)模優(yōu)勢有效管理財(cái)務(wù)資金，可以精簡機(jī)構(gòu)，降低經(jīng)營成本，增加經(jīng)營的靈活性和銀企之間信息的對稱性，進(jìn)而促進(jìn)金融交易的發(fā)生。
具體來講目前促進(jìn)銀證合作的對策：
1.商業(yè)銀行先進(jìn)的資金匯劃清算系統(tǒng)，可以為證券公司提供高效的異地資金匯劃服務(wù)，滿足證券市場資金流量大、匯劃要及時(shí)的特點(diǎn)，同時(shí)也可優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。從動(dòng)態(tài)的角度分析，資本市場的發(fā)展會(huì)影響商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，即資本市場的分流會(huì)引起社會(huì)公眾存款（對公和儲(chǔ)蓄存款）的減少，而在銀行證券清算的體制下，流向資本市場的資金又會(huì)流回銀行，所以銀行的同業(yè)存款增加，問題的關(guān)鍵是商業(yè)銀行能否抓住機(jī)會(huì)，目前我國上市股票、企業(yè)債券、投資基金等證券一級市場和二級市場的交易主要通過滬、深兩大證券交易所、證券公司和投資者之間的資金清算與交割完成。證券交易所和分布在全國各地的證券公司就成為證券發(fā)行和交易資金的集散地，按《證券法》的規(guī)定，“客戶交易結(jié)算資金必須全部存入指定的商業(yè)銀行，單獨(dú)立戶管理，嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”，如果商業(yè)銀行能證券公司和投資者的三級資金清算，就可實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)存款的相互轉(zhuǎn)換，使資金此進(jìn)彼出，保持相對穩(wěn)定，沉淀的清算資金和此業(yè)務(wù)帶來的派生存款，將會(huì)增加銀行的資金頭寸，獲得大量的低成本負(fù)債，帶來可觀的收益。在證券市場的發(fā)行上，商業(yè)銀行可以為證券承銷提供匹配服務(wù)，發(fā)行股票、債券、基金等，利用商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)為證券公司收繳發(fā)行資金，遠(yuǎn)期銀行還可以分設(shè)投資銀行業(yè)務(wù)部或者成立控股投資公司，為企業(yè)改制、上市、資本運(yùn)營、公司理財(cái)服務(wù)。同時(shí)商業(yè)銀行可以針對證券公司要求保證金賬戶必須與其自營賬戶分開的規(guī)定，進(jìn)行創(chuàng)新，推出銀證通等金融工具，通過銀行的委托系統(tǒng)，借助于券商的席位，為股民提供開戶、查詢、清算、銀證自動(dòng)轉(zhuǎn)賬以及證券委托交易的服務(wù)。
2.基金托管業(yè)務(wù)。《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行作為基金托管人托管基金資產(chǎn)，所有募集資金要在銀行開立專門賬戶，因而基金申購的辦理和基金持有人所得紅利的發(fā)放都需通過托管銀行。隨著我國資本市場的穩(wěn)步發(fā)展，新的證券投資資金將不斷出現(xiàn)，基金品種將不斷增加，商業(yè)銀行作為證券基金的托管銀行，資金和結(jié)算量必然大幅增加，可以給商業(yè)銀行帶來大量的無風(fēng)險(xiǎn)的手續(xù)費(fèi)收入，還可以間接地開發(fā)資本市場上存款客戶的市場空間。所以商業(yè)銀行要把基金托管業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的表外業(yè)務(wù)，認(rèn)真研究證券投資基金業(yè)務(wù)的市場發(fā)展趨勢，開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)支持軟件的開發(fā)。《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定商業(yè)銀行可以買賣開放式基金，也可以自行設(shè)立投資基金，這進(jìn)一步拓寬了銀證混業(yè)合作的空間。
3.短期拆借以滿足券商對短期頭寸的需求。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)因?yàn)榍逅阗Y金在途或承銷發(fā)行股票而造成短期的頭寸不足，商業(yè)銀行可通過短期拆借滿足券商的這種需求，并借以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。1999年10月12日，經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，國泰等10家基金管理公司和中信證券等7家證券公司獲準(zhǔn)進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場進(jìn)行短期資金拆借、債券回購和現(xiàn)券交易。同年10月28日，華安基金管理公司管理的基金安信通過銀行間同業(yè)市場與中國工商銀行成功地進(jìn)行了一筆國債回購業(yè)務(wù)，融入資金用于基金安信的投資運(yùn)作。這是證券投資基金首次進(jìn)入銀行間同業(yè)市場，標(biāo)志著《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場管理規(guī)定》已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性運(yùn)作階段。截至目前我國證券公司和基金管理公司拆入拆出資金以及股票質(zhì)押融資，解決短期資金余缺，已經(jīng)成為銀行間市場主要的資金需求者，2000年證券公司和基金管理公司凈融入資金達(dá)到3989億元，國有商業(yè)銀行凈融出資金5114億元。同時(shí)我國券商總權(quán)益與總負(fù)債比不到1：10，相對于國際成熟資本市場券商1：27的總權(quán)益與總負(fù)債比，尚有相當(dāng)大的融資空間。
4.搭橋貸款。對于一些準(zhǔn)備發(fā)行股票的公司或者準(zhǔn)備配股的上市公司，因?yàn)槠漤?xiàng)目已經(jīng)立項(xiàng)，開工在即，但是通過證券市場募集到的資金沒有到位，這時(shí)券商為拓展投資銀行業(yè)務(wù)，尤其是作為股票的承銷商或者推薦人，以自身作為擔(dān)保向清算資金的清算銀行提出向擬上市公司或者擬配股、增發(fā)新股公司發(fā)放搭橋貸款，銀行為了穩(wěn)定清算業(yè)務(wù)、同券商建立良好的合作關(guān)系，加上此類貸款有券商擔(dān)保或者投資銀行用自有資金也提供融資服務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較小，所以也愿意發(fā)放此類貸款，但其用途僅限于項(xiàng)目的前期投入和資產(chǎn)重組。投資銀行是高扛桿金融機(jī)構(gòu)，搭橋貸款可以有效解決券商在拓展投資銀行業(yè)務(wù)中的資金需求。目前銀證合作拓展搭橋貸款業(yè)務(wù)的過程中，要嚴(yán)格遵守證監(jiān)會(huì)和中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的有關(guān)規(guī)定：凈資本額達(dá)不到綜合類證券公司凈資本最低標(biāo)準(zhǔn)（人民幣2億元）的證券公司不得為他人提供擔(dān)保；有條件提供擔(dān)保的證券公司必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注和凈資本情況的說明中詳細(xì)披露其擔(dān)保事項(xiàng)；證券公司提供的擔(dān)保額不得超過其凈資產(chǎn)額的20%；嚴(yán)格遵守中國證券業(yè)協(xié)會(huì)《關(guān)于禁止股票承銷業(yè)務(wù)中融資和變相融資行為的行業(yè)公約》，禁止在股票承銷過程中為企業(yè)提供貸款擔(dān)保；證券公司不得為以買賣股票為目的的客戶貸款提供擔(dān)保。
5.銀行合作，拓展杠桿融資。在券商的指導(dǎo)下，可以探索收購公司以購并后的資產(chǎn)及其收益作為抵押，從銀行取得貸款來籌集購并所需的資金。目前商業(yè)銀行還不可以直接參與信托投資和股票投資業(yè)務(wù)，但是商業(yè)銀行可以和投資銀行合作，開展項(xiàng)目融資、企業(yè)財(cái)務(wù)顧問、資產(chǎn)重組等投資銀行業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行通過投資銀行拓展項(xiàng)目融資，根據(jù)項(xiàng)目的建設(shè)周期，分階段、分批為大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、能源、交通、市政設(shè)施提供融資。
6.銀證合作推進(jìn)資產(chǎn)證券化。國際銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)趨勢是銀行開始主動(dòng)經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，因?yàn)殂y行核心存款增長的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于資產(chǎn)市場發(fā)展的需要，銀行就通過轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)或者主動(dòng)負(fù)債，通過資產(chǎn)或者負(fù)債的出售與購買來主動(dòng)地經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，改變資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，通過資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移表內(nèi)資產(chǎn)已經(jīng)成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理的重要工具，截至1998年底，美國有35%左右的消費(fèi)信貸余額已經(jīng)被證券化，如住房抵押貸款、汽車貸款、信用卡應(yīng)收款、小企業(yè)貸款、設(shè)備貸款等，同時(shí)國際融資總額中80%是通過各種有價(jià)證券融資的，金融衍生工具品種越來越多，銀行信貸資產(chǎn)也逐步走向證券化，使得銀行貸款、貨幣市場和資本市場聯(lián)結(jié)并交叉在一起。我國資產(chǎn)證券化也在逐步啟動(dòng)，可以積極探索以消費(fèi)貸款和房地產(chǎn)、大型成套設(shè)備等貸款抵押品及其收益作為擔(dān)保，進(jìn)入直接融資市場發(fā)行證券，降低風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。（1）住房貸款證券化，這是其發(fā)展到一定規(guī)模的必然要求，因?yàn)閭€(gè)人住房貸款期限長達(dá)15～30年，而目前我國儲(chǔ)蓄存款7萬多億，可大部分都是5年期以下的存款，銀行資金來源的短期性和房貸長期性之間矛盾突出，根據(jù)國外經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)該項(xiàng)貸款余額占銀行信貸總資產(chǎn)的比重超過25%時(shí)，銀行將面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，而證券化是提高個(gè)人住房貸款流動(dòng)性的最佳途徑。目前我國沒有信貸二級市場，貸款在銀行之間的轉(zhuǎn)讓很困難，隨著我國房改的深入，個(gè)人住房貸款必將迅速增長，對于商業(yè)銀行而言，將面臨流動(dòng)性不足的問題。商業(yè)銀行可以和證券公司合作，積極探索以抵押擔(dān)保證券、抵押轉(zhuǎn)支付證券和資產(chǎn)擔(dān)保證券等方式把抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)化、證券化，以證券交易方式轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)，借以增強(qiáng)個(gè)人住房貸款的流動(dòng)性；（2）不良資產(chǎn)證券化。券商可以發(fā)揮其投資銀行功能，充當(dāng)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的財(cái)務(wù)顧問，協(xié)助商業(yè)銀行做好信用增級等前期準(zhǔn)備工作，幫助金融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行資產(chǎn)證券化設(shè)計(jì)。
7.銀證合作，通過資本市場補(bǔ)充和充實(shí)銀行資本金，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)：（1），發(fā)行普通股、優(yōu)先股，彌補(bǔ)資本金不足問題；（2）發(fā)行長期資本債券，增加附屬資本，改善資本金構(gòu)成；（3）發(fā)行短期債券，解決流動(dòng)資金不足問題；（4）銀行委托證券機(jī)構(gòu)承銷大額定期存單，推進(jìn)存款證券化。這樣通過主動(dòng)負(fù)債，主動(dòng)經(jīng)營資產(chǎn)負(fù)債表，供求、資產(chǎn)負(fù)債的數(shù)量與期限可以有效匹配，削弱資金來源的波動(dòng)性和支付壓力，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
8.券商自營股票質(zhì)押貸款。2000年2月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)出臺文件，允許符合條件的證券公司以及部分機(jī)構(gòu)投資者以自營股票和證券投資基金作質(zhì)押向商業(yè)銀行借款。股票質(zhì)押貸款流動(dòng)性強(qiáng)，貸款規(guī)模受券商資本金比例的限制，風(fēng)險(xiǎn)小、收益穩(wěn)定，而且利于商業(yè)銀行和券商建立合作關(guān)系，所以商業(yè)銀行應(yīng)該支持證券公司以在證券交易所流通上市的自營人民幣普通股票或者證券投資基金作為質(zhì)押，向商業(yè)銀行貸款。
9.其它，銀行積極探索與風(fēng)險(xiǎn)投資基金的合作；與期貨商合作，積極開拓面向期貨商的和融資；以獲得證券承銷資格、具有資本市場業(yè)務(wù)權(quán)利的金融資產(chǎn)管理公司為橋梁，銀證在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、拍賣、上市等方面進(jìn)行合作。
二、關(guān)于銀保合作
隨著我國保險(xiǎn)業(yè)改革的不斷深化其對商業(yè)銀行的保險(xiǎn)存款形成了巨大的沖擊：（1）保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道從原先只能存入銀行發(fā)展到可以購買國債、購買證券投資基金入市；（2）保險(xiǎn)公司采取由總公司集中運(yùn)用資金的方式，要求加速歸集各級保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)銀行賬戶上的資金，保險(xiǎn)資金停留銀行的時(shí)間大大縮短；（3）保險(xiǎn)公司為了擴(kuò)張業(yè)務(wù)，普遍采取了以各商業(yè)銀行營銷保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的比例確定保險(xiǎn)存款留存各行的比例。同時(shí)，對于商業(yè)銀行而言，由于競爭的加劇尤其是資本市場的發(fā)展，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利空間收縮，迫使銀行必須積極發(fā)展保險(xiǎn)等中間業(yè)務(wù)，這也是商業(yè)銀行服務(wù)客戶和防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的需要。因?yàn)橐环矫妫邆鋮⒈Ｒ庾R的客戶希望能夠便捷地辦理保險(xiǎn)手續(xù)和交付保費(fèi)，而這一點(diǎn)通過客戶在商業(yè)銀行開立的賬戶就可以實(shí)現(xiàn)。另一方面，商業(yè)銀行發(fā)動(dòng)信貸客戶參加保險(xiǎn)，可以減少貸款本息損失、防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
從客觀條件上看，銀保合作的時(shí)機(jī)也基本成熟：（1）保險(xiǎn)市場正處于高速成長時(shí)期，保費(fèi)年增長率在30%以上；（2）由于保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償作用不斷得到證明，保險(xiǎn)法的廣泛宣傳，利率的下調(diào)和利息稅的開征使得人們購買儲(chǔ)蓄保障型和投資保障型險(xiǎn)種的積極性不斷提高；（3）保險(xiǎn)法規(guī)定企財(cái)險(xiǎn)只能由保險(xiǎn)公司或者符合規(guī)定并經(jīng)批準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)辦理，保險(xiǎn)營銷員不能辦理企財(cái)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司也不能向個(gè)人支付企財(cái)險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)，這為商業(yè)銀行發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供了法律保障；（4）由于我國保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量猛增，保險(xiǎn)公司的分支機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)人員尚不足以滿足保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展，因而保險(xiǎn)公司通過委托商業(yè)銀行的分支機(jī)構(gòu)以其代辦處或者點(diǎn)的名義保險(xiǎn)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)這個(gè)不足。截至目前我國已有國內(nèi)五大保險(xiǎn)公司和包括國有商業(yè)銀行及部分股份制銀行在內(nèi)的10家銀行建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系，其中大多數(shù)保險(xiǎn)公司（銀行）都有一個(gè)以上的合作伙伴。合作的范圍包括按揭貸款保險(xiǎn)、信貸保險(xiǎn)、代收保費(fèi)、代付保險(xiǎn)金、代銷保險(xiǎn)產(chǎn)品、融資業(yè)務(wù)、資金匯劃網(wǎng)絡(luò)結(jié)算、電子商務(wù)、聯(lián)合發(fā)卡、保單質(zhì)押貸款、客戶信息共享等。
目前銀保合作中存在的問題是：（1）商業(yè)銀行與保險(xiǎn)業(yè)合作還處于初級階段的關(guān)系，雙方對增加收益、爭取存款、服務(wù)客戶、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)競爭實(shí)力等方面的意義認(rèn)識不足，保險(xiǎn)公司更多的是把銀行定位于重要的資金代收渠道和依賴銀行發(fā)展客戶，導(dǎo)致了對相關(guān)業(yè)務(wù)的忽視，比如長期就未把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)放在主體業(yè)務(wù)之內(nèi)；（2）商業(yè)銀行在銀保合作業(yè)務(wù)開展上消極被動(dòng)，缺乏一套激勵(lì)機(jī)制，少數(shù)銀行員工利用手中掌握的行內(nèi)客戶資源和業(yè)務(wù)手段，私自辦理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，手續(xù)費(fèi)被員工個(gè)人拿走或者在小范圍內(nèi)私分，有的基層行辦理業(yè)務(wù)由行里組織，但手續(xù)費(fèi)不入帳，集體瓜分；（3）目前商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)人員普遍缺乏必要的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)知識和營銷知識，對保險(xiǎn)法規(guī)、準(zhǔn)則和管理辦法、管理制度、精算知識缺乏了解，對保險(xiǎn)產(chǎn)品的功能、特點(diǎn)、標(biāo)的勘測、操作規(guī)程和營銷技巧等知識掌握不夠，無法根據(jù)客戶的特點(diǎn)推銷保險(xiǎn)產(chǎn)品；（4）商業(yè)銀行未能根據(jù)保險(xiǎn)法規(guī)和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)功能進(jìn)行金融工具創(chuàng)新；（5）以往銀行保險(xiǎn)業(yè)務(wù)主要集中在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)，而壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)相對較少，這主要是因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)具有法定保險(xiǎn)的性質(zhì)，主要面向單位，加之費(fèi)相對較高，因而其業(yè)務(wù)額大大超過壽險(xiǎn)。而壽險(xiǎn)則屬于商業(yè)保險(xiǎn)范圍，客戶自主選擇的余地較大，不易于推銷，且其面向個(gè)人的險(xiǎn)種一般只側(cè)重于意外險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)，市場的現(xiàn)實(shí)需求不大，因而成為銀保合作保險(xiǎn)業(yè)務(wù)開拓的“瓶頸”。
目前促進(jìn)銀保合作的對策：
1.銀行可以充分利用商業(yè)銀行信譽(yù)、人才、技術(shù)、網(wǎng)點(diǎn)和資金優(yōu)勢以及廣泛的客戶資源和業(yè)務(wù)資源，積極與保險(xiǎn)公司合作，發(fā)展保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司收付費(fèi)，拓展表外業(yè)務(wù)。銀行通過開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)能從保險(xiǎn)公司賺取傭金，隨著業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)大，傭金將有可能成為銀行利潤的重要來源，使銀行能大量回收網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)成本。銀行通過與保險(xiǎn)業(yè)開展合作，能擴(kuò)大并穩(wěn)定銀行自身的客戶群，提高客戶的忠誠度，可以起到提高競爭力與擴(kuò)大發(fā)展空間和領(lǐng)域、支持核心主業(yè)發(fā)展的作用。同時(shí)雙方在消費(fèi)信貸等領(lǐng)域的合作，使保險(xiǎn)成為銀行化解一部分貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。在將來我國放松混業(yè)經(jīng)營限制后，為銀行發(fā)展自營保險(xiǎn)業(yè)務(wù)提供人才、業(yè)務(wù)和制度等方面的儲(chǔ)備。
2.商業(yè)銀行通過與保險(xiǎn)公司在資金拆借、推出保險(xiǎn)貸款新產(chǎn)品等方面的合作，可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，開拓商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)空間，大幅度降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款質(zhì)量和經(jīng)營效益。
3.銀保合作拓展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)時(shí)，要根據(jù)市場原則確定合作中的手續(xù)費(fèi)費(fèi)率、保險(xiǎn)存款留存比例、業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)制度、成本核算辦法以及其他服務(wù)項(xiàng)目，互惠互利，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。商業(yè)銀行要建立起保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制，建立保險(xiǎn)手續(xù)費(fèi)收入和營業(yè)費(fèi)用支出、個(gè)人收入掛鉤的辦法，從費(fèi)用支出機(jī)制和個(gè)人收入上推動(dòng)基層行大力開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。建立行內(nèi)協(xié)調(diào)、各部門聯(lián)動(dòng)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)組織管理體系，使此項(xiàng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)相互帶動(dòng)、相互促進(jìn)。商業(yè)銀行可以從多渠道引進(jìn)保險(xiǎn)專業(yè)人才，同時(shí)與保險(xiǎn)公司合作，借助其力量培訓(xùn)本行從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的員工，從人力資源上保證銀保有效合作。
4.商業(yè)銀行可以擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的品種，把企財(cái)險(xiǎn)和儲(chǔ)蓄保障型、投資保障型壽險(xiǎn)列為發(fā)展重點(diǎn)；繼續(xù)加強(qiáng)為保險(xiǎn)公司和客戶的服務(wù)，在代收保費(fèi)的基礎(chǔ)上，把服務(wù)項(xiàng)目擴(kuò)大到代付保險(xiǎn)金、子女教育婚嫁保險(xiǎn)金等；開發(fā)信用聯(lián)接型保險(xiǎn)產(chǎn)品，比如可以與壽險(xiǎn)公司合作，推出壽險(xiǎn)保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，允許商業(yè)銀行的壽險(xiǎn)單作為貸款的權(quán)利質(zhì)押憑證，借以達(dá)到既發(fā)展消費(fèi)信貸服務(wù)，又促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的“雙贏”目標(biāo)，也可以與保險(xiǎn)公司合作推出與信用卡有關(guān)的保險(xiǎn)產(chǎn)品，由保險(xiǎn)公司為信用卡持有者提供免核壽險(xiǎn)保單，持卡人可用信用卡支付保費(fèi)；可以從企業(yè)理財(cái)、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的角度，結(jié)合本行業(yè)務(wù)對保險(xiǎn)業(yè)務(wù)進(jìn)行組合包裝，以“套餐服務(wù)”的形式推出更多的保險(xiǎn)產(chǎn)品。
5.銀行和保險(xiǎn)公司可以合作進(jìn)行金融工具的創(chuàng)新，比如可以探索推出保險(xiǎn)貸款。在保險(xiǎn)公司承保的條件下，商業(yè)銀行向借款人提供貸款。如果借款人失去了清償能力，銀行根據(jù)貸款5級分類確認(rèn)為損失后，由保險(xiǎn)公司按約定比例代償本息。這種貸款擔(dān)保方式與保證貸款、抵押貸款、質(zhì)押貸款相比，在發(fā)生貸款損失后，銀行更容易從第二還款來源收回貸款，所以能更好地滿足銀行資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，這是在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)的工具創(chuàng)新，有利于商業(yè)銀行保全資產(chǎn)、優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量、減少不良貸款、提高商業(yè)銀行參與市場競爭的能力。在拓展個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)時(shí)，銀保可以積極合作，進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，比如對抵押物的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、對抵押人出現(xiàn)意外傷亡喪失還款能力的人壽保險(xiǎn)、對借款人因保險(xiǎn)合同約定的因素而不能履約借款合同的保險(xiǎn)，尤其是履約保險(xiǎn)等都是很有前景的業(yè)務(wù)。
三、關(guān)于銀行與財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司和金融租賃公司的合作
1.銀行與財(cái)務(wù)公司的合作。我國的財(cái)務(wù)公司主要為企業(yè)集團(tuán)服務(wù)，負(fù)債業(yè)務(wù)以接受定期存款和拆入資金為主，同時(shí)也發(fā)放貸款、從事證券業(yè)務(wù)、進(jìn)行外匯買賣、提供投資咨詢和財(cái)務(wù)顧問等業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍看，財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)的內(nèi)部銀行。近幾年，大型企業(yè)的集團(tuán)化組建帶來的資本聚集效應(yīng)，以及資本市場的迅速發(fā)展，強(qiáng)化了公司資本從銀行業(yè)的游離程度，更多的大型企業(yè)集團(tuán)將逐步建立財(cái)務(wù)公司，取代一部分銀行業(yè)務(wù)。但是，對于跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨國經(jīng)營的大型企業(yè)集團(tuán)來說，由于其內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，母公司與子公司之間的資金清算和銷售貨款回籠等對銀行的結(jié)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生了更大的需求，尤其是隨著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的增大，企業(yè)集團(tuán)將資金從下屬公司逐步集中到總部，實(shí)行收支兩條線，對資金實(shí)行集約化管理，商業(yè)銀行以其結(jié)算網(wǎng)絡(luò)和結(jié)算經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)勢，可以與財(cái)務(wù)公司合作，建立一套嚴(yán)密科學(xué)的核算管理體系。同時(shí)，在我國金融市場不斷發(fā)展成熟的過程中，大型企業(yè)集團(tuán)對以存貸款為主的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的需求呈現(xiàn)下降趨勢，而對以項(xiàng)目融資、債權(quán)保理、法律顧問等知識密集型投資銀行業(yè)務(wù)需求上升，商業(yè)銀行必須從簡單的信貸服務(wù)轉(zhuǎn)向綜合性的公司理財(cái)，發(fā)展技術(shù)密集型的金融產(chǎn)品。
商業(yè)銀行可以根據(jù)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)進(jìn)行創(chuàng)新，在標(biāo)準(zhǔn)化管理的前提下，量體裁衣，提供個(gè)性化金融產(chǎn)品：（1）集團(tuán)賬戶的建立。當(dāng)企業(yè)集團(tuán)總公司與下屬公司都在同城，企業(yè)集團(tuán)總公司設(shè)立財(cái)務(wù)公司，該財(cái)務(wù)公司和下屬公司在分行分別開設(shè)賬戶，財(cái)務(wù)公司的賬戶可以反映所有下屬公司賬戶余額，下屬公司使用本公司帳戶的資金受到財(cái)務(wù)公司賬戶余額的制約，這種方式可以使集團(tuán)隨時(shí)把握所有下屬企業(yè)資金的狀況；（2）公司的異地網(wǎng)絡(luò)結(jié)算。這種方式適合于企業(yè)總公司和下屬公司不在同城，總公司下設(shè)財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司以及異地下屬公司均需在商業(yè)銀行開設(shè)對公賬戶，財(cái)務(wù)公司需將異地下屬公司的資金及時(shí)回調(diào)總部或者向下屬公司撥付資金時(shí)，可通過商業(yè)銀行的異地匯劃網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行，商業(yè)銀行要保證異地結(jié)算的快捷、安全、可靠：（3）商業(yè)銀行可以協(xié)助大客戶建立系統(tǒng)內(nèi)部銀行或者財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建集團(tuán)內(nèi)部虛擬資金市場，建立起規(guī)范的內(nèi)控制度，徹底改變集團(tuán)內(nèi)部成員單位對集團(tuán)資金的無償占用，強(qiáng)化其內(nèi)部資金的集團(tuán)統(tǒng)一管理，為財(cái)務(wù)公司及其集團(tuán)培養(yǎng)高素質(zhì)的金融人才，從源頭上與財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)合作。從財(cái)務(wù)公司角度分析，由于財(cái)務(wù)公司不是當(dāng)前直接融資投資熱點(diǎn)，其增資擴(kuò)股難度大，難以及時(shí)募集到合適的股本，通過與銀行合作可以在相當(dāng)程度上克服這一問題；（4）有的企業(yè)集團(tuán)甚至可以將財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)以多種形式外包給銀行。銀行也可以積極利用自己的優(yōu)勢，作為外包商，承包公司財(cái)務(wù)資金業(yè)務(wù)。因?yàn)榻鹑陬I(lǐng)域的一大外包業(yè)務(wù)是公司財(cái)務(wù)資金外包業(yè)務(wù)，將公司的財(cái)務(wù)資金部門或者部門的財(cái)務(wù)、現(xiàn)金和資金管理中的一部分通過簽訂契約的方式外包給銀行管理。銀行職能從存貸中介職能向投資理財(cái)職能轉(zhuǎn)化。公司充分利用銀行的規(guī)模優(yōu)勢有效管理財(cái)務(wù)資金，可以精簡機(jī)構(gòu)，降低經(jīng)營成本，增加經(jīng)營的靈活性和銀企之間信息的對稱性，進(jìn)而促進(jìn)金融交易的發(fā)生。
一、國內(nèi)金融市場現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢
（一）金融服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速
金融服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中占的比重越來越大。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前我國的金融服務(wù)業(yè)已基本經(jīng)形成了包括銀行、證券、保險(xiǎn)、信托投資、財(cái)務(wù)公司、融資租賃公司和典當(dāng)?shù)榷喾N服務(wù)機(jī)構(gòu)的金融體系。2011年金融業(yè)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供的資金支持12.83萬億。金融在支持國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，極大地方便了人們的生活，提高了人們的生活水平。
（二）金融管制政策正在逐步放松
雖然國家并未明確表示對混業(yè)經(jīng)營的態(tài)度，但從政策角度正在不斷松動(dòng)。從1998年至今，先后允許證券公司、基金管理公司進(jìn)入銀行間市場，允許保險(xiǎn)資金購買證券投資基金，允許證券公司股票質(zhì)押貸款，允許商業(yè)銀行基金買賣，允許商業(yè)銀行證券開戶，《商業(yè)銀行法》修改方案中也刪除了有關(guān)混業(yè)經(jīng)營的明確禁止性條款，為今后混業(yè)經(jīng)營在法規(guī)上掃除了障礙。
（三）產(chǎn)融結(jié)合的程度進(jìn)一步加深
面對金融全球化的浪潮，產(chǎn)融結(jié)合是目前我國金融市場發(fā)展不可避免的趨勢。國外大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的歷史表明，企業(yè)集團(tuán)走產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展道路，是大型企業(yè)集團(tuán)迅速發(fā)展壯大的一種成功發(fā)展模式，世界500家最大的企業(yè)中，約有80％的企業(yè)在不同程度上實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的結(jié)合。國內(nèi)產(chǎn)融結(jié)合的成功案例也是不斷涌現(xiàn)，中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安保險(xiǎn)、復(fù)興集團(tuán)、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)等實(shí)際產(chǎn)融結(jié)合的運(yùn)作，均顯示出隨著我國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展產(chǎn)融結(jié)合模式會(huì)進(jìn)一步加深。
二、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的必要性
（一）集團(tuán)實(shí)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要金融服務(wù)支持
一是融資。掌握金融板塊，能夠有效提升集團(tuán)直接融資能力，降低融資成本，提高融資效率，擴(kuò)大融資規(guī)模，切實(shí)滿足集團(tuán)投資需求。二是信息。有效的資本市場平臺，可以為集團(tuán)提供最新的政策信息、行業(yè)信息，有力地支持集團(tuán)產(chǎn)業(yè)投資、并購、風(fēng)投、IPO等各類業(yè)務(wù)，提高集團(tuán)投資效率。
（二）金融板塊可以有效提高資產(chǎn)管理水平
資產(chǎn)證券化是未來市場發(fā)展的大趨勢。通過金融資產(chǎn)，提升集團(tuán)資產(chǎn)管理水平，可以直接實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)保值增值，貢獻(xiàn)利潤，創(chuàng)造資產(chǎn)膨脹，直接體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展成果。
三、推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合的重要性
發(fā)達(dá)國家企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐表明，產(chǎn)融結(jié)合是企業(yè)培育競爭力、提高資源配置效率的一個(gè)重要途徑，是企業(yè)集團(tuán)達(dá)到一定規(guī)模后實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的必由之路。
（一）金融資源在我國尚屬于稀缺資源，參控股金融行業(yè)，就能夠分享到因牌照稀缺而獲得的高收益。近幾年，在一些行業(yè)實(shí)業(yè)資產(chǎn)效益大幅下滑的情況下，金融服務(wù)業(yè)對其利潤增長起到了至關(guān)重要的支撐作用。
（二）集團(tuán)企業(yè)發(fā)展金融行業(yè)，推進(jìn)產(chǎn)融結(jié)合，有利于各個(gè)業(yè)務(wù)板塊之間協(xié)同發(fā)展，貫通產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。近年來，產(chǎn)融結(jié)合已經(jīng)成為我國企業(yè)集團(tuán)流行的發(fā)展模式。以中石油為例，其昆侖系金融控股架構(gòu)已基本成型，幾乎擁有全金融牌照，為中石油發(fā)展提供了有效幫助。
四、集團(tuán)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略部署
（一）整體目標(biāo)
利用現(xiàn)階段新金融服務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，搭建自我控制的金融通道和管理平臺，在為集團(tuán)實(shí)業(yè)板塊發(fā)展提供資金以及信息支持的同時(shí)，提高集團(tuán)的金融能力和競爭力，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略目標(biāo)。
（二）發(fā)展目的
1.解決內(nèi)部資金需求。將金融板塊業(yè)務(wù)與實(shí)業(yè)板塊業(yè)務(wù)形成聯(lián)動(dòng)，可以有效解決企業(yè)發(fā)展資金瓶頸，不斷協(xié)助優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和布局，為集團(tuán)擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。
2.獲取高效經(jīng)營利潤。金融板塊實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定超額回報(bào)，支持集團(tuán)進(jìn)一步發(fā)展實(shí)業(yè)板塊，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合共同壯大。
3.構(gòu)筑資本運(yùn)作平臺。通過打造上市公司板塊資本運(yùn)作平臺，提高資本運(yùn)作能力，為提高集團(tuán)融資能力、增強(qiáng)資產(chǎn)變現(xiàn)靈活度打基礎(chǔ)。
4.發(fā)揮集團(tuán)整體協(xié)同效應(yīng)。通過金融板塊與實(shí)業(yè)板塊的協(xié)同以及金融板塊之間的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部多層次溝通創(chuàng)新，最大限度發(fā)揮集團(tuán)潛能。
（三）實(shí)施計(jì)劃
1.第一階段 起步階段
圍繞“在產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上發(fā)展金融”這一當(dāng)前發(fā)展金融產(chǎn)業(yè)的核心，以為集團(tuán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供所需金融服務(wù)為出發(fā)點(diǎn)，通過收購或設(shè)立金融機(jī)構(gòu)，構(gòu)建金融產(chǎn)業(yè)的雛形。
（1）成立財(cái)務(wù)公司，做好集團(tuán)內(nèi)部資源有效利用工作。
——以網(wǎng)絡(luò)結(jié)算系統(tǒng)和票據(jù)服務(wù)系統(tǒng)為基礎(chǔ)，通過資金管理平臺，實(shí)現(xiàn)資金的有效歸集和監(jiān)控，構(gòu)建集團(tuán)資金池，提高集團(tuán)資金管理水平。
——通過集團(tuán)內(nèi)部資金在余缺單位之間的調(diào)劑使用，降低集團(tuán)資金沉淀量，降低集團(tuán)貸款規(guī)模，減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)貨幣資金效益最大化。
——通過組銀團(tuán)等多種方式，協(xié)助集團(tuán)做好融資工作，落實(shí)融資資金。
（2）增加金融領(lǐng)域投資，把握機(jī)會(huì)，入股各類金融機(jī)構(gòu)。
——至少參股一家保險(xiǎn)、一家信托公司，尋求控股省內(nèi)保險(xiǎn)公司的機(jī)會(huì)；
——做好現(xiàn)有參股銀行企業(yè)、金融租賃企業(yè)管理工作，汲取經(jīng)驗(yàn)；
——擇機(jī)參控股基金公司，為后期項(xiàng)目融資、引進(jìn)戰(zhàn)投等做準(zhǔn)備；
——擇機(jī)參股證券公司，為后期獲取利潤、發(fā)揮集團(tuán)協(xié)同效應(yīng)做準(zhǔn)備；
為更好吸引國際機(jī)構(gòu)投資者并降低公共赤字的融資成本。近年來，許多國家政府也不斷完善政府債券市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。OECD國家所采取的措施包括：拍賣、做市商制度、融資頭寸的工具（例如回購協(xié)議）、取消預(yù)扣稅、衍生產(chǎn)品市場、基準(zhǔn)債發(fā)行、清算和結(jié)算體系的完善等。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，債券市場的交易者主要包括：中央銀行、商業(yè)銀行、信托投資公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、各類基金、企業(yè)機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者，他們雖然分散在各個(gè)交易市場（場內(nèi)市場、場外市場、大宗交易市場等），但各交易市場之間沒有對交易者身份的嚴(yán)格限制，盡管大宗交易市場對投資者的最低交易額度有一定規(guī)定，但其目的是為了使交易在數(shù)量上更加匹配，從而提高交易速度。另外，發(fā)達(dá)國家債券市場的投資者結(jié)構(gòu)中，機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)地位，個(gè)人投資者買賣國債大多通過機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行。其中，金融機(jī)構(gòu)是機(jī)構(gòu)投資者的主導(dǎo)，不同類型的金融結(jié)構(gòu)負(fù)債特征的差異導(dǎo)致了對國債交易的不同需求，進(jìn)而提高了市場流動(dòng)性。例如，中央銀行在國債市場的買賣行為主要是由于貨幣政策調(diào)控的需要；商業(yè)銀行的負(fù)債增長一般比較穩(wěn)定，而頭寸的變化比較頻繁，往往將短期國債作為備付金資產(chǎn)的重要組成部分，而將回購作為調(diào)劑資金頭寸的重要工具；基金投資則更注重安全性，國債投資在基金組合中通常被作為降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的工具；人壽保險(xiǎn)公司根據(jù)報(bào)單負(fù)債類型的不同采取相應(yīng)的投資策略；財(cái)險(xiǎn)公司更注重收益性，而對流動(dòng)性的要求相對較低；證券公司除了將國債作為資產(chǎn)組合的工具外，更傾向利用國債回購來滿足短期資金頭寸的需要。基于此，如果同一類機(jī)構(gòu)被分割在不同的市場進(jìn)行交易，交易需求的差異性必然受到影響。另外，由于投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，具有不同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對宏觀經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹、利率走勢的預(yù)期不同，而無風(fēng)險(xiǎn)的基準(zhǔn)利率無疑可以提供重要的投資和交易參考，從而提高交易效率，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場流動(dòng)性的提高。
從發(fā)達(dá)國家的國債市場發(fā)展歷程來看，國債持有者結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多樣化趨勢，多數(shù)市場經(jīng)歷了由個(gè)人投資者為主向機(jī)構(gòu)投資者的轉(zhuǎn)變。在絕大多數(shù)市場化國家中，機(jī)構(gòu)投資者約占90%以上的份額，主要包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、工商企業(yè)、外國政府機(jī)構(gòu)、共同基金等。
機(jī)構(gòu)投資者對債券市場流動(dòng)性的影響
首先，由于機(jī)構(gòu)投資者具有資金優(yōu)勢和人才優(yōu)勢，采取專業(yè)化管理和系統(tǒng)化的運(yùn)作，從降低交易成本和保持市場連續(xù)性等方面增強(qiáng)市場的效率，從而能有效地控制債券投資風(fēng)險(xiǎn)，提高市場的流動(dòng)性，對債券市場的穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。其次，契約型機(jī)構(gòu)投資者，如養(yǎng)老金和保險(xiǎn)基金，其投資具有穩(wěn)定性和長期性，形成了債券市場持續(xù)穩(wěn)定的資金來源。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者通過投資組合可以為單個(gè)債券投資者分散投資風(fēng)險(xiǎn)，吸引潛在的投資者，增加入市資金，提高市場深度，促進(jìn)流動(dòng)性的提高。最后，由于很多機(jī)構(gòu)投資者同時(shí)參與國債一級市場的承銷，從而使一、二級市場的發(fā)行定價(jià)機(jī)制有效聯(lián)動(dòng)，從整體上提高了債券市場的定價(jià)效率與流動(dòng)性。
從另外一個(gè)方面講，機(jī)構(gòu)投資者的“羊群行為”也會(huì)引起市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，包括所有人都尋求在同一時(shí)刻買進(jìn)或賣出股票，而現(xiàn)代資本市場環(huán)境下的這種機(jī)構(gòu)共同行為有可能放大市場功能，進(jìn)而影響市場流動(dòng)性。如當(dāng)債券市場面臨恐慌性拋盤時(shí)，容易導(dǎo)致成交稀疏、流動(dòng)性差，并且面臨完全喪失流動(dòng)性的可能。這方面的例子包括1987年的垃圾債券市場危機(jī)，由于抵押擔(dān)保證券市場的恐慌和流動(dòng)性的喪失，出現(xiàn)一系列的金融機(jī)構(gòu)倒閉。
對新興市場而言，缺乏實(shí)力強(qiáng)大、活躍的國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者和國外投資者興趣，導(dǎo)致市場發(fā)展深度和流動(dòng)性不夠。許多新興債務(wù)市場具有融資來源壟斷性的特點(diǎn),主要來自于稅收力量的運(yùn)用、對銀行最低儲(chǔ)備和流動(dòng)性資產(chǎn)的要求，規(guī)定國內(nèi)養(yǎng)老基金和其他社會(huì)保障基金投資于非市場化的政府債券。由于非市場化債券不能在任何交易所掛牌，也不能交易，因而加劇了市場分割。同時(shí)，出于對銀行最低儲(chǔ)備和流動(dòng)資產(chǎn)管理的規(guī)定，人為地降低了這些工具的收益率，因而也會(huì)對市場發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。所以，有必要引入可鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄類機(jī)構(gòu)購買市場化的、較長期債券的機(jī)制，以促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展，而廣泛的國內(nèi)和國際投資者基礎(chǔ)將有助于降低發(fā)行成本并促進(jìn)未來發(fā)行。
培育我國機(jī)構(gòu)投資者的措施
機(jī)構(gòu)投資者是資本市場的主體，合格的機(jī)構(gòu)投資者是資本市場健康穩(wěn)步發(fā)展的基本要素。目前，我國機(jī)構(gòu)投資者雖然具有一定規(guī)模，但是整體發(fā)展仍需要不斷完善。許多機(jī)構(gòu)投資者缺乏資本管理經(jīng)驗(yàn)、理性的市場投資和風(fēng)險(xiǎn)管理理念、規(guī)范的投資行為。使機(jī)構(gòu)投資者不斷地走向成熟和更具實(shí)力有利于多層次的債券市場體系的建立，提高市場化的定價(jià)效率，活躍債券市場的交易、分散債券市場的風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債券市場發(fā)展和創(chuàng)新的進(jìn)程。
加強(qiáng)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)管理能力。應(yīng)發(fā)展貨幣市場基金和債券型基金，促進(jìn)貨幣市場和債券市場投資主體的多元化。從各類投資者的具體持倉量看，商業(yè)銀行仍然在銀行間市場居主導(dǎo)地位，2011年底的持倉量達(dá)14.41萬億元，占銀行間債市規(guī)模的67.47%，其中尤以全國性商業(yè)銀行所占比重最高，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和基金的持倉規(guī)模穩(wěn)定在第二位和第三位，達(dá)2.06萬億元和1.69萬億元，分別占銀行間債市規(guī)模的9.65%和7.92%。
鼓勵(lì)商業(yè)銀行的綜合化經(jīng)營，包括完善基金管理公司的管理，商業(yè)銀行通過設(shè)立基金管理公司來開展投資業(yè)務(wù)，既可以擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的層次，又可以充分利用商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來增加資本市場的流動(dòng)性，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。有必要重啟信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，在完善銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理、分散銀行風(fēng)險(xiǎn)、緩解流動(dòng)性壓力的同時(shí)，可以為中小企業(yè)信貸提供支持，為高收益?zhèn)a(chǎn)品發(fā)行搭建平臺。信用債的發(fā)展壯大和機(jī)構(gòu)投資者的成長成熟，發(fā)展良好、多層次的公司債市場將豐富銀行證券投資組合的品種和工具，有利于提高銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)管理和定價(jià)能力，從而有可能進(jìn)行更為積極的資產(chǎn)負(fù)債管理。
為社保基金、年金的發(fā)展創(chuàng)造條件。當(dāng)前發(fā)展債券市場的一個(gè)重要問題就是如何能引入長期穩(wěn)定資金的問題，而社保基金和養(yǎng)老金投資管理運(yùn)作首先要滿足安全性的需求。相比于股票市場，債券投資既是審慎投資的需要，也是資產(chǎn)負(fù)債比例管理的要求。如何進(jìn)行債券市場的制度創(chuàng)新，通過包括稅收政策和風(fēng)險(xiǎn)管理等相關(guān)政策制度安排鼓勵(lì)這些資金入市值得探討。
在機(jī)構(gòu)投資者中積極培育做市商。從各國證券市場的情況來看，做市商居于場外市場的“中心”、“核心”位置，發(fā)揮著重要作用。可將在市場上表現(xiàn)良好的機(jī)構(gòu)投資者補(bǔ)充到做市商中，推進(jìn)做市商制度的發(fā)展，提高債券市場的流動(dòng)性和市場效率。
在人民幣國際化和債券市場漸進(jìn)式開放的進(jìn)程中加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者培育。積極鼓勵(lì)進(jìn)入中國資本市場的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）將理性的市場投資理念、國際先進(jìn)的資本管理經(jīng)驗(yàn)、規(guī)范的市場投資行為帶入中國資本市場，促進(jìn)我國合格的機(jī)構(gòu)投資者群體的形成，使我國債券市場向規(guī)范化和國際化的方向穩(wěn)步發(fā)展。在2005年，世界銀行集團(tuán)旗下的國際金融公司（IFC）就已經(jīng)獲準(zhǔn)在我國銀行間債券市場發(fā)行人民幣債券10億元。2011年12月16日，中國證監(jiān)會(huì)、人民銀行和國家外匯局聯(lián)合公布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點(diǎn)辦法》，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）正式啟動(dòng)。RQFII試點(diǎn)將從基金公司、證券公司的香港子公司開始，運(yùn)用其在港募集的人民幣資金在經(jīng)批準(zhǔn)的人民幣投資額度內(nèi)開展境內(nèi)證券投資業(yè)務(wù)，初期試點(diǎn)額度約200億元，據(jù)稱其中80%的資金將投資于固定收益證券，不超過募集規(guī)模20%的資金投資于股票及股票類基金。
值得一提的是，2011年4月23日，中國人民銀行與世界銀行簽署協(xié)議，允許國際復(fù)興開發(fā)銀行和國際開發(fā)協(xié)會(huì)投資中國銀行間債券市場。該協(xié)議使世界銀行能夠通過投資中國的固定收益產(chǎn)品參與債券市場的發(fā)展，同時(shí)也使世行有可能開發(fā)并向借款人提供以人民幣計(jì)值的產(chǎn)品，國際金融組織對中國債券市場的參與也提升了全球的機(jī)構(gòu)投資者對中國債券市場的信心，這無疑會(huì)推動(dòng)我國債券市場對外開放、國際化的進(jìn)程。
在向QFII開放銀行間債券市場的過程中，也應(yīng)逐步開發(fā)境內(nèi)合格的機(jī)構(gòu)投資者（QDII），包括合格的中小金融機(jī)構(gòu)、社保基金、保險(xiǎn)公司、證券投資基金、理財(cái)產(chǎn)品等投資于境外外幣債券，擴(kuò)大境內(nèi)投資者的投資渠道。從2007年7月起，中國政府開始批準(zhǔn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)到香港發(fā)行人民幣債券，隨著中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算進(jìn)程的不斷深化，金融機(jī)構(gòu)赴港發(fā)行人民幣債券的規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。2011年8月，在面臨歐債危機(jī)和美債危機(jī)的沖擊下，我國在香港地區(qū)發(fā)行200億人民幣國債也為債券市場注入了穩(wěn)定劑。進(jìn)一步開放我國債券市場，推進(jìn)離岸人民幣債券市場的發(fā)展，無疑有利于吸引外資發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)我國債券市場的產(chǎn)品創(chuàng)新，而建立多元化的機(jī)構(gòu)投資者層次，有利于市場開放過程中金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，同時(shí)提升人民幣的國際吸引力與市場信心，使中國債券市場成為全球金融市場的重要力量。
建立多元化的地方政府債機(jī)構(gòu)投資者層次。2011年由上海市、浙江省、廣東省和深圳市開展地方政府自行組織發(fā)行本省（市）政府債券試點(diǎn)，市政債券（地方政府債券）的發(fā)行與管理成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。如何借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，建立合理的地方政府投融資體系，逐步推進(jìn)市政債券的發(fā)行，降低財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)，完善直接融資體系等問題，值得我們深入探討。目前地方債主要在銀行間債券市場發(fā)行，商業(yè)銀行是主要的機(jī)構(gòu)投資者。未來需要建立類似美國的多元化投資者層次，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、基金、證券公司、社保、養(yǎng)老金、個(gè)人投資者，逐步建立多元化的機(jī)構(gòu)投資者層次，為市政債券的發(fā)展奠定市場基礎(chǔ)。
二、證券市場發(fā)展對銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的影響
1.證券市場的發(fā)展提高了全社會(huì)的儲(chǔ)蓄水平，擴(kuò)大了包括商業(yè)銀行在內(nèi)的整個(gè)金融體系的資金來源。證券市場的建立和完善，拓展了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化渠道，提高了儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化效率，進(jìn)而提高了邊際儲(chǔ)蓄傾向和社會(huì)總儲(chǔ)蓄率。80年代我國的總儲(chǔ)蓄率平均是36%，90年代前五年平均是40.1寫，1996年已經(jīng)提高到42%，在總儲(chǔ)蓄率增長同時(shí)，國民生產(chǎn)總值也以每年9%以上速度增長，不考慮通貨膨脹因素，現(xiàn)在金融體系的總資金流量就要比80年代增長幾十倍。
2.證券市場發(fā)展改變了資金在各金融機(jī)構(gòu)的分配格局。證券市場發(fā)展在分流銀行存款同時(shí)，又增加了銀行新的資金來源渠道。證券市場建立之初，居民儲(chǔ)蓄和企業(yè)閑置資金主要以企業(yè)存款的形式存在。證券市場興起以后，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的投資資金主要來自銀行居民儲(chǔ)蓄存款和單位定期存款，證券市場的發(fā)展對銀行存款尤其是居民儲(chǔ)蓄存款具有分流作用。同時(shí)，由于經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)必須通過銀行辦理結(jié)算業(yè)務(wù)，證券發(fā)行市場上股票申購資金、股本資金、證券流通市場股民交易資金、券商結(jié)算資金又成為了商業(yè)銀行重要的資金來源。證券市場從銀行分流各項(xiàng)存款形成各類證券資金過程，是一種跨系統(tǒng)、跨地區(qū)的資金運(yùn)動(dòng)，證券市場資金回流到哪個(gè)地區(qū)的哪家銀行，回流到哪家銀行分支機(jī)構(gòu)，回流資金多少，取決于各家銀行綜合實(shí)力和服務(wù)質(zhì)量。由于存款是銀行生存和發(fā)展基礎(chǔ)，可以預(yù)見，商業(yè)銀行爭奪證券市場資金競爭將趨于白熱化。今后，哪家商業(yè)銀行服務(wù)手段先進(jìn)，服務(wù)水準(zhǔn)高，哪家商業(yè)銀行就可以從證券市場上森得更大的資金份額。
3.證券市場的發(fā)展，增強(qiáng)了銀行負(fù)債的流動(dòng)性。由于證券市場資金，其流動(dòng)性極強(qiáng)，商業(yè)銀行吸收這類存款越多，其負(fù)債流動(dòng)性也越強(qiáng)。由于商業(yè)銀行負(fù)債流動(dòng)性提高，一方面有利于降低商業(yè)銀行負(fù)債成本，對提高商業(yè)銀行經(jīng)營效益具有積極意義;另一方面，商業(yè)銀行負(fù)債流動(dòng)性的提高，也增加了商業(yè)銀行調(diào)度頭寸難度，不利于提高資金的利用率。
三、證券市場發(fā)展對銀行信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響
證券市場發(fā)展，對間接融資為主的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，不僅在負(fù)債業(yè)務(wù)方面，而且也表現(xiàn)在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面。證券市場對資產(chǎn)業(yè)務(wù)影響主要表現(xiàn)在三個(gè)方面:
1.證券市場的發(fā)展減少了企業(yè)對銀行貸款，特別是長期貸款需求量，沖擊著銀行現(xiàn)有信貸資產(chǎn)的規(guī)模。證券市場發(fā)展為企業(yè)發(fā)行股票和債券提供了便利條件，資金實(shí)力強(qiáng)，經(jīng)營效益好，信譽(yù)優(yōu)良的大中型企業(yè)，將改變傳統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)和方式，由單純依靠銀行貸款，改為銀行貸款和通過證券市場直接融資相結(jié)合，企業(yè)所需長期資金將更多地通過證券市場籌集，進(jìn)而減少了企業(yè)對銀行貸款特別是長期貸款的需求量。銀行長期信貸資產(chǎn)比重下降，資產(chǎn)流動(dòng)性提高，從而有利于實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的對稱性，增強(qiáng)銀行經(jīng)營的靈活性和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，為國有銀行向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌創(chuàng)造了有利條件。
2.證券市場發(fā)展改變了銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有利于商業(yè)銀行提高資產(chǎn)流動(dòng)性、安全性和收益性。證券市•場產(chǎn)生之前，我國銀行的資產(chǎn)主要表現(xiàn)為貸款資產(chǎn)。由于各級政府對銀行貸款的強(qiáng)烈干預(yù)，形成了大量不良貸款。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，由于國家財(cái)政主要是吃飯財(cái)政，無力向國有企業(yè)注資，國有企業(yè)主要依賴銀行貸款經(jīng)營，而國有企業(yè)低效率和信譽(yù)度低，又進(jìn)一步加大了銀行經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。證券市場興起后增加了金融資產(chǎn)品種，給商業(yè)銀行按資產(chǎn)“三性”原則調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造了有利條件。商業(yè)銀行資產(chǎn)要適時(shí)轉(zhuǎn)換，尋求新的出路，重整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多元化，改變原先單一貸款型資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將一部分資產(chǎn)投向優(yōu)良證券，尤其是國家債券，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這樣既給銀行資金找到了新的出路，又增進(jìn)了銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和贏利性，同時(shí)，銀行證券投資也是央行實(shí)行公開市場操作的基礎(chǔ)。
3.證券市場發(fā)展給國有商業(yè)銀行盤活不良資產(chǎn)提供了新的機(jī)遇。國有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度和國有銀行商業(yè)化是我國經(jīng)濟(jì)體制改革的兩大難點(diǎn)，其重要原因之一就是企業(yè)的高負(fù)債和銀行的高不良資產(chǎn)。對于商業(yè)銀行已形成的巨額不良資產(chǎn)，實(shí)踐證明完全靠企業(yè)破產(chǎn)、銀行核銷呆帳、財(cái)政注資這些辦法是消化不了的。企業(yè)大量破產(chǎn)，社會(huì)承受不起，也無法保全銀行信貸資產(chǎn);銀行盈利水平低，提取呆帳準(zhǔn)備金數(shù)量有限，核銷呆壞帳也十分有限，國家財(cái)政年年赤字，更無力撥款消化巨額不良債務(wù)。盤活銀行不良資產(chǎn)，根本途徑還是要搞活經(jīng)濟(jì)，使大多數(shù)國有大中型企業(yè)走出困境。證券市場發(fā)展，拓寬了國有企業(yè)融資渠道，通過證券市場籌集資金，提高國有企業(yè)自有資金的比例，降低負(fù)債率，減輕利息負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。證券市場發(fā)展不僅是為企業(yè)提供了一條融資渠道，其更深遠(yuǎn)的意義還在于為國企提供能使存量資產(chǎn)得以流動(dòng)和增殖的機(jī)制，充分發(fā)揮市場機(jī)制在資源配置中的積極作用。
四、證券市場興起之后銀行信貸管理對適應(yīng)證券市場發(fā)展的新形勢，商業(yè)銀行要及時(shí)調(diào)整經(jīng)營策略，在服務(wù)證券市場過程中壯大實(shí)力，在支持企業(yè)改制和股票上市過程中盤活信貸資產(chǎn)。
中圖分類號:F830.2文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)17-0065-02
一、改革開放30年我國金融改革的歷程
改革開放前,我國金融業(yè)的存在機(jī)構(gòu)單一,業(yè)務(wù)范圍狹窄,行政主導(dǎo)等特征,在國民經(jīng)濟(jì)中地位不高,作用發(fā)揮得不夠充分。1978年開始的我國金融體制改革就是針對改變這種單一的金融制度而開始的。
(一)加快發(fā)展各類金融機(jī)構(gòu)
大體上為1978―1984年,我國的金融體系結(jié)構(gòu)進(jìn)入了一種制度調(diào)整的發(fā)生階段。在這一階段,金融體系和結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了變化,最主要地表現(xiàn)在實(shí)行金融機(jī)構(gòu)多元化,打破傳統(tǒng)制度一統(tǒng)天下的組織結(jié)構(gòu),建立了二級銀行制度的框架。
(二)實(shí)現(xiàn)政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)的分離
1985―1996年,金融基本制度進(jìn)行了一系列的制度創(chuàng)新,為金融市場建立了初步框架。實(shí)現(xiàn)政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)的分離,推動(dòng)國有專業(yè)銀行向商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型。在管理制度上放權(quán)讓利,引入競爭機(jī)制和市場機(jī)制,實(shí)行銀行間的業(yè)務(wù)交叉,通過業(yè)務(wù)交叉開展競爭。在管理機(jī)制上引入風(fēng)險(xiǎn)、利潤、成本范疇,實(shí)行商業(yè)銀行和政策金融分離。
(三)推動(dòng)國有商業(yè)銀行股份制改造
從1997年開始至今,實(shí)行以調(diào)整和充實(shí)為主要內(nèi)容的制度演變。在推動(dòng)國有商業(yè)銀行股份制改造的同時(shí),使金融組織體系朝著國際規(guī)范的結(jié)構(gòu)發(fā)展。我國金融體系變革進(jìn)入市場金融體系框架的調(diào)整和充實(shí)階段。在這個(gè)階段實(shí)施了金融不良資產(chǎn)剝離,建立了金融資產(chǎn)管理公司,啟動(dòng)了資產(chǎn)證券化,資本市場的擴(kuò)容以跨歷史性的速度發(fā)展。加速了國有銀行商業(yè)化的改革進(jìn)程,股份制改革逐步實(shí)施。擴(kuò)大了金融服務(wù)領(lǐng)域,啟動(dòng)了消費(fèi)信貸市場。銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了大面積合作,混業(yè)經(jīng)營正在悄然成為潮流。
二、改革開放以來我國金融改革取得的成就
(一)金融機(jī)構(gòu)的多元化改善了市場競爭環(huán)境
整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行需要以金融行業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)為基礎(chǔ)。目前我國的金融機(jī)構(gòu)主要由銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金、金融租賃、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)組成,而銀行業(yè)是我國金融業(yè)中最重要的組成部分,我國已基本建立了以商業(yè)銀行為主體的多層次的金融機(jī)構(gòu)體系。
(二)金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和服務(wù)能力有效提高
由于金融體制機(jī)制和監(jiān)管環(huán)境的不斷完善,金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新能力得到增強(qiáng),創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮。金融業(yè)務(wù)由原先僅有的存、貸、結(jié)算擴(kuò)展到現(xiàn)在復(fù)雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)體系,資產(chǎn)證券化試點(diǎn)、電子銀行、銀行卡、個(gè)人理財(cái)和衍生品交易業(yè)務(wù)逐漸成為銀行業(yè)務(wù)最活躍的領(lǐng)域。在證券領(lǐng)域,證券承銷、資產(chǎn)證券化、集合理財(cái)?shù)刃滦蜆I(yè)務(wù)收入的比重不斷增加。
(三)貨幣市場與資本市場逐步發(fā)展
貨幣市場上,近年來同業(yè)拆借市場成員范圍已擴(kuò)大到存款類金融機(jī)構(gòu)、部分非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行等絕大部分金融機(jī)構(gòu)。2000年,銀行間同業(yè)拆借市場交易額為6 728億元。2006年末,全國銀行間同業(yè)拆借市場參與者達(dá)到703家,是市場建立之初的14倍;年交易量達(dá)到2.15萬億元,是市場建立初期的10倍多。此外,我國票據(jù)市場交易量增長很快,票據(jù)融資使用率逐漸上漲。
資本市場發(fā)展經(jīng)歷了30年的時(shí)間,卻走過了發(fā)達(dá)國家一百多年的路程,實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。我國資本市場總體上呈平穩(wěn)發(fā)展并不斷提高的態(tài)勢,股票市場得到發(fā)展,建立了上海證券交易所、深圳證券交易所,截至2007年底,深滬兩市共有股民賬戶總額1.38億戶,上市公司1 529家,上市證券1990只,總市值達(dá)32.92萬億元,共募資7 438億元。
三、我國金融改革過程中出現(xiàn)的問題
改革開放后,隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷壯大,我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化。但是,迄今為止,我國金融體制發(fā)展滯后,不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整的客觀需要,市場化步伐遲緩,積累了一定的問題和風(fēng)險(xiǎn)。
(一)銀行業(yè)存在的問題
1.法人治理結(jié)構(gòu)不夠健全,缺乏對各種權(quán)利的有效制衡
由于法人治理結(jié)構(gòu)不夠健全,對所有者代表和經(jīng)營者的激勵(lì)機(jī)制以及各種權(quán)利缺乏有效的制衡,導(dǎo)致國有金融機(jī)構(gòu)缺乏成本意識和盈利經(jīng)營意識。我國商業(yè)銀行長期以來一直沒能實(shí)現(xiàn)有效的公司治理結(jié)構(gòu),產(chǎn)生了決策執(zhí)行體系不合理、監(jiān)管有效性不足、內(nèi)部人控制等難以理順的政銀關(guān)系、銀企關(guān)系和銀行內(nèi)部關(guān)系。
2.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大,抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足
隨著現(xiàn)代商業(yè)銀行的不斷發(fā)展,銀行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)已由單一的信用風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)榘ㄐ庞蔑L(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的多種風(fēng)險(xiǎn)的集合。我國商業(yè)銀行以前處于利率、匯率和商品價(jià)格相對固定的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下,對風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識不夠深刻,在風(fēng)險(xiǎn)防范體系的建立上不夠到位。這將使我國商業(yè)銀行在與外資銀行的競爭中處于不利的地位。
3.金融創(chuàng)新能力不足,總體競爭力不強(qiáng)
中資銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面與外資銀行存在明顯差距。目前,中資銀行的中間業(yè)務(wù)收入僅占總收入的10%左右;而國際大銀行的相應(yīng)比例為50%左右。因此,中資銀行應(yīng)努力實(shí)現(xiàn)從以存貸款業(yè)務(wù)為特征的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域向以中間業(yè)務(wù)為特征的創(chuàng)新領(lǐng)域轉(zhuǎn)化,以進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入結(jié)構(gòu)來降低資金成本,從而提高整體服務(wù)水平,減小外資銀行在業(yè)務(wù)領(lǐng)域的沖擊。
(二)證券業(yè)存在的問題
中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景和轉(zhuǎn)型需求,為資本市場提供了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。但是,與中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的要求相比,與處于類似經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的其他新興資本市場相比,以及與境外成熟市場相比,中國資本市場在許多方面仍然存在一定差距。
1.證券市場規(guī)模偏小,直接融資比重過低
目前,中國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,銀行系統(tǒng)資產(chǎn)占比過高,證券市場資產(chǎn)占比過低。此外,中國居民所有金融資產(chǎn)中,僅有13%左右投資于證券市場,銀行存款比例高達(dá)75%,也從側(cè)面反映出中國證券市場在金融體系中總體比例過小。在海外大部分成熟市場和一些新興市場上,公司融資的主要渠道不是銀行貸款,而是通過發(fā)行股票和公司債券的直接融資。
2.市場層次單一,交易品種和數(shù)量不夠豐富
中國股票市場主要由滬深主板、中小企業(yè)板和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)組成。與成熟市場層次多樣、板塊有效連通互動(dòng)的情況相比,中國股票市場結(jié)構(gòu)單一,多層次市場體系尚未形成。在大部分成熟市場和一些新興市場上,交易所除進(jìn)行股票、債券的現(xiàn)貨交易外,還有股指期權(quán)、期貨產(chǎn)品,以及大量的個(gè)股期權(quán)期貨產(chǎn)品進(jìn)行交易。相對來說,中國證券市場交易品種則過少。
四、政策建議
在我國金融改革的過程中,逐步探索出一些有利于金融業(yè)發(fā)展的基本經(jīng)驗(yàn)和原則,深化了全社會(huì)對金融業(yè)重要性的認(rèn)識;實(shí)現(xiàn)了金融業(yè)與中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展;調(diào)動(dòng)了市場各參與主體的積極性;提高了金融行業(yè)的規(guī)范化程度和國際競爭力。面對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)形勢,我國金融業(yè)需從以下幾方面予以改善。
(一)完善金融企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)
進(jìn)一步改革商業(yè)銀行證券公司、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu),使其成為資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運(yùn)營安全、服務(wù)和效益良好的現(xiàn)代金融企業(yè)。建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度,完善企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)。依照《公司法》、《商業(yè)銀行法》的要求,加快國有商業(yè)銀行在組織結(jié)構(gòu)、管理體制、運(yùn)作機(jī)制、經(jīng)營模式、產(chǎn)權(quán)制度等方面的改革。
(二)實(shí)現(xiàn)分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變
在新的歷史發(fā)展階段,分業(yè)經(jīng)營還是混業(yè)經(jīng)營是銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)相連通的問題。我國金融體系發(fā)展不平衡,銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)之間發(fā)展速度不協(xié)調(diào),影響了金融資源配置效率,不利于金融風(fēng)險(xiǎn)的分散和化解,因此,轉(zhuǎn)變分業(yè)經(jīng)營的隔離現(xiàn)狀顯得尤為重要。從國際因素考慮,混業(yè)經(jīng)營是世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢,是各個(gè)國家在金融全球化競爭博弈中的動(dòng)態(tài)最優(yōu)選擇。混業(yè)經(jīng)營模式增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)對金融市場變化的適應(yīng)性,多元化經(jīng)營為金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品創(chuàng)造了巨大的發(fā)展空間,金融機(jī)構(gòu)通過拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域,增強(qiáng)了資金運(yùn)營效率和盈利能力;提高了服務(wù)效率,降低了服務(wù)成本。在我國,商業(yè)銀行通過組建金融集團(tuán)、設(shè)立基金公司和保險(xiǎn)公司,開始了混業(yè)經(jīng)營的探索。例如,2005年,工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行通過直接投資方式設(shè)立基金管理公司,共管理8只證券投資基金;2007年9月11日,浦發(fā)銀行成功發(fā)行了首期43.8億元優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券,正式拉開了信貸資產(chǎn)支持證券第二批試點(diǎn)的序幕,證券化的資產(chǎn)已由簡單的信貸資產(chǎn)和住房抵押貸款擴(kuò)大到不良貸款和其他資產(chǎn)。
(三)大力推進(jìn)金融市場創(chuàng)新與發(fā)展
