長(zhǎng)期投資論文匯總十篇

序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇長(zhǎng)期投資論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

2000年，國(guó)家體改辦等8部委出臺(tái)《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)藥衛(wèi)生工作體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，衛(wèi)生部等4部委推出《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)分類管理的實(shí)施意見(jiàn)》，把醫(yī)療機(jī)構(gòu)分為營(yíng)利性與非營(yíng)利性。較大規(guī)模的“市場(chǎng)化”改革從此開(kāi)始。政府負(fù)擔(dān)減輕了，醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量得到改善，但醫(yī)療費(fèi)用隨之上漲，老百姓看病難、看病貴的問(wèn)題卻未能得到有效解決。

【關(guān)鍵詞】人生階段、財(cái)富需求、理財(cái)建議

面對(duì)上述資料您做何感想？面對(duì)未來(lái)漫長(zhǎng)的人生道路您又擁有多大的信心？未來(lái)十年乃至更長(zhǎng)的時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持高增長(zhǎng)、高通脹，如何規(guī)劃您的中長(zhǎng)期投資理財(cái)計(jì)劃，輕松面對(duì)未來(lái)所必須面臨的養(yǎng)老、醫(yī)療、購(gòu)房、教育等壓力，這已經(jīng)成為我們不得不思考的問(wèn)題。

要想成功的投資理財(cái)，您就需要更細(xì)致地去考慮您的未來(lái)。只有弄清您一生中各個(gè)時(shí)期可能需要些什么，您才能夠制訂出一個(gè)有效的投資計(jì)劃來(lái)幫助自己達(dá)成目標(biāo)。

人生大致分為四個(gè)階段，年輕時(shí)期、建立家庭、步入中年、退休養(yǎng)老，在不同的人生階段，在收入、支出上差別也是極大的。

一、年輕時(shí)期

剛結(jié)束學(xué)生生涯，開(kāi)始職業(yè)旅程，這個(gè)時(shí)期最重要的莫過(guò)于是“獨(dú)立”，而錢似乎永遠(yuǎn)不夠花。對(duì)于手中的錢財(cái)，常會(huì)停留在學(xué)生時(shí)期有多少花多少、想買什么就買什么的階段，甚至因?yàn)榭梢岳勉y行借貸，而隨意擴(kuò)張信用，造成負(fù)債累累、入不敷出的窘境。大學(xué)畢業(yè)前，花的是父母辛苦賺來(lái)的錢；畢業(yè)后情況完全發(fā)生了改變，要靠自己掙錢養(yǎng)活自己，只能在不超出收入的水平上進(jìn)行消費(fèi)。根據(jù)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，形成自己能承受的生活方式。年輕人必須在能夠承受的基礎(chǔ)上，做出合理的決策。不論是房屋、家具、汽車、衣著，還是娛樂(lè)，都要與現(xiàn)狀吻合。必須考慮的是在收入范圍內(nèi)選擇合理的生活方式、做出理性的決策，還是繼續(xù)依靠父母支付賬單；是享受不必要的高消費(fèi)，還是理智、耐心地期待美好時(shí)刻的到來(lái)。

不如先學(xué)會(huì)記帳吧！把自己每個(gè)月的支出記錄下來(lái)，然后制訂一個(gè)符合自己收入狀況的預(yù)算，堅(jiān)持執(zhí)行它，避免因?yàn)槟贻p而產(chǎn)生的沖動(dòng)消費(fèi)。適時(shí)的建立自己的應(yīng)急備用金，貨幣基金會(huì)是一個(gè)比較理想的選擇。

有了應(yīng)急儲(chǔ)備，接下來(lái)該是儲(chǔ)蓄第一桶金了！未來(lái)您將面臨購(gòu)房、結(jié)婚的壓力，凡事不能都靠父母，自己儲(chǔ)備些，您會(huì)擁有更多更好的選擇。開(kāi)通定期定額基金會(huì)幫助您養(yǎng)成一個(gè)良好的儲(chǔ)蓄習(xí)慣，由于短期內(nèi)您就會(huì)面臨購(gòu)房、結(jié)婚壓力，建議考慮債券類或平衡類基金，它會(huì)幫助您抵御風(fēng)險(xiǎn)，盡快累計(jì)財(cái)富。早日購(gòu)房，擁有一項(xiàng)有價(jià)值的資產(chǎn)，買房其實(shí)是長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄的一種方式，總有一天您會(huì)還清貸款，在此過(guò)程中，您不僅可以降低不必要的消費(fèi)，更可以不付房租，在房產(chǎn)上未來(lái)您會(huì)得到很大的回報(bào)。

如果是單身，可能暫時(shí)不需要壽險(xiǎn)。不過(guò)事故和疾病在任何年齡段都可能面臨，所以聰明的做法可以考慮一些健康和殘障險(xiǎn)，消費(fèi)性的保險(xiǎn)會(huì)是一個(gè)更經(jīng)濟(jì)的選擇。

二、三十而立

經(jīng)過(guò)五至七年的打拼，事業(yè)上已經(jīng)小有成就，財(cái)富積累也經(jīng)歷了初步階段。事業(yè)逐漸步入穩(wěn)定，收入處于一個(gè)高速的增長(zhǎng)期，同時(shí)家庭也逐步地開(kāi)始完善起來(lái)。多數(shù)30歲的人已經(jīng)步入了婚姻的殿堂，結(jié)婚早一點(diǎn)的，已經(jīng)在策劃為家庭添一個(gè)新成員，或者早已是“三口之家，其樂(lè)融融”了。在這個(gè)年齡段，消費(fèi)和支出也漸漸地開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)比較高峰的階段。理財(cái)，自然也就格外重要。

財(cái)富巨子李嘉誠(chéng)就非常重視30歲的理財(cái)。他在總結(jié)自己的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)時(shí)說(shuō)過(guò)這樣一段話:“20至30歲之間是努力賺錢和存錢的時(shí)候;30歲以后，投資理財(cái)?shù)闹匾灾饾u提高。”

那么，在這個(gè)時(shí)候您同樣需要一份備用金，另外也請(qǐng)為您的房屋貸款儲(chǔ)備一份備用金，數(shù)額最好能滿足您3－6月的總支出，儲(chǔ)存的方式仍建議為貨幣基金。如果不是丁克族，那么該開(kāi)始考慮為孩子儲(chǔ)備教育基金了，尤其是準(zhǔn)備今后送孩子出國(guó)念書的家庭。由于可投資的年限較長(zhǎng)，不妨考慮放大些投資風(fēng)險(xiǎn)，定投股票或股票基金會(huì)是一個(gè)比較理想的選擇。從長(zhǎng)期來(lái)看，股票市場(chǎng)仍是收益最高的投資利器，而風(fēng)險(xiǎn)完全可以利用時(shí)間來(lái)沖淡。

在這個(gè)人生階段，很多人不僅要撫養(yǎng)孩子，還要照顧老人。如果家人依賴您的收入而生活，您就該購(gòu)買人壽保險(xiǎn)以防不測(cè)，當(dāng)然健康險(xiǎn)和殘障、失能險(xiǎn)也是必須的，這時(shí)的保險(xiǎn)該是一個(gè)長(zhǎng)期的規(guī)劃了。

三、步入中年

事業(yè)、收入達(dá)到頂峰，而此時(shí)孩子的教育、上一輩的養(yǎng)老，種種支出也把你變成了一塊“三夾板”。對(duì)于40歲左右的中年人而言，家庭正處于較為穩(wěn)定的時(shí)期，事業(yè)步入豐收期。在這個(gè)時(shí)期內(nèi)，家庭收入較高，有了一定的財(cái)富積累，并且能夠較快地增長(zhǎng)，同時(shí)家庭又面臨著教育、養(yǎng)老等責(zé)任。

從財(cái)務(wù)角度來(lái)看，最重要的應(yīng)當(dāng)是自我養(yǎng)老的理財(cái)規(guī)劃。社會(huì)保障能夠提供的保障比較有限，按照常規(guī)的估算，國(guó)家社會(huì)大致能提供30%左右的養(yǎng)老保障，而為了建立您年老以后的財(cái)務(wù)尊嚴(yán)，每個(gè)人都需要靠自己積累的養(yǎng)老金來(lái)養(yǎng)老。生活的成本在提高，人均壽命在延長(zhǎng)，養(yǎng)老金的需要往往會(huì)超出我們的想象，因此40歲時(shí)再不進(jìn)行養(yǎng)老規(guī)劃，您將會(huì)后悔終生。

您或許已經(jīng)累計(jì)了一定的經(jīng)驗(yàn)和金錢，有足夠的知識(shí)來(lái)進(jìn)行更積極的投資，以便資本增長(zhǎng)的更快些。或許您該建立一個(gè)投資組合，不妨用試試這個(gè)公式，100減去您的年齡，用這個(gè)數(shù)的百分比投資于風(fēng)險(xiǎn)類資產(chǎn)，隨著年齡的上升，逐步降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例，適時(shí)的往低風(fēng)險(xiǎn)的債券類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。如果有能力或許再投資一套房子出租，它會(huì)更好的幫助你抵御通貨膨脹，建立更完善的養(yǎng)老基金組合。

處于這個(gè)階段，您的人壽健康保險(xiǎn)可能更貴了，但是為了您的家庭，請(qǐng)合理規(guī)劃您的保障。

四、過(guò)了六十

開(kāi)始收獲果實(shí)，日常支出可能下降，其他費(fèi)用（如醫(yī)療等）卻會(huì)上升。有的人可能在高齡時(shí)仍有可觀的收入，但大多數(shù)人會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候停止工作。退休之后您的花費(fèi)多半會(huì)減少，但收入同樣也會(huì)減少。如果您自己的收入和來(lái)自家人的贍養(yǎng)已足夠讓你生活，那么可以把投資的目標(biāo)放在財(cái)產(chǎn)的增長(zhǎng)上。不過(guò)，多數(shù)人總會(huì)需要從原有的資產(chǎn)中取出錢來(lái)，以貼補(bǔ)生活。和從前相比，保護(hù)您的資產(chǎn)不受損失已成為一項(xiàng)更重要的任務(wù)了。

現(xiàn)在帶來(lái)定期收入的理財(cái)工具越來(lái)越豐富，之前您購(gòu)買的養(yǎng)老保險(xiǎn)可以為您受益，債券、債券基金、結(jié)構(gòu)存款、低風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品都會(huì)是一個(gè)比較理想的組合。總的來(lái)說(shuō)，加強(qiáng)對(duì)財(cái)產(chǎn)的保護(hù)，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，將是最為明智的決定。按使用時(shí)間的遠(yuǎn)近，購(gòu)入不同到期年限的債券，啞鈴式的債券期限組合，將會(huì)是更為理想的選擇。

如果您的健康狀況還不錯(cuò)，又在多年前買下保單，您現(xiàn)在可能還不難支付上漲的保單；那么也請(qǐng)準(zhǔn)備些應(yīng)急醫(yī)療基金，應(yīng)付突發(fā)狀況，還是必須的；如果可能的話，保持一張年輕時(shí)使用的信用卡，將會(huì)是一道有利的護(hù)身符。隨時(shí)您也可能告別您的親人，為了不給您的家人造成任何煩惱，不妨建立一份遺囑，讓后人感受一份您對(duì)他們的關(guān)懷。

人生就是這樣一個(gè)輪回，每個(gè)人的幸福都是如此的重復(fù)，如何輕松面對(duì)這些問(wèn)題？如何做的更好？也可參考一下如下的財(cái)富建議。

一、盡早投資

您可以三十歲建立教育基金，也可以四十歲建立養(yǎng)老基金，但是您是否知道晚7年出發(fā)，可能要追一輩子？

投資要獲利，一定要先行。就象兩個(gè)參加等距離競(jìng)走的人，提早出發(fā)的，就可以輕松散步，留待后來(lái)出發(fā)的人辛苦追趕，這就是提早投資的好處。

假如您20歲起就每月定期定額投資500元買基金，假設(shè)平均年報(bào)酬率為10%，投資7年就不再扣款，然后讓本金與獲利一路成長(zhǎng)，到了60歲要退休時(shí)，本利和已達(dá)162萬(wàn)元；而假如您26歲才開(kāi)始投資，同樣每月500元，10%的年報(bào)酬率，整整花了33年持續(xù)扣款，到60歲才累積到154萬(wàn)！相比之下，早投資是不是更輕松？

另一方面，投資一旦開(kāi)始，就千萬(wàn)別停下來(lái)。時(shí)間越長(zhǎng)，投資的效益就會(huì)越顯著。假設(shè)您26歲都沒(méi)有停止投資，而是繼續(xù)堅(jiān)持每月投資500元，那么，到了60歲，累積的財(cái)富將是316萬(wàn)，幾乎是2倍的收益！時(shí)間是世界上最大的魔法師，它對(duì)投資結(jié)果的改變是驚人的。

二、長(zhǎng)期投資（定期定額）

每個(gè)月給您100元，能用來(lái)做什么？下一次館子？買一雙皮鞋？100元就花得差不多了吧。您有沒(méi)有想過(guò)，每月省下這100元，您也有可能成為百萬(wàn)富翁呢？

如果每個(gè)月定期將100元固定地投資于某個(gè)基金（即定期定額計(jì)劃），那么，如果在基金年平均收益率達(dá)到15%的情況下，堅(jiān)持35年后，您所對(duì)應(yīng)獲得的投資收益絕對(duì)額就將達(dá)到147萬(wàn)。

過(guò)去，銀行的“零存整取”曾經(jīng)是普通百姓最青睞的一種儲(chǔ)蓄工具。每個(gè)月定期去銀行把自己工資的一部分存起來(lái)，過(guò)上幾年會(huì)發(fā)現(xiàn)自己還是小有積蓄。如今，零存整取收益率太低，漸漸失去了吸引力，但是，如果我們把每個(gè)月去儲(chǔ)蓄一筆錢的習(xí)慣換作投資一筆錢呢？結(jié)果會(huì)發(fā)生驚人的改變！這是什么緣故？

由于資金的時(shí)間價(jià)值以及復(fù)利的作用，投資金額的累計(jì)效應(yīng)非常明顯。每月的一筆小額投資，積少成多，小錢也能變大錢。很少有人能夠意識(shí)到，習(xí)慣的影響力竟如此之大，一個(gè)好的習(xí)慣，可能帶給您意想不到的驚喜，甚至?xí)淖兡囊簧?/p>

更何況，定期投資回避了入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的選擇，對(duì)于大多數(shù)無(wú)法精確掌握進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)的投資者而言，是一項(xiàng)既簡(jiǎn)單而又有效的中長(zhǎng)期投資方法。

三、組合投資（資產(chǎn)配置）

俗語(yǔ)說(shuō)：“別把雞蛋放在同一個(gè)籃子里”，這雖然是老生常談，但從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)看，分散投資卻是一種經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的策略。

如果您只買了1只股票，一旦選錯(cuò)，賠個(gè)精光；但您如果買的是20只股票，不太可能每只股票都漲停，但也不太可能每只都大跌，所謂“東方不亮西方亮”，在漲跌互相抵消之后，結(jié)果可能是小賺或小賠。顯然，全部的錢投資在1只股票上的風(fēng)險(xiǎn)，比分散投資在20只股票上的風(fēng)險(xiǎn)要高得多。

除了在一種資產(chǎn)類別中進(jìn)行分散投資以外，您還可在不同的資產(chǎn)種類中選擇多種投資方向，如股票、債券、現(xiàn)金和銀行存款等。選擇風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的投資品種構(gòu)建組合，您可以兼顧風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)。例如，一個(gè)股票占40%、國(guó)債占40%、定期存款占20%的投資組合，1996年至2003年間的平均年回報(bào)率為9.07%，高于100%投資于定期存款的組合；同時(shí)，其標(biāo)準(zhǔn)差（衡量回報(bào)率的波動(dòng)程度）卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于100%投資于股票的組合。

四、優(yōu)質(zhì)投資（相信專家）

基金將會(huì)是個(gè)人長(zhǎng)期投資理財(cái)過(guò)程中，一個(gè)非常好的幫手。門檻低，通常最低的定期定額計(jì)劃只要100元至300元每月。而從中國(guó)開(kāi)放式基金誕生的2001年至2005年，中國(guó)的股票型基金連續(xù)5年跑贏了大盤，基金經(jīng)理的專業(yè)投資管理能力得到了有力的證明。站在投資專家的肩膀上，您有機(jī)會(huì)賺得更多。

選股票呢？每天博傻于硝煙彌漫的股市戰(zhàn)場(chǎng)，您是否會(huì)感到彷徨？您又是否感到無(wú)奈？買什么套什么！恐怕是大多數(shù)人心中永遠(yuǎn)的痛。何不考慮些大藍(lán)籌股票長(zhǎng)期持有，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌絕對(duì)代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)。

以上只是幾個(gè)個(gè)人中長(zhǎng)期理財(cái)?shù)男〗ㄗh，其實(shí)我們大家可以做的更好。這篇論文，主要就是闡述個(gè)人中長(zhǎng)期投資理財(cái)過(guò)程中所面臨的各種需求，各種問(wèn)題，以及各種合理的規(guī)劃手段。

每個(gè)人都會(huì)有自己的財(cái)務(wù)狀況，每個(gè)人都會(huì)面臨不同的理財(cái)需求，盡早規(guī)劃，長(zhǎng)期投資、合理組合您會(huì)擁有更幸福的明天！

參考資料：

1、中華人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：《全國(guó)年度統(tǒng)計(jì)公報(bào)》2003年、2004年、2005年。

篇（2）

企業(yè)在識(shí)別自己投資項(xiàng)目的費(fèi)用和效益時(shí)，應(yīng)遵循兩個(gè)基本原則，即實(shí)際現(xiàn)金流量原則和增量原則。

實(shí)際現(xiàn)金流量原則有兩層含義，一是指投資項(xiàng)目的費(fèi)用和效益——現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入分別為費(fèi)用和效益，應(yīng)依據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制，按企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金流入和流出量記入其實(shí)際發(fā)生的年份，也就是說(shuō)，項(xiàng)目費(fèi)用和效益的計(jì)量不受權(quán)責(zé)發(fā)生制的影響；二是指如果在預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期中，與項(xiàng)目有關(guān)的價(jià)格和成本將發(fā)生持續(xù)上漲的情況，估算未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí)就應(yīng)考慮通貨膨脹對(duì)費(fèi)用和效益的影響。

增量原則又稱相關(guān)原則、邊際原則或有無(wú)原則。根據(jù)這一原則，與投資決策相關(guān)的現(xiàn)金流量（決策中應(yīng)考慮的費(fèi)用和效益）應(yīng)是增量或邊際現(xiàn)金流量，即僅僅因投資項(xiàng)目而發(fā)生的現(xiàn)金流入和流出，或者說(shuō)，是沒(méi)有該投資項(xiàng)目就不會(huì)發(fā)生的費(fèi)用和效益。因此：

項(xiàng)目的CFt=企業(yè)的增量CFt=企業(yè)有項(xiàng)目的CFt-企業(yè)無(wú)項(xiàng)目的CFt

式中CFt表示項(xiàng)目t年的現(xiàn)金流量。這里需要注意的是，由于項(xiàng)目的實(shí)施，企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的費(fèi)用和效益既可能增加，也可能減少，需仔細(xì)加以分析鑒別。下面，我們根據(jù)這些原則，通過(guò)案例說(shuō)明在實(shí)際工作中需考慮的問(wèn)題。

東風(fēng)電子公司過(guò)去幾年的效益一直很好，為了進(jìn)一步開(kāi)拓市場(chǎng)，增加銷售和利潤(rùn)，公司的計(jì)劃和銷售兩部門共同提出了利用目前擬出租的一間閑置倉(cāng)庫(kù)，批量生產(chǎn)已投資150000元研制的一種換代產(chǎn)品的設(shè)想。為此，公司花費(fèi)50000元聘請(qǐng)了一家咨詢公司幫助調(diào)查新產(chǎn)品的市場(chǎng)前景，結(jié)果表明市場(chǎng)前景良好。目前，公司領(lǐng)導(dǎo)層正在考慮是否值得投資，正式推出該種新產(chǎn)品。

與銷售和生產(chǎn)技術(shù)部門研究協(xié)商后，公司的財(cái)務(wù)部門估計(jì)，生產(chǎn)設(shè)備（包括設(shè)備購(gòu)置、運(yùn)費(fèi)和安裝工程）投資需2635000元，使用壽命5年，其間每年的維修費(fèi)用為300090元，壽命結(jié)束時(shí)殘值為165000元。新產(chǎn)品的單位外購(gòu)原材料投入為80元，外購(gòu)燃料動(dòng)力成本為25元，銷售單價(jià)為150元，第1年至第5年的銷售量分別為41000單位、43000單位、43000單位、43000單位和40000單位。此外，新設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)需操作工15人，其中5人需新聘，職工的工資及福利為每人1200元／月。

據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，新產(chǎn)品投產(chǎn)上市后，現(xiàn)有的一種同類產(chǎn)品的銷量將受到影響，估計(jì)銷售額（減去經(jīng)營(yíng)費(fèi)用中變動(dòng)成本節(jié)約額后的銷售額）將下降800000元。因此，財(cái)務(wù)部建議公司部分停止該種產(chǎn)品的生產(chǎn)，變賣這部分生產(chǎn)設(shè)備可獲得現(xiàn)金收入650000元，但這些設(shè)備的賬面價(jià)值為900000元。

另外，公司財(cái)務(wù)部門還提出：①提取項(xiàng)目銷售收入的1％來(lái)負(fù)擔(dān)整個(gè)公司的管理費(fèi)用；②項(xiàng)目融資成本為10％；③固定資產(chǎn)按直線法折舊；④廠房出租每年可獲租金收入（市場(chǎng)價(jià)格）預(yù)計(jì)200000元；⑤項(xiàng)目流動(dòng)資金投資為年銷售額的8％。假設(shè)該公司所得稅稅率為33％。

案例中列出了涉及東風(fēng)公司項(xiàng)目的各項(xiàng)收支，其中有些不屬于增量費(fèi)用和效益，在判斷和識(shí)別時(shí)，應(yīng)對(duì)以下問(wèn)題進(jìn)行詳盡分析。

沉沒(méi)成本

沉沒(méi)成本是指在正式投資決策作出之前，已經(jīng)發(fā)生而又沒(méi)有其它用途的成本。我們知道，企業(yè)在實(shí)施具體的項(xiàng)目前，總是要發(fā)生一些涉及擬投資項(xiàng)目的費(fèi)用，如本例中的50000元咨詢費(fèi)（包括為可行研究和其它項(xiàng)目前期工作支付的費(fèi)用）和150000元研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用。這些費(fèi)用的特點(diǎn)是，它們?cè)谕顿Y決策完成之前已經(jīng)發(fā)生，而在項(xiàng)目遭到否決的情況下一般又沒(méi)有其它用途。按照增量原則，沉沒(méi)成本不是相關(guān)成本，不應(yīng)記入項(xiàng)目未來(lái)的現(xiàn)金支出，因?yàn)闊o(wú)論有無(wú)項(xiàng)目，它們都已發(fā)生。

機(jī)會(huì)成本

如果某些資源在不搞項(xiàng)目的情況下能為企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金收入，當(dāng)項(xiàng)目使用這些資源時(shí)，必然要放棄這些收入，這些放棄或損失的收入就是項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。有時(shí)，企業(yè)的投資項(xiàng)目要利用現(xiàn)有的資源，如廠房、倉(cāng)庫(kù)、土地等。在此種情況下，應(yīng)考慮這些資源是否有明確的其它用途，如有它用，就應(yīng)計(jì)算因此而放棄的現(xiàn)金收入。機(jī)會(huì)成本是相關(guān)成本，但并不涉及企業(yè)目前的現(xiàn)金收支，盡管如此，我們不應(yīng)因其不作為交易事項(xiàng)在企業(yè)入賬而將其忽略。本例中，對(duì)于項(xiàng)目計(jì)劃利用的擬出租閑置倉(cāng)庫(kù)，應(yīng)把預(yù)計(jì)放棄或損失的200000元租金收入視為機(jī)會(huì)成本，記入項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金流出，例如記入項(xiàng)目的增量經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

分?jǐn)傎M(fèi)用

像許多企業(yè)一樣，東風(fēng)電子公司也是把公司的管理費(fèi)用分?jǐn)偟礁鱾€(gè)生產(chǎn)和業(yè)務(wù)部門，包括擬實(shí)施的項(xiàng)目將要分?jǐn)偟姆蓊~（項(xiàng)目銷售額的1％）。但是，整個(gè)公司的管理費(fèi)用并沒(méi)有因項(xiàng)目而增加，實(shí)際上，無(wú)論有無(wú)項(xiàng)目，公司均需負(fù)擔(dān)同樣數(shù)額的管理費(fèi)用。因此，根據(jù)增量原則，這部分分?jǐn)偟巾?xiàng)目的管理費(fèi)用不屬于相關(guān)成本，不應(yīng)記入項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。

經(jīng)營(yíng)費(fèi)用

就工業(yè)企業(yè)而言，經(jīng)營(yíng)費(fèi)用是指不包括折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出的產(chǎn)品制造成本和期間費(fèi)用，其中主要是原材料、燃料動(dòng)力、人工成本和維修費(fèi)用。在進(jìn)行投資決策時(shí)，如果分析的是擴(kuò)建項(xiàng)目，項(xiàng)目投產(chǎn)后可能會(huì)利用企業(yè)一部分現(xiàn)有的富余職工（如本案例中的情況）或閑置的公用設(shè)施；如果是技術(shù)改造項(xiàng)目，則可能會(huì)降低現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)的原材料或燃料動(dòng)力消耗，或者，提高現(xiàn)有職工的工資。這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用發(fā)生增減變化。無(wú)論是哪一種情況，都應(yīng)認(rèn)真進(jìn)行有項(xiàng)目和無(wú)項(xiàng)目的對(duì)比分析，判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的增量變化，準(zhǔn)確識(shí)別項(xiàng)目的增量經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

銷售收入

企業(yè)為提高產(chǎn)品質(zhì)量或性能而推出換代產(chǎn)品時(shí)，或者為了增加花色品種而增加同類產(chǎn)品的產(chǎn)量時(shí)，由于市場(chǎng)的總?cè)萘坑邢蓿髽I(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售收入可能會(huì)受影響而下降。因此，增量銷售收入（項(xiàng)目效益）應(yīng)是項(xiàng)目本身產(chǎn)品的銷售收入（第1年為5150000，2－4年為6450000涕5年為6000000）減去企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品銷售收入的損失。在本案例中，預(yù)計(jì)銷售收入應(yīng)是項(xiàng)目產(chǎn)品每年的銷售額減去現(xiàn)有生產(chǎn)活動(dòng)損失的銷售額（80萬(wàn)元）。此時(shí)，這種損失類似于機(jī)會(huì)成本。但是，銷售收入下降的情況往往較復(fù)雜，應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，因?yàn)橄陆悼赡苁怯捎谑袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)因素造成的。企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能會(huì)在同一市場(chǎng)上推出新產(chǎn)品，新的生產(chǎn)者也可能會(huì)加入競(jìng)爭(zhēng)行列，其結(jié)果可能是企業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額下降。此時(shí)，損失的銷售收入類似于沉沒(méi)成本，不屬于相關(guān)成本。為了便于區(qū)分上述兩種情況，在分析時(shí)可提出這樣的問(wèn)題：在無(wú)項(xiàng)目的情況下，企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量將會(huì)發(fā)生什么變化？如果預(yù)計(jì)企業(yè)的銷售收入將會(huì)下降，損失的收入就是無(wú)關(guān)成本。

折舊費(fèi)用

折舊費(fèi)用不是現(xiàn)金費(fèi)用，不涉及任何現(xiàn)金支出，因而不屬于投資項(xiàng)目的相關(guān)費(fèi)用。然而，折舊費(fèi)用雖然與項(xiàng)目的稅前現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)，但卻會(huì)對(duì)項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。在計(jì)算項(xiàng)目應(yīng)支付的所得稅時(shí)，折舊費(fèi)用可以從應(yīng)稅收入中扣除。

稅金

項(xiàng)目本身需要支付的稅金包括銷售稅金及附加和企業(yè)所得稅。稅金是項(xiàng)目的相關(guān)費(fèi)用，應(yīng)記入項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。在預(yù)測(cè)項(xiàng)目的現(xiàn)金流出時(shí)，可根據(jù)現(xiàn)行財(cái)務(wù)和稅收制度，分別估算上述稅金。但是，由于項(xiàng)目而使企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增加或減少的稅負(fù)，應(yīng)當(dāng)予以特別的關(guān)注。比如，本案例中在處置現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備時(shí)，將會(huì)發(fā)生650000元的現(xiàn)金收入，而這些設(shè)備的賬面價(jià)值卻是900000元，兩者相抵有250000元的賬面虧損。這樣，如果企業(yè)的邊際所得稅率是33％，當(dāng)年就會(huì)少交82500元（250000×0.33＝82500）的所得稅。企業(yè)節(jié)約的這部分所得稅現(xiàn)金支出是增量現(xiàn)金流入，屬于項(xiàng)目獲得的效益，因?yàn)樵跊](méi)有項(xiàng)目的情況下，就不會(huì)發(fā)生這部分節(jié)約額。同樣，如果企業(yè)因項(xiàng)目而處置現(xiàn)有資產(chǎn)時(shí)發(fā)生賬面盈利，也將相應(yīng)地增加所得稅支出。在實(shí)際計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流出時(shí)，可用這部分節(jié)約額抵減項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額。

融資成本

篇（3）

(一)互斥方案分析中兩法擇優(yōu)產(chǎn)生差異的原因

在對(duì)單一獨(dú)立方案的可行性分析中,凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法對(duì)方案的評(píng)價(jià)結(jié)論完全一致,但在互斥方案(指兩個(gè)或兩個(gè)以上的備選方案中,只能選擇一個(gè)最優(yōu)方案)的擇優(yōu)選擇中,兩種分析方法的擇優(yōu)結(jié)果卻經(jīng)常發(fā)生矛盾,尤其在投資規(guī)模不等和投資方案現(xiàn)金流入實(shí)現(xiàn)的時(shí)間不同的情況下,更是如此。對(duì)此,雖然有許多文獻(xiàn)提出了一些相應(yīng)的解決方法,如按凈現(xiàn)值法為標(biāo)準(zhǔn)選擇最優(yōu)方案的企業(yè)價(jià)值最大化觀點(diǎn)、按外部收益率的大小選擇最優(yōu)方案的觀點(diǎn)等,但我們認(rèn)為,解決此問(wèn)題的最好方法還應(yīng)從分析兩法產(chǎn)生差異的原因出發(fā)。在對(duì)投資項(xiàng)目的可行性分析中,凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法都考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值,而且在貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算中采用的是復(fù)利計(jì)算原則,因此,兩法對(duì)項(xiàng)目使用期內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入都作了再投資的假設(shè),但由于兩法對(duì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值計(jì)算中采用的貼現(xiàn)率不同,從而使兩種方法假定在現(xiàn)金流入再投資時(shí),會(huì)產(chǎn)生不同的報(bào)酬率。凈現(xiàn)值法是假設(shè)不同的備選方案在同一時(shí)期產(chǎn)生的現(xiàn)金流入再投資時(shí),都會(huì)產(chǎn)生與企業(yè)的資金成本率相等的報(bào)酬率;而內(nèi)含報(bào)酬率法是假設(shè)各個(gè)項(xiàng)目的再投資報(bào)酬率等于各項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率,由于個(gè)案的內(nèi)含報(bào)酬率不等,所以同一時(shí)期不同項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流入的再投資報(bào)酬率不同,且不等于企業(yè)的資金成本率。

(二)再投資報(bào)酬率在最優(yōu)方案選擇中的運(yùn)用

既然導(dǎo)致凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法擇優(yōu)結(jié)果產(chǎn)生差異的原因是兩法對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流入的再投資報(bào)酬率的假設(shè)不同,因此,在最優(yōu)方案選擇之前,應(yīng)客觀預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)特定時(shí)期可實(shí)現(xiàn)的再投資報(bào)酬率,然后結(jié)合具體情況進(jìn)行擇優(yōu),否則,無(wú)論以何種單一方法獨(dú)立的進(jìn)行選擇,都有可能因?qū)嶋H情況與假設(shè)條件不一致,而導(dǎo)致決策的失誤。具體的決策規(guī)則,通過(guò)下例說(shuō)明。例:某企業(yè)有A、B兩互斥方案,各方案的現(xiàn)金流量見(jiàn)表1。企業(yè)資金成本率10%,要求做出最優(yōu)選擇。表1單位:元方案各年現(xiàn)金凈流量第一年第二年第三年第四年第五年A100006000400030002000B100002000300040008000本例按內(nèi)含報(bào)酬率法選擇:A方案的內(nèi)含報(bào)酬率為23.11%,B方案的內(nèi)含報(bào)酬率為19.66%,顯然A方案為優(yōu);按凈現(xiàn)值法進(jìn)行選擇:以資金成本率10%計(jì)算的A方案的凈現(xiàn)值為2377元,B方案的凈現(xiàn)值為2764元,顯然,應(yīng)選擇B方案。兩種分析方法得出相異的結(jié)論。但客觀上不論備選方案有多少,其最優(yōu)方案應(yīng)具有唯一性,選擇方法如下:1、按多個(gè)貼現(xiàn)率分別計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值,計(jì)算結(jié)果見(jiàn)表2。表2單位:元貼現(xiàn)率A凈現(xiàn)值B凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值差額(A-B)5%35864665-107910%23772764-38715%1362121015220%467-8054725%-284-1152868內(nèi)含報(bào)酬率23.11%19.66%分析表2數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn):當(dāng)貼現(xiàn)率小于10%時(shí),A方案凈現(xiàn)值小于B方案,凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法擇優(yōu)結(jié)論相異,前者選擇B方案,后者選擇A方案;當(dāng)貼現(xiàn)率大于15%時(shí),A方案凈現(xiàn)值大于B方案,凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報(bào)酬率法擇優(yōu)結(jié)果相同,都為A方案,說(shuō)明在10%與15%之間,存在一個(gè)使A、B方案凈現(xiàn)值相等的分界貼現(xiàn)率,該貼現(xiàn)率同時(shí)也是兩方案擇優(yōu)結(jié)論異、同的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。該分界貼現(xiàn)率按內(nèi)插法計(jì)算如下:分界貼現(xiàn)率=10%+387/(387+152)×(15%-10%)=13.59%2、擇優(yōu)標(biāo)準(zhǔn)。本例中計(jì)算現(xiàn)金流量現(xiàn)值所用的貼現(xiàn)率,實(shí)際上即為假計(jì)的項(xiàng)目現(xiàn)金流入的再投資報(bào)酬率,所以,如預(yù)計(jì)的再投資報(bào)酬率大于13.59%,則應(yīng)選擇A方案;此時(shí),凈現(xiàn)值法和內(nèi)含率報(bào)酬法不但擇優(yōu)結(jié)果一致,關(guān)鍵是兩者的現(xiàn)金流入再投資假設(shè)符合客觀情況;但如預(yù)計(jì)的再投資報(bào)酬率小于13.59%,則應(yīng)按凈現(xiàn)值法進(jìn)行擇優(yōu),此例應(yīng)選擇B方案,因內(nèi)含報(bào)酬率假計(jì)的較高的再投資報(bào)酬率難以實(shí)現(xiàn)。自然,如企業(yè)的現(xiàn)金流入無(wú)法立即實(shí)現(xiàn)再投資或再投資報(bào)酬率為零,則任何動(dòng)態(tài)分析法的結(jié)果都將導(dǎo)致決策的失誤。

二、穩(wěn)健內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算及運(yùn)用

篇（4）

本法核算。2006年2月，財(cái)政部對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》再次進(jìn)行了修訂，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)定，下列長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算：(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資；(2)投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。在新準(zhǔn)則下，初始投資或追加投資時(shí)，按照初始投資或追加投資時(shí)的初始投資成本作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，但投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值。

二、被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利的處理

在具體處理時(shí)，可按本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減或轉(zhuǎn)回的初始投資成本，再根據(jù)“借貸平相等”原理，確認(rèn)投資企業(yè)應(yīng)享有的投資收益。根據(jù)“本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利”與“上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益”的關(guān)系，分以下三種情況作具體探析：

1.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利大于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況一”)

按本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與應(yīng)沖減的初始投資成本之差。

2.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利小于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況二”)

按上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利之差額，求得應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)應(yīng)以原沖減數(shù)為限。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與實(shí)際轉(zhuǎn)回的初始投資成本之和。

3.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利等于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況三”)

此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已經(jīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，投資收益等于應(yīng)收股利。實(shí)例：乙企業(yè)2000年7月1日以銀行存款購(gòu)入東方公司10%的股份，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，實(shí)際投資成本為25萬(wàn)元。東方公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)于下年度2月宣告發(fā)放現(xiàn)金股利。2000年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30萬(wàn)元，2001年2月宣告分派現(xiàn)金股利20萬(wàn)元；2001年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40萬(wàn)元，2002年2月宣告分派現(xiàn)金股利36萬(wàn)元；2002年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35萬(wàn)元，2003年2月宣告分派現(xiàn)金股利35萬(wàn)元；2003年?yáng)|方公司虧損5萬(wàn)元，2004年2月宣告分派現(xiàn)金股利5萬(wàn)元；2004年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50萬(wàn)元，2005年2月宣告分派35萬(wàn)元。

(1)2000年7月1日投資時(shí)

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——A公司2500000

貸：銀行存款2500000

(2)2001年2月東方公司宣告發(fā)放2000年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利20000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資5000

投資收益15000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為20萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元(30×6÷12)，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為0.5萬(wàn)元(20-15)×10%，根據(jù)借貸平衡原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為1.5萬(wàn)元(20×10%-0.5)。

2002年2月東方公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利36000

長(zhǎng)期股權(quán)投資4000

貸：投資收益40000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為36萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為40萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為0.4萬(wàn)元[(40-36)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為4萬(wàn)元(36×10%+0.4)。

2003年2月東方公司宣告發(fā)放2002年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

貸：投資收益35000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利為35萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為35萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為3.5萬(wàn)元(35×10%)。

2004年2月東方公司宣告發(fā)放2003年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利5000

投資收益5000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資10000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利為50萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司虧損5萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為1萬(wàn)元[(5+5)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)沖減投資收益為0.5萬(wàn)元(5×10%-1)。

2005年2月C公司宣告發(fā)放2004年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

長(zhǎng)期股權(quán)投資11000

貸：投資收益46000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利35萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為1.1萬(wàn)元[(50-30)×10%=1.5萬(wàn)元，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不能大于原沖減數(shù)1.1萬(wàn)元(0.5-0.44+1)]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為4.6萬(wàn)元(35×10%+1.1)。

參考文獻(xiàn)：

[1]于小鐳.新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)務(wù)指南與講解.

篇（5）

期貨投資基金是指通過(guò)集資,以專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為主體進(jìn)行期貨投資交易,投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并享有投資收益的一種投資工具。在美國(guó),期貨投資基金通常又被稱為管理期貨(ManagedFutures),通常可以將其劃分為三種類型:公募期貨基金(PublicFunds)、私募期貨基金(PrivatePools)和個(gè)人管理賬戶(IndividualAccount)。公募期貨基金是指在一個(gè)有限時(shí)期段內(nèi)公開(kāi)發(fā)行的基金。它往往采取公司型基金的組織形式,投資者可以購(gòu)買基金公司的股份,就類似與購(gòu)買股票或債券共同基金的股份一樣,只是期貨基金投資的是期貨和期權(quán)合約而非股票和債券。一般公募期貨基金的申購(gòu)起點(diǎn)在所有的期貨基金中是最低的,所以其吸引了眾多的中小投資者。這些中小投資者的特點(diǎn)是有參與期貨市場(chǎng)的熱情,抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱,時(shí)間、專業(yè)知識(shí)、資金限制等使其無(wú)法達(dá)到理想的投資目的,而公募基金就成為滿足他們需求的最好投資工具。私募期貨基金一般采用合伙人的形式,由主要合伙人發(fā)起并組織期貨基金,有限合伙人提供基金的大部分資金,但不參與基金的運(yùn)作與管理。私募基金的適于對(duì)象往往是一些高收入的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者。投資者如果有足夠的資金實(shí)力,自己可以聘請(qǐng)一個(gè)商品基金經(jīng)理(CTA)來(lái)管理他們的資金,開(kāi)立個(gè)人管理期貨賬戶(IndividualAccounts)。這種方法只能被有較高收入的投資人所使用,因?yàn)镃TA通常都會(huì)設(shè)置一個(gè)非常高的最低投資要求。一些大型的機(jī)構(gòu)投資者,諸如養(yǎng)老基金,公益基金,投資銀行,保險(xiǎn)基金往往采取這種形式而非購(gòu)買大量公募或私募基金份額的形式來(lái)參與期貨市場(chǎng),以優(yōu)化他們的投資組合。

二、我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的市場(chǎng)條件已經(jīng)成熟

我國(guó)從1993年開(kāi)始期貨試點(diǎn),從一開(kāi)始的無(wú)序發(fā)展后歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)七年的清理整頓后,期貨業(yè)的運(yùn)行更加規(guī)范。發(fā)展期貨投資基金的條件已經(jīng)成熟。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展,已經(jīng)建立起監(jiān)管有力、運(yùn)作高效的監(jiān)管體系,初步形成了以《期貨交易管理?xiàng)l例》為核心,以證監(jiān)會(huì)部門規(guī)章、規(guī)范性文件為主體,期貨交易所、期貨保證金監(jiān)控中心和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律規(guī)則為補(bǔ)充的法規(guī)體系;以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系的建立;期貨投資者保障基金即將設(shè)立等等。這些基礎(chǔ)性的制度建設(shè),提高了市場(chǎng)規(guī)范化運(yùn)作水平。期貨交易規(guī)模不斷擴(kuò)大和交易品種的逐步推出為發(fā)展期貨投資基金提供了市場(chǎng)基礎(chǔ)。今年以來(lái)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)良好,出現(xiàn)了許多積極的變化。一是交易規(guī)模實(shí)質(zhì)性增加,據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì),2006年全國(guó)期貨市場(chǎng)全年累計(jì)成交量和成交額分別為449474102手和210046.32億元,同比分別增長(zhǎng)39.22%和56.23%。目前大連交易所的大豆期貨已成為僅次于美國(guó)CBOT的亞洲最大農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。而上海期貨交易所的銅期貨已發(fā)展成為僅次于英國(guó)LME的亞太地區(qū)最大的金屬期貨交易中心,銅期貨的“上海價(jià)格”已經(jīng)被公認(rèn)為全球銅交易的三大權(quán)威報(bào)價(jià)之一,直接影響著全球銅市的價(jià)格走向。目前,堅(jiān)持市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正,已成為各期貨交易所的首要工作原則,投資者信心不斷增強(qiáng)。同時(shí),投資者結(jié)構(gòu)逐步改善,企業(yè)等機(jī)構(gòu)投資者積極主動(dòng)參與期貨市場(chǎng)的意識(shí)開(kāi)始上升。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國(guó)銅加工企業(yè)80%以上都參與了期銅交易;鋁消費(fèi)企業(yè)也逐步進(jìn)入市場(chǎng)。

自2004年以來(lái),我國(guó)期貨市場(chǎng)推出了燃料油,鋅,白糖,菜籽油和塑料等多個(gè)期貨新品種,基本形成了包括能源,金屬,化工,農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的期貨市場(chǎng)品種體系,股指期貨也在積極準(zhǔn)備中。隨著市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)的不斷豐富,市場(chǎng)的影響力和輻射面逐步擴(kuò)大,吸引了更多的行業(yè)資金進(jìn)入期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。此外,近年來(lái)期貨公司的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力逐步得到加強(qiáng)。今年上半年,全國(guó)期貨公司額超過(guò)2000億元的超過(guò)21家,量超過(guò)500萬(wàn)手達(dá)到10家,市場(chǎng)繼續(xù)向少數(shù)有競(jìng)爭(zhēng)力的期貨公司集中。期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力也有了較大程度的提高。所有這些積極的變化保證了期貨投資基金的運(yùn)作有了一個(gè)成熟的市場(chǎng)環(huán)境。

三、我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的好處

1.有利于提高中小投資者參與期貨市場(chǎng)的熱情,推動(dòng)期貨市場(chǎng)進(jìn)一步繁榮對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō),其知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)、資金規(guī)模、技術(shù)手段、信息、投資成本、交易渠道和心理素質(zhì)等方面同投資大戶相比具有明顯的劣勢(shì),所以在投資活動(dòng)中很難實(shí)現(xiàn)理想的投資目標(biāo),大多成為市場(chǎng)的犧牲品。而期貨投資基金由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作,它可以集中廣大中小投資者的資金,統(tǒng)一調(diào)度、統(tǒng)一使用,在低交易成本的同時(shí)為期貨投資爭(zhēng)取到較好的條件。一般基金的資金較充裕,可以分散操作,投資于不同的市場(chǎng)和品種,由于分散化原理而降低投資風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。期貨基金可以降低參與期貨市場(chǎng)的資金門檻,使那些由于金額限制而無(wú)法參與市場(chǎng)的投資者參與進(jìn)來(lái),進(jìn)一步增加市場(chǎng)的資金供給,這是期貨市場(chǎng)持續(xù)繁榮的必備條件。隨著我國(guó)金融衍生品期貨的推出時(shí)間日益臨近,必將促使大量的股票投資者面臨如何參與股指期貨的問(wèn)題,如果還重復(fù)以往中小散戶直接投資期貨交易的方式,不但不利于中小散戶增加投資收益,更不利于期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期健康及穩(wěn)定發(fā)展,而期貨投資基金正是解決此問(wèn)題的方法之一。

2.有利于增加期貨市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量,優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)沒(méi)有機(jī)構(gòu)投資者的市場(chǎng)不是一個(gè)成熟的市場(chǎng)。在國(guó)外期貨市場(chǎng)上,期貨投資基金以及對(duì)沖基金是最重要的兩類機(jī)構(gòu)投資者,國(guó)外資金龐大的養(yǎng)老基金、退休基金、捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)投資者主要是依靠參與到期貨投資基金以及對(duì)沖基金中來(lái)參與到期貨市場(chǎng)的。我國(guó)證券市場(chǎng)通過(guò)幾年的努力,已基本實(shí)現(xiàn)投資主體由中小散戶向機(jī)構(gòu)投資者的轉(zhuǎn)變,證券投資基金、QFII、券商等成為市場(chǎng)的主體。而在中國(guó)的期貨市場(chǎng)78%的投資者是散戶,沒(méi)有期貨基金這樣的機(jī)構(gòu)投資者,導(dǎo)致了期貨市場(chǎng)人為操縱性強(qiáng)。所以應(yīng)該借鑒國(guó)內(nèi)外期貨機(jī)構(gòu)投資者和我國(guó)自己在證券市場(chǎng)培育機(jī)構(gòu)投資者的經(jīng)驗(yàn),把期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展作為一個(gè)重要戰(zhàn)略來(lái)研究,確定總體目標(biāo),分步實(shí)施,尤其在面臨股指期貨即將推出之時(shí),加快推進(jìn)期貨市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的初期培育,讓機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的投資主體。超級(jí)秘書網(wǎng)

3.有利于加強(qiáng)我國(guó)在國(guó)際商品市場(chǎng)的定價(jià)能力期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能,在成熟的期貨市場(chǎng)上,期貨市場(chǎng)的價(jià)格通常被做為現(xiàn)貨市場(chǎng)商品價(jià)格的重要參考。期價(jià)具有前瞻性,從而引導(dǎo)現(xiàn)價(jià)向期價(jià)靠攏。近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展,成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力量,在全球新增資源消費(fèi)比例上更是占據(jù)著50%以上的份額。對(duì)大宗農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)原材料和能源的需求日益增大,許多產(chǎn)品都大量依靠進(jìn)口,意味著我們對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依存度越來(lái)越大。在國(guó)際上,大宗商品的價(jià)格主要取決于國(guó)際期貨市場(chǎng),市場(chǎng)的石油現(xiàn)貨價(jià)格主要是參照NYMEX的原油期貨價(jià)格;小麥、玉米、大豆等也主要參照CBOT的期貨價(jià)格;黃金的、價(jià)格則主要參照倫敦現(xiàn)貨、蘇黎世現(xiàn)貨和期貨、美國(guó)期貨的價(jià)格。國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)掌握在別人手里,我們只能被動(dòng)地接受定價(jià),這不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。而設(shè)立了期貨投資基金后,這些大的基金就會(huì)在各種可能存在的空間內(nèi)進(jìn)行套利。從而加大了國(guó)內(nèi)期市與國(guó)際期市的相關(guān)性,并且隨著期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)大,中國(guó)期貨市場(chǎng)的價(jià)格將與世界市場(chǎng)同步,在國(guó)際市場(chǎng)上也將更具競(jìng)爭(zhēng)力,從而在商品的國(guó)際的定價(jià)權(quán)上更具影響力。

鑒于以上分析,在我國(guó)發(fā)展期貨投資基金的市場(chǎng)條件已經(jīng)成熟的條件下,大力發(fā)展期貨投資基金已經(jīng)變的刻不容緩。事實(shí)上,我國(guó)也存在著一定數(shù)量的期貨私募投資基金,但由于政策的限制,他們多半處在地下?tīng)顟B(tài)。由于沒(méi)有法規(guī)規(guī)范其行為,它們的存在也給期貨公司帶來(lái)了一定的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論是從規(guī)范現(xiàn)有地下私募期貨投資基金還是從增加國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力上來(lái)說(shuō),對(duì)期貨投資基金在政策上給予松綁已顯得非常必要。

【參考文獻(xiàn)】

[1]厲以寧,曹鳳歧.跨世紀(jì)的中國(guó)投資基金業(yè)[M].北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2000.

篇（6）

本法核算。2006年2月，財(cái)政部對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》再次進(jìn)行了修訂，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)定，下列長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算：(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資；(2)投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。在新準(zhǔn)則下，初始投資或追加投資時(shí)，按照初始投資或追加投資時(shí)的初始投資成本作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，但投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值。

二、被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利的處理

在具體處理時(shí)，可按本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減或轉(zhuǎn)回的初始投資成本，再根據(jù)“借貸平相等”原理，確認(rèn)投資企業(yè)應(yīng)享有的投資收益。根據(jù)“本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利”與“上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益”的關(guān)系，分以下三種情況作具體探析：

1.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利大于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況一”)

按本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利

轉(zhuǎn)貼于（）與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與應(yīng)沖減的初始投資成本之差。

2.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利小于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況二”)

按上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利之差額，求得應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)應(yīng)以原沖減數(shù)為限。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與實(shí)際轉(zhuǎn)回的初始投資成本之和。

3.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利等于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況三”)

此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已經(jīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，投資收益等于應(yīng)收股利。實(shí)例：乙企業(yè)2000年7月1日以銀行存款購(gòu)入東方公司10%的股份，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，實(shí)際投資成本為25萬(wàn)元。東方公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)于下年度2月宣告發(fā)放現(xiàn)金股利。2000年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30萬(wàn)元，2001年2月宣告分派現(xiàn)金股利20萬(wàn)元；2001年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40萬(wàn)元，2002年2月宣告分派現(xiàn)金股利36萬(wàn)元；2002年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35萬(wàn)元，2003年2月宣告分派現(xiàn)金股全國(guó)公務(wù)員共同的天地－盡在（）

利35萬(wàn)元；2003年?yáng)|方公司虧損5萬(wàn)元，2004年2月宣告分派現(xiàn)金股利5萬(wàn)元；2004年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50萬(wàn)元，2005年2月宣告分派35萬(wàn)元。

(1)2000年7月1日投資時(shí)

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——A公司2500000

貸：銀行存款2500000

(2)2001年2月東方公司宣告發(fā)放2000年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利20000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資5000

投資收益15000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為20萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元(30×6÷12)，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為0.5萬(wàn)元(20-15)×10%，根據(jù)借貸平衡原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為1.5萬(wàn)元(20×10%-0.5)。

2002年2月東方公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利36000

長(zhǎng)期股權(quán)投資4000

貸：投資收益40000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為36萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為40萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為0.4萬(wàn)元[(40-36)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為4萬(wàn)元(36×10%+0.4)。

2003年2月東方公司宣告發(fā)放2002年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

貸：投資收益35000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利為35萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為35萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為3.5萬(wàn)元(35×10%)。

2004年2月東方公司宣告發(fā)放2003年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利5000

[]

投資收益5000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資10000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利為50萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司虧損5萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為1萬(wàn)元[(5+5)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)沖減投資收益為0.5萬(wàn)元(5×10%-1)。

2005年2月C公司宣告發(fā)放2004年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

篇（7）

【論文關(guān)鍵詞】長(zhǎng)期股權(quán)投資;法人治理結(jié)構(gòu);內(nèi)部控制;組織結(jié)構(gòu)

一、企業(yè)長(zhǎng)期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)

長(zhǎng)期股權(quán)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)可分為投資決策風(fēng)險(xiǎn)、投資運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)和投資清算風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)說(shuō)：

(一)投資決策風(fēng)險(xiǎn)

1.項(xiàng)目選擇的風(fēng)險(xiǎn)。主要是被投資單位所處行業(yè)和環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)，以及其本身的技術(shù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.項(xiàng)目論證的風(fēng)險(xiǎn)。主要是投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查及可行性論證風(fēng)險(xiǎn)。

3.決策程序的風(fēng)險(xiǎn)。主要是程序不完善和程序執(zhí)行不嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)投資運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

1.股權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。包括：股東選擇風(fēng)險(xiǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)等。

2.委托經(jīng)營(yíng)中的道德風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，必然會(huì)產(chǎn)生委托關(guān)系。委托制存在著所有者與經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)不一致，信息不對(duì)稱的弊端，人可能會(huì)利用自身優(yōu)勢(shì)，追求自身效益最大化，而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。

3.被投資方轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。主要是被投資企業(yè)存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部管理風(fēng)險(xiǎn)等會(huì)通過(guò)股權(quán)關(guān)系傳遞到投資方。

4.項(xiàng)目責(zé)任小組和外派管理人員風(fēng)險(xiǎn)。一方面，投資方選派項(xiàng)目責(zé)任小組或個(gè)人，對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)行責(zé)任管理;另一方面，也向被投資方派駐董事、監(jiān)事、副總經(jīng)理等高級(jí)管理人員，由于責(zé)任小組與外派人員自身的知識(shí)、能力所限或是責(zé)任心不強(qiáng)，使管理的過(guò)程存在風(fēng)險(xiǎn)。

5.信息披露風(fēng)險(xiǎn)。被投資方管理層不嚴(yán)格遵照投資協(xié)議中有關(guān)信息披露的規(guī)定，故意拖延、不及時(shí)報(bào)告財(cái)務(wù)和重大經(jīng)營(yíng)方面的信息，暗箱操作，對(duì)外部投資者提供已過(guò)濾的、不重要的甚至虛假的信息，令投資方所掌握的信息具有很大的片面性和不完整性，使投資方處于嚴(yán)重的信息劣勢(shì)之中，將嚴(yán)重影響投資方的管理。

(三)投資清理風(fēng)險(xiǎn)

1.來(lái)自被投資企業(yè)外部的風(fēng)險(xiǎn)。如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、政策法律風(fēng)險(xiǎn)等。利率風(fēng)險(xiǎn)主要是利率變動(dòng)導(dǎo)致投資收益率變動(dòng)，從而對(duì)投資人收益產(chǎn)生影響。通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)是物價(jià)上漲時(shí)，貨幣購(gòu)買力下降，給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。政策法律風(fēng)險(xiǎn)主要是政府指導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作時(shí)所作的突然性政策轉(zhuǎn)變，或新法律法規(guī)的出臺(tái)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生致命影響。

篇（8）

1投資決策及其意義

所謂的投資決策是指為了獲取將來(lái)某些不確定的價(jià)值而制定的一系列決策活動(dòng)，它的實(shí)質(zhì)就是通過(guò)投資于一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的項(xiàng)目群，將其中成功的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，使投資者獲得高額回報(bào)。投資決策主要包括以下五方面：確定投資方向、控制投資規(guī)模、把握投資時(shí)機(jī)、確保投資收益以及衡量和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。選擇什么投資方向，投資怎樣的項(xiàng)目以及在什么時(shí)機(jī)進(jìn)行投資，是投資決策面臨的重大抉擇。

2我國(guó)企業(yè)投資決策中的問(wèn)題分析

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，投資是企業(yè)變革求生的重要手段之一，但是現(xiàn)實(shí)情況是不少企業(yè)難以對(duì)投資機(jī)會(huì)作出理性判斷，不敢將資金投出，這種作為的結(jié)果必然導(dǎo)致企業(yè)走投無(wú)路，山窮水盡。目前，我國(guó)企業(yè)在投資決策方面還存在著以下問(wèn)題：

2.1缺乏市場(chǎng)調(diào)研意識(shí)和調(diào)研投入首先是缺乏市場(chǎng)調(diào)研意識(shí)。市場(chǎng)調(diào)研是系統(tǒng)地收集、分析和報(bào)告信息的過(guò)程，它具有系統(tǒng)性和科學(xué)性。而我國(guó)大多數(shù)企業(yè)咋忽視了調(diào)研的重要性，只是閉門造車，在不充分了解市場(chǎng)形勢(shì)的情況下盲目的進(jìn)行決策。這種不切實(shí)際的決策難以應(yīng)付外來(lái)環(huán)境變化，往往會(huì)將企業(yè)陷入危機(jī)之中。其次是缺乏市場(chǎng)調(diào)查投入。調(diào)查顯示，外國(guó)公司進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)前用于市場(chǎng)調(diào)查的投入多達(dá)幾十萬(wàn)美元甚至百萬(wàn)美元，有的時(shí)候甚至還花高額費(fèi)用雇傭?qū)ｉT的咨詢公司對(duì)企業(yè)預(yù)投資市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)研，而我國(guó)大多數(shù)企業(yè)用于市場(chǎng)調(diào)研的投入非常少，所投入多數(shù)都低于項(xiàng)目報(bào)批數(shù)。

2.2管理方式不當(dāng)、損失嚴(yán)重企業(yè)投資方式陳舊，融資渠道單一，投資管理模式不科學(xué)，大多數(shù)企業(yè)投資體制和機(jī)制都不健全，管理的制度和辦法更是跟不上市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)展的需要，一些企業(yè)的多元化投資未建立在規(guī)模經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)控制分析和市場(chǎng)應(yīng)急措施也不完善，激勵(lì)約束機(jī)制和責(zé)任追究機(jī)制更是形同虛設(shè)，這些常導(dǎo)致投資失誤、投資重復(fù)、投資浪費(fèi)、投資虧損等問(wèn)題頻頻出現(xiàn)。

2.3投資風(fēng)險(xiǎn)大一些企業(yè)主管人員沒(méi)有樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，人員素質(zhì)整體不高，管理水平偏低，缺乏駕馭風(fēng)險(xiǎn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，不充分考慮所能夠籌措到的資金情況，籌集資金的運(yùn)作情況等，這直接導(dǎo)致投資項(xiàng)目不能按時(shí)投入生產(chǎn)發(fā)揮效益。有些企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目決策時(shí)只看重固定資產(chǎn)投資所需要的資金，往往前期投入需到資金用于固定資產(chǎn)投資而忽視了流動(dòng)資金的需要，大多數(shù)企業(yè)在投資預(yù)算中根本沒(méi)有將流動(dòng)資金的需要量列入預(yù)算總額，這就導(dǎo)致投資項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，因流動(dòng)資金的缺乏而無(wú)法有效地發(fā)揮職能，給企業(yè)造成巨大的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)和信任危機(jī)。

2.4投資決策秩序混亂我們目前的投資決策程序還比較混亂，企業(yè)決策幾乎都是由企業(yè)高管、董事會(huì)特別是董事長(zhǎng)、總經(jīng)理決定的，這種決策不經(jīng)過(guò)民主決策、缺乏必要的投資論證，也會(huì)因?yàn)閭€(gè)人偏好、缺乏經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)、發(fā)展眼光等問(wèn)題而失誤，致使盲目投資、意氣投資、感情投資、政治投資等現(xiàn)象出現(xiàn)。

2.5缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性的評(píng)估我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)估時(shí)，過(guò)多的注重財(cái)務(wù)和技術(shù)，而忽視市場(chǎng)和管理等方面。沒(méi)有區(qū)分不同風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率標(biāo)準(zhǔn)，也沒(méi)有考慮投資項(xiàng)目在不同時(shí)期的通貨膨脹情況，企業(yè)多數(shù)以樂(lè)觀方案作為財(cái)務(wù)分析的基本方案，認(rèn)為單因素在不利方向變化10%、20%的敏感性分析仍然可獲得很高的投資收益率(大多數(shù)超過(guò)25%)，而且僅僅依靠單因素敏感性風(fēng)險(xiǎn)分析就給出“本項(xiàng)目具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力”的結(jié)論

3提高投資決策科學(xué)化水平的對(duì)策與建議

3.1樹立投資調(diào)研意識(shí)、加大投資支持力度很多企業(yè)投資失誤的重要原因就是缺乏必要的投資調(diào)研、通過(guò)不恰當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)調(diào)查方法獲取不真實(shí)的數(shù)據(jù)，這些失真的數(shù)據(jù)導(dǎo)致錯(cuò)誤的市場(chǎng)判斷理論，最終導(dǎo)致決策失誤。

首先，企業(yè)應(yīng)加大調(diào)查力度，設(shè)立專項(xiàng)資金、專門調(diào)查部門和專門部門，掌握充足而可靠的信息，研究規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際需要來(lái)確定適合自己的調(diào)查方式，現(xiàn)有的調(diào)查方法有座談會(huì)法、街頭訪問(wèn)法、入戶調(diào)查法、跟蹤測(cè)試法、商店研究法、企業(yè)研究法、二手資料收集法等等。再次，企業(yè)做好投資人才的培育工作，風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，這就要求投資主體具有很強(qiáng)的投資意識(shí)和抗風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)應(yīng)該培育即懂技術(shù)、管理、金融、財(cái)務(wù)又要具有敢于冒險(xiǎn)、敢于創(chuàng)新的精神的復(fù)合型人才。最后，加大對(duì)投資調(diào)研的支持力度。設(shè)立專項(xiàng)資金、建立專門部門用來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。

3.2完善投資體系沒(méi)有一項(xiàng)投資是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)性的，投資回報(bào)都要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間才能收回，而在這期間往往又會(huì)碰到許多不確定的因素，企業(yè)應(yīng)該成立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，使投資高度市場(chǎng)化。

企業(yè)應(yīng)該引進(jìn)先進(jìn)的投資管理方式，管理應(yīng)該依照法律規(guī)范建立一套適合本企業(yè)的具有科學(xué)化、規(guī)范化、制度化的投資管理方法，在投資建議、可行性論證、投資決策、投出資產(chǎn)處置和銷售等環(huán)節(jié)的基礎(chǔ)上對(duì)投資實(shí)施全程控制和監(jiān)督。實(shí)施合理獎(jiǎng)懲辦法和必要的責(zé)任追究機(jī)制，雙管齊下，使得每項(xiàng)投資都能在設(shè)計(jì)高起點(diǎn)化、運(yùn)行高標(biāo)準(zhǔn)化、管理高效能化的保障下實(shí)施。

3.3努力降低投資風(fēng)險(xiǎn)投資是客觀存在的，投資環(huán)境是不能以企業(yè)的意志而轉(zhuǎn)移的，企業(yè)的投資決策應(yīng)在現(xiàn)有金融環(huán)境下比較投資預(yù)算額和可能投資額。預(yù)算投資額是企業(yè)出于發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的愿望而需要的資金，而可能投資額是在目前條件下社會(huì)或市場(chǎng)所能夠保證的資金額。在前者大于后者時(shí)，前者應(yīng)該服從后者，以確保投資所需資金的全部及時(shí)到位；在前者小于后者時(shí)，后者應(yīng)該服從前者，以避免多余資金的浪費(fèi)。

3.4建立嚴(yán)格的投資決策責(zé)任制建立科學(xué)民主的投資決策程序，投資項(xiàng)目實(shí)行誰(shuí)決策、誰(shuí)負(fù)責(zé)的原則，項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中若出現(xiàn)投資不足，投產(chǎn)后出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷、產(chǎn)品積壓等問(wèn)題時(shí)應(yīng)由投資決策者負(fù)責(zé)解決。對(duì)因違反決策程序，使項(xiàng)目投產(chǎn)后造成嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)損失的項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，要依法追究起經(jīng)濟(jì)法律責(zé)任。要獎(jiǎng)懲分明，對(duì)投資決策的結(jié)果要真正實(shí)現(xiàn)權(quán)責(zé)統(tǒng)一，對(duì)于成功的投資決策，可采取物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)和精神獎(jiǎng)勵(lì)相結(jié)合的方式，防止出現(xiàn)大家因害怕決策失誤而持保守的不作決策現(xiàn)象。超級(jí)秘書網(wǎng)

3.5將經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)運(yùn)用于可行性分析中經(jīng)濟(jì)增加值指除去投資于企業(yè)資本的機(jī)會(huì)成本后所得到的純利潤(rùn)，是客觀評(píng)價(jià)企業(yè)資本收益超過(guò)資本成本后的差額大小的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)濟(jì)增加值=稅后利潤(rùn)-總資本×資金成本率。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)得到廣泛運(yùn)用，只有投資后產(chǎn)生的凈利潤(rùn)或現(xiàn)金流量?jī)糁荡笥谕顿Y成本，該方案才是可取的；否則，就應(yīng)放棄。

經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)在投資決策中的實(shí)際運(yùn)用。例：某企業(yè)兩個(gè)投資項(xiàng)目的可行性研究。兩個(gè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為：

表格中我們可以看出，從投資收益角度來(lái)評(píng)價(jià)，項(xiàng)目一和項(xiàng)目二都具有盈利能力，但從經(jīng)濟(jì)增加值的角度來(lái)看，結(jié)果卻截然不同：因?yàn)轫?xiàng)目一的經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)數(shù)，所以不具有投資價(jià)值；而項(xiàng)目二得經(jīng)濟(jì)增加值為正的，具有可投資性。

參考文獻(xiàn)：

篇（9）

本法核算。2006年2月，財(cái)政部對(duì)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——投資》再次進(jìn)行了修訂，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》的規(guī)定，下列長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)采用成本法核算：(1)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施控制的長(zhǎng)期股權(quán)投資；(2)投資企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的長(zhǎng)期股權(quán)投資。在新準(zhǔn)則下，初始投資或追加投資時(shí)，按照初始投資或追加投資時(shí)的初始投資成本作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利，投資企業(yè)按應(yīng)享有的部分，確認(rèn)為當(dāng)期投資收益，但投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的部分，作為初始投資成本的收回，沖減投資的賬面價(jià)值。

二、被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利的處理

在具體處理時(shí)，可按本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減或轉(zhuǎn)回的初始投資成本，再根據(jù)“借貸平相等”原理，確認(rèn)投資企業(yè)應(yīng)享有的投資收益。根據(jù)“本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利”與“上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益”的關(guān)系，分以下三種情況作具體探析：

1.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利大于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況一”)

按本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利與上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益之差額，求得應(yīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與應(yīng)沖減的初始投資成本之差。

2.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利小于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況二”)

按上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益與本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利之差額，求得應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)應(yīng)以原沖減數(shù)為限。根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)的投資收益等于應(yīng)收股利與實(shí)際轉(zhuǎn)回的初始投資成本之和。

3.本年被投資單位宣告分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利等于上年投資企業(yè)投資持有月份中被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益(以下簡(jiǎn)稱“情況三”)

此種情況下，既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已經(jīng)沖減的初始投資成本。根據(jù)借貸相等原理，投資收益等于應(yīng)收股利。實(shí)例：乙企業(yè)2000年7月1日以銀行存款購(gòu)入東方公司10%的股份，并準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有，實(shí)際投資成本為25萬(wàn)元。東方公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)于下年度2月宣告發(fā)放現(xiàn)金股利。2000年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)30萬(wàn)元，2001年2月宣告分派現(xiàn)金股利20萬(wàn)元；2001年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40萬(wàn)元，2002年2月宣告分派現(xiàn)金股利36萬(wàn)元；2002年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35萬(wàn)元，2003年2月宣告分派現(xiàn)金股利35萬(wàn)元；2003年?yáng)|方公司虧損5萬(wàn)元，2004年2月宣告分派現(xiàn)金股利5萬(wàn)元；2004年?yáng)|方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50萬(wàn)元，2005年2月宣告分派35萬(wàn)元。

(1)2000年7月1日投資時(shí)

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——A公司2500000

貸：銀行存款2500000

(2)2001年2月東方公司宣告發(fā)放2000年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利20000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資5000

投資收益15000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為20萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為15萬(wàn)元(30×6÷12)，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為0.5萬(wàn)元(20-15)×10%，根據(jù)借貸平衡原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為1.5萬(wàn)元(20×10%-0.5)。

2002年2月東方公司宣告發(fā)放2001年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利36000

長(zhǎng)期股權(quán)投資4000

貸：投資收益40000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派的現(xiàn)金股利為36萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為40萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為0.4萬(wàn)元[(40-36)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為4萬(wàn)元(36×10%+0.4)。

2003年2月東方公司宣告發(fā)放2002年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

貸：投資收益35000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利為35萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為35萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況三。既不沖減初始投資成本，也不轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為3.5萬(wàn)元(35×10%)。

2004年2月東方公司宣告發(fā)放2003年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利5000

投資收益5000

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資10000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利為50萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司虧損5萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況一。應(yīng)沖減的初始投資成本為1萬(wàn)元[(5+5)×10%]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)沖減投資收益為0.5萬(wàn)元(5×10%-1)。

2005年2月C公司宣告發(fā)放2004年度的現(xiàn)金股利時(shí)

借：應(yīng)收股利35000

長(zhǎng)期股權(quán)投資11000

貸：投資收益46000

分析：本年?yáng)|方公司宣告分派現(xiàn)金股利35萬(wàn)元，上年A企業(yè)投資持有月份中東方公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)50萬(wàn)元，可見(jiàn)，此經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)類型屬情況二。應(yīng)轉(zhuǎn)回已沖減的初始投資成本為1.1萬(wàn)元[(50-30)×10%=1.5萬(wàn)元，但轉(zhuǎn)回?cái)?shù)不能大于原沖減數(shù)1.1萬(wàn)元(0.5-0.44+1)]，根據(jù)借貸相等原理，應(yīng)確認(rèn)投資收益為4.6萬(wàn)元(35×10%+1.1)。

參考文獻(xiàn)：

[1]于小鐳.新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)務(wù)指南與講解.

篇（10）

一、長(zhǎng)期股權(quán)投資成本法、權(quán)益法及其適用范圍

長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的成本法是指長(zhǎng)期股權(quán)投資按投資成本計(jì)價(jià)的方法。該方法下，長(zhǎng)期股權(quán)投資以取得股權(quán)時(shí)的成本計(jì)價(jià)，其后。除投資企業(yè)追加投資、收回投資等情形外。長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值保持不變。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于所獲得的被投資單位在投資后產(chǎn)生的累積凈利潤(rùn)的分配額，所獲得的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回。

長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的權(quán)益法是指長(zhǎng)期股權(quán)投資最初以初始投資成本計(jì)量，其后根據(jù)投資企業(yè)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的變化對(duì)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整的方法。權(quán)益法的核心思想是從投資企業(yè)角度，將被投資單位經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其影響與投資企業(yè)視同一體，因此要求投資的賬面價(jià)值隨著被投資單位所有者權(quán)益(公允價(jià)值)的變動(dòng)而變動(dòng)。

新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》(以下簡(jiǎn)稱“新準(zhǔn)則”)規(guī)定，當(dāng)投資企業(yè)對(duì)被投資單位能夠?qū)嵤┛刂苹蛲顿Y企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量這兩種情況時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用成本法核算。投資企業(yè)對(duì)被投資單位具有共同控制或重大影響時(shí)，長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法進(jìn)行核算。成本法、權(quán)益法的適用范圍是建立在判斷投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策的影響程度的基礎(chǔ)上的。實(shí)務(wù)中，區(qū)分投資企業(yè)和被投資企業(yè)關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)有兩種：一種是法律上的標(biāo)準(zhǔn)(如持股比例)，主要依據(jù)投資企業(yè)所持有的被投資企業(yè)的股權(quán)比例來(lái)判斷；另一種是經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)上的標(biāo)準(zhǔn)。可見(jiàn)持股比例并非決定長(zhǎng)期股權(quán)投資目的和采用相應(yīng)會(huì)計(jì)處理方法的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。在判斷投資企業(yè)和被投資企業(yè)的關(guān)系時(shí)。要考慮多方面因素，從經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)出發(fā)。依據(jù)投資企業(yè)對(duì)被投資單位的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)政策的影響程度來(lái)確定投資企業(yè)與被投資企業(yè)的關(guān)系。即在判斷投資企業(yè)與被投資企業(yè)關(guān)系時(shí)應(yīng)遵循實(shí)質(zhì)重于形式的基本原則。由于減少投資或追加投資等各種原因，致使投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策的影響程度發(fā)生變化時(shí)，應(yīng)根據(jù)權(quán)益法和成本法適用的范圍，重新判斷新的影響程度，進(jìn)而決定是否繼續(xù)采用原來(lái)的核算方法。一般情況下是通過(guò)持股比例進(jìn)行判斷的。為便于理解持股比例與核算方法之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，筆者用圖1說(shuō)明。

從圖1可以看出，長(zhǎng)期股權(quán)投資核算方法的選擇方法是：如果持股比例在20％-50％之間應(yīng)采用權(quán)益法，一旦持股比例高于或者低于這個(gè)范圍，就應(yīng)采用成本法；與之相反。原采用成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資，若持股比例發(fā)生變化進(jìn)入20％－50％的范圍就應(yīng)改按權(quán)益法。

二、成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換的情形及其處理

通過(guò)分析可以看出。長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算由成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換的情形有兩種。一是原持股比例不足20％，因持股比例增加進(jìn)入20％-50％，導(dǎo)致成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換，這種情況是指因追加投資由原先的不具有控制、共同控制和重大影響變?yōu)榫哂泄餐刂苹蛑卮笥绊憽６窃止杀壤?0％以上，因持股比例減少進(jìn)入20％-50％。導(dǎo)致成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換。這種情況是指因減少投資對(duì)被投資單位不再具有控制而變?yōu)榫哂泄餐刂苹蛑卮笥绊憽?/p>

新準(zhǔn)則規(guī)定，因追加投資等原因能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實(shí)施共同控制或重大影響但不構(gòu)成控制的，應(yīng)當(dāng)改按權(quán)益法核算。此時(shí)應(yīng)以成本法下長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值作為初始投資成本，并在此基礎(chǔ)上比較初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額，確定是否需要對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，按照權(quán)益法核算、進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。

可見(jiàn)由成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換，不再采用追溯調(diào)整法對(duì)原先采用成本法核算的投資進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。但是應(yīng)根據(jù)不同的轉(zhuǎn)換前提。對(duì)初始投資、追加投資等進(jìn)行相應(yīng)的賬務(wù)處理。

(一)原持股比例不足20％，因持股增加進(jìn)入20％-50％，導(dǎo)致成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換

這種情況是指。原持有的投資對(duì)被投資單位不具有控制、共同控制或者重大影響、在活躍市場(chǎng)沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量，因持股比例增加。導(dǎo)致能夠?qū)Ρ煌顿Y單位施加重大影響或是共同控制的情形。此時(shí)，應(yīng)區(qū)分原持有的長(zhǎng)期股權(quán)投資、新增長(zhǎng)期股權(quán)投資兩部分分別考慮、綜合處理。同時(shí)，應(yīng)分析計(jì)算原投資后至再次投資的交易日之間，被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的增減變化額，按原持股比例計(jì)算應(yīng)享有的部分，調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資及留存收益。對(duì)于這些規(guī)定，可以從以下幾方面理解。

1原持股權(quán)部分

比較原長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面余額與按照原持股比例計(jì)算確定的應(yīng)享有原取得投資時(shí)被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額(以下簡(jiǎn)稱“應(yīng)享有的份額”)之間的差額。如果長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額大于應(yīng)享有的份額(超出的部分為“正商譽(yù)”)，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；如果長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面余額小于應(yīng)享有的份額(小于的部分為“負(fù)商譽(yù)”)，應(yīng)按其差額調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值及留存收益。

2新增股權(quán)部分

應(yīng)比較新增投資的成本與取得該部分投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的份額。如果投資成本大于應(yīng)享有的份額，即出現(xiàn)“正商譽(yù)”，則不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本；如果小于應(yīng)享有的份額，即出現(xiàn)“負(fù)商譽(yù)”，應(yīng)調(diào)增長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本及營(yíng)業(yè)外收入。

必須注意的是：要綜合考慮上述兩種情況。確定與整體投資相關(guān)的商譽(yù)或是因投資成本小于應(yīng)享有份額應(yīng)計(jì)入留存收益或損益的金額。可簡(jiǎn)單理解為：大投資獲得小份額不調(diào)賬，小投資獲得大份額則調(diào)賬，簡(jiǎn)稱“大不調(diào)、小調(diào)”。在此，投資成本與應(yīng)享有的份額之間不外乎有以下關(guān)系：

A初始投資成本>應(yīng)享有的份額，追加投資成本>應(yīng)享有的份額。綜合成本>應(yīng)享有的份額

B初始投資成本<應(yīng)享有的份額，追加投資成本<應(yīng)享有的份額，綜合成本<應(yīng)享有的份額

C初始投資成本>應(yīng)享有的份額。追加投資成本<應(yīng)享有的份額。綜合成本≠應(yīng)享有的份額

D初始投資成本<應(yīng)享有的份額，追加投資成本>應(yīng)享有的份額，綜合成本≠應(yīng)享有的份額

E初始投資成本<應(yīng)享有的份額，追加投資成本>應(yīng)享有的份額。綜合成本=應(yīng)享有的份額

在上述情況中。只要是綜合投資成本<應(yīng)享有的份額，即出現(xiàn)綜合“負(fù)商譽(yù)”，就應(yīng)調(diào)增長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本及留存收益或者資本公積。

3原投資后至再次投資的交易日之間(以下簡(jiǎn)稱“兩次投資期間”)，被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變化的處理

兩次投資期間。因被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變化相對(duì)于原持股比例的部分。屬于此間被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中應(yīng)享有份額的部分，應(yīng)調(diào)整長(zhǎng)期投資的賬面價(jià)值及留存收益；屬于其他原因?qū)е碌谋煌顿Y單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)中應(yīng)享有的份額。調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值及資本公積。

例1甲公司按照凈利潤(rùn)的10％提取盈余公積，有關(guān)長(zhǎng)期股權(quán)投資業(yè)務(wù)如下：

(1)2007年1月1日用銀行存款1000萬(wàn)元取得乙公司10％的股權(quán)。當(dāng)時(shí)乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為8000萬(wàn)元(假定乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值與賬面價(jià)值相同)。因?qū)Ρ煌顿Y單位不具有重大影響且無(wú)法可靠確定該項(xiàng)投資的公允價(jià)值，甲公司對(duì)其采用成本法核算。

(2)甲公司2008年1月1日，又以1300萬(wàn)元的價(jià)格取得乙公司12％的股權(quán)，當(dāng)日乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為12000萬(wàn)元(假定公允價(jià)值與賬面價(jià)值相同)。取得該部分股權(quán)后，甲公司能夠?qū)σ夜镜纳a(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策實(shí)施重大影響，對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資改為權(quán)益法核算。(3)假設(shè)甲公司上述兩次投資期間，乙公司通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為3000萬(wàn)元。未派發(fā)過(guò)現(xiàn)金股利；因其他原因?qū)е沦Y本公積金增加1000萬(wàn)元。這兩項(xiàng)因素導(dǎo)致乙公司的賬面凈資產(chǎn)自2007年初的8000萬(wàn)元，增加至2008年初的12000萬(wàn)元。

甲公司在追加投資時(shí)。對(duì)該項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法核算。分析如下：

首先，初始投資1000萬(wàn)元，按10％持股比例擁有份額800萬(wàn)元，出現(xiàn)正商譽(yù)200萬(wàn)元；其次，追加投資1300萬(wàn)元。按12％持股比例擁有份額1440萬(wàn)元，產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)140萬(wàn)元；正、負(fù)商譽(yù)綜合考慮，出現(xiàn)正商譽(yù)60萬(wàn)元。因此不需要對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本進(jìn)行調(diào)整。再次，兩次投資期間。可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值增加4000萬(wàn)元。其中3000萬(wàn)元為凈損益的增加。應(yīng)按原持股比例調(diào)增留存收益；另外1000萬(wàn)元為資本公積的變化，按原持股比例應(yīng)調(diào)增資本公積。

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——乙公司(損益調(diào)整)300萬(wàn)元

——乙公司(其他權(quán)益變動(dòng))100萬(wàn)元

貸：盈余公積30萬(wàn)元

利潤(rùn)分配270萬(wàn)元

資本公積——其他資本公積100萬(wàn)元

上述分錄做完后。長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值為：1000+1300+400=2700萬(wàn)元，在2008年初享有的份額為：12000×22％=2640萬(wàn)元，賬面價(jià)值高出“份額”60萬(wàn)元，即為綜合正商譽(yù)。

例2假設(shè)例1中2008年1月1日追加投資時(shí)，支付的款項(xiàng)為1000萬(wàn)元，其他條件不變。則追加投資擁有的份額為12000×12％=1440萬(wàn)元，產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)440萬(wàn)元，與初始投資產(chǎn)生的正商譽(yù)200萬(wàn)元相抵后，出現(xiàn)240萬(wàn)元的負(fù)商譽(yù)。對(duì)此應(yīng)作如下分錄：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——乙公司(投資成本)240萬(wàn)元

貸：營(yíng)業(yè)外收入240萬(wàn)元

涉及損益調(diào)整的分錄與例1相同。調(diào)整后長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值為1000+1000+400+240=2640萬(wàn)元，與應(yīng)享有的份額2640萬(wàn)元相等。

綜上所述，可得出如下結(jié)論：如果初始投資產(chǎn)生的商譽(yù)與追加投資產(chǎn)生的商譽(yù)綜合在一起時(shí)為正商譽(yù)，則不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本；如果綜合在一起為負(fù)商譽(yù)，則應(yīng)根據(jù)如下情況分別進(jìn)行處理：

(1)如果初始投資產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)，追加投資也產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)。綜合為負(fù)商譽(yù)，則應(yīng)在調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的同時(shí)，對(duì)前者調(diào)增留存收益，后者調(diào)增營(yíng)業(yè)外收入。

(2)如果初始投資產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)，追加投資產(chǎn)生正商譽(yù)。綜合為負(fù)商譽(yù)，則應(yīng)在調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的同時(shí)，調(diào)增留存收益。

(3)如果初始投資產(chǎn)生正商譽(yù)、追加投資產(chǎn)生負(fù)商譽(yù)。綜合為負(fù)商譽(yù)。則應(yīng)在調(diào)整增加長(zhǎng)期股權(quán)投資的同時(shí)，調(diào)增營(yíng)業(yè)外收入。

(二)原持股比例在50％以上，因持股比例減少進(jìn)入20％-50％，導(dǎo)致成本法向權(quán)益法轉(zhuǎn)換

這種情況是指原持有的投資對(duì)被投資單位具有控制能力，因持股比例減少轉(zhuǎn)為具有重大影響或是與其他方一起實(shí)施共同控制的情形。此時(shí)應(yīng)從以下幾方面進(jìn)行理解。

1按減少的持股比例結(jié)轉(zhuǎn)應(yīng)中止確認(rèn)的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本。

2應(yīng)將剩余的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本與應(yīng)享有的剩余份額(按照剩余持股比例計(jì)算的原投資時(shí)應(yīng)享有被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值部分)進(jìn)行比較，屬于投資作價(jià)中商譽(yù)的部分，不調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值；屬于投資成本小于應(yīng)享有份額的部分(即負(fù)商譽(yù))，在調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資成本的同時(shí)。調(diào)整留存收益。

3對(duì)于原取得投資后到轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法之間被投資單位實(shí)現(xiàn)凈損益中按照持股比例應(yīng)享有的份額。調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資及留存收益；對(duì)于被投資單位的所有者權(quán)益的其他變動(dòng)。應(yīng)根據(jù)應(yīng)享有的份額調(diào)整長(zhǎng)期股權(quán)投資及資本公積。

例3甲公司按10％提取盈余公積。甲公司原持有乙公司60％的股權(quán)，屬非同一控制下的企業(yè)合并。其賬面余額為7500萬(wàn)元。為提取減值準(zhǔn)備。甲公司取得60％的股權(quán)時(shí)，乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為10000萬(wàn)元，賬面凈資產(chǎn)與可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值不存在差額。2007年3月1日，甲公司將其持有的乙公司20％的股權(quán)對(duì)外出售，獲得價(jià)款2600萬(wàn)元存入銀行，當(dāng)日被投資單位可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為15000萬(wàn)元，與賬面凈資產(chǎn)相等。甲公司自取得對(duì)乙公司長(zhǎng)期股權(quán)投資后至處置投資期間。乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元，除了所實(shí)現(xiàn)的凈損益外，其他原因使資本公積增加4000萬(wàn)元。

甲公司處置對(duì)乙公司20％的股權(quán)后，剩余40％的股權(quán)應(yīng)由成本法改為權(quán)益法核算。分析如下：

首先，結(jié)轉(zhuǎn)減持的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本。

借：銀行存款2600萬(wàn)元

貸：長(zhǎng)期股權(quán)投資2500萬(wàn)元

投資收益500萬(wàn)元

其次，將剩余的長(zhǎng)期股權(quán)投資成本5000萬(wàn)元與原投資時(shí)應(yīng)享有的剩余份額4000萬(wàn)元(10000×40％)進(jìn)行比較，出現(xiàn)正商譽(yù)1000萬(wàn)元，不需對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資成本進(jìn)行調(diào)整。(如果是負(fù)商譽(yù)。則應(yīng)借記“長(zhǎng)期股權(quán)投資”，貸記“盈余公積”、“利潤(rùn)分配”)。

再次，針對(duì)原取得投資后到轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益法期間，乙公司凈資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)5000萬(wàn)元(15000-10000)，進(jìn)行相應(yīng)的賬務(wù)處理。可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值增加的5000萬(wàn)元中，有1000萬(wàn)元屬于凈利，4000萬(wàn)元屬于資本公積，因此：

按剩余持股比例計(jì)算應(yīng)享有的收益額=1000×40％=400萬(wàn)元

按剩余持股比例計(jì)算應(yīng)享有的資本公積=4000×40％：1600萬(wàn)元

針對(duì)兩次投資時(shí)點(diǎn)期間乙公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的變動(dòng)。應(yīng)作如下賬務(wù)處理：

借：長(zhǎng)期股權(quán)投資——乙公司(損益調(diào)整)400萬(wàn)元

——乙公司(其他權(quán)益變動(dòng))1600萬(wàn)元

貸：盈余公積40萬(wàn)元