基金管理論文匯總十篇

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篇（1）

一、社會(huì)保險(xiǎn)基金多部門共管有利于確保社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性

現(xiàn)代政府組織理論和規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)理論都主張對一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)要由多個(gè)政府部門進(jìn)行管理，認(rèn)為這種管理模式有利于抑制腐敗行為的發(fā)生。法國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉豐（Jean-JacquesLaffont）在他的“分散規(guī)制者以對付共謀行為”一文中就指出：“我們認(rèn)為，分散規(guī)制者可以起到防范規(guī)制俘獲（regulatorycapture）威脅的作用”。這里所謂的“規(guī)制俘獲”，通俗地講就是管理者被拉下水，成為金錢和誘惑的俘虜。拉豐還說，防止規(guī)制者和被規(guī)制的利益集團(tuán)結(jié)成聯(lián)盟，這是分權(quán)理論的基礎(chǔ)。分權(quán)理論的假設(shè)前提是政府的管理部門中存在著一些不能潔身自好者，他們可能會(huì)利用手中的權(quán)力來追求個(gè)人利益，從而損壞公眾的利益；而如果將一項(xiàng)事業(yè)的管理部門分散化，不同的部門或不同的規(guī)制者只能獲得其中的部分信息，那么就會(huì)減小各個(gè)部門或規(guī)制者的權(quán)力，從而有利于抑制，使社會(huì)福利最大化。

筆者認(rèn)為上述分權(quán)理論對制定我國社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理模式是有啟發(fā)意義的。2006年11月22日國務(wù)院就社保基金安全性問題召開了常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，“社會(huì)保障制度是社會(huì)的安全網(wǎng)和穩(wěn)定器，是建設(shè)社會(huì)主義和諧社會(huì)的重要內(nèi)容。社會(huì)保險(xiǎn)基金必須切實(shí)管好用好，確保安全完整、保值增值，這是政府的重要責(zé)任。社會(huì)保險(xiǎn)基金是‘高壓線’，任何人都不得侵占挪用”。可見，黨和國家對社會(huì)保險(xiǎn)基金的安全性問題是十分重視的。但如何才能保證社保基金不被侵占挪用？顯然，根據(jù)現(xiàn)代管理的分權(quán)理論，社會(huì)保險(xiǎn)基金還是應(yīng)當(dāng)由多部門共管，形成一個(gè)相互監(jiān)督、相互制約的制度模式。由于社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理涉及社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)的征收、社保資金的使用以及社保基金的保值增值等問題，所以社保基金多部門共管就是要讓社會(huì)保險(xiǎn)的經(jīng)辦機(jī)構(gòu)（勞動(dòng)保障部門）與財(cái)政、稅務(wù)、審計(jì)等部門各司其職，相互配合，形成“稅務(wù)收、財(cái)政管、勞動(dòng)支、審計(jì)查”的部門分工格局。這是當(dāng)前提高社保基金安全性的一個(gè)比較好的制度選擇。

二、社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)由稅務(wù)部門征收有其內(nèi)在的合理性

從世界各國的情況來看，社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收機(jī)構(gòu)不盡一致。在大國中，美、英等國由稅務(wù)部門征收，而法、德等國則由社會(huì)保障主管部門或獨(dú)立機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)征收。各國的選擇都是基于本國的國情和歷史因素所做出的，所以我國在這個(gè)問題上也必須結(jié)合自己的國情來進(jìn)行抉擇。筆者認(rèn)為，我國在考慮社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收機(jī)構(gòu)時(shí)應(yīng)當(dāng)有兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)：一是要有利于確保征收；二是要有利于節(jié)約征收費(fèi)用，提高征收管理的效率。而由稅務(wù)部門征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)恰恰有這兩個(gè)方面的優(yōu)勢。

首先，稅務(wù)部門負(fù)責(zé)征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)在制度和技術(shù)上是有絕對優(yōu)勢的。因?yàn)樯鐣?huì)保險(xiǎn)費(fèi)是對企業(yè)工資總額按一定比例課征的，而稅務(wù)部門在課征企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅的過程中都需要掌握企業(yè)的工資發(fā)放情況，這樣由稅務(wù)部門負(fù)責(zé)征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)就具有一定的比較優(yōu)勢。例如：企業(yè)所得稅法規(guī)定，企業(yè)發(fā)放的工資、薪金可以在稅前扣除，這樣，企業(yè)在納稅申報(bào)時(shí)就要向稅務(wù)機(jī)關(guān)如實(shí)申報(bào)當(dāng)年的工資發(fā)放情況，如果企業(yè)為少繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)而瞞報(bào)職工工資總額，那么這種行為就很容易被稅務(wù)部門所發(fā)現(xiàn)。另外，個(gè)人所得稅法也要求企業(yè)、單位在向職工發(fā)放工資時(shí)為其代扣代繳個(gè)人所得稅，并負(fù)有向稅務(wù)機(jī)關(guān)全員、全額申報(bào)職工收入的義務(wù)，這也要求稅務(wù)部門全面、準(zhǔn)確地掌握企業(yè)和單位的工資、薪金發(fā)放情況，從而有利于稅務(wù)部門征收社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)。

其次，稅務(wù)機(jī)關(guān)擁有一支專業(yè)的征收隊(duì)伍（包括征收和稽查人員），其規(guī)模和素質(zhì)足以勝任社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)的征收任務(wù)。特別是近年來國家實(shí)施了金稅工程，大大提高了稅務(wù)部門的信息化水平。而如果將社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)全部交給社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)征收，后者勢必要“另起爐灶”，再去組建一支龐大的征收隊(duì)伍，從國家的角度看這顯然會(huì)加大社保費(fèi)的征收成本。而且，許多地區(qū)的社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)目前并沒有先進(jìn)的信息化征收管理系統(tǒng)，如果它承擔(dān)了征收社保費(fèi)的重任，必然要再建一套信息化的征管系統(tǒng)，這種重復(fù)建設(shè)必然會(huì)造成巨大的浪費(fèi)。事實(shí)上，一些國家政府所有稅費(fèi)都交給一個(gè)部門負(fù)責(zé)征收的不在少數(shù)。在這些國家，稅務(wù)局都不叫“稅務(wù)局”，而是叫“收入局”。如美國叫“國內(nèi)收入局”（InternalRevenueService），加拿大叫“加拿大收入局”（CanadaRevenueAgency），英國叫“皇家收入與關(guān)稅局”（HMRevenue&Customs）。這種制度安排完全是從機(jī)構(gòu)設(shè)置和征收效率角度考慮的。筆者認(rèn)為這種制度安排值得我們借鑒。實(shí)際上，目前我國的稅務(wù)部門也承擔(dān)著一定的收費(fèi)職能，如教育費(fèi)附加、城市建設(shè)費(fèi)、文化事業(yè)費(fèi)等都是由稅務(wù)部門征收的。這種安排是十分合理的，因?yàn)闆]有必要教育費(fèi)附加由教育部門負(fù)責(zé)征收，文化事業(yè)費(fèi)由文化部門負(fù)責(zé)征收。從長遠(yuǎn)看，我國的稅務(wù)局也應(yīng)當(dāng)向國家收入局的方向發(fā)展。如果這樣考慮問題，將社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)交給稅務(wù)部門征收也是順理成章的。

三、社會(huì)保險(xiǎn)與財(cái)政關(guān)系決定財(cái)政必須參與社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)制度設(shè)計(jì)

社會(huì)保險(xiǎn)是政府按保險(xiǎn)原則舉辦的一種社會(huì)保障計(jì)劃，雖然它有獨(dú)立的收入來源（社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)），但它與政府財(cái)政密不可分。實(shí)質(zhì)上，社會(huì)保險(xiǎn)計(jì)劃的收支應(yīng)納入政府財(cái)政的視野通盤考慮，原因是：

篇（2）

1．資金流失風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)行的企業(yè)中，拖欠、拒繳現(xiàn)象嚴(yán)重，征繳率偏低，有部分企業(yè)管理人員利用制度空缺，故意降低繳費(fèi)基數(shù)，逃避繳費(fèi)義務(wù)，造成社會(huì)保險(xiǎn)基金流失。

2．違規(guī)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。由于政策法規(guī)調(diào)整滯后、管理不到位，導(dǎo)致部分工作管理人員利用內(nèi)部流程和管理漏洞進(jìn)行違規(guī)操作，其主要表現(xiàn)為擅自更改參保信息，缺失“機(jī)審”能力；采用現(xiàn)金方式收取社保費(fèi)用，缺失基金監(jiān)督，存在基金挪用和流失風(fēng)險(xiǎn)。

3．信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。社會(huì)保險(xiǎn)基金管理已經(jīng)離不開信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫的支撐，一旦出現(xiàn)問題則影響巨大。危害是直接造成系統(tǒng)癱瘓，數(shù)據(jù)丟失、泄露、篡改、錯(cuò)誤、業(yè)務(wù)不能正確辦理或業(yè)務(wù)中斷；間接造成基金損失，管理失效，聲譽(yù)受損。由于很難做到資源共享，加之社保部門經(jīng)費(fèi)不足，造成社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征管信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)滯后，甚至嚴(yán)重影響業(yè)務(wù)工作的開展，造成統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)信譽(yù)度低、準(zhǔn)確度差。

4．基金冒領(lǐng)風(fēng)險(xiǎn)。造成冒領(lǐng)的原因是多方面的，養(yǎng)老金實(shí)行社會(huì)化發(fā)放以后，離退休人員與原單位的關(guān)系不再緊密，致使一些離退休人員特別是異地居住的退休人員去世后，其家人因經(jīng)濟(jì)利益的驅(qū)動(dòng)，心存僥幸，故意遲報(bào)或隱瞞不報(bào)，設(shè)法造假來冒領(lǐng)養(yǎng)老金，加之手段落后，走訪慰問和查處冒領(lǐng)難度非常大。

（二）社保基金管理風(fēng)險(xiǎn)存在的原因

1．社保基金多元化，參保群體差異化。隨著社會(huì)保障體系的逐步健全，社保基金種類也朝著多元化發(fā)展，參保群體也更加復(fù)雜化。近年來，覆蓋城鄉(xiāng)居民的社會(huì)保障體系已基本建立，基金監(jiān)督的領(lǐng)域更廣了，對象更多了，情況更復(fù)雜了。以城鎮(zhèn)為中心的工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向城鄉(xiāng)統(tǒng)籌，以企事業(yè)單位職工為主的參保對象轉(zhuǎn)向所有民眾。

2．管理環(huán)節(jié)繁雜，監(jiān)管難度大。近年來，隨著社保基金多元化發(fā)展和管理體制的變化，涉及社保基金經(jīng)辦管理使用的部門和機(jī)構(gòu)越來越多，基金鏈條越來越長，風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)逐步增多，監(jiān)管難度加大和任務(wù)加重。

3．專業(yè)管理隊(duì)伍數(shù)量和質(zhì)量有待提升。社保基金管理是一項(xiàng)長期而艱巨的任務(wù)，需要較穩(wěn)定的專業(yè)隊(duì)伍。隨著社保基金涉及面的不斷擴(kuò)大，基金監(jiān)督管理工作的業(yè)務(wù)量加大，專業(yè)知識(shí)水平要求進(jìn)一步提高，這就要求基金監(jiān)管人員必須具備過硬的業(yè)務(wù)知識(shí)，同時(shí)還要加強(qiáng)隊(duì)伍整體力量的建設(shè)，基金監(jiān)管人員短缺成為當(dāng)前基金監(jiān)管面臨的一個(gè)重要問題。

二、防范和化解社保基金管理風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）開拓思路，轉(zhuǎn)變意識(shí)，確保基金安全有效控制

1．取消社保經(jīng)辦中心下屬各經(jīng)辦機(jī)構(gòu)的支付中轉(zhuǎn)職能。將各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)待遇發(fā)放職能全部收回由經(jīng)辦中心集中管理，做到征繳直接到企業(yè)，支付直接到個(gè)人，可有效減少中間環(huán)節(jié)，方便參保人員，降低基金支付風(fēng)險(xiǎn)。改變支付職能實(shí)施基金直付，既可以把基層社保經(jīng)辦人員從繁忙的業(yè)務(wù)中解放出來，又可以騰出更多精力投入業(yè)務(wù)基礎(chǔ)工作，不僅有效預(yù)防了基金支付過程中的滯留現(xiàn)象，而且可大大提高經(jīng)辦人員的綜合能力。

2．靈活就業(yè)人員繳費(fèi)實(shí)現(xiàn)銀行代扣代繳模式，避免了收取現(xiàn)金的繁瑣及不安全因素。在實(shí)施銀行代扣代繳模式之前，大部分地區(qū)的個(gè)體人員繳費(fèi)實(shí)行的是POS機(jī)刷卡并一次性繳納全年的社保費(fèi)用，雖然此方式結(jié)束了靈活就業(yè)人員繳納現(xiàn)金的歷史，也為參保繳費(fèi)人員提供了很大的便利，但還是存在不足的方面：一是一次性繳納給參保人員帶來資金壓力；二是在約定的期限集中繳費(fèi)會(huì)出現(xiàn)繳費(fèi)時(shí)間過長繳費(fèi)難的現(xiàn)象發(fā)生；三是全天大量的資金流入給業(yè)務(wù)人員和財(cái)務(wù)人員對賬造成疲勞工作、收款差錯(cuò)的現(xiàn)象發(fā)生。改用銀行代扣代繳只需在規(guī)定的期限內(nèi)按月注入足額資金就可以輕輕松松實(shí)現(xiàn)繳費(fèi)了，不僅給經(jīng)辦人員減輕了工作量，而且提高了財(cái)務(wù)對賬準(zhǔn)確率，確保了資金安全及時(shí)準(zhǔn)確劃入基金專戶。

（二）全方位稽核，確保各項(xiàng)制度、工作落實(shí)到位

1．嚴(yán)把養(yǎng)老金的發(fā)放關(guān)。養(yǎng)老金的發(fā)放要求退休人員一人一卡，不允許多人一卡或是夫妻一卡。對離退休人員的養(yǎng)老金發(fā)放進(jìn)行重點(diǎn)稽核，主要核對是否存在大幅度增高和降低的情形發(fā)生；核對當(dāng)月的銀行卡與上月銀行卡是否有變化，并進(jìn)行全程跟蹤，切實(shí)將養(yǎng)老保險(xiǎn)金的發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

2．加強(qiáng)醫(yī)保稽核力度。對外傷病人、住院及門診病人用藥是否合理、用藥量是否得當(dāng)、待遇支付情況進(jìn)行稽核。各項(xiàng)待遇只允許發(fā)放到本人卡上，并要求領(lǐng)取待遇人員將銀行卡及身份證復(fù)印在同一張紙上，充分發(fā)揮稽核部門在支付環(huán)節(jié)的監(jiān)督檢查作用。

篇（3）

根據(jù)有關(guān)研究，中國產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的總體目標(biāo)是成為一個(gè)具備一定規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)，其舉足輕重的作用僅次于商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司。參照美國等發(fā)達(dá)國家金融業(yè)結(jié)構(gòu)比重，中國產(chǎn)業(yè)投資基金的資產(chǎn)規(guī)模應(yīng)占金融業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的1％—3％。按中國現(xiàn)有金融資產(chǎn)規(guī)模約40萬億元匡算，產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模應(yīng)在4000億元到8000億元，最終達(dá)到占金融資產(chǎn)3％的目標(biāo)。在影響上，產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展將改善我國企業(yè)的融資格局，加快金融市場的改革進(jìn)程，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高資源配置的效率。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展環(huán)境

當(dāng)前，中國正在經(jīng)歷一段高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資活躍的時(shí)期，投資主體既有政府，也有私營部門。一方面，是國內(nèi)高新技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施投資需求顯著增長，而政府面臨財(cái)政壓力和職能轉(zhuǎn)變，需要減少債務(wù)，并將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到私營部門；同時(shí)相對較高的估值推動(dòng)更多的資產(chǎn)轉(zhuǎn)手，進(jìn)而促進(jìn)了較快的資本投入。另一方面，在需求作用下，資金被吸引到國內(nèi)高新技術(shù)，尤其是基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)已成為具有長期投資等級，富有吸引力的固定收益產(chǎn)品；而且在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的情況下，股本投資將產(chǎn)生較高的股息收益，能充分利用杠桿實(shí)現(xiàn)增長，并與通貨膨脹掛鉤。這些都為中國私募股本投資創(chuàng)造了極好的機(jī)會(huì)，也為中國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展提供了良好的環(huán)境。

從法律環(huán)境來看，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，1995年9月中國人民銀行公布了《設(shè)立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》，該辦法是至今中資機(jī)構(gòu)在境外設(shè)立中國產(chǎn)業(yè)投資基金的主要依據(jù)。對在境內(nèi)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，國家發(fā)改委于2004年11月起草了《產(chǎn)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，雖然至今沒有出臺(tái)，但是有關(guān)內(nèi)容已經(jīng)在相關(guān)政府部門達(dá)成共識(shí)。而國內(nèi)已成功設(shè)立的中瑞、中比等中外合資產(chǎn)業(yè)投資基金，均由國家發(fā)改委以特批的方式報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)成立。

從市場環(huán)境來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長，社會(huì)資金較為充裕，但投資渠道不暢，包括保險(xiǎn)資金、社保資金在內(nèi)的大資金集團(tuán)，正積極尋找有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)而又能與其負(fù)債結(jié)構(gòu)相匹配的項(xiàng)目投資。只要產(chǎn)業(yè)投資基金的回報(bào)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有足夠的吸引力，就可以完成基金的募集。

三、產(chǎn)業(yè)投資基金的投融資特點(diǎn)

從國外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，產(chǎn)業(yè)投資基金主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，包括運(yùn)輸行業(yè)(如收費(fèi)道路、機(jī)場、港口和部分鐵路)、受監(jiān)管的公用事業(yè)(如供電和天然氣網(wǎng)絡(luò)、供水和廢水處理網(wǎng)絡(luò))、政府服務(wù)業(yè)(如學(xué)校和醫(yī)院、衛(wèi)星等部分國防項(xiàng)目)和其他(如輸油管、液化石油氣接收站和運(yùn)輸船、合同發(fā)電)等。該行業(yè)資產(chǎn)均屬于社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施，具有穩(wěn)定、可預(yù)測和低風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流，且獨(dú)立于商業(yè)圈之外，通常與本地通貨膨脹相關(guān)，有能力支撐高負(fù)債。

產(chǎn)業(yè)投資基金是一個(gè)值得中國企業(yè)探索的、比較適合大型建設(shè)項(xiàng)目的股本融資方式。對于項(xiàng)目主體而言，其通過產(chǎn)業(yè)投資基金融資，主要有五大特點(diǎn)：一是投資期限較長，一般為1015年；二是投資者一般不要求占控制地位，只要求參股；三是投資者到期后退出，發(fā)起人可擁有優(yōu)先回購權(quán)；四是以財(cái)務(wù)投資者為主，很少參加經(jīng)營管理(但會(huì)要求改善和強(qiáng)化公司治理)；五是投資者對投資回報(bào)要求不高。當(dāng)然，由于股本投資者比債務(wù)融資者承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，在收益獲得次序上排在貸款之后，因此，產(chǎn)業(yè)投資基金的融資成本要高于銀行貸款。

與傳統(tǒng)的融資方式相比，產(chǎn)業(yè)投資基金融資特點(diǎn)如下：

四、產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立方案要點(diǎn)

目前，我國產(chǎn)業(yè)投資基金立法基本處于停滯狀態(tài)，已設(shè)立的中瑞合作基金、中比直接股權(quán)投資基金、以及其他創(chuàng)業(yè)投資基金和房地產(chǎn)投資基金，均采取了迂回的方式，對不同的設(shè)立模式進(jìn)行了探索。因此，如何在現(xiàn)有的法律框架下，對產(chǎn)業(yè)投資基金設(shè)立方案進(jìn)行研究、設(shè)計(jì)，不僅直接關(guān)系基金本身能否成功募集和運(yùn)作，而且對于中國整個(gè)產(chǎn)業(yè)投資基金業(yè)的發(fā)展具有積極意義。結(jié)合國內(nèi)外實(shí)踐，在中國設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金需著重考慮以下幾個(gè)方面：

1.基金組織形式：公司型還是契約型。公司型基金具有獨(dú)立法人資格，治理規(guī)范，管理直接，透明度高等優(yōu)點(diǎn)；但需承受雙重稅賦，不可在銀行間債券市場發(fā)行基金單位，無法實(shí)現(xiàn)利潤100％分紅。契約型基金設(shè)立簡單，便于運(yùn)作，經(jīng)批準(zhǔn)可以在銀行間債券市場發(fā)行基金單位，基金收入可以全部分配給基金份額持有人，基金本身無須繳納所得稅；但治理相對困難，對投資者的保護(hù)不如公司型基金。

2.基金注冊地：境內(nèi)還是境外。在境內(nèi)注冊基金，目前尚無有關(guān)的專項(xiàng)法規(guī)，無稅收優(yōu)惠政策，審批程序相對簡單，投資者以境內(nèi)保險(xiǎn)公司和社保機(jī)構(gòu)為主，期望回報(bào)率比債務(wù)融資略高；在境外注冊基金，法律環(huán)境較完善成熟，可選擇具有稅收優(yōu)惠的境外地點(diǎn)注冊，但審批程序較復(fù)雜，投資者群體廣，期望的回報(bào)率較高(一般在12％一16％)。3.基金投資方向。首先需確定基金定位是穩(wěn)定收益的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，還是要求高回報(bào)的創(chuàng)業(yè)投資基金，并考查擬投資行業(yè)的監(jiān)管要求；然后分析投資者對基金收益率及其分布特點(diǎn)的要求，選擇投資成熟項(xiàng)目，還是在建項(xiàng)目；最后檢查不同項(xiàng)目的現(xiàn)金流配合情況，確定具體的投資方向或項(xiàng)目。

4.基金規(guī)模與存續(xù)期。基金規(guī)模主要受擬投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)的資金需求，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對基金規(guī)模的要求和審批的難易程度，潛在投資者的資金供給規(guī)模影響。基金存續(xù)期主要受擬投資項(xiàng)目預(yù)計(jì)的資金需求期間，潛在投資者的資金供給要求，滿足投資者一定的預(yù)期收益率影響。

5、基金到期后處理方式。基金到期后的主要處理方式包括續(xù)期，基金將所持有投資項(xiàng)目股權(quán)在市場上出售等。項(xiàng)目出售可由約定的投資者擁有優(yōu)先購買權(quán)，出售價(jià)格可按項(xiàng)目賬面凈值、基金成立時(shí)的收購價(jià)格，或市場價(jià)格進(jìn)行。

6.發(fā)起人認(rèn)購比例。發(fā)起人需確定對基金希望保持的控制力，將基金預(yù)期收益率與其現(xiàn)有投資項(xiàng)目回報(bào)率進(jìn)行比較，以及衡量自身的資金來源是否充分。在契約型基金中，由于發(fā)起人可通過控股基金管理公司來實(shí)現(xiàn)對基金運(yùn)作的實(shí)際控制，因此其對基金的認(rèn)購比例可以盡可能的低。

五、產(chǎn)業(yè)投資基金的治理

產(chǎn)業(yè)投資基金的治理包括以下幾個(gè)層次：

篇（4）

一、社會(huì)保障基金運(yùn)營

我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的籌集模式是以支定收、略有結(jié)余、留有部分積累，實(shí)行這種模式的目的是為即將到來的人口老齡化做基金儲(chǔ)備。目前，世界各國社會(huì)保障基金運(yùn)行的模式大體有現(xiàn)收現(xiàn)付制、完全積累制和部分積累制三種模式，這實(shí)際上也是社會(huì)保障基金運(yùn)行的三種模式。這三種模式的共同點(diǎn)是通過采取保險(xiǎn)或儲(chǔ)蓄的方式對未來可能出現(xiàn)的危機(jī)做準(zhǔn)備。

現(xiàn)收現(xiàn)付制是指用正在工作的一代人的繳費(fèi)支付已經(jīng)退休的一代人社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用的制度安排，是以不同代際之間短期（一個(gè)時(shí)期內(nèi)）橫向平衡為指導(dǎo)原則確定的資金運(yùn)行模式。在現(xiàn)收現(xiàn)付制下，社會(huì)保障基金的籌集、給付是按照“以支定收、收支平衡、略有結(jié)余”的原則確定的，因而其基金運(yùn)行模式如下：社會(huì)保障基金的籌集社會(huì)保障基金的給付——財(cái)政轉(zhuǎn)移支付資金，這種模式的特點(diǎn)是：社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)比率的確定和調(diào)整靈活，共濟(jì)性強(qiáng)，管理成本低，易于操作，不受通貨膨脹和利率變動(dòng)的影響。

完全積累制又稱完全基金制，是指正在工作的職工為自己退休儲(chǔ)備社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用的制度安排，這是一種以長期（個(gè)人整個(gè)生命期）縱向平衡為原則確定的資金運(yùn)行模式。這種模式是以“自我儲(chǔ)蓄、自我保障、自存自用”為原則確定的，其資金運(yùn)行模式的優(yōu)點(diǎn)是，在保障制度實(shí)施初期，社會(huì)保障收入就形成數(shù)額龐大的社會(huì)保險(xiǎn)基金，如下：社會(huì)保障基金籌集——社會(huì)保險(xiǎn)基金——社會(huì)保障資金的給付——財(cái)政轉(zhuǎn)移支付資金。

部分積累制又稱混合制，是指社會(huì)保障資金的一部分按現(xiàn)收現(xiàn)付制運(yùn)行，另一部分按基金積累制運(yùn)行的制度安排，這是一種把短期橫向收支平衡和長期縱向收支平衡結(jié)合起來的社會(huì)保障資金運(yùn)行模式。也就是說，這種模式既考慮當(dāng)前退休職工對社會(huì)保障資金的需求，進(jìn)行社會(huì)保障資金的統(tǒng)籌給付；又考慮在職職工未來的養(yǎng)老金需求，儲(chǔ)備資金形成社會(huì)保險(xiǎn)基金。

從目前世界各國實(shí)行社會(huì)保障的國家來看，多數(shù)國家的社會(huì)保障基金由國家、用人單位和個(gè)人三方合理負(fù)擔(dān)。三方合理負(fù)擔(dān)，包括兩層含義：一是三方共同出資；二是各方出資比例要合理適度。三方共同出資的依據(jù)是，企業(yè)或雇主期望健壯的勞動(dòng)力的充足供給，因此企業(yè)負(fù)擔(dān)社會(huì)保障費(fèi)用并不是額外的財(cái)政負(fù)擔(dān)或社會(huì)負(fù)擔(dān)，而是其必要的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，是維持勞動(dòng)力擴(kuò)大再生產(chǎn)和簡單再生產(chǎn)的需要。工人關(guān)注為將來的不安全做出一些貢獻(xiàn)，這也是自己應(yīng)盡的義務(wù)；國家或政府在保護(hù)社會(huì)成員生存權(quán)利方面具有義不容辭的責(zé)任。三方出資一般由企業(yè)和個(gè)人雙投保，不足部分由政府補(bǔ)貼。

預(yù)算包括籌集和給付。社會(huì)保障資金的給付是指社會(huì)保障管理部門按照國家有關(guān)政策規(guī)定的條件、項(xiàng)目、標(biāo)準(zhǔn)等運(yùn)用一定的方式，為保障范圍內(nèi)的職工支付一定的資金，以保障其基本生活和基本醫(yī)療等方面需要的制度安排。社會(huì)保障資金的給付是社會(huì)保障制度運(yùn)行的目的。社會(huì)保障的給付水平主要是指社會(huì)保障收益者領(lǐng)取的各項(xiàng)保險(xiǎn)待遇、獲得經(jīng)濟(jì)保障的能力。社會(huì)保障計(jì)劃給付的資金、待遇水平體現(xiàn)著一個(gè)國家保障的水平和政策目標(biāo)，社會(huì)保障是給予社會(huì)成員高福利、高標(biāo)準(zhǔn)的保障，還是只是保障社會(huì)成員的基本生活需要？世界各國社會(huì)保障資金的給付一般可以分為以下幾種：絕對金額制、統(tǒng)一比例制、薪資比例制和收入關(guān)聯(lián)制等。

絕對金額制是指國家根據(jù)參保人及其供養(yǎng)的直系親屬，按不同標(biāo)準(zhǔn)劃分為若干種類，對每一種類的人按同一絕對額發(fā)放養(yǎng)老金。這種養(yǎng)老金給付方法與被保險(xiǎn)人退休前工資收入的多少無關(guān)，多用與普通國民保險(xiǎn)或家庭補(bǔ)貼的給付。

統(tǒng)一比例制是指按工資收入的一定比例或某一確定的標(biāo)準(zhǔn)來給付，也就是說，職工退休前的社會(huì)保險(xiǎn)繳費(fèi)與職工退休后獲得的社會(huì)保障資金的給付之間沒有多大聯(lián)系，這種支付制度即為統(tǒng)一比例制。

薪資比例制是指以參保人退休前某一段時(shí)期內(nèi)的平均工資或最高工資數(shù)額為基數(shù)，根據(jù)職工的工齡或投保年限確定養(yǎng)老金替代率，然后以這一比例為依據(jù)記發(fā)養(yǎng)老金。

收入關(guān)聯(lián)制，這種支付制度下的職工，退休前工資收入越高，領(lǐng)取養(yǎng)老金的比例就越低；相反，職工退休前工資收入越低，其領(lǐng)取養(yǎng)老金的比例就越高。收入關(guān)聯(lián)制還需要預(yù)先知道每一個(gè)參加社會(huì)保障成員除工資收入之外的收入是多少，這需要有附帶財(cái)富審查機(jī)制，這是一種負(fù)向關(guān)聯(lián)制度。例如，西歐國家對低收入者采取較高的養(yǎng)老金替代率，對中高收入者采取較低的養(yǎng)老金替代率。[1]

社會(huì)保險(xiǎn)基金是為實(shí)施各項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)制度依法建立起來的、專款專用的貨幣資金。社會(huì)保險(xiǎn)基金是完全積累制、部分積累制社會(huì)保障制度運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，是實(shí)現(xiàn)社會(huì)各項(xiàng)目標(biāo)的保證。按照國家有關(guān)規(guī)定，社會(huì)保險(xiǎn)基金只能用于社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營是利用社會(huì)保險(xiǎn)基金收入和給付的時(shí)間差、數(shù)量差，對社會(huì)保險(xiǎn)基金投資運(yùn)用，以確保繳費(fèi)職工的利益。

二、社會(huì)保障基金的投資

（一）社會(huì)保障基金投資的三大原則

安全性原則，社會(huì)保障基金是一種專款專用的基金，是受保人的“保命錢”。為了確保社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)有足夠的償還能力，社會(huì)保障基金的投資運(yùn)營是必須遵守安全性原則，使基金能夠安全返回。多數(shù)國家通過立法規(guī)定社會(huì)保障基金必須投資于安全性資產(chǎn)上，因此政府債券作為“金邊債券”往往成為首先。但是，安全性資產(chǎn)的收益率較低，在通常情況下難以實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。

流動(dòng)性原則，基金投資的流動(dòng)性是指為保值增值而將基金投資的某一項(xiàng)資產(chǎn)，在其不損失原價(jià)值的條件下，能隨時(shí)可轉(zhuǎn)換現(xiàn)金的能力。為了應(yīng)付諸如醫(yī)療、工傷等保險(xiǎn)隨時(shí)可能支付的需要，投入營運(yùn)的基金能夠保持一定的流動(dòng)性。在各類資產(chǎn)中，債券和銀行存款的變現(xiàn)能力較強(qiáng)，但收益較低，尤其是定期存款如果提前支取，往往會(huì)喪失利息收益。不動(dòng)產(chǎn)的投資收益較高，可流動(dòng)性差。對于不同的社會(huì)保險(xiǎn)項(xiàng)目來說，由于基金的用途不同，對流動(dòng)性的要求也不同：失業(yè)、疾病、傷殘保險(xiǎn)基金，要求變現(xiàn)能力較高，往往投資于短期或中期的項(xiàng)目上；養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的周期長，可以投資長期性項(xiàng)目。

盈利性原則，社會(huì)保障基金的保值增值歸根到底依賴投資的收益，沒有收益，就不能保值，更談不上增值。因而社會(huì)保障基金的投資必須有較高的盈利性，從而進(jìn)一步提高社會(huì)保障基金水平，促進(jìn)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展及社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)繁榮。

（二）社會(huì)保障基金投資的特殊約束與要求

1．投資的組織管理體制

在投資的組織管理體制方面，社保基金的投資入市要求有一個(gè)特殊的管理機(jī)制。社保基金作為一種社會(huì)性的公共資金，與純商業(yè)性的投資基金的投資決策要求與風(fēng)險(xiǎn)承受能力有差異，在組織管理上要有一個(gè)較嚴(yán)密的控制與監(jiān)督體系，在投資的決策授權(quán)方面，要實(shí)施有效控制下的授權(quán)。同時(shí)，對其投資的運(yùn)行過程實(shí)施有效的監(jiān)控，以保證社保資金投資運(yùn)作的安全性要求。

社保基金投資入市，是我國市場經(jīng)濟(jì)體制改革的重要部分，也是財(cái)政體制與金融體制改革的重要方面。社保基金的投資管理體制和基金的來源、功能以及基金的運(yùn)行特性有著直接的聯(lián)系。社會(huì)保障體系的建立與發(fā)展在各國存在著時(shí)間上的差異，組織與管理體制方面也有著明顯的不同。大部分國家，如美國、英國、日本、新加坡等都開始建立社會(huì)保障的基金制度，有些國家還開始建立私有化的基金制融資體制，基金的形成，使基金的投資與管理成為必要。因?yàn)榛鸬姆e累投資可以避免支付高峰期的集中壓力，而且也可以避免因通貨膨脹、利率變動(dòng)給基金帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)基金的保值增值。一個(gè)普遍的現(xiàn)象是，公營的社保基金只能在預(yù)算體系中運(yùn)作，在基金的投資組織管理體制上，往往是由政府的社會(huì)保障部門集中統(tǒng)一管理基金，直接控制基金的投資，決定資產(chǎn)的組合與結(jié)構(gòu)，承擔(dān)全部的風(fēng)險(xiǎn)。基金的投資主要集中在政府債券和銀行存款上，如美國的公營養(yǎng)老基金節(jié)余，必須全部投資于政府的債券，成為政府財(cái)政赤字的調(diào)節(jié)工具。這對于基金的有效增殖有著不利的影響。

東南亞一些新興的工業(yè)化國家，主要以新加坡為代表，也形成了自己特有的社會(huì)保障體制，其主要的特征是推行政府公營的基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)體制，由政府成立專門的社會(huì)保障機(jī)構(gòu)來統(tǒng)籌管理養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。像新加坡的中央公積金制度，它的基礎(chǔ)是以個(gè)人帳戶為基礎(chǔ)的積累式儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)基金。雖然基金的組織與運(yùn)作管理是由政府管理機(jī)構(gòu)來完成的，但養(yǎng)老基金的投資也形成了市場化與多元化的格局。政府控制的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金除了用于投資政府債券與銀行儲(chǔ)蓄外，也進(jìn)入資本市場投資于國內(nèi)企業(yè)股票、債券，以及外國的企業(yè)股票，除了投資于金融資產(chǎn)外，還向房地產(chǎn)業(yè)投資，持有實(shí)業(yè)資產(chǎn)。當(dāng)然社保基金的投資管理的市場化是一種趨勢，也是一個(gè)過程，基金入市投資的競爭性管理將有助于投資的安全性與效率的提高。

2．投資對象和方式

依據(jù)社會(huì)保障基金的性質(zhì)、社會(huì)保障基金投資原則以及我國目前的實(shí)際情況，我國社會(huì)保障基金可以如下的方式投資：第一，銀行存款。從廣義上理解，銀行存款也是一種投資，而且一般認(rèn)為這種投資是無風(fēng)險(xiǎn)投資。也正因?yàn)槿绱耍@種投資的收益率比較低。社會(huì)保障基金中隨時(shí)可能有支付需要的周轉(zhuǎn)金和意外準(zhǔn)備金，以及其他暫時(shí)不用的資金，都可以選擇實(shí)行活期存款和短期定期存款方式。第二，國債。國債由國家政府發(fā)行，國家財(cái)政作擔(dān)保，因此被認(rèn)為是一種風(fēng)險(xiǎn)小的投資工具。在我國，國債的收益始終高于同期銀行存款利率，社會(huì)保障基金投資于國債的收益顯然要比銀行存款高。第三，金融債券、企業(yè)債券和股票，證券市場除國債外還有金融債券、企業(yè)債券和股票。債券投資的特點(diǎn)是，債券利率事先確定，收益可以很精確的預(yù)期，但易受市場利率的影響，因此，投資的安全性比國債差。銀行發(fā)行金融債券的目的是為了效益好的貸款項(xiàng)目融資，因而它的利率較高；企業(yè)債券的種類、期限不同，其利率也不一樣，但企業(yè)債券的利率一般都高于同期銀行儲(chǔ)蓄存款利率。與國債相比，這些債券的安全性稍差。目前我國的證券市場還不完善，債券交易還受到發(fā)行債券的企業(yè)和銀行狀況以及國債利率過高的影響，市場對企業(yè)債券和銀行債券的需求和供給都不大，債券的流動(dòng)性不是很強(qiáng)。因此，在我國社會(huì)保障基金的資產(chǎn)中，這兩種債券的比例都不宜過高。股票，一般認(rèn)為，是最能夠減小通貨膨脹對資產(chǎn)貶值影響的主要投資方式之一。這是因?yàn)椋环矫婀善贝淼氖菍善卑l(fā)行單位（股份制公司）資產(chǎn)的所有權(quán)，隨著公司的經(jīng)營壯大，股票所代表的資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值也在增長，這是它之所以能夠使資產(chǎn)保值增殖的主要原因；另一方面投資股票的定期收入（紅利）也不象債券利息那樣是預(yù)先就確定了的，而是隨公司經(jīng)營狀況不斷變化，以貨幣表示的公司的名義收入能隨通貨膨脹率作相應(yīng)的變化，而保持其實(shí)際收入不變，這樣紅利在一定程度上也能抵消通貨膨脹的影響。目前我國限制社會(huì)保障基金投資于股市的理由是股票投資風(fēng)險(xiǎn)太大，違反了社會(huì)保障基金投資安全性原則。第四，投資基金、抵押貸款、和不動(dòng)產(chǎn)投資。[2]投資基金是一種大大眾化的信托投資工具，它由基金公司或其他發(fā)起人向投資者發(fā)行收益憑證，將公眾手中零散資金集中起來，委托具有專業(yè)知識(shí)和投資經(jīng)驗(yàn)的專家進(jìn)行管理和運(yùn)作，并由良好信譽(yù)的金融機(jī)構(gòu)充當(dāng)所募集資金的信托人或保管人。基金經(jīng)理人將通過多樣化的投資組合，努力降低風(fēng)險(xiǎn)，謀求基金長期、穩(wěn)定的增殖。自1990年10月份以來，我國已經(jīng)允許商業(yè)保險(xiǎn)資金通過購買封閉式證券投資基金，間接進(jìn)入證券市場。實(shí)踐證明，商業(yè)保險(xiǎn)公司通過購買封閉式證券投資基金，取得了較好的效益。社保積極進(jìn)入資本市場，也可以考慮將一部分資金投資于證券投資基金，在風(fēng)險(xiǎn)較小的條件下，謀求與股票市場大致相近的收益。目前，投資基金在我國正處于發(fā)展期，基金方式及規(guī)模在不斷擴(kuò)大，可以成為社會(huì)保障基金投資的重要手段之一。同時(shí)，社會(huì)保障基金在適當(dāng)時(shí)機(jī)，根據(jù)自身狀況也可建立適宜自身特點(diǎn)的投資基金，為基金自身增殖尋找新的投資工具和手段；抵押貸款是指銀行在發(fā)放貸款時(shí)，要求借款人以自己的資產(chǎn)作為抵押。一方面風(fēng)險(xiǎn)比較小，因?yàn)榻璺接胸?cái)產(chǎn)作借款抵押；另一方面收益相對較高，因而可作為社會(huì)保障基金投資的一種方式。當(dāng)前資金短缺是中國金融市場存在的普遍現(xiàn)象，社會(huì)保障基金進(jìn)入金融市場無疑能在一定程度上緩解這一狀況；投資不動(dòng)產(chǎn)的收益也來自兩個(gè)方面：一是通過出租獲取租金，二是獲取買賣不動(dòng)產(chǎn)時(shí)的增額價(jià)差。投資于不動(dòng)產(chǎn)一般需要巨額資金，同時(shí)，它的流動(dòng)性比較差，但出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，不動(dòng)產(chǎn)的價(jià)格也將上升，因此，不動(dòng)產(chǎn)投資也可以使資產(chǎn)價(jià)值免受通貨膨脹影響。

總之，社會(huì)保障基金的投資方式和運(yùn)行模式要根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況不斷地進(jìn)行調(diào)整，在國家的法律、法規(guī)的保護(hù)和規(guī)制中以利于基金在保證低風(fēng)險(xiǎn)的情況下，取得較大收益。

要建立健全社會(huì)監(jiān)督和財(cái)政監(jiān)督制度。建立由政府、單位、職工代表和專家等組成的社會(huì)保障監(jiān)督委員會(huì)，依法對社會(huì)保障執(zhí)行情況進(jìn)行監(jiān)督。加強(qiáng)財(cái)政監(jiān)督既要重視資金使用的事后檢查，更要重視資金撥付中的追蹤檢查，并發(fā)揮社會(huì)中介機(jī)構(gòu)的作用，將政府檢查與社會(huì)緊密結(jié)合在一起，力求監(jiān)督的公平、公正、公開。通過建立健全社會(huì)保障管理體系，使社會(huì)保險(xiǎn)基金管理有方、監(jiān)督有力、運(yùn)營有效。

篇（5）

風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為投資基金的范疇，具有投資基金的基本屬性，但作為特殊的投資基金來講，其突出的特征是投資運(yùn)作的高風(fēng)險(xiǎn)性和高收益性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金運(yùn)作的具體形式是進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，而風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行的期限長，它所投資的領(lǐng)域是處于創(chuàng)業(yè)時(shí)期的高科技企業(yè)即所謂的“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)”。這類企業(yè)是以創(chuàng)新技術(shù)為基礎(chǔ)、產(chǎn)品處于研究或試銷等前期市場開發(fā)階段、尚未成熟定型的企業(yè)，其風(fēng)險(xiǎn)性在于：一方面在企業(yè)無任何存量資產(chǎn)做保證的情況下，因創(chuàng)新技術(shù)的開發(fā)失敗便可能使前期投資血本無歸而承擔(dān)巨大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面創(chuàng)新產(chǎn)品能否有效占領(lǐng)市場、產(chǎn)品投放時(shí)機(jī)等因素又潛伏著投資的市場風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資所面臨的技術(shù)性和市場性的雙重風(fēng)險(xiǎn)，決定了風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)成功率不會(huì)很高，因而風(fēng)險(xiǎn)頗大。因此，需要一種資金籌集機(jī)制，不僅能使企業(yè)所需資金得到滿足，而且還能夠使投資風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最大范圍的分散，這就需要借助投資基金的運(yùn)作機(jī)制，通過建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，即可實(shí)現(xiàn)資金來源的分散化，又可以進(jìn)行分散投資，以抵消單項(xiàng)投資承擔(dān)的高風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得相應(yīng)的投資收益。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資基金的形成模式

在不同國家，風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來源有很大區(qū)別。雖然都來自于政府部門、商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)、大公司企業(yè)、民間私人資本等，有的國家以政府及各種自助方式的資金為主，有的以商業(yè)性金融貸款或投資為主，還有的以民間私人資本為主。如美國風(fēng)險(xiǎn)投資基金占比例最大的是養(yǎng)老基金，其次是捐贈(zèng)資金，而日本則是銀行資金構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要部分，其次是證券公司的資金。

對于可能來自不同領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)資本來說，在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)就必須根據(jù)本國企業(yè)發(fā)展模式和資本市場的狀況，對風(fēng)險(xiǎn)資本形成的模式進(jìn)行可行性的研究和探討。從理論上來說，我國的政府投資、銀行貸款、大公司投資以及各類投資基金都是風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來源渠道，但從實(shí)踐上來看，我國應(yīng)選擇以公司企業(yè)投資、各類基金和民間資本為主體，以政府資金、金融機(jī)構(gòu)資金為補(bǔ)充的風(fēng)險(xiǎn)投資基金形成模式。

（一）大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

我國目前有許多企業(yè)集團(tuán)，特別是有發(fā)展前途、又具有資金實(shí)力的上市公司，從證券市場上募集了大量的資金，并通過設(shè)立從事風(fēng)險(xiǎn)投資的子公司或聯(lián)合設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司，形成了針對風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，為集團(tuán)公司或?yàn)楸竟痉趸录夹g(shù)和新產(chǎn)品，發(fā)展高新技術(shù)創(chuàng)造了條件。如上海“第一百貨”與清華大學(xué)創(chuàng)建的“視美樂科技發(fā)展有限公司”，“中青旅”參股設(shè)立的“北京科技風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司”、“深圳機(jī)場”等公司聯(lián)合設(shè)立的“深圳創(chuàng)新科技投資有限公司”等風(fēng)險(xiǎn)投資公司的建立，必將形成非常可觀的風(fēng)險(xiǎn)資本，使之成為我國風(fēng)險(xiǎn)投資資金的又一主要來源渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，不僅為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展開創(chuàng)了新的資金來源渠道，也必將使公司以風(fēng)險(xiǎn)投資方式尋找企業(yè)資本轉(zhuǎn)化為創(chuàng)業(yè)資產(chǎn)的途徑，而且會(huì)使一些中小型的高科技企業(yè)得到充分的資金來源。

（二）民間資本

我國自改革開放以來，在國民收入分配上更多地向居民個(gè)人傾斜，突出表現(xiàn)在：一是國民總儲(chǔ)蓄中居民儲(chǔ)蓄的份額持續(xù)上升。從1996年到1998年，金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)存款中，城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款占總存款的比例均超過56%.二是在儲(chǔ)蓄存款利率持續(xù)下調(diào)的情況下居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)上升。銀行儲(chǔ)蓄利率下調(diào)以來，已8次降息，截止目前（2002年3月）年息已降至1.98%，并且從1999年1月開始對利息征收20%的所得稅。無論是利率下降幅度之大，還是持續(xù)時(shí)間之長，在世界上都不多見。但儲(chǔ)蓄存款不但不降，反而繼續(xù)增長，目前儲(chǔ)蓄存款總額已超過7萬億元。這雖然與社會(huì)保障制度不完善，居民支出預(yù)期增加等因素不無直接關(guān)系，但也說明中國的金融體系還不能提供足夠的投資工具供居民選擇。隨著居民個(gè)人資產(chǎn)的增加和投資意識(shí)的增強(qiáng)，居民的投資需求會(huì)越來越大，他們將成為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的最大的潛在資金供給者，特別是高收入階層或中產(chǎn)階層將是主要的資金供給者。

（三）保險(xiǎn)基金和社會(huì)保障基金

從美國，德國風(fēng)險(xiǎn)投資基金構(gòu)成上來看，養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)基金占很大的比例，與這些基金管理人基金運(yùn)用資金密切相關(guān)。隨著我國保險(xiǎn)市場的發(fā)展，社會(huì)資金會(huì)急劇向保險(xiǎn)業(yè)集中，目前每年增加的報(bào)費(fèi)收入都在100億元以上。雖然目前規(guī)定保險(xiǎn)基金只能用于銀行存款和購買國債，金融債券，但在加入WTO外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入后，保險(xiǎn)基金將開辟新的投資渠道，不僅可以進(jìn)入證券市場，產(chǎn)業(yè)投資基金也是一個(gè)重要投資領(lǐng)域。另外，隨著社會(huì)保障制度改革，保障基金將會(huì)逐步完善和發(fā)展，其結(jié)余的數(shù)額將越來越大。這部分基金增值保值的本質(zhì)屬性要求其在運(yùn)行中尋求多元化投資，風(fēng)險(xiǎn)投資基金較長的投資期限、較高的投資收益對發(fā)展社會(huì)保障基金特別是養(yǎng)老保險(xiǎn)基金最為合適。總之，保險(xiǎn)基金和保障基金的投資范圍目前還受到一定的限制，但從未來的發(fā)展趨勢來看，兩基金必將成為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的一個(gè)重要來源渠道。

（四）政府投資

我國目前政府投資的重點(diǎn)和財(cái)政收入狀況使政府機(jī)構(gòu)不具備大規(guī)模投資的實(shí)力。同時(shí)前幾年地方政府和政府科技部門出資，或具有政府機(jī)構(gòu)色彩的國有企業(yè)出資形成的風(fēng)險(xiǎn)投資資金，因受國有企業(yè)管理體制和運(yùn)行機(jī)制的制約，其實(shí)踐結(jié)果并沒有為我國發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資積累更多更好的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，由此決定了我國政府以及政府機(jī)構(gòu)不可能成為風(fēng)險(xiǎn)投資資金的主要來源渠道。但政府投資具有鼓勵(lì)和倡導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資的作用，國家財(cái)政部門和地方政府應(yīng)按財(cái)政收入的一定比例進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的補(bǔ)充，投向一般風(fēng)險(xiǎn)投資不愿意涉足的風(fēng)險(xiǎn)更大的投資領(lǐng)域，以帶動(dòng)社會(huì)公眾的投資。

（五）金融機(jī)構(gòu)的政策性貸款

我國金融業(yè)所實(shí)行的是銀行、證券、保險(xiǎn)、信托分業(yè)經(jīng)營，而風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)主要是證券業(yè)和信托業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。這種狀況和現(xiàn)行法律不利于商業(yè)銀行對風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展；即使銀行可以發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)投資貸款也要受到各種限制。因此，商業(yè)銀行貸款也不能成為風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來源渠道。我們可以借鑒美國的“小企業(yè)投資公司”、“企業(yè)發(fā)展公司”和日本等國家的“中小企業(yè)信貸銀行”的做法，建立專門為中小型高科技企業(yè)建立長期風(fēng)險(xiǎn)投資貸款的政策性銀行，以作為我國政府投資于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的又一個(gè)資金來源渠道。

（六）證券公司的風(fēng)險(xiǎn)投資

我國證券公司雖然僅有十幾年的發(fā)展歷程，但目前已成為我國資本市場的中堅(jiān)力量和直接融資的橋梁，同時(shí)還將成為風(fēng)險(xiǎn)投資的先行者。證券公司在承擔(dān)中小型高科技企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度建立、改造，輔導(dǎo)，保薦企業(yè)上市工作的同時(shí)，通過以發(fā)起人的身份設(shè)立公司、直接融通資金、直接購買證券、承銷證券等方式投資于中小型企業(yè)，可以成為風(fēng)險(xiǎn)資本的一個(gè)重要來源。

三、我國風(fēng)險(xiǎn)投資基金的退出模式

由于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的屬性是以承擔(dān)當(dāng)前巨大風(fēng)險(xiǎn)代價(jià)獲取未來高額收益，而不是為長期控制企業(yè)為最終目標(biāo)，故企業(yè)成熟階段的穩(wěn)定營業(yè)利潤收益對其不具有誘惑力，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一旦進(jìn)入成熟期就會(huì)尋求退出途徑。因此，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金的國家都有了適合本國資本市場的風(fēng)險(xiǎn)資本退出模式。從國際情況看，目前成功的風(fēng)險(xiǎn)投資基金退出模式主要有上市交易、柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓、股份贖回、破產(chǎn)清算四種模式。

（一）上市交易

上市交易將是我國風(fēng)險(xiǎn)資本退出的主導(dǎo)模式。上市交易是以公開競價(jià)的方式形成轉(zhuǎn)讓價(jià)格，可以使投資價(jià)值通過市場完全由供求關(guān)系來決定，使之達(dá)到最合理狀態(tài)，這是世界各國普遍采用并深受歡迎的資本退出模式。為此，各發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的國家都在主板市場的基礎(chǔ)上開辟了二板市場，讓那些資本規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、盈利能力、經(jīng)營期限等達(dá)不到主板市場上市標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在二板市場上市交易，從而實(shí)現(xiàn)通過上市交易的方式達(dá)到資本退出的目的。從我國目前狀況來看，通過上市交易退出風(fēng)險(xiǎn)資本主要有兩大途徑：一是建立中國的二板市場，二是在海外二板市場上市。國際上成功的二板市場特別是香港創(chuàng)業(yè)板市場運(yùn)行以來，所取得的成功已成為內(nèi)地二板市場設(shè)立的動(dòng)力，特別是設(shè)立于1999年底的香港創(chuàng)業(yè)板市場已成為內(nèi)地有潛質(zhì)的高科技企業(yè)上市的重要場所。目前已有“青島環(huán)宇”和“復(fù)旦微電子”等高科技企業(yè)在該市場成功上市，這樣，香港創(chuàng)業(yè)板市場將成為內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要渠道。同時(shí)，內(nèi)地企業(yè)也可以到美國NASDAQ、新加坡市場等上市交易，并已有“新浪”、“搜狐”、“網(wǎng)易”等網(wǎng)絡(luò)公司在NASDAQ上市，為我國風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)海外二板市場上市開創(chuàng)了先河。可以預(yù)料，隨著時(shí)間的推移，會(huì)有更多的高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)到海外市場上市。盡管上市交易可使投資收益最大化，但上市費(fèi)用和交易成本以及嚴(yán)格的信息披露制度等，也會(huì)為采取該種方式造成障礙，因此要運(yùn)用上市交易必須使風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家取得共識(shí)。

（二）柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓

柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓也將是我國風(fēng)險(xiǎn)資本退出的主要模式。我國主板市場中非上市交易的國有股、法人股等均采取柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，風(fēng)險(xiǎn)投資基金退出可以借鑒這一方式。沒有達(dá)到二板市場上市標(biāo)準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，或雖符合上市條件但為繼續(xù)掌握風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)控制權(quán)、避免股權(quán)分散等原因不能或不愿意上市交易的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資家可以在場外市場尋找買主，并以協(xié)商定價(jià)的方式轉(zhuǎn)讓股份，退出投資。盡管柜臺(tái)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格因通過議價(jià)方式形成，收益率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上市交易的收益率，但對風(fēng)險(xiǎn)投資家來說可以在風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)行的任何一個(gè)階段，將自己擁有的某一項(xiàng)目的股份隨時(shí)變現(xiàn)，調(diào)整投資組合和修正投資策略，而且可以在短期內(nèi)一次性收回全部投資。正因?yàn)檫@種模式可給風(fēng)險(xiǎn)投資家以最大的靈活性來撤出投資，所以為保證資金盈利與資本循環(huán)，在我國二板市場未正式開放之前，乃至二板市場開業(yè)后都應(yīng)作為風(fēng)險(xiǎn)投資基金退出的重要途徑。

（三）股份贖回

如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家為保證完全擁有企業(yè)控制權(quán)而保持企業(yè)的獨(dú)立性，那么在擁有或可籌集大量資金的情況下，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家可以通過贖回風(fēng)險(xiǎn)投資家的股份來達(dá)到目的，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出只能被動(dòng)采取股份贖回的方式。對風(fēng)險(xiǎn)投資家來說，股份贖回只是一種備用的退出方式，因?yàn)楣煞菔欠衲苴H回不取決于風(fēng)險(xiǎn)投資家而主要取決于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家。股份贖回可以由企業(yè)創(chuàng)辦者購回，也可以由企業(yè)員工持股基金會(huì)買斷股權(quán)。對高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)來說，采取股份贖回給企業(yè)員工更具有現(xiàn)實(shí)意義，與企業(yè)實(shí)行的員工持股或股票期權(quán)制不謀而合，既可以給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理者和員工控制自己公司的機(jī)會(huì)，又可以充分調(diào)動(dòng)管理者和員工的積極性，激發(fā)他們的責(zé)任心和進(jìn)取心。因此，股份贖回不失為我國中小型高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出方式。

（四）破產(chǎn)和解散

風(fēng)險(xiǎn)資本的高風(fēng)險(xiǎn)性決定了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)破產(chǎn)的可能性，從事風(fēng)險(xiǎn)投資的結(jié)果，總會(huì)有一批風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)以破產(chǎn)或解散而告終。如果風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營不成功，投資家確認(rèn)企業(yè)已失去了發(fā)展的可能或成長緩慢，不能給予預(yù)期的高回報(bào)，就不應(yīng)再進(jìn)行追加投資，而應(yīng)宣布企業(yè)破產(chǎn)或解散，對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行清理并將收回的資金投資于其他項(xiàng)目。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本退出模式中也就必然包括破產(chǎn)和清算這種誰都不愿意接受的方式，它是投資失敗后資本退出的必經(jīng)之路。

「參考文獻(xiàn)

[1]車綱。完善資本市場，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資[J].貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，1999（4）。

篇（6）

一、我國社會(huì)保障基金的來源和管理分析

(一)社會(huì)保障基金涵義以及來源

社會(huì)保障基金是國家為了實(shí)施社會(huì)保障制度，通過法律、行政或市場運(yùn)營等手段籌集積累的資金．社會(huì)保障基金是社會(huì)保障制度的首要問題和核心問題，是社會(huì)保障制度能順利進(jìn)行的基礎(chǔ)和物資保障。因此，對社會(huì)保障基金的管理問題尤其是如何在社會(huì)保障基金的運(yùn)營中實(shí)現(xiàn)保值、增值是進(jìn)行社會(huì)保障制度改革和發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵問題。

我國目前社會(huì)保障基金的來源從具體項(xiàng)目來分主要包括:由城鄉(xiāng)企業(yè)參保企業(yè)和職工繳費(fèi)建立起來的職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，醫(yī)療保險(xiǎn)，失業(yè)保險(xiǎn)，工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)基金；由各級政府財(cái)政撥款和個(gè)人繳費(fèi)建立起來的職工基本醫(yī)療保險(xiǎn)基金；由政府財(cái)政全部撥款建立起來的機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；依靠企業(yè)和職工繳費(fèi)建立起來的企業(yè)化管理的事業(yè)單位職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；各級地方政府財(cái)政撥款建立起來的城鎮(zhèn)最低生活保障基金，等等。

我國社會(huì)保障基金按籌集的方式分可分為一下三類:一是國家強(qiáng)制執(zhí)行的由投保人和其單位共同繳費(fèi)籌資的社會(huì)保險(xiǎn)基金主要用于養(yǎng)老，醫(yī)療，失業(yè)，工傷，生育保障，住房保障等。第二是由國家財(cái)政撥款用于社會(huì)救助，社會(huì)福利，社會(huì)優(yōu)撫，社區(qū)服務(wù)的基金。第三是以個(gè)人投保，企業(yè)投保和互保險(xiǎn)形式存在的商業(yè)保險(xiǎn)基金。

(二)我國社會(huì)保障基金的管理現(xiàn)狀

我國現(xiàn)行的社會(huì)保障制度是社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的社會(huì)保障統(tǒng)籌制度，從實(shí)施到現(xiàn)在經(jīng)過一段時(shí)間的發(fā)展對我國社會(huì)保障基金的發(fā)展有一定的作用，并且初步建立了多層次社會(huì)保障基金的管理模式，但是在對社保基金的管理和投資方面還有一定的問題。

1.我國社會(huì)保障基金的投資渠道單一，流動(dòng)性比較差

有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國近年來社保基金的增長速度快，在通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)下如何使社保基金有效的保值增值是一個(gè)復(fù)雜的問題。目前根據(jù)有關(guān)規(guī)定我國社保基金只能投資國債和存入銀行，這種投資安全系數(shù)高，但從長遠(yuǎn)來看存在貶值和流動(dòng)性較差的風(fēng)險(xiǎn)。社保基金貶值的問題來源于通貨膨脹。而流動(dòng)性較差的問題是因?yàn)閷鴤耐顿Y。目前社保基金實(shí)行的是收支兩條線的管理方法，基金的余額除預(yù)留兩個(gè)月的支付費(fèi)用外其余的按規(guī)定只能全部用于購買國家特種定向債券，任何單位和個(gè)人無權(quán)用于其他任何形式的投資。從我國現(xiàn)在發(fā)行的債券種類來看憑證式國債的利率比較高，我國的社保基金基本投資在憑證式國債，但憑證式國債一般不能上市流通，流動(dòng)性較差，所以社保基金在做這種投資后的流動(dòng)性也比較差。

2.隨著老齡化問題的日益突出，社保基金面臨入不敷出的問題

隨著全球進(jìn)入老齡化社會(huì)，各國政府都在采取相應(yīng)的措施來解決退休福利的問題，特別是社保基金的管理問題得到了各國政府的關(guān)注。我國也即將面臨一場人口的變化，目前我國還處于一個(gè)較年輕的社會(huì)，2004年我國60歲及上的老齡人占人口總數(shù)的11%，但到2040年，聯(lián)合國估計(jì)該比例將上升到28%。我國也將面臨老年化問題。隨著老齡化問題以及因國企改革退休，下崗職工的增多，用于養(yǎng)老，醫(yī)療保障的費(fèi)用以及下崗職工的失業(yè)保障基金大大增多，這使我國社會(huì)保障基金的支出急劇大幅增長，而社會(huì)保障基金卻增長緩慢并存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)，這使我國社會(huì)保障基金面臨入不敷出的困境。

二、針對以上管理問題提出幾點(diǎn)改革建議

為了解決我國社會(huì)保障事業(yè)發(fā)展中遇到的社保基金籌集問題，我國大部分學(xué)者以及社會(huì)上從事社保工作的人員，提出了很多解決的方法，大致歸納主要有以下兩種:

(一)改社會(huì)保障費(fèi)為社會(huì)保障稅

開征社會(huì)保障稅是國際上社會(huì)保障系統(tǒng)普遍采用的籌資方式，目前在已經(jīng)建立社會(huì)保障制度的140個(gè)國家中有80多個(gè)國家開征了社會(huì)保障稅。采用社會(huì)保障稅有強(qiáng)制性特點(diǎn)，通過強(qiáng)制征收增強(qiáng)了政府的宏觀調(diào)控能力，保障社會(huì)保障基金的征收；能向社會(huì)及時(shí)足額的供給社會(huì)保障基金；使我國經(jīng)濟(jì)體制能更好的同國際接軌，有利于我國的對外開放。

(二)由現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金累積制過渡

現(xiàn)收現(xiàn)付制是根據(jù)“量出為入”“以支定收”的原則，依據(jù)當(dāng)年社會(huì)保障的支出來籌措社保基金的。采用此種模式可以避免因物價(jià)上漲而引起的通貨膨脹問題，但因?yàn)槲覈磳⑦M(jìn)入老齡化社會(huì)以及國企改制大量員工下崗等問題的出現(xiàn)，將會(huì)對現(xiàn)收現(xiàn)付制這種籌資模式提出嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此必須對現(xiàn)收現(xiàn)付制這種社保基金籌資模式進(jìn)行改革，必須改為基金累積制。基金累積制是以“量入為出”為原則，是將將來發(fā)生的費(fèi)用提前提取形成社會(huì)保障基金，即當(dāng)期員工的保障費(fèi)用由自己來承擔(dān)。采用這種模式可以達(dá)到社保基金的收支平衡。但是采取這種模式也存在一個(gè)問題，那就是在漫長的積累過程中會(huì)面臨通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。并且我國現(xiàn)在是處于由現(xiàn)收現(xiàn)付制向積累制轉(zhuǎn)變的過程中，出現(xiàn)了當(dāng)代人要付兩代人養(yǎng)老保險(xiǎn)的雙重負(fù)擔(dān)，因此在這種轉(zhuǎn)變模式中關(guān)鍵要解決如何使社會(huì)保障基金增值的問題。

以上兩種籌集社會(huì)保障資金的方法是從兩個(gè)不同的方面解決了社保基金制度改革中的部分問題。保障費(fèi)改保障稅是國家采取強(qiáng)制手段征收社保基金保障了資金的征收效率，由現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制過渡強(qiáng)化了社會(huì)保障中公民的自我保障意識(shí)。

三、社會(huì)保障基金的市場化運(yùn)營

如何使社會(huì)保障基金不貶值達(dá)到保值增值是社會(huì)保障基金管理的重要難題。如果繼續(xù)采用現(xiàn)在的管理模式存入銀行或者購買國家債券，隨著時(shí)間的推移，利率的調(diào)整，通貨膨脹等因素很難保證社保基金的保值，甚至是貶值。因此為了社會(huì)保障更進(jìn)一步的發(fā)展提出了社保基金進(jìn)行市場化運(yùn)營方式，在市場中獲取更高的利潤。

(一)社會(huì)保障基金市場化運(yùn)營的內(nèi)容

社會(huì)保障基金的市場化運(yùn)營，是指由有關(guān)的經(jīng)營機(jī)構(gòu)將社會(huì)保障基金投入市場特別是金融資本市場中，使社會(huì)保障基金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)領(lǐng)域，從而使社會(huì)保障基金在市場的經(jīng)營中實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。

由于社會(huì)保障基金的特殊性并不是所有的基金都能在市場中運(yùn)營，要將基金分類根據(jù)不同的基金來進(jìn)行市場化經(jīng)營。根據(jù)流動(dòng)性可以將社保基金分為三類:第一準(zhǔn)備金，第二準(zhǔn)備金，第三準(zhǔn)備金。其中第一準(zhǔn)備金是用來支付三個(gè)月以內(nèi)的社會(huì)保障的基金；第二準(zhǔn)備金是三個(gè)月以上一年以內(nèi)的用于支付的社會(huì)保障基金；第三準(zhǔn)備金是那些用于支付較長時(shí)期后給付的社會(huì)保障待遇的部分基金。根據(jù)分類，第三準(zhǔn)備金流動(dòng)性不大可以進(jìn)行中長期投資，這部分基金是社會(huì)保障基金保值增值的關(guān)鍵。在進(jìn)行投資的時(shí)候也要考慮要安全問題，由于社保基金的特殊性需要投資者將安全性放在第一位。目前允許社保基金投資的國家都采用多種投資方式相結(jié)合的形式，盡量分散投資的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)社會(huì)保障基金的市場化運(yùn)營方式

社會(huì)保障基金的市場運(yùn)營根據(jù)不同的角度有不同的分類，但總的來說可以分為社會(huì)保障基金的金融市場運(yùn)營以及非金融市場運(yùn)營。

1.社保基金的金融市場運(yùn)營

a.銀行存款和購買國家債券

這是我國目前采取的最主要的保值增值方式。在我國銀行存款和政府債券一般都是由商業(yè)銀行或者國家委托商業(yè)銀行來辦理的。政府債券的利率一般高于銀行的利率，而且風(fēng)險(xiǎn)比銀行存款還要低，但是政府債券的償還期限比較長，且流通性也有一定的限制。

b.購買公司債券和股票

股票是股份公司籌集資本時(shí)，向股東發(fā)行的載明一定股份的書名證明。股票分為普通股和優(yōu)先股兩種。公司債券也是公司為籌集資金而發(fā)行的一種有價(jià)證券，是持有者擁有公司債權(quán)的一種憑證。債券和股票都是屬于有價(jià)證券，是現(xiàn)在公司融資的一種手段。社保基金在選擇投資于股票還是債券是要根據(jù)投資的實(shí)際情況出發(fā)選擇最安全的方式。

c.委托金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款

采用這種方式來運(yùn)營社會(huì)保障基金，基金投資的安全性和金融機(jī)構(gòu)定期存款相當(dāng)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)貸款利率比銀行存款利率高，這樣可以使基金獲得更高的投資收益。

在委托金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)時(shí)，雙方簽訂的合同要包括一下幾個(gè)方面:委托貸款的總額，委托期限，貸款利率，償還期限，資金用途，風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)等問題。其別要注意金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管問題，以及到期后資金的收回問題。

2.社保基金的非金融市場運(yùn)營

a.直接投資企業(yè)事業(yè)

篇（7）

按工作內(nèi)容劃分為系統(tǒng)管理崗、自有營業(yè)廳一級稽核崗、區(qū)縣分公司二級稽核崗、地市分公司三級稽核崗、非自有營業(yè)廳稽核崗等。

1.2資金管理系統(tǒng)職責(zé)分工

1.2.1系統(tǒng)管理崗。系統(tǒng)管理崗的主要職責(zé)是組織管理和用戶管理。組織管理的主要功能是維護(hù)資金管理系統(tǒng)中各地市分公司相關(guān)信息，各級營業(yè)部門及各類營業(yè)廳信息，增加、刪除、修改POS機(jī)及自助終端機(jī)相關(guān)信息，增加各類繳款途徑。用戶管理的主要功能是維護(hù)資金管理系統(tǒng)各營業(yè)廳操作人員相關(guān)信息，根據(jù)操作崗位增加、刪除或修改用戶的角色設(shè)置，并可對用戶進(jìn)行激活、鎖定、重置密碼的操作。

1.2.2自有營業(yè)廳一級稽核崗。負(fù)責(zé)手工錄入營業(yè)廳應(yīng)收款、實(shí)收款數(shù)據(jù)，進(jìn)行營業(yè)廳日清日結(jié)操作；營業(yè)次日，完成一級應(yīng)收與實(shí)收稽核操作；同時(shí)負(fù)責(zé)應(yīng)收款與實(shí)收款的差異調(diào)整工作；負(fù)責(zé)對款項(xiàng)性質(zhì)為頭款、尾款、補(bǔ)繳款，實(shí)收長款的資金進(jìn)行核對，根據(jù)到達(dá)賬戶的繳存信息，在資金管理系統(tǒng)中做資金繳存操作。

1.2.3區(qū)縣分公司二級稽核崗。負(fù)責(zé)對營業(yè)廳一級稽核崗輔助操作，完成自有營業(yè)廳與合作營業(yè)廳實(shí)收與到賬一級稽核，完成區(qū)縣分公司應(yīng)收與實(shí)收、實(shí)收與到賬二級稽核，完成對POS機(jī)的稽核管理；

1.2.4地市分公司三級稽核崗。負(fù)責(zé)查詢地市及各區(qū)縣分公司應(yīng)收、實(shí)收金額；完成應(yīng)收與實(shí)收、實(shí)收與到賬三級稽核，完成對POS機(jī)的稽核管理，完成到賬款拆分及導(dǎo)入工作；完成收款憑證生成，并導(dǎo)入財(cái)務(wù)ERP系統(tǒng)的工作；

1.2.5非自有營業(yè)廳稽核崗。非自有營業(yè)廳稽核管理指除營業(yè)廳繳款外的各渠道的稽核管理，主要包括銀行代收、銀行托收、電子渠道及天貓等渠道的稽核管理。

2資金管理系統(tǒng)各類營業(yè)廳操作規(guī)范

資金管理系統(tǒng)按營業(yè)廳類型可分為自有營業(yè)廳、銀行代收營業(yè)廳、商營業(yè)廳、電子渠道營業(yè)廳、無主營業(yè)廳等。

2.1自有營業(yè)廳操作規(guī)范。

自有營業(yè)廳的營收資金稽核采取三級稽核模式。

2.1.1自有營業(yè)廳一級稽核人員針對本營業(yè)廳的營收資金操作規(guī)范如下：每日（T+0日）營業(yè)終了時(shí)，依據(jù)營業(yè)日報(bào)對本營業(yè)廳當(dāng)日發(fā)生的應(yīng)收數(shù)據(jù)進(jìn)行整理匯總，依據(jù)收取的現(xiàn)金、支票、電匯回單、POS機(jī)小票等對本營業(yè)廳當(dāng)日實(shí)際收取的資金進(jìn)行整理匯總，登錄資金管理系統(tǒng)，在【營收稽核】-【一級稽核管理】-【應(yīng)收與實(shí)收一級稽核】界面，錄入相應(yīng)數(shù)據(jù)，核實(shí)無誤后，點(diǎn)擊“日清日結(jié)”。營業(yè)次日（T+1日），營業(yè)廳一級稽核人員完成“應(yīng)收與實(shí)收一級稽核”后，在【一級稽核管理】-【資金繳存】界面，選中已經(jīng)實(shí)際繳存的款項(xiàng)逐筆進(jìn)行繳存操作。資金繳存要求在營業(yè)次日（T+1日）完成，如因“應(yīng)收與實(shí)收一級稽核”未完成導(dǎo)致順延，應(yīng)確保在T+3日內(nèi)稽核完畢，但每月2日24：00前必須完成對上月全部數(shù)據(jù)的資金繳存。營業(yè)次日（T+1日），營業(yè)廳一級稽核人員對本營業(yè)廳實(shí)收繳存與資金賬戶到賬進(jìn)行稽核，在【一級稽核管理】-【實(shí)收與到賬一級稽核】界面，對選定日期的實(shí)收繳存明細(xì)和資金賬戶到賬明細(xì)逐筆進(jìn)行挑對稽核，可以采用自動(dòng)稽核和手動(dòng)稽核兩種方式。

2.1.2區(qū)縣分公司二級稽核崗對自有營業(yè)廳操作如下：二級稽核人員在【營收稽核】-【二級稽核管理】-【應(yīng)收與實(shí)收二級稽核】界面查詢所管轄的自有營業(yè)廳的應(yīng)收和實(shí)收數(shù)據(jù)，與營業(yè)廳營業(yè)報(bào)表進(jìn)行核對，無誤后點(diǎn)擊“稽核”按鈕。應(yīng)收與實(shí)收二級稽核可以按周完成，要求每周完成對上周數(shù)據(jù)的稽核，但每月4日24：00前必須完成對上月全部數(shù)據(jù)的稽核。二級稽核人員定期對所管轄營業(yè)廳實(shí)收繳存與資金賬戶到賬進(jìn)行稽核，在【營收稽核】-【二級稽核管理】-【實(shí)收與到賬二級稽核】界面，對選定日期的實(shí)收繳存和資金賬戶到賬進(jìn)行二級稽核，要求每周完成對上周數(shù)據(jù)的稽核，但每月4日24：00前必須完成對已經(jīng)到賬的上月全部數(shù)據(jù)的稽核。

2.1.3地市分公司三級稽核崗對自有營業(yè)廳操作如下：三級稽核人員在【營收稽核】-【三級稽核管理】-【應(yīng)收與實(shí)收三級稽核】界面查詢市公司和縣公司應(yīng)收和實(shí)收數(shù)據(jù)，無誤后點(diǎn)擊“稽核”按鈕。應(yīng)收與實(shí)收三級稽核可以按月完成，每月5日24：00前必須完成對上月全部數(shù)據(jù)的稽核。三級稽核人員定期對市公司和縣公司實(shí)收繳存與資金賬戶到賬進(jìn)行稽核，在【營收稽核】-【三級稽核管理】-【實(shí)收與到賬三級稽核】界面，對選定日期的應(yīng)收、實(shí)收、到賬進(jìn)行稽核，點(diǎn)擊“三級稽核完成”按鈕后完成本次稽核操作。實(shí)收與到賬三級稽核可以按月完成，每月5日24：00前必須完成對已經(jīng)到賬的上月全部數(shù)據(jù)的稽核。

篇（8）

加拿大的養(yǎng)老保障系統(tǒng)中，屬于政府部門管理的老年保障津貼和退休金計(jì)劃的待遇分別占退休前平均工資的25%，即兩項(xiàng)計(jì)劃替代率之和為50%.這個(gè)保障水平，加拿大聯(lián)邦政府已經(jīng)面臨巨大的保障壓力，國際貨幣基金組織已警告加拿大政府不能再依靠外債來維持這樣的現(xiàn)狀。對此，聯(lián)邦政府設(shè)法調(diào)整（降低）養(yǎng)老保障的待遇水平，但受到了公眾的強(qiáng)烈反對，聯(lián)邦議會(huì)也難以通過，政府預(yù)算又沒有能力增加支出。在這種情況下，迫使加拿大政府不得不采取措施，對養(yǎng)老保障制度進(jìn)行改革，提高退休金計(jì)劃的繳費(fèi)比例，將1995年雇主和雇員各2.8%，調(diào)整到1999年的各3.5%，計(jì)劃到2006年調(diào)整到各5%，通過這樣的調(diào)整，基本上可以滿足支付。

我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)比較薄弱，生產(chǎn)力發(fā)展水平還比較低，目前，城鎮(zhèn)職工包括機(jī)關(guān)公務(wù)員、事業(yè)單位工作人員和企業(yè)職工的養(yǎng)老保障主要由政府和企業(yè)負(fù)擔(dān)，而且目前的待遇水平超過了國家和企業(yè)的承受能力，支付壓力更大，如近些年來，每逢機(jī)關(guān)、事業(yè)單位工作人員工資調(diào)整，都要增加離退休經(jīng)費(fèi)，這種掛鉤的辦法導(dǎo)致水漲船高，使離退休人員待遇占在職人員工資收入的90%左右。由于機(jī)關(guān)、事業(yè)單位離退休人員待遇的不斷調(diào)整，也不得不增加企業(yè)離退休人員的待遇，導(dǎo)致目前企業(yè)離退休人員待遇占企業(yè)職工工資的80%左右。而且，機(jī)關(guān)、事業(yè)單位離退休人員的待遇水平比企業(yè)離退休人員待遇水平高出十個(gè)百分點(diǎn)。如此下去，必然會(huì)帶來諸多問題和弊端，一是待遇水平過高，國家和企業(yè)難以承受；二是機(jī)關(guān)、事業(yè)單位工作人員沒有進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革并建立個(gè)人賬戶，現(xiàn)行的養(yǎng)老保險(xiǎn)政策只在企業(yè)中實(shí)施。在這種情況下，機(jī)關(guān)、事業(yè)、企業(yè)之間人員流動(dòng)時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)關(guān)系的轉(zhuǎn)移也很難操作；三是目前機(jī)關(guān)、事業(yè)、企業(yè)之間，離退休人員待遇差別較大，必然會(huì)帶來相互攀比的問題。因此，這些問題應(yīng)該盡快研究，逐步加以解決。當(dāng)前，在完善企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的同時(shí)，應(yīng)盡快進(jìn)行機(jī)關(guān)公務(wù)員和事業(yè)單位工作人員養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的改革，實(shí)行個(gè)人繳費(fèi)并建立個(gè)人賬戶，縮小機(jī)關(guān)、事業(yè)、企業(yè)退休人員之間待遇水平的差距，避免相互攀比的矛盾，這樣也可以順利實(shí)現(xiàn)機(jī)關(guān)、事業(yè)、企業(yè)之間人員流動(dòng)時(shí)個(gè)人賬戶的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)人才市場的健康發(fā)展。

二、保障基金來源渠道應(yīng)拓寬

加拿大養(yǎng)老保障體系雖然很完善，總體保障水平比較高，但保障是多層次的，基金來源也是多元化的。老年保障津貼全部來源于聯(lián)邦政府預(yù)算，退休金計(jì)劃主要來源于雇主和雇員的繳費(fèi)。這種政府保障與社會(huì)保障相結(jié)合的養(yǎng)老保障體系，普遍受到加拿大公眾的贊同，并且實(shí)施比較順利。

多年來，我國城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老保障主要靠政府和企業(yè)負(fù)擔(dān)，籌資完全實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付的模式，沒有應(yīng)付未來和支付風(fēng)險(xiǎn)的積累，而且目前企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶空賬運(yùn)轉(zhuǎn)，這些問題應(yīng)盡快研究解決。

2001年起在個(gè)別省和少數(shù)地區(qū)就完善城鎮(zhèn)社會(huì)保障體系方案進(jìn)行的試點(diǎn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)的主要問題在于做實(shí)個(gè)人賬戶。在試點(diǎn)和實(shí)際操作中，應(yīng)本著既積極又穩(wěn)妥的方式進(jìn)行，避免帶來新的問題和矛盾。目前全國參加企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌的職工約9000萬人，個(gè)人繳費(fèi)平均比例為5.3%，全年養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人繳費(fèi)收人為315億元，這部分基金基本用于當(dāng)年養(yǎng)老金的發(fā)放。根據(jù)新的試點(diǎn)方案，8%的個(gè)人繳費(fèi)全部計(jì)入個(gè)人賬戶并作為積累，這就意味著國家或企業(yè)每年必須增加養(yǎng)老金支出315億元，才能在原來的基礎(chǔ)上確保養(yǎng)老金按時(shí)足額發(fā)放。新的試點(diǎn)方案規(guī)定，將養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶由空變實(shí)，必然加大社會(huì)保障基金的支付壓力，而且“兩個(gè)確保”又是剛性支出。對此必須有充分的基金準(zhǔn)備或?qū)嵤┐胧貙捇鸬膩碓辞馈Ｒ皇羌哟笳{(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的力度，增加養(yǎng)老保障投入。二是適當(dāng)提高企業(yè)繳費(fèi)比例。三是有關(guān)部門應(yīng)盡快研究發(fā)行社會(huì)保障彩票，按規(guī)定程序和方法組織實(shí)施并加強(qiáng)管理，所得收益全部用于養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶的補(bǔ)充。由于養(yǎng)老保障是一項(xiàng)關(guān)系到城鎮(zhèn)職工生活的社會(huì)公益事業(yè)，拓寬社會(huì)保障基金來源渠道，發(fā)行社會(huì)保障彩票，一定會(huì)得到社會(huì)各界的積極支持與擁護(hù)。

三、基金管理應(yīng)加強(qiáng)

加拿大聯(lián)邦政府管理的養(yǎng)老保障基金，建立了一整套管理規(guī)定。人力資源部編制的養(yǎng)老保障基金收支預(yù)算，經(jīng)財(cái)政部審核報(bào)聯(lián)邦議會(huì)批準(zhǔn)后，由人力資源部所屬的人力資源中心執(zhí)行。年度預(yù)算執(zhí)行過程中和年度終了，必須接受審計(jì)，向政府和議會(huì)報(bào)告預(yù)算執(zhí)行情況，確保養(yǎng)老保障基金的專項(xiàng)用途，維護(hù)廣大公眾的利益。

目前我國養(yǎng)老保障基金來源的主渠道有兩部分，一部分是企業(yè)和個(gè)人繳費(fèi)；另一部分是財(cái)政預(yù)算安排的支出。但養(yǎng)老保障基金管理體制不盡科學(xué)，很難反映出一個(gè)完整、準(zhǔn)確的基金收支情況，基金被擠占、挪用等問題也不同程度地存在。因此，建議就養(yǎng)老保障基金管理體制進(jìn)行研究，按照黨的十四屆三中全會(huì)決定，編制獨(dú)立的社會(huì)保障預(yù)算。這樣，既符合預(yù)算制度改革、編制部門預(yù)算的要求，又有利于體現(xiàn)各級政府在養(yǎng)老保障方面的投入，也有利于考核資金使用效果。另外，保障基金的籌集、管理和使用，關(guān)系廣大群眾的切身利益和社會(huì)穩(wěn)定，在發(fā)揮專業(yè)部門管理監(jiān)督作用的同時(shí)，應(yīng)逐步加強(qiáng)社會(huì)保障基金管理的公開性和透明度，以防止基金管理使用中違法違紀(jì)現(xiàn)象的發(fā)生。

四、補(bǔ)充保險(xiǎn)應(yīng)得到規(guī)范

在加拿大，各種行會(huì)和工會(huì)組織根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)效益情況，待遇或高或低但基本都建立了補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，稱為“公司養(yǎng)老金計(jì)劃”，保險(xiǎn)金由組織自行委托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)營，國家在稅收等方面給予優(yōu)惠政策加以鼓勵(lì)，退休待遇可按月支付，也可以一次性領(lǐng)取。這一計(jì)劃使得員工退休后的生活得到進(jìn)一步保障，增強(qiáng)行業(yè)組織的凝聚力。

篇（9）

1城網(wǎng)接戶與進(jìn)戶裝置改造的必要性

城網(wǎng)低壓接戶與進(jìn)戶裝置的范圍是：從低壓電力線路接戶桿到室外用戶集裝箱一段線路叫接戶線，從戶外集裝箱出線，端至用戶配電裝置一段線路叫進(jìn)戶線。接戶線與進(jìn)戶線通過集裝箱和室內(nèi)配電箱的配電裝置向每個(gè)用戶供電。

城網(wǎng)改造前，低壓接戶與進(jìn)戶線供電距離較長，導(dǎo)線截面較小，用電負(fù)荷增加后，影響了用戶供電電壓質(zhì)量，增加了線路損耗，運(yùn)行多年，使導(dǎo)線陳舊老化，中間又有接頭，容易發(fā)生斷線，有的接戶與進(jìn)戶線對公路、人行道對地距離不夠，與電話線、電視線一起敷設(shè)，用電很不安全。用電計(jì)量一表多戶，電量虧損大，用戶經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)大，負(fù)擔(dān)線損不均，影響了用戶間團(tuán)結(jié)。用戶室內(nèi)配電裝置未裝剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置，家用電器設(shè)備外殼又未接地，用電很不安全。

為了提高供電的可靠性，提高供電的電壓質(zhì)量降低線路損耗，城網(wǎng)低壓接戶與進(jìn)戶裝置必須進(jìn)行改造。

2城網(wǎng)低壓接戶與進(jìn)戶線的改造工程

城網(wǎng)低壓接戶與進(jìn)戶線的改造工程，需經(jīng)實(shí)際勘測設(shè)計(jì)后施工。

為使接戶線檔柜不超過25m,需改造低壓線路，桿距為40~50m，當(dāng)接戶線檔距超過25m時(shí)應(yīng)增加接戶桿或部分線沿墻敷設(shè)一段，在較長的巷內(nèi)，當(dāng)接戶線的總長度超過50m時(shí)，需架設(shè)兩線或三線接戶線路，導(dǎo)線使用橡皮絕緣導(dǎo)線，導(dǎo)線截面為16~25mm2。

平房居民區(qū)，每個(gè)集裝箱架一條接戶線。接戶線采用架空接線或一段沿墻明敷的方式，導(dǎo)線選用二心耐氣候的鋁心BVVLK型防老化護(hù)套線，其導(dǎo)線截面滿足機(jī)械強(qiáng)度和載流量要求，一般選用10~16mm2的護(hù)套線。接戶線對公路、街道和人行道的垂直距離，在電線最大弧垂時(shí)，不應(yīng)小于下列數(shù)值。

公路路面：6m；通車?yán)щy的街道、人行道：3.5m；不通行的人行道胡同：3m。

為使三相四線線路的中性線電流不超過配變額定電流的25%，生活照明接戶線與低壓線路的接線點(diǎn)要求從線路首端起按三相U、V、W和N線的次序循環(huán)依次T接在相鄰電桿上。

樓房居民區(qū)和商業(yè)區(qū)，因照明負(fù)荷較大，下戶線采用四心銅心電纜以同一基電桿引380/220V電壓，電纜用架空敷設(shè)或地下埋深，通過電纜接線盒，沿樓房段采用BV銅心塑料線穿PVC管敷設(shè)，每4~6戶引一相電源。導(dǎo)線截面選擇要滿足穿管后載流量要求，一般選16~35mm2導(dǎo)線。

平房居民區(qū)，照明接戶線沿墻敷設(shè)段要與通訊線、電視線分開架設(shè)，交叉接近時(shí)其距離不小于0.3m。導(dǎo)線要求用瓷絕緣子固定，兩支持點(diǎn)不大于6m。

平房的居民區(qū)，每戶進(jìn)戶線導(dǎo)線選用BVVLK6mm2二心鋁護(hù)套線，沿墻明敷的用∠40×5角鋼橫擔(dān)PD-2針式瓷絕緣子固定，兩支持點(diǎn)不大于6m。沿房檐明敷設(shè)的進(jìn)戶線用瓷珠固定，兩支持點(diǎn)的距離不應(yīng)大于2m。進(jìn)戶線對地垂直距離不得低于3m，進(jìn)戶端不小于2.5m。進(jìn)戶線穿越磚時(shí)要通過PVC管，不得于通訊線、電視線一起穿墻。沿墻和房檐敷設(shè)的進(jìn)戶線要與通訊線、電視線分開敷設(shè)，交叉或接近時(shí)其距離不小于0.3m。在樓房內(nèi)進(jìn)戶線，要求布線用BV6mm2銅心塑料線穿PVC管后沿墻敷設(shè)。管內(nèi)穿線要求導(dǎo)線截面總和（包括絕緣層）不應(yīng)超過管內(nèi)有效面積的40%，最小管徑不應(yīng)小于13mm。

接戶與進(jìn)戶線施工注意事項(xiàng)：

①接戶與進(jìn)戶線施工放線時(shí)，應(yīng)作外表檢查：絕緣護(hù)套線不得有機(jī)械損傷、漏心、無硬彎。放線時(shí)，謹(jǐn)防打卷扭折和其它損傷。緊線前，應(yīng)使用搖表搖測每相對地之間的絕緣電阻。緊線時(shí)，每檔接戶線的弧垂應(yīng)控制在0.5~0.6m。

②接戶與進(jìn)戶線在墻上敷設(shè)時(shí)，要求導(dǎo)線平直。導(dǎo)線始終端用茶臺(tái)固定綁扎，中間段用瓷絕緣子"頂綁法"固定，轉(zhuǎn)角處瓷絕緣子用"側(cè)綁法"固定，在房檐布線用瓷珠綁扎固定。瓷絕緣子、瓷珠與導(dǎo)線固定用20紗包鐵心線綁扎。接戶、進(jìn)戶線穿墻，集裝箱進(jìn)出端應(yīng)作滴水彎。新線安裝好后應(yīng)拆除舊導(dǎo)線和絕緣子。

③接戶線與帶電主干線接線時(shí)，應(yīng)在停電的情況下進(jìn)行、應(yīng)注意線路的相序，防止相線與中性線錯(cuò)接。

3照明集裝箱配電工程

3.1照明集裝箱的結(jié)構(gòu)

城網(wǎng)生活照明用電要求一戶一表計(jì)費(fèi)，為了集中抄表的維護(hù)管理方便，在每條接戶線與進(jìn)戶線交界處安裝照明集裝箱，每個(gè)集裝箱內(nèi)不宜超過六戶供電。

集裝箱要求用1.5~2.0mm厚的冷鋼板制造、噴塑工藝處理，能防風(fēng)、防雨、防小蟲進(jìn)入、防盜電。

集裝箱長×寬×高規(guī)格為：兩表箱為400mm×600mm×180mm，四表箱640mm×650mm×180mm，六表箱200mm×650mm×180mm。

集裝箱正面留有方型觀察孔，能查看表底數(shù)。集裝箱分為兩部分：計(jì)量部分和控制保護(hù)部分，兩部分間有隔板各裝有防盜門、側(cè)面，下面有帶絕緣墊圈的進(jìn)出線孔，電能表、保護(hù)設(shè)備裝在箱內(nèi)。

3.2照明集裝箱配電裝置的選擇

六表箱配電裝置電氣接線見圖1。

圖中：HL100100A2P為兩極隔離開關(guān)；DZ15LE100A2901為剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置動(dòng)作電流76mA，動(dòng)作時(shí)間0.2s；JHD100/30A為一進(jìn)六出電能表接線端子；kWh為單相電能表，220V，5~20A。

箱內(nèi)配電裝置選擇原則：設(shè)備的額定電壓不小于交流220V，額定電流不小于最大負(fù)荷的1.3倍。配線的導(dǎo)線截面在最高溫度時(shí)滿足載流量的要求。負(fù)荷的計(jì)算：考慮到同時(shí)系數(shù)K=0.6，平房每戶按3kW計(jì)算，樓房每戶按4kW計(jì)算。

剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置作為進(jìn)戶線剩余電流保護(hù)之用，並可用來作為進(jìn)戶線的過載及短路保護(hù)，亦可作為接戶線仃送電轉(zhuǎn)換，隔離開關(guān)作為輪換電表、檢修線路與電源隔離之用。

3.3集裝箱的安裝

集裝箱配電裝置間的配線使用BV型銅心塑料線。電能表通過專用接線端子與設(shè)備相連，接戶線與隔離開關(guān)、剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置端子的連接，導(dǎo)線兩端壓接線鼻子后連接。

為抄表方便，平房居民區(qū)的集裝箱安裝在每排房的始端墻上，用膨脹螺栓固定。墻上安裝困難時(shí)，可安裝在接戶線電桿上，用角鋼橫擔(dān)固定。箱底座對地距離為2.2~2.5m為宜。集裝箱的外殼用接地線與單獨(dú)接地裝置相連。接地裝置的接地電阻值Re應(yīng)滿足下列條件：

Re=Um/Iop=50/0.076=658(W)

式中Um--通稱電壓極限，在正常情況下取50V；

Iop--剩余電流保護(hù)裝置動(dòng)作電流取76mA；

Re能使集裝箱外殼帶電時(shí)，保護(hù)裝置能可靠動(dòng)作斷開電源。

樓房照明集裝箱安裝在樓道旁墻上，用膨脹螺栓固定，箱底座對地距離為1.8~2m為宜，箱外殼可靠接地。

4室內(nèi)照明配電裝置工程

4.1室內(nèi)照明配電裝置的選擇

每一戶照明用電，要求在屋內(nèi)進(jìn)戶線處安裝控制、保護(hù)的配電裝置，其接線如圖2所示。

圖中：HL32A2P為樓房內(nèi)兩極隔離開關(guān)；HK132A2P為平房內(nèi)兩相膠蓋閘；DZ47LE20(30)A190130mA為剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置20A用于平房，30A用于樓房；RD30A為熔絲，用于膠蓋閘。

室內(nèi)照明配電裝置的選擇；額定電壓不小于交流220V，額定電流按最大負(fù)荷電流的1.3倍選擇。剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置動(dòng)作電流為30mA零秒動(dòng)作，作為防護(hù)人身觸電和設(shè)備漏電保護(hù)之用，并且有過載、短路保護(hù)功能，也可以在正常情況下作為戶內(nèi)配線不頻繁轉(zhuǎn)換之用。膠蓋閘或隔離開關(guān)作為室內(nèi)布線檢修與電源隔離。熔絲作為過載保護(hù)用。

圖2（a)接線，剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置DE安裝在膠蓋閘之后，檢修D(zhuǎn)E比較方便，缺點(diǎn)是膠蓋閘零線若裝熔絲熔斷后，DZ將失去工作電源，保護(hù)將拒絕動(dòng)作，因此N線不能安裝熔絲。

圖2(b)接線，剩余電流動(dòng)作保護(hù)裝置DZ安裝在膠蓋閘之前，保護(hù)范圍較大，膠蓋閘熔絲在N相熔斷后，DZ仍有工作電源，仍能起到保護(hù)作用，所以N線可以裝熔絲。缺點(diǎn)是檢修D(zhuǎn)Z不便，單接點(diǎn)的保護(hù)裝置接點(diǎn)必須控制火線，若控制零線，故障時(shí)起不到保護(hù)作用。

4.2照明配電裝置的安裝

篇（10）

目前，社會(huì)保險(xiǎn)基金的征收并不規(guī)范，原因在于沒有具體的法規(guī)作為依據(jù)。在社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征收上，企業(yè)職工和事業(yè)單位職工是按照不同的標(biāo)準(zhǔn)繳納的，這必然導(dǎo)致社保經(jīng)辦機(jī)構(gòu)在實(shí)際收費(fèi)過程中，無法對參保單位實(shí)施有效的制約和管理。這不僅加重了稽核單位的工作量，而且加重了社會(huì)不公平，造成人們對社會(huì)保險(xiǎn)制度的不理解。社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)拖欠現(xiàn)象也較嚴(yán)重。一些參加了社會(huì)保險(xiǎn)的企業(yè)由于經(jīng)營困難，不能及時(shí)繳納職工的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。另外，各險(xiǎn)種各自征費(fèi)，各自稽查，造成多頭檢查、重復(fù)檢查和人力、財(cái)力浪費(fèi)的現(xiàn)象也很嚴(yán)重。

2.社會(huì)保險(xiǎn)基金增值保值不理想

社會(huì)保險(xiǎn)基金被很多人稱為“養(yǎng)老錢”甚至是“救命錢”，所以，社保基金的安全性和完整性受到千萬人的密切關(guān)注。也正因?yàn)槿绱耍绫；鸬闹饕顿Y方式是銀行，其次是國債。眾所周知，這是目前社會(huì)上兩種風(fēng)險(xiǎn)最低、回報(bào)率最低的理財(cái)產(chǎn)品。與當(dāng)下市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度相比，社保基金的投資收益率是非常低的。因此，根本無法達(dá)到社保基金保值增值的目的。此外，由于社保基金的征收標(biāo)準(zhǔn)不一，各險(xiǎn)種獨(dú)立收費(fèi)，導(dǎo)致社保基金總額分散，無法達(dá)到集中營運(yùn)獲利的目標(biāo)。

3.社保基金監(jiān)管體系不健全，沒有充分發(fā)揮其應(yīng)有作用

2001年國務(wù)院批準(zhǔn)的《全國社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理暫行辦法》規(guī)定了對社保基金投資的基本監(jiān)管要求，但缺少對操作環(huán)節(jié)中產(chǎn)生利益沖突時(shí)的有關(guān)禁止性規(guī)定。使得社會(huì)保險(xiǎn)基金在收繳支付、管理運(yùn)營、監(jiān)督檢查方面都由社保部門自己進(jìn)行，根本起不到有效的監(jiān)管作用。經(jīng)過多年實(shí)踐和不斷完善，我國的企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度已基本實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)一。但因?yàn)閰^(qū)域差異和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度還沒有實(shí)現(xiàn)全國覆蓋。中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)養(yǎng)老基金積累較低，社會(huì)保障支撐能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力有限，導(dǎo)致社會(huì)整體統(tǒng)籌層次不一，基金共濟(jì)能力有限。

二、加強(qiáng)社保基金管理的建議

1.擴(kuò)大社會(huì)保險(xiǎn)覆蓋范圍，明確監(jiān)管機(jī)制

社會(huì)保險(xiǎn)是一項(xiàng)利民政策，理應(yīng)惠及更多人。所以，相關(guān)部門要?jiǎng)?chuàng)造條件讓更多人受益于社會(huì)保險(xiǎn)。一方面可以提高社會(huì)保險(xiǎn)基金的支付能力,另一方面也可以降低繳費(fèi)率,全面帶動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)基礎(chǔ)管理水平的提高。社保保險(xiǎn)覆蓋范圍擴(kuò)大了，立法監(jiān)管水平也要相應(yīng)提高。讓基金管理在公開透明的機(jī)制下良性運(yùn)作，各監(jiān)管主體和監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確職責(zé)，發(fā)揮出基金管理的最大效用。

2.加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)宣傳，提高全民參保意識(shí)

隨著社保基金的制度不斷完善，政府相關(guān)部門要多途徑多方式加大宣傳力度，轉(zhuǎn)變?nèi)藗兂跗趯⒈Ｒ饬x產(chǎn)生不信任的傾向。可通過抓住重點(diǎn)、突破難點(diǎn)，樹立典型、帶動(dòng)一片的方式，真正提高企業(yè)和廣大職工的社會(huì)保險(xiǎn)意識(shí)。另外，可用實(shí)際行動(dòng)取信于民，用良好信譽(yù)和形象說明社保對自身及家庭所起的作用，加深群眾對社會(huì)保險(xiǎn)制度的全面了解。相關(guān)部門要與時(shí)俱進(jìn)加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)制度改革，號(hào)召企業(yè)和職工主動(dòng)參加社會(huì)保險(xiǎn)，構(gòu)建新時(shí)代的全民社保體系。

3.提高社保基金信息化管理水平，建立聯(lián)動(dòng)機(jī)制

當(dāng)今社會(huì)是網(wǎng)絡(luò)化高速發(fā)展的社會(huì)，信息的收集與輸出對于社保基金的管理與應(yīng)用具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。一方面，通過加強(qiáng)社保信息管理網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，可以建設(shè)覆蓋省、市（區(qū)）、縣在內(nèi)的全區(qū)域社會(huì)保險(xiǎn)信息管理網(wǎng)絡(luò)，形成統(tǒng)一的管理系統(tǒng)，提高社會(huì)基金的整體應(yīng)用。另一方面，完善的社保基金網(wǎng)絡(luò)化管理體系，可以加強(qiáng)各部門之間的信息溝通和共享，實(shí)現(xiàn)資源整合，大大提高相關(guān)部門的工作效率，確保社保信息及時(shí)、準(zhǔn)確、快捷的相互傳遞。如此的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，可以快速聚攏資金，擴(kuò)大投資回報(bào)率。